【大智慧策略投资终端破解版】
《外部矛盾升温，等待情绪拐点！》过去一周，市场的政策环境并不弱，甚至曾经一度有效引导市场向上。但当前的外部矛盾过于复杂，从一定程度上削弱政策对冲带来的功效。
在市场情绪拐点到来之前，指数正在经历两方面的考验。中美贸易问题以及中美关系归根结底依旧是外部矛盾，外部矛盾的缓解对市场正面牵引暂时有限。同时，一系列外部事件引发的外部矛盾加剧，直接打击了市场有限的交易热情。未来市场面临的负面冲击可能还有中方的反制举措，以及中美贸易磋商阶段性协议达成窗口的延后。市场必须对此消化充分，才能寄望于市场情绪拐点的到来，所以年线的支撑远不及负面情绪的一次性消化到位。
另一个考验来自于IPO提速对于市场流动性的消耗。上周浙商银行A股IPO申购逾6000万元的弃购金额，再度在市场中引起轩然大波。本周市场将迎来融资285亿的邮储银行上市新股的密集上市，对机构流动性的占用情况依旧没有看到清晰的拐点。特别值得注意的是，这些新股密集上市之后，开板的那一天往往需要更多流动性的承接，这对市场流动性的抽血又是一道伤。新股抽血带来的流动性压力，需要政策去激发更多的场外流动性，不然这个根本性的缓解信号可能就还要继续等待。
总之，政策对冲的举措已经发力，但效果受到其他负面因素的削弱，市场短端面临的考验和负面预期需要先得到消化，指数在当前区间长时间形成的底线可能面临考验，在此之前需要保持谨慎耐心等待市场环境和情绪的新拐点。策略上，把握基建、黄金、军工、农业、周期、消费电子。
每日复盘
周一情报精选
政经证金
【新闻联播】
●中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于强化知识产权保护的意见》
●三季度经济观察：制造业水平整体提升 能耗水平显著下降
●新版市场准入负面清单发布
●农业农村部：全国生猪产能下滑基本见底
【重要消息】
●MSCI第三次扩容即将生效，行业龙头仍具有配置价值
●中美贸易谈判后市走势不确定仍存
●国务院安委会开展为期三个月的全国安全生产集中整治
●决策层：我们将继续扩大在银行业、保险业、证券业领域的开放 不会搞竞争性货币贬值
●工信部印发“5G+工业互联网”512工程推进方案
●沪深交易所拟对证券交易所沪港通业务实施办法进行修订
●证监会副主席李超：今年以来外资流入股票市场超2400亿元
行业概念
1、工信部力推5G突破关键技术 新基建浪潮可期
相关上市公司：中兴通讯（000063）、光迅科技（002281）
2、北斗产业人工智能研究院揭牌 产业前景乐观
相关上市公司：海格通信（002465）、中海达（300177）
3、车联网政策持续推进 产业前景向好
相关上市公司：均胜电子（600699）、拓普集团（601689）
4、10月空调销量持续回暖 家电行业延续改善
相关上市公司：海尔智家（600690）、美的集团（000333）
个股情报
新股：硕世生物
可转债申购：暂无
可转债上市：金力转债
晚间私募传闻：
数码科技：对区块链的投入目前以小额投资国外领先技术团队的形式为主
华邦健康：正在同步推动重庆、北京的区域性旗舰医疗项目
大北农：目前12个猪场均成功进猪
华工科技：云岭25G光芯片在不断优化和客户验证过程中
定增&重组
派思股份：派拟定增募资不超6.72亿元收购两天燃气公司股份
奥瑞金：公开发行可转债事项获审核通过
业绩与分红
增持&减持
安妮股份：股东张杰拟减持不超1.97%股份
科信技术：股东及董事高管拟减持不超10.62%股权
中贝通信：股东与董监高拟合计减持不超1.88%股份
科华控股：股东尚颀一期方面拟减持不超6%股份
两市冲高跳水 钢铁股逆势领涨
【盘面要点回顾】
1、三大股指全天上演冲高跳水，沪指收跌0.63%，创业板指收跌1.95%。
2、钢铁、煤炭、黄金、锂电池等板块领涨，无线耳机、医疗器械、数字货币、白酒等板块跌幅靠前。题材普遍回落，钢铁股逆势领涨，个股跌多涨少，成交量有所放大。
3、虽然市场出现了调整，并不意味着是向下的趋势。目前来看经济基本面和市场流动性，短期也难以有大的变化。而四季度后期是会议和政策的密集期，政策的驱动力将逐渐增强，市场短期调整反而增加了未来的操作空间。
【今日头条回顾】
事件：据新浪财经，日前世界黄金协会在上海发布的最新黄金需求趋势报告显示，由于强劲的ETF投资支撑，三季度全球黄金需求小幅上涨3%，达1107.9吨。
点评：
由于贸易局势的长期不确定性引发市场担忧，激发市场对黄金ETF的加仓，9月黄金ETF持仓量已创下历史新高。
从全球黄金市场来看，由于美国开启了降息周期，世界多国也纷纷跟进，使得目前不少国家在大幅度的减持美债的同时，正以50多年来未曾见过速度在囤积黄金，一定程度上支撑了国际金价。
另外，尽管美联储暗示近期的“中期调整”已经完成，未来将暂停降息，但在全球经济不景气下美国持续萎缩的制造业可能将进一步影响消费与就业部门，拖累美国经济倒逼美联储再度降息，分析认为未来美联储仍有货币宽松空间。
展望后市，若全球贸易摩擦加剧，美债仍获继续抛售可能，我国汇率一定程度受到支撑。而在全球经济与政治风险仍存的背景下，央行的储备资产有需求从单一货币系统转向多货币系统，预计后续央行仍将继续增持黄金，同时市场避险需求或刺激黄金需求继续上涨。
具体到A股上，央行抛售美债转向增持黄金储备有助于支撑金价，金价的上涨预期将强化黄金板块的基本面，相关概念值得留意。
【复盘总结】
观点：指数底线面临考验
1.中美关系恶化预期加强打压市场走低
2.沪指年线附近将成为短期盘面关键
3.下跌量能放大显示部分资金砍仓
题材方向：基建、农业、黄金
【涨停分析】
2019年11月22日，两市共33只个股成功封涨停（含ST），较上个交易日减少9只。三大指数全天冲高跳水，沪指收跌0.63%，创业板指收跌1.95%。以下为部分精选涨停个股分析：
价值掘金
股权转让潮来袭，概念股逆势走强！
【题材前瞻】 股权转让 政策评估：★★★★☆ 近期A股上市公司加快股权转让步伐，一是10月以来证监会放宽对上市公司资产重组的限制，而股权转让运作周期相对较短，比较适合有实力的受让方快速入局。二是9月来市场整体格局较为正面，上市公司转让股权环境友好。另外，随着年底的临近，部分上市公司希望在年内完成股权转让，为年报增添亮点。 市场评估：★★★★☆ 市场持续疲弱，概念股逆势走强。 强势龙头：赢合科技（300457） 公司是国内领先的锂电和自动化设备企业，上海电气控股后，公司将成为上海电气旗下唯一的锂电设备上市公司，与其旗下的德国MANZ等有潜力较大的战略协同价值，站在巨头的肩膀上，公司将获得新一轮的战略性发展机遇。 操作策略：中金公司孔令鑫，张梓丁在《引入上海电气成为控股股东，打造自动化业务平台》（2019-11-12）一文中给与增持评级。预期价格为30.52元。 风险提示：全球新能源汽车发展不及预期、与上海电气业务协同和整合低于预期、海外客户拓展低于预期。
【金股池】 【操作纪律】 1、强制止损：-4%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。 2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。 3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于4个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。 4、买入规则：当日调入的，原则上，集合竞价即可买入（注意：9:20—9:25，不得超过9:25）；碰到特殊情况，视情况自行调节。非连板股（没有出现二连板的）:如调入日集合竞价高开幅度>3%，视为无效调入，不予以操作（连板股不受此影响）。 5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。 6、深套之后，原则上解套卖出为首要原则（在策略上可以先至少卖出一半）。 7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，会事先做安排。
产业纵横
重磅！宁德时代斩获巨额订单，产业链景气拐点已至！
11月21日，宝马宣布向宁德时代追加巨额订单，2020-2031年订单金额将从原先的40亿欧元大幅提升至73亿欧元，其中45亿欧元将供应宝马集团，28亿欧元供应中国华晨宝马。 中金公司认为，在补贴全面退坡和传统龙头车企全面电动化的背景下，新能源车产业链需求与降本压力齐升，机遇与挑战并存。2020年新能源车将迈向平价的起点。 投资观点： （1）新能源汽车迈向平价起点，增速与竞争结构分化（中金公司《2020年新能源车展望：迈向平价的起点》-20191120） 全球新能源车将在2020-2025逐步实现全球平价。在此期间，政策强度的不同、购买力的差异、车型推陈出新的时点，导致中国与欧洲市场的增长结构及各环节受益主体显著分化。 图表: 2020年全球新能源车下游需求发展趋势总结与展望 资料来源：盖世汽车，第一电动，中金公司研究部 中国双积分政策约束力弱于欧盟碳排规划，使得欧洲市场纯电动化的过渡期相对更短。根据测算，2020年全球新能源乘用车销量可达290-330万辆，其中中国新能源车总销量达150-170万辆，动力电池需求中枢约在167GWh。欧洲新能源车销量2021/2025/2030年可分别达到181/432/748万辆，CAGR 28%；对应动力电池需求可达101/338/585.7GWh，CAGR 40%。 （2）国内新能源汽车销售短期承压，预计2020年将稳步增长（中原证券《锂电池行业年度策略：围绕五条主线布局》-20191113） 2019年1-10月我国新能源汽车销售94.79万辆，同比增长11.17%，占比4.59%，自7月以来连续四个月同比下降，总体不及市场预期，主要系补贴大幅下调、汽车行业不景气、国六排放标准提前实施。 不过国内汽车行业电动化趋势确定，特斯拉及上海超级工厂将对我国新能源行业及供应链产生深远影响，双积分和新能源汽车十三五规划等长效机制持续构建中，预计2020年我国新能源汽车销售155万辆，同比增长24.0%。 （3）挖掘五条受益主线（中原证券《锂电池行业年度策略：围绕五条主线布局》-20191113） 行业景气度回升背景下，可把握五条受益主线：一是欧洲新能源汽车开启，对应电池和上游材料企业将受益；二是特斯拉及其电池工厂配套企业；三是全球智能手机恢复增长且我国智能手机品牌份额持续提升，相关标的将受益；四是碳酸锂、氢氧化锂等产品价格将基本触底，下游需求增长使相关标的长期受益；五是动力电池等行业集中度提升使细分领域龙头长期受益行业增长。 相关标的（中原证券《锂电池行业年度策略：围绕五条主线布局》-20191113）：宁德时代 、亿纬锂能、德赛电池、新宙邦 、当升科技、恩捷股份、天齐锂业。 注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。
深度调研
全球手机ODM龙头强强联手安世半导体，打造5G+IoT+云的生态链！
战略方向：闻泰科技是全球领先的智能终端产品研发公司，业务领域涵盖通讯终端（4G/5G）、物联网（IoT）、人工智能（AI）、智能硬件、笔记本电脑、服务器、半导体等领域的研发设计和智能制造。闻泰科技主要为华为、小米、联想、 LG 等全球知名品牌提供产品研发服务，凭借强大的技术优势，打造了众多畅销全球的优秀产品，出货量连续多年在全球手机ODM（原始设计制造）行业中处于龙头地位。公司于 2018年收购安世半导体，成为高通5G Alpha客户，全面开启 5G 时代。安世半导体专注于分立器件、逻辑器件及 MOSFET器件的设计、生产、销售，其产品广泛应用于汽车、工业与能源、移动及可穿戴设备、消费及计算机等领域。 公司 2016 年度、2017 年度、2018 年度的营业收入分别1,341,691.35 万元、1,691,623.22 万元、1,733,510.82 万元，2017 年营收较 2016 年增长 26%，2018 年同比增长 2%。2019 年前三季度公司实现营业收入 218.7 亿，比上年同期增长 98.74%，Q3单季度营收 104.4亿，同比增速高达 87.09%，再创历史新高。业绩超预期主要原因如下：（1）公司获得客户高度认可，公司 ODM 客户数量扩充且订单量持续增长，ODM业务持续增长；（2）公司根据订单变化，不断扩大生产规模，实现了全球化布局，产能与订单量相适应；（3）公司收购安世半导体进展顺利，期间费用控制效果显现。 投资要点： （1）ODM市场需求旺盛（国盛证券） 受益于通信技术和手机零部件的不断升级带来的历次换机潮，全球手机市场目前维持着稳定增长的趋势。根据 IDC 统计，全球手机出货量由 2011 年的 17.18 亿部增长至2018年的 18.91 亿部，出货金额由 2011年的3,049亿美元增长至 4,950亿美元。随着5G 时代的到来，2019 年至 2022 年，全球手机年平均出货金额预计将稳步提升至近6,000 亿美元。 （2）功率半导体市场稳步增长，2023年全球市场 188亿美元（国盛证券） 根据 Yole 统计 2017 年全球分立器件功率器件市场约为 154 亿美元，其中 MOSFET 市场规模为 63 亿美元，占比41%；IGBT 市场为 10亿美元，占比7%；整流器市场为33亿美元，占比 21%；功率器件模组市场为 35 亿美元，占比 23%。预计 2023 年全球功率分立器件市场约为 188亿美元，年复合增长率CAGR 为3.4%。 2017 年全球发电总量达到 255512.8 亿千瓦时，其中中国发电量为 64951.4 亿千瓦时，独占全球发电量的四分之一，发电量位居世界第一。巨大的用电量给功率器件发展提供了条件。根据Yole Developpement 统计，2015 年中国功率器件市场销售额占全球总规模的 39%。根据中国半导体协会统计 2017年，中国功率半导体市场规模为 2170 亿元，同比增长 3.93%。预计 2018 年中国功率半导体市场规模为 2264 亿元，同比增长率为4.3%。 （3）强强联手，闻泰与安世打造 5G+IoT+云的生态链（中泰证券） 目前安世半导体的主要客户在欧美等国，其产品在汽车电子领域的占比较高，目前正在手机、计算机、通讯等方面在积极开拓中国市场。闻泰科技将凭借其在手机、IOT、智能设备领域的客户资源和积累，帮助安世半导体开拓中国市场，将安世半导体的研发和产能落地到中国，增加安世半导体对中国客户的产品供应能力，并进一步挖掘安世半导体在消费电子领域的市场潜力。 闻泰科技可以利用安世半导体在汽车电子和IoT 领域中的影响力和渠道，并且在 5G 阶段推出5G 模块，包括IoT模块。安世半导体具备全球领先的封测能力，可以做到五层叠加封装，利用 SOC 芯片级的封装技术实现大量组件的一次性封装，同时还可保证产品的面积非常小、功耗非常低。此外，闻泰科技具备较强的研发能力，在软件和系统集成方面经验丰富。依托安世的大规模制造和封装能力，闻泰科技发挥自身优势，研发模块驱动，甚至搭建服务器中的大数据模型，最终将其与智能终端相连接，为 IoT用户提供全产业链服务。 核心逻辑（国盛证券）：我们预计 2019E/2020E/2021E 公司营业收入为306.69/471.71/611.43 亿元，同比增长 76.9%/53.8%/29.6%，假设随着产品结构的改善毛利率不断提升，预计 2019E/2020E/2021E毛利率为9.2%/9.3%/9.5%，假设其他费用率每年维持在同等水平，则 2019E/2020E/2021E 公司净利润为 8.81/16.51/20.84 亿元，同比增长 1343.6%/87.4%/26.3%（不考虑安世），目前股价对应的 PE 为36.4/19.4/15.4x，给予“买入”评级。
热点聚焦
MSCI第三次扩容即将生效，行业龙头仍具有配置价值
※外围市场 1、据新浪财经，MSCI第三次扩容将于11月26日收盘后正式生效。11月8日MSCI宣布，A股大盘股纳入比例由15%提升至20%，中盘股也将以20%的比例首次纳入，这个是年内第三次扩容，也是今年以来最大幅度的扩容。 点评：值得关注的是，本次将首次纳入中盘股，并将其纳入因子一次性提升至20%。据机构测算，中盘股与大盘股对应增量资金规模比例大约为2:3，分别约为1320亿人民币、880亿人民币。根据统计数据披露，中盘股标的主要分布于医药、计算机、电子、化工和食品饮料，相关概念估值或有望上修。可以看出，外资在A股的“定价权”将日益增强，同时，当前外资在A股持股主要偏向消费股，长期来看有望向不断积累优势的新兴产业扩散。考虑大盘A股未来在MSCI的纳入因子还将从19年的20%进一步提升至100%，外资增量可期。
※经济数据 1、据新浪财经，日前世界黄金协会在上海发布的最新黄金需求趋势报告显示，由于强劲的ETF投资支撑，三季度全球黄金需求小幅上涨3%，达1107.9吨。 评估：由于贸易局势的长期不确定性引发市场担忧，激发市场对黄金ETF的加仓，9月黄金ETF持仓量已创下历史新高。展望后市，若全球贸易摩擦加剧，美债仍获继续抛售可能，在全球经济与政治风险仍存的背景下，央行的储备资产有需求从单一货币系统转向多货币系统，预计后续央行仍将继续增持黄金，同时市场避险需求或刺激黄金需求继续上涨。而央行抛售美债转向增持黄金储备有助于支撑金价，金价的上涨预期将强化黄金板块的基本面，相关概念值得留意。
※政策风向 1、据搜狐网，11月21日，按照国家制造强国建设领导小组车联网产业发展专项委员会的统一安排，工信部公开征求对《国家车联网产业标准体系建设指南（车辆智能管理）》的意见，公示时间自11月21日起，至11月30日止。 评估：此次车联网产业标准体系建设指南公开征求意见，显示我国政策层面对于车联网产业继续保持快速推进，产业链有望迎来加速发展。值得一提的是，我国的车联网产业经过多年的发展，已经初步建立了标准体系，产业链各个环节也进行了较为充足的技术和产品储备，具备了产业化的基本条件。市场影响上，车联网产业目前仍处于产业化前期的导入阶段，中长期来看，汽车电子、位置服务、车载终端和应用解决方案等细分领域龙头在车联网产业化进程中受益将更为显著。 2、据新浪财经，工业和信息化部办公厅日前印发《“5G+工业互联网”512工程推进方案》。目标到2022年，突破一批面向工业互联网特定需求的5G关键技术，“5G+工业互联网”的产业支撑能力显著提升。 评估：工业互联网是第四次工业革命的关键支撑，5G是新一代信息通信技术演进升级的重要方向，二者都是实现经济社会数字化转型的重要力量。5G与工业互联网的融合创新发展，将推动制造业从单点、局部的信息技术应用向数字化、网络化和智能化转变，还能为5G开辟更为广阔的市场空间。中长期来看，面对外部竞争和全球5G市场，以5G为代表的新基建浪潮正在来临，无线设备、光通信设备、PCB、光纤光缆、光器件天线等主要建设环节将充分受益。
※关联市场 1、上周，A股弱势整理，沪指全周下滑0.21%。 评估：周初央行意外下调公开市场七天逆回购利率，逆周期调节加力令政策预期更趋乐观，大盘连续两日走高；尽管周三11月LPR同步下调，但因中美贸易谈判再遇障碍，股指掉头回落；周五地缘政治风险加剧，进一步加剧市场紧张情绪，沪综指连三日下滑，周五收创近三个月新低。中美贸易谈判仍在进行中，能否在年内达成协议依旧有很大不确定性，短期股市上冲动力依旧有限，偏弱震荡格局料延续。
备注:
以上评估仅为信息参考，不作为投资依据。市场有风险，投资需谨慎！
机密爆料
两市机构资金合计净流出256.63亿元
11月22日，截止收盘，两市机构资金合计净流出256.63亿元，61个行业中有5个行业呈现净流入状态。
其中，机构重点增持：贵金属（3.65亿）、钢铁行业（1.78亿）、工程建设（1.40亿）、珠宝首饰（2601万）、煤炭采选（2056万）；
机构重点抛售：电子元件（-47.9亿）、医药制造（-35.8亿）、软件服务（-24亿）、电子信息（-19.9亿）、酿酒行业（-18.6亿）；
个股方面，11月22日机构净流入前五的股票分别为：万科A（2.59亿）、科大讯飞（2.09亿）、山东黄金（1.83亿）、东信和平（1.37亿）、紫金矿业（1.34亿）；
机构净流出前五的股票分别为：五粮液（-6.03亿）、中国平安（-5.63亿）、贵州茅台（-5.30亿）、歌尔股份（-5.11亿）、立讯精密（-4.23亿）。
江泉实业控股股东变更
机构评级：一周最具上涨潜力20股 据博览财经大行研报平台统计，近一周320只股被机构给予买入评级，其中26股被给予明确上涨上升空间。其中水晶光电目标涨幅最大，预计目标价21.71元，涨幅59.16%；乐普医疗紧随其后，预计目标价53.6元，涨幅47.33%。
投资日历
11月25日投资日历
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发表于 2019-11-24 22:11:25
