《大智慧策略投资终端破解版》周一（11月4日），沪深小幅高开，全天呈现震荡反弹走势。创业板走势相对更强，盘中一度上涨逾1%。沪指收涨0.6%。盘面上看，无线耳机概念依旧强势，引领消费电子板块全线反弹。医药股、燃气股表现亮眼。快递、稀土、环保等板块领跌。两市成交小幅放量。
整体来看，沪指一举突破30日均线压制，MACD指标绿柱缩短，且5日均线开始拐头向上，显示短期走势向好。创业板5日均线走平，10日、20日均线趋势向上，中短期反弹趋势不变。不过两市成交量仍稍显不足，并且指数冲高回落，上行压力凸显。预计短期大盘以缓修复为主，结构性热点将支撑市场维持一定热度。
从资金面来看，北上资金依然维持较大幅度的净流入状态。Choice统计数据显示，10月以来北上资金合计净流入548.43亿元。日前MSCI宣布，11月MSCI半年度指数评估结果将于11月8日公布，该变动于11月26日盘后生效。机构预计，本次扩容大约带来2200亿增量资金。以消费龙头为代表的核心资产仍是外资的主要流向。尽管这是年内最后一次扩容，但目前外资入场尚在初级阶段。当前外资在国内市场占比仅为3%左右，远低于日韩台等市场普遍15%以上的比例。随着A股市场进一步对外开放，外资长期流入是大势所趋。
总之，在外资持续流入背景下，结构性热点驱动大盘震荡反弹。目前指数短期走势向好，但成交量仍稍显不足。若没有重大外力刺激，预计短期市场仍以缓修复为主。低估值与业绩确定性方向将是结构轮动焦点。策略上，把握大金融、医药、家电、基建、养殖、环保。
每日复盘
周二情报精选
政经证金
【新闻联播】
●领导层将出席第二届中国国际进口博览会开幕式并发表主旨演讲
●决策层出席第22次东盟与中日韩领导人会议
●2019两岸企业家紫金山峰会在南京举行
●今年前三季度我国服务贸易继续稳中向好
【重要消息】
●MSCI再度迎扩容窗口，外资增量可期
●猪价上行造成的结构性通胀仍在发酵，货币宽松节奏受限
●决策层：推动以协调、合作、稳定为基调的中美关系 尊重彼此核心利益和重大关切
●证监会：坚守科创板定位 支持和鼓励“硬科技”企业上市
●外交部副部长乐玉成：RCEP将于明年正式签署
●证监会副主席阎庆民：2020年将进一步取消证券期货业外资股比限制
●北上资金4日净流入40.85亿元 格力电器净买入近3亿元
行业概念
1、政策东风出硕果 全球首款阿尔兹海默症新药获批
相关上市公司：海思科（002653）、京新药业（002020）
2、LNG加速上涨 旺季来临天然气量价齐升
相关上市公司：贵州燃气（600903）、东方环宇（603706）
3、水泥迎来传统旺季 多地再掀涨价潮
相关上市公司：海螺水泥（600585）、华新水泥（600801）
4、10月重卡销量超预期 行业高景气有望延续
相关上市公司：潍柴动力（000338）、中国重汽（000951）
个股情报
新股：联瑞新材、贝斯美、矩子科技
可转债申购：暂无
可转债上市：暂无
晚间私募传闻：
搜于特：公司及参股的电商品牌都在积极备战双十一
奋达科技：预计天猫精灵将成为双十一爆品
同有科技：公司闪存系统等服务央行等金融客户
合纵科技：围绕低压配电物联网与华为公司开展一系列创新合作
定增&重组
高能环境：拟收购新鹏富与靖远宏达剩余股权加码环保业
百利电气：拟6.3亿元收购荣信兴业86.735%股权及配套资产
江苏索普：重组事项获有条件过会
森特股份：公开发行可转债获核准
招商轮船：非公开发行股票申请获核准批文
业绩与分红
增持&减持
恒生电子：董事长拟减持不超200万股
商赢环球：股东江苏隆明将被动减持不超1%股份
苏州固锝：股东润福贸易拟减持不超2.75%股份
天银机电：股东天恒投资及其一致行动人拟减持不超1%股份
建科院：股东中关村发展集团拟减持不超2%股份
江化微：股东徐强和徐珺兄妹拟合计减持不超3%股份
至纯科技：董事吴海华拟减持不超0.77%股份
两市震荡回升 航空板块强势领涨
【盘面要点回顾】
1、三大股指全天震荡回升，沪指上涨0.58%，创业板指上涨0.77%。
2、航空、无线耳机、医药、天然气等板块领涨，手游、稀土、烟草、中船等板块跌幅靠前。市场人气相对活跃，航空股集体大涨， 个股涨跌对半，成交量略微放大。
3、预计11月MSCI的第3次扩容将带来约2200亿元增量资金，国内投资者在外资流入趋势确定且节奏还在加速的背景下，11月大概率继续选择持有甚至加仓。月度级别反弹大概率持续至11月底MSCI扩容生效，是年内最后一个做多窗口。
【今日头条回顾】
事件：据中证网，11月4日，在岸人民币对美元汇率开盘跳涨逾50点，一度收复7.03关口，与此同时，离岸人民币对美元震荡上行近百点，逼近7.03关口，涨幅仍在持续扩大。
点评：
由于中美贸易谈判宣布取得阶段性进展，人民币短线持续反弹。
具体来看，目前外围风险持续转暖。首先，日前美国贸易代表办公室表示，美国可能延长对340亿美元的中国输美商品的关税豁免，这些商品的关税豁免将于今年12月28日到期；其次，美联储进行第三次降息，以及欧洲经济持续疲软，美元欧元均有所下行。
同时，外资流入进一步提速。在全球负利率资产扩容背景下，我国资产的收益率仍然具有较强吸引力。9月份以来，境外投资者持有中国债券总量为21168.27亿元，环比上涨4.37%，净增额为886.03亿元，仅次于5月的1031亿元。而短期MSCI扩容在即，预计再带来2200亿元的流动资金。
展望后市，中长期看，全球货币宽松潮已开启，在国内继续深化改革扩大开放以及决策层谨慎管理人民币汇率预期的背景下，后续人民币企稳回升预期较强。
具体到A股上，人民币汇率波动主要通过市场流动性影响A股市场，同时也是北上投资者的重要参考因素，随着人民币汇率的企稳，有助于外资风险偏好的回升。另外，从历年表现来看，民航、造纸、资源股一直是公认的人民币升值的最受益板块。
【复盘总结】
观点：指数震荡缓修复
1.市场短期内外环境出现明显缓和
2.MSCI配置窗口临近提升市场情绪
3.反弹量能级别依旧决定修复力度
题材方向：基建、消费、农业
【涨停分析】
2019年11月4日，两市共33只个股成功封涨停（含ST），较上个交易日减少6只。三大指数全天震荡回升，沪指收涨0.58%，创业板指收涨0.777%。以下为部分精选涨停个股分析：
价值掘金
财政发力，基建景气度有望升温！
【题材前瞻】 大基建 政策评估：★★★★☆ 据媒体报道，截至10月底，2019年新增地方政府债务发行规模已经完成30800亿元的全年计划额度，2020年部分新增专项债或将在今年第四季度提前下发。宏观下行背景下，建筑业PMI持续处于高景气区间，建筑活动的支撑再度加强，地产与基建链条景气度未来有望升温。 市场评估：★★★☆☆ 板块估值较低，后市有望修复。 强势龙头：中国铁建（601186） 公司19Q1-3共计实现营收5613.57亿元，同比+14.59%，归母净利/扣非净利各为146.89亿/136.36元，同比+16.15%/13.16%。公司单季度订单增速创近几年新高，充足的订单保障了未来几年的稳健增长；基建复苏以及订单的高增长有望带来估值修复。 操作策略：华泰证券鲍荣富，方晏荷，王涛在《利润增速逐季提升，新签订单保持高增长》（2019-10-31）一文中给与买入评级。预期价格为10.78/13.86元。 风险提示：宏观经济不达预期；基建增速不达预期；工程推进不达预期。
【金股池】 【操作纪律】 1、强制止损：-4%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。 2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。 3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于4个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。 4、买入规则：当日调入的，原则上，集合竞价即可买入（注意：9:20—9:25，不得超过9:25）；碰到特殊情况，视情况自行调节。非连板股（没有出现二连板的）:如调入日集合竞价高开幅度>3%，视为无效调入，不予以操作（连板股不受此影响）。 5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。 6、深套之后，原则上解套卖出为首要原则（在策略上可以先至少卖出一半）。 7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，会事先做安排。
产业纵横
消费电子最优赛道！TWS拥抱千亿市场，谁最受益？
10月29日凌晨，苹果在官网上线全新的AirPods Pro。统计数据显示，2018年AirPods全球销量达到2800万件，2019年销量预计将会达到5200万件。 国信证券认为，整个真正无线立体声市场或成为未来几年内成长性最好的赛道之一。真正无线立体声产业链下游蛋糕最大，零部件成长机遇凸显，行业景气度从2019年以来进入上行，未来行业增长空间大。 投资观点： （1）技术拐点已现，安卓TWS或迎爆发式增长（光大证券《真正无线立体声耳机行业专题报告：甚似当年“山寨机”兴起，真正无线立体声耳机拐点已至》-20191022） 2017年9月，苹果公司发布第一代AirPods，开创真无线（True Wireless Stereo，TWS）耳机时代。在苹果AirPods的引领下，包括华为、三星等手机厂商，Sony、BOSE、漫步者等传统音频类厂商，爱奇艺、网易云等厂商也都加入TWS行业大军。根据IDC数据，2019Q2真无线占中国耳机市场出货量的66%。中国真无线耳机出货量连续多个季度同比增速超过100%。 当前连接性能是TWS耳机的核心痛点。由于苹果专利封锁了监听模式双耳连接方案，导致早期其他品牌厂商TWS的用户对其连接性能评价较差。现在，络达、高通、华为推出差异化的连接方案，使得连接性能逐渐缩进甚至超越苹果的监听方案，非苹果TWS耳机或将迎来行业拐点。 根据Counterpoint数据，2019Q1安卓TWS与AirPods的出货量比例大约为1:1。根据Gartner数据，2018年全球智能手机出货量约14亿部，其中安卓手机与Apple手机出货量比例大约为6:1。考虑到TWS耳机主要是配合智能手机使用，替代传统的有线耳机，甚至有可能成为智能手机的标配。因此未来几年，安卓TWS的年销量有望达AirPods的6倍。 （2）产业链下游产值最大，一体化厂商深度受益（国信证券《真正无线立体声行业专题报告：感受体验升级，声音世界无线同传》-20191024） 从产业链来看，TWS上游主要是芯片和方案厂商，中游主要是各种零部件比如PCB、 电池、扬声器、线缆、天线等，下游主要是整机组装或代工厂。 由于上游涉及厂商众多，市场空间虽大，但对元器件和零部件厂商的整体业绩带动性不强。而下游的整机组装环节更加复杂，对厂商的要求较高，成为TWS产业中产值增长最快的环节，2021年TWS行业ODM及组装制造产值将达到1240亿元。目前行业内具备运用上游优秀芯片形成最优的方案，并且实施代工，具有优秀一体化能力的厂商较少，主要是立讯精密、歌尔股份、瑞声科技、共达电声等公司。较高的行业集中度+快速增长的市场空间，带动了诸如立讯、歌尔等公司业绩的大爆发。 相关标的（国信证券《真正无线立体声行业专题报告：感受体验升级，声音世界无线同传》-20191024）：立讯精密、歌尔股份、共达电声、瀛通通讯、圣邦股份、兆易创新。 注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。
深度调研
无线耳机浪潮来势汹汹，国产领军标的多年布局已迎来快速放量！
战略方向：漫步者创立于 1996 年，20多年来专注于多媒体音箱等，根据公司半年报公司抓住了 TWS 市场契机，连出 3 款产品标志公司正式进入 TWS 耳机阵列。公司最新 2019 年前三季度营收 7.88 亿元，同比增长 30.13%，归母净利润 0.8 亿元，同比增长 48.7%，综合毛利率为 35%，同比提高 4.26 个百分点，部分原因受益于 TWS耳机放量。 公司营收和业绩贡献主要以耳机和多媒体音箱为主，2018 年营收 8.81 亿元，较上年同期下降 2.21%，归母净利润0.53 亿元，较上年同期1.17亿元下降 54.19%，一方面是因为增加了股份支付费用及计提了存货跌价准备，另一方面是因为加大了耳机系列产品的市场开发和广告投入。另外公司最新 2019 年前三季度营收7.88亿元，同比增长 30.13%，归母净利润0.8亿元，同比增长48.7%，综合毛利率为 35%，主要原因是公司布局的 TWS 系列耳机市场表现出色，耳机营收占比超过多媒体音箱，同时新品放量带动毛利率增长。 投资要点： （1）布局 TWS耳机自主品牌，立足音质打造高性价比产品 （国盛证券） 公司形成了一套 ID概念设计的艺术化造型与声学系统有机结合、功放电路与扬声器合理调校匹配、性价比较高的产品最优化方案。我们认为公司从多媒体音箱、有线蓝牙耳机到布局 TWS 系列无线蓝牙耳机系列 1-5，具备较好的研发和先发优势，我们同时基于公司无线蓝牙耳机在 200-500 元价位区间的品质较佳（第三方测评数据30款产品市场排名 7/30），从综合性价比角度看好公司 TWS耳机后续发展。 （2）TWS耳机有望进入主动降噪和降低时延等迭代新阶段（中泰证券） 现在TWS耳机用户群体趋于年轻化，主要以 90 后和00 后为主，这类人对品质的要求更高，所以无线耳机未来展望来看，主动降噪（ANC）和高分辨率音频、更低的延时等将是产品差异化的核心因素。我们以苹果产品发展为例，苹果于10 月28 日晚间发布了全新款的AirPods Pro，其中最大亮点是主动降噪， 我们预计AirPods Pro有望引领TWS行业进入主动降噪时代。 （3）TWS低渗透高成长，市场空间约 1260亿元规模（中泰证券） 根据GFK数据预测， 2018 年全球 TWS 耳机出货量将达到 6500 万台，2019 年一季度 TWS 耳机1750万台，第二季度出货量约为2700万台，全年预计是1亿台以上，2020 年预计将有 1.5 亿台，我们根据全球每年 14 亿部智能手机的出货量估算渗透率和市场规模如下： （1）渗透率远低于 50%。以假设 TWS未来天花板时渗透率达到60%，则理论空间约为8.4亿手机，而 2019年的渗透率仅为12%。 （2）2020年市场规模约为 450 亿元。我们假设 2020 年 TWS 均价为300元，则全球TWS耳机市场规模2020 年有望达 450 亿元，若未来渗透率 60%下假设平均价格下降到 150 元则市场空间约为 1260 亿元。 核心逻辑（中泰证券）：预测公司2019-2020 年营业收入分别12.85、22.52亿元，同比分别增 46%、75%，实现归母净利润分别 1.35、2.83亿元，分别同比增长 153%、109%，对应EPS 分别为 0.23、0.48，对应2019-2020年PE分别为49、24，考虑公司受益TWS行业高速成长以及自主品牌的竞争优势以及可比公司估值，给予2020年估值30 PE，给予“买入”评级。
热点聚焦
人民币持续升值，催化航空板块行情
※经济数据 1、据新浪财经，近日，MSCI官方发布消息称，11月份MSCI半年度指数评估结果将于北京时间11月8日(周五)公布，该变动将于11月26日收盘后生效。 点评：市场普遍认为，本次扩容计划执行后，约能带来2200亿人民币的增量资金。值得关注的是，本次将首次纳入中盘股，并将其纳入因子一次性提升至20%。据机构测算，中盘股与大盘股对应增量资金规模比例大约为2:3，分别约为1320亿人民币、880亿人民币。根据统计数据披露，中盘股标的主要分布于医药、计算机、电子、化工和食品饮料。展望后市，外资在A股的“定价权”将日益增强，而当前外资在A股持股主要偏向消费股，长期来看有望向不断积累优势的新兴产业扩散，行业龙头仍具有配置价值。
※经济数据 1、据中国水泥网，全国各地水泥价格近日迎来新一轮上涨，华新、葛洲坝、尖峰、娲石等主要大厂普遍通知11月1日起上调水泥价格50-60元/吨，单次幅度较大。 评估：进入9月份后，由于传统旺季需求增加以及环保等因素推动的错峰生产导致供给减少，使得水泥价格持续上涨。另外，水泥厂家为提升盈利涨价意向也十分明显。目前来看，四季度水泥价格有望继续上涨。，长期来看，供给侧改革“提质增效”带来的行业集中度提升会让大企业、区域龙头更加受益。随着专项债额度的提前下发，有望提升市场对于后续基建需求的确定性预期，从而带来板块估值的修复，区域龙头水泥企业估值弹性将更为明显。 2、据搜狐网，10月30日全国LNG价格指数还仅为3744元/吨，到了11月1日，全国LNG价格指数高达4542元/吨，仅仅两天时间涨了约800元/吨，涨幅超过21%。 评估：10月以来，受多重因素支撑，国内液化天然气（LNG）价格开启连涨模式，一方面是由于采暖季来临，部分区域采用天然气供暖，消费旺季刺激价格上涨，二是2019年上半年LNG行情较为低迷，迫使部分LNG运输车辆在夏天“转行”，导致西北地区LNG运能出现阶段性紧缺，三是行业内少数“大厂”控价，有涨价诉求。展望后市，在能源结构调整的大背景下，天然气消费需求有望持续保持高速增长，天然气产业链上的生产、储存、运输和消费等环节企业将持续受益。
※关联市场 1、周一，两市全天震荡走高，无线耳机概念热度依旧。 评估：整体看，在外资持续流入背景下，结构性热点驱动大盘震荡反弹。目前指数短期走势向好，但成交量仍稍显不足。若没有重大外力刺激，预计短期市场仍以缓修复为主。低估值与业绩确定性方向将是结构轮动焦点。策略上，把握大金融、医药、家电、基建、养殖、环保。 2、据中证网，11月4日，在岸人民币对美元汇率开盘跳涨逾50点，一度收复7.03关口，与此同时，离岸人民币对美元震荡上行近百点，逼近7.03关口，涨幅仍在持续扩大。 评估：目前外围风险持续转暖。首先，日前美国贸易代表办公室表示，美国可能延长对340亿美元的中国输美商品的关税豁免，这些商品的关税豁免将于今年12月28日到期；其次，美联储进行第三次降息，以及欧洲经济持续疲软，美元欧元均有所下行，助推人民币持续回暖。展望后市，中长期看，全球货币宽松潮已开启，在国内继续深化改革扩大开放以及决策层谨慎管理人民币汇率预期的背景下，后续人民币企稳回升预期较强。从历年表现来看，民航、造纸、资源股一直是公认的人民币升值的最受益板块。
备注:
以上评估仅为信息参考，不作为投资依据。市场有风险，投资需谨慎！
机密爆料
两市机构资金合计净流出58.89亿元
11月4日，截止收盘，两市机构资金合计净流出58.8893亿元，61个行业中有11个行业呈现净流入状态。 其中，机构重点增持：电子元件（8.10亿）、通讯行业（2.08亿）、民航机场（1.92亿）、保险（1.54亿）、贵金属（1.30亿）； 机构重点抛售：房地产（-8.63亿）、机械行业（-4.96亿）、电子信息（-4.91亿）、文化传媒（-4.24亿）、软件服务（-4.11亿）； 个股方面，11月4日机构净流入前五的股票分别为：领益智造（4.69亿）、浪潮信息（3.69亿）、亨通光电（2.78亿）、欧菲光（2.61亿）、歌尔股份（2.27亿）； 机构净流出前五的股票分别为：金固股份（-2.06亿）、新湖中宝（-1.93亿）、宝鼎科技（-1.90亿）、科力尔（-1.74亿）、中国长城（-1.61亿）。
福安药业控股股东拟转让5.01%股份给亚地投资
机构评级：一周最具上涨潜力20股 据博览财经大行研报平台统计，近一周1630只股被机构给予买入评级，其中160股被给予明确上涨上升空间。其中苏交科目标涨幅最大，预计目标价14.4元，涨幅71.43%；凯文教育紧随其后，预计目标价11.75元，涨幅70.54%。
投资日历
11月5日投资日历
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发表于 2019-11-5 09:10:58
