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首席证券内参2019.11.5

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发表于 2019-11-5 09:11:42 | 显示全部楼层 |阅读模式

机构对本周都趋乐观,但MSCI扩容的持续影响待商榷》:经贸磋商取得原则共识、MSCI扩容在即、外商投资法实施条例征求意见发布、证监会主席就科创板+注册制以及资本市场改革等发出十点意见等消息,给市场情绪及资金面上带来一定提振效果。因此,包括本内参在内的多数券商都对本周的短线市场表达了乐观态度。尤其是监管层对科创板的相关政策信号,对市场情绪的鼓舞,不容忽视。最高决策层和直接监管机构的表态等于再度肯定了科创板的战略价值,意味着未来的有关的政策倾斜还会不少——个人以为,市场可以期待的是,最高决策层在出席将在5日开幕的第二届国际进博会时,大概率还会如去年那般,释放惊人的政策利好。
但同时,央行明确了不会大水漫灌大规模放水、证监会则把股市吸引增量资金的重心放在吸引外资和社保、保险、创投等中长线资金方面,并强调“今后是存量和增量的共同改革……要在整体市场预期稳定的大环境下稳步推进”,对于A股市场而言,这意味着政策会有很强的维稳底线思维,但中期而言,也不能期待大盘股指有多高空间。
我们注意到,看好11月行情的券商,主要的关注焦点都在MSCI扩容上,认为这会给A股带来最急需的资金。从历史上看,MSCI扩容消息确实会对市场有短线的刺激,此次MSCI的扩容规模是年初至今最大的一次。市场预期也更高一些。不过,拉长周期看,此前两次MSCI的扩容并没有带来趋势性行情的好转,而是更加重视沪深股通等北上资金的影响。总之,短线预期虽然偏乐观,但中线行情是否会在11月出现,仍待观察。
对此,我的同事提出了深秋行情的概念-《深秋行情的本质是什么?》: “深秋行情”是一轮在内外部环境暂时缓和的条件下发动的阶段性估值修复行情。从9月16日至10月31日,沪指跌幅超过3%,而相当过的个股跌幅远超10%。因此,当上市公司三季度业绩确定后,部分品种存在估值修复(超跌反弹)的空间。这也就决定了这轮上涨行情的时间和空间都较为有限,且以结构性行情为主。
而在结构行情中,既然短线市场的上涨与投资者高度关注外资的动向有关,那么《外资大举“抄底”,究竟买了什么?  1》就非常重要了——而我没注意到,截至10月31日,家电行业的PE水平约16倍,PB水平约3.1倍,叠加地产竣工产业景气改善,其ROE水平和业绩增速一直保持显著优势,估值性价比逐步凸显。从外资流入结构来看,家电行业10月累计净流入达到71.21亿元,位列各行业之首,相较于食品饮料和医药生物,家电行业的估值优势凸显,未来仍有望获得大幅增配。



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深秋行情的本质是什么?                 
【研究员】:林飞
编者按:“深秋行情”是一轮在内外部环境暂时缓和的条件下发动的阶段性估值修复行情。从9月16日至10月31日,沪指跌幅超过3%,而相当过的个股跌幅远超10%。因此,当上市公司三季度业绩确定后,部分品种存在估值修复(超跌反弹)的空间。这也就决定了这轮上涨行情的时间和空间都较为有限,且以结构性行情为主。

                                 

【博览财经分析】昨日(11月4日),A股市场三大股指集体小幅收涨。截至当天收盘,沪指报2975.49点,涨0.58%,深成指报9868.13点,涨0.67%;创指报1699.92点,涨0.77%。沪深两市11月4日成交4694.13亿元,较上一交易日放量近350亿元。北向资金11月4日全天净流入40.86亿元,为连续8日净流入。

连涨两天(尤其是11月1日低点反弹)之后,“深秋行情”的开启得到了确认。但个人认为,短线A股市场或回归震荡态势。这源于近期市场并无新的催化剂出现。同时,投资者关心的几个核心问题还悬而未决。这些问题包括——

1、两个大国之间的经贸协议能否如期签订?

2、猪价带动的CPI上行,货币政策在受到制约之后,边际宽松的可能性有多大?

3、近期IPO扩容速度较快,限售股解禁使得潜在减持压力增加,A股市场资金面是否能够承受?

但积极的因素依然存在,比如三季报所披露的中小创业绩好转、业绩空窗期来临、11月MSCI纳入A股比例提升带来的外资流入等。因此,在当前时点和位置,过度悲观是没有必要的,谨慎乐观是可取的。

如何理解“深秋行情”?

本质上,“深秋行情”是一轮在内外部环境暂时缓和的条件下发动的阶段性估值修复行情。从9月16日至10月31日,沪指跌幅超过3%,而相当过的个股跌幅远超10%。因此,当上市公司三季度业绩确定后,部分品种存在估值修复(超跌反弹)的空间。这也就决定了这轮上涨行情的时间和空间都较为有限,且以结构性行情为主。

时间上,“深秋行情”大概能贯穿11月份,但在12月份来临之前就会收尾。因为12月份各路资金结算,落袋为安的意愿比较强烈。届时场内资金博弈加剧,市场波动难免加大。空间上,沪指3052点是从今年5月份以来一直压制A股市场的关键位置。沪指3052点对应着重要的筹码集中区域,前几次市场上涨都在该位置附近受阻,因为这次不妨到位置附近再观察。乐观一点应该能够达到这个位置。因为我们预计深秋行情的主角是大金融板块。大金融板块一旦发力,预计指数能够对关键压力位形成冲击。

趋势上讲,11月4日沪指再度冲击等边三角形上轨未果,短期指数上攻动力依然不足,结构性机会为主。

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科创板宣告一年之际,证监会主席易会满接受了专访。易会满主席清晰地描述了科创板筹备到落地这一年时间改革进展,以及科创板并试点注册制的推广步骤,包括未来一段时间资本市场全面深化改革的发力方向。说明A股顶层设计彻底变了,从核准制变成注册制,这是历史的进程。

这次专访,干货满满,归纳一句话,就是将改革进行到底!最重要一句话:今后是存量和增量的共同改革,用增量带动存量。就是猛推增量(推科创板),然后用增量带动存量(主板),最后彻底解决存量问题。这就是说,IPO仍有加速可能。IPO和减持压力两重大山,压的市场抬不起头来,市场不改某肯定不行,而检验改革成果有两条标准,一是能否稳定市场预期,二是能否真正给市场带来信心。

总结

从11月4日沪指表现来看,早盘跳空高开,显示短期多头强势。11月4日早盘高开缺口可作为短期支撑,如果短期不回补,后市仍将震荡上行。同时量能11月4日有所放大,说明市场活跃度逐渐提升。展望后市,沪指面临三角形末端选择方向,叠加上方3000点一线压力。如果指数成功向上突破,大金融板块要持续发力。当前银行板块大部分股票仍然处于市净率的绝对低位,整体估值分位数低于历史上大多数的时间,可以说还是非常低的位置。同时,今年以来的这一波行情之中,其实银行板块前期并没有涨多少,因此还有很大的上涨空间。现阶段银行指数仍然呈现出攻守兼备的特征,是当前性价比较高的品种。



                                 
                                           决策参考
                 



机构对本周都趋乐观,但MSCI扩容的持续影响待商榷                 
【研究员】:大双
结论:经贸磋商取得原则共识、MSCI扩容在即、外商投资法实施条例征求意见发布、证监会主席就科创板+注册制以及资本市场改革等发出十点意见等消息,给市场情绪及资金面上带来一定提振效果。因此,包括本内参在内的多数券商都对本周的短线市场表达了乐观态度。尤其是监管层对科创板的相关政策信号,对市场情绪的鼓舞,不容忽视。最高决策层和直接监管机构的表态等于再度肯定了科创板的战略价值,意味着未来的有关的政策倾斜还会不少——个人以为,市场可以期待的是,最高决策层在出席将在5日开幕的第二届国际进博会时,大概率还会如去年那般,释放惊人的政策利好。 但同时,央行明确了不会大水漫灌大规模放水、证监会则把股市吸引增量资金的重心放在吸引外资和社保、保险、创投等中长线资金方面,并强调“今后是存量和增量的共同改革……要在整体市场预期稳定的大环境下稳步推进”,对于A股市场而言,这意味着政策会有很强的维稳底线思维,但中期而言,也不能期待大盘股指有多高空间。 我们注意到,看好11月行情的券商,主要的关注焦点都在MSCI扩容上,认为这会给A股带来最急需的资金。从历史上看,MSCI扩容消息确实会对市场有短线的刺激,此次MSCI的扩容规模是年初至今最大的一次。市场预期也更高一些。不过,拉长周期看,此前两次MSCI的扩容并没有带来趋势性行情的好转,而是更加重视沪深股通等北上资金的影响。总之,短线预期虽然偏乐观,但中线行情是否会在11月出现,仍待观察。

                                 
【博览财经分析】在周末多重利好刺激下,11月的第一天,A股不负众望迎来开门红。
分析指出,中美经贸磋商取得原则共识、MSCI扩容在即(静态增量资金493亿,预计带动跟踪资金约2200亿)、外商投资法实施条例征求意见发布、证监会主席就科创板+注册制以及资本市场改革等发出十点意见等消息,给市场情绪及资金面上带来一定提振效果。因此,包括本内参在内的多数券商都对本周的短线市场表达了乐观态度。
尤其是监管层对科创板的相关政策信号,对于市场情绪的鼓舞,不容忽视。
自去年11月,习近平在首届进博会上宣布“将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制”以来,科创板从制度设计到开板迎客,再到多家科创企业上市交易,目前平稳运行已满百天。
继周末期间证监会主席易会满用“符合预期,基本平稳”8个字来评价科创板的改革成效后,最高决策层也给科创板做了一锤定音的定性。
习近平近日在上海考察时强调,设立科创板并试点注册制要坚守定位,提高上市公司质量,支持和鼓励“硬科技”企业上市,强化信息披露,合理引导预期,加强监管。
而证监会主席易会满则补充透露,部分论证充分、条件成熟的改革举措已陆续出台,目前正抓紧制定提高上市公司质量行动计划。要尽快出台上市公司分拆上市规则,推动证券法修改,加强资本市场法治供给与投资者保护,加快转变证监会职能,进一步简政放权等。
上述最高决策层和直接监管机构的表态等于再度肯定了科创板的战略价值,意味着未来的有关的政策倾斜还会不少——个人以为,市场可以期待的是,最高决策层在出席将在5日开幕的第二届国际进博会时,大概率还会如去年那般,释放惊人的政策利好。
但同时,监管层表态也隐约包含的一个意思是,呼吁市场不要盯着科创板搞短炒,而要看科创板未来能否培养出科技巨头,这才是判断其成功与否的标志。
而就股市大盘而言,考虑到无论证监会还是最高决策层的表述都明确表达了要进一步扩大科创板在扶持高科技企业中的作用——也就是透露出明确的加快科创板企业IPO节奏的意图。事实上,我们注意到,截至10月底,上海证券交易所已受理168家企业科创板上市申请,其中已上市40家。
但同时,央行明确了不会大水漫灌大规模放水、证监会则把股市吸引增量资金的重心放在吸引外资和社保、保险、创投等中长线资金方面,并强调“今后是存量和增量的共同改革……要在整体市场预期稳定的大环境下稳步推进”,对于A股市场而言,这意味着政策会有很强的维稳底线思维,但中期而言,也不能期待大盘股指有多高空间。
不过,我们注意到,几大知名券商倒是都对11月行情表达了信心。
中信证券策略秦培景团队上周末发出的观点认为,当前市场预期冰点已过,11月外资作为最主要的增量流动性,将驱动年内最后一波月度级别反弹,直至月底MSCI纳入因子提升生效。
而海通证券策略荀玉根团队认为,市场仍处于牛市3浪上涨初期的折返跑蓄势阶段,如果11月中下旬到年底基本面企稳逐步确认、后续政策进一步发力,牛市3浪将加速向上。因此当前市场仍在布局期。
联讯证券策略殷越团队认为,9月以来A股开启震荡模式,前期风险正在逐步消化。三季报业绩公布完毕,科技股业绩向好;MSCI扩容在即,A股将迎来巨额增量资金。市场在震荡过后有望逐级走高。建议重点把握MSCI扩容行情以及新兴产业主线。
东莞证券策略费小平团队也认为,整体来看,外部环境有所稳定,国内期待稳增长力度加大,预计11月份有望迎来企稳反弹走势。
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总结而言,看好11月行情的券商,主要的关注焦点都在MSCI扩容上,认为这会给A股带来最急需的资金。从历史上来看,MSCI扩容消息确实会对市场有短线的刺激,且在决策层扩大引入外资的情况下,A股也确实在加大受外资的影响权重。而此次MSCI的扩容规模是年初至今最大的一次。市场预期也更高一些。
不过,此前两次MSCI的扩容并没有带来趋势性行情的好转(如下图),而是更加重视沪深股通等北上资金的影响——实际上我个人认为,4日的上涨更主要也是受到上周(10月28日—11月1日)北上资金合计净流入规模达到230.01亿元,刷新近两个月单周净买入新高的影响。
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当然,也有几家券商依然对11月行情谨慎。比较典型的招商证券的观点。其认为,进入11月短期内市场仍然缺乏明显的催化,市场仍以机构性行情为主,前期浮盈较多的绝对收益型产品有较强减持动力,但北向资金将充当“稳定器”的作用——这也是博览研究员比较认同的对11月行情判断。
总之,短线预期虽然偏乐观,但中线行情是否会在11月出现,仍待观察。


                                 
                                           投资参考
                 



科创板战略价值不仅被决策层强调,也在市场上得以体现!                 
【研究员】:


                                 
一周回顾:业绩高增长的科创属性开始展现》:随着新股发行节奏加快,50家上市公司指日可待,将成为科创板50指数推出的契机。同时,三季报整体业绩高速增长,体现出了科创属性,公募基金对于科创板的配置意愿还是比较高的。展望未来,新股稀缺性溢价将回归直至消失,个股分化将加大,基本面因素替代博弈因素成为核心逻辑。投资者在择股过程中,应更注重基本面研究,即业绩高增长、研发投入占比较高的优质个股。。
我们认为,《科创板龙头股是这样炼成的!》:纵观科创板上市百日来的表现,上市前几日的“首秀”后科创板股票的走势分化很大,反差最大的就是南微医学和晶晨股份,前者是科创板少见的“黑马”,后者则是下跌幅度最大垫底。
我认为南微医学在科创板市场的“崛起”最根本的的原因还是公司作为我国微创诊疗行业龙头,拥有核心竞争力,可畅享产业红利,公司营业收入增速远超行业平均水平,业绩持续保持高速增长的态势吸引了资金的青睐。也就是说,市场认可这家公司的可持续高增长潜力,愿意给出比较高的估值水平。
科创板里真正的“长跑健将”第一个甄选标准就应该是业绩成长性,而且这种业绩高成长的确定性相对较高,不管公司处于什么行业,这个前提条件都应该具备。也就是说,在实行注册制的科创板市场里,资金对于个股的选择其实还是“很挑剔的”,不在乎故事讲的是否诱人,还是要拿干货(业绩)说话的,否则就用脚投票。
此外,从市场表面特征来看上市首日换手率较低,且从股东结构来看机构扎堆的科创板股票更有成为黑马股的潜质。
我们可以确立“业绩+上市首日换手率+股东结构”这三个维度来综合考评科创板股票,这有助于我们按图索骥来把握科创板下一只南微医学。
至于新股方面,《新股表现萎靡,科创板打新赚钱效应是否下降了?》:科创板三季报整体表现亮眼,坐实高增长,而细分来看,可以认为,部分业绩表现占优的科创板标的,值得投资者后续观察。
除此之外,博览研究员估算,按照当前的高速发行节奏,监管层科创板项目池或将枯竭,因此尽管推进A股、H股公司子公司拆分上科创板,已迫在眉睫,后续A股部分被市场重视的科创板分拆上市概念股,或将迎来一轮新的机遇。
(本文全文在博览财经新产品“科创板内参”进行发布,欲阅读详情,请致电客服申请开通试用权限,电话:027-87780070)


                        

外资大举“抄底”,究竟买了什么?                 
【研究员】:林飞
编者按:北向资金持股规模较大、活跃度高、择时能力强,被市场视为行情的风向标。观察北向资金的变化,可作为辅助判断市场是否高估、汇率是否存在贬值预期以及外围市场风险偏好的重要指标。家电行业估值水平一直处于相对低位,截至10月31日,家电行业的PE水平约16倍,PB水平约3.1倍,叠加地产竣工产业景气改善,其ROE水平和业绩增速一直保持显著优势,估值性价比逐步凸显。从外资流入结构来看,家电行业10月累计净流入达到71.21亿元,位列各行业之首,相较于食品饮料和医药生物,家电行业的估值优势凸显,未来仍有望获得大幅增配。

                                 

【博览财经观察】上周(10月28日和11月1日),A股市场曾经出现“三连阴”的走势,但就在连续调整之中,海外资金的代表——北向资金的“抄底”力度却越来越强。说句玩笑话,现在A股市场最坚定的多头竟然是外资!

10月31日,北向资金单日净流入73.89亿元,刷新月内单日净流入新高。实际上,从8月至今,北上流入势头从未中断,10月以来更是呈跑步入场,10月前两周累计净流入将近130亿元,最后一周单周净流入规模更是达到155亿元。10月北向资金累计净流入达320亿元。


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北向资金持股规模持续上升的同时,其持股占比也持续上升,总市值口径下,10月末北向资金持股占比为2.04%,相对于9月末的1.96%上升约0.1个百分点。

北向资金持续流入的原因在于:一方面放眼全球,A股当前的估值依旧处于洼地,且政策端不断释放利好信号,相较于全球大规模负利率资产,A股资产吸引力持续提升;另一方面在国内监管层加速资本市场对外开放,以及三大国际指数A股纳入因子相继扩容提升“合力”推进下,外资主动或被动投资的趋势得以持续。

MSCI扩容有何影响?

央行于10月31日公布的数据显示,截至三季末,境外机构、个人持有境内股票资产规模达到17685.54亿元,外资已日渐成为A股市场最重要的参与者之一。自沪深港通开通以来,北向资金流入趋势逐年递增。今年以来北向资金已累计流入超过2100亿元。

根据MSCI此前公告的A股扩容安排,今年将分三步将A股在MSCI全球基准指数中的纳入因子提升至20%,两步已分别于5月和8月实施,均带来较为明显的北向资金流入。

接下来11月份的扩容,也将是关注度最高的一次扩容计划。本次调整除了继续提升大盘股纳入因子的同时,还将首次纳入中盘股,并将其纳入因子一次性提升至20%。估算本次扩容将带动资金约2450亿元。

按照目前已经披露的MSCI纳入A股的大盘股和中盘股名单,大盘股主要集中在金融地产和大消费等行业,中盘股则主要集中在医药生物、计算机、电子、化工等偏成长性行业。

从对主要指数的影响看,TMT50、消费80、深100三个指数纳入中盘股的成分股权重较高,且纳入后属于MSCIA股国际通成分股的权重超90%,长期收益于外资配置资金,此外生物医药、中证500指数本次中盘股纳入的边际影响较大。

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外资买了什么?

10月份有22个行业呈现北向资金净流入,6个行业净流出。其中消费、金融流入为主、TMT呈现流入/流出分化。消费股中家电净流入70亿元居行业之首,医药生物净流入67亿元位居第二,食品饮料净流入36亿元位居第四。

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代表性个股中,美的集团10月份获北向资金较大规模加仓,贵州茅台继续遭北向资金减仓。10月美的集团北向资金净流入达44亿元,为该标的2017年3月以来单月最大净流入规模。北向资金10月净流出贵州茅台10亿元,其已连续四月遭卖出,但净流出规模继续收窄。

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MSCI扩容在即,北向资金流入加速,对家电板块的偏好明显提升。据北向资金活跃个股资金流向的统计,近一周美的集团净买入金额达18.29亿元,排名第一,格力电器净买入金额为17.68亿元,排名第三,北向资金对家电龙头个股的持续增持,带动板块上涨。

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总结

北向资金持股规模较大、活跃度高、择时能力强,被市场视为行情的风向标。观察北向资金的变化,可作为辅助判断市场是否高估、汇率是否存在贬值预期以及外围市场风险偏好的重要指标。

家电行业估值水平一直处于相对低位,截至10月31日,家电行业的PE水平约16倍,PB水平约3.1倍,叠加地产竣工产业景气改善,其ROE水平和业绩增速一直保持显著优势,估值性价比逐步凸显。从外资流入结构来看,家电行业10月累计净流入达到71.21亿元,位列各行业之首,相较于食品饮料和医药生物,家电行业的估值优势凸显,未来仍有望获得大幅增配。



                                 
                                           焦点透视
                 



撼山易!撼3000点难在哪?                 
【研究员】:盐老狮
编者按:受易主席周末讲话的利好刺激,沪指再度逼近3000点,多头蹑手蹑脚、小心翼翼的姿态,完全没有一点勇往直前拼刺刀的劲头。如果说有利因素,3000点一线并不算少,管理层在3000点不断的在呼吁长期资金入市;以北向资金为代表的外资则更是大手笔买买买;偏股型基金的募集情况也相当乐观;两国拉锯战式的谈判也只差一纸协议了。问题究竟出在哪?

                                 
【博览财经观察】为了攻克3000点,上交所也是拼了,在门口摆出了攻城神器——一头昂首挺胸的新金牛,替换掉此前垂头丧气的大黑牛:
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加之,周末易主席关于股市制度创新的利好讲话刺激,沪指再度逼近3000点,不过,沪市的成交量还不到1900亿,增量资金还冷静的在场外观望,多头蹑手蹑脚、小心翼翼的姿态,完全没有一点勇往直前、贴身肉搏、拼刺刀的劲头。
为什么3000点这么受重视呢?
在博览研究员看来,3000点经过年内10次多空拉锯,十年来100次的反复争夺,已经成为了股民心目中市场强弱的分水岭,具有很强的代表性和心理暗示作用,是股市复兴,多头必须要拿下来的一块阵地!
实质上,从管理层的角度来看,已经在数次讲话的字里行间清晰表达了,希望行情尽快迈过3000点的愿景
周末易主席的讲话释放的好消息,是360度无死角覆盖中国股市的,科创板要——硬:让更多坐拥黑科技的硬核科技企业上市融资,回报投资者;创业板要——新:抓紧推动以IPO注册制为代表的制度改变;主板要——拆:尽快出台上市公司分拆上市规则……
至于引导“长期资金入市”,则是从金融委到证监会、银保监会、外管局、人社部等,都在一起想办法的头等大事。
外资则表现的更直接一些,在临近3000点关口,已经连续8个交易日净流入,日均净买入金额达35亿元,买买买是外资做多中国最直接的态度
新基金发行市场也相当火爆。数据统计显示,9月新发行基金数量达到118只,发行规模1719.82亿份,而上一次单月基金发行份额超过1700亿份还要追溯至2016年11月。进入10月后,截至10月29日,新发基金数量达到134只,再次创下年内单月新高。
加之,谈谈打打、打打谈谈了一年半之久的经贸摩擦,目前两国也在加速相向而行,离签下一份皆大欢喜的协议已越来越近
从管理层意愿推动到外资的真金白银,乃至不断向好的国际经贸关系,突破并站稳3000点为什么还是这么难?
不得不说,沪指在3000点之下的犹豫、徘徊,在相当程度上受到了宏观经济的掣肘。今年前三个季度,GDP增速分别是6.4%、6.2%和6.0%,虽然放眼全球,在世界主要经济体中,这是一份骄傲的成绩单,但放缓、下滑的趋势也是一目前了然,经济下行的压力 十分巨大。在这样的经济环境中,作为晴雨表的股市,很难有持续向上突破的能力,任何内部政策层面的推动,都止步于3000点,就是因为经济下滑的压力太强大。
况且,这个月9号CPI数据又将新鲜出炉,目前各券商的经济学家普遍预测是3.2%,但从二师兄近期的涨幅来看,大概率要突破这个预期,年度定下来的3%的通胀调控目标,受到了极大挑战。
通胀抬头的直接影响,就是制约了央行货币政策的发挥,市场利率很难往下调整,经济下行所需要的政策呵护无法有效释放,股民所期盼的降息预期便只能落空。经济无法得到有效刺激,社会无风险收益率不能下降,股市就更难了。
10月以来新股发行速度加快,不但科创板批量发行,主板、创业板新股也络绎不绝,而且还有一些筹资规模超百亿的新股排队登场,可转债也呈现出密集发行态势。国庆之后至平均每日2只新股申购,市场的抽血效应叠加场外增量资金严重不足,导致行情上冲动能严重不足。同时,本月7日,280亿的大块头——邮储银行申购,考虑到渝农商行的新股“破发”效应,邮储银行带来的冲击不容小觑。
从投资标的的角度来看,由于长期以来A股市场退市机制的不通畅,以及IPO核准制的弊端,造成了极少数的蓝筹股即所谓的核心资产被基金公司抱团哄抢,贵州茅台、海天味业、洽洽食品的股价在不断创新高,对场外资金的吸引力有限,而垃圾股则接连在退市边缘打转,题材、概念股虽然看上去热闹非凡,但对于指数冲击3000点却并没有多大帮助,这种尴尬的局面不易突破。
换言之,A股市场内部的改革推动力,形成了内生性向上的红利,但股市外部的宏观经济下行压力也十分巨大,成为了限制股市扩张的外围阻力,最终,将沪指圈禁在2900点到3000点之间窄幅波动。




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