《“横久必跌”的苗头出现了？趋势还是上涨！》：现在有一些迹象在提示我们，“横久必跌”的风险可能再次出现。这些迹象集中于资金面和市场热点方面。有一个现象也值得重视，从今年5月到8月，每月的月初几个交易日，A股的波动幅度明显加大，而且都是连续下跌的走势。不知道9月份会不会还是这样的规律。 但我们认为大趋势还是上涨，自沪指2733点启动的这一轮上涨趋势依然完好，主要是因为“政策底”和“估值底”的存在，A股市场的持续上涨是有底气的。前进的目标已确定（沪指3040点附近）。即使短期有一些波折，出现了“横久必跌”的现象，但也将提供进场的机会。除非有超预期的重大利空出现，否则9月的上涨行情依然值得期待。 分析认为，暂时《这三个因素，让A股徘徊不前》：大资金之所以谨慎，首先是因为外部环境复杂多变，值得注意的是，黄金价格不断上涨，体现了全球市场情绪的彷徨和恐慌。只有在人们相信世界变得越来越糟糕的时候，黄金才会获得持续的青睐。现在的情况大致如此，美国经济衰退信号出现、英国“硬脱欧”，都是令人不安的重大事件。再加上大国之间的经贸关系反复无常，随时都可能飞出“黑天鹅”的地方太多了。另外，美股波动加剧，也会向A股市场传递负面扰动。 但仅就今日（8月30日）而言，我个人要提醒注意的是，欧美股市29日的表现要显著好于A股——隔夜美股和29日的欧洲股市均再度迎来大涨。 一个重要原因就是，从最新的数据和消息面来看，在经济和贸易争端两方面，海外市场都传来了好消息（有关的经济指标苗头让市场是十分振奋的，中国商务部也确认正探讨重启谈判的可能性）。这似乎鼓舞了股市。 这种超预期已在29日的海外股市中有所反馈，个人以为《海外经济数据超预期或强化A股短线乐观》，至少大概率在今日（30日）的A股，恐怕也会有所反馈。
博览视点
“横久必跌”的苗头出现了？趋势还是上涨！
【研究员】：林飞
编者按：现在有一些迹象在提示我们，“横久必跌”的风险可能再次出现。这些迹象集中于资金面和市场热点方面。有一个现象也值得重视，从今年5月到8月，每月的月初几个交易日，A股的波动幅度明显加大，而且都是连续下跌的走势。不知道9月份会不会还是这样的规律。总之，趋势还是上涨，前进的目标已确定（沪指3040点附近）。即使短期有一些波折，出现了“横久必跌”的现象，但也将提供进场的机会。除非有超预期的重大利空出现，否则9月的上涨行情依然值得期待。
【博览财经分析】近两个交易日的A股走势依然比较拖沓，连续横盘，消磨大家的耐心。之前说过，市场还在上涨趋势之中，但还处于从绝望到犹豫的阶段。既然是犹豫的阶段，那么这种窄幅震荡的走势也是在正常不过的。 不过，现在有一些迹象在提示我们，“横久必跌”的风险可能再次出现。这些迹象集中于资金面和市场热点方面。 有一个现象也值得重视，从今年5月到8月，每月的月初几个交易日，A股的波动幅度明显加大，而且都是连续下跌的走势。不知道9月份会不会还是这样的规律。 但我们认为，大趋势还是上涨。自沪指2733点启动的这一轮上涨趋势依然完好，主要是因为“政策底”和“估值底”的存在，A股市场的持续上涨是有底气的。前进的目标已确定（沪指3040点附近）。 即使短期有一些波折，出现了“横久必跌”的现象，但也将提供进场的机会。除非有超预期的重大利空出现，否则9月的上涨行情依然值得期待。 8月收官之战 北京时间8月30日凌晨，隔夜美股表现还不错，道琼斯、标普500和纳斯达克等三大指数涨幅均超过了1%。消息面上，有关两个大国之间经贸关系的乐观言论缓和了市场的担忧情绪。双方经贸团队确实一直保持有效沟通，可以算是一个好消息。 另外，全球各大经济体披露的数据也是超出预期，本来市场都是比较悲观的，认为经济增长失速的势头难以扭转。但各国央行的降息还是起到了作用，欧美发达国家经济下滑的势头放缓了。 既然欧美股市反弹势头不错，那么今天（8月30日），A股可能也有机会乘势再冲击沪指2900点，但依然要防范冲高回落的风险。没有成交量支持的突破，大都不可靠。那么，就要盯紧量能指标。 “横久必跌”的苗头 8月29日，沪指收报2890.92点，跌幅0.10%。两市合计成交4781.56亿元，较上一交易日略有缩量。 本周，A股市场真的是在复制上周的运行节奏。 上周，在8月19日大涨之后，A股震荡整理了三天，然后才对2900点展开进攻。但整体而言，就是涨一天，横盘四天的节奏。 本周，在8月27日放量攀升之后，A股已经连续震荡了两个交易日。 今天（8月30日）是A股8月收官之战，有一些迹象在提示我们，“横久必跌”的风险可能再次出现。 为什么说再次呢？因为在上周横盘四天之后，本周一（8月26日）A股出现了明显的回调。 “横久必跌”的可能性在于以下几个方面—— 首先是成交量，从8月27日开始，沪深两市单日成交额就逐步下滑，目前已经不足4800亿元。 其次，增量资金方面，北向资金在8月27日净流入超过百亿元，但这与海外机构被动配置有很大关系。我们当时就说过，这种被动配置的持续性存疑。果然，随后两个交易日，北向资金几乎就是不作为的状态。作为增量资金的风向标，这无疑是一种谨慎的态度。 另外，从盘面上看，热点相对分散，持续性较差，赚钱效应不突出，市场人气依然涣散。 从技术上看，沪指2900点上方密集成交区有套牢盘，而且60日线也位于此处，压力之大可想而知，因此这个整数关口多次得而复失。 但正如我们近期一直强调的，自沪指2733点触底反弹，这一轮上涨趋势依然完好。本文所说的“横久必跌”也并非着重强调风险。 现在市场上方是有压力，但下方支撑也很强。政策底和估值底，技术上的沪指下方缺口和5日线、10日线也构成了一个支撑区域。 趋势上，沪指依然站在短期均线上方，且依然在3288点以来下降趋势线上方，三天以来形成的突破趋势基本可以确认。
因此，即使“横久必跌”再次出现，其下跌空间也有限，反而提供了“二次上车”的机会。
决策参考
海外经济数据超预期或强化A股短线乐观
【研究员】：大双
编者按：总结而言，29日的A股盘面表现是：指数暴涨之后继续缩量调整；2950压力位突破有难度；短期外资弹药不足；避险逻辑的黄金股依然生猛；科创板继续尿——这似乎反映有关扩内需和提升经济增长对抗贸易风险，以及监管层兜底股市的预期，正逐渐被消化。但值得注意的是，欧美股市29日的表现要显著好于A股——隔夜美股和29日的欧洲股市均再度迎来大涨。一个重要原因就是，从最新的数据和消息面来看，在经济和贸易争端两方面，海外市场都传来了好消息（有关的经济指标苗头让市场是十分振奋的，），这似乎鼓舞了股市，而避险品种则明显消退。个人以为，这一新的正面变因，有助于进一步强化我们在昨日文章中给出的短线预判：坚持扩内需和高质量增长对冲贸易风险，短线持续乐观！
【博览财经分析】开篇需要说明的是，本文我个人的观点，对短线市场的预判观点比上文我们的主流判断要乐观一些。 总结而言，29日的A股盘面表现是：指数暴涨之后继续缩量调整；2950压力位突破有难度；资金方面，北上净流入7亿多，短期外资弹药不足，且未捕捉到新的增量资金；在市场热点方面，避险逻辑的黄金股依然生猛；以科技股为主线的题材股继续井喷：电子元件、软件、芯片等；深圳板块继续活跃，医药股高歌猛进；科创板继续尿——这似乎反映有关扩内需和提升经济增长对抗贸易风险，以及监管层兜底股市的预期，正逐渐被消化。 但值得注意的是，欧美股市29日的表现要显著好于A股——隔夜美股和29日的欧洲股市均再度迎来大涨。个人以为，这一新的正面变因，有助于进一步强化我们在昨日文章中给出的短线预判：坚持扩内需和高质量增长对冲贸易风险，短线持续乐观！ 如我在今日“中国首席财经”文章《贸易争端对全球冲击被高估？部分经济体数据比预想的要好!》中所言：隔夜美股和29日的欧洲股市再度迎来大涨。而一个重要原因就是，从最新的数据和消息面来看，在经济和贸易争端两方面，海外市场都传来了好消息，这似乎鼓舞了股市，而避险品种则明显消退。 此前，受持续的贸易争端不断的升级影响，多个国际机构都先后对包括美国在内的全球经济做出了下行预判，但8月29日公布的部分国家经济数据却超出了预期，似乎显示市场的担忧过甚：法国第二季度GDP终值同比增1.4%，预期增1.3%，初值增1.3%；欧元区8月工业景气指数为-5.9，预期为-7.4，前值由-7.4修正为-7.3；意大利7月PPI同比升1.5%，前值升1.1%；环比持平，前值降0.5%。意大利以纪录低位的0.96%票面利率发行了10年期国债；美国第二季度实际GDP年化终值环比2%，预期2%，前值2.1%。 最重要的是，作为全球经济引擎的中国经济数据同样有好的苗头出现； 一是发电量等多项与工业生产相关数据都在好转； 二是8月以来波罗的海干散货指数(BDI)环比上涨2.2%； 三是即将出炉的8月消费数据有望改善； 四是生产和消费企稳背景下，预计8月份CPI同比涨幅或出现回落——这将给货币政策更多空间。 简言之，虽然这也只是局部数据指标，还不能轻易断言全球经济形势实际并没有预期的那么坏，甚至是触底反弹，但至少，有关的经济指标苗头让市场是十分振奋的，也是明显超预期的，这种超预期已在29日的海外股市中有所反馈，个人以为，大概率在今日（30日）的A股，恐怕也会有所反馈。 而在贸易争端方面，虽然此前有外交部打脸特朗普的所谓“与中方通话两次，希望与中国达成协议”的表态，但在29日，中国商务部还是承认了贸易争端可能重新缓和（中美正在商谈重启谈判）。这都有助于全球市场氛围重新好转（虽然仍只是短期的），而这对美股和A股，都是好事！ 另外，从A股的基本面角度来看，虽然A股当前出现了不少暴雷股，但8月29日晚，“宇宙行”中国工商银行披露的2019年半年度业绩报告显示，大金融和白酒等大市值白马蓝筹对指数的定海神针作用，依旧稳固。 数据显示，上半年工行实现净利润1686.9亿元人民币，同比增长5%；反映经营成长性的拨备前利润达到3084亿元，同比增长9.9%。平均算来，上半年工商银行日赚9.32亿元！ 这是什么概念？简单对比来说就是，工行赚钱能力超过3个腾讯！超过8个茅台！而在市值方面，工行与茅台却并没有那么大的差距，甚至是低于腾讯！ 从股价来看，Wind数据显示，2019年上半年A股市场工商银行股价涨幅为11.34%，相比之下，沪指上半年则上涨19.45%。 实际上，此前多家银行、券商、保险、白酒和养殖股公布的半年报都非常惊人，这些大市值蓝筹白马对大盘指数的作用，远比那些小市值暴雷题材股对指数的影响更大。 不过，需要澄清的一个误区是，国办在29日宣布的今年将举行的、规模超以往的70周年阅兵，对A股军工板块的催化影响，可能并不如市场的预期。 虽然，军工板块近日来表现相对活跃，自8月12日以来累计涨幅达9.5%，远远高于同期沪指表现。此外，军工龙头ETF近期也表现强势，成交活跃度位居行业ETF前三名。但据证券时报的统计，从2014年至2018年，节前一个月国防军工指数有2次跑赢大盘分别为2017年与2014年，节后仅一次跑赢大盘，国防军工板块行情表现不明显。将时间缩短，对比国庆节前后10个交易日国防军工指数与上证指数的表现，发现国庆节前10个交易日也有3次跑赢大盘，分别为2017年、2015年与2014年；节后10个交易日也有3次跑赢大盘。 也就是说，从近年来的数据来看，国庆节前后军工股的表现不一，国防军工指数跑赢大盘的胜率相对较大，但幅度并不明显。 但总体上，我依然强调，决策层自周末以来对应对贸易争端的坚决态度和谋定而后动的有效应对手段，投资者都看在眼里，对于改善资本市场预期具有非常显著的作用，这都会让A股的韧性不断增强！ 而从热点方面看，除了白酒、猪肉（养殖）为代表的消费核心品种继续作为热点，近期政策提出的文化体育概念、旅游和新能源汽车等新兴消费概念，也有可能成为新增的题材热点，这同样有助于稳固指数在2900之上的水平。
投资参考
国际局势再起波澜，或催生金价再度上行！
【研究员】：木子
结论：周四（29日），受避险情绪催化，黄金概念再次逆势走强，风华高科涨停，盛达矿业涨超7%，银泰资源涨超6%，西部黄金、老凤祥、周大生、山东黄金、中金黄金等跟涨。可以看出，尽管在金价大涨后，投资者一度锁定获利，但国际局势和全球经济前景疑虑仍支撑金价继续上涨。 短期看，在事件催化下，金价上涨预期仍存。1）9月1日（下周一）中美两国互加征关税节点在即，贸易摩擦再度恶化；2）英国首相新出狠招，无协议脱欧风险大增；3）近期美国真实收益率加速回落，9月议息窗口在即，市场对于美联储9月降息预期接近100%。 总之，贵金属作为避险工具，同时在降息潮愈演愈烈的背景下，中长期具备较强的上涨动力，仍将是下半年投资的主线。
【博览财经分析】周四（29日），受避险情绪催化，黄金概念再次逆势走强，风华高科涨停，盛达矿业涨超7%，银泰资源涨超6%，西部黄金、老凤祥、周大生、山东黄金、中金黄金等跟涨。本周来看，黄金市场又创新高，一度涨至1550美元/盎司上方，上行距离1600或已不再遥远。 可以看出，尽管在金价大涨后，投资者一度锁定获利，但国际局势和全球经济前景疑虑仍支撑金价继续上涨。博览财经曾在《尽管金价创下6年新高，但仍可看高一线！》一文中提示过，目前的市场环境对贵金属非常有利：贸易紧张局势扩大+全球降息愈演愈烈。尽管黄金价格创下6年新高，但贵金属作为避险工具，同时在降息潮愈演愈烈的背景下，中长期具备较强的上涨动力，仍将是下半年投资的主线。 事件催化不断，金价仍有上涨预期 首先，国际局势上，短期有两件大事值关注： （1）9月1日（下周一）中美两国互加征关税节点在即，贸易摩擦再度恶化。在上周三特朗普政府正式宣布对3000亿美元中国商品加征5%的关税后，我国宣布对750亿美元的美国商品征收报复性关税，随后美国总统特朗普威胁将约5500亿美元中国输美商品的关税税率再上调5%，贸易争端扩大。 博览财经分析认为，9月1日将是关税正式执行日，而中美贸易谈判下一个关键点也是9月初，具体后续如何演绎不得而知，如果谈崩可能会再次引发贸易战升级担忧，这将会影响市场情绪至年底。 （2）英国首相出狠招，无协议脱欧风险大增。8月28日消息称，英国首相约翰逊将在英国退欧前让议会休会逾一个月，直到10月14号再重开，此举激怒了反对派，并加大了几十年来英国最严重政治危机的风险。 博览财经分析认为，如果10月14日议会重开，届时离10月31日脱欧仅剩两周的事件，无协议脱欧可能性大大增加。一旦无协议脱欧执行，可以预见的是，英镑汇率或暴跌，国债收益率和股票市场也将受到重挫，加剧经济下行风险。最新调查显示，英国民众为应对脱欧带来的不确定性，花费近40亿英镑（约344亿人民币）囤积物资。 其次，国际降息潮愈演愈烈，今年以来至少有22个国家和地区30次宣布降息。博览财经分析认为，全球降息窗口的开启意味着本币信用的削弱以及实际利率的走低风险，会催生资产保值的避险需求，中长期利好黄金。 短期看，9月议息窗口在即，市场对于美联储9月降息预期接近100%。目前，美国经济已有下行迹象，8月Markit 制造业PMI初值49.9，是10年来首次跌破枯荣线，而后续贸易战对美国的负面影响也会越来越大，9月1日和12 月15日各有约1600亿美元和1400亿美元的金额来看，影响升级空间还很大。 同时，近期美国真实收益率加速回落。自8月1日美联储宣布降息25个基点后，机构重点跟踪的美国真实收益率指标已由前期高位回落至当前的0.08附近，降幅接近110bp，均加大美联储后市降息预期。研究显示，从降息开始后的两年，美元大概率走弱，而贵金属价格则明显走强。 加配板块投资逻辑不变 值得关注的是，尽管金价持续大涨，但板块并未出现投资过热现象。机构数据显示，2019Q2基金对黄金板块配置占有色金属行业的65.69%，比重环比提33.59pct。虽然近期基金增加了黄金的配置比例，但是拉长时间区间来看，当前基金对黄金的配置比例仍低于1%，远低于历史高位水平。 同时，板块估值并不贵，黄金板块PE接近历史中枢，PB角度严重低估。从PE看，当前黄金板块市盈率47.93，历史均值49.18；当前状态低于历史上34.7%的时候；从PB看，当前黄金板块市净率3.00，历史均值6.01，当前状态低于历史上73.27%的时候。 投资方向上，金价上涨利好黄金采掘业的优质企业，其中黄金业务占比较大、毛利率高的公司受益较大。具体到标的上，兴业证券认为全球利率宽松的趋势，未来黄金仍将继续上行，重点推荐银泰资源、恒邦股份、山东黄金、紫金矿业、盛达矿业；天风证券建议，弹性看山东黄金，估值看紫金矿业。
多维观察
但这三个因素，让A股徘徊不前
【研究员】：林飞
编者按：大资金之所以谨慎，首先是因为外部环境复杂多变，值得注意的是，黄金价格不断上涨，体现了全球市场情绪的彷徨和恐慌。只有在人们相信世界变得越来越糟糕的时候，黄金才会获得持续的青睐。现在的情况大致如此，美国经济衰退信号出现、英国“硬脱欧”，都是令人不安的重大事件。再加上大国之间的经贸关系反复无常，随时都可能飞出“黑天鹅”的地方太多了。另外，美股波动加剧，也会向A股市场传递负面扰动。
【博览财经分析】A股市场从沪指2733点触底反弹以来，原本这一路走得还挺顺当。基于“政策底”和“估值底”的上涨趋势，让投资者看到了A股的韧性，也逐渐对后市有了一些期待。然而，好景不长，近两周时间，沪指2900点成为A股难以逾越的关口。多空双方在这个位置展开激烈的争夺。在这期间，A股也曾数次短暂站上2900点，但最终还是跌了回来。 这不由得让人产生疑问，为什么会有这么墨迹的走势？上涨趋势要终结了吗？个人认为，有三个原因让A股上涨动力不足，分别是外部环境复杂多变，国内经济基本面堪忧以及上市公司盈利改善不明朗。 大资金谨慎的理由 近期A股市场处于横盘震荡态势，单日成交额偶尔有超过5000亿元的时候，但随后就会连续萎缩至4500亿元水平。成交量处于低位，意味着主力资金以观望居多。 大资金之所以谨慎，首先是因为外部环境复杂多变。黄金价格不断上涨，体现了全球市场情绪的彷徨和恐慌。只有在人们相信世界变得越来越糟糕的时候，黄金才会获得持续的青睐。现在的情况大致如此，美国经济衰退信号出现、英国“硬脱欧”，都是令人不安的重大事件。再加上大国之间的经贸关系反复无常，随时都可能飞出“黑天鹅”的地方太多了。另外，美股波动加剧，也会向A股市场传递负面扰动。 其次，大资金的谨慎情绪也来自对宏观经济基本面的担忧。在国内，近期政策利好不断，LPR机制、先行示范区、促进消费等等措施接连出台，但政策越给力，也意味着经济下行压力比较大。结合每月发布的经济数据，经济企稳的迹象并不多，还有待观察。 其三，上市公司中报披露之后，期待中的盈利拐点并未大规模出现。 因此，那些稳健的长线资金可能在等待更为清晰的“入场”信号，只要它们按兵不动，那么A股市场的成交量也就一直无法有效放大。 值得注意的是，虽然大资金迟迟不进场，但由于政策底和估值底的信号十分明显，A股自沪指2733点以来的上涨是有底气的，当前市场的上涨趋势并未改变。 属于个股的“牛市”已开启 不过，即使近期A股市场的节奏十分拖沓，但那些真正盈利明显改善上市公司早已走出了属于自己的牛市行情。在外部不确定性较高的时候，场内资金更加注重寻找内部的确定性，也就是业绩或者说成长性已经成为了上市公司能否受到长线资金青睐的决定性因素。近期一大批连创新高的公司，都具有非常抢眼的盈利增长，而且这种增长势头还会延续下去。 而这些品种大都集中于消费、科技（电子）和医药板块。 A股市场每轮行情的主导品种都源于时代变迁，2008年、2013年、2016年以来涨幅居前个股呈现出“消费＋医药＋TMT（科技）”特征，符合家电→房地产、汽车→TMT、消费、医药等的消费升级变迁特征。 长期看，我国全球第二大经济体的地位与相对于同等经济体较高的收入增速，仍然让大消费板块成为具有长期战略性机遇的板块。而产业转型升级必定要依靠强大的科技创新实力，推动中国向着“制造强国”前进，对于投资而言选对“消费＋科技＋医药”的赛道很重要。
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发表于 2019-8-30 12:52:40
