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逐渐消失的股民与打不死的房客-首席证券内参2019.11.18

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发表于 2019-11-18 15:34:06 | 显示全部楼层 |阅读模式

【大智慧策略投资终端破解版】《本周A股仍难期待外部政策力量来改观市场预期》上周末整个A股市值暴跌1.58万亿,而周末期间证监会、央行都有重磅文件出炉,这能否给本周的市场一点转折希望?个人的基本判断:本周A股仍难期待外部政策力量来改观市场预期,只能看外资或场内力量自身的思涨情绪,能否让预期改观了。
《H股公司境内未上市股份申请“全流通”业务指引》主要涉及H股市场,跟A股市场直接关联并不大,不足以影响A股整体疲软预期;
而《央行货币报告:逐渐消失的股民与“打不死”的房客》:在政策风向上,决策层抑房扶股的倾向很明显:
央行在最新报告中特别强调了,将按照“因城施策”的基本原则,落实房地产长效管理机制,不将房地产作为短期刺激经济的手段。
至于股市,国务院金稳委早就明示“已具备长期投资价值”,央行(副行长)、证监会(主席)均表态要在股市“积极引入长期资金”。
这还真不是说说而已,近三个月来,外资(QFII、RQFII)投资A股不再限额、敞开供应,7060亿养老金入市已落实,新基金(偏股型)发行迎来历史上的最高潮。
换言之,楼市目前仍处在社会资产的C位,是事实上的“吸金大户”,中国经济最粗壮的大腿;
股市则占据了道德至高点,一座经济新旧动能转换的桥梁,是政策(管理层)着力扶持新经济的孵化器。但这对当前流动性匮乏的A股而言,至少绝不是利好。
此外,证监会近日向系统内印发了《推动提高上市公司质量行动计划》,力争通过3-5年努力,使上市公司整体面貌有较大改观。标志着上市公司监管领域专项改革从蓝图规划走向施工建设——四个结合、七大任务,政策肯定是对的,而且目的都是指向了希望股市能走出长期健康上升趋势的,给了希望。问题是,这个文件指向股市的中长期但这是说当前短线A股市场的表现还在接受之内,所以不必着急?还是说为了实现长期牛,需要短痛的牺牲?我们并不知。
不过,只是从上周市值接连下挫后,政策的表态看,显然经济下行压力加大甚至“滞涨”的问题,让决策层将精力都牵扯到稳增长上去了,股市问题已经进一步退居次席,自然,我们也难以期待,短线市场11月以来的疲软表现,有什么太大改观了!除非外资发力……
就技术上而言,鉴于本周《资金面压力凸显,下方支撑面临考验》:当前市场已经进入强支撑区域,暂时先观察下方缺口和年线支撑。重要的变量包括央行是否会继续引导LPR利率下行,第一阶段经贸协议能否达成,海外资金净流入规模能否明显增大。



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央行货币报告:逐渐消失的股民与“打不死”的房客                 
【研究员】:盐老狮
编者按:当市场还在讨论3000点什么时候才能攻克的时候,2900点正式失守!周末披露的央行三季度中国货币政策执行报告里写着市场疲软的答案:炒股的人越来越少了,一个没有人玩的场子,供需严重不平衡的市场,重心只能不断的下移。只有股市进行彻底的触动利益而不是触动灵魂的改革,不能再继续沦落为,“企业上市圈钱融资变现、机构一级市场无风险套利,散户二级市场嫩韭接盘待割”的市场,才有机会走出熊市的寒冬……

                                 
【博览财经观察】当市场还在讨论3000点什么时候才能攻克的时候,2900点正式失守
中国股市从来就是如此魔幻,在你对它信心满满充满乐观预期时,总能一巴掌将你拍醒,并带入冰冷、残酷的现实。
对于2900点的失守,市场给了很多种答案,当然,都是事后猪一样的那种。
相反,在周末披露的央行三季度中国货币政策执行报告里,藏着客观且精准的干货:
央行数据显示,10月份,沪市日均成交量为1658亿元,环比下降27.49%深市日均成交量为2603亿元,环比下降23.24%
同一天,中登公司公布的10月新增投资者数为79.38万,同比下滑12.61%,是2月份以来下滑最多的月份。更为引人注意的是,这已是近4月里,第三次出现新增投资者数同比下滑了。
简单的说,炒股的人越来越少了,一个没有人玩的场子,供需严重不平衡的市场,重心只能不断的下移。
那么,钱去哪儿了?
央行数据给出了答案,前三季度,房地产贷款增速是15.6%,住房开发贷增速是17.3%,都超过了企业贷款增速
在各类贷款的结构中,个人住户贷款(老百姓的贷款基本上都用来买房了)增速仍然是第一,超过了实体经济4.9%。
与市场印象中,房地产已经开始“凉了”的感觉不同,楼市仍然是社会中最大的“金主”。
另外,央行报告还显示,个人住户存款在今年三季度开始突飞猛进的增长,增速将M2远远甩在身后,中国人爱存钱的传统又回来了
将涨幅压下来的楼市,怎么也扶不起来股市,在进行最后清场的P2P,以及不再保底的理财、债券,供老百姓保值、增值的投资渠道越来越窄,只能选择暂时将钱存在银行吃利息(至少账面上不会亏本)。
为什么说是暂时?
因为10月份的CPI已经到了3.8%,而一年期的存款利率是1.95%,把钱在银行存一年,实际购买力反而下降了1.85%,事实上的“负利率”会刺激居民更倾向于对外投资、消费,抵御钱在银行越存越“少”的风险
目前,居民存款大约在80万亿左右,在它面前,什么MSCI、养老金、QFII、保险资金都是浮云,谁能争取到了这笔资金,谁就将赢得下一个十年的牛市。
楼市、股市这两个老对手,再一次站在了时代的十字路口,怒目圆瞪、明争暗斗。
那么,是否意味着,在资金层面抢了先手的楼市将会赢得最后的胜利?
不一定。
在政策风向上,决策层抑房扶股的倾向很明显
央行在最新报告中特别强调了,将按照“因城施策”的基本原则,落实房地产长效管理机制,不将房地产作为短期刺激经济的手段。
至于股市,国务院金稳委早就明示“已具备长期投资价值”,央行(副行长)、证监会(主席)均表态要在股市“积极引入长期资金”。
这还真不是说说而已,近三个月来,外资(QFII、RQFII)投资A股不再限额、敞开供应,7060亿养老金入市已落实,新基金(偏股型)发行迎来历史上的最高潮。
换言之,楼市目前仍处在社会资产的C位,是事实上的“吸金大户”,中国经济最粗壮的大腿
股市则占据了道德至高点,一座经济新旧动能转换的桥梁,是政策(管理层)着力扶持新经济的孵化器。
鹿死谁手、犹未可知。
博览研究员倾向于认为,只要股市进行彻底的触动利益而不是触动灵魂的改革,不能再继续沦落为,“企业上市圈钱融资变现、机构一级市场无风险套利,散户二级市场嫩韭接盘待割”的市场,胜利的天平也会逐渐倾斜。


                                 
                                           焦点透视
                 



本周A股仍难期待外部政策力量来改观市场预期                 
【研究员】:大双
编者按:上周末整个A股市值暴跌1.58万亿,而周末期间证监会、央行都有重磅文件出炉,这能否给本周的市场一点转折希望?个人的基本判断:本周A股仍难期待外部政策力量来改观市场预期,只能看外资或场内力量自身的思涨情绪,能否让预期改观了。 《H股公司境内未上市股份申请“全流通”业务指引》主要涉及H股市场,跟A股市场直接关联并不大,不足以影响A股整体疲软预期;而央行表明的态度是不会大水漫灌,只会适度,且核心是针对实体经济而完全未提及股市层面,但这对当前流动性匮乏的A股而言,至少绝不是利好。 此外,证监会近日向系统内印发了《推动提高上市公司质量行动计划》,力争通过3-5年努力,使上市公司整体面貌有较大改观。标志着上市公司监管领域专项改革从蓝图规划走向施工建设——四个结合、七大任务,政策肯定是对的,而且目的都是指向了希望股市能走出长期健康上升趋势的,给了希望。问题是,这个文件指向股市的中长期但这是说当前短线A股市场的表现还在接受之内,所以不必着急?还是说为了实现长期牛,需要短痛的牺牲?我们并不知。 不过,只是从上周市值接连下挫后,政策的表态看,显然经济下行压力加大甚至“滞涨”的问题,让决策层将精力都牵扯到稳增长上去了,股市问题已经进一步退居次席,自然,我们也难以期待,短线市场11月以来的疲软表现,有什么太大改观了!除非外资发力……

                                 
【博览财经分析】上周末整个A股市值暴跌1.58万亿,而周末期间证监会、央行都有重磅文件出炉,这能否给本周的市场一点转折希望?
个人的基本判断,本周A股仍难期待外部政策力量来改观市场预期,只能看外资或场内力量自身的思涨情绪,能否让预期改观了。
上周五(15日)证监会发布的《H股公司境内未上市股份申请“全流通”业务指引》和央行16日发布《2019年第三季度货币政策执行报告》两大政策对本周市场可能产生较大影响——我们的判断是:前者只是局部影响,主要涉及H股市场,跟A股市场直接关联并不大,不足以影响A股整体疲软的预期;而后者央行表明的态度是不会大水漫灌,只会适度,且核心是针对实体经济而完全未提及股市层面,但这对当前流动性匮乏的A股而言,至少绝不是利好。
此外,还有一个值得注意的文件则是证监会近日向系统内印发了《推动提高上市公司质量行动计划》(简称《行动计划》),力争通过3-5年努力,使上市公司整体面貌有较大改观。《行动计划》的出台,标志着上市公司监管领域专项改革从蓝图规划走向施工建设。
我们注意到,这个计划具体包括:四个结合——
一是企业内生发展与外部促进保障结合,突出上市公司第一责任,丰富外部制度供给。
二是优化增量与调整存量相结合,把好入口与出口关。
三是解决突出问题与构建长效机制结合,立足当下、着眼长远。
四是监管本位与协调推进结合,抓好精准监管,强化政策协同,推动形成强大合力。
七大任务——
一是以投资者需求为导向,提升信息披露有效性。进一步夯实上市公司会计基础,发挥相关部门合力,探索建立财务信息综合监管格局,防范虚假披露。简化披露规则,开展分行业、差异化披露,确保信息披露真实性,强调通俗易懂。
二是督促“关键少数”勤勉尽责,提升经营管理水平。推动完善股权激励税收制度及配套安排,提升激励实效;开展上市公司公司治理自查专项行动,强化资金、印章、财务等方面的管控,加大个人责任追究,强化民事赔偿,以激励和约束督促“关键少数”发挥关键作用。
三是推广科创板经验,统筹推进资本市场改革。充分发挥科创板的试验田作用,推动创业板改革并试点注册制。增强IPO、重组上市标准的包容性,放宽非公开发行锁定期等限制,优化并购支付及配套融资工具,增强资本市场吸引力。
四是坚持退市常态化,坚决出清劣质资源。优化退市指标,简化退市流程,畅通退市渠道,创新退市方式,完善符合中国国情的资本市场多元化退出渠道和出清方式。对于触及强制退市标准的公司坚决退市,对于符合条件的上市公司依法支持司法重整,实现优胜劣汰。
五是解决突出问题,打好防范化解重大金融风险攻坚战。引导上市公司股东主动控制质押比例,化解质押风险。通过推进“督促归还、民事诉讼、刑事移送”,解决违规占用担保问题。实行并购重组全链条监管,遏制“三高”并购重组。
六是强化精准监管,提升监管有效性。坚持管少管精才能管好的原则,做到“抓两头、带中间”。对持续规范经营的优质上市公司在融资、并购等方面提供更多便利,对乱象频出的问题公司和风险公司重点聚焦、严格监管。
七是优化发展、中介、舆论、文化四个生态,形成全社会合力。推动相关部门营造良好发展环境,推动中介机构提高执业质量等。
四个结合、七大任务,政策肯定是对的,而且目的都是指向了希望股市能走出长期健康上升趋势的,给了希望。问题是,这个文件指向股市的中长期但这是说当前短线A股市场的表现还在接受之内,所以不必着急?还是说为了实现长期牛,需要短痛的牺牲?
我们并不知。
不过,只是从上周市值接连下挫后,政策的表态看,显然经济下行压力加大甚至“滞涨”的问题,让决策层将精力都牵扯到稳增长上去了(详见15日(《股市情绪谨慎,但政策重在实体稳增长去了》),股市问题已经进一步退居非常次要的位置。自然,我们也难以期待,短线市场11月以来的疲软表现,有什么太大改观了!除非外资发力……
好在,作为滞涨重要预期影响因素的猪肉价格,在中央和地方政府打出一系列“保供稳价”的政策“组合拳”之后,市场也显现出积极变化。
据农业农村部监测,11月15日,全国农产品批发市场猪肉平均价格为48.13元/公斤,比前一天下降0.9%。而11月8日~11月14日这一周,猪肉价格为49.84元/公斤,尽管比去年同期(19.41元/公斤)上涨156.8%,但是较此前一周(52.15元/公斤)环比下降4.4%。
再往前看,2019年第45周(即11月4日~11月8日),16省(直辖市)瘦肉型白条猪肉出厂价格总指数的周平均值为每公斤51.01元,环比跌3.6%,同比涨180.1%。
环比价格的下跌,意味着猪肉价格上涨得到一定程度的遏制。虽然猪价未来一段时间还会较长的在高位徘徊,但至少对通胀预期不再爆升是一个利好,既给了货币政策更多空间,也有助于稍缓解滞涨预期。
对股市而言,养殖股虽然受到打击,但股市或许能建立预期底部?


                                 
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H股全流通跟A股关系不大,需注意这个技术信号!                 
【研究员】:考股砖家
结论:当前对于市场影响较大的是对于经济形势的担忧,这是占主导性的预期,虽然这次的货币政策报告拿掉了总闸门的表述,看似货币政策有望更宽松些,但基于央行对通胀预期的警惕,也宽松不到哪里去。股市在本周依然会继续面临调整的压力。 此外,从技术面来看,有一个很重要的信号要重视,大家都知道下半年以来大盘指数一直处于震荡格局,并且上证指数已经构筑出了一个大型“头肩底”结构的框架,但是从技术的角度来说,任何形态都是需要确认的,底部结构需要上涨来确认,然而我们看到的却是一波下跌在进行中,上周上证指数周线收了一根光头光脚的中阴线,我认为这是一个疑似底部结构被证伪,该涨不涨,看跌。

                                 
【博览财经研报】上周末有两件大事值得关注:
第一件大事是11月15日证监会发布《H股公司境内未上市股份申请“全流通”业务指引》。
第二件大事是11月16日央行发布《2019年第三季度货币政策执行报告》。
关于H股全流通,的确是个大动作,不过主要涉及H股市场,跟A股市场直接关联并不大。其实这个H股全流通的政策和2005年A股市场的股权分置改革的原理是一样的,只不过目标市场是H股市场。
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因为此前内资企业在H股上市的时候,只有一部分是可以在港交所流通的,剩下的内资股既不能在H股流通,也不能在A股流通,现在政策放开,允许这部分股份在经过一定的程序后在H股上市流通了。从这项政策的实质性影响来看,主要就是这类公司获得了以市价抛售股份的权利(相比此前只能在国内协议转让),其实也不失为一个融资渠道,反正H股市场属于外资
至于此项政策可能的影响有多大,我们来看数据。
截至今年11月,港股纯H股公司共160余家。其中合计149家公司的非流通占比超过50%,这意味着在所有的H股中,有过半公司的股权结构为非流通股为主。其中占比超过80%的有10家,占比在70%-80%之间的有高达79家,占比在60%-70%之间的也有37家之多。从这个数据来看,短期供给增加,可能会给H股市场带来一定的资金面压力。不过跟A股关系不大,大家不用担心
相比这件事情,我们更应该关注的是央行的报告,主要有两层意思值得关注:
一方面在强调经济下行压力持续加大,并不再提“把好货币供给总闸门”;
另一方面,又在强调需警惕通胀预期发散,货币政策会预调微调以稳定经济主体的通胀预期。
“把好货币供给总闸门”这个措辞今年一波三折,是根据央行对经济形势的预判来调整的,现在又拿掉了这个表述,这说明随着9-10月份经济数据的公布,以及11月份以来的经济形势,货币政策再次开始一定的程度地转向宽松(至少从政策的主观意愿来说是如此),所以11月份的金融信贷数据应该会比10月份要改善。
但是客观上物价形势又会制约央行的政策尺度,央行其实还是比较担心通胀预期的,虽然猪肉价格短期内被压下去了,但市场的通胀预期还是存在的,衣食住行大家自己就可以感受到物价水平,不需要参考CPI数据。
综合分析,我的结论是,当前对于市场影响较大的是对于经济形势的担忧,这是占主导性的预期,虽然这次的货币政策报告拿掉了总闸门的表述,看似货币政策有望更宽松些,但基于央行对通胀预期的警惕,也宽松不到哪里去。股市在本周依然会继续面临调整的压力。
此外,从技术面来看,有一个很重要的信号要重视,大家都知道下半年以来大盘指数一直处于震荡格局,并且上证指数已经构筑出了一个大型“头肩底”结构的框架,但是从技术的角度来说,任何形态都是需要确认的,底部结构需要上涨来确认,然而我们看到的却是一波下跌在进行中,上周上证指数周线收了一根光头光脚的中阴线,我认为这是一个疑似底部结构被证伪,该涨不涨,看跌
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指数调整不可怕,可怕的是题材炒作没人气,区块链,泛股权,无线蓝牙耳机这些短信题材基本上都结束了,老牌趋势科技股终究只是少数几只在折腾,而创业板指数也开始走弱,权重股和题材股短期都不稳。
最后,还是要强调一个观点,对A股战略上不悲观,但短期的调整风险是明确的,没有必要逆势而为,待短线风险释放后再布局。


                                 
                                           投资参考
                 



资金面压力凸显,下方支撑面临考验                 
【研究员】:林飞
编者按:当前市场已经进入强支撑区域,暂时先观察下方缺口和年线支撑。重要的变量包括央行是否会继续引导LPR利率下行,第一阶段经贸协议能否达成,海外资金净流入规模能否明显增大。

                                 

【博览财经分析】上周五(11月15日),A股市场走势较弱,三大股指集体下行,沪指创9月3日以来新低,创业板指跌超1%。截止11月15日收盘,沪指报2891.34点,跌0.64%,深成指报9647.99点,跌1.01%;创指报1674.78点,跌1.05%。

当前困扰市场的主要因素还是那么几个——

年末临近,机构投资者的排名“暗战”已经展开,对于那些今年获利颇丰的机构投资者来说,获利了结、落袋为安的意愿日趋强烈。

IPO扩容提速,浙商银行、邮储银行、京沪高铁等数只大盘股将先后登陆A股市场;57家企业已进入辅导备案登记受理阶段,准备“冲刺”科创板。

经济增速下行,通胀上行,猪肉价格上涨引发的“滞涨”特征已经出现。

经贸关系的改善依然是“道阻且长”。

从上述中长期因素来看,A股市场在今年剩下的交易时间里走出趋势性的指数行情是十分困难的。

近期,市场震荡中枢从沪指3000点快速回落至2900点。与此同时,沪指从9月以来首次技术性下穿60日线,这些现象或导致投资者对后市转向悲观。从均线来看,目前呈现空头排列,虽然沪指2891点有一定支撑,但真正的强支撑是在下方缺口和年线位置。因此,后市不排除延续下探走势,沪指在回补2870点缺口之后,才有望走出新的反弹行情。

资金面压力不减

上周(11月11日-11月15日),A股市场在上周一(11月11日)、上周五(11月15日)两个交易日遭遇“中阴”调整,导致市场主要指数均有不同程度回调。其中,沪指弱势震荡,全周下跌2.46%,收于2891.34点;创业板指全周下跌2.13%。

从申万一级行业看,上周仅有食品饮料、电子板块逆市飘红,而农林牧渔、休闲服务、家用电器板块则回调幅度较深,下跌逾5%。

资金层面,上周主力资金持续“出逃”,规模超千亿元。其中,计算机和非银金融等板块是资金净流出的“重灾区”。

上周,沪深两市A股日均成交金额为3872.64亿元,较前一周大幅减少13.99%,连减两周;日均换手率为0.86%,较前一周减少0.12个百分点。

上周前4个交易日融资净买入7.23亿元,融资买入占A股成交额的比重为8.56%,较前一周明显回落。

上周北向资金净流入17.91亿元,较前一周的净流入135.53亿元明显下滑,但MSCI纳入A股再扩容,预计11月北上资金将保持明显净流入。

上述数据表明,上周A股市场活跃度明显下降,融资客的交易情绪较为低迷。仅有北向资金是较为确定的增量资金来源,但净流入速度开始放缓。


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上周沪指收盘再创近期调整新低,投资者持币观望的情绪依然较重。近期陆续发布的10月份宏观经济数据显示国内经济下行的趋势仍未明显扭转。新的一周即将来临,10只新股将集中发行,预计募集资金金额共计64.79亿元。同时,机构投资者“落袋为安”的意愿带来主力资金持续出逃,市场资金面的压力仍较大。

总结

目前货币增速反映了流动性较为平稳,符合央行预设目标,叠加CPI加速上行不可忽视,货币政策大概率趋于中性。本月发布的经济数据较为疲弱,逆周期政策有再次发力迹象,明年上半年基建的逆周期发力效果或有提升。目前市场既有MSCI扩容带来增量资金、贸易局势向好等利好因素,也面临通胀导致无风险利率上行给A股估值和资金面带来不利影响,以及IPO供给加大、解禁市值增加带来的资金面冲击,多空因素冲击下预计市场将延续震荡走势。整体上看,当前市场已经进入强支撑区域,暂时先观察下方缺口和年线支撑。重要的变量包括央行是否会继续引导LPR利率下行,第一阶段经贸协议能否达成,海外资金净流入规模能否明显增大。





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