《今日A股继续受益外围，但中期趋势仍谨慎、避险为主》：8日A股收红，而对今日（8月9日）A股比较有利的是，外围美欧股市均大涨，这可能让今日A股继续受惠于外部。但也仅仅如此，即便今日继续收红，我们对后市趋势向下的压力依然非常谨慎。 对于中证金降转融资费率的所谓定向降息，可以看到，转融资余额数据的下降与两融规模的下降是一致的。根本上，还是行情低迷导致两融不受待见。但降两融成本反过来并不代表能推动行情反转。这是个何为因何为果的问题。在我看来，只能说，现在市场极度低迷，投资者苦不堪言，人心思涨。但这种不靠谱的利好YY能让A股撑几天，是要打个打问号的。 在外部已有超过26个国家（8月8日菲律宾也加入了降息队伍）宣布放水的情况下，中国央行依旧强调货币稳健且对降息谣言做报警处理，对市场预期的冲击恐怕是远大于中证金降转融资费率这点蝇头小利的。 不过，面对近期低迷的情表现和外部形势，监管层面的确加大了窗口指导，引导预期之意明显：一个是，证监会副主席李超近日表示，从近期市场表现看，美国的极限施压对A股市场的影响趋于弱化。8月8日晚证监会还辟谣了两则传言。一是否认了将大幅放松外资在股指期货的投资限制；二是明确证监会将进一步有序扩大商品期货市场开放，目的是为了服务实体经济，而非吸引更多海外资金流入。 简言之，当前监管层还是更注重自上而下对扩大金融对外开放的部署，而对短期市场目前的状态，还是容忍和观望的态度。鉴于此，个人观点是，尽管8日收涨了，但后市一点也不敢让人掉以轻心，轻仓甚至空仓避险，仍是接下来的主要方向和策略。 我们的特约研究员考股砖家甚至明确喊出了《股指即将展开二次探底！》他认为从基本面和技术面两个维度来辨析沪指2733这个点位的成色，我认为这不是一个真正的底部。短线反弹近尾声，股指即将二次探底，二次探底成功确认底部之后，股指才会迎来一次持续性强些的反弹行情，要抄底最好是耐心等待第二个底。 另外，对于科创板，从8月8日上市的两只科创板新股的表现来看，科创板正在形成一个新规律——因为已经有了之前上市科创板股票的“价格锚”，新上市首日快速拉升一步到位达到最高点，这对于炒新的投资者来说很可能意味着一个“大坑”。这两只科创板新股开盘后连续竞价5分钟内就定格全天最高点了。柏楚电子最高价出现在9:33，最高价报278.00元/股，涨幅305.37%，晶晨股份最高价出现在9:35，最高价报166.00元/股，涨幅331.17%。 根据此前25只科创板新股的历史走势，通常科创板新股第一天的最高点具有非常重要的参考作用，根据历史数据，对于大部分科创板股票来说，第一天的最高点在未来两周都有机会再次摸到，但往往是形成双顶走势，仅有少数几只成功突破首日高点后进一步打开上涨空间。这就意味着，以后科创板新股上市首日盲目追高（参考时间，开盘5分钟内；参考涨幅，300%左右）风险收益比是非常不对称的，预期冒的风险较大。
博览视点
今日A股继续受益外围，但中期趋势仍谨慎、避险为主
【研究员】：大双
编者按：8日A股收红，而对今日（8月9日）A股比较有利的是，外围美欧股市均大涨，这可能让今日A股继续受惠于外部。但也仅仅如此，即便今日继续收红，我们对后市趋势向下的压力依然非常谨慎。 对于中证金降转融资费率的所谓定向降息，可以看到，转融资余额数据的下降与两融规模的下降是一致的。根本上，还是行情低迷导致两融不受待见。但降两融成本反过来并不代表能推动行情反转。这是个何为因何为果的问题。在我看来，只能说，现在市场极度低迷，投资者苦不堪言，人心思涨。但这种不靠谱的利好YY能让A股撑几天，是要打个打问号的。 在外部已有超过26个国家（8月8日菲律宾也加入了降息队伍）宣布放水的情况下，中国央行依旧强调货币稳健且对降息谣言做报警处理，对市场预期的冲击恐怕是远大于中证金降转融资费率这点蝇头小利的。 不过，面对近期低迷的情表现和外部形势，监管层面的确加大了窗口指导，引导预期之意明显：一个是，证监会副主席李超近日表示，从近期市场表现看，美国的极限施压对A股市场的影响趋于弱化。8月8日晚证监会还辟谣了两则传言。一是否认了将大幅放松外资在股指期货的投资限制；二是明确证监会将进一步有序扩大商品期货市场开放，目的是为了服务实体经济，而非吸引更多海外资金流入。 简言之，当前监管层还是更注重自上而下对扩大金融对外开放的部署，而对短期市场目前的状态，还是容忍和观望的态度。鉴于此，个人观点是，尽管8日收涨了，但后市一点也不敢让人掉以轻心，轻仓甚至空仓避险，仍是接下来的主要方向和策略。
【博览财经分析】周四（8月8日）A股整体的表现还是不错。 两市全天高开高走，呈震荡上扬走势，午后一度均涨逾1%，接近收复2800点，但而后上攻乏力有所回落。尾盘沪指虽再度发力，可惜后劲不足，最终截至收盘未能收复2800点。 而对今日（8月9日）A股比较有利的是，外围市场大涨——隔夜美股三大股指大幅收涨，标普500指数重上2900点，收盘涨1.88%，报2938.09点；纳斯达克指数涨2.24%，道琼斯工业指数涨1.43%。而昨日的欧洲主要股指也普遍大涨。英国富时100指数涨1.21%，德国DAX30指数涨1.68%，法国CAC40指数涨2.31%，富时意大利MIB指数涨1.47%，西班牙IBEX35指数涨1.38%——这可能让今日A股继续受惠于外部。 但也仅仅如此罢了，即便今日继续收红，我们对后市趋势向下的压力依然非常谨慎——这从市场的成交量、热点、消息面、科创板新股等，都可见投资者情绪之惨淡。 很多盘后观点把当日上涨归因于中证金融公司8月8日起整体下调转融资费率80BP的消息，认为这是在央行辟谣降息谣言后，中证金变相给的“定向降息”福利。还引述了2014年8月份和2016年3月份两次下调转融资业务费率带动的小牛行情大涨——这个说法实在是值得商榷。 需要说明的是，此次下调转融资费率：一个是受众局限性很大，也就是券商融资成品略降后，最后只有具有两融资格的大户和机构投资者才能受益。第二是80BP的费率降低相比两融的高成平而言，只是杯水车薪，吸引力并不大；第三是受益规模非常有限。从证金公司自己公布的数据看，从2018年5月份开始，转融资余额数据就一直处于下降通道当中。2018年5月转融资余额为917.79亿元，而到今年6月份仅为295.86亿元，整体向下。截至8月6日，转融资余额已经仅剩259.36亿元——如此规模，到底是说转融资回升的空间比较大，还是说即便转融资成本降了对改善行情流动性也无济于事？ 可以看到，转融资余额数据的下降与两融规模的下降是一致的。根本上，还是行情低迷导致两融不受待见。但降两融成本反过来并不代表能推动行情反转。这是个何为因何为果的问题。 在我看来，只能说，现在市场极度低迷，投资者苦不堪言，人心思涨。但这种不靠谱的利好YY能让A股撑几天，是要打个打问号的。 实际上，外部已经有超过26个国家（8月8日菲律宾也加入了降息队伍）宣布放水的情况下，中国央行依旧表态保持货币政策稳健且对降息谣言做报警处理，对市场预期的冲击恐怕是远大于中证金降转融资费率这点蝇头小利的。 不过，面对近期低迷的情表现和外部形势，监管层面的确加大了窗口指导，引导预期之意明显： 一个是，证监会副主席李超近日表示，从近期市场表现看，美国的极限施压对A股市场的影响趋于弱化。 李超表示，我国资本市场的韧性在增强，抵御外部冲击的能力在提高。一是我国经济增速仍处在全球领先水平，发展潜力非常大。二是市场估值水平较低，上证综指市盈率仅13倍，而美国三大股指市盈率均超过20倍。三是股市杠杆水平大幅下降，自身风险明显缓释，目前股市杠杆资金约1.2万亿元，较历史最高点下降近80%。四是市场情绪比较稳定，未出现明显恐慌情绪。 “我国资本市场正处于宝贵的发展机遇期，任何外部干扰都阻挡不了我们改革发展的步伐。”李超介绍，设立科创板并试点注册制改革近期顺利落地，开局良好，激发了资本市场的活力。下一步，将充分发挥科创板的试验田作用，坚持市场化、法治化的方向，加快关键制度创新，推动一揽子对外开放务实措施落实落地，引导更多中长期资金入市，提升监管效能，努力打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。 监管层的表态逻辑上当然没问题，立场也绝对正确。关键就是现在市场投资者对上述表态认同度有多高？这个还是有点见仁见智的。 况且，中国文字向来博大精深“影响趋于弱化”是否等于“止跌”，不同倾向的人也可以就此写出多篇分析论文。 而8月8日晚间，证监会还辟谣了市场上的两则传言。证监会通过答记者问的方式回应了彭博新闻社的报道，一是否认了将大幅放松外资在股指期货的投资限制；二是明确证监会将进一步有序扩大商品期货市场开放，目的是为了服务实体经济，而非吸引更多海外资金流入。 简言之，当前监管层还是更注重自上而下对扩大金融对外开放的部署，而对短期市场目前的状态，还是容忍和观望的态度。 鉴于此，个人观点是，尽管8日收涨了，但后市一点也不敢让人掉以轻心，轻仓甚至空仓避险，仍是接下来的主要方向和策略。
决策参考
A股真止跌了吗？
【研究员】：林飞
编者按：偏弱的宏观经济面和增量有限的资金面，意味着行情要走出整体性行情是非常困难的，只能寄望于结构性行情。相对来说，以创业板为代表的科技成长风格有大幅改善的业绩支撑，以及科创板所带来的估值提升，同时又有更高的弹性，或能更好地抓住反弹趋势。
【博览财经分析】昨天（8月8日），沪深两市双双高开，日内高位横盘震荡，沪指反复冲击2800点均难以攻克，最高至2799.69点，振幅不足20点；创业板指则在当天午后华为产业链的带领下涨势较好。截止收盘，沪指报2794.55点，涨幅0.93%，深成指报8819.28点，涨幅1.19%，创指报1522.97点，涨幅1.51%。 8月8日的反弹对前期市场快速下跌，起到了很好的降速作用，但后市依然不容乐观。 技术上看，8月8日沪指全天反弹受2800点整数关口压制，且并未突破上方短期均线，叠加量能并未放大，反弹的性质依旧是超跌后的弱势反弹。这一方面预示着反弹空间或有限，另一方面不排除指数再度下跌的可能。那么，真正的止跌信号是什么呢？ 对于整体性行情，市场很关键的指标就是资金面。个人认为，真正的止跌信号也来自资金面，尤其是北向资金的动向。 8月8日北向资金净流入25.49亿元，结束连续6日净流出。可以看到，北向资金净流出6天，A股就跌了6天；一旦净流入，市场就反弹。
有人也许觉得奇怪，仅凭北向资金每天数十亿元的进出规模，就能够决定A股的方向？听起来很不可思议，但事实很可能就是这样。 近期A股成交低迷，单日成交维持在3500亿元左右；扣除科创板的成交额，两市单日成交也就刚刚超过3000亿元。一买一卖，各自1500亿元，再扣除散户的成交额，北向资金每天数十亿元的净流出或流出，在整体成交中的占比并不算低。 更为关键的是，北向资金作为近两年A股市场上最明显的增量资金，其行为对其他机构投资者具有参考意义。各路资金“跟风”北向资金的现象并不少见。 因此，在沪指跌破2800点之后，真正的止跌信号，就是北向资金重新恢复净流入势头。这一点需要我们密切关注。 总结 短期来看，在连续下跌之后，做空动能阶段性释放完毕，8月8日A股的上涨行情属于超跌反弹。既然是反弹，那么就要看到反弹的压力在什么位置。沪指8月8日逼近2800点关口，面临5日均线和年线的压力，而上方2821点缺口位置也有一定的压力。如果后市能够迅速放量突破上述压力位，那么反弹的空间将进一步打开。否则还是谨慎看待反弹的高度。 从中长期来看，A股目前仍处于多重压力共振阶段。外有经贸关系、汇率波动、英国脱欧以及地缘冲突加剧等事件；内有经济下行压力较大、固定投资降速的预期。 偏弱的宏观经济面和增量有限的资金面，意味着行情要走出整体性行情是非常困难的，只能寄望于结构性行情。 相对来说，以创业板为代表的科技成长风格有大幅改善的业绩支撑，以及科创板所带来的估值提升，同时又有更高的弹性，或能更好地抓住反弹趋势。
股指即将展开二次探底！
【研究员】：考股砖家
结论：从8月8日上市的两只科创板新股的表现来看，科创板正在形成一个新规律——因为已经有了之前上市科创板股票的“价格锚”，新上市首日快速拉升一步到位达到最高点，这对于炒新的投资者来说很可能意味着一个“大坑”。这两只科创板新股开盘后连续竞价5分钟内就定格全天最高点了。柏楚电子最高价出现在9:33，最高价报278.00元/股，涨幅305.37%，晶晨股份最高价出现在9:35，最高价报166.00元/股，涨幅331.17%。 根据此前25只科创板新股的历史走势，通常科创板新股第一天的最高点具有非常重要的参考作用，根据历史数据，对于大部分科创板股票来说，第一天的最高点在未来两周都有机会再次摸到，但往往是形成双顶走势，仅有少数几只成功突破首日高点后进一步打开上涨空间。这就意味着，以后科创板新股上市首日盲目追高（参考时间，开盘5分钟内；参考涨幅，300%左右）风险收益比是非常不对称的，预期冒的风险较大。 至于主板市场，从基本面和技术面两个维度来辨析2733这个点位的成色，我认为这不是一个真正的底部。短线反弹近尾声，股指即将二次探底，二次探底成功确认底部之后，股指才会迎来一次持续性强些的反弹行情，要抄底最好是耐心等待第二个底。
【博览财经研报】8月8日，科创板又新上市两只新股，股票代码尾数也是挺有意思的，分别是88（柏楚电子688188）和99（晶晨股份688099）。 这两只科创板新股让打新中签的投资者尝到了甜头，中一签500股盘中卖出最高分别可赚超6万元、10万元，但对于二级市场接盘的投资者来说，就有点苦哈哈了，都是大幅冲高回落，开盘低位买入，收盘获利微薄，而盘中追高的投资者已经被套。 从这两只新股的表现来看，科创板正在形成一个新规律——因为已经有了之前上市科创板股票的“价格锚”，新上市首日快速拉升一步到位达到最高点，这对于炒新的投资者来说很可能意味着一个“大坑”。 8月8日上市的这两只科创板新股开盘后连续竞价5分钟内就定格全天最高点了。柏楚电子最高价出现在9:33，最高价报278.00元/股，涨幅305.37%，晶晨股份最高价出现在9:35，最高价报166.00元/股，涨幅331.17%。 根据此前25只科创板新股的历史走势，通常科创板新股第一天的最高点具有非常重要的参考作用，根据历史数据，对于大部分科创板股票来说，第一天的最高点在未来两周都有机会再次摸到，但往往是形成双顶走势，仅有少数几只成功突破首日高点后进一步打开上涨空间。 这就意味着，以后科创板新股上市首日盲目追高（参考时间，开盘5分钟内；参考涨幅，300%左右）风险收益比是非常不对称的，预期冒的风险较大。（当然这是基于初期有限的样本数据做出的推断，后期随着科创板上市公司增多，这条规律的有效性可以得到进一步的检验） 8月8日主板市场在证券转融通“降息”利好刺激下情绪修复，有所反弹，但科创板依然是集体调整的节奏。这也再次确认了我本周一提出的观点《本周科创板需防范风险》，科创板作为一个新设的板块，有其自身独特的运行规律，我认为首批25只科创板新股的调整周期会延续到下周，届时大部分科创板股票价格很可能重回上市首日最低点附近，再构筑底部。 接下来再谈谈主板市场的问题。从基本面和技术面两个维度来辨析一下2733这个点位的成色，看看这是不是一个真正的底部。 首先，基本面的角度，8月8日反弹的两个利好因素分别是：证金公司下调转融资费率和中国大盘A股纳入因子从10％提高至15％。从盘面反应来看，基本面是一日游，快速消化掉了利好，券商板块高开后全天持续回落，白酒等大市值白马股有所反弹。 从8月份以来行情下跌的主导因素来看，主要矛盾并没有发生改变。中美贸易博弈还在深入进行—— 先是美国将中国列为汇率操纵国，有分析评论称，这是美方开辟了贸易战“第二战场”；另据路透社8月7日报道，美对五家中企颁临时禁令，分别是：华为、 海康威视、 中兴通讯、 海能达、大华技术。禁令将在8月13日生效。 目前我们所看到的只是海外市场投资者情绪有所缓和，人民币汇率暂时保持平稳，但这些现象不代表事情真正改观。 其次，从技术面的角度，但凡指数大底部往往都是由大实体阳线来奠定的，这两天虽然盘面有所反弹，这是对8月6日超跌的技术性修复，反弹角度呈45度，且反弹K线实体越来越小，反弹的高度也无法逾越2800点压力关口，故二次探底的可能性是非常大的。 所以，我认为短线反弹近尾声，股指即将二次探底，二次探底成功确认底部之后，股指才会迎来一次持续性强些的反弹行情，要抄底最好是耐心等待第二个底。毕竟A股历史上，大盘指数单底大反弹是非常少见的，没有必要去赌这个小概率。
焦点透视
贸易争端有失控倾向，是否弱化对A股影响需辩证看
【研究员】：大双
编者按：7月末的这最近一次贸易磋商无果后，双方的贸易相互反制烈度、节奏和延伸范围，似乎比G20大阪峰会达成暂时妥协前，那时双方的你来我往，还要更猛、更硬、更广。 可以看到，监管层在8月初已经再次祭出了贸易战“不想打、不怕打，但必要时不得不打”句式。那么，这次A股是也要“不想跌、不怕跌，但必要时不得不跌”吗？ 如果仅仅是从当前G20大阪峰会前双方断断续续的相互反制，就已经让那几个月的A股非常惨淡，似乎这次需要更悲观？ 不过，一则，鉴于监管层已经明确表态贸易争端对A股的影响已经趋于弱化，相信这句话不会是高层官员无的放矢的立场表态，而后续必定会有相关的政策手段来证明和落实这个观点。 二则，上半年的中美经济数据对比、中国当前外汇和贸易均衡性等证据都已经充分证明，经过一年多应对贸易争端的经验教训总结后，中国确实无惧贸易争端，我们也已经可以非常淡定地回击美方的各种幺蛾子了。 所以，后市A股至少在中期大趋势上当然是向下谨慎看待为主，但也不必担心还能跌到哪里去。在下跌的节奏和频率上，恐怕也是以成交清淡、指数阴跌为主。
【博览财经分析】监管层近日表示，从近期市场表现看，美国的极限施压对A股市场的影响趋于弱化。但问题是，美国媒体认为，近日美国政府将中国列为“汇率操纵国”的举动使贸易紧张局势进一步升级。美国总统特朗普对中国的贸易战已开始失控，恐将导致全球经济放缓，甚至是衰退。 个人看法是，说贸易磋商 “已失控”可能有点言过其实。但的确不得不承认的是，随着中美在7月末的最新一轮贸易磋商无果而终，而紧接着特朗普背信弃义宣称将从9月1日开始，对3000亿美元中国输美商品加征10%关税，中方则誓言报复后，中美贸易争端已重新回到了以斗争为主的道路上。 而且双方相互的贸易反制措施均是你来我往很快展开，且愈演愈烈，短期内根本看不好重新缓和的可能了——在这种情况下，尽管监管层上述的表态逻辑上当然没问题，立场也绝对正确。但关键是，现在市场投资者对上述表态认同度的有多高？ 我们看到，中美目前的贸易相互反制尤其是美方的极限施压行为，越来越有扩大范围和肆意污蔑的趋势。 8月5日，中国宣布暂停新的美国农产品采购，随后美国财政部就宣布将中国列为“汇率操纵国”，这是25年来的首次。这当然遭至中方的强烈驳斥，中国央行、新华社等有关部门都对此进行了义正言辞的驳斥。从多个角度证明这一标签连美财政部自己制订的所谓“汇率操纵国”的量化标准都并不符合。不过是“任性的单边主义和保护主义行为”罢了。并严重破坏国际规则，将对全球经济金融产生重大影响”。 但美方在贸易战的路上并没有就此收手。 美国总务管理局8月7日发布一项临时规定称，将根据“2019年度国防授权法案”禁止使用美联邦政府资金采购华为、中兴、海康威视、大华和海能达5家中国公司电信设备，该规定将于本月13日生效。 这当然遭遇了中方的强烈反对。 中国外交部回应称：中方对美方实施“2019财年国防授权法案”有关涉华消极条款，对中国特定企业采取歧视性和不公平的做法表示强烈不满和坚决反对。我们注意到相关中国企业已经在美采取了法律行动。 美国滥用国家力量不择手段地蓄意抹黑和打压特定中国企业，严重损害美国国家形象和自身利益，更严重破坏全球产业链和供应链，已经并将继续遭到世界各国的广泛反对和抵制。我们坚定支持相关中国企业拿起法律武器维护自身的正当权益，也将继续采取一切必要措施，坚决维护中国企业的正当合法权益。 我们敦促美方摒弃冷战思维和零和博弈理念，停止将经贸问题政治化，停止对中国企业的无理打压，多做有利于促进中美经贸合作健康稳定发展的事。 中国华为公司也表示将继续向联邦法院提起诉讼，以挑战该禁令的合宪性。 但问题是，再怎么谴责，美方的极限施压已经来了，这种出尔反尔、自己说出的话当放屁，除了对A股华为及5G产业链是直接的利好，但对大盘整体而言，恐怕负面担忧情绪无法忽视。 更可恶的是，在当前愈演愈烈的香港乱局中，美国政府已经从之前的幕后黑手公然站到台前指手画脚肆意污蔑。 一是其具有明显情报人员嫌疑的港总领馆官员公然接触“港独”头目，密谋继续直接间接资助乱港分子的策略； 二是美国联邦参议员科顿、罗姆尼7日胡言乱语称，对香港警察的“镇压行动”表示担忧，称中国大陆似乎准备暴力镇压香港抗议者。称如北京在香港实施戒严，美将重新评估对华关系，包括停止美中贸易谈判、修订《美国-香港政策法》等。 三是在一份官方发布的旅游警示中，美国国务院污蔑称，由于香港出现“内部骚乱、暴力冲突”，呼吁美国公民在香港境内活动时需要更加谨慎。自己打脸自己之前对香港暴徒暴行的美化，可以说已完全不要脸无耻至极。 美方公然在香港这一中国比当前贸易谈判更加核心的国家战略利益上肆意妄为、太岁头上动土，而且还自己将之与贸易争端绑在一起。这不仅让中美贸易谈判已经完全丧失了互信和谈判基础，也增添了更多额外干扰因素。 总之，7月末的这最近一次贸易磋商无果后，双方的贸易相互反制烈度、节奏和延伸范围，似乎比G20大阪峰会达成暂时妥协前，那时双方的你来我往，还要更猛、更硬、更广。 可以看到，监管层在8月初已经再次祭出了贸易战“不想打、不怕打，但必要时不得不打”句式。那么，这次A股是也要“不想跌、不怕跌，但必要时不得不跌”吗？ 如果仅仅是从当前G20大阪峰会前双方断断续续的相互反制，就已经让那几个月的A股非常惨淡，似乎这次需要更悲观？ 不过，一则，鉴于监管层已经明确表态贸易争端对A股的影响已经趋于弱化，相信这句话不会是高层官员无的放矢的立场表态，而后续必定会有相关的政策手段来证明和落实这个观点。 二则，上半年的中美经济数据对比、中国当前外汇和贸易均衡性等证据都已经充分证明，经过一年多应对贸易争端的经验教训总结后，中国确实无惧贸易争端，我们也已经可以非常淡定地回击美方的各种幺蛾子了。 所以，后市A股至少在中期大趋势上当然是向下谨慎看待为主，但也不必担心还能跌到哪里去。在下跌的节奏和频率上，恐怕也是以成交清淡、指数阴跌为主。
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发表于 2019-8-9 19:51:44
