《短线行情内外因素并未发生改变，继续围绕3000点震荡》：对于3日A股指数全盘下跌。尤其创业板指跌1.67%，两市继续缩量、北向资金净流出近5亿元。而龙头白马或称价投股纷纷吃大面（五粮液遭净卖出6.41亿元，中国平安、海康威视均遭卖出逾4亿元），还有新城控股、宏彦获水等大瓜出现，似乎看起来不太妙，但是倒也不必太过担忧。 毕竟沪指还稳在3000点之上，而且无论从内部消息面（行业催化政策较多、监管层对科创板护盘预期高涨），还是外部影响最大的因素（贸易磋商没有消息就是好消息、美股再创新高的带动）层面看，预期都还是不错的。相比3日出现的一些吃瓜吃面的情况，影响权重显然更大。个人以为，短线继续围绕3000点震荡，然后等待科创板首批IPO公司上市以及经贸磋商新进展出来后，再选择趋势方向，应是接下来的大概率。 《首批科创板公司具有的五大总体规律》：通过对过去数月间证监会和两大交易所公布有关首批科创板公司的过审、发行、申购等数据情况的分析，可以得出几个总体规律。这些规律可能无法直接指导投资者对首批科创板的定价以及上市后的表现预期有直接的帮助，但至少可以给大家一些整体的印象，作为参考：其一，科创板已经进入了加速冲刺的阶段。首批上市科创板公司可能高达30家。 其二，从对传闻可能是首批科创板上市企业的31家已过会企业的管中窥豹来看，整体盈利水平和增速强于当初创业板设立之初时，发行规模约为创业板同期首批企业平均水平的2倍，平均市值也2倍于创业板首批上市企业。但市盈率相比创业板首批上市企业，低50%左右。 其三，要警惕既有A股市场的已经大涨的科创板影子股，在正宗的科创股真正开始交易之后，会面临回调OR跟着鸡犬升天？ 其四，科创板的合规投资者数量在迅速暴增，但对资金冻结的规模也在暴增，这对现有市场流动性并非正面。 其五，中长期来看，因科创板的推出，下半年A股市场IPO加再度加速。对现有市场流动性的冲击，不可忽视。
博览视点
短线内外因素并未发生改变，继续围绕3000点震荡
【研究员】：大双
结论：对于3日A股指数全盘下跌。尤其创业板指跌1.67%，两市继续缩量、北向资金净流出近5亿元。而龙头白马或称价投股纷纷吃大面（五粮液遭净卖出6.41亿元，中国平安、海康威视均遭卖出逾4亿元），还有新城控股、宏彦获水等大瓜出现，似乎看起来不太妙，但是倒也不必太过担忧。 毕竟沪指还稳在3000点之上，而且无论从内部消息面（行业催化政策较多、监管层对科创板护盘预期高涨），还是外部影响最大的因素（贸易磋商没有消息就是好消息、美股再创新高的带动）层面看，预期都还是不错的。相比3日出现的一些吃瓜吃面的情况，影响权重显然更大。个人以为，短线继续围绕3000点震荡，然后等待科创板首批IPO公司上市以及经贸磋商新进展出来后，再选择趋势方向，应是接下来的大概率。
【博览财经分析】对于3日A股指数全盘下跌。尤其创业板指跌1.67%，两市继续缩量、北向资金净流出近5亿元。而龙头白马或称价投股纷纷吃大面（五粮液遭净卖出6.41亿元，中国平安、海康威视均遭卖出逾4亿元），还有新城控股、宏彦获水等大瓜出现，似乎看起来不太妙，但是倒也不必太过担忧。 毕竟沪指还稳在3000点之上，而且无论从当前内部消息面（3日出现的行业催化政策较多、监管层对进入交易倒计时的科创板护盘预期高涨），还是外部影响最大的因素（贸易磋商没有消息就是好消息、美股再创新高的带动）层面看，预期都还是不错的。相比3日出现的一些吃瓜吃面的情况，前者影响权重显然更大。个人以为，短线继续围绕3000点震荡，然后等待科创板首批IPO公司上市以及经贸磋商新进展出来后，再选择趋势方向，应是接下来的大概率。 可以看到，消息面上有两个利好，一个是周三（3日）的隔夜美股收涨再创历史新高，这对今日（4日）算是正面带动。 道指涨近180点。特斯拉收涨4.6%，二季度产量交付量均创新高。博通收跌3.54%，赛门铁克收涨13.57%，博通据悉就收购赛门铁克进行深入谈判。本周四是美国的独立日，美国金融市场休市。周三美国股市提前至美东时间13：00收盘。截至收盘，道指涨0.67%，标普500涨0.77%，纳指涨0.75%（也就是说如果不提前收盘，当日实际涨幅应该更大些）。投资者再度提高对美联储降息前景的关注。 尤其美国大型科技股集体上涨，苹果涨0.83%，亚马逊涨0.24%，奈飞涨1.68%，谷歌涨0.93%，Facebook涨1.13%，微软涨0.64%——这对今日A股的间接带动，尤其是调整了两天芯片板块重新恢复上涨，应具有较大影响。 二是政策层面围绕自贸区升级扩容又有大动作。7月3日国常会支持自贸试验区在改革开放方面更多先行先试。表示会推动相关省市政府加大向自贸试验区下放省级管理权限，尤其是投资审批、市场准入等权限，在自贸试验区开展强化竞争政策试点，抓紧研究在自贸试验区进一步放宽市场准入特别是服务业开放的举措。 同日，公安部通报出台三方面12条支持海南自贸区（港）建设的政策措施。政策重点围绕海南发展高新技术产业、旅游业、现代服务业三大产业类型、促进服务海南建设自由贸易试验区和中国特色自由贸易港而拟订。 另外，与自贸区改革配套但也并不仅限于自贸区层面的是，将部署完善跨境电商等新业态促进政策，再增加一批跨境电商综合试验区试点城市，对跨境电商综合试验区电商零售出口，落实“无票免税”政策，出台更加便利企业的所得税核定征收办法。 鉴于A股的政策市特征以及上述政策的级别不低，短线在自贸区、跨境电商、海南板块恐怕都会有数日的表现。 此外，3日出现的概念催化剂还包括： ★《关于北京市通州区国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要部分内容调整的方案》日前公布，通州区发展定位删掉了“市行政副中心”，增加了“京津冀区域协同发展示范区”等，指标调整包括将常住人口规模160万扩大为180万人——这对京津冀概念也是一个刺激； ★国办印发《关于加强非洲猪瘟防控工作的意见》，要求加强养猪场（户）防疫监管，开展专项整治行动等—养猪和养鸡概念预计今日（4日）会继续表现。 ★六部门发文加快推进农用地膜污染防治——刚刚才退潮的环保概念再涨一点？ ★俄罗斯等10个非欧佩克产油国决定加入欧佩克此前作出将原油减产协议延长9个月至2020年3月底的决定。分析人士认为，在全球原油需求增速放缓之际，延长减产协议这一决定旨在通过改变供需关系来推升油价——可以挖掘油价上涨受益的概念了。 另外，尽管央行周三未开展逆回购操作，当日有400亿元逆回购到期，净回笼400亿元。但我们看到的是Shibor多数下行，隔夜品种下行3.7bp报0.877%，7天期上行11.3bp报2.145%。说明A股市场外围的宏观流动性预期并没有收到太大影响。 至于当前市场沸沸扬扬议论的，一个是恶劣程度逆天的、丧心病狂的、禽兽不如的新城控股事件除了必将会让该股接连一字跌停，会否拖累其他地产股，是要注意的。 另外，2日公布的6月财新中国服务业PMI为52，较5月回落0.7个百分点，为今年3月以来最低；财新中国综合PMI录得50.6，低于5月0.9个百分点，这让市场对经济预期下滑的关注度恐怕也会上升。 相比自贸区和跨境电商有关催化剂带来的局部、短暂催化，上述两个消息对短线市场趋势的影响显然更大。 但总体上，也不用担心市场会跌的太多，因为，外部方面，目前中美贸易争端方面，并没有又出现啥幺蛾子传闻，还在按部就班推进磋商。而没有消息就是好消息。反而中国台湾和韩国钢铁制品纷纷收到关税制裁让人津津乐道。 而内部方面，A股市场最大的政治任务——科创板开市交易已经进入倒计时，监管层是不会允许当前A股市场给科创板添堵，影响心情的。 据悉，上交所将于周六（7月6日）组织开展科创板交易性能容量、科创板产品增加扩位证券简称全网测试。与此同时，目前科创板通关企业已达18家，且下周将迎来科创板新股“申购潮”。 Wind梳理显示，目前上交所已受理申请科创板企业141家，其中24家已受理，85家企业已问询，13家提交注册申请，18家企业注册生效，1家企业中止受理。此外，第14批上会企业名单已公布，将于下周上会。 而证监会对此间接做出的维稳表态是，证监会主席易会满2日透露，“要准确把握当前资本市场的主要矛盾，深入查找存在的差距和短板，进一步明确市场改革发展的方向和路径”；坚持“四个敬畏、一个合力”，推动资本市场重点改革措施抓紧落地，牢牢守住不发生系统性风险底线，稳步推进资本市场改革开放发展工作——啥是当前资本市场主要矛盾？啥是重点改革措施？大家都清楚。可见，此关键时刻，监管层不会允许市场出现不利于科创板首批公司一推出就火爆、就被称赞成功的情况。这当然包括市场指数层面的稳定性。 另外，新城控股事件毕竟是董事长个人行为，对公司业务层面的影响有限，在该公司第一时间更换董事长后，预计随着公安部门将事件逐步公开通报清楚，经过几个跌停之后，影响应会渐渐消退。 总之，虽然3日出现了不少大事件，但对A股来说，都并非什么关键转折。
决策参考
进入新的震荡阶段
【研究员】：林飞
编者按：沪指上方缺口的压力客观存在，毕竟是5月6日放量大跌带来的套牢盘的巨大抛压。在市场成交量无法超过5月6日的情况下，这些套牢盘只能慢慢消化。同时，4月下旬开启的中级调整持续近两个月，在这两个月期间，很多投资者重新树立了熊市思维，对A股市场信心严重不足。在熊市思维的模式中，每一次上涨都是值得怀疑的，每一次反弹都是难以持久的，每一个利好都是不值得相信的。这也是近两个交易日市场出现波折的原因。“补缺”是一个漫长的过程，短期波折在所难免。但是，对于大方向，我们依然乐观。
【博览财经分析】昨日（7月3日），A股三大指数低开低走。截止收盘，沪指报3015.26点，跌0.94%，深成指报9419.84点，跌1.32%；创指报1544.36点，跌1.67%。两市成交4881亿元，较上一交易日继续缩量。盘面上看，大消费板块午后走低，多只近期创历史新高个股回调明显，市场似乎又面临着风格切换，题材轮动可能会出现青黄接不接的局面。 沪指上方缺口的压力客观存在，毕竟是5月6日放量大跌带来的套牢盘的巨大抛压。在市场成交量无法超过5月6日的情况下，这些套牢盘只能慢慢消化。同时，4月下旬开启的中级调整持续近两个月，在这两个月期间，很多投资者重新树立了熊市思维，对A股市场信心严重不足。在熊市思维的模式中，每一次上涨都是值得怀疑的，每一次反弹都是难以持久的，每一个利好都是不值得相信的。这也是近两个交易日市场出现波折的原因。 技术上，目前回调的时间和幅度还不够，上证指数极有可能要等待20日均线的上行，目前20日均线在2945点，每天以8个点的速度上行，上证指数周三收盘3015点，按照时间点，大概还需要一周左右时间。这段时间，A股会进入小阴小阳交错的震荡行情，以等待20日均线。因此，“补缺”也是一个漫长的过程，市场将进入新的震荡阶段。 沪股通尾盘扫货 从陆股通数据看，7月3日北向资金出现了小幅净流出。不过从全天的资金流向看，当天早盘是持续净流出，和国际形势有关，早盘黄金价格上涨，恐慌情绪上升。7月3日午后，黄金价格下跌，恐慌情绪下降，陆股通也开始出现快速的净流入，沪股通资金有尾盘进场扫货的动作。
值得注意的是，7月3日五粮液和贵州茅台均出现放量下跌，分别被陆股通北上资金净卖出5.67亿和3.72亿。陆股通资金流向是市场的领先指标，而且从历史来看，似乎陆股通资金把国内公募基金作为对手盘，在市场底部很低迷的时候，陆股通一般连续流入，当市场涨起来的时候，他们又会连续流出。 总体而言，7月以来的三个交易日内，由于资金变动不大，北向资金的指向意义并不明显。目前能够确定的是，在这个位置，外资并没有大规模减持A股的意愿。 今年二季度末全球负利率债券规模已经达到12.9万亿美元，刷新2016年6月份12.2亿美元的记录，海外市场面临资产荒挑战。未来随着全球主要央行货币政策的进一步宽松和美联储降息的落地，预计负利率资产规模将再上台阶。在此背景下，人民币资产将是全球资产配置“再平衡”的核心选择， 7月份国内市场股票和债券或再度迎接积极的增配资金。 总结 “补缺”是一个漫长的过程，短期波折在所难免。但是，对于大方向，我们依然乐观。从经济增长前景来看，二季度经济增速依然面临一定的下行压力，预计7月中期中央经济工作会议将继续强化逆周期政策调整力度。进入三季度，海外市场降息预期不断提升、国内市场“稳经济”的背景下，7月份央行“降准”的概率将有所提升。预计整个7月份，A股市场将继续面临“经济触底、政策向上、海外资金配置需求旺盛、以及国内风险偏好提升的共振。在没有突发利空的前提下，A股后市仍将以回补沪指3052点缺口为上升目标。
焦点透视
首批科创板公司具有的五大总体规律
【研究员】：大双
结论：通过对过去数月间证监会和两大交易所公布有关首批科创板公司的过审、发行、申购等数据情况的分析，可以得出几个总体规律。这些规律可能无法直接指导投资者对首批科创板的定价以及上市后的表现预期有直接的帮助，但至少可以给大家一些整体的印象，作为参考：其一，科创板已经进入了加速冲刺的阶段。首批上市科创板公司可能高达30家。 其二，从对传闻可能是首批科创板上市企业的31家已过会企业的管中窥豹来看，整体盈利水平和增速强于当初创业板设立之初时，发行规模约为创业板同期首批企业平均水平的2倍，平均市值也2倍于创业板首批上市企业。但市盈率相比创业板首批上市企业，低50%左右。 其三，要警惕既有A股市场的已经大涨的科创板影子股，在正宗的科创股真正开始交易之后，会面临回调OR跟着鸡犬升天？ 其四，科创板的合规投资者数量在迅速暴增，但对资金冻结的规模也在暴增，这对现有市场流动性并非正面。 其五，中长期来看，因科创板的推出，下半年A股市场IPO加再度加速。对现有市场流动性的冲击，不可忽视。
【博览财经分析】尽管对于现在市场的焦点——寻找到科创板合理的估值方法，并没有比较公允认可的方法。但通过对过去数月间证监会和两大交易所公布有关首批科创板公司的过审、发行、申购等数据情况的分析来看，还是可以找出几个泛泛而谈的总体规律。这些规律可能无法直接指导投资者对首批科创板的定价以及上市后的表现预期有直接的帮助，但至少可以给大家一些整体的印象，作为参考。这个规律大约是： 其一，科创板已经进入了加速冲刺的阶段。首批上市科创板公司可能高达30家。 其二，从对传闻可能是首批科创板上市企业的31家已过会企业的管中窥豹来看，整体盈利水平和增速强于当初创业板设立之初时，发行规模约为创业板同期首批企业平均水平的2倍，平均市值也2倍于创业板首批上市企业。但市盈率相比创业板首批上市企业，低50%左右。 其三，要警惕既有A股市场的已经大涨的科创板影子股，在正宗的科创股真正开始交易之后，会面临回调OR跟着鸡犬升天？ 其四，科创板的合规投资者数量在迅速暴增，但对资金冻结的规模也在暴增，这对现有市场流动性并非正面。 其五，中长期来看，因科创板的推出，下半年A股市场IPO加再度加速。对现有市场流动性的冲击，不可忽视。 具体来说： 其一，科创板已经进入了加速冲刺的阶段。首批上市科创板公司可能高达30家。 7月1日晚间，3个科创板股票代码花落谁家终于揭晓，容百科技、光峰科技、中国通号三家科创板IPO企业通过上交所官网公布了上市发行安排，此外，杭可科技确定了发行价格为27.43元/股。同样是在7月1日晚间，证监会发布批文，一口气同意了7家企业的IPO注册，包括安集科技、福光股份、乐鑫科技、西部超导、中微公司、铂力特、新光光电。 稍早之前的6月27日，上交所一天之间受理了10家企业的科创板上市申请，是3月18日开启申请以后单日受理家数最多的一次。 从节奏上看，作为科创板第一股，目前华兴源创已经结束打新； 7月2日进行打新的是睿创微纳、天准科技； 7月3日杭可科技将开始进行打新（即网上网下申购）； 7月8日澜起科技将开始打新； 另外，容百科技将在7月2日开始网下路演，7月5日进行初步询价，7月8日确定发行价格，7月9日网上路演，7月10日网上、网下同步发行申购（即，打新），7月11日公布网上申购情况和中签率，7月12日中签缴款，7月15日网下配售摇号抽签，7月16日公布发行结果； 而光峰科技、中国通号的发行安排与容百科技相同——这也意味着，7月10日投资者将迎来同一天三只科创板新股的打新机会。 也就是说，截至7月16日，将有8家科创板IPO企业的发行工作完成——不过，市场普遍预期，科创板首批上市企业的数量会高于这一规模。 值得一提的是，上交所副总经理刘逖在近日出席公开活动时，以31家已经过会的企业数量作为科创板交易启动后的供给假设规模。此前，一家大型券商的董事长也对澎湃新闻记者说，首批上市的科创板企业起码应该有30家。 但这一说法也并未得到监管层的认可，相关部门人士透露，目前首批企业的数量和时间尚未确定，而且过会只是第一步，上市速度还需要根据证监会的注册进度来决定。 其二，从对传闻可能是首批科创板上市企业的31家已过会企业的管中窥豹来看，有四个特点： 尽管科创板允许尚未盈利的企业登陆，但首批科创板公司整体盈利水平和增速其实强于创业板，且目前未有未盈利企业过会； 首批科创板企业发行规模约为创业板首批企业平均水平的2倍； 首批科创板企业平均市值也2倍于创业板首批上市企业。 但从市盈率水平看，首批科创板企业市盈率相比创业板首批上市企业，低50%左右。 具体而言，机构的统计发现，31家已过会企业2018年净利润中位数为1.23亿元，较2017年净利润中位数水平增长了94%；而这31家企业2018年净利润增速水平的中位数则为61.68%。而对比可以发现，当前首批创业板上市企业的2008年净利润中位数为3447.55万元，较2007年净利润中位数水平增长了36.6%。而即使是全部创业板企业的2018年净利润中位数也仅有7781.50万元。 此外，由于31家过会企业中存在规模超大的中国通号，其在一定程度上拉高了平均值水平，因此取中位数进行判断将更具备说服力。31家过会企业募资规模的中位数为8.04亿元，发行股数中位数为4010万股，从发行规模来看，首批科创板企业发行规模约为创业板首批企业平均水平的2倍。31家已过会企业市值的中位数为35.77亿元，也2倍于创业板首批上市企业。 但从市盈率水平看，31家过会企业预估市盈率的中位数水平为33.4倍，相比于创业板首批上市企业的首发市盈率53.5倍，低了50%左右。联讯证券称，可以认为，科创板首批上市企业上市后还存在一定上涨空间。 其三，要警惕既有A股市场的已经涨了不少科创板影子股，在科创板真正开市之后，会面临回调OR跟着鸡犬升天？ 据悉，从6月13日宣布科创板开板以来，科创板公司映射股已经先行启动。其中，睿创微纳两家映射股高德红外、大立科技涨幅分别为15.65％和21.88％，天准科技的映射股中涨幅最小的机器人，涨幅也接近5％，涨幅最大的赛腾股份近日更是拉出三个涨停板，期间涨幅一度超过50％。映射股估值水平的提升，又为科创板股价上涨带来了空间。 那么，在正宗的科创板公司上市之后，这些属于科创板影子股的个股会否遭遇抛弃？还是说，会跟对应的科创板上市公司一起继续水涨船高？这也是市场需要考虑的两个截然不同的方向。 其四，科创板的合规投资者数量在迅速暴增，但对资金冻结的规模也在暴增，这对现有市场流动性并非正面。 7月2日晚间，科创板002号、003号中签率出炉。睿创微纳、天准科技的网上中签率分别为0.06％和0.055％。 值得注意的是，两家公司的申购户数已达286万户，而五天前，科创板第一股华兴源创网上发行有效申购户数仅为275.63万户。这意味着，网上申购户数在过去五天里猛增10万户。 可以预料的是，后续新的科创板公司申购户数更新，还会不断上升。但这带来的另一个担忧是，现有A股市场本就不算宽裕的流动性局面会否受到冲击？ 尤其考虑到，科创板的门槛较高（50万），可以说是A股市场比较高净值也比较专业的一批大户资金了，这部分资金阶段性冻结和部分转战科创板，对现有A股市场的流动性阶段性分流以及炒作情绪的影响，恐怕是必然存在的。 其五，中长期来看，因科创板的推出，下半年A股市场IPO加再度加速。对现有市场流动性的冲击，不可忽视。 7月2日，普华永道发布了上半年IPO市场主要数据。上半年A股共有64只新股上市，比去年同期上涨2%，筹资金额为604亿元人民币，比去年同期下降35%。 但普华永道同时预测，科创板和注册制将推动下半年IPO市场活跃，预计全年A股多层级资本市场获得IPO企业超过200家，全年融资规模将超过1800亿元人民币，科创板上市企业有望接近百家。 据悉，截至6月27日，共有141家企业科创板IPO申请获受理。从区域看，申请企业最多的是北京、江苏、上海、广东和浙江。其中仅长三角地区的上海（21家）、江苏（22家）、浙江（13家）申请企业数量就达到56家，接近申请企业的半数。 总之，市场此前就担忧的科创板上市之后的资金分流预期，影响将会较为深远……
科创新股会被爆炒吗？会破发吗？
【研究员】：林飞
编者按：对于科创板的首批上市公司，在10%高价剔除、保荐机构跟投、发行价格高于均值需提前发布风险提示等机制作用下，出现超高估值的可能性下降，但收益率或许会更高。因为，从供求关系来讲，首批上市的科创板股票的稀缺性显而易见，少量的股票供给面对众多投资者的需求，被爆炒的可能性会大增。值得注意的是，针对科创板首批公司的过度炒作恐怕并非监管层所乐见。
【博览财经观察】7月2日晚间，睿创微纳和天准科技先后发布首次公开发行股票并在科创板上市网上发行申购情况及中签率公告。至此，科创板新股前三甲的网上发行申购结果悉数出炉，中签率水平基本一致，在0.055%至0.061%之间。对比三家率先完成申购的科创板新股，可以读出至少两个关键信息。一是，科创板新股的网上打新火爆，申购倍数都在2000倍以上，中签率基本稳定在万六水平。二是，参与网上打新的投资者数量有所放大，科创板的关注度或在提升。此外，值得一提的是，参与这三家新股网上申购的投资者几乎都是顶格申购。 首批科创板公司会不会被“爆炒”？ 借鉴创业板的经验，首批上市公司往往具有很高的“性价比”和“收益率”。根据统计，2009年10月30日，首批28家创业板上市公司相对中小板的估值溢价率仅5%（按开盘价计算），但是首日平均涨幅却达到了惊人的106%。 之后几批的创业板上市公司则出现了“估值溢价率大幅提升、首日收益率大幅下滑”的情况。 对于科创板的首批上市公司，在10%高价剔除、保荐机构跟投、发行价格高于均值需提前发布风险提示等机制作用下，出现超高估值的可能性下降，但收益率或许会更高。 因为，从供求关系来讲，首批上市的科创板股票的稀缺性显而易见，少量的股票供给面对众多投资者的需求，被爆炒的可能性会大增。 值得注意的是，针对科创板首批公司的过度炒作恐怕并非监管层所乐见。 3月16日，上交所牵头券商召开科创板股票公开发行承销工作座谈会，18家券商的相关负责人参加会议。从参加会议的券商投行代表处了解到，会议主要从券商角度讨论了如何促成合理定价，防止二级市场的爆炒行为，以实现科创板股票交易的平稳运行。 6月14日，上交所发布《上海证券交易所科创板股票异常交易实时监控细则（试行）》（下称《细则》）,与主板《上海证券交易所证券异常交易实时监控细则》相比，一大特点是细化了严重异常波动的认定标准。 《细则》明确，连续3个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到±30%即为异常波动；在此基础上，连续10个交易日内3次出现同向异常波动，或者连续10个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到+100%或-50%；连续30个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到+200%或-70%，则为严重异常交易。 科创板新股会破发吗？ 预计科创板新股很快就将上市交易，然而，就在很多投资者摩拳擦掌准备大干一场的时候，风险也被忽视了。 其实，科创板新股也存在上市后“破发”的可能。所谓“破发”，就是新股上市后股价跌破发行价。这往往是资本市场对这家上市公司不认可的标志。 注册制下，科创板取消了原有发行方式，对所有新股采用全面的市场化询价制度。同时，科创板新股上市后前5个交易日不设涨跌幅限制，也增加了科创板股票价格的波动空间。这两个因素共同决定了未来科创板股票是有破发可能的。2009年-2012年期间A股为市场化发行，这一阶段破发率为16%。
从时间上来说，科创板初期出现破发概率较小，但后期市场回归理性，破发概率上升。 考虑到科创板设立初期，上市公司数量较少，市场资金的需求相对更强，科创板出现首日破发的概率不高。但随着后期科创板股票供给增加，市场情绪将逐渐回归理性，破发概率就会开始上升。以创业板为例，其第一只破发股票就出现在创立后第7个月，当时创业板已有近80只股票。 因此，有意向参与科创板的投资者要更理性看待科创板开板带来的机遇，风险与机遇从来都是结伴而行的。
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发表于 2019-7-4 08:51:36
