相比于2018年12月阿根廷G20峰会上的习特会成果设置了“90天的谈判期限”，此次中美首脑会谈的成果更进一步，美国强调的是不再对中国产品加征新的关税，并未设置一个明确的期限。博览财经认为，《美国的姿态，不再像以往那般咄咄逼人》。从2018年3月美国正式加征关税，彼时特朗普宣称“快速打败对手”，于是从贸易领域关税施压，从科技领域定点打击，从文化交流层面行政限制，再辅以金融、军事，以及地缘牌，试图多方位遏制对手，但经过长时间的对抗战后，贸易战仍然难分难解来说，美国的战略目标已然是失败了。美国劳工统计局的数据发现，因关税上升造成的成本几乎全部由美国进口商承担。因为，加征关税前后，从中国进口的跨境价格几乎没有变化，而美国进口商支付的进口价格急剧上涨的幅度与关税幅度一致。习惯了对他国提要求的美国通过与中方的谈判认识到了各国情况不一样，要重新认识当下的局面。中美之间的拉锯战打掉了美国以往的盲目自信，美国也需要好好思量一番接下来的贸易战或者贸易谈判该如何继续。 《特朗普称“对华没有恶意”，美国与中国是战略伙伴？！》所谓“战略伙伴”只是特朗普表现“政治正确”的说辞而已。只要中美结构性矛盾存在一天，中美之间的纠纷和摩擦将不会消失。中美之间的结构性矛盾的解决是需要经历一个漫长的阶段，并非是两国领导人简单的会晤便可以彻底结束，一年多来一波三折的贸易谈判就是最好的证明。基于此，未来的关系还是会出现波折，两国争端也不会再短期内结束。其实，即使特朗普在贸易战的一个胶着点上立场软化，都会在国会遇到抵制。在未来的磋商中，中方强调有关中国“主权”和“尊严”的问题上不会向美国让步，“必须维护自己的核心利益”。博览财经注意到，在外交表述中，指向领土问题等决不能让步的对象时会使用“核心利益”一词。显然，双方的“战略博弈”不会因为“口头上的示好、谦逊”而有所“解除”……
热点聚焦
美国的姿态，不再像以往那般咄咄逼人
【博览财经分析】据报道，就在特朗普表示可以对华为适当解禁，暂时不再增加新的关税这一“积极表态”的同时，美国政府宣布，中国订购50多万吨美国大豆。这是美中贸易谈判陷入僵局以来，中国对美国最大的一次采购。 此次G20峰会期间举行了80分钟的双边会谈。但从特朗普会中的讲话，以及会后的表态来看，已经没有了见面之前的“气势汹汹”，反倒有一种“相逢一笑泯恩仇”的感觉。 据报道，在此次会谈当中，特朗普称：“我们已经是朋友。我（2017年）与家人访华是我生命中最为不可思议的一次经历。我认为此次与你的会晤将会非常有成果。” 特朗普说，这将是一次非常富有建设性的会谈，“我认为我们可以继续做一些真正具有里程碑意义的事情。” 特朗普说，如果两国能够达成公平的贸易协议，将是“历史性的”。 …… 在“峰会”后的记者会上，特朗普说：“我们与中方进行了非常好的会谈。太好了，我想说太好了。就像本来的样子。我们讨论了很多事情，现在又回到了正轨。” 更有诸多“腻味”的溢美之词（或许这就是老特的语言习惯，抑或是国内选举的需要）—— 美国与中国是战略伙伴； 我对中国没有敌意，希望两国关系越来越好； 我一直欢迎中国留学生来美国留学； 我们暂时不会提高对中国的关税。 美国企业可以向华为销售他们的设备……并不存在重大的、国家紧急问题。 …… 一时间，经贸磋商重启、美国不再对中国出口产品加征关税等等都是积极的信号。 博览财经注意到，相比于2018年12月阿根廷G20峰会上的习特会成果设置了“90天的谈判期限”，此次中美首脑会谈的成果更进一步，美国强调的是不再对中国产品加征新的关税，并未设置一个明确的期限。 博览财经认为，这种微妙的变化说明了美国的一种姿态，不再像以往那般咄咄逼人。 这一点从特朗普的一些其他表态也可以看出。 在“峰会”后的记者会上，特朗普称他将允许中国电信企业华为再次购买美国产品。 5月16日，美国商务部将华为列入出口管制“实体清单”，禁止华为在未经美国政府批准的情况下从美国企业获得元器件和相关技术。 特朗普如今的表态无疑是一种示好。 据悉，中国领导人在会谈中提到了中美“不应该落入所谓冲突对抗的陷阱”，特朗普则回应称“我对中国没有敌意，希望两国关系越来越好”。 而在记者会上，特朗普还强调“美国与中国是战略伙伴”。 在美国对华强硬已经成为华府的主要基调时，特朗普如此表态显然释放了善意。 另外，美国正在收紧留学签证，也被视为是针对中国。对此，特朗普主动表态称：“中国有很多非常优秀的学生。我一直欢迎中国留学生来美国留学。” …… 无论是承诺不再加征新的关税，还是给华为放行，亦或是强调对华无敌意等等，特朗普这次都不再气势汹汹。 为何会这样？ 博览财经认为，从2018年3月美国正式加征关税，彼时特朗普宣称“快速打败对手”，于是从贸易领域关税施压，从科技领域定点打击，从文化交流层面行政限制，再辅以金融、军事，以及地缘牌，试图多方位遏制对手，但经过长时间的对抗战后，贸易战仍然难分难解来说，美国的战略目标已然是失败了。 关税上升的成本几乎全部由美国进口商承担 美国的极限施压已经走过了头，对两千亿商品征25%的关税已经让美国企业不堪重负，再对另外三千以商品征税势必对美国经济造成难以预计的伤害。 对于中美互相加征的关税究竟“由谁支付”？ 特朗普认为，加征的关税将由中国支付，而且，“这些巨额资金将直接到美国财政部”。 但白宫经济顾问库德洛就曾经表示，任何从中国购买商品所附加的关税，事实上是美国公司在买单。而且，这些公司会把上涨的成本传递到商品的售价上。 而国际货币基金组织（IMF）最近发布的一份报告或许可以更客观地回答这个问题—— 第一轮340亿美元清单上的中国商品，在关税实施三个月后，进口额同比下降超过20%。第二轮160亿美元商品清单，在关税实施后三个月，进口同比降幅超30%，今年初下降超过40%。2,000亿美元清单商品最大单月同比降幅在10%左右。 相应地，在中国加征报复性关税后，美国对中国的出口也大幅下降。中国加征的340亿美元的美国商品清单，在去年10月同比降幅一度达80%。这些消失的贸易订单，或者转移到其他国家，或者因为价格上涨需求下降而干脆消失。 对于那些没有因关税而消失的贸易订单，关税确实被征收了。美国劳工统计局的数据发现，因关税上升造成的成本几乎全部由美国进口商承担。因为，加征关税前后，从中国进口的跨境价格几乎没有变化，而美国进口商支付的进口价格急剧上涨的幅度与关税幅度一致。 更广泛的损失可能由全球经济共同承担。国际货币基金组织分析，美国、中国和世界经济都是当前贸易紧张局势的输家。总体而言，贸易战将导致2020年的全球GDP下降0.5%。损失将达到约4,550亿美元。 …… 因此，特朗普有一个很好的“让步”摆在那里，就是不再加征新的关税。以此换取中国不对他实行报复。 实际上中国的稀土报复已经箭在弦上。 对华为的封杀也过了极限。 美国的企业受到的打击使得这些企业在寻找法律漏洞规避政府禁令继续与华为做生意。 于是特朗普顺水推舟表示可以对华为适当解禁。 而作为某种“回应”，就在当地时间29日“峰会”举行会晤数个小时前，美国政府宣布，中国订购50多万吨美国大豆。 这是美中贸易谈判陷入僵局前，4月1日中国从美国种植者那里订购82.8万吨油籽以来，中国对美国最大的一次采购。 根据美国人口普查局的数据，2018年，中国从美国进口大豆的价值从2017年的122.3亿美元，下降到31.3亿美元，下降了四分之三。 …… 整体来看，一年多的贸易战让美国见识到了这个对手并非那么容易打败。在贸易战爆发伊始，特朗普多次自信认为美国会赢，并认为在他的关税威胁之下，对方会很快做出让步。但经过十多轮的谈判之后，美国并没有让中方在“结构性问题”上作出妥协。相反，5月的贸易谈判破裂，美国看到中方还提出了自己的一系列要求，宁愿谈判破裂也不愿在这些原则立场上对美让步。 美国曾在20世纪80年代赢了日本，但相同的招数用在中方身上并未奏效。习惯了对他国提要求的美国通过与中方的谈判认识到了各国情况不一样，要重新认识当下的局面。中美之间的拉锯战打掉了美国以往的盲目自信，美国也需要好好思量一番接下来的贸易战或者贸易谈判该如何继续。如果美国继续打，中方已经表示会“奉陪到底”。如果美国暂停，该如何交手，美国需要调整自己的策略与节奏。回到谈判桌前，给各自一个缓冲的时间，美国也有机会筹备下一步。 另一方面，特朗普已经宣布自己要竞选连任。贸易战带来的影响正在显现，不少报告已经警告特朗普，美国加征关税最终还是要由美国的消费者来承担。此外，美国的诸多企业，比如苹果、通用、高通等多次呼吁特朗普不要继续打贸易战。 靠选票上位的特朗普如今进入选举模式，他要尽可能降低贸易战对美国经济的影响，降低贸易战对他竞选带来的冲击。此时宣布不再加征关税、给华为放行等等都是安抚国内市场焦虑之举。过犹不及，特朗普也懂得适可而止。 …… 当然，在G20上“变脸”，特朗普也不是只对中方这一家。 他28日与日本首相安倍晋三和印度总理莫迪举行三方会谈，会谈氛围比较友好，特朗普之后称：美日印将达成伟大的贸易协议。 还记得，特朗普在前往日本的途中发推特称要与莫迪讨论美印之间的关税问题，还以命令的口吻要求印度“关税必须取消！” 没见面之前气势汹汹，见面了就“相逢一笑泯恩仇”。
谈判“最后时刻”：行百里者“绊”九十！
【博览财经分析】有分析将“美财长表示‘中美贸易协议已完成90%’”这个4月“美方翻脸”前就有的“老段子”，当做忽悠市场继续反弹的“动力”，但笔者则没有这么乐观，毕竟，谈判的结果往往是“行百里者‘绊’九十”…… 这不，估计“上辈子学过川剧”的老特，就立马来“打脸”那些“乐观派”了—— 6月25日，特朗普表示，对与中国达成贸易协议表示乐观，但是仍在考虑对中国进口商品加征关税的问题。 特朗普在接受采访时，一方面强调同中国达成贸易协议的重要性，另一方面他也表示，关税对美国经济有好处。他再次指出，中国比美国更需要一个协议。 特朗普说，如果美中双方谈判再次陷入僵局，他准备对剩余的3,250亿美元输美中国商品加征关税。不过，他说，他对下阶段采取不同的战略持开放态度，即加征10%的关税，而不是25%。他说，这样的关税幅度人们能够应付。 《洛杉矶时报》的报道则认为，没有人预计G20集团峰会能达成突破性的贸易协议，报道引用彼得森国际经济研究所的中国问题专家拉迪的观点称：“这在几个月前似乎可能，但谈判的失败表明双方在关键问题上仍然相距甚远，G20集团峰会最可能的结果将是停滞不前，特朗普会推迟对额外3,000亿美元加征关税，并会恢复贸易谈判。” 彭博社也报道称，在中国的投资者们普遍认为，两国领导人不太可能突然达成协议，解决一场过去一年来令市场承压的贸易争端。 …… 不是我不明白，果然是这世界变化太快。 举世艳羡的“二宋CP”还是离了，屡遭调侃的冰冰和黑牛还是分了，老特也果然来“蛮不讲理”了…… 就在国内部分投资人欣喜于“美国频频释放缓和信号，美财长表示‘中美贸易协议已完成90%’，而美光英特尔等企业‘恢复对华为供货’”的“形势一片大好”之下，沪指的3000点反倒“得而复失”； 如今，一根肠子直通神经末梢的老特，出于“威逼利诱”的谈判习惯，赶在“峰会”之前，再次“极限施压”，威胁称“如达不成协议，他会对中国加征额外关税”，中国外交部则立即予以“批判”：中国人从来不吃这一套！ 与此同时，美方还将“47家中企列入出口管制清单”，中国商务部立即予以回击称“中方的‘不可靠实体清单制度’的细节将于近期公布”； …… 从“正常的谈判技术”上看，赶在“峰会”之前再次“施展”自己的黑魔法，也算是“增加自己谈判筹码”的一种途径，毕竟，对亟待捞取选票以应对“连任竞选”，但国内经济势头却被“自家人”（尤其是华尔街那些国际投行）看淡，美联储又不“听话”的情况下，似乎也只有通过“对外示强”，来增加自己对民粹选民的吸引力了； 至于所谓的“协议已完成90%”之说，其实这话美财长早在四月底就已经说过，只不过这“90%的成功”，又恰恰是老美自己给推翻了，如今老美一边变本加厉的“追加‘实体清单’”，一边继续在“峰会”前“威胁加税”，完全不顾所谓的“听证会”上那“96%的反对声”； 如果A股市场的反弹是建立在这种“脆弱的‘共识’”基础上，所谓的“谈好了90%”这种“老调重提”，不可能给A股行情带来多少持续性的热情，而任何“建立在‘老特今天爽不爽’基础上的反弹，也只能是‘沙上建塔’了”…… 中美在关键问题上症结难解 “峰会”结果难乐观 对于此次G20峰会，不少分析认为，中美“难达协议”，由于双方对于“是否让步”都各有的立场，目前难以难保证双方不会再次“离开谈判桌”。 毕竟，双方在关键问题上的症结难解。美国污蔑对方在谈判中出尔反尔，称恢复磋商与否取决于对方是否愿回到最初文本。 知情人士透露，美国不仅要求对方解决知识产权和市场准入等结构性问题，还要求对方将这些改变写入法律。 美国贸易代表莱特希泽也污蔑称，对方推翻了关于数字贸易问题的承诺。 而中方则认为美国的相关要求侵犯其主权，多次重申任何协议也应互利互惠。 此外，在华为问题上，中方则多次表明，美方封杀华为是遏制中国的经济和技术崛起。 …… 当然，暗地里“急于与中方达成‘新协议’”的美方，“嘴炮”的功夫还是要继续练的—— 美国一名高级官员6月24日表示，“此次峰会”对于特朗普来说，“只是一个与对方领导人保持密切接触的机会”，特朗普“任何结果都能接受”。 博览财经认为，美国官员上述表态，实际是展示对谈判结果“不在乎”（甚至接受谈判破裂）的姿态，以向中方施压。 其实，就在特朗普宣布“通话、峰会”的消息后不久，莱特希泽就表示，特朗普政府将在贸易问题上坚持强硬立场：如果“某些问题不能令人满意地解决”，特朗普政府准备采取更多措施。 另据《华尔街日报》披露，美国现在正在考虑是否要求用于国内的5G技术必须使用中国以外制造的产品。如果做出这一规定，那将迫使诺基亚、爱立信这样的电信巨头将生产转移出中国，以便继续向美国这个全球最大的电信技术和设备市场提供设备。 评估包括了解美国通信企业能否在中国以外研制路由器、转换器等硬件和软件。有关审议还在早期和非正式阶段。但按照特朗普的行政命令，2019年10月份将提出建议。 BBC认为，在此背景下，此次“峰会”将会存在较多变数，会面效果是否达到外界期望将难以预期。 …… 而就在“峰会”前夕，美国总统特朗普再为自己对华征税之举“点赞”：“加征关税是一个非常棒的谈判武器”； 6月22日，特朗普在白宫记者会上说：关税显然征得非常棒，因为我们正从中国获得几十亿几十亿的美元。关税对消费价格的上涨没有太大的影响。出口这些商品的国家正在承受这些代价。所以道琼斯指数上升了，似乎是80年来的新高。所以我肯定你们都十分高兴吧？ 6月25日，一位美国高官表示，美希望在此次“峰会”后重启与中国的贸易谈判，但是华盛顿不会接受有关关税的任何条件； 外媒报道称，该官员表示美国不愿意“带着让步”来参加此次“峰会”。 该官员还透露，虽然副总理仍将领衔中国贸易代表团，但中方名单上又增加了一些可能“很强硬”的新成员。 虽然上述消息尚难证实，但作为一种“回应”，中国商务部副部长王受文6月24日针对G20召开记者会强调了两方面重要的内容，一是呼吁中美在贸易谈判中均做出让步；二是希望美国公平对待中国企业。 与此同时，日前中国国际问题研究院发布《国际形势和中国外交蓝皮书（2019）》称，美国率先进行战略调整，试图重构国际秩序，利用超强实力赤裸裸地实施强权政治，借此巩固其一超独霸地位。 美国战略调整还导致保护主义、民粹主义盛行，全球化遭遇逆风，多边主义和自由贸易体制受到严重冲击，世界经济下行压力增大，全球治理机制面临“分裂化”、“阵营化”风险。 蓝皮书认为，当前国际格局虽仍保持“一超多强”态势，但“一超”弱化，“多强”分化的趋势明显。这样的趋势主要表现在三方面： 第一，国际力量对比东升西降、南升北降大势难逆，国际权力日益由西向东转移； 第二，西方垄断国际事务的局面难以为继，新兴市场国家和发展中国家的国际地位和话语权不断提升； 第三，新一轮技术革命有利于非西方国家抓住机遇后来居上，撬动大国实力。 近来，中美贸易战不断加剧，将在日本G20峰会上举行的习特会被认为是中美达成协议的重要窗口。 …… 美专家认为，此次“峰会”有三个可能的结果—— 第一，美国同意无限期推迟对中国商品加征关税； 第二，美国将在一段固定的时间内暂缓对华征收额外的关税； 第三，美国在会后的声明中不提增加关税，这意味着美国政府将“尽快”推进这一进程。 第一种可能结果、也是最有可能出现的情况，其概率大约是45%，也即美国同意对额外3,000亿美元中国进口产品征收关税不设置具体的时间表。这是“次佳的结果”。 中国国际经济交流中心副理事长、商务部前副部长魏建国则表示，中方的底线有三点—— 第一是维护国家利益和主权不受侵犯； 第二是确保国家安全，包括领土安全、网络安全和国家安全等； 第三则是中国的发展机会不能被剥夺和压制。 魏建国称“预计中方将首次向特朗普明确表达这些立场，而包括竞争机制等核心分歧，在重启谈判后两国会继续协商，寻求妥善解决方案。” 中方强调经济稳定或暗示贸易战的强硬立场 而就在“峰会”前夕，中方频频发布强调“经济稳定”的报告，或暗示在贸易协商上的强硬立场。 中国清华大学和中国人民大学相继发表了有关中国经济在贸易战背景下仍然维持稳定增长的内容的报告书。 6月23日，在中国清华大学所属智库经济研究所举办的“中美摩擦及中国经济”研讨会上发布《中国宏观经济分析与预测报告》预测显示，2019年中国经济增长率为6.3%、消费者物价指数上升率为2.3%，均会在中国政府年初定的目标值（经济增长率为6%-6.5%，物价上涨率在3%以内）范畴以内。 报告指出，贸易战这个不确定因素给中国消费者心理造成了一定的影响，但是中国实物经济并未受到直接影响。中国可以掌控贸易战，在今后的15年以内引导中国经济发展的中产层将从现在的4亿名增加到8亿名，经济增长不会缺乏动力。 6月22日，中国人民大学也发布了预测2019年中国经济增长率为6.1%、在增长目标范围以内的报告书，虽然2018年中国经济的核心轴——出口呈现负增长，但是2019年会转换成正增长模式。这意味着，在贸易战这种不确定的外部环境下，中国政府可以成功调控出口及投资的稳定性，展现出中国经济面对贸易战有很强的恢复力。 …… 博览财经注意到，在峰会前夕，发布的这一系列有关经济稳定增长的报告书，或暗示中方在贸易协商中不会让步的立场。中国经济不受贸易战的影响的评论正反映出中国的强硬立场。 总结 虽然美国从中国的进口商品数量更大，关税的杀伤力更强。但美国经济的上升期已持续多时，恐将到衰退期的忧虑声浪此起彼伏。而中方的政策不受选举影响。更关键的问题是，贸易问题只是中美大国竞争关系的一部分。即使达成贸易协议，中美之间的干戈恐怕不会立即平息，科技战、金融战呼之欲出。对比布宜诺斯艾利斯的会晤与即将举行的大阪峰会，中方或许有更清晰的战略认知：中美大国竞争的基调，不会因为贸易协定而改变。 总结而言，中美双方不会轻易让步，即使在此次峰会上，首脑会晤中出现解决贸易战的突破口，但也有一定的局限。最理想的状态是首脑会晤中宣布‘我们是朋友，让协商代表团重新回归谈判桌继续谈判’”，如果两国能够尽早谈判的话，可以取得良好成果，但现实的变数确实很多。
焦点透视
特朗普称“对华没有恶意”，美国与中国是战略伙伴？！
【博览财经分析】特朗普于当地时间6月29日下午在大阪召开新闻发布会。 当被问到美中两国应该是什么类型的关系时，特朗普说，美中可以是“战略伙伴”，美中可以相互帮助，……中国开放，你就打开了世界上最大的市场”。 考虑到特朗普在此次记者会之上说了很多“漂亮话”，显示出了双方之间关系正朝着积极方向进展，双边贸易争端也出现了解决的空间。 但博览财经要强调的是，外界不需要对特朗普所言过于乐观，中美两国关系在短时间内不会出现变化，即便两国贸易争端出现短暂转圜空间，双方间的摩擦在未来还会不断出现。 这样的判断基于中美矛盾根源。贸易战爆发的根本原因是双方之间的结构性矛盾，中国的崛起让美国的“一极独霸”的世界格局受到了挑战，基于这样的背景之下，中美之间的任何问题都有可能成为美国施压中国的重要工具和筹码。 在此背景下，博览财经认为，所谓“战略伙伴”也只是特朗普表现“政治正确”的说辞而已。只要中美结构性矛盾存在一天，中美之间的纠纷和摩擦将不会消失。 中美之间结构性矛盾的解决是需要经历一个漫长的阶段，并非是两国领导人简单的会晤便可以彻底结束，一年多来一波三折的贸易谈判就是最好的证明。基于此，未来的关系还是会出现波折，两国争端也不会在短期内结束。 其实，即使特朗普在贸易战的一个胶着点上立场软化，都会在国会遇到抵制—— 美国参议院民主党领袖舒默6月29日发推文称，“这是令人无法接受的。你（特朗普）为什么要再次退让？华为是我们能够让公平贸易的少数有效杠杆之一，这会极大削弱我们改变不公平贸易行为的能力。” 主张对华强硬的美国共和党参议院卢比奥6月29日也发推文称，如果特朗普真的取消华为的禁令，他预计参议院会以绝对优势的票数通过议案，恢复华为的禁令。 …… 与此同时，中方也在此次“G20大会”上明确反对“单边主义”，提出和全球治理模式的“新方案”—— “我们要做共赢发展的先行者”“我们要做开放合作的引领者”“我们要做多边主义的捍卫者”； 在稍后举行的金砖国家领导人会晤上继而提出，“金砖国家要坚定支持多边主义，维护以国际法为基础的国际秩序、以联合国为核心的国际体系，倡导共商共建共享，反对非法单边制裁和‘长臂管辖’。我们应该旗帜鲜明反对保护主义，捍卫世界贸易组织核心价值和基本原则。” 在面对中美贸易战的严峻形势下，一方面已经决定扛起“反对保护主义”这面大旗，但是另一方面也不希望单打独斗。希望抢占“维护国际法、维护联合国、维护世界贸易组织（WTO）核心价值和基本原则”的“道义”制高点，以期用“多边主义”来遏制美国的“单边制裁”和“长臂管辖”的滥用。 中方很清楚，贸易战绝不是单纯中美两国之间的问题，而是新旧“全球体系”之间的冲突。因此，与其寄希望于“一两次峰会”和两国的艰苦谈判，不如将“私聊”变“群聊”，把各自的要求和方案放在全世界的面前。 为此，新华社转发了中国领导人在此次G20峰会上就世界经济形势和贸易问题发表题为《携手共进，合力打造高质量世界经济》的主题发言，并提出了以5项举措和承诺为基础的“中国方案”出台，进而提前向6月29日即将举行的“领导人会晤”，以及此后的“贸易谈判”定调。 此外，中方在日本大阪G20峰会上宣布了关于进一步扩大对外开放的5项举措，提到进一步开放市场，扩大农业、采矿业、制造业、服务业开放，降低关税水平，扩大进口，提高知识产权保护水平，为外资实施平等待遇等内容。 甚至双方还就华为禁令发生公开争论—— 在此次G20峰会的首次公开会议上，中方在谈及数码产品的治理问题时表示，一个国家不可能“关起门来发展”，“有效的数据治理不仅应该促进数据的收集、分析、应用和流动，而且应该尊重各国的自我管理权。” 而特朗普则强调，需要“确保我们5G网络的韧性和安全性……这对我们共同的安全和繁荣至关重要”。 …… 报道指出，在未来的磋商中，中方强调有关中国“主权”和“尊严”的问题上不会向美国让步，“必须维护自己的核心利益”。 博览财经注意到，在外交表述中，指向领土问题等决不能让步的对象时会使用“核心利益”一词。 显然，双方的“战略博弈”不会因为“口头上的示好、谦逊”而有所“解除”。笔者再次强调，外界不需要对特朗普所言过于乐观，中美两国关系在短时间内不会出现变化，即便两国贸易争端出现短暂转圜空间，双方间的摩擦在未来还会不断出现。只要中美结构性矛盾存在一天，中美之间的纠纷和摩擦将不会消失。
找到一个代替关税战的博弈模式才是一个务实的解决方式
【博览财经分析】“峰会”前，美国政府一名高级官员曾释放信息说，对方谈判代表团的“牵头人”没变，但名单上新增的一些新成员可能是“强硬派”。 而特朗普也在28日表示，这次会晤将是富有成效的，但是他也“否认不再加征新的关税”。 库德洛27日也说，特朗普是否会对另外3,000亿美元的商品加征新的关税取决于这次元首会晤的结果。 库德洛还说，这次会晤没有任何前提条件。 但是据香港《南华早报》27日报道称，消息人士说，中方提出的举行这次双边会晤的条件就是特朗普推迟加征新的关税。 此次“峰会”之前的消息称，中方计划将带着一整套先决条件同特朗普碰面，在美方答应这些条件后，才能准备好共商如何解决贸易争端。 据消息人士透露，先决条件包括，要求华盛顿解除对华为采购美国相关技术产品的禁令；取消全部对华惩罚性的关税，以及放弃让采购“更多”美国商品的诉求，“不能比2018年12月1日阿根廷峰会商定的更多了”。 此前，中方曾经公开提出了中美达成协议的三个条件。第一，必须取消关税。第二，采购数字符合实际。第三，任何国家都有自己的尊严，协议文本必须平衡。 而对此，美方一直是“不愿意”的—— 美国CNBC网站6月27日报道称，对方想要一份“平衡的”贸易协议，但是美国“并不感兴趣”。 知情人士透露，美国贸易代表莱特希泽24日在同中方通话时说，一份“平衡的”协议不可能会出现…… 在此之前，库德洛6月13日说，中方想要达成一个“平衡的”协议，但是这是不可能的。“我们不能达成一个所谓的平衡协议，因为我们的关系如此地不平衡。我们要求纠正不平衡现状。” 路透社6月25日报道称，美国政府一名高级官员表示，美国希望借G20峰会重启贸易谈判，但华盛顿不会接受任何关于美国使用关税的条件。 而所谓的“不接受关于关税的条件”，其实就是表示，美国可能会在达成协议后，保留一些原有的关税，以“迫使”对方“遵守”协议承诺，特朗普本人也曾表示“可能在达成协议后，仍会保留一些关税”。 显然，在“领导人峰会”前双方的姿态都还很“杠”的…… …… 尽管存在上述“先决条件”的分歧，但中方并没有对特朗普采用“对峙”的谈判设定，相反，中方将与特朗普一起展望最理想的中美关系，包含在伊朗、朝鲜的国家安全问题能够如何帮助美国。 或许这就是特朗普在“峰会”突然想起了“若干年前”的“双边关系定位”——“中美是战略伙伴” 值得注意的是，美国总统特朗普当地时间6月30日与朝鲜最高领导人金正恩在朝韩边界非军事区会晤。 （朝美领导人当地时间6月30日下午在板门店会面，会面期间发生了一段不愉快的“小插曲”。报道称，当特朗普与金正恩握手时，美国媒体的记者和摄影师想要更近距离地捕捉握手画面，遭到朝鲜警卫的阻拦，双方发生冲突。白宫新任新闻秘书格里沙姆为帮助美方记者，动手推了朝鲜警卫。在肢体冲突中，格里沙姆轻微擦伤。随后多名美国记者在推特上发文证实了这件事。） 消息称，在G20峰会期间以及峰会前的一段时间里，中美俄韩日等朝核问题相关方领导人在举行会晤或进行会见时，所谈议题中也都包含朝鲜半岛问题。 报道指出，在特朗普发出“板门店特金会”提议后不久，大阪当地时间6月29日中午，中国领导人同特朗普举行了会晤，双方也谈及朝鲜半岛问题。 对于谈话内容，新华社称，中方重申了中方在朝鲜半岛问题上的原则立场，表示中方支持美朝领导人保持对话接触，希望美朝双方显示灵活，相向而行，尽快重启对话，找到解决彼此关切的办法。 报道还指出，不到十天前，中国领导人在对朝鲜进行国事访问期间，在同金正恩会谈时也曾指出，中方愿为朝方解决自身合理安全和发展关切提供力所能及的帮助，愿同朝方及有关各方加强协调和配合，为实现半岛无核化和地区长治久安发挥积极建设性作用。 …… 其实，从此次特朗普在“峰会”后的表态来看，美方也接纳中方对谈判条件的“大部分”诉求。 博览财经认为，贸易战对于中方来说不过是癣疥之疾。难受是有些难受，但是不关大局，绝无大碍。现在可以说，贸易战已经过气了。虽然还在打，那是因为美国方面不肯认输，不肯罢手，而且关税可以为特朗普政府多多少少有点进项。但是原定的战略目标，搞垮对方经济，已经破产。经过一年规模高达两千多亿征收高达25%的关税，没有能够有效减少对美国的出口。 特朗普也还算不糊涂，决定不再继续对所谓3000亿征税了。这个所谓的让步，也清楚的说明，美国使出全身解数也就是如此了。贸易战已经走到尽头。无能为力了。 今年，经过一年的贸易战，中国当距已经对贸易战的影响心中有数了。对于特朗普的极限施压也就毫不含糊的怼回去了。经过一个多月的僵持，就有大阪峰会的妥协。 制裁与反制并未在战略上迫使对方屈服，战术已然失效。 即使特朗普再青睐关税施压，但这种形式的斗争不但没有迫使中方屈服，反而“后院失火”，甚至危及其连任基础，这个时候恐怕其也不得不考虑换个形式了。对于中方，在调整经济结构与布局国内各项改革事务的时期，一个稳定的发展环境当然好过一个被超级大国瞄准的外部形势。事实上，一年多的贸易战已经让双方认识到，“结束战争”，至少是找到一个代替关税战的方式进行博弈才是一个务实的解决方式。
黄金板块遭遇重创 上涨趋势是否完结？
【博览财经分析】博览研究员在6月13日的文章中重点提到过黄金板块，现在来看黄金板块整体走势很不错，例如恒邦股份、赤峰黄金、中金黄金、荣华实业等，股价都创出了阶段新高。但周三（6月26日）黄金板块出现了集体退潮，尤其是几只龙头股出现了跌停走势，是否意味着黄金板块的涨势完结了呢？ 博览研究员认为，黄金板块在经历了明显上涨后，短期面临的技术压力和获利回压力都很大，短期回调风险较大，策略上确实到了兑现获利筹码的时候。但从趋势上看，依然看好下半年金价的涨势，黄金板块的上涨逻辑并未改变，此时的回调也是更好的回补机会，投资者可留心观察。 黄金价格为什么会持续上涨？ 要研究分析金价未来的走势，就要先搞清楚金价为何能持续上涨。 首先，推动金价上涨的主要因素就是市场风险偏好的变化，也就是当避险情绪再次升温时，会直接推动金价的上涨，进而传导至黄金板块的上涨。 从风险角度考虑，二季度的市场处于对乐观情绪修正后的衰退风险再认知。通俗的说，就是在一段乐观情绪宣泄之后，市场开始反思和怀疑之前的乐观情绪是否需要重新修正，如果此时再叠加一些利空性质的事件驱动，则市场会进一步加深对风险的认知。例如，美伊局势的恶化、俄罗斯舰队访问古巴等等，都是刺激市场避险情绪上升的因子。
其次，汇率层面对金价的支撑正在强化，美元对金价的影响正变得趋于正面化。
第三，利率层面对金价的支撑作用也在逐渐加强。 黄金的机会成本为其与含息美元资产的相对收益率，而以美联储降息预期为首，全球债券收益率出现一致性拐点特征，引发黄金资产吸引力上升。
第四，黄金基本面的需求端正在强化，巴塞尔协议III新规生效或将彻底改变黄金交易属性。 根据巴III规定，自2019年3月29日起，央行可以将--按市值计价的黄金持有量计算为现金持有量，意味着黄金将像现金及主权债务工具一样——被列入与货币具有同等地位的一级资产。这暗示黄金可能对美元作为世界储备货币形成冲击，这无疑对黄金价格重心的长期上移产生实质意义。
依旧看好下半年金价涨势 从趋势上看，在中长期美元指数走弱、美国实际利率走低、美国经济衰退等诸多因素的预期下，依旧看好下半年的黄金价格走势。 1、美国经济衰退信号显现，美元持续上涨动能不足；
2、全球央行都在买黄金，我国央行更是连续6月增持； 3、6月18日Facebook公布的加密货币计划Libra有望激发黄金的长期牛市； 从全球经济形势来看，美国大概率年内将降息2次，黄金价格有望突破1500美元/盎司。远期来看，本轮全球经济的衰退恐怕不亚于2008年的次贷危机，上一轮受次贷危机的影响美国经济的衰退更严重，但本轮中国经济正处于持续去杠杆中，与2009年中国加杠杆支撑全球经济有所不同，同时中美贸易纠纷不断升级也是上一轮所没有的。因此，远期看美债实际利率重回负值推升金价达到1700美元/盎司的高度具备较高概率。
综上所述，我们坚持认为黄金板块的上涨逻辑未变，虽然短期面临阶段性上涨后的技术回调及回吐压力，但对于中期趋势依然看好。短期看，金价涨幅过于猛烈，本月黄金板块涨幅已超30%，近三日涨幅已取得8%左右收益，而过去十年黄金历史年度峰值收益率在7%左右，价格无疑涨的过于猛烈，回调压力较大。因此，策略上，对于持有黄金板块筹码的投资者，可考虑先兑现筹码。对于空仓的投资者，此次的回调不失为低位上车的机会。 相关品种上，从公开资料整理： 恒邦股份：主要从事黄金探采选、冶炼及化工生产，是国家重点黄金冶炼企业。 赤峰黄金：主营业务为有色金属采选及资源综合回收利用业务，主要通过下属子公司开展。 山东黄金：公司表示，2019年将继续推进提质增效，充分发挥区域整合优势，依靠技改技措、项目建设等手段，进一步优化生产布局，挖掘增产潜力，拓宽发展空间。
决策参考
为何5G概念频频领涨？华为获得一系列关键胜利!
【博览财经分析】尽管A股大盘指数因贸易争端变幻莫测，预期不明而在日线上变化剧烈，但华为海思、国产芯片、5G、国产操作系统、集成电路、富士康等5G产业链上的概念近期却成为市场具有相对持续性的热点。 这一部分原因是受贸易争端事件的间接刺激（26日美股芯片概念大涨带动）。但更主要的是，在遭受美国的制裁以来，作为全球5G龙头——同时也几乎决定了当前A股5G产业概念股预期兴衰——的华为。并没有被吓住，反而不断的打出强有力的反击让全世界看清美国的嘴脸，同时也展示了中国华为在5G行业强大的技术实力和战略定力。更是振奋了A股市场对5G产业链概念的信心。 可以看到，6月以来，继启动鸿蒙备用系统（引发微软、谷歌恐慌）、淡定给出300亿美元的收入下调预测（其实真实负面影响并没有那么大）、要求美国最大运营商支付超10亿美元的专利许可费用后，华为最近又打出了多记非常强有力的反击： ★华为常务董事宣布：全球2/3已的发布5G商用网络均由华为部署； ★前五月华为手机出货已达一亿台，并指出海外市场实际受影响远低于华为自己的预期； ★华为强势表态：将美国研发中心撤出转移到他国，继续加大5G投资； ★华为又公布一项新的全球领先前沿技术：量子计算； ★孟晚舟律师团要求加拿大政府放弃将孟晚舟引渡到美国； ★再次拒投华为包裹被中国政府点名后，联邦快递把美国商务部告了； 这一系列的胜利，都振奋了市场的信心。 同时，中国监管部门提前一年推动5G商用化后的一系列加快5G部署之举，也强化了市场对 5G概念投资、应用和业绩等会提前爆发的预期。 而最新的消息是，华为又迎来了以下重大利好—— 其一，中国国内的国际展会和政策面上已开始全速推动5G。 6月26日，以“智联万物”为主题的世界移动大会MWC19上海展正式拉开大幕，最大的感受就是：5G真的已经来了。虽然展现形式上与此前几届展会大同小异，但今年不仅有了5G手机，很多应用场景终于可以在真实的5G网络环境下实现落地。华为消费者业务手机产品线总裁何刚发表“引领5G创新，共创智慧未来”的5G时代主题演讲，公布华为“1+8+N”5G全场景战略。 据主流媒体报道，在本届大会上，华为刚刚取得5G终端电信设备进网许可证的Mate 20X(5G)手机，稍稍展示了一下自己的能力（5G的网速到底能有多快），使用另一部运行在4G网络下的P30，与Mate 20X(5G)一同打开手机自带的软件商店，同时下载一个2G左右大小的App——结果显示，当同时按下下载按钮后，5G手机很快就开始了下载进程，而4G手机几乎还不见动静，当4G手机终于下载了1%的进度时，5G手机早已下载了将近1/5，最终这个大小超过2G的应用，5G手机只用了大约30秒就下载完成，而4G手机才下载了不到10%——这还是因5G网络刚开始布局，展区临时搭建，为保证所有展商5G都能有更好的体验，进行了一定限速处理，不然下载速度会更快。 在政策面上，日前，工信部印发《工业互联网专项工作组2019年工作计划》提出，完成中国工业互联网研究院的组建；建设5个以上企业内网络技术验证应用测试床和10个企业标杆网络；进一步加快5G工业互联网频率使用规划研究，提出5G系统部分毫米波频段频率使用规划，研究制定工业互联网频率使用指导意见；加强军工工业互联网发展顶层设计，研究制定《数字军工行动计划》；推动工业互联网平台普及应用；推动百万工业企业上云等具体举措。 分析指出，工业互联网是推动传统制造业数字化转型的关键路径，也是近几年国家重点支持发展的方向。市场人士普遍认为，我国传统制造业向数字化、智能化转型，与云计算、大数据、物联网等新一代信息技术的深度融合，有望在内生需求和外部环境的刺激下加速开展，利好工业互联网板块的发展。在即将到来的5G时代，工业互联网的发展空间更大，有望构建十万亿元规模大生态，中报业绩预期向好的标的或迎短期交易性机会。 其二，中国42款5G商用终端亮相，华为独占鳌头。 6月25日，中国移动发布5G+战略，其中就包括终端部署，发布42款5G商用终端，包括13款手机、3款芯片、13款数据终端，以及13款泛5G智能终端。而华为Mate 20 X(5G)获得中国首张5G终端电信设备进网许可证。 中国移动称，首批终端预计7月取得国家入网许可，7月底开始陆续启动上市。这将有效满足5G商用初期消费者和行业应用的迫切需求。中国移动还预测，2020年5G终端市场用户将达到数千万到亿级。 25日，中国移动还进行了11款5G终端的万台交付，包括华为、OPPO、vivo等智能手机和数据CPE(将高速4G或5G信号转换成WiFi的设备)。 而从趋势上看，虽然目前公布的5G手机价格不菲，但在未来5G网络铺设普及之后，5G手机价格会逐渐亲民。中国移动宣布，2020年底推出1000-2000元档5G手机，面向消费和行业市场，分别打造超百款终端产品。 其三，美光、英特尔等华为美国供应商已经恢复供货。 美光总裁桑贾伊梅赫罗特拉在26日下午2点半召开与投资者的电话会议上透露，在审查了美国对华为的禁令后，这家总部位于爱达荷州的设备芯片制造商在过去两周恢复了对华为部分芯片的发货。他表示：我们确定，我们可以合法地恢复（对华为提供）一部分现有产品，因为它们不受出口管理法规和实体名单的限制。 他提及美国对华为的禁令给美光造成的影响：华为是美光第一大客户，禁令让美光二季度损失了高达2亿美元——言外之意，损失已是不能承受之重。而在梅赫罗特拉的讲话后，美光股价在盘后交易中一度反弹逾10％。 就在美光宣布恢复对华为出货的同一天，《纽约时报》报道，英特尔也已恢复对华为的部分出货。 与此同时，英特尔和美光赞助的美国半导体行业协会指出，美国政府已认定一些芯片不在销售禁令之内。该协会在一份声明中表示：正如我们与美国政府讨论过的那样，根据实体清单和适用的法规，可以给华为提供一些商品。 在更早之前，微软、谷歌、英特尔都向特朗普政府发表了声明反对贸易制裁和要求恢复对华为的服务。 其三，华为主动出手！向印度政府提议签“无后门”协议。 印度《经济时报》援引华为印度分公司首席执行官陈杰的话称，华为正在向印度政府提议，准备签署一项“无后门”协议，以消除有关其“间谍活动”的担忧。华为同时表示鼓励（诺基亚、爱立信等）其他原始设备制造商也与（印度）政府和电信运营商签署此类协议。 陈杰还说，我们希望有一个公平竞争的环境，我本人强烈相信印度政府将一次性为每家企业分配试验频谱，而不是依据供应商区别对待。印度正渴望成为世界第三大经济体，（想做到这一点）他们就没办法在未来10年只与特定的供应商合作”。 而据悉，华为已与印度沃达丰创意公司合作，对5G服务进行试验。6月早些时候，印度电信部长拉维•尚卡尔•普拉萨德表示，政府将对华为的参与采取“坚定的看法”。 其五，又一欧洲大国打脸美国：匈牙利表示欢迎华为5G 位于欧洲中部的内陆国家匈牙利20日表示，该国没有证据表明华为设备构成安全威胁，且未来的5G网络建设，若有更多国家采用华为设备，匈牙利也会一同采用。 据路透社21日报道，匈牙利创新与技术部部长帕尔科维奇拉兹洛表示，匈牙利至今没有证据显示华为设备构成安全威胁。 沃尔高表示，华为是匈牙利政府重要的战略伙伴，匈牙利政府此前与华为达成一致，后者将助其实施一项计划，即2025年前确保90%的家庭拥有高速互联网接入服务。 而在6月 15日，西班牙正式启动该国首个5G商用移动网络，首批覆盖15个城市，华为正是核心设备供应商。 此外，6月27日，华为发布名为《尊重和保护知识产权史创新的必由之路》的白皮书，详细介绍了华为在创新与知识产权保护上的实践与贡献。其中指出，截至2018年底，华为累计获得授权专利87，805项，其中有11，152项是美国专利。自2015年以来，华为获得的知识产权收入累计超过14亿美元。除了自身专利外，华为累计对外支付超过60亿美元专利费用于合法使用其他公司的专利，其中近 80%支付给美国公司。 华为首席法务官宋柳平还表示，在华为过去30多年的经营和发展历程中，没有一起案件被法庭认定存在恶意窃取知识产权的行为，华为也没有因此被法庭判决承担赔偿责任。且华为不会将专利组合“武器化”，而将采取开放合作的态度，按照公平合理无歧视原则（FRAND)，与多名厂商和运营商进行专利许可和授权的讨论。 结论 我们注意到，华为的多名高管在最近都重复强调了“要感谢唐纳德·特朗普与美国政府，让华为变得这么受欢迎”的表态，其中虽然有调侃；但现在看来，似乎也确实是一语成谶的事实了，而这对股市层面的5G产业链概念的影响是，如果说此前市场对5G的想法还只是短期炒题材概念，但随着美国的不断打压、中国提前商用5G进行反制，这让华为很快开始触底反弹，这反而大大强化了投资者对5G产业概念的信心程度。
“北上资金”再次“成功玩了一把‘韭菜收割轮回’”
【博览财经研报】就短期的情况看，《“北上资金”再次成功完成一轮“高抛低吸”》。在5月市场下跌过程当中“净流出创新高”的“北上资金”，在6月初就完成了“逆转”，在最初的“8个交易日净买入约270亿”，而这一次“潜伏”，借着6.11+6.18“获利丰厚”之后，在所谓的“美国制裁中资银行”的“阴影”之下，获利了结，也就顺理成章！ 笔者认为，6.25的回调，在很大程度上意味着，自6.18“通话红利”以来，市场对“5月初老特作妖导致的‘过度下跌’”成分的修复，估计是“利好殆尽”了…… 接下来，大盘再想继续上涨，还得寻找新的“利好故事”，但很遗憾的是，笔者个认为“无论是6月底的‘峰会’，还是7月初的‘年中总结会’”，目前都看不到“超预期利好”的迹象，因此短期内不能对行情走势“太乐观”，保持一份审慎，继续“逢暴跌，再加仓”的原则为宜。 毕竟，作为笔者“观察指标”的北上资金，已经出现“畏高情绪”。25日，中日ETF互通开通仪式在上交所交易大厅举行，A股的国际化进程在前进一步，中长期利好A股。但这无法挡住北上资金短期获利兑现冲动，本周连续净卖出，成交量从上周末的613亿元，降至25日的392亿元，在周一（24日）净卖出19.11亿元基础上，25日再净卖出32.99亿元，创出了1个月来最大单日净卖出额。 其实，这也是笔者在6月19日强调《“先短炒一波再说”！元首通话，股市反弹，但“别太嘚瑟”……》的原因所在。 毕竟，对A股而言，已经被“极限压缩在‘闭厄’区间的”的股指，短期有望“反弹”出一些“表现的空间”； 而在6月19日的《静待“北上资金”的再次“骚操作”》一文当中，博览财经指出“在暂时没有什么增量资金，也没有啥新的题材可供炒作的当口，不仅成交量萎缩，而且股指走势也开始“板结”，几乎没有什么套利空间；如果不找机会‘拓展’一下股指的波动区间，还真吃不到‘韭菜烤肉’”； 其实，北上资金“来来回回”这么玩，也已经是“老套路”了，差别只是—— 究竟是像6.18那样，“借着利好”向上“拉开”上涨空间来“套利”； 还是像6.25那样，“借着利空”向下“砸出”下跌空间来“割韭菜”； 其实稍加推演就不难发现，一段时间以来，“北上资金”当中的“积极分子”们，一直就是这么玩的，也就那么几个套路，也就那么区区一两百亿资金，就能够把万亿市值的A股耍的团团转； …… 笔者对行情的判断是：仍然看好中长期大趋势，但对短中期走势保持审慎；基于此，笔者坚持认为—— ◆看好长远，就该坚决“加仓”，以跟定中国经济“改革转型”带来的“增量红利”； ◆短中期波诡云谲，就需要通过“分步加仓”，来降低不确定性带来的“或有损失”； ◆盯住那些个“北上资金”当中的“短线高手”，他们的持续、大幅撤离，往往带来即期市场的大幅下挫（乃至暴跌）；反之，他们一旦“转头抄底”，也往往是短期市场大幅反弹（甚至暴涨）的征兆； ◆因此，短期操作上，当“北上资金”连续撤离时，就可以成为你“提升抄底频率、力度”的契机；而当“北上资金”开始回流时，普通投资人最好“静观其变”，短线高手则可以“逢高减仓”，以待“北上资金”再次撤离时你再次来“抄底”……
多维观察
特朗普送大礼，2950也成了短期底！
【博览财经研报】在29日中美元首会晤上，特朗普拿出了诚意，将不对中国出口商品加征新的关税，中国也表示重启经贸谈判。这个成果超出市场预期，意味着贸易摩擦进入缓和区域，受其压制的A股或迸发又一次反弹，2850是回不去了，恐怕连2950都能成为短期底了，3000点也即将攻破！ 由于贸易争端主要以加征关税的形式，美国不再新征是不是代表贸易战暂时不会打了呢？至少短期内会缓和很多。中美两国都需要消化前期双方互征关税给经济带来的负面影响。中国4，5月经济数据不太理想，美国经济即将衰退等风险都承担不起激烈的贸易战，所以双方互相让步是明智的。 确实没料到特朗普会拿出这么有诚意的条件，当然还是要注意其会否言行不一，再闹幺蛾子，照说在G20峰会这么高规格场合放出的“豪言”不会很快被打脸。但对于贸易战仍需做好长期准备。 而且贸易战不止加关税一个措施，特朗普也用过科技制裁，实体清单等方式，看看华为所受到的狙击就知道了。不再加征关税恐怕还有保护美国相关产业的意图，因为加征关税毕竟是把双刃剑。 短期而言，压制A股在3000点下方的一个重要因素暂时解除了预警，7月开门红是大概率事件，大家准备好怎样的姿势参与呢？ 还会不会跌至2850？ 下半年只要流动性宽松阀门没关闭，A股走V型的可能性很大。 沪指跌至2850，一是因为“4•19”会议确立政策顶，即宏调重心重回供给侧结构性改革和去杠杆，相比2018年四季度放松政策有一定回收；二是中美贸易摩擦加剧，给市场心理和情绪造成较大负面冲击。再加上经济状况好转不太理想，令行情难有估值支撑而步入横向震荡。 在较长时间震荡后，G20峰会节点引发的中美贸易争端新的预期开始支撑股市，再加上茅台，平安等核心资产的带动，市场风险偏好有所提升。 每年6月都是流动性紧张即钱荒的通常节点，央行在应对上也会非常小心。近日央行多次使用创新工具释放熨平流动性，以防范钱荒重现。 为缓解2018年3季度以来的股权质押平仓危机，银行信贷已大开闸门，2019年一季度投放信贷6万亿，4月信贷在回落之后，5月新增信贷再次上升到1万亿以上，表明流动性对民营企业的支持。而5月工业企业利润增长最快的就是民营企业，可见民企活力得到较快修复。 民企股权质押平仓危机的解除，意味着2440作为底部的安全性，除非再现流动性危机，才可能重新跌破2440点。 至于2850点，是建立在2440以来的行情至少是一波小牛市的基础上的，而且认知与行为上都可以按照牛市思维去做，也就是回调即买点。 虽然中美经贸关系难有实质性改善，但契合G20应该有一些应景性的谈判节奏缓和等，而且随着股指上行会对利好兴奋和利空麻木。 另外还有一个非常重要的年中会议没有召开，因为4，5月经济指标不是太理想，会否出现进一步的稳增长政策值得期待，再就是美联储释放降息信号中国央行将如何应对也是关注点。 A股很可能在7月份出现V字型拐点！2850，2950都是股指抬升的中枢，后续点位会不断向上抬升！ 特朗普态度大转变的玄机 简要分析，其一、中期选举的需要： 近日的听政会，90%以上的企业反对加增关税，关税增加了美国企业和民众的负担，农产品行业苦不堪言，美国消费者为关税买单，特朗普的中期选举首当其中要考虑选民及影响。 其二、国际环境的考量。目前美国被视为单边主义、霸权主义的代表，国际局势不安定均为美国挑起，原先美国的“铁杆朋友”也不愿看到，出来调和；在G20的呼声之中，美国表面上不宜再唱反调和树敌，做个姿态。 其三、美国巨额债务和黄金储备稳定的需要赎回美债，运回黄金，许多国家的行动源于对美国政策的不稳定性和外交形象自损，而特朗普不断干涉联储，是对金融压力的背书。 其四、美国需要中国包括中国的市场、中国企业的产品、部分高科技产品的购买力、中国的留学生…… 其五、美国政局的调和极右派、中间派，还有民主党、参众两会的斗争及选举的需要……总之，中国的实力、政策和智慧是核心力量，进一步改革开放，加快科技发展，团结世界各国共同发展，并成效显著，美国现有政策已经明显达不到预期效果。所以，特朗普在“极限施压”后回到底牌，选择重回谈判。
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发表于 2019-7-3 14:18:30
