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首席财经周刊2019.8.20

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发表于 2019-8-20 09:12:49 | 显示全部楼层 |阅读模式

从防守到反击:改革提速“进入密集落地期”》:在当前波诡云谲的中美博弈当中,中方“以战迫和”的胜负手,关键就在于自己内部的“稳定性”,而这种“稳定性”的基础,首先还是“经济的稳定”,而在当前这种内外环境下,实现“‘可持续’的经济稳定性”的法宝,非“加速改革开放”莫属!如果说“身处上海”的“进博会”+科创板“提前落子”,是中方“加速”国内改革开放的一个信号,那么,此次“安家深圳”的《关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》,以及国务院、央行落实“LPR”(贷款市场报价利率)形成机制,则很可能预示着,国内改革提速“进入密集落地期”!在党中央的坚强领导之下,国内已经逐步形成了“加快改革,扩大开放”的有利氛围,此次“深圳‘先行示范’”+央行推进“利率市场化改革”,就是这一大格局的两个“新的代表”,可以预期的是未来还会有更多改革开放的举措陆续推出!

特朗普衰退?时来天地皆同力,运去英雄不自由!》:日前,美国10年期国债收益率,开始跌到2年期国债收益率下方。这是非常罕见的迹象,称之为“反转收益曲线”。这被广泛视为经济衰退的前兆。上一次反转,发生在2007年。大家都知道,接下来美国发生了什么。博览财经注意到,此时此刻,在美国社交媒体上,最新最热一个词汇,就是:特朗普衰退(TrumpsRecession)。数据显示,美国南北战争后,如果第一个任期内的最后两年,发生了经济衰退,竞选连任的总统,几乎无一例外会失败。包括但不限于:胡佛、塔夫脱、卡特和老布什。博览财经注意到,一条被纷纷转发的推文这样说——里根:减税,军事开支,增加赤字1000亿,结果是1990年经济衰退。小布什:减税,军事开支,增加赤字1.2万亿,泡沫产生,最终是2008年经济危机。特朗普:减税,增加赤字4000亿,道琼斯指数暴跌,贸易战,结果:特朗普衰退。




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从防守到反击:改革提速“进入密集落地期”                 
                                 
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【博览财经分析】如果说“身处上海”的“进博会”+科创板“提前落子”,是中方“加速”国内改革开放的一个信号,那么,此次“安家深圳”的《关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》,以及国务院、央行落实“LPR”(贷款市场报价利率)形成机制,则很可能预示着,国内改革提速“进入密集落地期”!

而考虑到当前美方在“贸易博弈”上呈现出的“色厉内荏、外强中干”(从延迟“征税”到“承认‘美国消费者受到关税压力’”),倒是“淡定”的中方,在“稳定经济、加速改革”的“防守反击”策略当中,开始呈现出“从战略防御,转入‘战略进攻’”的苗头!

虽然笔者仍认为,中方并不奢望“在贸易博弈当中‘击败、打倒’对方”,而仍是希望“以战促和、以战迫和”,将来两家势必还是得“相忍与共,相爱相杀”,在继续做生意的同时,继续互相指责;

众所周知,“盎格鲁-撒克逊人”的处世逻辑是“必须把‘打不死的对手’变成自己的‘伙伴’”(哪怕是互相争吵、掰腕子的‘伙伴’,也不要搞成自己的死敌)。

因此,中方“迫和”的胜负手,关键就在于自己内部的“稳定性”,而这种“稳定性”的基础,首先还是“经济的稳定”,而在当前这种内外环境下,实现“‘可持续’的经济稳定性”的法宝,非“加速改革开放”莫属!

颇为玩味的是,恰是美方掀起的“反华浪潮”(从贸易到科技,再到港台),反倒促成了国内高度团结的“改革共识”——

国内“大水漫灌”的“老路”是不能走、也不愿走了,老美又上赶着“堵住”了俺们“其他任何一种可以继续依赖外部市场,从而‘耽于逸乐、疏于改革’”的路;逼着所有“有抱负”的中国企业都不得不去学华为;

果然还是俺们的老祖宗有智慧,几千年前就已经告诫俺们“入则无法家拂士,出则无敌国外患者,国恒亡”……

如今,在党中央的坚强领导之下,国内已经逐步形成了“加快改革,扩大开放”的有利氛围,此次“深圳‘先行示范’”+央行推进“利率市场化改革”,就是这一大格局的两个“新的代表”,可以预期的是未来还会有更多改革开放的举措陆续推出!

深圳是中国大陆改革开放、经济腾飞成就的缩影。如今,从年GDP总量上看,深圳已经超越了香港,跻身大湾区城市第一位

鉴于深圳的“成功”,此次界定深圳的角色时越来越倾向于将其确定为“社会主义制度成功的典范”。

据称,深圳的这个新定位,是习总书记2018年10月十九大后在深圳考察时提出的,后又在2018年12月26日的一个批示而再度被强调(2018年12月26日是中国改革40周年纪念日);要求深圳朝着建设中国特色社会主义先行示范区的方向前行,努力创建社会主义现代化强国的城市范例。这是中央首次正式提出“中国特色社会主义先行示范区”的概念

2019年7月24日,中央全面深化改革委员会第九次会议,会议审议通过了《关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》。

7月25日《深圳特区报》的一篇报道中提到,习近平“对深圳工作作出重要批示,赋予深圳‘朝着建设中国特色社会主义先行示范区的方向前行,努力创建社会主义现代化强国的城市范例’新的历史使命。”

而根据公开资料,这一计划的酝酿阶段可以追溯到2017年。彼时,深圳官方根据高层指示提出率先建设社会主义现代化先行区,尔后宣称这并不是一个“单项”概念,而是综合性的全程领跑全国。次年初在一份官方纲要中,这一规划被设定“三步走”——

◆到2025年,深圳经济实力、发展质量跻身全球城市前列,研发投入强度、产业创新能力世界一流,文化软实力大幅提升,公共服务水平和生态环境质量达到国际先进水平,建成现代化国际化创新型城市。

◆到2035年,深圳高质量发展成为全国典范,城市综合经济竞争力世界领先,建成具有全球影响力的创新创业创意之都,成为我国建设社会主义现代化强国的城市范例。

◆到本世纪中叶,深圳以更加昂扬的姿态屹立于世界先进城市之林,成为竞争力、创新力、影响力卓著的全球标杆城市。

……

博览财经注意到,“中国特色社会主义先行示范区”是中国政治概念中的新表述。不同于以往的“沿海开放城市”“保税区”“自贸区”“先行示范区”等概念,深圳要建设的“先行示范区”,对标的不是具体的经济和贸易制度变革功能,而是“中国特色社会主义”这个宏大框架,其意义上已经不是“单纯的经济特区”,而是包括了“上层建筑”的某些问题——也既“中国特色社会主义现代化的试验场”

作为中国改革开放的一扇窗口,深圳一向都是观察中国经济发展及其改革动向的焦点城市。可以说,深圳是当代中国发展的一面镜子,十八届三中全会开始推进“二次改革”,设定实现“第五个现代”化目标,而十九大之后进行了“党和国家”组织系统改革。

在此背景下,何谓治理体系现代化,何谓治理能力现代化,何谓社会主义现代化,需要一个先行先试的样本。深圳,在这个时代,就被赋予了超越经济特区的新的历史使命。

其任务也将由经济上的先行先试,转向为中国特色社会主义的现代化探索一条可供复制的示范之路。

而就对股市的影响而言——

博览财经注意到,许多业内分析认为,深圳本地股或将起飞

此次《关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》意味改革开放将再度向前迈进一大步。在7月24日之前,深圳本地股曾一度表现十分活跃,而在此次《意见》公布之后,对深圳本地股而言可能又是一个催化剂。

深圳国资国企综合改革早在2018年就被升格为“区域性国资国企综合改革试验”,被国家赋予了先行先试、率先突破的重大使命。深圳与全国其他地方相比,国企混合所有制改革启动较早。1994年,深圳就开始混合所有制改革。2002年至2004年,通过国际招标招募,为深圳市水务集团、燃气集团、能源集团、巴士集团等市属企业引入法国威立雅集团等外企、华能国际电力股份公司等央企和新希望集团等知名民企,开创了国内城市基础设施公用事业类企业混合所有制改革的先河,在全国引起较大反响。

随着大湾区融合的进一步深化,深圳的地位应该会越来越重要,中国特色社会主义先行示范区的落地更会让这种地位的作用得以彰显。对于股票而言,可能并不止是深圳国企股,深圳本地股同样值得关注。



                                 
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特朗普衰退?时来天地皆同力,运去英雄不自由!                 
                                 
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【博览财经分析】日前,美国10年期国债收益率,开始跌到2年期国债收益率下方。

这是非常罕见的迹象,称之为“反转收益曲线”( inverted yield curve)。这被广泛视为经济衰退的前兆。

上一次反转,发生在2007年。大家都知道,接下来美国发生了什么。

博览财经注意到,此时此刻,在美国社交媒体上,最新最热一个词汇,就是:特朗普衰退(TrumpsRecession)。

数据显示,美国南北战争后,如果第一个任期内的最后两年,发生了经济衰退,竞选连任的总统,几乎无一例外会失败

包括但不限于:胡佛、塔夫脱、卡特和老布什。

博览财经注意到,一条被纷纷转发的推文这样说——

里根:减税,军事开支,增加赤字1000亿,结果是1990年经济衰退。

小布什:减税,军事开支,增加赤字1.2万亿,泡沫产生,最终是2008年经济危机。

特朗普:减税,增加赤字4000亿,道琼斯指数暴跌,贸易战,结果:特朗普衰退。

……

彭博社于8月2日至8月7日对经济学家们进行的一份调查显示,在全球贸易紧张局势加剧经济不确定性的背景下,经济学家们普遍认为美国经济在接下来12个月陷入衰退的可能性增加,预期由此前的31%上调至35%

经济学家们预测美国经济今年将增长2.3%,低于7月份调查时的2.5%,另外美国第三季度经济增速预计会下滑至1.8%,低于第一季度的3.1%和第二季度的2.1%。

高盛8月11日在研究报告中表示,他们对中美贸易战导致经济衰退的担忧在不断增高,高盛一改此前认为中美能在美国2020年总统大选前能够达成贸易协议的预期,对贸易谈判前景表示悲观,并认为,“针对其余3000亿美元中国输美商品的关税将会生效。”

数据显示美国第二季度GDP增速已经从第一季度的3.1%下降至2.1%。而此次,高盛再次将美国第四季经济增长预测下调至1.8%

高盛在研究报告中表示,“整体而言,我们已提高了贸易战对经济增长冲击的预估。”报告表示,供应链干扰所造成的投入成本上升,可能导致美国企业减少其国内活动。

另外,据路透中文网8月12日报道,路透调查的多数分析师也认为,尽管有进一步政策宽松的预期,但8月6至8日的调查预估中值显示,美国经济在未来两年内陷入衰退的可能性为45%

调查显示,有接近70%的人表示最近的形势发展让美国更接近下一次经济衰退。分析师普遍认为,贸易冲突的不确定性对美国经济造成巨大冲击,“这样的政策不确定性”可能也会令企业减少资本支出。比如荷兰国际集团(ING)首席国际分析师James Knightley在一篇分析文章中认为,“当然,提高关税和限制市场准入导致的贸易紧张形势升级正在冲击信心、增加成本、令供应链受损并且削弱企业获利能力”,而且这进而会更广泛地影响到经济中的消费者信心和支出,经济衰退风险也会上升

诸多经济学家认为,经贸摩擦将使得金融市场动荡,最终破坏经济的稳定。美国政府本月1日宣布拟对3,000亿美元中国输美商品加征10%关税,引发美国资本市场强烈震荡。上周标普500指数和纳斯达克指数均创下今年最大单周跌幅。

美国制造业再度衰退,将重创特朗普连任计划

美国彭博社8月14日报道称,特朗普曾自夸为总统选举关键州创造大量制造业就业岗位,但是,制造业目前又开始转向衰退。

美媒指出,美国制造业再度转向衰退,且将重创特朗普的2020年大选计划。

报道指出,制造业就业机会一旦减少,属于选票摇摆州的密歇根、俄亥俄和宾夕法尼亚等“铁锈地带”将给予特朗普重创,而且还会为民主党攻击特朗普提供口实。

特朗普8月13日在走访位于宾夕法尼亚的壳牌工厂时发表讲话称:“美国工厂再度焕发生机,我们的钢厂燃烧起来了,熊熊燃烧,装配线发出轰鸣声。”

但博览财经注意到,彭博社指出,摆在特朗普面前的是美国2019年第二季度制造业回落的事实,这一状况符合产业衰退的定义。造成这一现象的原因是全球经济放缓以及中美贸易战。

据美国劳工部劳动统计局的统计显示,2019年7月美国制造业从业人员为1,290万人,创下自2008年11月以来的最大规模。自特朗普2017年就任总统以来,美国工厂的就业岗位约增加了50万个。但制造业部门的就业正在丧失优势,截至2019年7月,美国工厂在半年期间增加了3.8万名工人,创下特朗普上任以来的同期最低值

而根据博览财经的观察,制造业工人是特朗普的铁杆支持者

特朗普能否在游说中宣扬其复兴制造业的功绩,关键在于能否在生产持续减少的情况下扩大就业机会。

虽然制造业在美国经济中仅占11%,但是制造业若进一步衰退将对服务业供应商产生不利影响,企业将可能不得不削减投资和精简岗位。

……

另一个不佳的数据,则来自德国。德国第二季度GDP下降了0.1%,导致欧洲股市大跌。德国的问题,按照西方经济学家的观点,多少又与特朗普的全球贸易战有关。

曲线摆在那。衰退恐慌在加剧。按照美国银行的预测,明年美国经济进入衰退的可能性已提升到30%,很多经济学家则预测,贸易战加剧了美国经济的困境,最迟2021年会进入衰退。

在8月14日的美国国债市场,10年期国债收益率时隔12年低于2年期国债收益率,这是被称为“长短期利率倒挂”的罕见现象,这种想象被认为是暗示将来美国经济衰退。

博览财经注意到,瑞银集团(UBS)统计显示,1960年之后,从2年期国债利率反超10年期国债利率到陷入经济衰退局面的平均时间为1年9个月。

报道称,虽然美国经济进入二战后最长的扩张周期,但是出口和设备投资等出现减速感。债券市场的变天导致投资者的不安心理升温,资金的避险情绪增强。

那个擅自携带“关税炸药”玩耍的“儿童”被炸伤了

特朗普应该很焦虑。

特朗普在半个月内先宣布对华商品加征关税,又宣布撤销或延迟部分对华商品征税,看起来十分“随心所欲”。但美国经济因特朗普任意的举动受到巨大影响。

特朗普的一系列突发举动就像一个名叫“特朗普”的儿童擅自携带“关税炸药”玩耍,而现在这名儿童被炸伤了。

博览财经认为,美国国内对经济衰退的担忧迅速升温,这不仅是由特朗普指正初期大规模减免税收等经济刺激政策所致,也和美中贸易战激化有重大关联。特别是特朗普过度相信美国经济而擅自引爆关税炸弹的行为,或将进一步加剧美国经济的收缩——

《华尔街日报》近日公布的经济学家调查显示,预计未来12个月美国经济陷入衰退的概率已从7月份调查时的30.1%升至33.6%,为该报2011年调查以来最高水平。

《华尔街日报》曾发社论警告,美国政府错误的贸易政策可能导致美国经济陷入衰退。文章指出,自2018年美国对外贸易摩擦升级以来,美国企业的信心和资本支出逐渐下降,并开始对美国经济增长产生负面影响。目前,美国经济增速已从近3%放缓至2%,每月平均新增就业岗位也从2018年的22.3万个降至今年的16.5万个

而根据美国最大的贸易行业协会“关税伤害美国腹地”的统计,自美国挑起中美经贸摩擦以来,美国经济已经损失超过300亿美元。

对华贸易战让美国无比强大?关键数据打脸:正相反!

特朗普8月6日在推特上说:“大笔资金从中国及世界各国涌进美国,因为安全、投资环境还有(低)利率!美国占据了非常强势的地位。大批企业们也都赶来美国(建厂)。这局面真是好看!”特朗普8月7日进一步说:“我们比以往任何时候都更强大,资金流入美国,而中国正流失数千家企业去往他国,人民币也处于困境。”

但博览财经注意到,英国《金融时报》8月12日发表题为《美中贸易战数据与特朗普吹嘘的不一样》的文章指出,如果现实真像特朗普在推特描绘的画面一样,美中贸易战真是“美好的事”,越是战斗越有中国“大笔资金”涌入美国。

但文章指出,特朗普的话同关键数据相反,中国有底气公然与特朗普全额关税赌注抗衡是因为中国经济受贸易战的伤情可控

亚洲太盟投资集团(PAG)董事长单伟建对《金融时报》说:“(中美)贸易战已有一年,伤亡数据已出,从数字上看,美国不是赢面。”

单伟建给出数据,2018年7月至2019年6月,美国出口中国贸易滑坡330亿美元,总量缩水21%;相比之下,中国出口美国增长40亿美元,总体上涨一个百分点。2019年前7个月,中美贸易顺差1,680亿美元

此外,美国智库彼得森研究所专家报告指出,中国还采取了关税差别待遇策略,从2018年5月开始,北京给美国商品征税率上涨12.4%,而对欧盟、日本及他国的平均税率水平在下降,报告称:“特朗普向他国挥舞的只有手中的关税大棒,与此同时,中国却一直在分发胡萝卜。北京持续在给美国的贸易竞争对手们,比如加拿大、日本、德国减税。”



                        

不盲从降息,中国LPR有点拽!                 
                                 

【博览财经分析】8月15日,墨西哥降息,是8月以来第11个实施降息的国家。自8月初美联储宣布降息25个基点之后,多个国家宣布降息,且降息幅度超出市场预期。

实际上,随着全球经济增速放缓,今年以来各国央行纷纷掀起降息潮。据统计,包括墨西哥央行在内,今年以来已有29家央行启动降息。其中,20国集团中有一半都下调了政策利率。而没有降息的经济体中,欧洲央行 9月大概率也会降息,日本央行降息概率也比较大

另外,目前金砖五国(巴西、中国、印度、俄罗斯和南非)中已有四个经济体下调了政策利率,只有中国还没有降息举措。

在全球央行降息潮中,中国央行保持了十分的政策定力,没有因为美联储和其它经济体降息而盲从降息,而是苦练内功,改革自身的利率调控机制,其中LPR就是中国央行进行利率市场化,降低实体企业融资成本的举措

继上周五(16日)国常会提出改革完善贷款市场报价利率形成机制,在原有1年期品种基础上,增加5年期以上的品种,由各报价银行以公开市场操作利率加点方式报价后,央行的动作随即跟上。

8月17日上午,人民银行发布公告,公布贷款市场报价利率(LPR)形成机制改革的更多细节,新的LPR报价方式将于8月20日起正式施行,20日起各银行在新发放的贷款中主要参考LPR定价,并在浮动利率贷款合同中采用LPR作为定价基准。这对新发放的贷款来说,无疑将会利于贷款实际利率的降低,达到“降息”的效果

分析人士认为,贷款利率并轨对银行来说将会带来不小的冲击,涉及银行如何管理风险、IT系统如何调整等多方面,整个行业的分化或将进一步加剧,对一些银行来说短期内会侵蚀存贷款利差。因此,对银行来说,利率并轨的过程中,修炼“内功”显得迫在眉睫。从市场反应来看,地产、银行股最受资金关注,对地产股而言,利好政策累积将带动基本面持续复苏,地产板块具有基本面和政策面双重支撑

中国央行在全球降息潮下,为什么只调整贷款利率?

笔者认为,首先一点是中国经济目前的首要问题是解决中小企业融资难、融资贵的问题,而不是降低存款利率将资金赶出银行,也不是抬升自身的通胀水平,降低存款利率并没有太大必要。事实上,降低贷款利率就等于中国央行“降息”了。央行有关负责人表示,通过改革完善LPR形成机制,可以起到运用市场化改革办法推动降低贷款实际利率的效果。

一是前期市场利率整体下行幅度较大,LPR形成机制完善后,将对市场利率的下降予以更多反映。二是新的LPR市场化程度更高,银行难以再协同设定贷款利率的隐性下限,打破隐性下限可促使贷款利率下行。监管部门和市场利率定价自律机制将对银行进行监督,企业可以举报银行协同设定贷款利率隐性下限的行为。三是明确要求各银行在新发放的贷款中主要参考LPR定价,并在浮动利率贷款合同中采用LPR作为定价基准。为确保平稳过渡,存量贷款仍按原合同约定执行。四是中国人民银行将把银行的LPR应用情况及贷款利率竞争行为纳入宏观审慎评估(MPA),督促各银行运用LPR定价。

其次,中国经济的韧劲十足,不需要降低存款利率来刺激需求端的火爆,而且降低存款利率的药效未必能达到刺激需求端。中国存款端和贷款端的问题是不对称的,存款端不需要降低利率以刺激资金从银行系统搬出,而贷款端需要降低成本帮助中小企业。所以,才有了这次不对称降息。

最后,贷款利率的“双轨合一轨”问题更加迫切,因为直接关系到企业的融资成本问题。央行有关负责人表示,经过多年来利率市场化改革持续推进,目前我国的贷款利率上、下限已经放开,但仍保留存贷款基准利率,存在贷款基准利率和市场利率并存的“利率双轨”问题。银行发放贷款时大多仍参照贷款基准利率定价,特别是个别银行通过协同行为以贷款基准利率的一定倍数(如0.9倍)设定隐性下限,对市场利率向实体经济传导形成了阻碍,是市场利率下行明显但实体经济感受不足的一个重要原因,这是当前利率市场化改革需要迫切解决的核心问题。这次改革的主要措施是完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制,提高LPR的市场化程度,发挥好LPR对贷款利率的引导作用,促进贷款利率“两轨合一轨”,提高利率传导效率,推动降低实体经济融资成本。

当然,LPR不代表中国央行不会降低存款基准利率,但至少说明中国央行的政策定力比较足。



                                 
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挖坑?挖矿!海外暴跌,“抄底资金”露“獠牙”!                 
                                 
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【博览财经分析】要么别玩了,要么像“北上‘骚’资金”那样,面对全球暴跌“露出獠牙”(科创板打新的“无风险‘超额收益’”自然会继续,近期所谓的“风险”,更多谈的是“缺乏政策关怀”的主板;反倒是在当前这种“内外风险”齐至的恶劣环境下,反倒可能凸显“隔离于外部贸易风险,也与传统经济的衰退‘无多大纠纷’的科创板的安全性”;而对于部分追求更高安全性,不太纠结于短期收益的投资人而言,高收益债等固定收益品种,也是不错的选择)……

从“贸易谈判”超预期利好后的“高开低走”,到欧美经济超预期的萎靡,全球暴跌之后的“低开高走”,对那些“早有准备”的“精明资金”而言,是又一次“磨牙”的机会来了!

……

◆周三(14日)早间,美国2年期国债收益率一度较10年期国债收益率高出1个基点,为10余年来首次出现二者收益率倒挂现象。

◆2年期与10年期国债收益率倒挂,通常被视为经济衰退的可靠而强烈的预警讯号

◆在此之前,美国3个月期与10年期国债收益率从3月份开始就已经出现倒挂现象,并持续到现在。

◆博览财经注意到,不计周三这次,自1978年以来一共出现过5次2年期与10年期国债收益率倒挂现象,全都是经济衰退的可靠先兆。

受上述利空消息的冲击,14日“高开低走”的A股15日毫无意外的玩起“低开”,但却“出人意料”的实现了“高走”……

这对那些在此前下跌当中“抄底”,又趁着14日高开之后“获利了结”的“精明资金”,估计又要悄悄的“踅摸哪些是‘带血的低成本筹码’”了……


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在此前的研究当中,笔者指出,“逢暴跌就加仓”是未来相当长一段时间内的“生存法则、获利策略”

究其原因,关键就在于,中期角度看,无论是一波三折,短中期内“幺蛾子不断”的贸易博弈,还是“面临下行压力加大”,同时又被刻意“向着‘各种断崖、崩溃’程度去解读”的经济形势,都会成为“空头发飙”的契机;

而一度被“寄予厚望”的7.30会议,不仅没有寄出部分人YY的“‘宽松’的大杀器”,反倒更明确了“不依靠房地产刺激短期经济增长”,仅仅“技术性的强调 ‘针对民生、短板,尤其是高科技产业’发出增加‘新基建’的信号”,而政策重心仍然在于“通过深化改革”继续激发国内消费,更多通过新经济、新动能来“弥补传统经济下行带来的‘增长缺口’”。

一方面内外不确定性风险在叠加、集聚,一方面,政策并没有如“一般预期的那样‘走老路’”,给部分投资人带来“廉价的炒作机会”。

在此背景下,主板市场即使喜获“贸易博弈降温”的利好,也仅仅以“高开低走”聊以自慰。

14日、15日,A股市场又开始“蹦极”,16日或许继续“大开大合”,那么,该如何应对当前这种“高度不确定”的市场?


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那么,该如何应对当前这种“高度不确定”的市场?

无非两种态度——

●要么,因为看不到贸易风险化解的希望,也不太确定国内经济增长前景,如今又遭遇全球经济,尤其是美国经济“可能的再次衰退”,干脆“一拍两散”,割肉离场(运气好一点的算是“获利了结”吧),等看清楚形势,尘埃落定,再做决策;

●要么,像“北上‘骚’资金”那些“精明的家伙”一样,等待着“暴跌”的契机,继续“越跌越买”(当然,人家也是很注重“标的安全性”的,类似茅台这些个“大白马”,或者“有政策、故事”加持的“科技股”)。

……

而这也就是笔者近期再次强调的:从“超预期的贸易博弈‘缓解’利好”,转瞬间变成“超预期的‘美国经济衰退’的利空”,短期内预期层面的“大开大合”,又一次给精明资金提供了“低吸高抛、做足波段”的收割契机

对笔者所谓的“长期投资人”来说,继续执行“逢暴跌就加仓”策略,等待“下一次”的反弹,再获利了结,持续降低持仓成本……

笔者再次强调,三季度,对主板而言,缺乏“趋势性机会”(反复“逢低抄底、逢高了结”倒是可以多做做),而“超额收益机会”,则仍然集中在新生的、没有太多历史包袱的科创板上(对于部分追求更高安全性,不太纠结于短期收益的投资人而言,高收益债等固定收益品种,也是不错的选择)。



                        

通话!延迟征税?海外爆燃:恭喜下跌时抄底的资金!                 
                                 
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【博览财经研报】8月13日晚,中美全面经济对话中方牵头人应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话,同时还传出“美国将推迟对部分中国商品的关税加征直至12月15日”的消息,海外市场已经“暴涨”……

这势必会对A股产生推动效应,又一次反弹,确切地说,短期内,又一次“低吸高抛、做足波段”的收割游戏,又开启了一波

而对笔者所谓的“长期投资人”来说,此前如果执行“逢暴跌就加仓”策略,那么,在此轮即将开始的反弹当中,获利了结,降低持仓成本,以待下一个“逢低加仓”契机的“新循环”

对即期而言,差别仅在于,如果仅有“中美通话”,此消息算是“小幅超预期”,反弹的持续性,相对较弱,能够操作的空间有限;

如果所谓的“推迟部分加税”的消息能够“确认”,那么久算得上“较大幅度的超预期”(毕竟近期美方已经在猜测中美可能“不谈”了,直接拜拜了),那么,反弹的力度就比较大,持续性较长。投资人可以据此“微调”自己“高抛低吸”的频率与持仓水平。

……

按照笔者个人的分析框架,自特朗普再次作妖“加3000亿美元商品关税”,对A股市场形成“双杀”(7.30会议政策刺激不及预期+关税风波再起)以来,透过此前“破七”带动全球市场的大幅回调,此轮“阶段性”的风险释放已经为“聪明资金”的再次“低成本收割”,提供了“市场基础”,而此时“中美通话”,以及传闻当中的“美方延迟部分关税的征收”等“利好消息”,则将让那些在近期的回调当中“越跌越买”、坚持“逢暴跌就加仓”策略的投资人,又获得了一次兑现“收割”利益的机会

虽然所谓的“美国将推迟对部分中国商品的关税加征直至12月15日”重大利好,仍有待“确认”,但中美代表团再次通话,则是明确的消息。

中美谈判团队通话的消息一出,截至发稿时,海外市场已经“沸腾”——

●离岸人民币兑美元涨幅超过1000点,刷新日高至6.9972元上方。

●美股三大股指涨幅均超2%,道指涨超500点,纳指涨2.42%,标普涨2.01%。

●富时中国A50指数期货涨幅扩大至2%。

……

这对于处在低迷当中的A股主板市场,也势必会产生推动效应,又一次反弹,确切地说,短期内,又一次“低吸高抛、做足波段”的收割游戏,又开启了一波

近几个月以来,尤其是4.19会议给国内降息预期降温,央妈更是“以报案明志”,打脸“降准降息”谣言,而老特一再翻脸以来,笔者就一直坚持“逢暴跌就加仓”的策略——

●中期看,A股必定还是一波三折,面临诸多不确定性风险;

●长期看,在“经济增长可以在政策保护下继续‘稳定高质量发展’+改革创新正在逐渐释放制度红利”,笔者对长期走势仍然“审慎乐观”;

●短期看,此次“关税+破七+汇率操纵”的风险释放,则又为长期投资人“降低持仓成本”,提供了一轮“低吸高抛”的操作空间

这就进一步强化了笔者对“分步建仓、逢暴跌就加仓,波段操作,降低长期持有成本”的策略的坚持!

因此,此次“中美再次通话”之后,对笔者所谓的“长期投资人”来说,此前如果执行“逢暴跌就加仓”策略,那么,在此轮即将开始的反弹当中,获利了结,降低持仓成本,以待下一个“逢低加仓”契机的“新循环”

对即期而言,差别仅在于,如果仅有“中美通话”,此消息算是“小幅超预期”,反弹的持续性,相对较弱,能够操作的空间有限;

如果所谓的“推迟部分加税”的消息能够“确认”,那么久算得上“较大幅度的超预期”(毕竟近期美方已经在猜测中美可能“不谈”了,直接拜拜了),那么,反弹的力度就比较大,持续性较长。

投资人可以据此“微调”自己“高抛低吸”的频率与持仓水平。

……

需要强调的是,此次笔者更加关注的是所谓“美国将推迟对部分中国商品的关税加征直至12月15日”这个消息,能否得以“确认”?

毕竟,近期笔者更多看到、听到的是:一方面,美方对“是否还会有9月华盛顿会晤”心里打鼓,另一方面,又不断放话“希望中方‘休假之后,能够尽早来’”——

特朗普8月9日对记者表示,美国已为中美新一轮贸易谈判取消做好准备。《华尔街日报》报道,特朗普称:我们将拭目以待9月份的会谈是否会如期举行。若能举行,自然好;若不能,也没问题。

而纳瓦罗则说:“9月份,如果他们(中方谈判代表)来的话,我们计划接待他们。但是到目前为止,这一点并不确定。但是他们必须做出决定。”

稍早前,库德洛表示:“在他们的夏季会议结束之后,9月1号征关税的期限都还没到。我们希望他们会过来,我们希望将能有非常正面的结果与协商。我们持乐观的预期。”库德洛还说,总统办公室仍在计划接待中国原定9月来访进一步谈判的代表团。

……

因此,对于已经“把预期放得很低的市场预期,尤其是海外市场投资人的预期”而言——

●法媒称,随着中美两国的不断出击,贸易战有走向失控的风险,在当前的局势下,稍微的动作都可能会火上浇油。

●高盛集团8月11日表示,不再期望美中在2020年美国总统大选前达成贸易协议。

●瑞银表示,中美贸易战将拖累中国经济增速,在中美之间短期难以达成协议的前提下将2019年中国经济中增速下调至6.1%,2020年为5.8%。

●更有甚者,路透中文网报道,8月6至8日的调查预估中值显示,美国经济在未来两年内陷入衰退的可能性为45%,高于上次调查中的35%,是该调查自2018年5月首次询问该问题以来的最高水平。

……

此次不仅“再次通话”,如果“加税也有‘缓和’”的空间,那么,“极度压抑的预期”,也需要一个“反弹释放”的过程,刚好,A股已经“低迷了一把”,是到了“宣泄怨气”的时候了……

恭喜那些在近期下跌时抄底的“精明资金”!



                                 
                                           决策参考
                 



再施“金手指”:决策层点化“影子科创概念”                 
                                 

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【博览财经研报】此前,笔者坚持强调“科创板是三季度为数不多的‘超额收益机会’”。

如今,决策层正式推出《关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》,其中“创造条件在创业板试点‘注册制’”、支持深圳建设5G、人工智能、网络空间科学与技术、生命信息与生物医药实验室等重大创新载体;这些有利于“高科技产业发展”的创新举措,都将为未来市场提供更多的“操作机会”。

博览财经强调,决策层此次不仅给了创业板“转型升级”的希望,也同时给未来的“升级创业板”打造了更加坚实的“实体经济基础”,那就是在深圳打造更多的,朝气蓬勃的“新兴产业、高科技企业”;因此,无论是“本地优势”,还是相对科创板“更加亲民”的“上市条件”,在决策层赋予创业板更多“改革红利”的环境下,以深圳的“创新创业”潜力,未来势必能够完成决策层赋予深圳“金融创新服务实体创新”这一“先行示范区”政治任务的

虽然新政尚待实施,但如果提前布局,借以把握未来的“改革红利”,对诸多普通投资人来说,仍是“机会不多”的三季度当中,相对“次佳的选择”!

笔者注意到,上周沪深300指数涨幅前20位的多为信息技术类个股,其中大华股份、歌尔股份、工业富联、大族激光、蓝思科技涨幅居前。

与此同时,搭载鸿蒙系统的荣耀智慧屏近日正式上线销售,华为手机在2019上半年国内份额遥遥领先,美国也将华为“临时许可”延长90天,而截至2019年6月底,中国已建成5G基站超2万座,90%以上集中在北上广深四大一线城市。

资本市场正在逐渐清晰的看到整个相关产业的长期潜力。

……

决策层给出“普罗大众”能够参与的“国民配置”

日前,中共中央、国务院发布《关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》,在面临国内外重大挑战的关键时期,表达了决策层通过“深化改革”来稳定、发展经济的决心!

对资本市场而言,此次“深化深圳改革”的两项具体举措,尤其值得关注——

◆金融市场上,“创造条件”让创业板未来试点注册制;

◆实体经济中,大力发展“战略新兴产业”,支持深圳建设5G、人工智能、网络空间科学与技术、生命信息与生物医药实验室等与高科技相关的“重大创新载体”;

博览财经认为,在上述“政策组合”当中,决策层已经悄然点化出一片新的“影子科创股”板块,而且,还是“普罗大众”能够参与的“国民配置”。

除了深圳本地股会因为上述政策,在即期会被再次翻检炒作之外,从中期而言,笔者更加看重的,就是决策层此次悄然点化的这一片新的“影子科创股”板块(金融市场上,创业板未来试点注册制+实体经济中,与高科技相关的“重大创新载体”)。

虽然新政尚待实施,但如果提前布局,借以把握未来的“改革红利”,对诸多普通投资人来说,仍是“机会不多”的三季度当中,相对“次佳的选择”

……

由于科创板的特殊性,使得绝大多数普通投资人被挡在“高门槛”之外,虽然避免了“高风险”,但也坐失了“高收益”。

现阶段,一般投资人要么透过持有相关基金“分享‘小部分’收益”,要么去主板上“挖空心思”去找“对标股”。

但今后,寻找“对标股”或许会变得相对容易——

随着决策层有意扩大资本市场改革试点范围,在未来某个时刻创业板也开始试行注册制,那么,这个“相对低配”的“科创板块”,也将由于其“门槛相对较低”而成为未来一段时间,普通投资人能够分享“改革红利”的领域,也将大概率成为资金配置的对象

决策层不仅给了创业板制度红利,也给了“经济基础”

更加值得关切的是,决策层此次不仅给了创业板“转型升级”的希望,也同时给未来的“升级创业板”打造了更加坚实的“实体经济基础”,那就是在深圳打造更多的,朝气蓬勃的“新兴产业、高科技企业”,也印证了克强总理此前强调的“培育更多独角兽企业、瞪羚企业”。

换言之,虽然免不了会有“科创板与创业板竞争‘优质企业’”的问题,但无论是“本地优势”,还是相对科创板“更加亲民”的“上市条件”,在决策层赋予创业板更多“改革红利”的环境下,以深圳的“创新创业”潜力,势必能够完成决策层赋予深圳“金融创新服务实体创新”这一“先行示范区”政治任务的

而一个在“发行上市”上更加“市场化”的创业板,加上深圳当地改革创新,吸引、创造和服务更多“独角兽、瞪羚”企业在深圳上市,有望形成与“上海科创板+上海国际化战略”,双峰并峙的资本市场新格局

在这个背景下,会吸引越来越多的资金将目光投向“科技板块”,科创板的“对标股”也将备受关注,而有着“探索试行注册制”光环的创业板,站在“大力发展战略新兴产业,打造众多高科技‘重大创新载体’”肩膀上,势必能够吸引到更多资金的聚焦!



                        

我命由我不由天                 
                                 

【博览财经研报】今夏国产动画《哪吒之魔童降世》强势刷屏,除了票房创出历史记录外,更引起家长对孩子教育的广泛讨论,其中为大家公认的是,血亲之爱与陪伴能够感化一切,哪怕是生世不好,但只要有爱,人的灵魂就充满精神,甚至敢于与天地作斗争去改变自己的命运。

普通人如此,国家的命运也是这样的!中国作为社会主义国家,始终处于多数资本主义国家包围与敌视的境地,但新中国成立70年以来,中国人硬是在内外资源极其缺乏的情况下飞速向前发展,直到全球第二经济体的地位。这其中依赖的就是全体中国人勤劳拼搏的品质,以及团结友爱的精神。

前面或许有些讲大道理,但事实上人格的独立性与国家的独立性是相通的。不管外部环境如何恶劣,中国只要独立做好自己的事情就好。

近期市场面对的几个大的事件,美联储降息,人民币破“7”,美国将中国列为汇率操纵国等,都显示了美国在全球的霸权思维,美联储降息搅得全球市场腥风血雨,而在人民币破“7”的时候将中国列为汇率操纵国,很明显是美国不放过任何一个能够攻击中国的机会

美联储降息已经引发上十个国家或经济体降息,中国并没有第一时间跟随美联储降息的脚步,是基于国内具体情况而进行的部署,而汇率直接与国际市场接轨,因此波动幅度比较大,破“7”实属正常情形,非中国操纵所致。在全球汇市波动趋缓的情况下,人民币汇率再回到“7”之下也是可能的。

相比人民币破“7”,美联储降息带来的经济影响更加深远,除了市场对美国经济增长趋缓的预期增强之外,还有美国国内政治生态如大选等将会对国际出现反作用,中国面对的外部环境更加不利,特别是来自美国的攻击。近期来自香港和台湾的一些极端事件的背后都有美国的影子。

中国从来没有攻击过别的国家,但也不怕别的国家的攻击。

美联储降息把全球市场搅得腥风血雨,要全球来承担其经济乏力和货币政策外溢效应的负面影响,而从来不为这些负责。人民币稍稍贬值,就把中国列为汇率操纵国,这是完全的霸权主义思维。

中国的人民币中国说了算,不管是破“7”还是回到“7”以下,都是正常的政策应对与市场选择,美国不用干预也没法干预。即使把中国列为汇率操纵国,也不会在国际社会引起共鸣,对中国的影响也是微弱的

美国是含着金钥匙的山姆大叔,中国是泥腿子起家,出身优劣一看便知,但中国人的骨气与硬气一直都在,即使面对美国及其盟友的围攻,我们也不怕事,我们相信通过十四亿中国人民的勤劳与友爱,就一定能够携手度过国际关卡与困局,继续实现自身的永续发展。

既然美联储能够降息,美元贬值,那么人民币就能够破“7”,美国有什么理由对中国指指点点?

明年是竞选大年,围绕竞选的大小事件层出不穷,特别是在美国大选中,对华政策是重要一环,因此,对中国的发难也会不断出现。我们只有独立应对,理智处理,不卑不亢,才能成功处理与化解。

巧合的是,人民日报13日发表文章强调:

一段时间以来,美国方面挑起的经贸摩擦给中国经济乃至世界经济带来了太多不确定性。美方不断挥舞关税大棒,在人民币兑美元离岸和在岸汇率先后突破“7”之际,又老调重弹,将中国列为“汇率操纵国”。举世关注,作为世界第二大经济体,中国是否有足够信心和底气战胜困难和挑战,能否继续为促进世界共同发展发挥重要推动作用

翻开中国经济的成绩单,放眼高质量发展新前景,中国经济呈现的坚实支撑、巨大韧性振奋人心。尽管内有经济下行压力、外有经贸摩擦等风险挑战,但中国经济运行延续总体平稳、稳中有进的发展态势,依然是世界经济的亮点。在事实面前,任何片面夸大中国经济数据短期波动,唱衰中国经济、放大中国经济风险的不和谐声音,都是苍白无力的。

不畏浮云遮望眼,风物长宜放眼量。研判中国经济,要用辩证思维、长远眼光。经济运行中的困难和问题,是发展中的问题,前进中的调整,并没有改变中国经济长期向好的趋势。机遇大于挑战,时与势仍然在我

这与“我命由我不由天”相洽。



                                 
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刚刚,风险资产、避险资产上演了一场乾坤大挪移!                 
                                 

【博览财经分析】关于贸易磋商的一则简短消息,让国际金融市场风云突变。

据新华社消息,8月13日晚,中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。中方就美方拟于9月1日对中国输美商品加征关税问题进行了严正交涉。双方约定在未来两周内再次通话。商务部部长钟山、中国人民银行行长易纲、国家发改委副主任宁吉喆等参加通话。

另外来自外媒的消息是,美国贸易代表办公室表示,特朗普政府将推迟原定于下月开始对包括笔记本电脑和手机在内的某些中国产品征收10% 的关税。美国贸易代表办公室在一份声明中表示,其他产品的关税将被推迟到12月15日,其中包括“电脑、视频游戏机、某些玩具、电脑显示器,以及某些鞋类和服装产品”。且未来美国贸易代表办公室将公布更多的产品排除程序。还有消息称,美国贸易代表办公司表态“将一部分产品从剩余3000亿美元列表中剔除”——但这部分说法在美官方表态中并没有看到不能确定真假。

消息公布后,国际金融市场亢奋。风险资产获得投资者的“重新转身”,纷纷出现大幅上扬。风险资产、避险资产上演了一场乾坤大挪移。

欧美股市、原油市场、基本金属、亚太及美国期指全线走高。美股三大指数涨幅均一度超过2%,道琼斯工业指数一度上涨500点。截至收盘,标普500指数上涨1.50%;纳斯达克指数上涨1.95%;道琼斯工业指数上涨1.48%。标普500成分股中,有近九成个股实现上涨,欧洲主要股市方面,英、法、德三大国家的主要股指受到消息面提振,纷纷从下跌状态强势转涨;离岸人民币兑美元汇率暴涨1000点,并一度升破7元大关。

可以预料,今日A股大概率也会以上涨作为对海外市场预期变化的跟随。

但与本栏主流观点“看好反弹”不同的是,我个人要强调的是,千万不能兴奋过头!

贸易争端局面并没有大的改变,依然是以迷茫谨慎为主!

的确,贸易形势问题是全球投资者当下最大的关切之一,其若有大的风吹草动,势必会给全球市场掀起一场壮阔波澜。但问题是,现在的这点消息能算多大的利好?对市场预期的缓解又能有多大作用?

首先,从上述报道的细节你可以看到其中的细微差别:美国贸易代表办公室是直接放所谓“利好”,我们决定推迟和豁免部分商品征税…云云。而中方的表态则非常官方和谨慎,除了“应约通话、严正交涉”的用词,并没有任何对美方所谓“利好”的认同和表态——由此可见我方对美方所谓放松征税的行为,根本不认同!

其实,在7月末特朗普再次表态要对3000亿美元中国商品征税后,很多舆论当时就预测,其很快就会再度发声对其中进行剔除而减免关税。现在,预演果然被验证了。但这也证明了这仍是美国一贯的漫天要价就地还钱的套路。

这实在是没什么值得好高兴的!

尤其是在当下美国政府公然走到台前,支持甚至直接指挥香港暴徒不断升级乱港行为,这种敏感的形势下,中美双方在贸易磋商上已经丧失了谈判本就不多的一点互信基础,尤其中方绝不可能再让步!

我们看到,就在8月12日,美众院议长佩洛西,参议员麦康奈尔、卢比奥,众议员约胡等人再度在推特上发表涉港言论,污蔑香港特区警察使用暴力镇压示威者,并妄称中方侵蚀香港的民主和自由,甚至还直接干涉香港内政,要求香港特首与示威者对话!

这毫无意外遭到中国外交部的强烈批驳。外交部发言人华春莹就美方涉港恶劣言论答记者问时犀利狠批:美方一再否认香港正在发生的暴力事件与美国有关,但上述几个美国议员的言论向世人提供了新的有力证据。他们罔顾事实、颠倒黑白,把暴力犯罪美化成争取人权和自由,把香港警察依法执法、打击犯罪、维护社会秩序歪曲成暴力镇压。他们还挑唆香港民众同香港特区政府和中国中央政府对抗,真是唯恐天下不乱!

在美国,议员也被称为立法者,我们不禁要问这些美国议员,你们到底是“立法者”还是枉法者?我们正告你们,香港事务纯属中国内政,你们没有权利也没有资格对香港事务说三道四,你们还是管好自己的事吧。香港不用你们操心。

而在8月13日,大量暴徒非法集会瘫痪香港国际机场的行动进一步升级,除了连续第二天导致香港机场航班全部取消。暴徒行为也开始向暴力化转向。13日晚,包括环球网记者付国豪在内的2名内地人士先后遭到暴徒非法囚禁,殴打。其中一人被非法囚禁长达4个小时,在第一名被非法囚禁男子送医后,环球网记者付国豪因被发现有一件“我愛警察”T桖衫,被暴徒殴打。据@胡锡进微博13日消息,现场资料显示,该男子被打得伤势严重,手被捆着,已经被急救医护人员戴上氧气罩。但示威者不允许该受伤者离开。

从现场照片看,该男子身上被贴上侮辱性话语“我是公安,我来扮示威者”“我是公安,我来破坏示威”。他事后遭示威者用索带绑手,又被人淋水,有救护员到场,扰攘一个多小时。到晚上9点多,他被救护员用行李车带走,据悉,国豪在被救出时躺在担架上,头上有很多血,他显然遭到了野蛮殴打。但直到晚上11点左右,男子才被送上救护车,大批示威者追赶,期间向防暴警投掷杂物,防暴警施放胡椒喷雾还击,警员登上警车后,示威者向警车掟杂物阻止离开。

可见现在暴徒的猖狂和无法无天!对此,微博@人民日报14日评论表示:这是一起严重暴力事件,是一起集体犯罪行为,也是严重侵犯人权的行径。它告诉我们,香港的示威者是多么具有暴力倾向,多么丧心病狂。内地和正义的香港同胞一定要有这样的信心:今天在香港机场对内地人员施暴的那些暴徒,还有很多其他暴徒,一定会用沉重代价偿还今天犯下的罪恶。

也可见,基层人民和决策层面对现在美方在香港问题上的作为的极度厌恶!

另外,从资本市场层面,在香港机场“瘫痪”后,深圳机场火了:涨停!白云机场则创股价创新高也可见,现在香港问题的走向对资本市场情绪的影响已经比贸易争端更加直接而重大。

但现在美方的作为都是在加剧对香港乱象的升级!

因此,我重申,美方公然在香港这一中国比当前的贸易谈判更加核心的国家战略利益上肆意妄为、太岁头上动土、死不悔改,而且还自己将之与贸易争端绑在一起,试图借此让中国让步的行为,不仅让中美贸易谈判已经完全丧失了互信和谈判基础,也增添了更多额外干扰因素,这种情况下我们将更加不可能做“原本还可能给”的部分合理让步!

所以,反馈到资本市场层面,投资者或许在非常短暂的随大流跟随海外市场节奏后,就会看清美方的真面目,而重归谨慎!





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