主编点评
【本期主编】 投资顾问：兰博翔 执业编号：A0350617120002
《指数缓步修复，短期注意这一风险！》周四（7月25日），大盘延续震荡修复走势，盘中知识产权、消费电子、上海本地股表现活跃，创业板指一度上涨近1%。农业和食品饮料板块小幅回暖，沪指震荡上行，并以最高点收盘。两市个股涨跌互半，成交量依旧低迷。
整体来看，沪指一举突破60日均线的压制，重心再度上移，并且5日均线拐头向上，短期趋势稳中向好。美中不足的是成交量依旧维持低位。目前沪指总体处于上有压力、下有支撑的区间整固格局中，预计后市若没有成交量的显著放大，沪指短期仍维持弱修复为主。创业板走势依旧最强，下方均线多头排列，后市上行可期。不过部分科技板块近期涨幅较大，需注意高位股的分化调整风险。
本周以来，大小盘股表现持续分化，除了科创板与贸易摩擦缓和的提振，货币宽松预期也是积极要素之一。自6月中旬以来，全球多国央行开启宽松热潮，令投资者期待下半年中国央行会否跟随全球宽松大势而采取降息措施。不过目前来看，央行货币政策依旧“以我为主”，货币政策稳健的基调未改。美联储议息在即，在贸易摩擦给经济带来的潜在风险下，市场预计7月降息已成定局，届时我国央行是否会跟随美联储下调政策利率值得投资者留意。短期重点留意即将召开的年中政治局会议。
总之，沪指无量修复，短期走势仍或以弱修复为主。创业板走势稳中向好，后市上行可期。存量格局下，短期大盘的结构性分化仍会持续。操作上注意高位科技股的短期整固风险，耐心等待月底重要事件的落地。策略上重点把握券商、OLED、华为产业链、5G以及军工。
每日复盘
周五情报精选
政经证金
【新闻联播】
●决策层对全国推进健康中国行动电视电话会议作出重要批示
●国务院新闻办发表《平等、参与、共享：新中国残疾人权益保障70年》白皮书
●我国成功发射“双曲线一号”运载火箭
●2019世界工业互联网产业大会开幕
【重要消息】
●年中政治局会议在即，将为下半年经济工作定下基调
●德国7月企业信心触及逾六年最低，外围经济疲软
●商务部：第12轮中美经贸高级别磋商月底在上海举行
●工信部、发改委、生态环境部发文要求重点区域严禁新增铸造产能
●证监会：要坚决防范和化解金融资产类交易场所风险
●市场监管总局发布《禁止滥用市场支配地位行为暂行规定》《制止滥用行政权力排除、限制竞争行为暂行规定》《禁止垄断协议暂行规定》
●欧洲央行维持三大关键利率不变
行业概念
1、覆铜板再掀涨价潮 机构上调龙头目标价
概念股：生益科技（600183）、超声电子（000823）
2、中央深改委会议强化知识产权保护 政策红利可期
概念股：广电网络（600831）、人民网（603000）
3、北京开展第四批国家混合所有制改革试点 混改加速扩围
概念股：华贸物流（603128）、上海贝岭（600171）
4、世界工业互联网产业大会开幕 相关概念板块迎风口
概念股：上海钢联（300226）、用友网络（600588）
个股情报
新股：暂无
可转债申购：暂无
可转债上市：圣达转债
晚间私募传闻：
江河集团：坏账准备计提比例处于行业较高水平
中科创达：公司与全球知名芯片厂商均有合作
银禧科技：公司为华为供应链提供的产品正在稳定增长
定增&重组
神火股份：拟向神火集团收购上海铝箔、神隆宝鼎
英科医疗：公开发行可转债申请获证监会核准批复
业绩与分红
五洲交通：上半年净利增长212%
云海金属：上半年净利润同比增长91%
南京高科：上半年净利预增54%-68%
永新股份：上半年净利润同比增长16.14%
赤峰黄金：上半年净利增长78%
佛慈制药：上半年净利润同比增长5%
山东赫达：上半年净利润同比增长151.4%
金麒麟：上半年净利预增184%
恒为科技：上半年净利增长13.33%
陆家嘴：上半年净利同比增长11%
航天电器：上半年净利润同比增长19.17%
东材科技：上半年净利预增193%-227%
增持&减持
皮阿诺：股东拟减持不超4.611%股份
鹏鹞环保：股东拟减持不超3%股份
昭衍新药：董事顾晓磊方面拟合计减持不超1%股份
两市震荡回升 科创股持续走强
【盘面要点回顾】
1、三大指数全天延续震荡回升走势，沪指上涨0.48%，创业板指上涨0.80%。
2、自贸港、消费电子、农业、半导体、养鸡、次新股等板块领涨，氢氟酸、采掘、磷化工、黄金等板块跌幅靠前。首批科创股持续受资金追捧，带动泛科技题材活跃，个股涨跌对半，成交持平。
3、技术上，上证指数重心上移，一举突破60日均线压制，继续向上攻击，遇阻稍显回落，但总体幅度不大，可见行情正在向上拓展的轨道上稳步前行。在央行资金投放和北向资金适度流入态势下，市场信心有望逐步恢复。
【今日头条回顾】
事件：据央行官网，7月25日，央行公告称，因金融机构法定存款准备金退缴可对冲央行逆回购到期等因素的影响，银行体系流动性总量处于合理充裕水平。故今日不开展逆回购操作。因今日有1000亿逆回购到期，当日实现净回笼1000亿元。
点评：
自6月中旬以来，全球多国央行发生了货币政策立场的转变，普遍转向宽松。
但我国央行货币政策依旧“以我为主”，在TMLF重启后，央行连续两日空窗操作，体现货币政策稳健的基调。究其原因，一方面而6月社融数据增长较快，消费和工业数据亦明显回暖，短期放水必要性不强；另一方面国内通胀形势导致猪肉、水果等价格还有进一步上涨的动能，货币政策的利率调整受限。
美联储议息在即，在贸易摩擦给经济带来的潜在风险下，市场预计7月降息已成定局，届时我国央行是否会跟随美联储下调政策利率值得投资者留意。
总的来看，预计央行还会按照经济增长和通胀趋势来判断货币政策，海外并不是一个决定货币政策的主要因素。中长期看，在全球降息潮的开启以及贸易保护主义升温的背景下，随着三季度后通胀压力缓解，我国货币政策仍有宽松空间。短期重点留意即将召开的年中经济工作会议将，将为下半年经济工作定下基调。
具体到A股上，二季度我国可支配收入增速重回8%，消费性支出反弹，显示减税降费正在逐渐生效，预计消费将成为国内经济增长的中流砥柱，相关消费概念值得留意。
【复盘总结】
观点：震荡整固
1.创业板提前进入修复阶段，风险偏好有望提升
2.科技股成为牵引市场向上主要力量
3.关注量能能否有效放大
题材方向：农业、OLED产业链、军工
【涨停分析】
2019年7月25日，两市共41只个股成功封涨停（含ST），较上个交易日减少14只。三大指数全天延续震荡回升，沪指收涨0.48%，创业板指收涨0.80%。以下为部分精选涨停个股分析：
价值掘金
全球降息潮开启，这一板块配置价值凸显！
【题材前瞻】 黄金 政策评估：★★★★☆ 美联储议息在即，在贸易摩擦给经济带来的潜在风险下，市场预计7月降息已成定局。英国新首相主张“硬脱欧”，羸弱欧洲经济再添风险因素，全球经济下行压力增大。全球进入流动性宽松新周期，当利率处在低位经济增长放缓时黄金是提升回报率的核心配置。 市场评估：★★★☆☆ 板块中长期投资价值凸显，短线调整提供低吸机会。 强势龙头：山东黄金（600547） 山东黄金背靠山东省国资委，掌握着海内外的大量优质黄金矿产资源。黄金储备量有望进一步提高，且金矿开采成本同业较 低，借助目前国内国际形势对金价利好的东风，公司业绩有望大幅提升。 操作策略：万联证券宋江波，夏振荣在《资源及成本优势得天独厚的黄金龙头》（2019-05-14）一文中给与增持评级。 风险提示：黄金产量不及预期，资源开采风险，矿山安全风险。
【金股池】 【操作纪律】 1、强制止损：-4%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。 2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。 3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于4个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。 4、买入规则：当日调入的，原则上，集合竞价即可买入（注意：9:20—9:25，不得超过9:25）；碰到特殊情况，视情况自行调节。非连板股（没有出现二连板的）:如调入日集合竞价高开幅度>3%，视为无效调入，不予以操作（连板股不受此影响）。 5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。 6、深套之后，原则上解套卖出为首要原则（在策略上可以先至少卖出一半）。 7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，会事先做安排。
产业纵横
消费电子再迎狂欢，紧跟两大创新赛道！
据媒体报道，苹果公司将于2019年秋季推出三款iPhone 11机型，分别取代当前的iPhone XS、iPhone XS Max和iPhone XR。受此提振，消费电子板块近期持续走强。 国盛证券认为，全球智能手机出货量同比增长率下滑幅度已经缩窄，中国智能手机的零组件厂商在现有产品线中不断获得更高的市场份额，继续实现产品的升级和创新，使得零组件价值量增加，并且各大厂商也不断扩大下游应用领域，寻找新的成长动能。 投资观点： （1）全球智能手机进入存量竞争，5G有望带来新增长（国盛证券《电子行业周报：无惧寒冬，消费电子结构性创新继续》-20190624） 目前全球智能手机处于存量市场，但随着2019年后半年 5G 商用开启，智能手机有望迎来新增长。根据IDC 预测，2019年全年手机出货量会小幅下降，但从下半年开始，5G设备将逐渐走入消费者身边，智能手机会恢复增长趋势，预期2019 年全年手机出货量为13.95亿部，由于5G的布局需要几年去实现，手机出货量受这一轮换机潮的驱动会保持几年的持续增长，预期2023 年出货量将达到15.42 亿部。 （2）屏下指纹识别爆发，消费电子再现创新赛道（长江证券《电子元件行业：屏下指纹识别爆发，消费电子再现创新赛道》-20190502） 在智能终端保持创新的持续动力，屏下指纹的趋势正在引发指纹识别行业发展的二次加速。2018年屏幕指纹模组出货量仅3000万颗左右，2019年有望突破至2亿颗，在技术生命周期中处于高速成长期。未来大陆OLED产能的释放，将为屏下指纹在中高端机型的渗透奠定了基础。 屏下指纹识别产业链主要包括芯片设计、芯片制造、芯片封装、模组、方案商和终端应用。目前屏下光学指纹识别芯片领域，已经形成国内企业为主导的竞争格局，汇顶、思立微等国内企业已形成较大竞争优势。超声波屏下指纹识别则形成以高通为首，国内企业加速追赶的局面。 （3）光学领域创新开启新一轮成像变革（国盛证券《电子行业周报：无惧寒冬，消费电子结构性创新继续》-20190624） 智能手机进入存量时代，各大手机厂商都在寻找新的手机性能以谋求差异化的竞争优势和销量突破，摄像头模组的进化成为智能手机发展的必经之路。伴随着双摄、三摄渗透率的提高，市场将会开启新的成像变革。根据Hypers发布的数据显示，2018年双摄渗透率超过了40%，智研咨询预计2020 年双摄渗透率将超60%。 相关标的（国盛证券《电子行业周报：无惧寒冬，消费电子结构性创新继续》-20190624）：立讯精密、精研科技、歌尔股份、领益智造、智动力、共达电声、瀛通通讯。
注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。
深度调研
高频覆铜板终落地，刚刚中报透露，5G时代成长新周期正式开启！
战略方向：公司成立于1985年，在覆铜板领域已深耕细作24 年之久，已壮大成为全球第二，国内第一的覆铜板领军企业。公司的覆铜板销量从最初的300万平米/年左右增长到当前的接近 9000万平米/年，相应的，在1998-2018年间，营收从5.66 亿元增长至119.81亿元，净利润从 0.73亿元增长至超10亿水平。 公司当前有80%左右的收入来自于覆铜板及半固化片，两者均是PCB主要的上游原材料，15%左右的收入则来自于印制电路板业务。公司生产的覆铜板品类齐全，包括纸基板复合基材、各类金属基覆铜板、挠性覆铜板以及超薄、高可靠性、高速、高频覆铜板产品等，产品广泛应用于通讯、汽车、计算机、消费电子和家电等下游终端领域。未来，随着5G建设带动高频、高速覆铜板需求的增长，以及公司新产能的逐步释放，收入及利润规模有望进一步成长。 投资要点： （1）19H1 扣非净利润同比+23%， 19Q2 扣非净利润+59%， 大超市场预期（国信证券） 公司 19H1 营收 59.73 亿元，同比增长 2.85%，归母净利润 6.29 亿，同比增长 18%，扣非净利润 5.92 亿元，同比增长 23%。 19Q2 实现营收 32.28 亿元，同比增长 9%，归母净利润 3.80 亿元，同比增长 34%，扣非净利润 3.68 亿元，同比增长 59%。公司上半年净利润增速较快，且快于营收增速，预计主要由于 Q2 公司高附加值产品增速较好，且下游国内大客户由于贸易战因素，而将部分订单加速转移至公司，因此公司高毛利产品显著提升，带动公司盈利能力提升。 （2）Q2 净利率提升，高频高速覆铜板加速产能释放， PCB 业务增长较好（国信证券） Q2 净利润率为 11.72%，同比提升 1.5 个百分点，环比提升近 2 个百分点。我们认为公司高频高速覆铜板增长超出预期是带动净利率提升的核心原因，南通高频产线 19 年起产能较快释放，叠加下游大客户将高频产品订单从海外供应商转至公司， 因此公司高频产品供销两旺， 测算公司 Q2 起高频高速产品月营收有望超 1 亿。 同时子公司生益电子营收及利润释放较好，主要来自大客户对 5G 及通信类需求显著提升，测算净利润同比增长 100%。 两者共同推动公司 2 季度利润大幅增长。 （3）自主创新，高频产品突破海外垄断开启公司从周期走向成长（中泰证券） 公司在高频高速领域已布局十数载，率先打破海外公司在高频产品领域的垄断，从而实现国产替代。 19 年公司南通工厂高频产线正式投产运营，将形成年产能 150 万平米，目前已经获得了知名终端厂商认证且开始大批量供货。公司在高频高速产品的突破是典型的产业升级。新产品将使得公司盈利能力大幅提升。因此 5G 时代， 公司已不再是简单的周期性公司， 而是通过产业升级进入加速成长期。 核心逻辑（国信证券）：小幅调高盈利预测， 预计 2019-2020 净利润 12.90/16.23 亿元 (原11.76/14.93)亿元，同比增长 29%和 26%，对应 PE 25/20 倍。给予“买入”评级。
热点聚焦
外部货币环境趋松，我国政策以自身为主
※经济数据 1、据搜狐网，七月份覆铜板迎来2019年第四次涨价潮，龙头厂商集体调价。日前中金公司称，生益科技今年二季度净利润同比增长34%，超出市场预期，主要受益于5G建设提速等，上调公司目标价12%至19元。 评估：从科技产业的发展角度来看，覆铜板是做印刷电路板（PCB）的基本材料。而PCB广泛应用于电子信息产品，其中计算机、通信和消费电子等三大领域占据了PCB行业产值的70%左右。因此，覆铜板行业的景气度和这三大行业的景气度密切相关。有机构测算，5G基站2020年大规模建设，高频材料需求是4G十余倍，将刺激覆铜板需求放量。短期来看，中报窗口涨价和业绩超预期有望催化行业龙头获得更多市场关注。
※政策风向 1、据央行官网，7月25日，央行公告称，因金融机构法定存款准备金退缴可对冲央行逆回购到期等因素的影响，银行体系流动性总量处于合理充裕水平。故今日不开展逆回购操作，净回笼1000亿元。 评估：自6月中旬以来，全球多国央行发生了货币政策立场的转变，普遍转向宽松。但我国央行货币政策依旧“以我为主”，在TMLF重启后，央行连续两日空窗操作，体现货币政策稳健的基调。美联储议息在即，在贸易摩擦给经济带来的潜在风险下，市场预计7月降息已成定局，届时我国央行是否会跟随美联储下调政策利率值得投资者留意。总的来看，预计央行还会按照经济增长和通胀趋势来判断货币政策，海外并不是一个决定货币政策的主要因素。 2、据新京报，7月24日深夜，苏州市政府再度宣布收紧楼市调控政策，今天(7月25日)起，限购、限售同时升级。 评估：这是楼市调控政策加码的又一信号，此前，房企的多个融资渠道收紧，河南开封市放松限售又立即撤回，可以看出“房住不炒”仍是下半年政策调控的主逻辑。考虑到外需的不确定性，未来监管对房地产开发商融资端的打压可能是难以持续的，政策空间仍有弹性。具体到A股上，由于监管趋严，未来房地产行业分化重组会进一步加剧，资源向头部集聚，行业集中度会进一步提高，具备融资优势的房企龙头更为受益。 3、据搜狐网，7月25日，由工业和信息化部、中国工程院联合指导，青岛市人民政府主办的2019世界工业互联网产业大会开幕式在青岛举行，本届大会主题为“智能互通、智享共赢”。 评估：工业互联网平台通过汇聚制造企业及第三方开发者来采集海量工业数据，从而开发出能覆盖产品全生命周期的业务及创新型应用，在传统制造业转型升级的大背景下，工业互联网平台起到了提升资源配置效率的作用，我国也已初步形成北上广等工业互联网产业发展高地，未来发展空间广阔。具体到A股上，由于数字化模型是决定工业互联网平台的核心，所以规模大、资源整合能力强的平台未来将更有潜力成为行业的头部平台。
※关联市场 1、周四，沪深两市三连阳创业板涨0.8%，上海自贸概念表现活跃。 评估：整体来看，沪指一举突破60日均线的压制，重心再度上移，并且5日均线拐头向上，短期趋势稳中向好。美中不足的是成交量依旧维持低位。目前沪指总体处于上有压力、下有支撑的区间整固格局中，预计后市若没有成交量的显著放大，沪指短期仍维持弱修复为主。创业板走势依旧最强，下方均线多头排列，后市上行可期。不过部分科技板块近期涨幅较大，需注意高位股的分化调整风险。策略上重点把握券商、OLED、华为产业链、5G以及军工。
备注:
以上评估仅为信息参考，不作为投资依据。市场有风险，投资需谨慎！
机密爆料
两市机构资金合计净流出6.89亿元
7月25日，截止收盘，两市机构资金合计净流出6.8921亿元，61个行业中有15个行业呈现净流入状态。 其中，机构重点增持：电子元件（22.9亿）、银行（8.14亿）、安防设备（4.69亿）、电子信息（3.36亿）、酿酒行业（2.90亿）； 机构重点抛售：化工行业（-8.67亿）、软件服务（-4.61亿）、材料行业（-3.68亿）、有色金属（-3.56亿）、券商信托（-3.44亿）； 个股方面，7月25日机构净流入前五的股票分别为：京东方A（10.1亿）、海康威视（3.53亿）、紫光国微（2.77亿）、兴业银行（2.70亿）、中兴通讯（2.58亿）； 机构净流出前五的股票分别为：福光股份（-1.69亿）、天齐锂业（-1.40亿）、华胜天成（-1.33亿）、乐鑫科技（-1.32亿）、东山精密（-1.26亿）。
博迈科签订42亿元海上液化天然气工厂模块建造合同
机构评级：一周最具上涨潜力20股 据博览财经大行研报平台统计，近一周1227只股被机构给予买入评级，其中48股被给予明确上涨上升空间。其中清水源目标涨幅最大，预计目标价20.4元，涨幅66.67%；长城汽车紧随其后，预计目标价13.32元，涨幅59.52%。
投资日历
7月26日投资日历
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发表于 2019-7-26 08:44:02