主编点评
【本期主编】：柏双
《市场清淡，投资者屏息以待科创板开市》：距离今年的“金融一号工程”科创板正式开市交易，已进入倒计时的最后一天，市场都在屏息以待科创板上市首日25家公司会如何表现，是会大涨还是遭遇冷遇？而根本没有心思关注现在的A股市场会怎样。所以本周以来A股市场成交量的清淡，已经缩量到4000亿之下，行情表现的无聊、鸡肋就可想而知了。不过，监管层为护航科创板，也是不允许现有A股市场捣乱干扰目前本就趋于谨慎观望的科创板上市交易趋势的。 所以，内因方面算是波澜不惊的，接下来就看科创板如何表现了。从外部因素看，贸易争端给市场的预期也不太省心。在以往的博弈中一贯反复无常的美方又开始作妖改口了。 当然，外部也不是没有好消息，18日连续有印尼和韩国两个国家宣布降息。个人的一点判断是，中国大概率并不会跟随。但上述两国降息对全球流动性预期或多或少还是有些正面作用。 总体上，将外部贸易争端与降息等因素对冲，内部科创板护航与市场清淡等对冲。恐怕，不论科创板是大涨还是表现确实谨慎，对现有A股市场都不能说是太好的消息。 《做空的有利时机就要过去？》：从技术上看，7月18日沪指是一根跳空低开的光头光脚阴线，上方面临多条均线压制。同时，今年以来阶段低点2440点和2822点连线支撑也被跌破。这样的形态特征，谁看了都会觉得，后面还会跌。但越是这样绝望的时刻，反倒是越可能出现转机。 7月22日，科创板就落地了，到底会给市场带来什么影响，就要水落石出了。 对于场内空头和滑头而言，7月18日和19日就是最后的出逃时机。换句话说，过了这周，当科创板的“靴子”落地之后，再想砸盘就没那么容易了。 因为，面对未知的新生事物，人们都会有犹豫和担心，这种不确定性往往被空头所利用，从而带动更多资金加入抛售的行列。但当不确定性被消除的时候，有利于空头的时机也就消失了。也许，A股留给“空头”的时间不多了！ 退一万步来讲，如果科创板诞生之时，合计50万亿元市值的主板、中小板和创业板却遭受巨大损失，这是不是捡了芝麻丢了西瓜的行为？为了力挺科技创新，中国资本市场付出什么样的代价才是值得的？这些问题，估计监管层也得考量下。
博览视点
市场清淡，投资者屏息以待科创板开市
【研究员】：大双
编者按：距离今年的“金融一号工程”科创板正式开市交易，已进入倒计时的最后一天，市场都在屏息以待科创板上市首日25家公司会如何表现，是会大涨还是遭遇冷遇？而根本没有心思关注现在的A股市场会怎样。所以本周以来A股市场成交量的清淡，已经缩量到4000亿之下，行情表现的无聊、鸡肋就可想而知了。不过，监管层为护航科创板，也是不允许现有A股市场捣乱干扰目前本就趋于谨慎观望的科创板上市交易趋势的。 所以，内因方面算是波澜不惊的，接下来就看科创板如何表现了。从外部因素看，贸易争端给市场的预期也不太省心。在以往的博弈中一贯反复无常的美方又开始作妖改口了。 当然，外部也不是没有好消息，18日连续有印尼和韩国两个国家宣布降息。个人的一点判断是，中国大概率并不会跟随。但上述两国降息对全球流动性预期或多或少还是有些正面作用。 总体上，将外部贸易争端与降息等因素对冲，内部科创板护航与市场清淡等对冲。恐怕，不论科创板是大涨还是表现确实谨慎，对现有A股市场都不能说是太好的消息。
【博览财经分析】距离今年的“金融一号工程”科创板正式开市交易，已进入倒计时的最后一天，市场都在屏息以待科创板上市首日25家公司会如何表现，是会大涨还是遭遇冷遇？而根本没有心思关注现在的A股市场会怎样。 所以本周以来A股市场成交量的清淡，已经缩量到4000亿之下，行情表现的无聊、鸡肋就可想而知了。尤其从周一的V型反转到周二、周三的极窄幅震荡，再到周四的全线大跌。当日，上证综指收跌1.04%、深证成指跌1.58%，创业板指跌1.66%，都反映了市场在科创板开市前的谨慎心态。 而实际上，我在昨日的文章《关于科创板首批25家的涨幅预判，这五点必知！》中已经对科创板上市初期的表现有一些偏谨慎的判断：“羊群效应”可能在科创板上市初期会体现的更加突出。 ★而目前市场情绪摇摆，谨慎派似乎占据上风； ★对于第一批25只科创板股票上市首日会有多大的涨幅”这个大家都非常关心的问题，上证报引述券商的研报预测只给出了一个偏低的、远低于现有A股市场打新收益的预测数据平均数：29%； ★“新股不败是错觉，两极分化会是常态”，已具有市场共识； ★相当一部分私募资金的态度是，“对80%至90%的个股，会在上市后的前两到三天内择机卖出。如果首日涨幅巨大，则也会一次性卖出。”而只留少部分股票，用以观察五个交易日之后的表现，再择机操作。 ★在仓位控制方面，很多分析建议：一是，开盘的时候，只要出现下跌，那就先卖出1/3的仓位。涨了能够享受溢价，跌了也能承受。二是，坚持一个原则，中签者首日只卖不买。 这些预测观点与本周以来的行情谨慎表现，也是比较一致的。 不过，也不过太过担忧。一则，从技术上看，目前从市场当中可以看到的现象就是，多方似乎愿意在2900点构建防线，只是不愿意反击，但总体上依然是区间盘整，指数在2800-3000点区间运行，如果短一点来看就是在2900点附近争夺。 二则，监管层为护航科创板，是不允许现有A股市场捣乱干扰目前本就趋于谨慎观望的科创板上市交易趋势的。 所以，内因方面算是波澜不惊的，接下来就看科创板如何表现了。 从外部因素看，贸易争端给市场的预期也不太省心。 上周，中美贸易争端才出现暂时的缓和迹象。包括中美经贸磋商牵头人再度电话会谈，确认继续保持新一轮谈判。美国商务部宣布将免除对110种中国产品征收的高额关税；此外，美国商务部还有条件放松华为禁令；美国内政部则宣布大疆无人机质量可靠，没数据泄露问题，将使用大疆的两种型号无人机进行森林防火等操作。 但到了本周，又风云突变。在以往的博弈中一贯反复无常的美方又开始作妖改口了。一个是特朗普又说不排除要对中国3250亿美元商品征税；而美国会多位“鹰派”议员拟推法案阻挠特朗普解禁华为；另外，特朗普还表示要查谷歌与中国“关系”，虽然谷歌否认“被中国渗透”。 除此之外，韩国和日本之间的贸易摩擦也在持续升级，虽然这让中国半导体局部受益的逻辑升温，但总体上，投资者担心全球贸易争端最终会影响到供应链安全，并影响到经济发展和企业盈利。 不过，对于美方的作妖，分析认为，并不会影响中美谈判持续进行，这都是策略而已，分析指出，在中国上半年经济数据公布，证实尽管当前外部环境复杂严峻，中国外贸平稳运行面临一系列挑战，但中国经济保持平稳增长，中国外贸发展长期向好基本面没有改变，中国对贸易争端取胜的信心就已经根本性好转。依然淡定强调：唯有美方摆出诚意姿态才能谈下去；只有敢于斗争，才能求得真团结和真和平。 外交部新闻发布会上，发言人耿爽也对美国议员阻挠华为解禁的行为进行回应。他表示，美国有关议员固守冷战零和思维，长期戴着有色眼镜看待中国，提出各种涉华消极议案，他们遏制中国发展、破坏中美关系的险恶用心暴露无遗。美方动用国家力量无端制裁打压中国企业严重损害了美国国家形象，严重损害了美国企业自身利益，更严重破坏全球产业链和供应链，已经并将继续遭到世界各国的广泛反对和抵制。 当然，外部也不是没有好消息，18日连续有两个国家宣布降息：印尼央行降息25个基点至5.75%，为近两年来首次下调基准利率。同时，韩国央行下调利率25个基点至1.50%，三年来首次降息。这让市场才刚刚消化完的全球接续进入放水节奏预期又重新泛起，市场主要比较关心的是中国会不会降息？ 个人的一点判断是，中国大概率并不会跟随。除了由于印尼和韩国的降息背景都是对经济下滑担忧的预防，另外这些中型国家向来不是中国央行跟随的参考对象，而从中国国内情况看，一则，最近鸡蛋期货快速暴涨，被人称为“火箭蛋”，而猪肉也再度上涨，在通胀预期升温的环境下中国央行不大可能选择降息。二则，上半年GDP增6.3%，但二季度增速相比一季度仍有回落，算不好不坏的数据，这也不会让决策层有降息压力。 但上述两国降息对全球流动性预期或多或少还是有些正面作用。 总体上，将外部贸易争端与降息等因素对冲，内部科创板护航与市场清淡等对冲。恐怕，不论科创板是大涨还是表现确实谨慎，对现有A股市场都不能说是太好的消息：大涨了会加大分流现有市场资金；表现不佳会拖累现有A股市场预期。 当然，从提前配置的角度来说，除了中签科创板或者具有科创板交易资格投资者从下周开始可以转战科创板，对于现有A股仍可从中线角度，在5G、国产软件等符合高科技自主化的方面加大配置，无论科创板开市后如何标新，都不会影响这些核心板块的中期走向。
观察与思考
做空的有利时机就要过去？
【研究员】：林飞
编者按：现在时机那么敏感，眼看着科创板就要正式开始交易了，怎么又跌了呢？说好的护盘呢？其实7月18日护盘资金确实存在。比如说在银行和保险板块里面，一些大市值的品种还是飘红的。所以，7月18日虽然跌了，但是离7月15日的低点还有一点距离。然而，正所谓“独木难支”。在场内资金无法形成合力的背景下，护盘资金也难有什么大作为。
【博览财经分析】跌了，又跌了！ 连续7个交易日横盘震荡之后，昨天（7月18日）A股三大指数集体收跌，跌幅均超过1%。还真是应了那句“久盘必跌”的老话。至此，沪指连跌三天，险险守住2900点。 现在时机那么敏感，眼看着科创板就要正式开始交易了，怎么又跌了呢？说好的护盘呢？ 其实7月18日护盘资金确实存在。比如说在银行和保险板块里面，一些大市值的品种还是飘红的。所以，7月18日虽然跌了，但是离7月15日的低点还有一点距离。 然而，正所谓“独木难支”。在场内资金无法形成合力的背景下，护盘资金也难有什么大作为。 毕竟，科创板就要开启了，谨慎的资金早就先跑了出来，准备看看情况再说。而护盘的资金也只能维持下门面，只要跌得不深就算圆满了。 至于说7月18日的下跌伤害市场人气，让投资者失去了信心，那就是扯淡了。 每天成交额不过3500亿元，这样的市场，你和我说人气？人气早就没了。 从四月下旬跌到7月18日，已经三个月了，这样的市场，你和我说信心？人心早就散了。 一句话，要跑的早跑了，没跑的大都是套着动不了的或是最最坚定的多头了。 有人说：风里雨里，沪指2800点在等你。你信吗？ 从技术上看，7月18日沪指是一根跳空低开的光头光脚阴线，上方面临多条均线压制。同时，今年以来阶段低点2440点和2822点连线支撑也被跌破。这样的形态特征，谁看了都会觉得，后面还会跌。 但越是这样绝望的时刻，反倒是越可能出现转机。 7月22日，科创板就落地了，到底会给市场带来什么影响，就要水落石出了。 对于场内空头和滑头而言，7月18日和19日就是最后的出逃时机。换句话说，过了这周，当科创板的“靴子”落地之后，再想砸盘就没那么容易了。 因为，面对未知的新生事物，人们都会有犹豫和担心，这种不确定性往往被空头所利用，从而带动更多资金加入抛售的行列。但当不确定性被消除的时候，有利于空头的时机也就消失了。也许，A股留给“空头”的时间不多了！ 退一万步来讲，如果科创板诞生之时，合计50万亿元市值的主板、中小板和创业板却遭受巨大损失，这是不是捡了芝麻丢了西瓜的行为？为了力挺科技创新，中国资本市场付出什么样的代价才是值得的？这些问题，估计监管层也得考量下。 所以，接下来，我要说两点能够带来一些希望的乐观因素。 其一，技术上，沪指自四月下旬调整以来，在7月18日出现了第三个缺口。第三个缺口通常被称为衰竭缺口，在这里是否预示着做空的动能接近衰竭？
其二，7月18日尾盘两市跳水之际，北向资金却加速流入。被称为“聪明钱”的外资是在抄底还是在犯傻？ 一切问题的答案，下周即将揭晓。
投资参考
金价长牛逻辑不变，重视黄金股的超额受益！
【研究员】：木子
结论：受隔夜COMEX黄金期货价格大涨（创2013年5月以来主力合约收盘新高），周四黄金板块大幅高开，金贵银业大涨8%，豫光金铅、银泰资源、恒邦股份、白银有色纷纷高开。尽管尾盘小幅走弱，但是依旧领涨于两市。 具体来看，最新出炉的美国两项房市数据不佳再次成为金价上涨的导火索。同时美联储宽松预期仍在炒作。博览财经曾在6月25日《贵金属再度大涨！短线黄金股是否仍具配置机会？》一文中提示过短期黄金股的追高风险。回顾来看，目前最大回撤已超过9%。博览财经分析认为，在外部环境的反复以及全球货币宽松预期下，黄金概念中长期配置价值凸显，短期看，在7月降息预期没有落地前，预期的波动带来的股价调整是极好的配置时点，建议投资者可逢低布局。
【博览财经分析】受隔夜COMEX黄金期货价格大涨（创2013年5月以来主力合约收盘新高），周四黄金板块大幅高开，金贵银业大涨8%，豫光金铅、银泰资源、恒邦股份、白银有色纷纷高开。尽管尾盘小幅走弱，但是依旧领涨于两市。 原因来看，最新出炉的美国两项房市数据不佳再次成为金价上涨的导火索，新屋开工数据连续2个月下跌，营建许可数据跌至2年来新低，暗示房地产市场持续惨淡。同时，美联储宽松预期仍在炒作，在近期讲话中，美联储主席再次强化美国经济下行风险，尤其是在贸易发展和贸易增长方面，表示将采取适当行动维持扩张。 博览财经曾在6月25日《贵金属再度大涨！短线黄金股是否仍具配置机会？》一文中提示过短期黄金股的追高风险。回顾来看，目前最大回撤已超过9%。短期来看，在降息预期没有落地前，预期的波动带来的股价调整是极好的配置时点，在外部环境的反复以及全球货币宽松预期下，黄金中长期配置价值凸显，建议投资者可逢低布局。 金价有望冲击前高，超过20%上行空间 目前市场可以明显的认识到，黄金价格处于上行周期，唯一不确定的是可以持续上升多久，以及达到怎样一个高度？ 首先，全球央行都是黄金的主要支持者。目前正以全球央行正以50多年来未曾见过速度在囤积黄金。截止6月底，全球央行的黄金净购买量为247.3吨，同比增长73%。虽然央行购买不会导致黄金价格直接上涨，但其行动无疑反映了对全球货币状况的看法，从而反映其风险偏好。这将引发金融投资者的购买，从而间接地为金价提供支撑。 其次，相关黄金ETF及其相似的投资产品获得资金大幅加仓。6月以来，COMEX非商业黄金多头持仓明显增加，而非商业空头持仓下降明显。截止至2019年7月9日，COMEX黄金商业多头持仓较5月底增加60.80%；而同期非商业空头持仓较下降50.12%。从交易层面看多金价的资金依然在增加。 最后，美国经济处于扩张末期，降息已正式摆在桌上。事实上，由于市场充分预期，降息的时机已显得并不重要，利率走势才是市场最关心的。随着美元计价的黄金价值吸引，以及利率下降使持有黄金的成本下降，黄金成为了最佳的投资资产。 因此，在诸多催化下，博览财经分析认为，参考美国历次降息周期以及美联储前两轮量化宽松政策，考虑到中美贸易摩擦的不断升级也是上一轮所没有的，黄金价格可能会回升上一周期高点约1800-1900美元/盎司，近期的1400美元/盎司的价格突破可能是反弹的刚刚开始。 金价上涨阶段，黄金股存在明显的超额收益 研究显示，2004年以来，黄金股存在几个明显的上涨区间，分别为2006.3-2007.10、2008.10-2010.11和2015.9-2016.8，三个上涨区间包含于金价上涨区间内，可见金价上行为黄金股牛市的必要条件。以龙头企业山东黄金为例，金价上行阶段，黄金股涨幅远高于同阶段现货金价涨幅，有明显的相对收益弹性。 值得关注的是，相较于现货资产，黄金股的投资流动性更优，弹性更高，长期来看黄金股票的投资受益远高于现货资产。 另外，黄金股走势与市场相关性较弱，具备一定程度的抗跌属性。短期看，外部环境的反复以及国内基本面下行压力仍是制约市场反转的关键因素。技术面看，沪指再度冲关半年线失败，退守5日均线，多空双方争夺激烈，而两市成交量依旧维持低位水平，缩量格局下，短期大盘趋势弱势难改，消息面的持续刺激下，不排除黄金股继续逆势上行。 从黄金股的估值看，年中以来，部分龙头黄金股估值出现一定程度的上行，但整体来看，行业估值尚处于历史相对低位，预计随着联储加息周期的结束，美元走弱预期下，金价上行趋势确定，黄金股有望持续分享金价上行带来的盈利改善。 投资标的上，华鑫证券建议关注黄金涨价受益标的山东黄金和中金黄金；天风证券建议，弹性看山东黄金，估值看紫金矿业。
多维观察
不同看法：中期调整风险进一步确认！
【研究员】：考股砖家
结论：有连续跟踪我的文章观点的读者应该很清楚我的观点——中期看空，逻辑很明确。我重点关注的是三大中期因素，再加半个中期因素，之所以说是半个，原因就是这个因素很可能演变为中期因素，目前还在观察期。 中期变因一：宏观经济形势。从6月份各项经济数据来看，还算稳定，市场对6月份的数据反应中性，既无大涨也无大跌。 中期变因二：财政金融政策。我认为月底即将召开的中央政治局会议并不会有超预期的政策利好，尤其是寄望货币政策导向偏松是不现实的。具体分析的思路我在7月15日《货币政策难宽松，股市亦难翻身》讲的很详细，有兴趣的读者可参阅此文。 中期变因三：中美贸易博弈。引用特朗普的表述，中美之间的贸易谈判，还有很长的路要走。因此对于贸易博弈需要拉长观察期。短期，这个因素再次对市场构成利空影响，7月18日的下跌主要可以归因于这件事。 中期变因四：科创板IPO的规模和速度。这个因素可以算半个中期变因，取决于接下来科创板IPO的速度，我们知道7月8日的大阴线就是因为市场看到了科创板IPO的速度，显然这超出了市场的预期，造成了市场的担忧。如果后期，监管层控制好科创板IPO的节奏，这个因素对主板市场的影响就偏短期。
【博览财经研报】现在的行情简直就是“三无”行情：无热点，无人气，无成交量，莫非主力资金们都在“磨刀霍霍”等着科创板开锣？ 在我看来，股市之所以出现一点风吹草动（7月17日传出的消息，特朗普重提加征关税的事情）就马上出现一根中阴线，根本原因在于行情缺乏主心骨，没有核心主线进攻，只是一味地防守，自从7月8日一根大阴线以来，已经弱势震荡7个交易日了，正所谓久盘必跌，这就是！ 有连续跟踪我的文章观点的读者应该很清楚我的观点——中期看空，逻辑很明确。我重点关注的是三大中期因素，再加半个中期因素，之所以说是半个，原因就是这个因素很可能演变为中期因素，目前还在观察期。 中期变因一：宏观经济形势。从6月份各项经济数据来看，还算稳定，市场对6月份的数据反应中性，既无大涨也无大跌。 中期变因二：财政金融政策。我认为月底即将召开的中央政治局会议并不会有超预期的政策利好，尤其是寄望货币政策导向偏松是不现实的。具体分析的思路我在7月15日《货币政策难宽松，股市亦难翻身》讲的很详细，有兴趣的读者可参阅此文。 中期变因三：中美贸易博弈。引用特朗普的表述，中美之间的贸易谈判，还有很长的路要走。因此对于贸易博弈需要拉长观察期。短期，这个因素再次对市场构成利空影响，7月18日的下跌主要可以归因于这件事。 中期变因四：科创板IPO的规模和速度。这个因素可以算半个中期变因，取决于接下来科创板IPO的速度，我们知道7月8日的大阴线就是因为市场看到了科创板IPO的速度，显然这超出了市场的预期，造成了市场的担忧。如果后期，监管层控制好科创板IPO的节奏，这个因素对主板市场的影响就偏短期。 综合以上4个因素，目前中美贸易博弈继续发酵，而与此同时，国际层面，美欧，美墨，日韩都存在贸易博弈 ，全球股市也开始躁动不安，日本制裁韩国，结果7月18日日本股市大跌接近2%。贸易博弈的因素再次撩拨起全球投资人敏感的神经，A股也因此再次承压。 以上从基本面角度对股市当前格局进行了分析，接下来我再从技术角度给大家说说今年1月份以来至今行情演绎的逻辑。 一、1月份大级别上涨行情的源动力是月线级别战略生命线的支撑，从结果来看，这股力量没能改变月线级别双均线的压制。这是一次多空激烈的博弈，博弈的结果是空头依然控制着双均线，主导着行情未来的走向。
二、月线级别的双均线压制行情是通过影响周线级别来实现的，目前的周线级别格局很微妙，这是变盘临界点。明天如果再来一根中阴线或大阴线，周线级别双均线就会死叉，同时K线也收盘在战略生命线下方。这是盘面很客观的信号，看到这样的信号，就自然输出看空中期行情的判断。
三、日线级别来看，已经开始选择方向了，7月18日这一根光头光脚的中阴线出来，双均线就开始发散（能量开始宣泄）。
不要和日线级别双均线指示的方向作对，真正的大阴线暴跌往往是双均线扭转一段时间后发生的，给你充分的时间考虑去留。
以上就是我对短中期行情的具体看法，我建议减仓观望，等待风险释放，再考虑进场，个人观点供大家参考！（研究员 考股砖家）
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发表于 2019-7-19 08:52:21
