《贸易战并非贸易冲突 中国人至今仍未看清本质》：纵观人类历史，中国大部分时间都是处在顶端的，只不过在美国成为世界第一名的百年当中，中国有段时间不是世界上的头号强国。1820年，在中国领导下的亚洲经济体量占到世界经济体量的三分之二，而在1950年，亚洲占世界经济的比重还不到20%。二战后大部分的美国人认为中国是一个落后的国家，就是因为他们只看到亚洲和中国处于世界经济比较低迷的这段历史。美国人忽略了中国在整个历史长河中所处的地位，是因为那时候美国还不存在。西方人关注的历史往往只是工业革命之后的这段时间，但是这段时间并不能代表人类历史的全部。
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贸易战并非贸易冲突 中国人至今仍未看清本质
【研究员】：wh
长期以来美国一直都在讨论的“美国梦”，实际上非常类似于现在习总书记提出的“中国梦”，这个梦想实际就是关乎于社会所有的公民能够享受、改善更好的生活。但是两者对于全球精神的认识确实是不太一样的。这种不同，就导致了美中之间出现了很大分歧甚至摩擦。美国的全球精神认为，美国人所奉行的价值观或者说向世界所倡导的这种价值观，是一种普世的价值观，所以美国有权利也有责任来告诉世界其他国家和地区的人什么是正确的生活方式。
【博览财经特稿】本文是宾夕法尼亚大学沃顿商学院院长Geoffrey Garrett为后EMBA企业家授课。Geoffrey Garrett指出了当下正在进行的中美贸易战的历史成因，并提出贸易战的本质其实并不是贸易冲突，而是要遏制来自中国的创新。 中美之间的真实差异 首先，我想强调的是，两国国情之间的差异并不一定会造成紧张和冲突。经济领域的不同其实是有好处的，劳动的分工、经济体制间的互补性都是由经济体制间的不同造成的。 一、中央王国VS山巅之城。中国认为它是处在天地万物中心的一个国家，是“中央王国”。而美国，按里根总统使用的一个说法，是“闪耀的山颠之城”。 从这两个名称里，我们看到两个国家其实都有超越了传统国家国境的远大抱负。但是，两国的历史又是大相径庭的，中国的文明可以追溯到数千年前，而美国的历史则非常近代，所以中国历史非常强调的是文明的延续性，而美国历史是相对来说比较短暂。这导致美国的历史视野往往局限于近代史，比较狭窄。 二、消极政府VS积极政府。中国政府很擅长制定长期发展战略，而美国政府非常不一样，政策频繁摇摆，这让我们没有办法聚焦于一件事情。 特朗普当选之后，这种不确定因素加大了。此外，美国人民不喜欢政府。美国的立国之本就是波士顿倾茶事件，美国人是不希望被一个强权政府所管理的，这也是在我们独立宣言当中得到明确界定的。因此对于美国人来说，政府虽是必要的，但总有其消极的一面。 而在中国五千年的历史中，政府是不可或缺的环节，只有有了政府一切才有可能。这深刻影响了人民对政府的看法。 在美国，其实人民不太关心政府开展什么工作，他们基本上只是关注政府如何回应人们的诉求。比方说特朗普在竞选总统的时候就声称说，他会把美国驻以色列的大使馆从特拉维夫搬到耶路撒冷。 在中东地区，美国采取这样的外交政策可能不是一个很明智的选择，但是依据美国国内政治必须要这么做，必须听人民的诉求。 但是在中国，政府选择领导人的时候是基于候选人的价值和能力，而不是说这个候选人是否受民众欢迎。这是两国之间的巨大差别。 三、市场驱动VS国家主导。两国的经济体制也差别非常大。中国是市场经济，但是很大程度也是由政府发挥主导作用的。而在美国人看来，他们自己完全是市场驱动型经济，政府发挥不了太大作用。 四、普世价值VS求同存异。长期以来美国一直都在讨论的“美国梦”，实际上非常类似于现在习总书记提出的“中国梦”，这个梦想实际就是关乎于社会所有的公民能够享受、改善更好的生活。但是两者对于全球精神的认识确实是不太一样的。这种不同，就导致了美中之间出现了很大分歧甚至摩擦。 美国的全球精神认为，美国人所奉行的价值观或者说向世界所倡导的这种价值观，是一种普世的价值观，所以美国有权利也有责任来告诉世界其他国家和地区的人什么是正确的生活方式。 但是中国一贯认为，我们不打算告诉你正确的生活方式是什么，但是请你也不要试图主导我们自己的生活方式。也就是说，中国人所奉行的外交政策是允许求同存异的，但美国人就认为世界上所有人都向往美国人的生活，所以美国也认为自己有权利来告诉其他人应该如何按照美国人的方式来生活。 美国人的观点就是自己必须是第一，头号强国，他们不能够接受自己被其他国家所超越，自己必须时刻站在第一位，站在世界的顶端。而在这种心态的主导之下，它认为崛起的中国就是对自己的挑战。 中国的“重新崛起” 要强调的是，我们现在看到的其实并不是中国新兴的崛起，更准确的表述是中国的“重新崛起”。 纵观人类历史，中国大部分时间都是处在顶端的，只不过在美国成为世界第一名的百年当中，中国有段时间不是世界上的头号强国。1820年，在中国领导下的亚洲经济体量占到世界经济体量的三分之二，而在1950年，亚洲占世界经济的比重还不到20%。二战后大部分的美国人认为中国是一个落后的国家，就是因为他们只看到亚洲和中国处于世界经济比较低迷的这段历史。 美国人忽略了中国在整个历史长河中所处的地位，是因为那时候美国还不存在。西方人关注的历史往往只是工业革命之后的这段时间，但是这段时间并不能代表人类历史的全部。 在人类历史的整体来说，亚洲特别是中国，都在发挥着一个非常重要的主导性作用，推动全球经济的发展。 再看一下当今世界的版图。按美元计算，现在中国经济体量基本已经达到美国经济总量的三分之二。我做一个假设，美国的增长速度将达到年均2.5%，而中国的年均增长率将会长期保持6.5%，那么中国将在十年之内成为世界上的头号经济体。 这将成为一个极具历史意义的时刻，因为自从一百多年前美国赶超英国成为世界头号经济体之后，这个事实一直都没有发生改变。中国超过美国对于全球体系所带来的影响将是不可估量的。而且我相信，按照现在的发展速度，可能在100到200年之后，印度也会超过美国经济总量，但是美国人肯定是不太愿意接受这个事实的。 中国将以什么策略超越美国 我认为改革开放以来，中国经历了三个时期的现代化发展： 第一段时期，中国主要依赖的是低成本的制造业发展。美国对中国的一个典型看法就是一说到中国总会觉得中国就是生产低价产品的，中国就是把这些产品远销到美国，在沃尔玛这些超市中销售。这的确是中国这一阶段的目标，但在2008年全球金融危机爆发之后改变了。 第二段时期，中国以市场经济的形象出现。如上汽集团跟大众和通用汽车成立了合资公司，而通用汽车公司在中国所出售的汽车总数要比美国还多，现在通用把中国看作比美国市场更重要的市场。苹果手机也是由中国的富士康组装厂来组装的，并且现在中国市场也已经成为苹果手机增长最快的一个市场。所以中国市场发生了一个快速转变，过去是一个低成本的组装和生产商，现在中国已经成为了通用汽车和苹果这样的公司最大的市场。 第三段时期就是当下，中国提出要成为一个创新驱动的经济体。今天的中国的经济已经是一个由创新来驱动的经济了，而且我觉得中国也是一个在全球技术领域也有很多尖端技术的国家了，不再是一个贫穷落后的国家。 一、成果转化迅速，规模更大。高铁是一个很好的例子。在中国，高铁走的里程数要比全世界加起来都多，所有的高铁都是在过去十年间建成的。 大家是否知道在美国有多少高铁里程？其实是零。目前有一条应该是连接旧金山到加利福尼亚的高铁，但是这个高铁的建成要花20年时间。在10年中，我们看到中国所修建的高铁的里程数已经超过了全球所有国家的总和。 这里也提出一个非常重要的问题：高铁技术最初并不是中国发明的，世界上第一条高铁其实是日本的新干线，已经有40年运营历史了。中国所做的，实际是对高铁进行了一个垂直的升级，所以中国没有发明高铁，但是对高铁进行了创新。 我对创新的理解非常简单：创新就是把一个好的点子变成一个实际的成果。我相信中国把这种点子转化成成果的速度要更快，规模要更大，高铁就是一个明确的例子。 二、未来五年两个最大的新变化。第二个案例是移动支付。目前中国的移动支付规模是美国的50倍。其实移动支付最初是由PayPal公司在美国发明的，但我们看到微信支付和支付宝的增长是如此迅猛，可以说目前在移动支付领域他们已经成为世界上最大的移动支付市场，排在第二位的是非洲。 所以我们认为未来十年现金将会消失，并且相信这种消失首先会发生在中国，而美国很有可能会成为最后一个脱离现金的国家。在美国，你还不得不经常去给小费呢，所以你得带一点现金。 还有另外一个非常棒的发展，就是电动汽车。明年，我们将会看到中国市场当中所销售的纯电动汽车总量将会超过世界其他地区的总和。纯电动汽车是由中国发明的吗？不是，但据我所知今天世界上每一家主要的整机厂纯电动汽车的研发都是在中国开展的，因为中国国家领导人目前在大力发展纯电动和新能源方面有非常具有远见的雄心壮志，我认为这是非常重要的一个因素。 传统内燃车是整个20世纪非常重要的一项发明。但是在21世纪，第一项主要发明就是要把产生污染的汽车、卡车内燃机所带来的排放通过电动汽车进行取代，这点首先在中国发生。所以未来五年，我认为最大的两个新变化是纯电动汽车的涌现和移动支付。这些事情正在发生的国家不可能是一个落后贫穷的国家，而是一个不断在追求进取的国家。 三、未来十年中国在AI领域的投资将远超美国。还有机器人，目前美国有38000个工业机器人，而中国目前有14万。很多情况下，我们可以看到这些美国的工业机器人，最早发端的地方是美国，但是到了中国才真正实现了规模增加。还有另外一个领域中国也处在领先地位，就是人工智能，AI。 过去五年在美国AI是发展最好的，为什么？因为在美国的VC非常聚焦AI这个新风口，但是预测未来十年中国在AI领域的投资将远超美国对AI的投资，因为美国对AI的投资全部来自于风投、私有部门、VC，中国很大的投资将会来自于中国政府，而中国政府的腰包肯定要比美国的VC们更鼓。 特朗普为什么总拿贸易说事？ 美中之间的贸易赤字，即便在经济上没有什么意义，但是在政治上是有重要意义的。大概从2000年左右开始，大部分美国人都已经感觉到自己的个人收入没有任何程度的提高。 这在中国是很难想象的，但是在美国情况确实如此。美国的人均收入是每年100万人民币左右，这个收入已经是很高了，但在过去15年当中，美国中产阶级甚至中上阶层的人的收入是没有逐年增长的。 大部分的美国人其实根本没有感受到自己生活水平的提高，而与此同时，美中之间的贸易赤字大幅增加，所以在美国的政治中，他们就认为中国是罪魁祸首。 但实际情况是什么呢？那就是美国经济经历了两次重大的经济衰退，第一次是在911恐怖袭击之后，第二次是在雷曼兄弟破产之后。这两大衰退对美国经济产生了重要的影响。 另外还有一个衰退就是，技术进步让很多人从中受损，只有少数人获益。但是在美国政治当中，往往觉得出了问题肯定是其他国家的问题，一个把矛头指向墨西哥来了非法移民，第二就是来自于中国的廉价产品。 看看我们进行的民调，美国人是如何看待中国的，我发现最有意思的一点是，美国其实对于中国的军事力量扩张不是特别关心，对南海关系的问题也不是特别关心，他们最关心的是美国有多少国债在中国手里，中国导致了多少失业，中国导致了多大的贸易赤字。大部分美国人都觉得中国是经济威胁，而不是在地缘政治上构成竞争对手。 所以将所有因素加在一起就会明白为什么特朗普特别喜欢在说到中国问题的时候拿贸易说事，过去几个月当中一直如此。 中美问题的本质 尽管如此，就算是特朗普也知道中国方面真正的问题并不是贸易，因为这是一个比较落后的想法了。现在的太阳能也罢，大豆也罢，高粱也罢，对此征收关税并不是那么重要，因为这都是陈芝麻烂谷子的事了，真正关心的应该是创新。 如果大家关注决定美国关税水平的报告，就会注意到美国最关心的就是来自于中国的国内创新。特朗普也知道这一点。 今年4月4日特朗普发了一条推特，说我们现在没有和中国打贸易战，这个贸易战我们在多年之前就已经输给中国了。这话没错，特朗普想说的是和中国之间的贸易问题实际是15年前的问题了，这段时间也确实是中国获益了。但是他现在认为更重要的一个问题是知识产权——他指责中国盗窃了美国的知识产权，导致了美国大概3000亿美元的损失。 所以在我看来，美中之间问题的本质是特朗普政府认为中国的创新其实是不公平的。但现在我要问的问题是，你觉得什么叫做不公平？什么叫做公平呢？ 美国说中国的创新是不公平的，是因为政府参与到创新的过程当中了。为什么美国觉得这不公平？因为美国政府不支持创新，不会给创新进行投入，这不是市场经济。但显然他的这个观点是不对的。为什么呢？ 纵观人类历史，每一个国家在发展过程当中都会使用到政府资源进行对创新的投入，只有这样才能够真正推动增长。更重要的一点就是，美国在这边有一点双重标准，其中一个突出的例子就是互联网。互联网最初是美国出于国防目的由当时美国国防部所支持而进行的项目，这不就是政府主导的项目吗？当时美国政府也是支持这种创新结果的。 但美国现在说中国政府支持创新是不公平的，这不是双重标准吗？再比如波音飞机，波音现在起诉空客，因为波音认为来自于欧洲的空客拿了太多来自欧盟的政府补贴，而空客又没有否认，说当然了我们拿了很多欧洲成员国政府的补贴，波音你自己也拿补贴了啊。所以这种情况下，美国实际是有点双重标准，说一套做一套，他一方面觉得创新不应该拿政府的钱，一方面自己实际上又是在拿政府的钱的。 当然，之后美国又会说，其实中国政府和美国政府实际情况是不一样的，为什么呢？因为他觉得中国政府是共产主义体制，这种观念又再次回到刚才美国和中国的国情差别。中国就会说，我们的政治体系和你确实是不一样的，但美国说这不仅不公平，而且你的体制威胁到了美国的国家建设。为什么？ 这就是美国现在想说的第二点，中国的创新是由政府所支持，而这种创新有可能实现军事应用。如美国电信公司AT&T曾经想销售华为的手机，因为他们觉得华为手机非常好而且价格也合理，比苹果或三星的手机价格更合理，但最后还是放弃了，因为美国政府表示华为很有可能会跟中国的军方有关系，但是并没有实际证据能够表明。今天在欧洲、非洲、亚洲都可以买到华为手机，但是美国拒绝华为的原因就是这个，他们认为可能影响到中美之间的军备竞赛。 所以其实今天美国在谈到中国创新的时候，第一，认为中国创新不公平，因为中国的政府参与到创新过程；第二，认为中国所有的创新都可以通过军事化，从军事的角度影响美国国防。 但我的看法是，似乎这可以放到任何一个国家身上，今天世界上任何一个国家都会在研发和创新方面投入资金，并且今天基本上所有的技术都既可以用在军方，又可以用在民用领域。所以如果美国保持这样一个立场的话，我们是找不到一个解决办法的。但是我期望能够看到在中美关系之间的这种紧张情绪得到更好地控制，因为在美国也有非常多经受过良好教育的人士能够理解这些背后真相，但是特朗普在做的就是不断在煽风点火。 他这样做到底有什么样的初衷呢？也许他的个性就是这样的，而且在这种大选政治当中，他的方式非常吸引人们的注意，当人们关注他创造的这些谣言的时候，很多选民就忘了真正重要的问题。但是我相信美国有很多非常成熟的人士，他们能够意识到特朗普的做法对美国的国家利益其实是不利的。 其实，在过去40年里我们都看过有这样的弄潮儿，但是最后都被良好地控制了。可以预见的是，中美关系在未来相当长的一段时间当中会有越来越多的交流，经济上也能实现双赢。这些是非常重要的，而且也是会最终获胜的。这就是为什么今天我要在这里跟大家开诚布公地讲一讲两国之间究竟发生了什么，在有分歧的时候究竟可以做些什么。 全球舞台上，中美不同的战略选择 在全球舞台上两国不同的战略选择会带来什么样的结果？首先，我们提到中美两国有很大不同。 简单总结就是，美国还是在玩地缘政治的把戏，还是在高度关注军事力量，在跟这群老朋友之间开派对，但是与此同时，中国打的是地缘经济的牌，也开始交新朋友。提到地缘经济，不得不提的就是中国的“一带一路”倡议，目前绝大多数的美国老百姓对此一无所知，如果你去问一问绝大多数的美国老百姓，什么是“一带一路”？他们可能会说我不知道，我也不在乎，所以这也没什么大不了的。我觉得他们不在乎是错误的，因为“一带一路”倡议本身很有可能就像中国国家领导人所说的，将是这个世纪一个重大的工程，对整个世界有很大的重要性。但是美国还是秉承自己过去对待亚洲的态度，还是秉承过去20世纪地缘政治的老把戏，而中国现在开始从地缘经济的角度求变。 接下来看一下军备方面的开支，就是出售武器的军火销售。中国不断同亚洲国家进行贸易的时候，美国一直都在不断完善其固有的一些盟友，如澳大利亚、韩国、日本、印度、新加坡。这些国家的共同之处是，他们都是军事关系同美国非常密切的民主国家，中国投到军备上面的投资相对来说还是非常少的，除了中国和巴基斯坦之间有很多军火销售。 我们看到“巴中经济走廊”，这是一项价值500亿美元，就是3000多亿人民币的一项非常重要的创意。关于这个我谈两点：第一点，基础设施、道路桥梁、港口铁路等等这些基础设施的确是巴基斯坦迫切需要的，如果中国可以向巴基斯坦提供基础设施方面的支持，就会大大加强巴基斯坦的经济。不仅是巴基斯坦，其实印尼、泰国、马来西亚、菲律宾等这些国家都有类似需要，他们都非常迫切地在寻求基础设施方面的发展，而“一带一路”倡议所做的其实就是要给新兴市场国家最想要的东西，也就是基础设施的发展。 其实过去由美国所引导的世界经济并没有给这些亚洲国家带来他们想要的基础设施，世界银行体系并没有真正成功，而美国私有部门的投资现在也不流到这些地区了，因为他们认为亚洲项目风险过高，现在很难找到在巴基斯坦继续投资的美国的资金。所以就像亚洲其他国家一样，如果中国愿意帮助像巴基斯坦这样的新兴经济体建设基础设施，那么他们当然会非常感谢中国，中国的产品就可以直接通过阿拉伯海进入欧洲和非洲。 这对中国来说是一个巨大的利好消息，对巴基斯坦来说也是如此，两国可以形成共赢局面，而美国完全没有参与进来。对于东南亚国家来说，“一带一路”倡议是一个难得的机会，能够帮助他们发展迫切需要的基础设施，他们当然会感谢中国了。所以目前的状况就是，美国正在从历史军事盟友方面加倍维护这种关系，而中国在不断交新朋友，通过对新兴市场投资来交新朋友。 这种情况并不仅仅发生在亚洲，也发生在非洲。现在我们看到中国在非洲进行了许多投资，但如果倒退到10年前，会发现美国在非洲的投资比当时中国在非洲的投资要多得多，尤其是来自于美国私有部门的投资。但现在中国在非洲的投资已达到270亿美元，而美国在非洲的投资只有20亿美元，因为美国私有部门认为非洲的风险太多，不想触碰这个投资机会。对中国来说，非洲是原材料和大众商品的一个重要供给地，所以既发展贸易，同时也进行大量投资。而美国跟非洲的贸易则开始出现衰退，因为美国的私有部门认为非洲市场风险太高。 总结 第一点，美中之间的紧张情况，其实不是关于贸易的，而是关于创新的。美国的观点就是，中国的创新尽管在经济效益上还可以，但是不公平。我的观点是，美国的这种批评是不公平的。 第二点，中美关系中，中国和美国的形势完全不一样。美国依然按照传统的地缘政治做法，在自己盟友当中进行大量的军事力量投资。而中国则采取地缘经济的做法，通过构建共赢场景来结识新的合作伙伴。（来源：经济学人壹周刊 作者：Geoffrey Garrett）
政经观察
上半年中国经济成绩单五大看点 矛盾信息揭示经济“真相”
【研究员】：wh
一边是不断下跌的美国国债收益率，一边是稳如磐石的中国国债收益率。一边是飞涨的猪肉和水果价格，一边是PPI给出类通缩的警告。一边是不断下滑的汽车销量，一边是看似即将起飞的房价。如果说贸易战影响了全球经济的前景，那么为什么中国国债收益率没有跟随美债收益率出现下降？道理上说，中国理应受到贸易战最大影响的经济体之一，经济前景应该十分黯淡，债券收益率大概率会下跌。如果说中国的“猪周期”仍然存在，那么为什么CPI通胀率一直保持得不温不火，PPI甚至给出了通缩信号？如果说买房和买车都属于大宗消费，为什么大家光买房不买车呢？
【博览财经特稿】翻看中国经济交出的上半年成绩单，至少有5大看点： 6.3%：GDP增速处于目标区间之内 初步核算，上半年国内生产总值450933亿元，按可比价格计算，同比增长6.3%。分季度看，一季度同比增长6.4%，二季度增长6.2%。 今年GDP增长预期目标是6%－6.5%。上半年GDP增速6.3%，虽然较一季度有所放缓，但依然运行在合理区间，也符合此前的市场预期。 15294元：居民收入增速继续跑赢GDP 上半年，全国居民人均可支配收入15294元，同比名义增长8.8%，增速比一季度高0.1个百分点；扣除价格因素实际增长6.5%，比经济增速高0.2个百分点。 一季度居民收入有一个逆转的变化，就是收入增速重新跑赢GDP增速。上半年居民收入增长继续快于经济增速，延续了这个向好态势。 737万人：就业已经完成全年目标67% 就业是收入之源，也是最大的民生。今年，中国首次将就业优先政策置于宏观政策层面，制定的就业目标是城镇新增就业1100万人以上，城镇调查失业率5.5%左右，城镇登记失业率4.5%以内。 上半年，全国城镇新增就业737万人，完成全年目标任务的67%。31个大城市城镇调查失业率为5.0%。可见，就业形势总体稳定。 2.2%：物价涨幅处于预期目标之内 上半年，全国居民消费价格（CPI）同比上涨2.2%，涨幅比一季度扩大0.4个百分点。尽管物价涨幅有所扩大，但依然处于年度3%左右的预期目标之内。 上半年，水果、猪肉等食品价格涨幅较大，6月水果价格大涨超40%，猪价大涨超20%，这也一度引发“水果自由”的热烈讨论。 北京大学经济学院教授曹和平说，随着季节性、天气、灾害等因素影响消减，物流成本下降，预计水果、猪肉价格涨幅会逐渐递减。 8.4%：消费增速继续保持回升态势 作为“三驾马车”之一，消费增速4月份一度回落到7.2%，不过最近已经出现回升态势。 数据显示，上半年，社会消费品零售总额195210亿元，同比增长8.4%，增速比一季度加快0.1个百分点。其中，6月份增速更是大幅回升到9.8%。按消费类型分，餐饮收入21279亿元，增长9.4%；商品零售173930亿元，增长8.3%。 换言之，上半年国人吃喝超过2万亿元。 动态黑色音符 数据背后，人们还有不少疑问，二季度GDP增速6.2%，创下多个季度以来的新低，更是引发了一些担忧。那么，我国经济增速到底低不低？有没有水分？全年经济增长目标任务能不能完成？ 还有一系列问题牵挂人心：中国何时成为高收入国家？中国是否已经跨越了中等收入陷阱？房价会如何变化？ 国务院新闻办公室7月15日上午10时举行新闻发布会，国家统计局国民经济综合统计司司长、新闻发言人毛盛勇介绍2019年上半年国民经济运行情况，并答记者问。 国家统计局新闻发言人毛盛勇：为什么说6.3%是一个有含金量的增速？ 增速到底低不低？ 上半年中国经济增长6.3%。其中，一季度增长6.4%，二季度增长6.2%。对比来看，二季度和上半年较一季度，小幅放缓了0.2个和0.1个百分点。但是，结合就业、物价、收入等指标，组合起来看，经济仍然平稳运行在合理区间。 现在，很多国家还没有公布上半年的经济增长速度，但全球经济增长有所放缓的总体趋势没有改变。 我国今年一季度经济增长6.4%，在全球主要经济体里最快。对比来看，中国上半年6.3%的增长速度在全球主要经济体里应该还是一个名列前茅的速度。这一速度真的不算低了！ 数据有没有水分？在经济增长6.3%的同时，要看到就业的情况比较稳定，物价还保持了温和上涨或者基本稳定的态势，居民收入增长还比较快，同时要看到万元GDP能耗同比下降2.7%，说明生态环境总体也在改善，所以6.3%的增长是有质量的增长、可持续的增长。 从就业看，上半年城镇新增就业达到737万人，完成全年目标任务的67%，6月份全国城镇调查失业率为5.1%，稳定在5%左右的水平。 从物价看，上半年居民消费价格CPI同比上涨2.2%，居民消费价格延续了温和上涨的态势。工业生产者出厂价格PPI上半年同比上涨0.3%，保持了小幅上涨。 从收入看，收入增长和经济增长基本同步，上半年全国居民人均可支配收入实际增长6.5%，比经济增长速度要快0.2个百分点。 这一速度含金量十足！ 成绩取得有多难？ 去年以来，世界经济增长包括世界贸易扩张都有所放缓，国内长期积累的一些结构性矛盾凸显，经济有下行压力。在这样的情况下，我们没有搞大水漫灌式的强刺激，而是更多在国内推进改革创新，通过更好地推进创新宏观调控、大规模减税降费，不断优化营商环境，激发市场主体活力，促进经济了稳中有进。这一速度来之不易！ 全年目标任务能不能完成？ 上半年经济增长6.3%，全年的目标任务是6.0%-6.5%之间，上半年6.3%为实现全年的目标任务奠定了一个比较好的基础。 从下半年来看，外部环境可能仍比较复杂的，国内还有下行压力，但是经济平稳运行的基本面不会变，而且现在政策储备还有很多空间，包括国内市场在不断地壮大，从这些因素综合起来看，都有利于实现全年经济社会发展的主要目标。 幸福都是奋斗出来的，经济发展也不例外。不管外部环境怎么变，我们要更多聚焦于自身，把自己的事情办好，促进经济稳定运行在合理区间，进一步迈向高质量发展。 无论是从中国经济发展的潜力和后劲看，还是从政府调控手段和政策工具箱看，中国经济完成全年增长目标任务，问题不大。对于这一点，就不用太担心了哈。 国家统计局数据显示，2018年中国人均国民总收入达到9732美元，高于中等收入国家平均水平。这一数据发布后，很多人在讨论中国何时迈入高收入国家行列。 国家统计局新闻发言人毛盛勇回应称，国民总收入包括企业、政府、居民个人所得，还有来自国外的要素净收入。它跟通常所讲的居民可支配收入不是一个概念，国民总收入显然要比居民可支配收入要大。 目前中国经济总量稳居世界第二，但人均水平还是比较低的。至于什么时候能成为高收入国家，这取决于经济增长情况、价格水平情况、其他国家增长情况、人民币汇率变化情况，还有国际机构对收入划分标准也可能做一些改变。所以，与其讨论什么时候迈入高收入国家门槛，更重要的是集中精力把经济发展好，提高人民生活和收入水平，推动经济提质增效，迈向高质量发展。 此外，毛盛勇在会上表示，房地产投资去年以来保持较快增长，1-6月份增速仍保持在10%左右。当前房地产市场运行总体平稳。下阶段，城镇化继续推进，刚需和改善型需求是支撑房地产市场的积极因素。同时随着“坚持房住不炒”的理念越来越深入人心，我们强调房地产因城施策，强调地方政府主体责任。两方面因素综合在一起，下阶段，稳地价、稳房价、稳预期能够做到，房地产不会出现大起大落。 6月数据反弹可持续性存疑 6月社会零售品总额增速创15个月新高，但未来增长难以持续。短期看，国五车辆促销清库对汽车消费的提振效果十分明显，6月汽车类零售额同比大幅回升至17.2%，创2011年10月以来新高，拉动社零增长高达1.6个百分点。此外，线上消费维持高位，对社零增速提升也有较大贡献。而考虑到汽车清库促销及电商购物节作为短期现象的效果将会消退，预计社零增速后续难以保持高增。事实上，汽车销售在6月的反弹后，7月初已经出现回落；前期的促销意味着对未来需求的透支，下半年汽车销售仍将承压。 规模以上工业增加值小幅回暖，但整体工业生产情况仍偏弱。从需求端看，6月消费的回暖应对生产端有一定带动，及去年同期的低基数效应也可以一定程度上解释这种反弹。但二季度工业生产情况仍然整体偏弱，而7月来由于环保限产有所加强，发电煤耗、高炉开工率等高频数据均出现下滑，主要工业产品产量看，汽车、工业机器人、手机等仍为负增长。 投资指标仍偏弱，主要依靠地产支撑，基建和制造业投资仍无起色。1-6月全国固定资产投资同比增长5.8%，其中，房地产投资仍保持两位数增速，延续了对投资的支撑；但数据显示6月新开工面积、销售数据等领先指标出现回落，而近期监管对房地产融资政策明显收紧，偿债压力之下房企拿地热情将有所降温，房地产投资延续回落的概率较大。1-6月基建投资同比增长为4.1%，预算约束之下仍未见明显提振，但考虑到6月地方债放量发行的效果有所滞后，后续基建回升概率较大；制造业投资虽延续回升趋势，但仍然处于低位，企业预期如无改善，弱势就将持续。 整体看，6月经济数据仅有部分出现反弹，且拉动因素大概率不可持续，因而仅仅通过一个月数据来判断中国经济已走出低谷尚不成熟，经济下行压力之下，中国经济拐点尚未到来。 金融市场风险上升 增长尚未企稳，金融防风险的压力也并未减轻。5月底包商银行接管事件对市场的影响无疑较深远。直接影响是打破同业刚兑预期、冲击货币市场，一度造成大型银行与中小型银行、非银机构之间的流动性分层；但包商银行事件将不会是个案，背后是中小银行风险较高的问题可能加速浮出水面。 这种担忧不无道理。一方面，近年来中小行的扩张速度始终大于国有行和股份行等大型银行，根据银保监会数据，城商行的总负债扩张速度最快，在2015-2016年信用扩张时期甚至持续位于20%以上，农商行整体也高于股份行、国有行平均水平；而根据上清所数据，近年来农商行同存托管量高速扩张。另一方面，近年来中小行的盈利和风控能力呈现出恶化的态势，如官方统计数据显示，农商行整体净息差在今年一季度显著下滑，整体不良贷款比例近年来持续攀升，显著高出其他类型的银行。接管包商之后监管部门人士也曾表态，“当前有些农商行、城商行面临着严重的信用风险，处于技术性破产的边缘，这类机构要稳妥有序的按照市场化原则清理退出市场”。 在此情况下，如何规范整顿中小银行经营和公司治理层面存在的问题、防范风险集中暴露变的至关重要，尤其小微信贷是当前实施逆周期调控、货币政策疏通传导机制最为重要的一环，中小行风险暴露伴随的信用收缩需要重点防范。 此外，房地产风险也不忽视，3、4月的房市小阳春、土地市场成交火爆迅速引起了监管层注意，5月17日的银保监23号文将调控转向房企融资端，6月底以来多地对房企融资尤其是房地产信托进行收紧。本轮房地产调控似乎已经常态化，老路不会再走，而下行压力之下，靠房地产保增长之路将不再重现。 出口下滑将是下半年经济的主要风险 此外，当前中美贸易争端尚未完全解决、全球经济放缓、贸易保护主义抬头，多重不利因素之下中国未来的外贸仍将面临较大下行压力，尤其是5月中美贸易黑天鹅事件对出口的影响已有所显现，外贸下滑风险是三四季度经济的主要冲击。6月中国以美元计价的出口同比下降1.3%，上半年对美国出口累计降幅达8.5%，已成为中国出口的主要拖累。 值得注意的是，贸易摩擦并没有影响中国同东南亚的贸易往来，反而使得双方贸易联系进一步加强。2019年上半年，中国对东盟国家增速逆势上升，对东盟国家出口累计增加7.9%，其中对越南出增长超过10%，对菲律宾和马来西亚的出口也远超平均水平，东盟似乎已成为贸易摩擦的“受益者”。而从中国海关总署统计看，东盟2019年甚至有望超过美国，成为中国第二大贸易伙伴。 但转口贸易应是中国对东盟出口强势的首要原因。观察2019年1-5月与去年同期相比的贸易增量可以发现，越南自中国进口增加47.1亿美元，而同期对美国出口增加49.4亿美元，增幅相当，表明可能有相当规模的中国产品经由越南，间接出口至美国。
那么，东南亚国家能否成为中国出口的稳定增长点？事实上，中国对东南亚的出口激增更可能是一个短期现象，且已经引起美国的警觉。7月2日，美国商务部对越南钢铁制品征收456%的惩罚性关税，便是一个明证。随着美国加强对越南货物出口的监督，并将越南列入汇率操纵国观察名单，这种“转出口”现象注定不会持久。在全球需求疲弱下降和保护主义抬头的背景下，全球贸易萎缩的趋势难以避免，在“转出口”现象消退的预期下，三四季度的中国出口下行压力或将进一步增加。 而在7月10日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，确定了进一步稳外贸的措施，包括完善财税政策，继续降低进口关税总水平，完善出口退税政策，加快退税进度等，多重措施为内外因素冲击下低迷的外贸前景提供了一定政策保障。而G20峰会后中美两国重启贸易谈判，避免了短期内中美贸易争端进一步恶化的风险。但未来出口情况，很大程度上仍将取决于中美谈判进展和全球经济的走势。 更需要关注主流观点的反面 一边是不断下跌的美国国债收益率，一边是稳如磐石的中国国债收益率。一边是飞涨的猪肉和水果价格，一边是PPI给出类通缩的警告。一边是不断下滑的汽车销量，一边是看似即将起飞的房价。 相信每个分析师看到这些看似矛盾的信号，都会觉得十分头疼。如果说贸易战影响了全球经济的前景，那么为什么中国国债收益率没有跟随美债收益率出现下降？ 道理上说，中国理应受到贸易战最大影响的经济体之一，经济前景应该十分黯淡，债券收益率大概率会下跌。如果说中国的“猪周期”仍然存在，那么为什么CPI通胀率一直保持得不温不火，PPI甚至给出了通缩信号？如果说买房和买车都属于大宗消费，为什么大家光买房不买车呢？ 我们当然可以基于这些现象给出一些解释，如包商银行事件影响了中小金融机构的流动性，进而波及债券交易，因此中国国债收益率没有跟随美债下降。如猪周期在中国逐步消失，个别食品价格对CPI的篮子影响很小，这反映出了居民消费的多元化，同时消费价格和工业品出厂价格早就脱钩，工业品出厂价格进入通缩，表明制造业领域出现了更大的困难，因此货币政策应该忽视CPI而转为更加宽松，以支撑摇摇欲坠的制造业。抑或说买房是投资，而不是消费，居民买车不买房表明了对经济的悲观前景，从而不愿意消费，只愿意做保守型投资。 这些解释听起来似乎都有道理。但分析一下这些解释的背后会发现，基本的论调是全球经济和中国经济都非常糟糕，而很多现象不断重复验证着这样的观点，同时，那些与悲观论调相悖的市场指标或者现象，要么被反面解释（比如说买房是投资渠道缺乏的被动投资），要么被认为不可持续，或被认为是市场的短期投机现象。 说到投机，近月来铁矿石价格出现暴涨，钢材价格也随之上升，主流的观点（甚至官方的判断）都认为是投机造成的。根本的原因是背后很难找到基本面的支撑因素，钢铁的使用渠道主要是基建、住房、汽车和其它消费，目前除房地产看似状况还不错，其他方面似乎很难找到对钢材价格的支撑因素，正因这样的判断，所以市场只能得出一个结论――投机行为造成了铁矿石价格的飙升。 推而广之，是否也可以认为美国的股票和债券市场的大牛市也是投机造成的――似乎没有太多人认可这样的观点。主流的观点是美国经济和就业市场表现仍然强劲，因此美国股市的上扬可以被解释，同时美国债市的牛市是因为美联储要降息，因此也可以解释。这其中的一个明显的矛盾是，为什么经济这么好，美联储要降息呢？常规理论无法解释，于是市场一股脑把责任推给特朗普，因为他要求美联储降息，所以美联储可以不管不顾经济基本面，来强行实施降息。 据此逻辑，所有的经济和市场现象都是可以被解释的。换句话说，在一个先验结论的指导下，我们可以解释所有市场的实际变动，并且不需要对先验结论进行任何调整。 但是，市场也不断告诉我们，几乎所有的主流逻辑都可能被无情地被证伪。无意去对市场的主流观点作反向论证，主流观点的形成本身就表明这样的逻辑能够被绝大多数数据支持，同时能够说服大多数投资者。只是想指出，主流观点会带来拥挤的交易头寸，而交易头寸一旦出现踩踏，那么市场会在极短的时间内被血洗，而这个时候，不会有人有时间去研究主流观点是否正确，而这些观点到底在什么地方出现了哪些偏差。 从市场研究角度看，我们更需要关注主流观点的反面。一个无情的事实是，事情的另一面往往对金融市场有更大的影响。经济本身不会在短时间内出现逆转，但市场往往会，这样的逆转多数情况是由事情的另一面主导。而市场的极端反应又会影响市场和媒体的情绪，从而出现短期的放大效应。 所以，当我们看到市场中出现的很多矛盾的现象时，与其忽视甚至曲解那些不支撑主流观点的现象，不如对这些现象给予足够的重视和关注，并作出客观冷静的解读。具体看，中国国债收益率的犹豫，当然在很大程度上受到包商事件的影响，但背后也可能表明中国经济并非如市场担心的那么脆弱。猪肉价格和水果价格不会对CPI有过度的影响，这反映出居民消费的多元化，但总体看，近年来CPI一直稳定在2%附近，PPI则较为波动且对经济前景的预测能力明显下降。因此，即使PPI进入负数区间，是否能仅根据一个数据就认定一个数十万亿美元的经济体进入“通缩”，从而得出对货币政策的若干前瞻性建议？房地产市场经历几年的调整后开始进入上升周期，而汽车市场在经历几年的井喷后进入调整周期，这些都是再正常不过的现象，是否有必要对周期性现象作出过度反应，至少有值得商榷的空间。此外，如果经济真的一团糟，人民币面临着相当的贬值压力，投资者真的会去买房来做防御型投资么？说到底，经济的悲观论调虽然流行，但并不是无懈可击，甚至与很多市场现象相悖。 这些看似奇怪现象的存在，在很大程度上表明主流观点存在着一定的逻辑漏洞，而这些漏洞的存在，很可能意味着市场投资陷阱或投资机会的存在。对多数人来说，研究经济并不是目的，寻找市场机会才是最重要的，而投资的机会往往在“另一面”存在。 政策与改革须加快落地，年底谈判值得期待 总体看，在今年上半年经济数据波动加大的背景之下，6月工业、消费数据的反弹虽超出预期，但也并不令人意外，其可持续性也有待观察；尤其考虑到正在显现的关税冲击，中国经济并未完全走出低谷，下半年经济面临的内外部压力仍较大。 纵观全球，进入2019年，各主要经济体均已接近周期顶点，增长动能乏力。美国耐用品订单、PMI等领先指标已出现下行趋势；而欧洲经济成长缓慢、英国脱欧悬而未决，货币政策空间有限；日本的增长也接近停滞，疲弱的外需或直接拖累中国未来的出口。而从全球经济的“晴雨表”韩国看，2019年以来迅速走低的韩国出口，或预示着未来全球经济将进一步放缓，甚至进入衰退区间，中国出口面临的全球环境并不乐观。 在此背景下，通过逆周期调控政策稳增长、稳就业；加大对外开放力度，促进各项改革措施落地；同时争取谈判、避免外贸下滑成为常态仍是当前中国政策的最优选择。 短期看，如何切实减轻企业负担、降低企业融资成本、改善企业中长期预期对于现阶段的中国经济至关重要。考虑到近期通胀压力减弱和全球降息周期可能开启将给予货币政策更多空间，预计下半年货币政策将整体延续结构性宽松的态势；财政方面也将积极开源节流，确保减税降费等政策落地效果的同时，出台更多刺激消费、基建补短板等稳增长配套政策。 同时，今年11月的APEC会议将是决定未来局势的一个重要时点，如果中美贸易争端能够得到缓释，中国宏观层面的经济政策能够加快落地，推进结构性供给侧改革，如利率并轨、三块地、财税体制改革等，加快对外开放仍然是解决结构性问题、提升增长动能的应对之法，在客观帮助中国经济在明年企稳。（来源：国家统计局、中国网、中国新闻网、经济日报、FT中文网 作者：凤凰财经、德银亚洲经济学家周浩、沈建光）
中国制造业外迁背后 全球是否出现第五次制造业大迁移？
【研究员】：wh
近年来，随着国际产业分工和全球产业布局的深度调整，中国制造业已经进入到了转型升级、迈向高质量发展的新阶段。在这个过程中，出现一些企业到国外设厂经营的情况，我们认为是正常现象，对这一现象，我们也进行了深入的调查和分析，发现有的企业是考虑要素价格变化情况，向劳动力以及环保等成本比较低的地方去转移。有的企业是基于自身发展战略的需要，主动积极开拓国际市场，当然也有极少数的企业是为了规避中美经贸摩擦的影响。
【博览财经特稿】7月16日上午，发改委召开7月份定时定主题新闻发布会，发改委新闻发言人孟玮出席发布会，发布宏观经济运行情况并回答记者提问。 有记者询问，由于中美经贸摩擦影响，中国的产业链和供应链出现了外迁，这种现象是否存在？ 问答实录 记者：最近有一种声音称，由于中美经贸摩擦影响，中国的产业链和供应链出现了外迁，我想问一下这种现象是否存在，如何回应？谢谢。 发改委新闻发言人孟玮：我们也注意到，近期在媒体上出现了有关中国企业特别是制造业外迁的报道，个别甚至抛出了“唱衰”中国制造业的论调。对此，我们应该有一个客观理性的分析。 改革开放以来，我国制造业的发展取得了举世瞩目的成就，可以说规模庞大、门类齐全，在国际产业分工中扮演着重要的角色，不仅为中国经济的平稳健康可持续发展作出了应有的贡献，而且也为世界各国提供了物美价廉的产品，为各国企业创造了巨大的市场空间。 近年来，随着国际产业分工和全球产业布局的深度调整，中国制造业已经进入到了转型升级、迈向高质量发展的新阶段。在这个过程中，出现一些企业到国外设厂经营的情况，我们认为是正常现象，对这一现象，我们也进行了深入的调查和分析，发现有的企业是考虑要素价格变化情况，向劳动力以及环保等成本比较低的地方去转移。有的企业是基于自身发展战略的需要，主动积极开拓国际市场，当然也有极少数的企业是为了规避中美经贸摩擦的影响。但是要说明的是，企业外迁并不是一件容易的事情，需要考虑诸多的因素，包括运营成本、产业工人、供应链配套以及交通运输乃至制造业文化等等因素的影响。这两年我们也注意到，有一些已经外迁的企业因为水土不服纷纷回流到了国内。在最近的调研中，我们了解到，不少来自东莞的制鞋企业由于种种原因关闭了他们在东南亚的工厂，回到了国内发展。 所以从我们目前掌握的情况来看，中国制造业外迁的规模并不大，而且是以中低端的企业为主，对中国经济增长、产业升级、劳动就业等方面的影响总体可控。 下一步，国家发改委将会同有关方面继续推动制造业高质量发展，重点是要发挥好我国产业体系、国内市场等方面的优势，将政策的着力点聚焦在以下四个方面，也就是要着力深化市场化改革，扩大高水平开放;着力增强微观主体活力，释放内需市场的潜力;着力补齐产业链短板，提升产业链水平;着力打造国际一流的营商环境，进一步增强对制造业发展的吸引力。 我们相信，随着一系列政策措施的落地见效，绝大多数企业会继续留在中国深耕发展，也会有更多的企业来中国投资兴业，谋求新的更大发展。 制造业集群大迁移 大家都学过近现代史吧，人类近现代史上一共出现过四次制造业的迁移浪潮。 20世纪初从工业革命发源地英国迁移到美国； 二战后又从美国到战败国日德； 六七十年代从日德迁移到亚洲四小龙； 再从80年代末迁移到中国。 人类用了整整120年，完成了四次全球制造业集群大迁移。这120年里，人类走完了两个完整的康波周期。 如今，我们又来到了康波周期的末端。这个末端，是制造业下游贸易大变革的时代，是国与国之间蛋糕不够分的时代，是国家和自己的企业利益冲突最严重的重要时刻。 经贸摩擦、民粹、改革，这些字眼更能体现变迁下的时代印记。而本文将讨论，人类是否会出现第五次制造业大迁移。因为，作为第四次大迁移下的我们，这是一件改变众多人命运的事！ 近两年，玻璃大王曹德旺、富士康掌门郭台铭纷纷把工厂开到美国的新闻被广泛关注，叠加上最近一年半的种花家和鹰酱之间贸易摩擦，也让市场也有了更多忧虑。 很多美日所投资的工厂在过去这些年陆续把一些制造业生产链搬到东南亚，如越南、泰国、菲律宾这些地方，引起了媒体一些连锁反应。这件事其实有一定影响。 真正支撑货币，支撑中国房价的秘密，是全球一体化的中国大量的世界制造业工厂。因为是这些工业制造业工厂赚取的利润，才能去维持整个社会的现金流，去支撑以债务为主要属性的房价。 如果不出现意外，在5-10年间里，中国经济总量将全面超越美国，成为世界第一大经济体，这也是托“世界工厂”的红利。 但站在人类商业文明的角度上看，制造业产业群迁移是全球社会经济发展的自然规律。 过去的这些“世界工厂”国家和地区，如英国、美国、德国、日本和亚洲四小龙。这些国家和地区的崛起，都离不开这种“世界工厂”所带来的红利。他们都是世界多极过程中全球经济的核心。 即便是英国、德国和日本，经过几十年甚至上百年产业迁移后，目前的经济规模和经济质量依旧在全球前五名之内，未曾掉队。所以，“世界工厂”这四个字，对我们来讲异常重要。不仅是经济驱动力的底层核心，也是大国重器，更是中国广大产业工人就业的压舱石。 产业纵深 如今，很多人讲，制造业工厂开始往外跑了，好多产业工人都失业了。如贸易摩擦这段时间里，美国通过各种手段，如对外提高关税，对内减税等等办法，让一些跨国公司的供应链可以从中国迁出，回归美国，以此来规避摩擦。 实话实说，这对我们而言，说没影响那是瞎扯。但是，单就制造业而言，有没有那么严重。那可要好好想想啊，不能被节奏党带着节奏乱跑。 首先，大家都低估了我们国家制造业产业链纵深之广所形成的韧性优势。 现在都是2019年了，全球产业链分工的复杂程度已经远远不是2001年时中国加入WTO那时候的情况。如今各个行业的供应链想迁移，都会面临建设周期长、配套集群难度大、搬迁成本高的企业三大难问题，别说小国家，连欧美这些大经济体国家，都很难完美的解决这些问题。 因为有个现实你必定逃不开，就是中国这些年来所形成的巨大集群产能和竞争力，及在中高端机械设备上的巨大市场占有份额。想跟这么一个庞然大物抢食，容易吗？！ 你说鹰酱想打击我们的高科技企业，如华为中兴，从技术上讲，是可行的。但你说，一个国家和地区想短期遏制中国的全产能，那这根本不可能。产能不可回撤，除非我们自己主动关掉！ 举个最有争议的例子，纺织业！耐克、阿迪头些年不是因为中国人口红利和土地成本上升，把生产线都搬到越南柬埔寨了么？ 如果去看美国市场上的看全美服装产品报告，依旧有三分之一的产品来源于中国，跟十年前中国产品占据美国市场39%的份额相比，也仅仅就下滑了5-6个百分点。 换句话说，即便你耐克阿迪把工厂很早就搬到了越南柬埔寨等国家，但是中国纺织业集群优势依旧存在，并且多年形成的纺织经验，反而给中国的纺织业带来了附加值。 这就形成一个问题，国（pu）货(tian)货比你柬埔寨货越南货更耐造。 你能怎么着？市场和消费者又不是傻子。所以，你看很多事情如果仔细去分析，会发现很多问题都没我们想的那么简单。 再举个例子，一些工业电子市场，表面上看，中国的这些制造业制成品只占全球份额的10%，但把产业链打开，八成的元器件、零部件都来自中国。如线路板，全球的线路板有一半来自中国。其他国家你怎么接，国内厂子一关，全球电子工业得歇一半，因为你很难找到其他国家去替代中国的产能，特别是里面的产业链配套设施。 中国在全球制造业出口的份额大概是多少？有几个人有这个概念呢？ 打个比方，中国的份额相当于除日本之外，整个亚洲所有国家之和。想把产业链大规模搬出去，非常难。并且中国还有个巨大的优势：工程师红利。 产业集群 我们都知道，制造业产业链搬迁有巨大的成本。没人是为了赌气去搬，不是产业资本会干的事儿。对资本而言，搬迁制造业产业链必须有利可图！ 中国的人口红利虽然过去了，但是工程师红利到来了。过去五年国内大学新毕业本科生接近3400万，比菲律宾、马来西亚和越南等国大学生数量加一块儿都多。并且，虽然国内工人成本上升速度很快快，但和日、韩相比还是很低。人家人工成本那么高，还有制造业！哪怕产业资本的迁移，那也是日韩先迁出。 再举个例子，关于产业链纵深问题。珠三角一带，方圆10公里就可以完成研发、设计、生产、商业化的全部流程。如果搬到其他国家，马上扑街！这些都是客观事实。 但是，我们也不是没问题。高科技企业，太少太少太少。大家想想鹰酱为什么要打击华为？华为既是品牌，又是科技象征。在2016年之前，中国哪有正儿八经的芯片行业啊？ 好，华为的海思出来了！2016年，全球芯片行业前20，这就给鹰酱有压力了。为什么？ 制造业产业链优势除集群、纵深等等，还有一个关键，就是产业钉子。好像是一个风投人士提出来的概念。 就是像华为这种，把自身全产业链快做完了，又有品牌和技术的。他不会轻易搬迁。因为他能够在整条产业链上提供足够多的稳定性和关键节点价值，使整个产业链被钉在中国。 所以，所谓下一轮制造业的大迁移并不会出现，出现的迁移，速度没那么快，规模也没那么大。 东南亚及南亚这些国家与内地相比经济体量还是太小，制造能力弱，所能吸收的产业外迁量有他自己的限制和瓶颈。 中国制造业摆在面前的是需要升级迭代，中国人未来更多的就业机会是在第三产业服务业，这是大趋势。对东南亚而言，依旧有属于他的机会。（来源：观察者网、米筐投资 作者：拾叶）
形势分析
信托一刀切断了“口粮” 中小房企大洗牌或是高层乐见的
【研究员】：wh
目前，信托融资的资金成本普遍在10%—15%之间，差不多是银行抵押贷款的2倍。而万科、碧桂园、恒大、融创这样的上市头部房企，以及中海、保利、绿地、华润这样的巨型央企，则主要依靠的是银行授信下的抵押贷款，这种贷款利率成本大多在7%左右，甚至更低。和信托动则10%以上的资金成本相比，绝对算是廉价资金了。而且，像融创这样的一次收购、拿地就是上百亿数百亿的大笔资金，又岂是几亿几十亿顶天了的信托能够解决得了的？
【博览财经特稿】下半年，房企想通过信托融资来解决资金问题的渠道，几乎是一刀切地——咔嚓掉了。对中小房企的大洗牌，或许正是高层希望看见的，因为这对于房地产行业来说，明显利大于弊，是好事。 楼市进入多事之秋 7月3日，上海《新民晚报》的一则重磅消息，扯下了新城控股老王的遮羞布，让他露出了衣冠楚楚之下的本来面目。估计现在新城上下还是乱成一锅粥。 然而，就在其他中小房企纷纷围观看热闹之际，来自深圳，由《人民日报》主管的《证券时报》的又一重磅新闻，让整个地产界，尤其是中小房地产商感觉——五雷轰顶。 原文比较长，摘录核心要义就是：银保监会对信托公司约谈警示，要求今年房地产信托规模不得超过6月末的规模，未备案项目一律暂停。
简单地说就是，下半年，房企想通过信托融资来解决资金问题的渠道，几乎是一刀切地——咔嚓掉了。 很多刚刚还在看新城热闹的房企，完全没有没想到，转眼之间，噩耗就降临到自己头上，纷纷傻眼了。 对于资金密集型，快周转，而且是高度依赖举债的房地产行业而言，信托渠道的“封死”，相当于直接断掉了一种资金渠道上的“口粮”。而且信托融资还是很多企业续命的“主食”，不是可有可无的餐后“甜点”。 于是乎，有不少媒体惊呼，八级地震，下半年房地产，要“凉凉”。而接下来的走势，真的是这样吗？ 高层对钢铁行业操作异曲同工之处 在讨论房地产信托被叫停这件事对房企的影响之前，先跳出房地产，回顾一下黑大三粗的钢铁行业。 前几年高层对钢铁行业的一顿操作，如今看来，很有异曲同工之处。 以前网上流传一个很有喜感的段子说，中国参加世界钢铁产量排名， 第一名：中国（不包括河北省）； 第二名：中国河北省（不包括唐山市）； 第三名：中国河北省唐山市（不包括瞒报产量）； 第四至八名：日、美、印、俄、韩； 第九名：中国河北省唐山市的瞒报产量； 第十名：德国。 那几年，全国中小私营民营钢铁厂到处都是，这些钢铁厂很多都是瞒报产量偷偷生产的，不用上税。而且由于技术含量低、设备老旧、用工大多都是临时工，因此，生产的基本都是低端钢材。 但是架不住产量大，价格低，这些中小型民营企业钢厂的产品上市后，凭借成本优势大打价格战，给国内钢材市场造成极大冲击。 因此，像宝钢、鞍钢、武钢这些大型国有钢厂，在无序低价竞争之下，被冲击的七零八落，连年亏损，像宝钢，最严重的时候一年能亏上百亿。 后来，高层开了一个重要的会，表示要理直气壮做大做强国有企业，这里面当然也包括劳动密集型，就业人数及其庞大的钢铁企业。 面对连年巨亏的钢铁行业，怎么办？ 于是，在那次会议之后，高层想了一个办法，以绿水青山就是金山银山为号角，开始在国内狠抓安全环保。污染严重的、排放不达标的工业企业，一律停业整顿或者取缔关闭，这里面，那些隐瞒产量的中小型民营私营钢铁企业，自然首当其中。 于是，一大批不合格的小钢厂，在环保大旗之下，就纷纷关门大吉了。这样一来，那些以低廉价格冲击市场的产量，在供给端，直接就被削减了，市场上的供应减少，很快钢铁价格企稳回升，又赶上最近几年房地产以及基建的回暖，各大型“国家队”钢铁企业又纷纷过上了红红火火的滋润日子。 那些环保不达标，以偷税漏税和雇佣临时工开足马力偷偷生产的小型钢厂，也就不可避免成了供给侧结构性改革、调整产业结构、保护生态环境，做大做强“国家队”的代价了。 信托一刀切不是对所有房企都利空 有了钢铁行业前面的铺垫，下面再回到此次房地产信托收紧，就比较好理解了。 表面看，信托的一刀切对房地产行业，绝对是重大利空。但是对于房地产行业重大利空，并不一定是对房企利空，更不是对所有房企都利空。这是两个概念。 而对有的房企，甚至可以说是重大利好。为什么呢？
就像严查环保，大型“国家队”公司的技术、设备，肯定是没问题的，不怕。瑟瑟发抖的，是技术不达标的“小作坊”们啊！ 首先，要看看高度依赖信托融资的都是谁？据不完全统计，信托融来的钱，百分之七十都给了中小房企，尤其是那些非常激进，一心想快速做大，但自身又没有多少本金的民营房企。 在银行系统严格控制资金流入房地产行业的大环境之下，一大批实力不济的中小民营房企，只能放弃6%左右的低息抵押贷款，转而投向资金成本更高的信托。 目前，信托融资的资金成本普遍在10%—15%之间，差不多是银行抵押贷款的2倍。而万科、碧桂园、恒大、融创这样的上市头部房企，以及中海、保利、绿地、华润这样的巨型央企，则主要依靠的是银行授信下的抵押贷款，这种贷款利率成本大多在7%左右，甚至更低。和信托动则10%以上的资金成本相比，绝对算是廉价资金了。 而且，像融创这样的一次收购、拿地就是上百亿数百亿的大笔资金，又岂是几亿几十亿顶天了的信托能够解决得了的？ 因此，这次看似一刀切的信托“关门”，其实是断了严重依赖信托融资的中小房企的“口粮”，对头部房企和有国家队背景的大型央字号、国字号房企而言，影响很小。因为他们的“口粮”，压根不在这上面，信托，很多都是可有可无的“零食”。 所以，可以预见的是，下半年，在融资渠道被关闭之后，那些严重依赖信托，寄希望于打一枪，在一个房地产项目上挣快钱、挣大钱，用高成本资金拿地运转、刀口舔血的小房企，将面临一轮“大清洗”。 而随着房地产市场上的钱越来越少，资金成本越来越贵，一大批中小房企也将面临融不到钱、借不到钱的危险。届时，房地产市场的大规模洗牌将在所难免。很多缺钱的中小房企，将不得不出手手中的项目，断臂求生。 而像高喊着活下去的万科这样的手握数百亿现金的头部房企，以及像中海这样的低调的拿着数百亿银行授信的正规军，将有机会以及其诱人的低价，躺着在市场上捡中小房企的优质项目。 而对中小房企的大洗牌，或许正是高层希望看见的，因为这对于房地产行业来说，明显利大于弊，是好事。这将有利于房企向规模化集中化转变，进而提高整个行业的效率。 而且，如果在这个过程中，一大批手握廉价资金的国字号房企通过兼并收购，进一步做强做大，成长为类似中车那样的行业老大，不也正符号那场大会的精神吗（理直气壮做强做大）？ 房地产信托“一刀切”收紧政策时机选择 上面分析了为什么要推行一刀切的房地产信托收紧政策，下面进一步分析一下，为什么选择在这个时候推行这个政策，而不是上半年，或者去年。 这里面主要有两个原因，一个是外部的，一个是内部的。 外部的原因就是大阪G20峰会上的会面，把闹了一年多的贸易摩擦，基本止住了继续恶化的势头，大家开始重新坐下来谈了，一切向好。因此，总体说，外部的大问题暂时算是解决了，终于可以腾出手来，处理家务事了。 内部的原因就是，上半年，在三令五申要稳地价、稳房价、稳预期的形势下，全国各地地王居然到处都是，而且一个比一个猛，好像房产商手里的钱不是自己的，是大水冲来的一样。而这一次，各地涌现出来的地王，80%都是被民企拿走的，这和上一轮国企抢地王形成了强烈的对比。 为什么会出现这种情况呢？一方面是由于目前房地产市场上确实不缺钱，大家融资太容易了，另一方面就是，房企依然普遍看好后期的房地产市场。 为什么这一次国企不去争地王了呢？原因很简单，因为国企是受国家管控的，如果在稳字当头的当下，国企还冲在前面去抢地王，制造恐慌，那不就是明显和上面对着干吗？ 只要今天你敢抢地王，明天上面就找你董事长、书记约谈。因此，国企老总为了位置和帽子，积极响应了上面的号召，不去出风头，所以总体表现都比较稳。 但是民企们就不一样了，他的老总的位置、帽子，上面可都是管不着的，只要他愿意，地王想怎么拍，就怎么拍，没人约束嘛。 因此，民企在上半年的土拍市场上，表现的及其激进，制造了无数地王，给市场预期造了很不好的影响。这严重违背当前“稳”字当头的大政策、大环境，实在是和上面对着干。 而民企老总们自以为上面管不了他的位置，也管不了他的帽子，但是他们千算万算，忘了上面可以通过政策卡住他的钱袋子。 这不，信托融资，足够你们喝一壶的了。这就是不听话的后果。那些激进的中小房企们，自求多福吧，希望你们不要成为房地产历史进程中的代价。 当然，在这个过过程中，我们也将有幸见证新一批的房企巨无霸的诞生。这是房地产最坏的时代，也是房地产最好的时代。（来源：功夫财经（kongfuf）作者：金地八卦男）
新闻视点
中国人口问题被低估 未来5亿人养活无法工作的9亿人
【研究员】：wh
近日，社科院发布的《中国养老金精算报告2019-2050》再次引起热议。有媒体报道，养老金到2035年，或将耗尽累计结余。而80后，很可能成为无养老金可领的第一代。尽管人社部已经解释，称完全能保证养老金长期按时足额发放，国家也决定全面推开划转部分国有资本充实社保基金，但是这样的消息，还是让人焦虑恐慌。养老金是否耗尽，这是计算方式不同和每个人如何理解的问题，谁也说服不了谁。但是这背后，是几乎每个人承认，也无法避免的事实：中国的人口问题。
【博览财经特稿】近日，社科院发布的《中国养老金精算报告2019-2050》再次引起热议。有媒体报道，养老金到2035年，或将耗尽累计结余。而80后，很可能成为无养老金可领的第一代。 尽管人社部已经解释，称完全能保证养老金长期按时足额发放，国家也决定全面推开划转部分国有资本充实社保基金，但是这样的消息，还是让人焦虑恐慌。 养老金是否耗尽，这是计算方式不同和每个人如何理解的问题，谁也说服不了谁。但是这背后，是几乎每个人承认，也无法避免的事实：中国的人口问题。 改革开放40年，我们之所以能突围腾飞，很大程度上是享受了人口红利。但是现在，红利逐渐消失，拐点越来越近，具体表现为年轻人数量越来越少，老龄化社会即将到来等等。 转型的“阵痛”将从上到下传递到企业和个人，这种痛感也许会比想象中更持久、更猛烈。人口作为巨大的变量，甚至决定未来几十年的发展走向。 全国各地的“抢人大战” 过去这些年，各大城市纷纷放开自己的户籍政策，特别友好。郑州、宁波、珠海、南京、包括上海、深圳……每个城市都拼命想让人才落户。如果详细列举的话，这串名单很长很长，未来也会有更多城市加入这一轮“抢人大战”。 过去是户籍保护，“不让你进”，现在是大门敞开，“求着你来”。 有人说这是城市的房地产经济受到打击，想为城市注入更多新鲜血液和活力，让年轻人多买房子。 我说这只是你懂自己的行业，放大来看不是这样。真正的原因是人口遇到巨大挑战，年轻人越来越少。 在众多城市中，抢人抢的最厉害，最疯狂，最让我“瞠目结舌”的城市当属西安。据说西安还专门开了一个誓师大会，誓要取得人才争夺攻坚战的胜利。 所以西安的工作人员就在火车站办公，发现你是外地人，立马会跑上前问：“你想落户西安吗？” 只要你说一句，“我愿意”，立马给你拉到公安局，拉到派出所，10分钟之内帮你落户。去年，西安用这样的办法，拉了超过70万人落户。 “西安速度”释放出强烈的信号：劳动人口稀缺的问题正在导致城市之间产生激烈竞争。经济发展要靠人口创造，没有人，是万万不行的。 厂区里养的狗比门外站的人都多 全国各地的“抢人大战”，让我们意识到劳动人口的稀缺。这是一种体感，但具体少了多少？我们来看一张图。 根据2010年中国人口普查数据，中国的生育率，在1990年左右，跌破了“替代水平”。
什么叫“替代水平”？一对父母生2个孩子，这个国家的人口结构不会发生重大变化，我想这很容易理解。考虑到疾病、战争、意外，更准确地说，一对父母生2.1个孩子，这个国家的人口结构不会发生重大变化。 2.1就是人口结构的“替代水平”。那生育率跌破替代水平，意味着什么？意味着年轻人，也就是劳动人口，正在持续地减少。 现在，我国的生育率已经降到1.5以下，而上海的生育率只有0.7。这意味着年轻人，也就是劳动人口，正在快速地减少。 我去广东一家制造业企业调研的时候，他们跟我说过去从不缺人。想要招人了，让保安走到门口，贴张告示，大喊一声，“我们现在缺人了，谁想来？” 然后大门外站满了想要工作的人。为了保证公平，保安又喊一声，“大家都把身份证从大门口扔进来！” 于是上百张身份证哗啦啦往里丢，保安随机捡三五张身份证，这几个人就是通过面试的幸运儿。那些运气不好的，很抱歉，下次再来。 现在，他们摊摊手告诉我，厂区里养的狗，都比门外的人要多，根本无人可招。 原万科北京CEO兼董事长毛大庆，分享过一组研究数据：90后，比80后减少了44.2%，00后，又比90后减少了33.7%。形象地说，就是如果80后的总人口是100人的话，那么90后就是56人，00后只有37人。 中国的劳动力是剧烈，剧烈地减少。我听到这组数据时，汗毛直立，脊背发凉。 5亿人养活无法工作的9亿人 在中国劳动人口持续地、快速地减少的另一面，是非劳动人口，正在持续地、快速地增加。老龄化社会，即将到来。我们还是来看这张图。
中国最大的一批人口，大约是1966年-1973年左右出生的。这8年的生育高峰，中国一共出生了多少人口呢？ 3.1亿。占今天中国总人口的22%。中国的退休政策是60岁（女性55岁）。1966年-1973年出生的人，什么时候退休？2026年-2033年。 今年是哪一年？2019年。 还有多少年？7年-14年。 这道简单的数学题背后，是复杂的社会现象。如果退休政策不改变，那么不久之后的2026-2033年间，中国将会有3亿人左右集体进入退休状态。 劳动人口供给大大减少，退休人口急剧增加。我们把这两个变化叠加在一起看，会发现另一个惊人的事实：大约10年后，中国将从一个9亿人工作，养活5亿人的国家，转变为只有5亿人工作，养活9亿人的国家。 是的，我们的人口抚养比，即国家非劳动人口，占总人口的比率，会从9：5，变为5：9。 未来可能发生的情况是，一对夫妇可能要养活10个人。养活夫妇自己两个人，养活两个孩子，养活双方父母四人，甚至再养活在世的爷爷奶奶或者外公外婆。 一个国家，5亿人要养活9亿无法工作的人。一个家庭，2个人要养活10个无法工作的人。 今天你都觉得生活如此艰难，那未来你又要怎么办？国家、企业、个人到底该怎么办？ 中国的人口问题，真的不是小问题。我们必须想到一整套解决办法来应对这个挑战。不论是在国家、企业、还是个人的层面。 第一，国家可以多吸引海外人才。 美国也经历过人口抚养比超过1：1的阶段，一半的劳动人口抚养另一半没办法劳动的人口。美国的做法，是所谓的移民政策。把大学开放，向全世界开放移民。 很多人特别反感这个建议，觉得黑人到中国，不好好工作，整天换女朋友。是有这样的黑人，但也有很好的黑人。我去乞力马扎罗登山时，给我们服务的团队，比我见过的绝大多数中国机构，都要专业。 去年中国曾引入30万菲佣，在我看来这是巨大的进步。各大高校也针对非洲和一些第三世界国家开放了很多专项的招生名额，这都是积极的行动。 我们要增加选拔机制，鼓励菲律宾、泰国、马来西亚、越南、非洲最优秀的年轻人移民到中国，也许才能缓解燃眉之急。 这不仅是战术上的打法，更是战略上的调整。 第二，企业不再把人力成本低当成优势，要善用老年人。 人是越来越难招了，成本是越来越高了，企业如何才能活下来？ 各位企业家和创业者们去做一件事吧，把公司和人相关的成本都加在一起，直接乘以3，看看你的商业模式是否依然成立，还能不能赚钱。 如果不能，你要拉响警钟了，未来10年亏钱的概率很大。留给你调整的时间，不多了。 未来人力成本低不再是我们的优势，想要保持竞争力，要把成本建立在互联网、人工智能、大数据上，建立在知识上，建立在先进的管理制度上，减少对人工的依赖。 另外，可以去思考一个问题：如何善用老年人？ 在日本这样一个老龄化社会的国家，开出租车的都是老头老太了。美国的空姐，都不能叫空姐了，年龄和我们的叔叔阿姨一样大，要改口叫“空奶”了。可以想见中国这一代空姐，可能会在岗位上服役20年。 那我们要怎样善用这些老年人，让他们在工作岗位上焕发第二春？同样的，如何发掘养老地产等新行业蕴含的巨大商业机会？ 第三，我们每个人要怎么办？ 养别人，是辛苦的事情。被别人养，痛苦的事情。保持好健康，定期去体检，不要轻视，不要调皮。同时，终身学习。 在延迟退休的政策下，60岁的我是不可能会退休的，我已经做好一直干到80岁的打算。想要自己养活自己，在未来还有竞争力，就要终身学习，不停前进。 最后，好好培养孩子。我们这代人很努力，想给孩子们最好的条件，希望他们能有更好的生活，把生命浪费在美好的事物上。 但是可能很遗憾，我必须实话实说，孩子你可能必须比我们更加努力，你必须懂得创造。中国是我们这一代人的，但终究是我们的孩子们的。 中国的人口红利正在消失，中国的人口问题也被低估。人口问题带来的影响范围之广、影响程度之深，可能会大大超过我们的想象。关于养老金是否耗尽的讨论，只是人口问题的一个缩影。 所谓岁月静好，不过是有人替你负重前行。今天9亿人背着5亿人，坚持一下，没问题。明天5亿人背着9亿人，怎么背，就需要真正的大智慧了。 有人说中国未来的人口问题，是一场前所未有的“危机”。我不这么认为。说这样话的人，更多看到的是“危”，而没有看到“机”。当我们停止无奈、停止抱怨，开始做点什么时，就有可能“转危为机”。转型的过程，一定会有“阵痛”出现，希望这个痛，会更短一些、更小一些、更快一些。（来源：公众号刘润 作者：刘润）
揭开多重身份王老板880亿家族信托资产之谜
【研究员】：wh
在2012年身价暴涨（新城发展香港上市）之前，王振华就利用信托持股，将个人资产与家族资产进行隔离。2010年至2011年间，在筹划新城发展上市的过程中，王振华就设立了In finity Fortune作为顶层控股公司，同时也设立了家族信托，并将个人所持的顶层公司的全部股份装入其中。2018年年报：设立两个受托人，分别通过各自的代名人（nominee）持有股份。至此，王振华的家族信托中装入了他所持的全部三家上市公司的股份，即市值约880亿元的家族资产帝国。
【博览财经特稿】日前，同时拥有多重身份（中国籍，香港和加拿大永居）的王老板被正式批捕。
仔细一看，新城控股董事长王振华，不仅海外身份多，海外资产也不少。 要不是此次“黑天鹅”事件，我们甚至都没察觉到，设立海外信托并装入家族资产（2010/2011年），王振华早就快人一步。 自己是香港和加拿大永居，儿子为加拿大国籍，家族资产则装入了海外信托。多重身份，坐拥三家上市公司，王老板又是如何通过家族信托控制资产的？ 低调富豪的境外身份 一向低调的王振华，其实是世界排名前500的超级富豪。
2012年，新城发展在香港上市，王振华身价大涨。根据当年的招股书，早在1997年，王振华便是加拿大的永久居民。
时至今日，传闻王振华依旧是加拿大永居，但没有入籍。依然还是中国国籍（王振华是上海市政协委员，出事后被撤销）…… 然而，作为加拿大永久居民，必须在每5年之中于加拿大生活至少2年，否则将失去永居身份。 此外，王振华还拥有香港居留权。根据香港入境条例，在香港居住7年以上的中国公民，才可以获得居留权。（所以，王振华曾经在香港居住7年？如今每5年就有2年时间人在加拿大？）
尽管难以想象，一个大陆的大地产商会有充足的时间，来满足这些条件，但王振华却做到了。 可是，如此努力地获得香港和加拿大的永居身份，最终还是没离境就进去了…… 家族资产与海外布局 王振华的家族资产，主要源于所持两家港股公司和一家A股公司的股份。 截止2018年底，王振华持有新城发展和新城悦约70%的股份，以及新城控股约50%的股份。
以2019年7月2日（出事前一天）的收盘价和汇率估算，王振华持有的三家公司的股份市值约880亿元，远超福布斯统计的数值。
2003年2月，王振华在BVI成立了First Priority Group和Wealth Zone Hong Kong，开启了海外资本的布局。 同年8月，Wealth Zone Hong Kong收购了常州富域90%的股份，王振华开始利用境外公司持有境内公司，为之后香港公司的上市铺路。 2012年，新城发展成功在香港上市，王振华身价也随之暴涨。到2018年，王振华又将集团旗下的物业板块分拆，以新城悦作为上市主体，在香港上市。 香港两家上市公司，其实主要是依托于A股新城控股在境内的业务。而早在2001年，王振华的江苏新城房产（原是新城控股子公司）就在B股上市。但B股的低迷，并没有给王振华带来多少资产的增长。 2015年，王振华以新城控股吸收合并江苏新城房产，从B股转向A股。 上市不到4年，公司的股价已经上涨超过160%，王振华的家族资产也一路上扬。 家族信托 在2012年身价暴涨（新城发展香港上市）之前，王振华就利用信托持股，将个人资产与家族资产进行隔离。 2010年至2011年间，在筹划新城发展上市的过程中，王振华就设立了In finity Fortune作为顶层控股公司，同时也设立了家族信托，并将个人所持的顶层公司的全部股份装入其中。
至此，王振华的家族信托中装入了他所持的全部三家上市公司的股份，即市值约880亿元的家族资产帝国。 截止2019年7月2日，王振华家族信托的资产包括：（1）新城发展71.14%的股份，市值约391亿元；（2）新城悦73.17%的股份，市值约46亿元；（3）新城控股47.78%的股份，市值约444亿元。 而信托的受益人，是王振华的全部家庭成员。 值得一提的是，王振华的家族信托，设立有两个受托人，两个受托人又分别通过代名人（nominee），持有王振华拥有的上市公司的股份。利用双受托人，分立控制权，王振华完成了其家族资产版图的布局。 本次A股黑天鹅现身，人民日报随即发出灵魂拷问。
拥有香港、加拿大两地的永久居民身份，近十年前就将数百亿资产装入家族信托，还设立双受托人分立控制。 尽管做了这么多，来保证家族资产的稳定。但王振华可能从未想过，自己会栽在猥亵女童上。 事后，新城控股董事长迅速变更为王晓松（王振华的儿子），而王振华名下资产由家族信托控制着，这也算是提前完成传承了。（来源：lAmy姐的跨境金融圈（ID：Chinashintay） 作者：大鱼海棠mi）
社会透视
花4万才能买到廖英强亲自下场割你“韭菜”的机会
【研究员】：wh
现在的移动互联网时代，股评“黑嘴”们早已不满足于90年代只能在电视上说说了。比较多见的股评“黑嘴”也和十多年前不是一个概念，那个年代是以股评收钱为“庄股”吹捧为主，自己没有能力去操纵股价。而现在的黑嘴，通过电视节目和微博荐股已经发展到了可以自己操纵，自己吹捧，让普通散户来“抬轿子”的程度。没错，说的就是廖英强，他曾经的股评节目《谈股论金》是上海某媒体的看家节目。当时，每天晚上七点到八点这一黄金时段，许多炒股的上海人家，不看新闻联播，专门守着廖英强看。
【博览财经特稿】在十多年前的股市中，有许多关于“股市黑嘴”的顺口溜，例如：“南雷北赵成绝响，人间不见短线王”。
“南雷北赵”指的是十年前在股市“呼风唤雨”的两个股市黑嘴。南雷，广东金手指公司的雷立军，最鼎盛时期，找他推荐一只股票的费用高达3000元。 雷立军为什么叫“金手指”？因为十多年前，他被宣称有“点石成金”之能。他每周五闭市后公开推荐的个股，周一一开盘多数涨停。久而久之，大家最终发现，他推荐的股票要么买不到，要么买后立刻被套牢。 北赵，即北京东方趋势投资顾问有限公司的老板赵笑云，有人谑称之为“中国荐股第一人”，或“中国第一庄托”。 被股民们骂得狗血喷头后出了国，回国后2009年，赵笑云再度发起阳光私募产品，只不过其操盘能力远不如荐股，2012年，其私募产品遭清盘。 在他们被监管部门作为“黑嘴”查处后，股市中的黑嘴们还一时有点“寂寞”。在南雷北赵消停了一阵后，股市黑嘴们也”闭嘴”了一段时间。直到廖英强的出现…… 黑嘴从荐股到操纵股价 现在的移动互联网时代，股评“黑嘴”们早已不满足于90年代只能在电视上说说了。比较多见的股评“黑嘴”也和十多年前不是一个概念，那个年代是以股评收钱为“庄股”吹捧为主，自己没有能力去操纵股价。 而现在的黑嘴，通过电视节目和微博荐股已经发展到了可以自己操纵，自己吹捧，让普通散户来“抬轿子”的程度。 没错，说的就是廖英强，他曾经的股评节目《谈股论金》是上海某媒体的看家节目。当时，每天晚上七点到八点这一黄金时段，许多炒股的上海人家，不看新闻联播，专门守着廖英强看。
当年还有一些老旧交易厅，你可以听到阿姨爷叔们谈论“阿拉英强昨晚讲了……” 但当时“英强信徒”们不知道的是，2015年3月至11月，廖英强控制其本人及其亲友名下13个证券账户操纵了39只股票，后被证监会狠罚。
进入自媒体时代后，“黑嘴”们不再依赖报刊、电视节目、门户网站等公众媒体，廖英强当时操纵个股一般都是利用中午休市期间，用自己的博客写午评荐股。 在荐股前就以买入推荐个股，荐股后卖出获利，在此期间，先后操纵的39只个股中，仅有3次失手。 某资深在沪投资人A大哥说：廖英强收割韭菜的方式又黑又狠。他的招数就是忽悠散户一起把股价抬高，然后他拔腿先走人，把投资者吊在高位。他自己就中过几回招，之后再也没有信过，确实存在有少数人跑得比较快，躲过一劫。但大多人只能是被套得死死的。 此外，廖英强的“女性投资者缘”还挺不错。另一位在沪投资人B大姐说：廖英强很受文化水平并不高、手头有点闲钱、退休或无业中老年妇女的信任及喜爱。 当年廖英强卖300块的学习U盘，她们比超市抢鸡蛋还疯狂，后来就是廖英强2980的学习机顶盒人手一个。 有些人不差钱，干脆买了三万块钱的高级班和十万块钱的精英班。有一次，廖英强推荐一支股票，B大姐刚好在她妈家，由于该公司在B大姐的行业内，B大姐就多听了两句，B大姐的评价是：荐股荐股，把理由仔细说清楚，别人才能信。 廖英强推荐某股票的时候主要有三个理由：K线形态好、业绩好、属于某某概念。 结果B大姐一看，但是除了K线好外，关于业绩的解析和某某概念，廖英强都是胡扯和吹捧，那家公司在业内的口碑极差。 翻看一下去年的文件，证监会披露的廖英强39次操纵记录，廖英强控制的这些证券账户中，最高资产量有近5000万，每次荐股操纵的平均投入金额大概2000万左右，平均每次获利都有100万左右。 但估计，每次荐股操纵之后，帮他“抬轿子”的股民累计损失都数倍于他的获利金额。 廖英强的遗部还在作祟 虽然去年证监会罚了廖英强1.26亿，但是他不以为然，反而对大家说，被证监会罚，1个亿的广告让我家喻户晓，以前是在上海知名，这下可是全国都知名了。
早在2015年时，廖英强在媒体积攒了名气，开始创办自己的股轩文化。除通过“荐股”的形式操纵股价牟利之外，廖英强还买股票技术教程，一套教程要价2000元左右，不仅卖得贵，而且几乎没有原创内容，都是侵权搬运和整合别人的内容和视频。同时还开办操盘手培训班，一期20天，收费8-10万每人。 这样的培训班廖英强在上海举办多场，大家嘴里的“英强”走入线下，受到一众阿姨的热捧，然后廖英强又把讲座视频放在“爱股轩”网站上，以提高爱股轩的知名度。 在被证监会罚款后，廖英强把爱股轩改名成了上海仟和亿教育培训有限公司。 光是自己出名不行，廖英强也懂得“打造IP”，有了自己的传播平台后，廖英强先后雇了许多台湾分析师，其中就包括台湾地区引进了当地知名的财经主持人杨世光。
现在仟和亿的“头牌”就是廖英强杨世光 据中国基金报报道，7月9日，上海警方前往仟和亿搜查，有12名台湾分析师被逮捕，后经台湾地区方面证实，其中，9人取保候审，不过限制出境无法回台，3人刑事拘留。 有媒体称，台湾股市萧条，不少台湾分析师纷纷跑来上海淘金，而廖英强的上海仟和亿就是他们最大的聚集地。 另外，据财镜报道，在爱股轩官网罗列的23位导师中，除廖英强外，其余22位均为台湾地区人士。 履历也大抵相似：拥有台湾证券相关行业的一些经验，或为台湾的某某证券节目主持人，或为台湾某某投顾的分析师等。所传授的内容，从股市到商品期货、期权，不一而足。
其实说白了，不管是爱股轩还是仟和亿，都是透过APP或电视机上盒的方式，让股民收看该公司分享的市场资讯。也就出现了前文提到的“三百的U盘，2980的机顶盒（现在又贵了1000），3万的高级班和10万的精英班”。
但是为什么廖英强黑嘴被封后，仟和亿公司又被查了呢？ 据中国基金报，主要原因是上海仟和亿旗下一家子公司在卖一款软件叫爱操盘，这种软件只能是投顾公司才能销售，但上海仟和亿并没有这个资质，却宣传这个软件可以每天抓到涨停板的股票，而买了这款软件的散户，却不断亏钱，所以控告廖英强的公司欺诈。 另据财镜，“爱操盘学习终端软件”的产品曾经售价16800元。
黑嘴带着全家吹水 股民们的宠爱给了廖英强膨胀的资本，也让他变成了培养粉丝，收割粉丝的黑嘴。 2015年，是爱股轩风头鼎盛的时期，也是廖英强布局的开始。当时，廖英强成立的爱股轩集结了上文所述的23位“股市专家”。广告语是“大师开讲，非同凡响，教你用技术，开启财富之门。”前赴后继的股民愿意缴纳智商税。 但这正是廖英强带着兄弟一起上阵开公司割韭菜的开端。
如股轩文化的股东就是廖英杰、廖英樵、廖英强三兄弟。而廖英强对外投资了共3家公司，分别是英祺文化、仟和亿教育，都是紧紧围绕着爱股轩的荐股工作展开。
英祺文化注册登记了股轩仙侠传软件。而仟和亿主要从事证券知识培训，并与股轩文化、天津股轩资产管理有限公司(廖英樵和廖英杰各持股45%)和廖英杰一同投资了北京亚投财金信息技术研究院。
另外，廖英强曾担任出事的这家爱操盘公司的股东，现在退出。爱操盘的主营就是销售选股课程，由爱操盘学习提供终端软件，仟和亿提供师资及研究团队，制作了一系列的炒股技术课程。 时间到了2016年以后，廖英强线下吸粉也够了，便走上了卖炒股产品的快捷路线。 目前，仟和亿的官网电商平台售卖的炒股类产品主要分为三类，分别是：学习设备、培训课程、教学资料等，价格不菲。
就拿最便宜的来说，廖英强的书，两本也要240，还有的书籍从400元到500元不等。还有两天线上的课程，售价6000-8000不等。
对了，要想“瞻仰”廖英强本尊，也就需要35800，这个套餐里的线上课程还需要仟和亿的机顶盒，机顶盒也就3980。也就是说，虽然廖英强被处罚了，公司也出事了，但你还是要花4万块钱，才能买到一个廖英强亲自下场，割你韭菜的机会。（来源：金融八卦女频道（baguanvpindao） 作者：铁马）
明知是“骗局” 还想往前赌一把的人不在少数
【研究员】：wh
这一边，被视为“骗子”的孙宇晨豪掷3153万元巨资拍下巴菲特午餐，让曾经称他为“骗子”的人们刮目相看。而另一边，孙宇晨再度成为“骗子”，「波场超级社区」维权者们叫嚣着要向股神巴菲特揭露孙宇晨的真面目。「波场超级社区」并非近期唯一一个崩盘的资金盘项目。进入牛市以来，先有号称币圈百亿资金盘的「Plus Token」团队关网；随后，“闪链SHE”也被爆崩盘，以折损20倍的价格强制用户提现……
【博览财经特稿】牛市来了，暴富故事遍地开花的同时，资金盘（传销的一种形式）收割的时候也到了。 「波场超级社区」崩盘后，张倩几度想过自杀。在这一项目里投入了300万的她怎么也想不通，这个自己最看好的项目，竟然在一夜之间就崩盘了。 用张倩的话来说，她从来没有见过像「波场超级社区」规划得这般好的项目。几番考察后，她毅然从自己的存款、公司公款、亲戚朋友及高利贷等各处筹得近300万元，全部投入「波场超级社区」之中。她希望能“借此翻身”，并补上之前做生意的亏损。 而一日之间，「波场超级社区」项目关网、无法提币、客服失踪，所有上级核心圈销声匿迹的现实如一盆冷水，狠狠地浇灭了张倩的“翻身梦”。 不仅是韭菜们的“血汗钱”打了水漂，波场和其创始人孙宇晨也被拉下了水。 这一边，被王小川视为“骗子”的孙宇晨豪掷3153万元巨资拍下巴菲特午餐，让曾经称他为“骗子”的人们刮目相看。而另一边，孙宇晨再度成为“骗子”，「波场超级社区」维权者们叫嚣着要向股神巴菲特揭露孙宇晨的真面目。 「波场超级社区」并非近期唯一一个崩盘的资金盘项目。进入牛市以来，先有号称币圈百亿资金盘的「Plus Token」团队关网；随后，“闪链SHE”也被爆崩盘，以折损20倍的价格强制用户提现…… 资金盘在牛市纷纷崩盘并非巧合。业内皆知，牛市正是骗子高位套现的时机。崩盘过后，维权成了最后的选择，一场又一场撕破脸皮的资金盘闹剧上演，而这之中，究竟谁才是真正的受害者？ 雪崩前夕：举债投入300万，祈求一把翻身 在得知「波场超级社区」跑路后，张倩几度崩溃。她哭诉着自己的绝望处境。“家里人都不知道，我把所有的钱都拿去投资了，还有一些是公款。我本来说，等这个钱回来了我就补进去，但现在我都不知道该怎么活了。”张倩说。 她的声音颤抖：“我没有退路了。”压上了全部身家的她已经回不了头。 今年5月，张倩注册了「波场超级社区」。起初，她并不敢投入大额的资金，只是投入了几十万元。尝到了甜头后，张倩在6月25日、26日、27日三天频频投入大额资金，加上此前投入的资金，前前后后投入了近300万本金。 没想到的是，最后一笔十万多个TRX还未充值进入「波场超级社区」中时，「波场超级社区」系统就开始不稳定了。而这300万的本金，正是她从公司、高利贷及亲朋好友处筹来的“翻身钱”。 张倩称自己此前曾从事服装批发，但由于效益不好，产生亏损，她希望能借「波场超级社区」翻身，补上之前做生意的亏损。 在投资「波场超级社区」之前，张倩也参与过其他项目，如波点钱包、大唐天下等圈内外知名“盘圈”项目，但效益相对一般。「波场超级社区」被她寄予厚望，也给了她最大的失望。 与张倩不同的是，黄伟是盘圈的新手，但也算半个矿圈老炮儿。黄伟几乎从没想过，在矿圈里踩过无数坑、见过无数资金盘项目也不动摇的自己，居然真的踩中了资金盘的坑。 成为矿工的两年里，黄伟见过了币价高点时的疯狂，也经历过跌破开机价的低谷。浮沉过后，他开始寻找一个更安全、稳定的投资方式。彼时，黄伟的一位朋友也正在参与EOS的节点业务，以质押的方式获取火币节点提供的收益。黄伟也想过参与，但无奈做EOS的金额门槛太高，需要几百万甚至上千万的本金。随后，黄伟经朋友介绍，发现了「波场超级社区」项目。 黄伟看中的，正是项目宣称的稳定收益和“孙宇晨的背书”。“我信任孙宇晨，我想着，EOS的21个超级节点我参与不了，但我可以参与波场的节点。”黄伟认为。 在听过几节逼真的‘讲课’后，黄伟开始坚信「波场超级社区」就是孙宇晨旗下的社区项目，今年6月15日，黄伟从各处拼凑出20万元，投资「波场超级社区」。 沦陷、复投，谁都没成为最后一个跑的人 赌局开始前，赌徒想的是赢了就走。一旦赢了，他却舍不得走。 事实上，对于这些敢于投资高额资金的“受害者”而言，大多都知道崩盘这一天早晚会到来。只是崩盘来的太快，大多数人故事还没讲完，就被拉了闸。 “项目说是可以做到2025年，我想着，我们不做到2025年，我哪怕只做个一年，再撤出来也没有问题。”张倩怎么也没有想到，自己最看好的项目，成为了崩盘最快的项目。“之前那些项目都没出现过像「波场超级社区」这样突然跑路的。”张倩心中的预期是，“就算币要死，也是慢慢把收益降低，或者币价下跌，而这个（波场超级社区）一点预兆都没有。” 三个月前，李玮雄第一次接触到「波场超级社区」，当时的他对「波场超级社区」的资金盘属性坚信不移，一度义正严辞地拒绝。 而看着投资的人个个买房、买车，月赚几百万、日入八万十万，在上线推荐人喊出“日赚十万元”的高收益后，李玮雄最后的心理防线崩塌了。“传销资金盘项目，三、六、九个月必走无疑。”李玮雄用此“定理”一算，认定距离「波场超级社区」的跑路期起码还有六个月，他曾详细计算过一笔收益，心想，守着静态收益，再过四个月就能回本。 “27号我汇了几千，28号早上她叫我再汇款，说行情好可入币，于是二次入了，但下午就关网了。”李玮雄预计的六个月，在他开始投资后的第二天就到来。 明知是资金盘，还想往前赌一把的人不在少数。币圈第一大资金盘「PlusToken」的不少用户也是这么想的。 “只要参与了，就不可能不知道这是资金盘。”一位「Plus Token」维权者这样回顾，“大家都知道这是个骗局，但无非都是想着可以快速回本，能捞一点是一点，谁知道进来才一个星期，就出事了。” 维权者们大多用“疯了”、“赌徒心态”、“贪婪”来形容自己在资金盘中的心态。在高昂的利润回报下，他们更愿意相信“富贵险中求”，并为之赌上了自己的全部身家。 「波场超级社区」用户于鹏则可以算是阅“盘”无数。在参与「波场超级社区」之前，于鹏还做过波点钱包、WOTOKEN等具有资金盘属性的项目，据他介绍，自己在WOTOKEN里还有近200万元的资产。 5月入场后，于鹏往「波场超级社区」里投入了30万。随后，「波场超级社区」宣称于马来西亚召集13位核心人物召开核心会议，再提出一堆利好宣传，至此于鹏对这一项目深信不疑，再没想过提取收益，而是将收益全部复投了。 “如果按照资金账户做比例，可能得达到四五十万了。”于鹏说，只是再也提不出来。 所有人都以为自己能及时抽身，但最后却谁也没能全身而退，不仅丢了本金，还在一个又一个暴富泡沫中不断复投。风暴来临，颗粒无收。 对立：有人进京维权，有人忙着充值信仰 你永远无法叫醒一群装睡的人。崩盘消息不胫而走，封锁消息成了大多数团队的首选。对于投资者们来说，最可怕的或许不是团队跑路，而是盘崩了。 投资者们心存侥幸，只要一天不崩盘关网，自己或许还能多挣一天的钱，减少一部分损失。 “我们更希望开网，你们一闹，网都不会开了。” “我们想要钱回来，只有开网。现在报警的话，本来会开网的都可能变成开不了。” “很多项目死亡，不是项目有问题，而是被媒体、舆论弄死了的。”…… “信仰者”们自我欺骗，无脑地接受项目方给出的拖延理由。但随着一个一个谎言被戳穿，开网时间遥遥无期，等待变得漫长又无意义后，这些“沉睡”的人，信仰不足了。崩塌的信仰最终只能求助于更为魔幻的充值方式。 7月1日，有人在「PlusToken」维权群里晒出了求佛算命得到的结果。“我师爷是布衣山人，四大护国法师之一，昨天上午在佛前打坐看了plus。他看项目准确率高达90%，他也参与了plus，在我师爷、众佛、众道、众仙、众灵看到的是，plus钱包现在是升起的太阳，黎明前的黑暗。” 即便这样拙劣的“自我欺骗”方式，仍获取了一批人的信任。据媒体区块律动Block Beats报道，在一些资金盘投资者的社区中，控评、洗地现象出现，沉默的螺旋正在社区里蔓延。 资金盘团队的成员往往不可寻，找团队维权根本不可能。已经有沉没成本的人，只希望蒙骗更多的人，能把自己的钱拿回来。然而，在「波场超级社区」的例子中，波场则成为了用户的救命稻草。 「波场超级社区」跑路消息发酵后，孙宇晨在微博出面辟谣，称「波场超级社区」并非波场官方项目。 投资者并不接受该回应，认为波场此前的回应不够明确，导致多人受害；于是开始向波场维权。 “我想过自杀算了，后面我想，哪怕死我也不能死在家里面，我要到波场公司来死。”得知北京维权者要前往波场维权后，张倩在凌晨四点定下了从云南去北京的机票，瞒着家里人，偷偷加入了维权队伍。 就这样，十多名北京、云南、江苏、成都、河北等地的维权者在7月3日第一次与波场交涉。维权者们如愿见到了波场的人，双方展开了交涉。维权者们提出了几个诉求：如果非波场项目波场应发布官方公告通报；波场配合冻结项目方的TRX资产，配合受害者维权；波场为受害者进行一定损失赔偿。 波场表示7月5日方可回复。据现场维权者于鹏转述，波场负责人告知，希望在这两天之内能安抚一下大家的情绪，不要让大家再找来公司找麻烦。 维权者听从了波场的建议。然而7月5日上午，现场维权者如约来到波场公司办公地点，但等来的却是波场十几名新增的保安和闭门羹，而非谈判答复。 波场的沉默更是激起了维权者新一轮的愤怒，当晚，黄伟和张倩再度在群里向维权者们同步消息，召集维权者们，重启进京计划。 谁给了他们勇气？对于层出不穷的维权事件，有人评价，贪婪是一切事件的原罪。 在传统世界，余额宝的七日年化收益仅有2.647%。P2P网贷年化收益率10%就算高，但爆雷也并不少见。“这个项目（波场超级社区）做静态的话，一个月能有24%的收益，年化收益可以达到200%。” 如此高额收益在传统金融世界是幻想，在币圈则是家常便饭。黄伟称如果在今年春节左右投放矿机，也能有8-10倍的收益。 于鹏也对此十分认可：“这个行业本身和咱们传统的行业就是不一样的。一个月20%-30%的收益其实是合理的。” 比特币年初跌到3000美元，如今涨到12000美元。若年初买了比特币，拿到现在约有4倍收益，如果买了矿机收入更是翻倍。币圈的大环境，为这群“受害者”营造出了一个又一个暴富梦。 “包括听课时也提到，我们（波场超级社区）的利润来源不是下上级挣下级的钱，而是通过参与节点方奖励给我们的钱。”黄伟说。 而事实上，波场给27名超级代表的奖励，根本不可能做到「波场超级社区」所承诺的收益。 媒体报道显示，波场基金会每年总计奖励10亿多个TRX给27个超级代表，按照每枚0.04美元计算，每个超级代表每年将获得约148万美元。 据维权者提供的数据，当前波场超级社区钱包地址中就有6.76亿枚TRX，合计约2700万美元。若按照月24%的收益来计算，一年应瓜分给投资者的收益将超过7000万美元，这一数额远超波场设定的奖励。 投资者申辩之时，仍不乏有人指责：难道投资者真的毫无过错吗？资金盘模式的套路已现多年，国家也打击了多年，不可能没有判断能力。 见惯了盘圈项目，于鹏认为，想要参与高收益项目就是离不开这些套路：“现在很多高收益的项目，其实都是靠推广。我觉得波场社区真的不是资金盘项目，我相信他它，是因为它是官方的，孙宇晨是一个很善于营销的人，他很想炒作自己，他会通过各种方式、各种渠道去炒作自己。” 黄伟的心态则是，今年以来，孙宇晨的热度正在慢慢起来，另外行情也上来了，项目可能为了快速吸粉，用这种方式来推动社区成型。黄伟认为，波场超级社区虽然有资金盘的影子在里边，但是资金盘的模式难以完全杜绝。“比如说我在火币上注册账号，我推你通过推荐码，你交易我就得到了回报的，你再推荐你的朋友，你也能获得收益。超级社区就是介于资金盘和正常世界之间的。” 无论年化收益多少，资金盘永远都有崩盘的一天，只是时间早晚的问题。一位加密货币基金的负责人如此认为，“年化200%-300%的收益也许只能代表传销项目的收益，但年化100%的资金盘和年化1000%的资金盘跑路概率是一样的。” “这个东西就是人性。在我看来，这个世界没有纯粹黑或者白，倒是有一些假清高的人，宁愿投私募被收割90%，也还觉得资金盘是个垃圾。”长期从事资金盘项目的投资者覃谭认为，资金盘比很多发币的项目方更良心，玩资金盘甚至比炒币更公平，多劳多得。 但无论如何，正如一位投资者所说的那样：“我们都需要为自己的选择负责。”如今「Plus Token」无法提现，却允许用户间转账。在此等时刻，还有人低价收购这些提不出来的垃圾资产。 连续几天，Andy都在群里发布了收币的内容，他以13000、350元的价格回收用户在plus内的比特币和以太坊。一连几天，他收了5个比特币、320个以太坊。“关于是不是真的会开网，我真的不清楚。”可Andy说：“我欠了一堆钱，只有赌才能翻身。”（大智慧破解版）
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发表于 2019-7-21 13:31:03
