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五连星提示重要信号 周二重要时点或现变盘动作
周一沪深两市呈高位震荡格局，全天维持小范围内运行，但银行板块尾盘发力，带动沪指收两连阳。旅游板块领涨、人脸识别概念上升、黄金板块表现逞强、国产软件、稀土永磁板块涨幅靠前，但次新股板块全线退潮。随之19大临近，改革和维稳预期仍强，短期市场维持强势。毕竟这次沪指突破3300点有基础，后市指数有条件以3300点为基础继续走高。但前提需有较充分整理，3380点附近出现震荡是很正常的事。尽管暂不至于跌破3300点，但在该点位上方可能出现一段时间反复拉锯。
综合市场人士观点，周一早盘又是周期股拉升主板，但随后回落；此时，创业板快速拉升上行。午盘后两市冲高创新高，14点后开始明显回落，一度翻绿，尾盘有所上翘，最终形成星线，这也是近期第五根星线。从近期行情看，周期股连续5连阳，时隔一个月后再度冲高，这给指数提供明显反弹动力，但其余个股表现并不是很好，赚钱效应非常有限，涨少跌多局面较多。创业板由于突破1850点阻力打开空间，所以近期更活跃，只不过是市场量能有限，导致拆东墙补西墙的走势，周期回落才有了创业板活跃。
技术上，受朝鲜核武影响，开盘一度有所恐慌，但振幅并不算大，整体超预期，说明目前市场非常强势，全天四大指数皆红。但指数MACD指标多头动能柱收敛，意味日内四大指数仍有反复休整需求，市场成交再平衡阶段仍未完成。近期推动行情上涨主要动力源自大金融、强周期股、次新股，但走势并不同步，显示出大盘上方压力山大，存在调整需求。
综合看，虽然指数已突破阶段性新高，但真正受益指数反弹的个股并不多，毕竟存量资金有限，不会全面开花。尤其目前权重股仍是推动指数上涨的重要力量，前期国家队、券商等救市资金已逐步开始盈利。因此，对大量持有权重股的救市资金来说，进一步拉升的积极性可能下降。因此，中短期指数或很难有大的向上突破机会，维持高位震荡概率较大。而在大盘相对偏弱环境下开始有部分优质中小盘成长股开始波段性拉升，尤其主板和创业板形成典型的跷跷板效应。
博览观察员认为，周一主板和中小创跷跷板效应延续，沪指没有再创新高，创业板趁机创新高，次新股则多数调整，成交量维持在一个较高位置，对这种放量滞涨走势要有所警惕。纵观市场，资源股的跳水和次新股的普跌敲响警钟，沪指日线形态上收第五个十字星，且都是高位十字星，这种高位放量十字星技术形态上是种定性的出货形态，保险股连续调整，资源股跳水，加上次新股高位回落，虽然创业板在计算机为首的大科技概念带动下再创新高，只不过这个新高跟风盘很少，说明投资者还是很谨慎，同时有大量资金净流出，说明市场反弹一段时间后，高位追涨者意愿已不强烈。
技术上，沪市月线MACD和KDJ再度形成金叉共振，显示对应级别反弹还有上冲动能，月线布林带上轨3442点牵引股指与其靠近。不过，60分钟MACD与KDJ没有形成多空共振，显示短线反弹难以出现持续单边上涨，日线MACD红柱缩短和KDJ运行在高位，显示大盘再度上拉出现调整风险增大。预计股指构筑一个横盘整理平台后向上冲击3400点，然后反杀回补8月28日跳空高开缺口。沪市日线布林带上轨3401点向上倾斜对股指构成牵引，30分钟MACD出现顶背离，显示大盘上拉随时出现对应级别回落休整，预计周二大盘会惯性上冲创反弹新高再回落，然后小幅拉起。沪市反弹压力位分别是3391点和3401点，强压力位3412点，调整支撑位分别是3367点和3353点，强支撑位3345点。
总之，继周五放量收星后，连续二天出现放量震荡，这种放量滞涨格局说明技术上乖离和分时背离使大盘无法出现流畅上攻，也说明上证50的压盘有效性。放量本身说明资金依旧处于活跃阶段，也是虽然技术面有压力但保持强势振荡攀升格局的原因，放量振荡表示热点处于轮动过程，资金集中在资源类个股和创业板之间的轮动，也表明个股间的分化在延续，部分个股已进入主升，部分个股仍无人问津。周二是小的时间节点，注意大盘变盘动作出现，操作上重点在热点轮动，继续关注资源类个股和创业板之间的轮动能否延续，如果出现变盘动作，注意热点轮动出现变化后带来的高抛低吸机会。
厦门宣言: 金砖国家发展前景广阔 合作潜力巨大
2017年9月4日,金砖五国领导人在中国厦门举行第九次会晤，一致通过《金砖国家领导人厦门宣言》。
厦门宣言主要内容如下：
五国坚信，金砖国家发展前景广阔，合作潜力巨大，将致力于加强如下合作：
——深化务实合作，促进金砖国家发展。将加强发展经验交流，打造贸易投资大市场，促进基础设施联通、货币金融流通，实现联动发展。我们致力于同其他新兴市场和发展中国家建立广泛的伙伴关系。为此，将采取平等和灵活的方式同其他国家开展对话与合作，包括“金砖+”合作模式。
——加强沟通协调，完善经济治理，建立更加公正合理的国际经济秩序。将努力提高金砖国家及新兴市场和发展中国家在全球经济治理中的发言权和代表性，推动建设开放、包容、均衡的经济全球化，以促进新兴市场和发展中国家发展，为解决南北发展失衡、促进世界经济增长提供强劲动力。
——倡导公平正义，维护国际与地区和平稳定。将坚定维护以联合国为核心的公正合理的国际秩序，维护《联合国宪章》的宗旨和原则，尊重国际法，推动国际关系民主化法治化，共同应对传统和非传统安全挑战，为人类命运共同体开辟更加光明的未来。
五国注意到世界经济中的不确定性和下行风险依然存在，强调有必要警惕防范内顾政策和倾向。这种政策和倾向正在对世界经济增长前景和市场信心带来负面影响。呼吁各国谨慎制定宏观经济政策和结构性政策，加强政策沟通与协调。
五国承诺使用所有政策工具，包括财政、货币和结构性改革措施，实施创新驱动战略，增强经济韧性和潜力，为促进强劲、可持续、平衡和包容增长做出贡献。
鼓励金砖国家会计准则制定机构和审计机关加强协调与合作，同意在充分考虑各国法律和政策的同时，探讨债券发行领域的会计准则趋同和审计监管领域的合作，为金砖国家债券市场互联互通奠定基础。同意促进金砖国家本币债券市场发展，致力于共同设立金砖国家本币债券基金，作为维护金砖国家融资资本可持续性的一种手段，通过吸引更多外国私人部门参与，促进各国国内和区域债券市场发展并加强金砖国家财政韧性。
同意在符合各国央行法律授权的前提下，通过货币互换、本币结算、本币直接投资等适当方式，就加强货币合作保持密切沟通，并探索更多货币合作方式。鼓励金砖国家银行间合作机制继续在支持金砖国家经贸合作方面发挥重要作用。我们赞赏金砖国家成员国的开发银行签署关于银行间本币授信和信用评级合作的谅解备忘录。
七部委联合发文警示风险 ICO被正式定性为非法融资
央行等七部委联合发布关于防范代币发行融资风险的公告，正式将ICO定性为非法融资。
公告主要内容如下：
一、准确认识代币发行融资活动的本质属性
代币发行融资是指融资主体通过代币的违规发售、流通，向投资者筹集比特币、以太币等所谓“虚拟货币”，本质上是一种未经批准非法公开融资的行为，涉嫌非法发售代币票券、非法发行证券以及非法集资、金融诈骗、传销等违法犯罪活动。有关部门将密切监测有关动态，加强与司法部门和地方政府的工作协同，按照现行工作机制，严格执法，坚决治理市场乱象。发现涉嫌犯罪问题，将移送司法机关。
代币发行融资中使用的代币或“虚拟货币”不由货币当局发行，不具有法偿性与强制性等货币属性，不具有与货币等同的法律地位，不能也不应作为货币在市场上流通使用。
二、任何组织和个人不得非法从事代币发行融资活动
本公告发布之日起，各类代币发行融资活动应当立即停止。已完成代币发行融资的组织和个人应当做出清退等安排，合理保护投资者权益，妥善处置风险。有关部门将依法严肃查处拒不停止的代币发行融资活动以及已完成的代币发行融资项目中的违法违规行为。
三、加强代币融资交易平台的管理
本公告发布之日起，任何所谓的代币融资交易平台不得从事法定货币与代币、“虚拟货币”相互之间的兑换业务，不得买卖或作为中央对手方买卖代币或“虚拟货币”，不得为代币或“虚拟货币”提供定价、信息中介等服务。
对于存在违法违规问题的代币融资交易平台，金融管理部门将提请电信主管部门依法关闭其网站平台及移动APP，提请网信部门对移动APP在应用商店做下架处置，并提请工商管理部门依法吊销其营业执照。
四、各金融机构和非银行支付机构不得开展与代币发行融资交易相关的业务
各金融机构和非银行支付机构不得直接或间接为代币发行融资和“虚拟货币”提供账户开立、登记、交易、清算、结算等产品或服务，不得承保与代币和“虚拟货币”相关的保险业务或将代币和“虚拟货币”纳入保险责任范围。金融机构和非银行支付机构发现代币发行融资交易违法违规线索的，应当及时向有关部门报告。
五、社会公众应当高度警惕代币发行融资与交易的风险隐患
代币发行融资与交易存在多重风险，包括虚假资产风险、经营失败风险、投资炒作风险等，投资者须自行承担投资风险，希望广大投资者谨防上当受骗。
对各类使用“币”的名称开展的非法金融活动，社会公众应当强化风险防范意识和识别能力，及时举报相关违法违规线索。
六、充分发挥行业组织的自律作用
各类金融行业组织应当做好政策解读，督促会员单位自觉抵制与代币发行融资交易及“虚拟货币”相关的非法金融活动，远离市场乱象，加强投资者教育，共同维护正常的金融秩序。
复盘：分时背离越来越严重，不得不防！
【盘面回顾与展望】
4日，盘面属性：活跃。活跃度=1日（极活跃>活跃>萎靡>极萎靡）
早盘：次新股概念（涨停：秦港股份）=>智能概念（涨停：富瀚微）=>人脸识别概念（涨停：汉王科技）=>石墨烯概念（涨停：宝泰隆）
午盘：旅游板块（涨停：云南旅游）=>稀土永磁概念（涨停：稀土正海磁材）
涨停家数：45家
放量板：28家
跌停家数：8家
涨幅大于5%的个股：115家
跌幅大于5%的个股：39家
点评：挣钱效应依然不错，但相比于上周开始有所减弱，主要原因是次新的大面积暴跌和周期的高开低走所致。涨停依旧能够达到45只之多，但跌停也开始出现，并高达8只之多。股指盘中出现几波跳水。但中小创走势相对强劲。4成个股收绿，在此点位，市场资金产生分歧。总的来说，大盘高位连收4星，呈现放量滞涨之势，且上周一高开缺口味能回补，也是隐患。如果不能放量突破3400点，则会出现阶段调整。所以在又一个需要攻坚的时候，需要密切关注滞涨依旧的金融股，尤其是券商股如何表现了。另外，提防一点，周二盘中如果出现急拉冲击3390-3400点不放量的情况，应视为诱多。操作上，从周二开始不宜新开重仓位，周期股获利盘宜高抛。创业板个股可低吸。
【热点板块分析】
次新股概念
点评：一开盘设计总院就趴在了跌停板，11:15分，中科信息再也扛不住，顷刻间跳水翻绿，再也没能翻身，包括中午抄底的，周二也岌岌可危。之后，次新全天惨不忍睹，前几天相当一部分人都不愿承认的可能性，在周一终于成为了现实。但是，记住这个股，如果未来是暴跌后止跌，记得届时一定不要放过做强势股反抽的机会。
资源板块
点评：9:25，周期股大幅高开，加大兑现的欲望，这个时候是不可能再有人愿意在这个位置接这类股的。所以稍微一看，就知道周期基本上全天就可以定性为gameover了。于是，周期股高开低走，9:42，神华开板，助推周期股进一步调整。不过，有色因为没有高开，几乎没有受到任何影响。这里有一个小插曲：下午随着正海磁材的封板反而带起一波有色小高潮。秋官当时看到一笔大单放量突破，上到13.07。第一买点当然是13.07，第二买点大概是13.36，第三卖点就是打板了。
智能概念
点评：柏拉图爱空认为，汉王科技四天三板，用友网络连板，板块唯一不济的是前期的龙头科大讯飞表现不尽人意。资金寻找了更多低位品种去做补涨，考虑到周一次新和资源的人气都回落的非常快，整体市场的赚钱效应受到影响，暂时来看智能还没有到能够独立炒作的形式，因此周二要警惕分化调整的风险。
【其他涨停个股】
绵石投资：复牌板。公司公告中迪金控11.2亿元揽入控股权李勤入主绵石投资。
神农基因：举牌概念。获自然人曹欧劼举牌。
宝泰隆：石墨烯概念。算是周一资源中比较硬的板了。
万泽股份：互联网金融概念。这个感觉也是庄股在运作。
凯撒旅游：炒作国庆长假预期。
云南旅游：午后领涨旅游板块，这个可能还有国企改革的预期。
新元科技：庄股。
天原集团：也是炒作业绩预期，周一买一机构，但封板实在偏弱。
价值掘金：继续降低仓位
【调入】无。
【持仓股动向】
【收益曲线】
【历史回顾】
【操作纪律】
1、强制止损：5%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。
2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。
3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于5个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。
4、买入规则：原则上，开盘价即可买入；碰到特殊情况，视情况自行调节。
5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。
6、深套之后，解套就卖是第一原则。
7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%，百元以上标的事先做安排。
高位次新已进入博傻后半期 多因素或导致市场出现回踩
中航证券：周一创业板盘中大涨再创新高，主板周期股继续表现活跃。一线次新股出现集体大跌，再次诠释涨的多了自然会跌。技术面，次新股指数、深次新指数都已运行至半年线重要阻力区，这个位置追涨风险很明显，建议多观望为主。而只要在震荡市中，次新股由于供给仍在不断加大，未来次新股将以波段行情为主，直到新股发行节奏转变或大牛市来临，这样状态才会有所改变，如果这次次新股行情结束，下次行情预计在年底或明年初。
广州万隆：周末朝鲜的一声巨响再度震惊全球市场，但A股周一仅短暂小幅低开便消化这一“黑天鹅”冲击，全天维持高位强震荡。而创业板突破重要阻力位后，如期打开新一轮上升空间。两市成交连续维持在6000亿上方，既保证市场结构性赚钱效应火热，同时解释为何大盘在上周初跳空加速上涨打开新的空间后持续高位休整而未出现向上或向下变盘，因A股领涨接力棒上周开始便交到中小创手中。一旦中小创短期补涨完毕，大盘也有望重启升势，银行为代表的上证50开始止跌企稳已表明这种迹象。盘面热点此起彼伏，赚钱效应居高不下是近期市场主旋律。虽然IPO融资没有明显利空出现，但周一次新股掀起局部杀跌潮，说明高位次新股已进入博傻行情的后半期，获利筹码大面积松动引发的剧烈调整风险正降临。次新股集体杀跌并未引发市场恐慌情绪急剧蔓延，资金不仅没有大规模流出市场避险，反而顺势涌入新兴科技成长股继续掀起新一轮反弹，再次说明市场当前的人气相比前期已明显上升一个量级。而热点在次新、资源、科技成长、改革等几大热点间的轮番切换不仅保证市场结构性赚钱效应持续火热，更利于A股更健康震荡上行。
源达投顾：次新板块的回落对创业板指形成明显拖累作用，目前次新股发行成常态，并且对新股的审核越来越严格，对新股质量有了严格控制，随着市场环境转暖风险偏好逐渐回升，近期次新股板块出现大幅上涨，但其中多数个股市盈率较高，短期大幅上涨后震荡调整成必然，并且随着监管层再次出手对涨幅过大个股特停，导致次新股此波行情加速结束，短期对此类高估值且大幅上涨个股仍需谨慎。技术上，上证指数延续高位震荡走势，5日线支撑有效，短期强势格局并未改变。小时级别MACD指标呈背离走势，尚难支撑指数再度上行。深成指日线走出两连阳并创阶段新高，叠加市场交投呈现活跃态势，短期看涨劲头充足。创业板领涨其他指数，日线上成功回补前期遗留的向下跳空缺口，进攻形态保持良好。短期指数或维持震荡运行格局，操作上逢低关注优质成长股。
和信投顾：周一创业板创本轮反弹新高，沪市盘中平了上周最高点但未突破，显示相对上一交易日为平指平量的小阳线，由于收盘指数创今年新高且离最高点较近，因此此轨迹形态的震荡有可能继续延续。尽管市场不断上涨，但主力资金净值仅有8月25、28日两天为净流入，而净金额较小。其它8个交易均为净流出且流出金额增加，显示市场在拉抬部分指数过程中，另类股出现减持。目前市场震荡收阳，已显示技术压力或多空分歧日益明显的一个特征，目前沪综指中的日、周、月KDJ快速指标均已进入一个较高位置，如果市场续升则须量能进一步配合；而深成指、创业板指运行周期与沪指略有不同，这也是造成技术指标短期因素分化，另类表现的一个时点差，但如果衡量周线、月线技术指标均体现明显压力较明显。进入9月，大量同业存单即将到来，因此市场资金压力将明显提升，如果量能减少，则市场震荡幅度将扩大，反之则可谨慎乐观。同时，管理层对ICO监管加严，预计对数字货币影响明显，由于市场处于重要会议前期，支撑市场品种表现时间因素仍较有利，但可以预期的是越接近相关时点，则市场震荡或更大。稳健投资者密切关注量能变化，短线投资者适量逢低参与即可并宜控制仓位。
天信投资：近期市场持续上涨更多是种跷跷板走势，权重和题材间此消彼长的走势十分明显，再结合周一市场上攻后明显出现小型分歧走势，所以短期股指可能出现一定压力，这种压力可能会带动股指小幅回踩。另外，本周巨量资金到期也可能是导致市场回踩的一种因素。数据显示，本周央行公开市场有3700亿逆回购到期，周一至周五分别到期1400亿、700亿、1600亿、0亿和0亿，此外周四还有1695亿MLF到期，无正回购和央票到期。市场接下来依旧具备非常多的做多机会，特别是资金向题材板块转移前提下，个股机会或呈现遍地开花，建议投资者轻指数，重个股，热点继续关注次新股、高送转、新科技等个股机会，尤其具备多重热点题材叠加的个股机会更大。
科德投资：与之前几个交易日不同的是周一市场除资源股继续火热外，还涌现出旅游等新兴题材。九、十月是我国重要节假日，期间市场消费会有明显提升，旅游是明显受益者。旅游行业中受益的不仅是旅游公司和景点，航空公司也会因出行人数增加而获收益增加机会。此外，节假日除酒水和食品等传统消费品种外，更值得关注的是高端消费，其中首饰消费最值得关注，对比去年底国际金价有所回调，对购买者是个重要吸引力。国庆是传统婚嫁高峰期，对首饰需求也会提升。另外，近期国际国内大宗商品期货价格变化较大，期货品种价格的大幅波动对期货公司是明显利好，期货公司投资机会逐步涌现。此外，原油作为全球交易最活跃品种，近期一旦国内开通期货交易，将大大刺激期货公司经纪业务收益。
巨丰投顾：技术上，大盘5日线附近连续报收十字星，短期成交量有所释放，指数变盘可能性逐步加大。总体上，大盘高开再次上冲，金融及周期股仍是看点，而中小创仍是博弈重点。短期沪指连续报收十字星后，短期迎来变盘窗口，尤其在部分龙头股个股回调导致的板块分化下，变盘需求再次提升。不过，从近期资金表现及市场人气看，指数仍有上行空间和基础，预计整理后股指还将将上行，重点关注银行和证券板块，同时关注中小创中有业绩支撑的超跌品种。此外，对近期的次新股谨防分化中的洗盘风险。
综合市场机构观点，分析人士特对周二市场做出以下猜想：
一、沪指在3300上方搭建修整平台？
指数在3300点以下徘徊八个多月后，终于突破这一点位并有机会挑战3400点的高度。市场好不容易统一意见形成合力突破折磨3300点，主力资金绝不甘心行情就此而至，或借助此次良机，一举突破3400后再进行调整，因这样后市的想象空间将更值得期待。从指数看，高位连续震荡整理不回调，已表示市场的强势。积极在这里跟上主力操作，权重搭台题材唱戏，最近交易日中小题材皆有良好表现，但面临接下来的关卡，还需主力资金借权重来闯关。
二、场外资金开始止步观望？
周一两市总成交6463亿元，和上一交易日相比增加54亿元，资金净流入117.8亿元。早盘指数平开平走，小幅震荡。以计算机、网络安全、大数据为代表的次新股及中小创继续领涨大盘。不过权重板块出现分化，银行，券商拖累指数，有色金属，钢铁则助涨指数。下午近17亿资金继续回流中小创。最终创业板、计算机、大数据、电子信息、网络安全、节能环保、智能机器人排名资金净流入前列。整体看，自大盘站上3300点以来，两市成交量便维持在相对较高水准，可以观察到场外资金有流入现象，从而维持住指数高位震荡。目前沪指K线图形走的技术难度较高，连续高位整理却不调整让市场感受到强势，想要维持这种强势乃至推动指数走高，还需成交量继续保持乃至放大。密切观察成交量变化，以半仓策略面对，如果成交量减少，则进行减仓操作；如若成交量保持或放大，则仍可适量参与市场。若量能不足，指数或陷入短期调整，光靠场内存量资金无法维持，还需场外资金入场参与。
三、主力或发动概念行情为金砖会议拉下帷幕？
周一2017年金砖国家工商论坛开幕式在厦门国际会展中心举行，习近平主席出席开幕式并发表主旨演讲。如今金砖国家已从单纯的投资概念成发展中国家重要的合作机制，此外也是国际舞台上重要的经济力量和政治力量。此次会议对国家的重要性不言而喻，而作为举办城市的厦门，福建自贸区概念将直接受益会议利好。近期福建自贸区板块连续杀跌，大有借会议利好出货的动机，但这是主力资金缺乏政治觉悟的表现。在举国关注的重要时点，福建自贸区板块领跌两市，实在是不当之举。周二是金砖会议最后一天，主力或将发动最后一波行情，为此次金砖会议圆满结束拉下帷幕。所以，如果福建自贸区板块继续杀跌调整，将是大好的介入良机，风险总体可控。
板块跟踪：主板和中小创出现明显风格切换
【今日热点操作】无。
【今日热点操作】无。
我们近期重点关注的板块有：上证50、周期、国企改、ST概念、雄安新区、创业板、次新+、苹果概念、特斯拉、白马、涨价、医药。
次新股分化，周一跌停板8只有7只是次新股，灵魂龙头中科信息临近午盘也大幅跳水，高位次新股再次分化调整；
券商有明显异动，午后冲高动作明显，龙头为国盛金控，龙二为华鑫股份叠加上海国改概念；
9月苹果新品备受瞩目，是科技股反弹的中坚力量之一，苹果毕竟是世界科技的领先企业（市值最高），他们的科技成果涵盖了大部分A股喜欢被炒的科技概念：人脸识别、OLED、AR等等，周一的热点板块也都是相关个股的天下，科技股也是创业板的重要组成部分，所以毫无疑问周一创业板大涨，再刷反弹新高涨至1888点。
除了以上几点以外，华为的AI芯片刺激了人工智能和芯片两大板块，阿里自建购物中心猫茂刺激新零售板块，整体还是中小创的活跃，相比之下，上周强势的次新股和资源股表现较弱，钢铁煤炭高开低走又要调整一波了，次新股更是集体大跌先避险要紧，还有次新股叠加的高送转同样未能幸免，周一主板和中小创有明显的风格切换。
注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。
行业基本面+估值见双底 纺服板块投资价值凸显
在纺织服装行业表现低迷、投资者预期悲观的情况下，板块是否还有投资价值？
行业基本面+估值见双底
就基本面而言，2017 上半年纺织服装行业（申万分类）共实现营收 1213.42 亿元，同比增长 13.11%；实现归母净利 115.74 亿元，同比增长 6.82%。
纺织制造板块：高景气度维持，盈利改善明显。棉纺织企业普遍从今年一季度开始提价，人民币较上年同期出现较大幅度贬值以及新疆补贴收入的增长，出口复苏、环保政策趋严带来的中小产能关停以及零售端新模式的涌起，带来订单向龙头企业确定性集中，纺织板块高景气度维持：2017H1 营收同比增长16.40%，净利润同比增长20.35%。
服装零售板块：内生增长强劲，板块复苏得验证。2017H1，服装板块收入端同比增长35.18%，净利润增长27%，受部分企业低毛利业务拓展，毛利率持续下滑，净利率与上年同期基本持平。剔除并表因素影响后，收入同比增长12.17%，净利润增长19.57%，源于公司自身的内生增长，服装板块的复苏进一步得到验证。净利润增速高于收入增速，一方面源于精细化管理带来的费用率下降；另一方面，非经常性因素增加也有一定贡献。营运方面，存货周转及应收账款周转也在持续改善。服装板块自2012年以来的调整基本结束，2016年企稳后，2017年复苏持续。
细分板块：
①运动鞋服景气度仍维持高位， 其中主打休闲时尚风格的运动品牌顺应消费趋势，增长靓丽(如 FILA 持续 30%+增长/比音勒芬持续 20%+增长)；定位专业风格的运动品牌中呈现强者恒强格局，安踏品牌上半年收入超预期，终端表现优于同业。
②休闲装整体尚未显着改善， 海澜/森马 Q2 略有改善， 渠道调整仍在推进中，后续经营改善值得期待。
③中高端男装和女装虽未见板块性回暖，但龙头品牌表现值得关注， 得益于近年来的渠道结构优化（ 关小开大/关低效店/街铺向购物中心转变）、品牌年轻化策略推进， 歌力思/九牧王呈现同店提速下的内生改善，收入恢复性增长趋势有望延续。
④鞋履销售未见提振，龙头品牌同店持续双位数下滑，天创时尚/红蜻蜓等公司渠道优化略有成效， Q2 稳健增长。
⑤家纺电商表现强劲（罗莱线上 LOVO/富安娜线上同增 60%/47%），线下未见显着回暖。
东吴证券马莉认为纺服行业配置时机到来，理由如下：
1、高成长、估值消化快个股：偏标品领域中，高效零售模式创新带来电商新模式的高增长，在此细分领域中重点关注南极电商的模式创新以及跨境通由一般贸易转跨境电商带来的行业爆发式增长。
2、品牌企业：品牌企业线下关店基本进入尾声，渠道调整初见成效、同店恢复增长；线上方面，利用线上特供品撬动线上销售迅速增长，成为品牌企业半年报的一大亮点。建议关注中国利郎、七匹狼、富安娜、海澜之家。
3、体育服饰：体育服饰相较于其他细分品类更强调功能性，由此有较明显的标品属性，龙头有望通借助自身规模优势在研发投入及广告营销中享受红利（相同投入比例下龙头投入规模更高）。表现在本期中报，可以看到安踏作为龙头在线上、线下都实现亮眼增长。
4、棉纺方面：受益量价齐升，棉纺企业中报多数实现稳健增长。
5、优质供应链：行业整体提效过程中优质供应链成为稀缺资源，各细分领域龙头凭借自身模式/技术/研发能力与大客户建立稳定合作关系，稳健的业绩增速使其具备长期投资价值。。
招商证券建议两条主线择机布局：
1） 中报披露密集期，可根据细分子行业景气周期和恢复情况把握当期投资机会，近期可重点关注景气度较高的消费升级偏后端的跨境电商、 国内电商行业，中报业绩弹性较优，对应标的跨境通（18PE 20X） 和南极电商（18PE 23X） ，且明年仍可长线持有；同时，高端女装复苏趋势延续，叠加集团化发展并表贡献，建议关注歌力思的长线机会(18PE 18X)；中高端商务休闲男装龙头复苏趋势延续， 七匹狼 Q2 业绩恢复力度加大且库存结构改善（18PE 19X） ；九牧王表现稳健（17PE 18X） ， 前期股价回调致现价与员工持股价相当， 可把握绝对收益机会。
2）明年储备品种， 经过前期调整后，明年业绩重拾快速增长个股， Q4估值切换可逐步开始关注明年机会的投资机会，如太平鸟（股权激励行权目标 18-19 年净利润增速 44%/31%， 18PE 18X）
风险提示： 宏观经济增速放缓风险；终端消费低迷，恐致品牌服饰公司销售情况低于预期；棉价异动致纺织企业盈利承压风险。
物联网应用逐步落地 产业规模破万亿
物联网是物与物、物与人、物与网连结形成的一个巨大网络，对新一轮产业变革和经济社会绿色、智能、可持续发展具有重要意义。国家“十三五”规划纲要明确提出“积极推进云计算和物联网发展。推进物联网感知设施规划布局，发展物联网开环应用。推进信息物理系统关键技术研发和应用。”工信部指出：到2020年，物联网总体产业规模将突破1.5万亿元
8 月 24 日， 国务院发布《关于进一步扩大和升级信息消费持续释放内需潜力的指导意见》，指导意见指出进一步拓展光纤宽带和第四代移动通信（ 4G）网络覆盖的深度和广度， 再次强调要力争 2020年启动 5G 商用， 加快第五代移动通信（ 5G）标准研究、技术试验和产业推进，明确指出要加快推进物联网基础设施部署（ NB-IoT/eMTC），并把此项工作列为“重点任务”，由工信部、发改委具体负责。
在政策的大力扶持下，巨头相继布局物联网领域，运营商物联网项目招标大幕开启：
1.物联网招标方面，中移动25日发布《2017年蜂窝物联网无线主设备集中采购招标公告》，涉及31家省市公司，采购范围为14.64万蜂窝物联网宏站，预计投资规模在100亿元左右。该项目属于中移动2017-2018年蜂窝物联网工程395亿元中的一部分，将有效支撑中移动2018年无线侧资本开支。9 月 1 日中移物联继续发布物联网终端比选招标，物联网终端需求超过 50 万台。长远来看，移动物联网基础设施投资空间广阔，预计到 2020 年， NB-loT 网络实现全国普遍覆盖，基站规模达到 150万个。 运营商的大力招标将促使物联网加速进入实质化发展阶段。
业内认为，中移动物联网无线主设备招标启动，标志着正式开启蜂窝物联网建设，将加快推动我国NB-IoT网络发展。另外，运营商对物联网终端或模组进行补贴，也给下游行业场景应用起到重要支撑作用，并提升物联网平台厂商市场需求。
2.华为云战略方面，8 月 28 日，华为内部发文，为了支撑业务发展， 华为云 BU 将迁移至华为集团下，成为一层组织，战略地位仅次于华为三大 BG（运营商业务 BG、企业业务 BG 以及消费者业务 BG）。云业务将成为华为近年来最重要的战略布局，华为将在各个行业推进云业务的发展， 提供基础设施、设备、 运维和服务等一整套解决方案。华为云计算成为继运营商 BG、 企业 BG 和终端 BG 之后的第四大业务单元。 同时，Cloud BU 或可一定程度上脱离华为现有的 IPD 流程和管理体系，构建新的商业模式，在国内云计算领域具备崛起新秀的潜力，有望为整个行业的发展注入强大的生命力。
物联网应用逐步落地，商业模式逐步孕育中。 除了政府政策引导和运营商强推之外，物联网真正发展的动力是业务应用落地和商业模式的建立。 随着近几年的市场摸索发展，国内物联网应用逐步从概念走向了实战，面向政府、行业以及个人消费者的创新型应用不断出现。智慧路灯、智能井盖、智能环保监测等一大批智慧城市应用能有效帮助政府客户提高城市管理效率，节约成本；智慧农业、工业物联网、智慧医疗、智能电网等应用都可以很好解决各个行业的需求痛点；共享单车、智能家居等应用为个人消费者带来了便利和生活方式的改变。 同时，租赁智能硬件、软件服务价值替代硬件等商业模式渐渐变得可行，物联网的资费模式也从流量计费拓展到以连接体现价值。依托于快速的物联网网络基础设施建设，国内物联网全方面迎来快速发展期。
东北证券建议关注物联网相关网络建设厂商以及一些设备提供商中兴通讯（A 股主设备厂商），宜通世纪（A 股物联网平台龙头） ，高新兴（收购中兴物联）。
海澜之家：牵手阿里，强强联合开启电商新征程
★催化剂：公司公告与阿里巴巴签署《战略合作协议》，双方拟在品牌建设、渠道管理、产品创新等领域展开深入合作。合作协议有效期至2019 年12 月31 日，有效期满前一个月经双方同意可延期或重新签订。根据公告，合作内容包括：1）阿里以及旗下相关平台将为公司旗下品牌提供独特的推广服务，发展潜在客户；2）公司将在数字资源、营销推广、创新合作等方面提供战略资源。
★核心逻辑：
线上巨头和线下领军者，强强合作开启公司电商业务新征程。公司2016 年电商业务收入4.37 亿元、仅占收入的5%左右，在线上线下同价的政策指引下，高性价比优势难以充分发挥（尤其在双十一期间），参考服饰品牌龙头电商业务20-30%的收入贡献，公司电商业务仍有较大空间。此次公司与阿里合作后有望获得更多营销和消费者数据资源的支持，预计2017 年下半年公司电商业务有望得以发力，而公司强大的供应链体系将成为其最大支撑。另一方面，阿里平台拥有丰富的消费者大数据资源，也将为公司线下渠道的产品企划和营销推广提供支撑。
主品牌同店改善，渠道结构优化进行时。2017Q2 主品牌同店降幅收窄至低个位数，截至6 月底2017 年春夏装当季售罄率较同期显着改善，预计8 月底售罄率有望进一步提升。主品牌渠道结构调整持续推进，从街边店向购物中心拓展转变，2017 年计划新增的门店中50%将在购物中心；同时公司近两年对渠道加密，用以为新品牌渠道拓展抢占资源，随着新品牌逐渐落地，由此导致对门店分流影响将逐渐弱化。同时，主品牌年轻化策略持续推进中（聘请林更新为新代言人）。综上主品牌同店持续改善值得期待。
类直营模式基础扎实灵活，具备嫁接多品牌能力，新品牌落地在即。公司类直营模式将加盟商和供应商的深度绑定，核心依托的是公司的品牌价值和运营能力，包括品牌运营（设计/营销）、供应链（物流/仓储）、以及信息化系统的搭建。模式的优势在于公司形成平台型管理体系，具有一定灵活性，可嫁接更多品牌。公司上半年新推出HLA JEANS，高性价比的年轻化产品，以购物中心店为主，目前苏州/扬州/重庆已相继亮相，预计今年有望新增近50 家店。公司下半年计划推出高性价比轻奢商务男女装品牌、童装等品牌，将以二三线购物中心为主要拓展方向。未来多品牌同步拓展有望带来更多渠道协同优势。
★估值分析：公司是国内男装市场第一品牌，通过类直营模式将产业上下游资源深度绑定，实现份额快速提升的同时，卡位核心话语权（品牌力/供应链等），达到高效运营，规模优势充分体现。同时公司时尚化和国际化发展路径小试牛刀。维持2017/18/19 年净利润预测33.33/36.37/41 亿元（CAGR=11%）、对应EPS0.74/0.81/0.91 元，维持“增持”评级。
风险提示：男装行业景气度不及预期；主品牌同店持续下滑风险，售罄率下降风险；公司新品牌培育不及预期。
上市公司大单资金持续流入揭秘
发表于 2017-9-5 09:02:39