《如何看待禁售消息后新能源汽车相关投资板块的暴走？》：博览研究员认为，9月11日新能源汽车相关投资板块的暴走更多是源于禁售燃油汽车消息面的短期刺激。这意味着尽管我们对于新能源汽车这个行业中长期大方向看好，但此时更需要提示投资者警惕交易性风险，毕竟短期暴涨后政策上能否马上给于背书和支撑存在疑问，因为禁售燃油汽车政策并没有具体时间段和其他具体内容，产业链和政策连上都存在着不确定性。至于中长线布局，或许要等到相关投资板块调整到位后才能买入。 《“取缔燃油车”：稀有金属最受益、充电桩概念回调风险最大!》：新能源汽车哪些行业最具有上涨潜力呢？博览研究员认为，其上游的稀有金属资源和下游乘用车板块长期上涨潜力最大。原因主要是，其上游的稀有金属资源(碳酸锂、钴、钨等)有望在整个十三五期间都将可能出现“供不应求”的情况。同时这些资源品相关的汽车零部件占新能源汽车成本的绝大部分。而，下游乘用车板块则是因为未来的需求最大。对于这些板块，在调整后择机布局较宜。零部件电机电控由于其技术已经发展较为成熟，因此其增长空间有限。电动汽车用户的充电习惯尚未定型；大规模集中式快充对于电网的冲击不易解决；充电设施利用率低，仅靠收取充电服务费难以盈利，使得该产业未来面临较大的不确定性。因此，这些板块在短期上涨后，短期回落风险最大。
博览视点
股票质押新规风险被高估？这是原有中线上涨逻辑会否打破的关键！
【研究员】：柏双
昨日（9月10日），大盘无惧被认为杀伤力巨大的股权质押新规和证监会副主席李超口气严厉的去杠杆讲话，不跌反涨。反而更进一步确立了上攻走势（大盘成功站上10日均线，创业板也继续上攻1900点，成交量放大到6000亿左右），可以说，整体比较超出我们昨日盘前内参给出的谨慎预判。 对此需要再度反思，我们对股票质押新规解读是否过度负面了？或者说应该理解为，既然监管层敢如此大幅度地抬高股权质押门槛，降低杠杆率，是因为对其风险可控性已经相当自信？
【博览财经研报】昨日（9月10日），大盘无惧被认为杀伤力巨大的股权质押新规和证监会副主席李超口气严厉的去杠杆讲话，不跌反涨。反而更进一步确立了上攻走势（大盘成功站上10日均线，创业板也继续上攻1900点，成交量放大到6000亿左右），可以说，整体比较超出我们昨日盘前内参给出的谨慎预判。 对此需要再度反思，我们对股票质押新规解读是否过度负面了？或者说应该理解为，既然监管层敢如此大幅度地抬高股权质押门槛，降低杠杆率，是因为对其风险可控性已经相当自信？ 毕竟，在新规中除了对融资主体、资金用途、质押标的、融资规模门槛、质押率上限、单只股票质押率等六方面进行全方位限制的同时，还有最关键的一句是“新老划断，存量业务不受影响，可以延期”，而这意味着，只要股市处于上涨趋势，那么之前的那些高质押比例的上市企业风险就并不会暴露。 或者反过来说，为了保证自家公司的存量质押股份风险不暴露，各上市公司会有更强动力维持股价上涨，这反而成为股市的一个利好？！ 好吧，反正上涨是王道，涨起来，什么逻辑似乎都说的通了。博览研究员将维持继续观察的态度，暂不打算就此放下警惕心！ 当然，博览研究员也承认，当前除了股权质押的风险到底是否被高估，还存在悬疑（而其作为新变因会否压倒一些旧因素成为行情主要预期矛盾也存在悬疑。支撑当前市场的诸多基本要素并未改变： ●十九大前后的维稳要求； ●宏观经济数据改善信号； ●开户数、保证金、成交量等流动性增量入市格局； ●市场对严监管越来越强的适应性； ●人民币升值预期带来的外汇回升、外资流入等等。 当然，更关键的是，在市场内部—— 其一，尽管周期股涨价幅度已经有点大，但只要我们认定的经济大势和去产能目标不变，则周期股就依然还有上涨空间（现在私募和机构中激进的观点甚至认为大势已经从震荡市转向了牛市）。对投资者而言，现在对周期股最好的策略或许依然是持股不动，不要轻易抛掉筹码、 周期股的另外一个催化因素是，三季报已近在眼前，煤钢有色的周期股业绩再度超预期大涨的概率很高。 其二，国企改革又有新的案例公布，上周五晚（9月8日）才停牌数日的港股上市央企中国建材（03323.HK）与中材股份（01893.HK）的重组方案火热出炉。双方订立合并协议。据此，中国建材与中材股份将根据合并协议的条款和条件实施合并。合并后，中材股份将被中国建材吸收合并，换股比例为每1股中材股份可以换取0.85股中国建材股份。这两家公司均在昨日（9月11日）上午9时起恢复交易。另外其旗下的十数家A股公司，从其表现看，基本还不错。 中国建材集团还透露，相关板块整合在反复讨论和研究中，将按照业务归核化原则，每个子公司都围绕核心业务形成一个大的产业，打造专业化的中大型上市公司。 博览研究员认为，虽然国企改革在政治正确的同时始终遭遇市场质疑未能成为普涨、领涨的板块，上述中建与中材的重组案例也谈不上惊艳，但至少对这两个央企相关的上市公司还是会有短期的上涨刺激作用。且鉴于两公司旗下上市公司数量不少（15家），这对稳固大盘股指也会有局部的短期作用。 综上，现在重点是要关注市场对股权质押新规的重视程度，是否忽视其利空影响。如果投资者对此并不看重。那么则行情仍然按以前的中期上涨逻辑不变。如果未来几天的行情表现出此的警惕，则博览研究员认为就需要重建逻辑了。
决策参考
新能源汽车板块仍属短炒性质，大概率暂难成新领涨旗帜！
【研究员】：柏双
结论：对于新能源汽车产业链上的概率股昨日井喷（整车企业、充电桩、锂电池、特斯拉全部暴涨），博览研究员依然界定为短炒性质，并不像部分机构那般看其成为新的领涨龙头。因其推涨逻辑确实与我们上周所预期的基本一致——典型的消息催化！但靠消息催化驱动的概念热点，持续性都堪忧。此次新能源汽车概念能否摆脱一日游或数日游，还需观察。 在博览研究员看来，新能源汽车板块想要崛起为新的领涨热点，必须也要像周期股那边具有持续的涨价推动或业绩改善驱动（考虑到其还并无估值优势，所以这种基本面的改善需要更强才行）。但显然，新能源汽车并不具备这些条件。
【博览财经研报】对于新能源汽车产业链上的概率股昨日井喷（整车企业、充电桩、锂电池、特斯拉全部暴涨），博览研究员依然界定为短炒性质，并不像部分机构那般看其成为新的领涨龙头。 当然，我也并不否认同时具备周期涨价特质的锂、钴等材料，或与人工智能风口相关的自动驾驶、导航等局部的结构性机会。 实际上，在上周三新能源汽车产业链相关子板块（碳酸锂、钴、汽车电子、自动驾驶、导航等）大涨后，我在9月6日的文章《我们对创业板暂时还是“补涨”定性？！》中就明确认为，在创业板活跃度提升的前提下，相比于炒互联网概念，我们对新能源车概念短炒的逻辑更认可一些。 其一是新能源汽车产业当前整体的景气度、销售持续超预期增长受到广泛的认可，有基本面的支持——截至9月5日，共计有76家锂电池相关公司披露了三季报业绩预告，其中60家公司业绩预喜，占比85.71%；而从净利润预计同比增幅来看，22家公司预计三季报净利润同比将实现翻番，其中当升科技、紫江企业、金浦钛业、赣锋锂业、中钢天源、尤夫股份、格林美和中材科技等行业龙头股均赫然在列。 其二则是新能源汽车产业中锂、钴等材料与当前领涨的周期板块存在较高重合性，自动驾驶、导航等又与人工智能联系紧密，有概念热点支持，很容易带动资金的关注度。比如据传美国即将公布无人驾驶的汽车监管新规范，预计这将再度刺激人工智能概念站到风口，新能源车亦将受益。 而昨日（9月10日），新能源汽车板块再度爆发高潮。推涨逻辑确实与我们上周所预期的基本一致——典型的消息催化！ 一是9月8日，参照欧洲国家，中国也首度针对燃油汽车禁售表态，工信部表示，已启动研究制定燃油车禁售时间表，且近期将发布实施能源汽车双积分政策。 分析认为，作为全球最大汽车市场，中国加入禁售燃油汽车行列，将迅速壮大国内新能源汽车市场，推动新能源汽车全球化进程，并促进锂电设备投资规模的提升，提升锂电材料市场的景气度。海通证券预计，未来十年内新能源汽车销量增长25倍。 二是9月9日，2017年中国汽车产业发展（泰达）国际论坛开幕式上，财政部经济建设司副司长宋秋玲在同一场合致辞时指出，目前新能源汽车财政补贴的退坡政策已经明确，在落实好现有政策的同时，财政部将积极配合工信部等部门加快建立新能源积分交易机制。确保财政补贴政策退出之后，新能源汽车扶持力度不会断档。 三是发改委称,我国智能汽车领域将立法 规范公共道路测试和驾驶人责任划分。 但博览研究员也不得不提醒的是，靠消息催化驱动的概念热点，持续性都堪忧。此次新能源汽车概念能否摆脱一日游或数日游，还需观察。 我注意到,不少机构被新能源汽车的看涨逻辑聚焦在燃油汽车禁售表态上，但实际上，中国只是说在“研究”，并没有像欧洲国家那般给出明确时间表，这会是一个非常远期的目标——正如汽车市场专家所言，中国汽车市场规模过于庞大，相比于新能源车扩张带来的一点利益，传统车市对政府和整体经济利益影响太大，不说十年内，二十年内实现禁售燃油车可能性都非常小，困难较大。在没有完全换到新能源产业时，无法做好保有量接近两亿辆汽车的售后服务工作。奇瑞总经理助理刘志佳就预计中国实施燃油车禁令的时间会在2040年之后。 另外，就产业本身而言，当前制约电动汽车发展的现实因素还很多，像充电桩，像锂电池技术，都还远不能让人满意。锂电池生产规模受制于锂电池级别的碳酸锂和氢氧化锂的获得，产能受到较大的限制，特斯拉发展最大瓶颈也就是锂电池产能，目前由于电动汽车行业的超常规发展，市场供求有所脱节；而产业的利润来源都完全依赖于政策补贴而非市场竞争力，在相当长期内（五至十年）都难以摆脱这种格局，可以说还非常脆弱。 也就是说，理想很丰满，现实还很骨感。上述催化因素只是情绪影响罢了，在相当长期内并无法形成实质利好，而无法夯实的泡沫，预期效应是很快就会被消化完的。 在博览研究员看来，新能源汽车板块想要崛起为新的领涨热点，必须也要像周期股那边具有持续的涨价推动或业绩改善驱动（考虑到其还并无估值优势，所以这种基本面的改善需要更强才行）。但显然，新能源汽车并不具备这些条件。 其一，虽然全国乘联会8日发布的最新数据显示8月新能源乘用车5.3万辆环比增长1万台，同比增长73%的速度还算不错。可是考虑到新能源汽车年销售总规模仍只有整体汽车市场的百分之1.5（大约40万辆左右），且相比2015年、2016年每年翻番的增速表现——（如下图），去年新能源汽车的月度产能增速可是在2-4倍之间，但股价受大盘影响，也并没怎么涨！——今年其实已经明显放缓。 其二，新能源汽车作为创业板中的一个板块，两者互为影响。但大体上如果没有创业板整体预期的好转，新能源车的表现力也就相对有限。而目前创业板虽然与大盘保持同步，但我们对其依然也是“补涨”的定性。 总之，我个人对新能源汽车概念成为新的领涨龙头并不看好。当然，如以短炒的心态，博点短期收益和结构性收益，还是不错的。 毕竟，新能源汽车产业链涵盖广泛。虽然整车市场受成本、销售增速等影响，实际受益程度有限。但在零部件领域的锂电池（及其中的钴材料）、充电桩等核心部件，因供不应求则兼有周期涨价概念的加持，受益预期非常强烈。另外，车载的自动驾驶、导航等软件科技与当前的人工智能风口也有关联。只要这两大核心概念热点的逻辑未变，则新能源车的零部件和软体科技就都会受到较强的带动。不受整车市场利润微薄且严重受制财政补贴的制约。
如何看待禁售消息后新能源汽车相关投资板块的暴走？
【研究员】： 陈果
结论：博览研究员认为，9月11日新能源汽车相关投资板块的暴走更多是源于禁售燃油汽车消息面的短期刺激。这意味着尽管我们对于新能源汽车这个行业中长期大方向看好，但此时更需要提示投资者警惕交易性风险，毕竟短期暴涨后政策上能否马上给于背书和支撑存在疑问，因为禁售燃油汽车政策并没有具体时间段和其他具体内容，产业链和政策连上都存在着不确定性。至于中长线布局，或许要等到相关投资板块调整到位后才能买入。
【博览财经研报】在博览研究员看来，中国宣布正在研究燃油汽车禁售，虽然没有出台具体政策，但从中长期来看，利好新能源汽车相关产业链，相应地中长期投资机会值得期待。当前国内汽车市场、尤其是新能源汽车市场规模已居于全球首位，市场潜力巨大，中长期看，燃油汽车禁售规划将会进一步推动相关产业链发展。 ◆值得注意的是，在博览研究员看来，当前燃油汽车禁售规划并没有出台具体规则和时间，相应地短期内实际效果有限，9月11日新能源汽车相关投资板块的暴走更多是源于消息面的短期刺激。具体来看：一方面，考虑到中国汽车市场规模庞大，短期内实施禁令不太可能；另一方面，新能源汽车相关政策的实行也需要过渡时间，只有等相关配套政策相对完善时禁令才能更好地实施。 ◆综合来看，博览研究员认为，尽管我们对于新能源汽车这个行业中长期大方向看好，但此时更需要提示投资者警惕交易性风险，毕竟短期暴涨后政策上能否马上给于背书和支撑存在疑问。因为禁售燃油汽车政策并没有具体时间段和其他具体内容，产业链和政策连上都存在着不确定性。至于中长线布局，或许要等到相关投资板块调整到位后才能买入。 新能源汽车市场潜力巨大下，中长期看燃油汽车禁售规划将会有力推动相关产业链发展 9月9日，中国首度针对燃油汽车禁售表态。工信部表示已启动研究制定燃油车禁售时间表，且近期将发布实施能源汽车双积分政策。随后受该消息提振，9月11日新能源汽车板块大幅走高，包括安凯客车、英搏尔在内的逾十只个股封死涨停，锂电池、充电桩轮番表现。 在博览研究员看来，中国宣布此消息，虽然没有出台具体政策，但从中长期来看，利好新能源汽车相关产业链。具体来看： 当前中国已成为全球最大的汽车市场，其中近年来，中 国新能源汽车市场迅猛发展，连续两年产销量居世界第一，累计推广超过100万辆，目前占全球市场保有量50%以上。 根据中国汽车工业协会数据，2016年中 国新能源汽车销量同比增长53%至50.7万辆，其中，纯电动汽车增长65.1%至40.9万辆，纯电动乘用车则是以25.7万辆的成绩同比暴涨75.1%。 海通证券预计，未来十年内新能源汽车销量增长25倍。天风证券也认为，短期内新能源产业支持政策对行业发展有推动作用，但未来必将走向市场化推广和消费需求驱动。 ◆综合来看，国内汽车市场、尤其是新能源汽车市场潜力巨大下，中长期看，燃油汽车禁售规划将会进一步推动相关产业链发展，相应地中长期投资机会值得期待。 相关投资板块短期内交易性风险值得警惕 值得注意的是，在博览研究员看来，当前燃油汽车禁售规划并没有出台具体规则和时间，相应地短期内实际效果有限。 ◆一方面，考虑到中国汽车市场规模庞大，短期内实施禁令不太可能。 当下中国仍以燃油车为主，为支柱产业，在没有完全换到新能源产业时，无法做好保有量接近两亿辆汽车的售后服务工作。截至2016年底，中国汽车保有量接近2亿辆，资源能源和环境压力形势严峻。就2016年的市场表现看，中国的乘用车能源消耗量和国际上限定标准还有差距，一次能源比重达到20%。如果中国要在2030年如期达到碳排放峰值，那么按照目前汽车产业的发展速度，达标难度较大。 ◆另一方面，新能源汽车相关政策的实行也需要过渡时间，只有等相关配套政策相对完善时禁令才能更好地实施。 此前新能源汽车长期执行消费补贴，容易使企业盲目扩张，形成产能过剩。目前补贴的退坡政策已明确，今后将配合有关部门加快新能源汽车积分政策，确保财政补贴政策退坡后对新能源汽车扶持力度不断档。未来，将加快补齐充电设施短板，创新采取PPP众筹建桩方式，调动社会资本的积极性，让电动车的使用更便捷。显然只有能政策完成过渡，新能源汽车产业发展相对完善后，禁令才能真正实施。 ◆因此，博览研究员认为，9月11日新能源汽车相关投资板块的暴走更多是源于短期消息面的刺激。这意味着尽管我们对于新能源汽车这个行业中长期大方向看好，但此时更需要提示投资者警惕交易性风险，毕竟短期暴涨后政策上能否马上给于背书和支撑存在疑问。因为禁售燃油汽车政策并没有具体时间段和其他具体内容，产业链和政策连上都存在着不确定性。至于中长线布局，或许要等到相关投资板块调整到位后才能买入。
背景参考
“取缔燃油车”：稀有金属最受益、充电桩概念回调风险最大!
【研究员】：柯彩
结论：新能源汽车哪些行业最具有上涨潜力呢？博览研究员认为，其上游的稀有金属资源和下游乘用车板块长期上涨潜力最大。原因主要是，其上游的稀有金属资源(碳酸锂、钴、钨等)有望在整个十三五期间都将可能出现“供不应求”的情况。同时这些资源品相关的汽车零部件占新能源汽车成本的绝大部分。而，下游乘用车板块则是因为未来的需求最大。对于这些板块，在调整后择机布局较宜。零部件电机电控由于其技术已经发展较为成熟，因此其增长空间有限。电动汽车用户的充电习惯尚未定型；大规模集中式快充对于电网的冲击不易解决；充电设施利用率低，仅靠收取充电服务费难以盈利，使得该产业未来面临较大的不确定性。因此，这些板块在短期上涨后，短期回落风险最大。
【博览财经分析】北京时间2017年9月8-10日，2017中国汽车产业发展（泰达）国际论坛"在天津滨海新区举行。工信部副部长辛国斌透露，针对一些国家已经制订了停止生产销售传统能源汽车的时间表，目前工信部也启动了相关研究，将制订中国自己的时间表。这些举措必将推动我国汽车产业发展的环境和动力发生深刻变化。 事实上，在这之前，很多国家已经制订了取缔燃油汽车的时间表，时间大致是未来10到20年之间。基于中国传统产业升级的考虑，尽管中国目前还没有制定出时间表，但是时间与世界其他的国家大致同步。 在博览研究员看来，这意味着，中国整个汽车行业在未来10年到20年之间将完成传统产业的升级和迭代。其对汽车行业的影响堪比今年4月份成立的“雄安新区”对房地产发展模式的颠覆(“销售模式”向“租赁模式”转型)。 对此，博览研究员认为，在新能源汽车板块遭到热炒之时，得当心短期监管引发的市场风险，因为政策的影响以及业绩的兑现是长期的。 9月11日，整个新能源汽车产业链板块全线拉升，涨跌不一。那么，新能源汽车哪些行业最具有上涨潜力呢？ 博览研究员认为，其上游的稀有金属资源和下游乘用车板块长期上涨潜力最大。原因主要是，其上游的稀有金属资源(碳酸锂、钴、钨等)有望在整个十三五期间都将可能出现“供不应求”的情况。同时这些资源品相关的汽车零部件占新能源汽车成本的绝大部分。而，下游乘用车板块则是因为未来的需求最大。对于这些板块，在调整后择机布局较宜。 零部件电机电控由于其技术已经发展较为成熟，因此其增长空间有限。电动汽车用户的充电习惯尚未定型；大规模集中式快充对于电网的冲击不易解决；充电设施利用率低，仅靠收取充电服务费难以盈利，使得该产业未来面临较大的不确定性。因此，这些板块在短期上涨后，短期回落风险最大。 “未来停止生产和销售传统能源汽车”对汽车行业革新堪比“设立雄安新区”对旧有的房地产“只售不租”模式的颠覆 越来越多人想要造电动车。 贾跃亭为了自己的造车梦，远走美国；董明珠为了自己的造车梦，自己掏腰包入股被股东大会否决的企业；李河君同样对电动车充满兴趣，在被香港夺了汉能董事之位也不改其志。 因为电动车一直被认为是汽车行业的发展趋势。如今这个被多数人看好的趋势终于要成为主流了。因为就在上个周末进行的中国汽车产业发展国际论坛上，工信部副部长辛国斌就透露，针对一些国家已经制订了停止生产销售传统能源汽车的时间表，目前工信部也启动了相关研究，将制订中国自己的时间表。这些举措必将推动我国汽车产业发展的环境和动力发生深刻变化。 如下图显示了，各个国家取缔燃油汽车的时间表，时间大致是未来10到20年之间。不出意外，中国也差不多是这个时间。这意味着，中国整个汽车行业在未来10年到20年之间将完成传统产业的升级和迭代。其影响力堪比今年4月份成立的“雄安新区”对旧有的房地产“只售不租”模式的颠覆。 雄安新区十几个涨停板外加特停打回原形，这次又该如何炒作“新能源汽车”板块？ 此前，基于对“雄安新区”这一千年大计的重大利好预期，4月份“雄安新区”概念遭受爆炒，最终以“证监会加强监管遭遇特停”收场。那么，这次在炒作“逐步停止销售传统能源汽车”时，博览研究员认为，在新能源汽车板块遭到热炒之时，一定得当心短期监管引发的市场风险。并且，这个政策影响的是未来10到20年时间，因此长期角度看好新能源汽车产业链，但是短期需警惕过度炒作而带来的短期暴跌风险。 ◆下图是整个新能源的产业链。 9月11日，整个新能源汽车产业链板块全线拉升，涨跌不一。 那么，新能源汽车哪些行业最具有上涨潜力呢？但是，各个子行业在未来的发展后劲又不完全相同—— 如上表所示，博览研究员认为，其上游的稀有金属资源和下游乘用车板块长期上涨潜力最大。原因主要是，其上游的稀有金属资源(碳酸锂、钴、钨等)有望在整个十三五期间都将可能出现“供不应求”的情况。同时这些资源品相关的汽车零部件占新能源汽车成本的绝大部分。而，下游乘用车板块则是因为未来的需求最大。对于这些板块，在调整后择机布局较宜。 零部件电机电控由于其技术已经发展较为成熟，因此其增长空间有限。电动汽车用户的充电习惯尚未定型；大规模集中式快充对于电网的冲击不易解决；充电设施利用率低，仅靠收取充电服务费难以盈利，使得该产业未来面临较大的不确定性。因此，这些板块在短期上涨后，短期回落风险最大。
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发表于 2017-9-12 09:14:27
