《连续三天没“挪窝”，又到选择方向的时候？》：我的同事林飞先生对短线指数走势还是比较乐观。他认为，8月初经贸关系、汇率波动等重大利空之下，A股市场的急速下跌属于在外部因素干扰之下的“错杀”。既然是错杀，那么一旦开始反弹，其上升速度也是与之前的下跌速度相匹配的。而空间上，从哪里跌倒，就从哪里爬起来。7月末，沪指2940点是“错杀”的起点，那么修复行情至少也应该到这个位置才算告一段落。 所以，其个人倾向于认为，近三个交易日的震荡走势，并不是反弹行情要终结的信号。市场已经在沪指2900点关口前休整了三天，随时可能向上突破。 而我更强调，指数继续波澜不惊，但茅台等白马再创历史新高对板块轮动风格的预期指引或许不容忽视：《茅台再创新高，至少有助于风格从科技股重回白马》—— 但这与以下我们的特约研究员考股砖家的看法又有所不同：有限的存量资金仍有望向弹性较大的券商和科技成长板块集中。 我注意到，据悉，券商层面目前东兴证券给予贵州茅台的目标价最高，达到了1424元，这意味着茅台被券商认为仍有近30%的上涨空间。实际上，不仅是涨价推动下的白酒，在业务暴增推动下，券商股和保险股22日公布的半年报也继续展现白马股业绩狂奔之姿。除此之外，近期涨价幅度上其实比被白酒更疯狂的猪肉和鸡肉等养殖股，表现也是如此。 我认为，这可能重新激起市场对白马股的热情。有助于资金从前期对科创板带动下的中小创科技股的关切再度回归到对此前一段时间已经有一定调整幅度的白马股的关注。 不过，一则，鉴于LPR利率改革和深圳先行示范区政策等两大利好对短线市场的利好正迅速被消化。二则，更关键的是，在美国批准对台80亿美元军售后，我们一再强调的、已经重新提升对短中线市场走向影响权重的贸易争端，看来在未来相当长期内重新缓和甚至达成和解的几率，都是非常迷茫和负面的。 尤其中方早已对美方的套路和诚意看的一清二楚，中美双方上半年迥异的经济表现也决定了，我们根本无惧谈判无果，早就做好了打持久战但核心利益绝不会退步的打算。 因此，虽然在观察风格轮动，但我个人对指数的趋势没有林飞研究员那么有信心，我个人认为，政策托底预期犹在，但市场本身信心不足，变数较多，预期对冲之下，指数层面短线维持弱势震荡格局的概率依然最大。 请读者注意不同研究员的观点差异。这其实也是目前指数震荡，市场不温不火下，预期分歧的写照。
决策参考
连续三天没“挪窝”，又到选择方向的时候？
【研究员】：
编者按：8月初经贸关系、汇率波动等重大利空之下，A股市场的急速下跌属于在外部因素干扰之下的“错杀”。既然是错杀，那么一旦开始反弹，其上升速度也是与之前的下跌速度相匹配的。而空间上，从哪里跌倒，就从哪里爬起来。7月末，沪指2940点是“错杀”的起点，那么修复行情至少也应该到这个位置才算告一段落。所以，个人倾向于认为，近三个交易日的震荡走势，并不是反弹行情要终结的信号。市场已经在沪指2900点关口前休整了三天，随时可能向上突破。
【博览财经分析】昨天（8月22日），沪指以0.11%的涨幅收盘，两市成交额又萎缩到4500亿元水平了。连着三天了，A股几乎没挪窝。大涨之后的连续横盘不免令人心疑虑——沪指2900点还能不能拿下？这时候是走还是留？ 多空只在一念间。有人觉着缩量震荡不是什么好兆头，应该谨慎。有人觉着，这只是暂时的休整，新的上涨行情蓄势待发。 看问题要看本质，解决问题要找关键矛盾。那么，这一轮行情的本质是什么？ 当今年8月初沪指连续破位，跌到2733点的时候，一大批个股的股价低于今年年初的低点。股权质押爆仓风险再次暴露。从管理层的角度来看，为了防范金融风险，A股必须止跌。 当沪指向下打破6月和7月的箱体运行格局时，意味着近三个月的试图做多的主力资金悉数被套。解放者成为了套牢者，做多资金必须自救。 8月初经贸关系、汇率波动等重大利空之下，A股市场的急速下跌属于在外部因素干扰之下的“错杀”。既然是错杀，那么一旦开始反弹，其上升速度也是与之前的下跌速度相匹配的。而空间上，从哪里跌倒，就从哪里爬起来。7月末，沪指2940点是“错杀”的起点，那么修复行情至少也应该到这个位置才算告一段落。 所以，个人倾向于认为，近三个交易日的震荡走势，并不是反弹行情要终结的信号。市场已经在沪指2900点关口前休整了三天，随时可能向上突破。最后要说的是，在增量资金有限的背景下，震荡上行将会是A股市场的常态。 又到选择方向的时候 昨天（8月22日），A股实现“V型反转”，高开低走再回升。截止当天收盘，沪指涨0.11%，报2883.44点；深证成指涨0.30%，报9350.56点；创业板指涨0.23%，报1613.46点。8月22日，沪深两市合计成交4401.62亿元，较前一交易日有所减少；北向资金全天净流入15.15亿元，连续两天净流入。 从8月20日到8月22日收盘，三个交易日沪指累计涨幅为0.01%，几乎可以忽略不计。缩量和窄幅震荡是近三天市场的显著特征。这样拖沓的节奏与本周一（8月19日）的放量大阳线形成了鲜明的对比。
震荡市中，涨一天，跌一天，股价波动往往令投资者感到煎熬，从而影响情绪和判断力。可以说，在8月22日收盘之后，市场信心可能又被消磨了几分。 一直这么横着也不是那么回事儿，市场终究还是要选择方向的。上方的压力和下方的支撑，大家都已经了然于胸。也许A股现在就是等待一个突破的契机：或是政策的利好，或是外部环境的改善。 接下来说一些乐观的信号。 从8月20日到今天，虽说持续震荡三个交易日显得上攻乏力，但A股市场也展现出了较强的韧性。前期上涨过快的高弹性品种，例如科技成长、券商等技术性回调的幅度都不大。同时，由于政策利好及市场本身前期深度回调，在没有突发重大利空的前提下，目前位置再次出现大幅回调的可能性较低。后续待宏观数据好转或有新的配套利好政策出现的时候，多头或再次发力上攻。 技术上看，沪指目前短线受阻于2880点附近前期跳空缺口的压力区域，经过充分的蓄势之后，有望在更多利好政策的提振下继续稳步攀升。 市场机会方面，创业板指已经连续7周跑赢大盘。而北向资金近期明显加大了对深市品种的配置。9月苹果即将举行新机发布会、下半年陆续会有5G手机密集发布，预计科技成长风格仍是后市行情的主线。
博览视点
茅台再创新高，至少有助于风格从科技股重回白马
【研究员】：大双
编者按：指数继续波澜不惊，但茅台等白马再创历史新高对板块轮动风格的预期指引或许不容忽视（这与上文我们的特约研究员的看法有所不同）。据悉，券商层面目前东兴证券给予贵州茅台的目标价最高，达到了1424元，这意味着茅台被券商认为仍有近30%的上涨空间。 这似乎重新激起了市场对白马股的热情。有助于资金从前期对科创板带动下的中小创科技股的关切再度回归到对此前一段时间已经有一定调整幅度的白马股的关注。 实际上，不仅是涨价推动下的白酒，在业务暴增推动下，券商股和保险股22日公布的半年报也继续展现白马股业绩狂奔之姿。除此之外，近期涨价幅度上其实比被白酒更疯狂的猪肉和鸡肉等养殖股，表现也是如此。 不过，一则，鉴于LPR利率改革和深圳先行示范区政策等两大利好对短线市场的利好正迅速被消化。二则，更关键的是，我们一再强调的已经重新提升对短中线市场走向影响权重的贸易争端，看来在未来相当长期内重新缓和甚至达成和解的几率，都是非常迷茫和负面的。尤其中方早已对美方的套路和诚意看的一清二楚，中美双方上半年迥异的经济表现也决定了，我们根本无惧谈判无果，早就做好了打持久战但核心利益绝不会退步的打算。综上，个人依然强调，政策托底预期犹在，但市场本身信心不足，变数较多，预期对冲之下，指数层面短线维持弱势震荡格局的概率依然最大。
【博览财经分析】指数继续波澜不惊，但茅台等白马再创历史新高对板块轮动风格的预期指引或许不容忽视（这与下文我们的特约研究员的看法有所不同-他认为有限的存量资金仍有望向弹性较大的券商和科技成长板块集中）。 昨日（22日）沪深两市股指集体小幅高开，两市全天在平盘线附近维持震荡走势，截至收盘，沪指涨0.11%，深证成指涨0.3%，创业板指涨0.23%。总体上指数如我们当日盘前所言，依旧窄幅震荡。 不过，最引起市场关注的，还是贵州茅台股价再创历史新高，每股报价1104元，股价涨3.56%。总市值达13868亿元，再创历史新高，距离沪深股市第二大市值公司只差了13%的涨幅。 而在贵州茅台的带领下，五粮液、恒瑞医药、泸州老窖等多只吃药喝酒的消费白马股个股同日再创历史新高。 而据悉，券商层面目前东兴证券给予贵州茅台的目标价最高，达到了1424元，这意味着茅台被券商认为仍有近30%的上涨空间。 这似乎重新激起了市场对白马股的热情。有助于资金从前期对科创板带动下的中小创科技股的关切再度回归到，对此前一段时间已有一定调整幅度的白马股的关注。 东兴证券在研报中称，公司长期的价值主要驱动力在于冲破高端酒天花板、出厂价的再提升和直营占比扩大，直营占比提升+放量+产品结构升级或助力公司19年超过管理层14%-16%的业绩预期，预计茅台一批价在中秋旺季仍能维持在2000元的水平，同时也给了其他高端白酒更多的价格空间和需求外漏，高端白酒的逻辑目前是整个白酒板块逻辑最顺畅的，建议坚定持有。 东北证券则对直销占比进行了预测，今年上半年公司直销占比仅为4%，低于市场预期，根据全年直销的计划量测算，全年直销占比有望达到17%以上。目前物美超市、华润万家等首批入围商超已开始茅台酒预售，预计后续批次的招商、发货工作也将加速，增强下半年业绩的确定性，同时也有助于缓解批价的上涨压力。中长期来看，直销体系的建立将增强公司应对市场波动、熨平经济周期的能力，有助于公司保持稳定和健康的发展。 值得注意的是，如果茅台股价涨到1250元，届时市值将高达15700亿元，超过中国平安的15589亿元（假设平安市值不增加），成为沪深股市第二大市值公司——这也意味着白酒和保险将为A股的龙头，其信号意义可想而知。 实际上，不仅是涨价推动下的白酒，在业务暴增推动下，券商股和保险股22日公布的半年报，也继续展现白马股业绩狂奔之姿。 中国人寿22日披露半年报，上半年实现净利润达人民币375.99亿元，同比增长128.9%；继续延续了此前太保、平安等公布的半年报业绩翻倍增长的趋势。 上半年行业最赚钱的两家券商22日同时交出中报“成绩单”。中信证券实现净利润64.46亿元，同比增长15.82%；国泰君安实现净利润50.2亿元，同比增长25.22%。 除此之外，近期涨价幅度上其实比被白酒更疯狂的猪肉和鸡肉等养殖股，表现也是如此。 目前非洲猪瘟和国内供给下降导致的猪肉价格节节攀升，突破历史高点21元/公斤，以至于8月21日克强总理专门召开国常会确定稳定生猪生产和猪肉保供稳价措施。在此推动下，A股市场的猪肉概念股也是表现惊人——统计显示，今年以来牧原股份累计上涨148.38%，正邦科技累计上涨223.14%，温氏股份累计上涨53.13%，唐人神累计上涨117.92%。 另外，还有作为猪肉替代的民和股份等养鸡股的业绩暴增（上半年，公司实现营收15.63亿元，同比增长133.31%；净利润8.69亿元，同比增长4618.23%。刷新历史最好成绩，民和股份上半年雏鸡毛利率高达74.4%！而民和今年来涨了超过50%，把涨价概念推动下的养殖股业绩暴增。 简言之，茅台的再创新高，似乎让市场的目光一下子又注意到：原来市场上还有这么几个表现强势的白马板块！ 所以，以茅台再创新高为标志，会否把投资者预期重新带回对业绩白马的风格轮动，非常值得探讨。 对短线盘面略好的另一个消息是，北上资金重新开始净流入A股。 上周北上资金出现8月初以来首次周度净流入，从本周前个交易日资金流入情况看，北上资金本周有望延续净流入态势。 数据显示，截至8月21日A股市场收盘，北上资金合计净流入19.99亿元，其中沪股通净流入12.51亿元，深股通净流入7.48亿元。至此，本周北上资金已累计净流入85.84亿元。 乐观分析称，近期北上资金之所以重返A股是因为看到A股市场的积极信号。根据此前经验，外资往往提前布局，因此8月北上资金净流入的趋势预计将保持不变。 不过，一则，鉴于LPR利率改革和深圳先行示范区政策等两大利好对短线市场的利好正迅速被消化。 虽然22日略收红，但实际上，目前市场缺乏主线。包括此前一段时间表现不错的中小创科技股，也开始遭受越来越多涨幅已过高的质疑声。 二则，更关键的是，我们一再强调的已经重新提升对短中线市场走向影响权重的贸易争端，看来在未来相当长期内重新缓和甚至达成和解的几率，都是非常迷茫和负面的。 尤其中方早已对美方的套路和诚意看的一清二楚，中美双方上半年迥异的经济表现也决定了，我们根本无惧谈判无果，早就做好了打持久战但核心利益绝不会退步的打算。 综上，个人依然强调，政策托底预期犹在，但市场本身信心不足，变数较多，预期对冲之下，指数层面短线维持弱势震荡格局的概率依然最大。
焦点透视
隔夜美股“虚惊一场”，这件大事也将影响A股
【研究员】：林飞
编者按：当前的外部环境有利于促进经贸关系改善。美国经济衰退信号越明显，美股越疲软，越不利于美国唐总的选情。降息可以延迟衰退的到来，而不会从根本上消除衰退。选战在即，选票最重要。历史上，那些搞垮经济的总统从未能获得连任。这种残酷的事实会倒逼他以一种更诚恳的态度回到经贸磋商的谈判桌前，经贸关系改善的契机由此而生。另一方面，美联储号称“央行中的央行”，其政策倾向直接或间接影响到其他国家货币政策的方向。虽然中国货币政策“以我为主”，但外部环境的变化，多少还是会有一些影响。
【博览财经分析】与8月22日A股市场的走势相仿，隔夜美股的走势也很是精彩。当地时间周四（8月22日）美股先是高开，然后突然跳水。跳水的原因在于美国2年期国债与10年期国债收益率再次出现倒挂。这是该指标一周内第二次出现倒挂。衰退信号一旦出现，恐慌指数VIX无可避免地出现短线拉升，美股盘中立马下挫。 虽然美国的唐总在一切场合都坚决否认美国经济衰退的可能性，但最近公布的一些数据还是令人担忧。 美国劳工部公布的初步基准预测显示，实际增加的就业人数可能会下修50.1万人，暗示就业可能并没有之前所看到的那么强劲。分析人士认为，此次就业人数的下调是自2009年以来规模最大的一次，预计未来几个月就业增长将继续放缓。就业人数的下调让人想起了几个星期前，美国商务部下调2018年第四季度的GDP数据。最新数据显示，该季度GDP增速为2.5%，比早前估计的3%有所下滑。另外，美国8月Markit制造业PMI初值降至49.9，为2009年9月以来首次跌至50荣枯线下方，也不是什么好兆头。 现在，唐总把美国经济的希望寄托于美联储降息。美东时间周五（8月23日），在杰克逊霍尔全球央行年会上，美联储主席鲍威尔将以“货币政策面临的挑战”为主题发表讲话。如果此次讲话释放进一步降息的信号，或可缓解市场的担忧情绪。反之，对经济前景的担忧或进一步蔓延。 目前来看，市场倾向于鲍威尔会传递出“鸽派”信号。于是隔夜美股最终跌幅收窄，道琼斯指数勉强收涨，看来只是“虚惊一场”。 对中国而言，当前的外部环境有利于促进经贸关系改善。 美国经济衰退信号越明显，美股越疲软，越不利于美国唐总的选情。降息可以延迟衰退的到来，而不会从根本上消除衰退。选战在即，选票最重要。历史上，那些搞垮经济的总统从未能获得连任。这种残酷的事实会倒逼他以一种更诚恳的态度回到经贸磋商的谈判桌前，经贸关系改善的契机由此而生。 另一方面，美联储号称“央行中的央行”，其政策倾向直接或间接影响到其他国家货币政策的方向。虽然中国货币政策“以我为主”，但外部环境的变化，多少还是会有一些影响。我们可以看到，在美联储降息之后，中国央行顺势推出了新的LPR机制，实现了一次“定向降息”。美联储降息也在一定程度上打开了中国货币政策边际宽松的空间。 对A股来说，如果经贸关系得以改善，这将极大地提升市场风险偏好，在短期内提振市场情绪。另外，如果美股的情况正在变得糟糕，那么作为全球股市中估值水平较低的市场，A股很可能会受到更多的海外资金青睐。今年以来，北向资金持续净流入A股市场，已经在一定程度上验证了A股的吸引力。 当然，这些事情目前仍是悬而未决，存在诸多不确定性，这也可能是A股市场连续三天（8月20日-8月22日）徘徊不前的原因吧。 从技术上看，目前2880点是前期沪指箱体区间压力位，短期需要反复震荡才有望形成突破。不过近期大盘下方多条均线已经出现拐头向上，量能比8月上中旬明显放大。预计在短期震荡后，仍然有望向上回补2900点缺口，但由于多重指标已经出现超买迹象，反弹空间不宜过度乐观，重点关注券商板块的走势，或将是市场风向标。。 创业板指则是遇阻今年4月份的箱体区间压力，目前指数距离5日线乖离率较大，短期不排除出现回踩蓄势，由于下方均线系统已经出现多头排列，回调后仍将延续反弹，科技+5G的结构行情有望延续。
多维观察
茅台站上1100，大盘依然很平静！
【研究员】：考股砖家
结论：基于对现在市场流动性环境的判断，不支持股市发动一波大级别上涨行情。对于现在市场开始憧憬的“金九银十”行情，我也不抱乐观态度。 8月19日大阳线以来的几天行情的表现其实也暴露了一些问题，当前市场风险偏好并没有因为上周末的利好消息而真正提升，对于深圳本地概念的炒作，市场正在如火如荼进行中，但并没有体现出明显的扩散效应，对于LPR形成机制改革，市场并没有热烈反映。大盘连续三天的窄幅震荡表明市场依然缺乏对大级别行情的共识，分歧很大。 目前涨的比较好的有两个板块：一是深圳本地概念；二是白酒。这两个板块涨得好的原因是有很大区别的，深圳本地股的炒作反应了攻击型资金（游资）的风险偏好，而白酒涨的好则是反映了机构资金的“避险偏好”，8月22日把贵州茅台攻上1100高地，但大盘波澜不惊，这个氛围很不和谐，若是在市场环境比较好的时候，出现这样的标志性事件，通常会带动市场人气升温，股指也会亢奋起来。
【博览财经研报】深圳本周的行情挺诡异的，周一（8月19日）大涨一天后，盘面变得波澜不惊，每天大盘指数都是小幅震荡，典型的个股行情，只要策略把握得当的话，不失为赚钱的黄金时期。 对于行情格局的判断，我一向从两个方面来综合判断：从基本面角度推敲行情背后的变因和趋势格局，从技术面角度对于盘面信号进行解读，从而推演行情趋势。个人比较注重辨证分析和客观数据（或技术信号），因此很少情绪化地对行情做出判断。 比如8月19日大涨后，市场上又开始有牛市之声喧嚣尘上，这就是典型的情绪看市。实际上经不起推敲，在A股历史上，任何一次牛市都伴随着庞大规模的场外增量资金入场，还没有过例外。尽管行情的主导上涨逻辑可能各有不同，但有充沛的流动性支持，这一点是相通的。 基于对现在市场流动性环境的判断，不支持股市发动一波大级别上涨行情。对于现在市场开始憧憬的“金九银十”行情，我也不抱乐观态度。 8月19日大阳线以来的几天行情的表现其实也暴露了一些问题，当前市场风险偏好并没有因为上周末的利好消息而真正提升，对于深圳本地概念的炒作，市场正在如火如荼进行中，但并没有体现出明显的扩散效应，对于LPR形成机制改革，市场并没有热烈反映。大盘连续三天的窄幅震荡表明市场依然缺乏对大级别行情的共识，分歧很大。 目前涨的比较好的有两个板块：一是深圳本地概念；二是白酒。这两个板块涨得好的原因是有很大区别的，深圳本地股的炒作反应了攻击型资金（游资）的风险偏好，而白酒涨的好则是反映了机构资金的“避险偏好”，8月22日把贵州茅台攻上1100高地，但大盘波澜不惊，这个氛围很不和谐，若是在市场环境比较好的时候，出现这样的标志性事件，通常会带动市场人气升温，股指也会亢奋起来。 深圳本地概念是一个新概念，并且政策利好力度比较大，理应有靓丽的表现，8月22日深圳本地股有20只涨停板，充分说明经过残酷的“淘汰赛”之后，这个板块依然有比较强的赚钱效应。所以本周我的文章一直在给大家强调这个观点——深圳本地股目前是炒作的黄金时期，并且第一时间挖掘出了兆新股份这个领涨股。 除了兆新股份，还有一个深大通在8月22日的“淘汰赛”中也表现出了一种坚韧的承接力量。 在8月22日的文章中我分析过的，相比深赛格和华控赛格这种连续一字板的股票，在低位有充分换手，呈现堆量上攻的股票更有可能成为深圳板块的领涨龙头股。深圳板块尽管8月22日盘中出现了数只炸板的股票，但从市场炒作规律的角度，这很正常，而这一天也是一个重要分水岭，第一梯队的领涨股和第二梯队的跟风股开始区分开来。比如，在22日文章中我对兆新股份和深科技做了对比分析，认为深科技很可能会“掉队”，放巨量攻击受挫，目前基本上可以把他排除出第一梯队了，他没有成为龙头股的资格了。 深圳本地概念是最明确的主线，至于5G和华为产业链出现的一些局部小机会，我认为属于短线套利性质，并无太强持续性。 又是周五了，消息面上，我注意到，商务部有一些最新表态，这或许预示着在9月1日这个节点前，中美之间很可能不会达成什么成果，并且已经做好了心理准备。 大盘依然没有走出低迷格局的迹象，还是继续关注以深圳本地股为代表的个股机会，且炒且珍惜吧。 总之，有限的存量资金仍有望向弹性较大的券商和科技成长板块集中。
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发表于 2019-8-23 09:01:42
