《 大盘突破3400时机还不成熟 创业板短期目标先看1960》在沪指处于高位情况下，量能不足以支撑指数上行，但在多空分歧下，唯有通过横盘震荡形式消化。更由于市场神秘力量的干预，沪指难有短期快速的大幅调整，因此横盘震荡将为主旋律。唯一不确定的是周四往往是法定砸盘日。适当减仓主板股布局到创业板，周四风险叠加指数高位背离，让短期风险看上去更大，目前周期股调整需求严重，这些都会拖累沪指上行空间。
《 场内资金动向再次发生转移 3400是上还是下？》尽管周三受周边市场走弱影响，金融股、资源股走弱拖累大盘上行步伐，但“中字头”股崛起，题材股连续走强，还是刺激市场人气，尾盘以红盘报收，两市总成交量较前一交易日增加6.86%，表明场外资金有所回流，场内资金活跃度提升，加快场内腾挪步伐，市场信心有所恢复。目前上证指数在3400点整数关前已徘徊多日，既无力突破似乎也没有撤退的意思。这种状况让多方不敢贸然进攻，空方也不敢大肆打压。那么面对3400点A股到底是上还是下？
《人民币升值带来相关行业预期改善 辩证看细分领域投资 》海通证券指出，今年来美国复苏放缓，而欧元区经济回升更稳固；政治面，特朗普新政推行远低于预期，荷兰、法国等大选政治风险排除，又引发市场对欧央行退出宽松的猜想。因而美元指数半年内从103迅速回落到93左右，大多数其他主要货币对美元也都有明显涨幅，而人民币涨幅远低于同期除港币外的其他货币，人民币近期飙升也存在补涨因素驱动。
每日导视
场内资金动向再次发生转移 3400是上还是下？
尽管周三受周边市场走弱影响，金融股、资源股走弱拖累大盘上行步伐，但“中字头”股崛起，题材股连续走强，还是刺激市场人气，尾盘以红盘报收，两市总成交量较前一交易日增加6.86%，表明场外资金有所回流，场内资金活跃度提升，加快场内腾挪步伐，市场信心有所恢复。目前上证指数在3400点整数关前已徘徊多日，既无力突破似乎也没有撤退的意思。这种状况让多方不敢贸然进攻，空方也不敢大肆打压。那么面对3400点A股到底是上还是下？
综合市场人士观点，周三早盘低开后，指数开始窄幅整理，午盘附近创业板率先翻红，冲击1900点；午盘后中字头股直线拉升，沪指再创新高。目前指数核心源于大金融股的控盘，无论8.25-8.28突破3300点，还是从5月开始的大盘股行情，指数实际就是被大金融股控制，这个板块没有大的动作，指数空间就非常小；相反个股方面，中小创指数更真实一些，短期主板指数空间并不大，还是中小创能否接管热点，午盘后创业板率先翻红突破1900点较强势。
技术上，周三大盘低开，盘中一度下探，随后逐步企稳回升收复失地，并呈价涨量增态势。9日线对大盘形成支撑，5日线失而复得，大盘重心继续上移，价涨量增的量价关系，短线盘中有望再创新高；分时中短时技术指标底背离，但多个中长技术指标顶背离，短线盘中走势还将纠结，难立即大幅走高。短线盘中继续横盘蓄势整理，突破3400点只是时间问题，只有充分蓄势才能集聚突破动力。
综合看，两市成交量围绕在4500亿左右，日均已连续到了6000亿以上，但相比今年一季度量能依然不足。主力利用权重撬动指数现象突出，国家队资金频繁打造大金融板块，银行、保险拉动指数明显。正是这些品种的走强，才有了这波指数刷新高点的行为，实际上大部分个股并没有从中受益，但如果这个板块破位，市场走弱，也会导致个股跟随跳水，目前金融股相对稳定，所以指数空间不大，关键就是看资金流向中小创的速度。目前行情纯属存量资金间的博弈，在这样情况下如果不进行短线运作，那么无论大机构还是小机构都将面临无后援资金的窘境。而上了3400点整数关后上证指数将面对短期重要压力点，这一区域无论技术还是心理上都会引发一批短线筹码出逃，因此3400点只有进行一次较彻底的调整，两市才能有新的上攻开始，要不然调整幅度反而更大、更强烈。近期受一些不佳消息影响全球股市都显得较谨慎，A股本周表现相对全球股市算是相当不错，不仅没有出现恐慌性杀跌，而且还不断试探性上攻，说明目前主力对后市整体预期还较乐观，大规模杀跌概率不是很大。另外管理层通过严厉监管，对经常在市场中倒腾的投资者已起到很大威慑作用，目前敢于顶风作案的空头应不会很多，因此3400点有可能先上后下可能性较大。
博览观察员认为，周三两市处于涨跌两难格局，沪指3400点和创业板1950点仍是短期压力所在，热点明显不足，以高送转为首的个股逐渐活跃，资源股再度王者归来，但成交量持续萎缩，缩量一旦持续下去，引发调整的可能性将大增。
技术上，沪市月线MACD和KDJ成金叉共振状态，显示对应级别反弹还有上冲动能，月线布林带上轨3443点牵引股指与其靠近，大盘还有反弹新高。不过，60分钟MACD出现顶背离，显示短线反弹难以持续上涨。周三大盘再创反弹新高，但成交量并没创新高，持续出现量价背离的现象提前发出调整信号，预计大盘构筑一个横盘整理平台后向上诱多拉升，然后反杀调整。沪市60分钟布林带上轨3396点向上倾斜牵引股指与其靠近，5分钟MACD出现顶背离，提前发出对应级别休整信号，预计周四大盘回踩4日线3379点再上拉，然后冲高回落，出现先扬后抑制走势慨率大。沪市反弹压力位分别是3393点和3401点，强压力位3412点，调整支撑位分别是3375点和3361点，强支撑位3350点。
总之，大盘从突破3330点以来基本上走出强势横盘振荡攀升格局，其中最主要原因是上证50率先回补缺口带来的对盘面压制，体现出控制上涨的格局，而资源类板块保持指数稳定，中小板和创业板成横盘振荡攀升的主力军，它们的上涨带来热点的扩散，包括人工智能、新能源、新材料及最近的中科系都有龙头个股出现，带动个股出现大面积活跃，随着中小板和创业板的六连阳，盘面已在向补涨转移，中字头和盘面涨停的占比就代表这一点。大盘注意十天线得失，由于十天线将在下周走平，所以不向上突破3400点，就要注意回落出现。保持短线滚动操作，短线重点逐步转向已出现龙头个股的板块补涨类和二次启动的个股上。
大盘突破3400时机还不成熟 创业板短期目标先看1960
中航证券：当下市场进入主板和创业板共同活跃期，虽然次新股还有反复，但短期涨幅巨大品种整体风险大于收益。而次新股总龙头中科信息二次停牌，被认为是对次新股的再次警示。盘面次新股板块整体出现下跌，只有部分高送转个股及有业绩支撑的次新股活跃。对高送转板块，高送转只是锦上添花，本质依然是个股的成长性，当下如果有业绩大幅增长配合，高送转将如虎添翼，否则如果只是简单高送转，则显得有些空洞和单薄，所以要注意识别。总之，各大指数慢速运行格局不会发生太大改变，主板、创业板均有机会，从风险收益比看，低位启动品种更适合交易，短线机会较多，投资者可根据风险偏好选择操作品种。
广州万隆：周三虽在金融等权重拖累下一度下探至3260点附近，午后还有中字头的突然“搅局”，最终止跌翻红并象征性刷新反弹新高。连续走高的创业板午后加速发力拿下1900点整数关，不仅及时提振市场人气，更打开中小创反弹新局面。技术上，创业板短期目标可看到前期密集成交区1960点附近。尽管两市量能放大不明显，大盘有效突破3400的时机可能还不成熟，但随着板块进一步轮动，大盘重启升势只是时间问题。盘面虽然热点呈现乱如麻的特点，但围绕新科技成长股炒作的两条主线呼之欲出，一是人工智能；二是锂电池产业链。总之，两市热点应此起彼伏，资金做多热情持续不减，A股正处于近一年来结构性赚钱效应持续高位的好时光，切勿频繁调仓去追高新热点，因板块轮动是结构性行情的主旋律，精选标的后趁机逢低大胆吸纳，在出现明显调整信号前耐心持股待涨即可。
源达投顾：前期不管是联通混改方案的通过还是中国神华和国电电力的重组，都说明国企改革的步伐没有停止，叠加深深房复牌在即，加之“十九大”将召开，国企改革概念有望成“十九大”前比较确定的投资方向之一，中期可适当关注。技术上，周三两市各大指数盘中呈现探底回升趋势。上证指数午后一度翻红并冲击阶段新高，日线重新站稳5日线，但成交量持续低迷，说明量价配合不太合理。创业板午后持续上攻重新运行于1900点之上，日线更是走出6连阳，同时周线级别上行格局保持良好。不过需注意小时级别上MACD发生背离，指标修复尚需时间，短期指数或维持震荡运行格局。鉴于近期创业板明显活跃，建议重点关注创业板中具备业绩支撑且市盈率偏低个股。
科德投资：创业板指上周五突破1850点关键位，这也是创业板之前的颈线位，突破后上方压力减小，套牢盘也较少，对整个板块继续上升有非常大的作用。另外，近期发改委重申，将加快推进新兴产业的发展，预计后期一旦措施逐步落实，对创业板公司将是利好。近期另一个好消息是苹果公司即将发布新产品，预计苹果公司新品发布会成带动创业板的一个新引擎。最近上证综指维持冲高态势，不过短线指数一度跌至五日线下方，在调整过程中成交量较前两个交易日有所减少，所以短线市场本身也累积一些技术调整要求。从大趋势看，上证综指突破3300点后，已通过跳空上行方式形成新的上升通道，这一通道一旦形成就不容易跌破。在大的上升通道未跌破前，每次调整到五日线下方都是低吸机会。操作上，短线盘面预计波动幅度加大，可择机低吸创业板中小板绩优股，中线继续关注蓝筹股机会。
天信投资：短期创业板指突破前期小平台整理区间后，上面已没有太多压力，更有利于创业板继续上攻，预测创业板指第一压力位在1965点附近产生，而在1965点压力似乎并不大，所以创业板指第一阶段反弹将以突破2000点整数关为目标。主板随着近期连续高位横盘震荡，并且已出现阶段性派现嫌疑，不过股指起码也要触摸一下3400点整数关，否则这轮反弹不完美。操作上，激进短线投资者把握隔日溢价效应明显的强势股机会，稳健投资者不妨把握盘中回踩机会。
博星投顾：从市场资金动向看，近10日交运设备板块涨幅居前，近10日超大单资金净流入在2亿出头水平，说明周三资金拉抬中国中冶、中国电建等板块个股时并未启用太多资金，而是一个试盘动作。而这个试盘目的就是为了突破3400点做准备，看看其他中字头跟涨个股的资金是否愿意跟风，在中国中冶打开涨停板的一段时间里，其他中字头个股冲高回落，因此现在还没到突破3400点最佳时机，不过可以锁定这个冲关的权重板块；沪港通北上资金在周三下午13:20左右出现正流入，当时主升品种就是中国中冶、中国电建等中字头股，因此，这个板块应是外资借道抄底，毕竟前期跌的太多滞涨品种。上证指数连续7天高位小K线收盘，短期震荡加剧说明看空的人开始增多，而这时很多低位个股开始活跃，因已跌无可跌。技术上，3390-3400点一线仍存在一定套牢压力，必须权重板块带动冲关，3300点冲关时动用的是券商板块，3400点冲关时需重点关注交运板块动向。操作上，逢回调积极关注业绩高增长资源股、电子信息行业龙头及权重一带一路相关板块动向，如果能两个以上板块结合选股就最好不过。
综合市场机构观点，分析人士特对周三市场做出以下猜想：
一、沪指仍将维持横盘震荡格局？
在沪指处于高位情况下，量能不足以支撑指数上行，但在多空分歧下，唯有通过横盘震荡形式消化。更由于市场神秘力量的干预，沪指难有短期快速的大幅调整，因此横盘震荡将为主旋律。唯一不确定的是周四往往是法定砸盘日。适当减仓主板股布局到创业板，周四风险叠加指数高位背离，让短期风险看上去更大，目前周期股调整需求严重，这些都会拖累沪指上行空间。
二、存量资金加速流向创业板？
周三两市总成交5984亿元，和上一交易日相比增加358亿元，资金净流入135.9亿元。早盘指数低开平走，小幅震荡。锂电池、磁材概念继续受资金热炒，以计算机、网络安全、大数据为代表的次新股及中小创强势盘整。权重板块分化，银行，券商，房地产拖累指数。下午计算机、电子信息再现资金加仓。最终锂电池、磁材概念、创业板、新能源及材料、有色金属、中小板、工程建筑、计算机排名资金净流入前列。周二沪指缩量比较严重，指数有高位背离现象，尤其周三调整后短期风险急剧加大。创业板在周二两市严重缩量情况下，成交量变化不大，周三再次放量创本轮反弹新高，说明目前主力资金主要在创业板展开行情。目前创业板指已实现六连阳，处于明显上升趋势，已不能再用反弹眼光对待，盘面题材股行情远强于主板权重表现。因此目前需积极参与创业板行情，不论创业板权重还是成长股甚至热点题材股，都能有良好的表现。同时注意仓位控制，提防风险。
三、锂电行情将持续演绎？
周三锂电池板块再度涨幅居前，板块主力资金净流入超40个亿，位于资金流入榜第一。锂电池板块指数已六连阳，放量有开启主升浪征兆。由于主力资金疯狂流入锂电池板块，因此板块指数出现超买现象，周四锂电池板块必将行情分化。当板块行情分化时，甄选龙头的工作就变得尤为重要，想要参与短线行情可在纳川股份、当升科技及金银河中选择。
投资策略
人民币升值带来相关行业预期改善 辩证看细分领域投资
业内人士认为，人民币今年来强势有三点原因：一、中国经济在今年前两个季度均录得6.9%增幅，且消费、投资、出口数据良好，新经济新动能亦愈发强劲，在全球各大经济体中中国经济表现出众。反观美国近期公布的经济指标，除就业率相对较好外，其他数据相对较差，不及市场预期。决定汇率的根本因素是看经济基本面，尤其看汇率比价的两个国家间基本面的相对情况。中国经济企稳回升势头明显，尽管美国经济处于复苏阶段，但其部分指标显得较为疲软，甚至后继无力。二、人民币汇率5月来的走升与“逆周期因子”有关。5月末，逆周期因子被引入人民币中间价形成机制。逆周期因子不仅有效引导中间价向人民币基本面趋近，同时也未造成汇率定价效率的显著损失，因而相对合理地平衡了政策收益和政策成本，兼顾了汇率市场化改革和金融风险防范。三、备受关注的杰克逊霍尔全球央行研讨会落幕，美联储主席耶伦在会议上对货币政策“避而不谈”，更多强调应温和地调整金融监管；欧央行行长德拉吉也未提及退出QE路线，但表态称全球及欧元区经济复苏增强，并肯定QE政策对欧元区经济稳健复苏的贡献。两位重量级“大佬”的表态均比预期更偏鸽派，导致美元走弱，人民币兑美元相应升值。
海通证券指出，今年来美国复苏放缓，而欧元区经济回升更稳固；政治面，特朗普新政推行远低于预期，荷兰、法国等大选政治风险排除，又引发市场对欧央行退出宽松的猜想。因而美元指数半年内从103迅速回落到93左右，大多数其他主要货币对美元也都有明显涨幅，而人民币涨幅远低于同期除港币外的其他货币，人民币近期飙升也存在补涨因素驱动。
国泰君安认为，年初至今，人民币对美元升值6.2%，但对欧元贬值6.3%，对日元贬值0.4%，从而导致人民币指数贬值0.4%。人民币有效名义汇率贬值幅度更达2.3%。人民币升值主因是经济上“欧强美弱”，美元指数受欧元压制，另外中国的“经济强、金融紧”也是个重要原因。上半年美国经济无论增长还是通胀都屡屡低于预期，加上特朗普政府不确定性增加（如通俄门、泄密门、众多重要官员辞职等），使市场对美国减税预期急剧下滑；相反，欧洲经济则表现较好（PMI全面改善等）、欧洲政治不确定性下降等使欧元区退出货币宽松概率大幅上升。未来人民币兑美元汇率有可能在6.5-6.6这一位置上波动较长时间，而美元很有可能在90-92区间波动。本周四欧央行行长Draghi可能发表偏鸽派言论，或使欧元小幅回调，但尚没有完全改变“欧强美弱”的局面。若年内欧洲央行清晰地表明后续如何退出QE及加息，而美国减税不能在年内取得明显进展，则不排除美元指数进一步下行至85-90区间。此外，人民币继续升值空间有限。人民币汇率短期企稳需从两角度解读，一方面是背后反映的资金流向趋势，带来的是对整个市场流动性构成的变化；一方面是大量主要成本以美元计价的行业，会迎来盈利预期改善。从第一个角度，人民币利率企稳回升，一方面有逆周期调节因子等一系列调控措施成效，一方面是近期美元的弱势。更重要的是，这反过来会稳定人民币未来汇率的预期，从而让境内外资本对人民币资产阶段性配置价值的再审视，形成一个相对正向的循环效应。由于7月外汇占款并没有明显上升，而8月数据还没公布，中间会存在一个预期差异。后续外汇占款的回升可能会一定程度上改善市场对流动性预期。
分析人士认为，随着人民币走稳，中国境内金融市场开放度上升，国际资本也在通过不同渠道加持人民币资产，最明显的是境外机构大量增持人民币国债。如果人民币汇率进一步升值，境外机构配置国内债券意愿将更强烈。一旦外汇占款恢复，将推动银行存款重新上升，有助于降低银行对同业存单等同业负债的依赖，非常有利于整体利率的下降。整体利率的走低，对人民币资产肯定是个利好。此外，去年以来，随着人民币汇率贬值预期逐渐消失，同时A股市场投资价值日益凸显，境外机构加仓境内股市的倾向日益明显。人民币对美元的持续升值下，燃油进口变得更便宜，国民出境游需求上升等使航空运输业从供给和需求两方面收益。大宗商品的进口因人民币升值而变的更便宜，因此对高度依赖于原材料进口的石油、化工等行业是个好消息。国内市场上成品油过剩已导致油价调降，成本下滑对下游消费企业是个利好。
国泰君安指出，人民币升值预期对行业板块影响表现在：从成本端看，会使旅游、造纸、航空和出境游等行业板块以美元计价的成本压力降低；从需求端看，还会因替代效应让长途出境游获得更多客户需求。因此，人民币汇率的回升一定程度上带来相关行业盈利预期的改善。统计历史上几次人民币大幅升值期（04-05年，06-08年，09-10年，13-14年），相关行业均相对大盘取得超额收益：餐饮旅游（4.42%）、造纸（3.35%），航空（3.29%）。同时，近期上述行业都出现明显基本面改善：出境旅游的环比改善、造纸龙头企业集中度提升，航空行业出现周期性拐点，市场在人民币升值预期与上述行业基本面形成比较明显共振效应。
一、交运行业。航空公司利润表直接受益人民币升值，受益次序是中国国航、东方航空和南方航空，而民营航空影响不大。1%的汇率升值为三大航带来一次性净利润2.5-4.5亿元，对应每股收益在0.02－0.03元。虽然负债因升值或贬值，而获得一次性汇兑收益或损失，但航空公司的资产重置价值也会同向波动。只是会计准则基于谨慎性原则和可计量原则，只考虑负债不考虑资产端的波动。所以升值不需要乐观，贬值不需要悲观。当然，升值还会对出境游带来正贡献，但航空公司主要利润来自壁垒更高的国内航线，对利润表贡献不是特别大；航空投资者无需关注汇率。升贬值只影响航空股短期波动，不影响中长期走势，A股航空股长期投资还是基本面驱动。三季度强烈看多航空股，核心原因是三重拐点推动下半年利润大幅超越市场预期。9－10月航空高频数据同比会进一步改善，导致未来三个季度净利润增速逐季提高。航空今年主业净利润率只有5－6%，只是略高于上行周期的中轴线，预计超级周期顶部的净利润率会接近10%。大周期是买龙头，首选利润预期差最大的南方航空，及网络结构最好的中国国航。
二、社服行业。人民币升值，居民购买力提升，对出境游利好。出境游成本主要源于酒店和机票，以外币结算的酒店占成本40%、以外币结算机票占成本50%。人民币升值使成本降低，利润率提升。汇率对出境游的影响非线性，存在其他影响出境游因素，如经济增长和收入增长也是一个主要的影响因素，当经济增长或收入增长较快时，汇率对出境游的影响不大。当经济收入稳定，汇率会是一个主要影响因素。看好未来的五到十年出境游的增长，汇率的波动对出境游影响不明显。人民币贬值在10个百分点以内对出境游的影响都有限，比例大概是0.5。人民币贬值10个点对出境游减速的影响大概是5个点左右。不同的目的地国家对汇率变动的反应不同。今年出境游游客量增速平稳，个别目的地呈现显著复苏的态势。整体看，今年出境游游客量增速大概4%～5%，个别国家存在异动。韩国受萨德事件影响增速为负，韩国增速下滑拖累整个出境游行业。欧美线路增速较高，美国线路近一两年维持在30%增速，欧洲今年呈复苏态势，增速20%。欧美线路游客量增加，对凯撒旅游和众信旅游等以欧美线为主要的业绩来源的公司受益明显。推荐凯撒旅游、众信旅游和腾邦国际。
三、造纸行业。汇率影响分两块：1、进口原材料，主要是木浆和废纸。2、进口机械设备，主要是造纸机器。因之前汇率波动，公司有套汇保障，人民币升值对整体行业影响不大。整个造纸投资周期向下，机械设备增速在下滑，人民币升值对机械设备影响不大。人民币升值，受益较大的是废纸。国内废纸需求量大，国内便当、物流等增速较快，因此国内废纸需求量大。人民币升值会使美废相对价格下降，同时废纸的绝对价格也在下降。但由于进口限制，国废价格猛增，导致中小企业用纸成本显著上升。由美废渠道相关造纸公司受益显著。推荐九龙纸业、三鹰纸业；其他进口废纸公司，华泰股份等也会有一定受益。从升值角度和行业供需排序，把箱板纸和瓦楞纸为主要产业的公司排在前面。国家供给侧改革去产能后，产能利用率处在一个极高的位置。旺季供需缺口，会使国废价格进一步上涨。相比美废价格稳定，未来有美废资源的公司受益会更明显。
涨价“战火”不熄 主题投资不止
今年来涨价概念一直是A股市场中的一个热点。在成本变动不大背景下，主导产品价格上涨可最直接提升公司业绩，利于股价上涨。近期，接连掀起的涨价潮令人目不暇接，造纸、有色金属、维生素、染料、氨基酸……一场商品涨价带来的投资盛宴如烈火烹油，涨价概念股已成当下市场中最炙手可热的投资对象。分析人士认为，涨价题材与市场当前主流投资思路相契合，投资低估值、中报业绩良好的蓝筹公司，也符合监管层反复倡导的“价值投资”理念。涨价公司受到二级市场追捧确实有内外因素的投资逻辑。
一、陶瓷电容。国巨作为行业龙头在今年4月、7月连续上调出厂价，其后掀起两轮全行业涨价潮。涨价对营收的贡献从三季度开始逐步显现，并随着9月旺季到来更加明显，行业高景气至少持续到明年一季末。如果再掀新一轮涨价潮，行业高景气将远超预期。受益股：风华高科、国瓷材料、三环集团。
二、废纸。我国对进口废物的审核趋于严格及美国废纸的涨价导致瓦楞纸箱原材料价格的上涨；煤炭价格持续上涨，导致造纸企业生产成本的上升；供给侧改革和环保政策趋严导致部门小型造纸企业停产，最终导致瓦楞纸箱的供求不平衡。纸业龙头企业9月纷纷再度涨价，新一轮的涨价热潮就此拉开序幕，随着9月市场需求旺季到来，而供应端受相关政策影响依旧短缺，纸价上涨持续仍将是大概率事件。此外，人民币兑美元升破6.52关口，近期人民币持续升值，最直接受益的便是造纸行业。受益股：山鹰纸业、太阳纸业、晨鸣纸业。
三、鸡蛋。日前，国家统计局发布50个城市主要食品平均价格变动情况，8月21-30日间，散装鲜鸡蛋价格达10.77元/公斤。据同类数据显示，7月1日-10日散装鲜鸡蛋价格仅为8.27元/公斤。意味近两个月里，鸡蛋价格大涨约30%。受益股：民和股份、益生股份、正虹科技。
三、轮胎。从多家上市公司了解到，三季度来，轮胎产业内外部环境发生诸多变化，使规模企业具备消化成本压力的条件，全行业将一改上半年“涨不动”及“价格无法涵盖成本增幅”的被动局面，有望在三、四季度迎来盈利能力的回升。受益股：赛轮金宇、三角轮胎、玲珑轮胎。
四、钨。据上海有色网消息，赣州市钨业协会公布9月市场报价，65%黑钨精矿12万元/标吨，较上月上调2.9万元/标吨；APT18万元/吨，较上月上调4万元/吨；中颗粒钨粉285元/公斤，较上月上调65元/公斤。受益股：厦门钨业、章源钨业、中钨高新。
五、丙烯酸。全球丙烯酸产能分布看，中国占38%，北美占18%。今年国内丙烯酸出口数量及金额均有不同程度的增长，1-7月国内共出口丙烯酸及其盐3.95万吨，同比上升12.2%；出口金额4073.89万美元，同比上升52.26%。其中丙烯酸丁酯出口到美国的量更是大幅增长。此次美国飓风可能使美国丙烯酸产量大幅受限，有望使国内丙烯酸对美国出口量大幅上升。受益股：双象股份、卫星石化、沈阳化工。
六、纯碱。此轮提价具有可持续性和较大向上空间。一是环保力度超预期，主产区被重点监控，供给难以提升；原料石灰石量缩价涨，进一步推升纯碱价格，二是基建、房地产好于此前预期，从大格局看，价格支撑有延续性。受益股：山东海化、三友化工、井神股份。
七、饲用维生素。据畜牧业专业机构博亚和讯监测，9月1日最新一期饲用维生素指数报274.2，已连续12周上涨，较6月初报价152.6上涨近80%，较去年同期上涨52%，创两年多新高。部分小品种涨幅更大，6月初至今维生素D3涨幅达540%，泛酸钙涨幅达248%，生物素（维生素B7）达到233%。目前，下游饲料行业已进入生产旺季，需求大幅提升，山东、浙江等饲用维生素主产区接受环保督查，多数企业停产检修，供给受到明显影响。受益股：广济药业、兄弟科技、金达威。
八、稀土。内蒙古包钢稀土上调9月稀土产品挂牌价格，氧化镧上调280元/吨，氧化铈上调3500元/吨，氧化镨钕上调10万元/吨，金属镨钕上调13万元/吨。受益股：北方稀土、盛和资源、广晟有色。
九、黄磷。往年三季度黄磷价格会跟随丰水期电价下调而走低，今年不跌反涨的表现明显偏强，主因一是黄磷冶炼属高污染行业，环保督查导致黄磷企业开工受阻；二是黄磷冶炼所需的石墨电极、焦炭等原料大幅涨价，对黄磷形成成本支撑；三是黄磷属于危险品，公路运输今年受安全维稳因素影响高于常年。由于目前黄磷企业库存普遍偏低，随着9月下游生产旺季到来，供需缺口将继续推涨黄磷价格。受益股：澄星股份、六国化工、湖北宜化。
十、染料。从绍兴染料界获悉，受环保督察压力等因素影响，绍兴部分染料企业9月4日再次调价。其中，分散黑ECT300%上调报价至4.5万元/吨，较8月18日市场报价涨5000元/吨。这也是染料近期以来第五次涨价。自7月27日以来，分散黑ECT300%价格已由涨价前的2.4万/吨，涨至目前的4.5万/吨，暴涨超87.5%。受益股：浙江龙盛、闰土股份、安诺其。
十一、饲用氨基酸。氨基酸主要用于饲料生产，目前正值下游旺季，行业需求将持续提升。从供给看，内蒙古、宁夏等氨基酸生产大省均开始实施排污许可证制度，中小产能开工受限成为常态化。从历史价格看，苏氨酸价格曾在2014年11月达到31元/千克，赖氨酸曾在2011年7月达到20元/千克，目前价格均处于周期底部，上涨空间较大。受益股：梅花生物、莲花健康、安迪苏。
十二、锌。前些年由于锌价低迷，矿业投资回落，国内还有多处小矿山在安全环保行动中被清退。随着全球经济回暖，需求提升，锌市供应已从2016年以来持续趋紧。分析人士认为，锌供应缺口在短期内很难弥补，一是由于新矿山的建成和投产不会一蹴而就，二是在环保压力下，国内新矿山的审批更严、投资成本更高。受益股：兴业矿业、西藏珠峰、罗平锌电。
十三、锗。受环保监管限制，部分锗企及原料供应企业面临限停产或环保拆迁，导致部分冶炼企业退出生产。产能的压缩加剧锗供应阶段性紧张，业内预计2017年全年中国原生锗产量增幅将从低于7.5%降至低于1.5%。需求方面逐步向好，下游光纤四氯化锗、锗晶片等企业已高负荷生产，产品出货量均不同程度增加，对锗的需求支撑明显。此外云南锗业30吨/年光纤四氯化锗的投产将带来锗消费直观增加，业内预计2017年中国锗消费增加超过10%。受益股：云南锗业、驰宏锌锗。
十四、电解铝。从行业基本面看，目前铝行业供需失衡的局面仍未改善。世界金属统计局（WBMS）公布数据显示，上半年国际原铝市场供应短缺107.4万吨，而2016年全年供应短缺仅为109.7万吨。从需求端看，上半年全球原铝需求量为3080万吨，较去年同期增加200.8万吨。从供给端看，上半年原铝产量同比仅增加169.2万吨。受益股：中国铝业、云铝股份、中孚实业。
计算机业估值消化在路上 人工智能或是贯穿全年投资主线
据计算机行业上市公司中报统计，行业内有更多公司实现营收增长，但营收增速、净利增速及扣非净利增速均呈现不同程度的下降（剔除增速>100%和<-100%的个股）。从营收增速分布看，2017H1有163家公司实现营收增长，2016H1为154家。营收增速中位数为16.36%，较2016H1下降0.36个百分点。净利润增速中位数为8.7%，较2016H1的12.34%下降3.64个百分点。扣非净利润增速中位数为6.78%，较2016H1的7.66%下降0.88个百分点。行业毛利率及净利率中位数均呈现不同程度的下降，营运能力亦有所下降，收入质量有所下降。行业毛利率中位数为38.13%，较2016H1的39.22%下降1.09个百分点。净利率中位数较2016H1下降0.88个百分点至7.8%。期间费用率持续上升，2017H1期间费用率中位数为28.86%，2016H1为28.14%。应收及应付账款周转率中位数均出现不同程度下降，其中应收账款及应付周转率分别同比下降0.04%、0.01%至1.21%、1.7%。2017H1销售现金比率为-22.26%，较2016H1下降0.21个百分点，行业收入质量有所下降。
万联证券认为，行业TTM回落至48X左右，估值消化仍在进行，但板块产生分化，PEG合理的个股走势企稳，下半年业绩确定性高、估值具有安全边际的行业白马仍具备较大吸引力。机器学习引领的人工智能热潮，从快速被大众所认知，目前看对市场情绪有着积极影响。在算力、数据、算法共同发展前提下，人工智能带来的技术改善是真实而有潜力，随之而来的传统产业业态更新和升级，有望为企业带来切实业绩改善。平台级技术公司具备先发和卡位优势，而消费层面的创新也有着广阔市场空间，同样值得关注。语音、视觉、金融等领域的落地方式最清晰，下半年值得关注。随着信息化的深入与国际形势的复杂，网络安全政策的推进力度有望进一步加强，尽管目前以政企客户为主的市场格局难以变化，但工控安全、云安全布局完善的行业龙头有望最先受益政策推动下市场空间的逐步延拓。选择估值具有安全边际、PEG合理的行业白马，密切关注技术落地与政策推进的进展，综合推荐关注：同花顺、东方国信、超图软件、广联达、美亚柏科。
海通证券表示，上半年行业整体净利增速17.6%，相比去年23.3%有所下降。计算机的并购高峰是在15年Q1和Q2，由于并表效应，使1年后的16年Q1和Q2是业绩高点，同时后续由于政策原因，计算机并购没有持续下去，所以16年Q3和Q4的并表效应减弱。可以推断出，今年Q1和Q2业绩由于去年的高基数，因而增速要慢于今年Q3和Q4。今年中报是相对业绩底。计算机行业17上半年剔除外延影响的纯内生增长占比约2/3，行业净利内生增长约为12%。从细分领域看，智能安防、金融IT/互联网金融方向增速显著高于行业平均，且相比2016上半年增速有所提升，处于高景气周期；智慧城市方向随着十三五规划的落地和地方政府采购的展开，相比16上半年增速也有显著提升。此外，企业级服务和信息安全细分领域利润反转和内生增长确定性也较强，同样值得关注。良好的收入、稳定的现金流是持续投入的基础，龙头企业对相关投入越来越重视，技术驱动带动企业竞争优势不断扩大，这主要体现为大公司研发投入的绝对金额和收入占比的提升，和业绩的稳定增长。行业集中度的提升，及监管大环境下市场更关注具有良好的内生增长，体现出企业自身的技术积累和经营能力的公司。科技创新的硬实力，技术驱动的龙头公司值得享有高溢价。建议关注海康威视、大华股份、东软集团、中科曙光、四维图新。
国海证券指出，整体看全行业毛利率水平有所提升，营收及净利润同比增加，盈利能力有所增强。各细分板块，上半年各项指标按降序排列如下：营收增速：北斗导航、信息安全、智慧安防、互联网教育、互联网医疗、互联网金融、无人驾驶；归母净利润增速：智慧安防、互联网医疗、无人驾驶、北斗导航、互联网教育、互联网金融、信息安全；毛利率：信息安全、无人驾驶、智慧安防、互联网教育、北斗导航、互联网医疗、互联网金融。综合看，AI+安防及北斗细分领域业绩较突出。判断人工智能将是贯穿全年的投资主线，当前人工智能产业链处于发展加速阶段，上游：华为推出手机AI芯片麒麟970，寒武纪A轮融资1亿元等事件表明AI芯片落地加速，下游，今年来AI+安防领域落地迅速，以海康、大华、苏州科达、佳都科技等为代表的安防企业纷纷研发应用AI技术，半年报表现优异。后续持续看好AI+安防、智能投顾、自动驾驶等落地较迅速的领域。结合当前市场风格，建议一方面关注人工智能投资主线，另一方面把握计算机各领域龙头公司投资机会。推荐标的：AI+安防：苏州科达、熙菱信息、东方网力；智能投顾：同花顺、东方财富、恒生电子；无人驾驶：四维图新、中科创达；各细分领域龙头：上海钢联（供应链金融龙头）、易华录（智慧交通+蓝光数据湖）、辰安科技（应急安全行业龙头）、启明星辰（网络安全龙头）、美亚柏科（金砖会议+电子取证龙头）。
A股观潮
机构正撤离保险股 年内险资减持或停止增持现象明显
今年来，保险股走出强势上涨行情，但保险公司买保险股的情况却发生变化，减持或停止增持现象明显。
据券商中国统计，去年末列国寿十大股东的“新华保险－分红－团体分红－018L－FH001沪”账户，至今年一季末便退出国寿十大股东。该账户曾于去年增持中国人寿A股约1353.8万股，持股比例0.05%，成中国人寿第九大股东。今年上半年末，“中国工商银行-上证50交易型开放式指数证券投资基金”以1143.8万股列国寿第十大股东。以此推算，上述新华人寿账户至少减持国寿股份超200万股。另一方面，中国人寿账户则是被挤出新华保险十大股东之列，因新华保险十大股东门槛提高了。今年一季末，“中国人寿－分红－个人分红－005L－FH002沪”持有新华保险647.19万股，进入新华保险十大股东之列。不过，由于全国社保基金的大举买进，到二季末新华保险第十大股东门槛上升至约753.87万股。
去年一季末，“天安财险-保赢1号”首次出现在中国太保前十大股东名单中，当时持股数约1.35亿股，持股比例1.49%。此后其曾多次减持和增持，至去年底“天安财险保赢1号”持股约1.58亿股，持股比例1.75%。到今年上半年末，“天安财险-保赢1号”已不在太保十大股东之列。半年报并未披露天安财险减持数量，但天安财险在今年一季度曾减持太保约3451万股，一季末持股降至1.24亿股，持股比例降为1.37%。而二季末列太保第十大股东的中国宝钢持股6881.84万股，意味天安财险上半年至少减持超8700万股。天安财险减持太保的原因目前还不得而知。
早在2014年，华夏人寿的一个万能险账户便出现在中国平安前十大流通股股东之列。此后大多数报告期都在增持--不论是2015年的牛市高点，还是2016年的低位。华夏人寿持有中国平安的股份从占流通股比例1.42%逐渐增加到4.31%，持股市值到今年二季末达到383亿元，将上半年中国平安A股50%的涨幅悉数笑纳。不过，半年报显示，华夏人寿二季度没有再增持中国平安。
可以说，买同行股票均是出于财务投资目的，安全性为第一准则。在保险公司的投资框架里，设定了严格的股票投资上下限及禁止池。如果前期股票上涨过多，有公司会倾向于卖出一部分实现浮盈，将仓位降低到中枢位置；而出于风险控制的考虑，保险公司会设置禁止投资池，对于过去一年以来上涨超过一定幅度的股票纳入禁止投资池。这些都可能成为保险股东选择离开的原因。投资人士表示，机构正在撤离保险股，最重要原因还是前期上涨过多。不过，当前保险股估值仍在合理区间。
三季度业绩预告有较强指导意义 三大行业成预增股集中营
据每经统计，截至9月4日，A股已发布今年三季度业绩预告的公司有1049家，其中有796家预增，有253家预减。在所有预增公司中，创业板公司74家、中小板公司672家，主板公司50家。据行业人士介绍，预增公司中以中小板公司占据多数，与深交所规定中小板公司须在本次定期报告中对下一报告期的业绩进行预告有关。
无论上半年的白马股行情还是下半年来的周期股行情，上市公司业绩表现始终是今年A股市场关注焦点。数据显示，大约有180家公司对三季报的预增幅度超过100%，其中三季报业绩增速明确将快于中报的公司近80家。其中，预告三季报业绩增速较中报大幅提升的有天山股份、健康元、中储股份、鸿特精密、葵花药业、*ST三泰、韶钢松山、东山精密、精测电子、科陆电子、景兴纸业、三钢闽光、众泰汽车、恺英网络、智云股份、棕榈股份、深物业A、众合科技、苏宁云商、迪马股份、珠江控股、世荣兆业、宁波东力、猛狮科技、北讯集团、巴士在线等。其中，健康元、*ST三泰、中储股份等预计三季报业绩大增主要是非经常损益的贡献；而黑猫股份、天山股份、韶钢松山、鸿特精密、三钢闽光、东山精密、葵花药业、智云股份等预告三季报业绩快速提升则主要来自主业驱动；众合科技、众泰汽车、宁波东力等主要缘于收购公司的并表因素；迪马股份、世荣兆业、深物业A预告三季度业绩猛增主因是房地产项目实现竣工交付。
据已披露三季报预告数据统计，化工、机械、电子三大行业成业绩预增股的集中营。化工行业内预增公司达89家，机械行业和电子行业预增公司分别达84家、73家。在三季报预增幅度排名前50位公司中，有8家来自化工行业，有7家来自机械行业，有7家来自金属非金属材料行业。此外，金属非金属材料、电气设备、建筑工程也是三季报预增公司较集中行业，预增公司分别有43家、44家、25家。
上述三大行业三季度可预期的良好业绩表现从中报就已显露端倪。海通证券指出，今年上半年A股基础化工板块营业收入同比增速为42.13%，同比上升40.34个百分点，净利润增速为71.73%，同比上升56.93个百分点，盈利能力显著提高，其中纯碱、PVC、聚氨酯、染料、维生素、农药板块上半年业绩表现较好，行业景气度有望继续维持。同时，今年机械行业上半年业绩表现有显著改善。据华创证券统计，A股机械行业283家上市公司上半年总计实现营业收入5681亿元，同比增长27%，实现净利润289亿元，同比增长66%，净利润增幅显著高于收入增幅。二季度单季机械行业共实现营业收入3260亿元，同比增长30%，净利润187亿元，同比增长73%，环比来看优于一季度的表现。另外，上半年机械行业存货周转天数、应收账款、经营现金流等重要财务指标同比均有不同程度改善。招商证券指出，电子板块上半年整体收入同比增长49%，二季度收入同比增速达48%，二季度收入环比一季度增长20%。上半年电子板块实现净利润同比增长77%，二季度单季净利润实现同比增速达85%，环比一季度增长50%。下半年新一轮高端智能手机升级驱动电子股白马行情，今年手机创新比较多，近期苹果和主要国产机厂商确定新品发布时间，但目前产业链还没有放量，在新品驱动下，预计四季度到明年有望量价齐升。
券商提前布局三季报 已潜伏多只业绩翻倍股
统计显示，二季度期间有166只股为券商新进的重仓股。从行业分布看，电子股最多达19只，化工行业有17只，电器设备有15只。此外，传媒、机械设备、计算机、轻工制造等行业个股也较多，均超过7只。
从持股市值排行看，国泰君安新进工商银行2.51亿股，6月末持股市值13.16亿元，位券商新进重仓股持股市值首位。银河证券二季度新进新湖中宝1.92亿股，6月末持股市值达到8.65亿元位居次席。广发证券和华泰证券新进大亚圣象共计1681.67万股，持股市值4.18亿元居第三。另外，兴业证券新进白云机场持股市值也超过4亿元，驰宏锌锗被湘财证券新进5326万股，市值达3.49亿元。天海防务、东方国信、滨江集团等中小创公司也成为券商新进重仓股，并且持股市值也在3亿元以上。
从持股股数占流通股A股比例排名看，排名靠前的不乏一些中小创个股，前15名中中小创个股达10只之多，其中创业板8只。创业板个股天海防务位居首位，券商6月末持有4095万股，持有7.06%的流通A股；券商新进创业板个股新开普1090.20万股，占流通股比例5.47%居次席；展鹏科技受到中信、兴业、海通、安信、华泰等五家券商青睐，计新进展鹏科技226.41万股，占流通股比例4.35%。此外，券商新进的会畅通讯、安通控股、大亚圣象等期末持股股数占流通A股比例均超过3%。
在券商新进个股中，东北证券新进的蓝英装备预计三季度业绩增幅高达1378.71%；其次众泰汽车净利润增幅也将近十倍，预计三季度盈利高达4.76亿元，公司上半年盈利2.2亿元，第三季度盈利将超过上半年；苏大维格业绩增长4倍，英飞拓、中储股份等7只股三季度业绩增幅翻倍。部分股票或已给券商带来较大浮盈。剔除今年来上市的新股外，同济科技7月来大涨63.57%居涨幅榜首位；西藏珠峰涨31.72%居次席；拓尔思、合纵科技、驰宏锌锗等涨幅超过20%。跌幅较大的股票相对较少，跌幅最大的贝因美，7月来跌20.81%。此外，大亚圣象、齐心集团、继峰股份、江中药业等4只股跌幅均超过10%。值得一提的是，工商银行虽并非涨幅最大的个股，但由于持有市值最高，国泰君安若自6月底来持仓未变动，浮盈已高达两亿多，其次湘财证券新进的驰宏锌锗，也带来近1亿元浮盈。
发表于 2017-9-7 08:19:40
