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首席证券内参2019.11.28

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发表于 2019-11-28 09:16:34 | 显示全部楼层 |阅读模式

《5000字长文谈股市:给出长期希望、难解短线困局》:A股市场近期整体疲软,但是因为指数在2900左右似乎暂时并没有太大压力。所以监管层似乎仍然非常淡定地把精力放在了股市的中长期发展建设问题上。
就在27日,掌门人在非常具有影响力的《旗帜》杂志上发表署名文章,而由于该篇文章其中干货颇多,集中反映了监管层对当前股市看法以及后市中长期治理的思路。因此文章也引起了股民的热议。
个人看法是,从这篇全文长达近5000字的文章来看,表达了决策层对金融市场的重视;阐述了对资本市场今后的定位和要求;以及今后对证券业监管和中长期治理的思路;反思检讨了此前证券监管中的不足和问题。文章开篇就肯定了股市的重要性:资本市场作为现代市场经济的重要组成,“牵一发而动全身”,在建设富强民主文明和谐美丽社会主义现代化强国的新征程中必将发挥更加重要的推动作用——从这个基调上来看,决策层是希望股市越搞越好的,A股的中长期还是有希望的。
但是,就短中期股市走向而言,并没有提供更多能够帮助市场扭转已经持续很久的指数疲软、成交萎靡的状态的办法,可说远水难救近渴。
《短线震荡格局难改,基建回升的机会比较确定》:从国内政策层面来看,始终没有对股市当前短中线的僵持、疲软现状给出更多扭转的希望。A股要解决目前疲软、资金紧张的局面,主要的希望还是在外资扩大流入上——而外资也确实给出了希望。今天(28日)凌晨,MSCI在其官网上发布新闻稿,表示在考虑进一步纳入A股之前需要解决四大问题。机构认为,境外资金加仓A股是近几年比较确定的趋势,明年增量外资可期,预计2020年海外增量资金或将达3000亿元左右。
虽然MSCI给出也不过是一个中期的希望,但至少说明外资对A股的信心似乎比国内机构更加坚硬一点,这或许意味着北上资金的持续流入A股局势会继续保持。
当然,大盘整体难有大的希望,但股市结构性机会还是存在的。最确定性的机会,仍是大基建,以及大基建带动下周期股的反复脉冲机会。



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5000字长文谈股市:给出长期希望、难解短线困局                 
【研究员】:大双
编者按:A股市场近期整体疲软,但是因为指数在2900左右似乎暂时并没有太大压力。所以监管层似乎仍然非常淡定地把精力放在了股市的中长期发展建设问题上。 就在27日,掌门人在非常具有影响力的《旗帜》杂志上发表署名文章,而由于该篇文章其中干货颇多,集中反映了监管层对当前股市看法以及后市中长期治理的思路。因此文章也引起了股民的热议。 个人看法是,从这篇全文长达近5000字的文章来看,表达了决策层对金融市场的重视;阐述了对资本市场今后的定位和要求;以及今后对证券业监管和中长期治理的思路;反思检讨了此前证券监管中的不足和问题。文章开篇就肯定了股市的重要性:资本市场作为现代市场经济的重要组成,“牵一发而动全身”,在建设富强民主文明和谐美丽社会主义现代化强国的新征程中必将发挥更加重要的推动作用——从这个基调上来看,决策层是希望股市越搞越好的,A股的中长期还是有希望的。 但是,就短中期股市走向而言,并没有提供更多能够帮助市场扭转已经持续很久的指数疲软、成交萎靡的状态的办法,可说远水难救近渴。

                                 
【博览财经分析】A股市场近期整体疲软,但是因为指数在2900左右似乎暂时并没有太大压力。所以监管层似乎仍然非常淡定地把精力放在了股市的中长期发展建设问题上。
就在27日,掌门人在非常具有影响力的《旗帜》杂志上发表署名文章,而由于该篇文章其中干货颇多,集中反映了监管层对当前股市看法以及后市中长期治理的思路。因此文章也引起了股民的热议。
文章标题是《敢担当善作为 站稳人民立场 努力实现新时代资本市场高质量发展》——有不少舆论的分析指出,这个标题看起来是挺振奋的。如果仅仅从融资支持实体经济的层面角度来说,也可以说是基本上合格,但就当前二级市场的表现来看,恐怕很多股民对A股市不满意的。
个人看法是,从这篇全文长达近5000字的文章来看,表达了中央对金融市场的重视,阐述了对资本市场今后的定位和要求,以及今后对证券业监管和中长期治理的思路,反思检讨了此前证券监管中的不足和问题。但是,就短中期股市走向而言,并没有带来更多能够帮助市场扭转已经持续很久的指数疲软、成交萎靡的状态的办法,可说远水难救近渴。或者说,监管层对当前股市的现状是满意的?至少是觉得还能接受的不必要干预的?所以才能够非常淡定地对股市的顶层设计、监管治理等中长期问题侃侃而谈?
值得重视的是,文章开篇就肯定了股市的重要性:资本市场作为现代市场经济的重要组成,“牵一发而动全身”,在建设富强民主文明和谐美丽社会主义现代化强国的新征程中必将发挥更加重要的推动作用——从这个基调上来看,决策层是希望股市越搞越好的,A股的中长期还是有希望的。当然,从过去20多年股市的走向来看,市场是不可测的,很多时候也并不如决策层所预期的那般如意。
整体来看,掌门人的文章大概分为四个部分,特别值得重视的是第二三部分。
第一部分叫“把握新时代资本市场践行党的初心和使命的核心要义”。其中,有以下几个金句值得关注:
★牢记监管姓监,提升有效监管和科学监管的水平。
★坚持服务实体经济和保护投资者合法权益的根本方向……必须从融资端和投资端同时入手,兼顾好服务实体经济和保护投资者合法权益。
★打造规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。
★满足群众财富管理需求是新时代资本的使命。文章称,我国目前拥有全球规模最大、交易最活跃的投资者群体,资本市场发展牵系着亿万家庭的切身利益,同时,我国人均GDP即将突破1万美元大关,满足人民群众日益增长的财富管理需求,是新时代资本市场发展的重要使命。
★预期管理对资本市场健康发展至关重要。在政策出台前,要广泛开展市场调研,全面听取各方意见,多站在市场参与者的角度换位思考,科学审慎决策,确保接地气、可落地。政策出台后,要保持定力,不为市场杂音所扰,做深做实做细舆论引导,确保政策的连续性和稳定性。在政策实施过程中,要及时开展正反两面的评估。
★坚持市场化的原则,充分尊重市场规律。文章称,要发挥市场在资源配置中的决定性作用,妥善处理好政府和市场的关系,该放的坚决放,该管的坚决管好。要进一步落实'放管服'改革要求,大力推进简政放权,放出活力、管出公平、服出效率。要相信市场、依靠市场,平衡好各方利益,注重实现监管效能最大化。
简单来说,在这部分监管层对于股市还是表达了非常重视、希望股市走好的态度和目标,在监管思路上也强调了尊重市场规律。这是最能够给市场希望的一部分定性内容。
第二部分叫“在全面深化资本市场改革中敢担当善作为”。不过,虽号称改革为主,但本部分指出问题似乎更多。其中有以下表述我们认为值得重视。
对证监会而言,贯彻好落实好党中央国务院决策部署,办好自己的事情,把资本市场监管好、建设好、发展好,就是我们担当的重点——看到没,排序上首先是监管好,其次才是建设好,发展好。这既说明了现在市场问题还很多,也说明了防范还是为先,鼓励创新发展为次。市场也就不仅难有所谓牛市,恐怕也难有趋势性行情。
文章认为:当前,我国资本市场发展还不能有效满足实体经济需要,在融资结构、市场结构、产品结构、投资者结构等方面,还存在不完善不平衡不适应的问题——这不就是要坚持IPO常态化甚至进一步加速以便于更好服务实体的意思么?
加强资本市场改革顶层设计,成熟一项推出一项。文章称,当前,我们紧扣金融供给侧结构性改革这条主线,对一些市场反映比较集中的关键性方向性问题深入研究论证,加强资本市场改革顶层设计,成熟一项推出一项——鉴于科创板目前差强人意的表现,这是否意味着在科创板之后暂时不会有新的大动作,而主要是不断完善科创板?
当然,这一部分更多的重头是指出了——监管干部队伍中也存在一些不愿、不善、不会担当作为的现象。包括:
有的担当意识不强,不能很好地处理资本市场全局和局部、当前和长远、创新和风险之间的关系,工作中被动应急的多,主动出击的少,在加强资本市场顶层设计和系统性基础性工作方面花精力不够;
有的干部抓资本市场综合改革的魄力不够,存在畏难情绪,缺乏攻坚克难的勇气和只争朝夕的紧迫感。有的担当能力不够,对市场反应判断能力、解决问题能力有差距;
有的抓监管工作缺乏科学的方法和艺术,喜欢“齐步走”、“一刀切”、简单化;
有的干部“推”字当头,遇到难题绕着走;有的对现代监管科技研究学习不够、不善运用。有的担当作风不实,习惯“朝南坐”、官气重,喜欢坐而论道,调查研究不深入、不细致,不接地气;有的服务意识不强,换位思考不够。
也就是说,第二部分就是分析剖析问题了。但令人疑惑的是,这到底是客观承认目前证券业监管队伍存在的很多不足?还是在为此前证监会出台的不少监管措施都备受市场诟病和批评,做自我辩解OR请求理解?我们不得而知。但是,从上述表述来看,尽管要点赞佩服监管层自我批评、自我反思的魄力。但恐怕给投资者对短中期市场信心,仍是一种打击,毕竟冰冻三尺非一日之寒,短期也不会很快能得到解决。
第三部分叫守初心、担使命,必须强化资本市场监管人民性——这部分内容比较集中地谈监管的原则、目标、方法。
文章称,强化监管人民性,必须牢牢坚持核心监管目标。一是保护投资者特别是中小投资者合法权益。二是努力提升资本市场的透明度和效率。三是牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。
至于要坚持的重要监管原则。一是坚持市场化的原则,充分尊重市场规律。要发挥市场在资源配置中的决定性作用,妥善处理好政府和市场的关系。二是坚持依法监管的原则,切实推进依法治市……其中值得一提的是谈到要“加快推进建立中国特色的集体诉讼制度”,大幅提升违法违规成本——这是美股等部分成熟市场的一项特色制度,目的就在通过凝聚散户力量集体诉讼来强化保护投资者利益。三是让市场有稳定预期。
另外就是提到要用最新科技手段等增强监管有效性的问题。
也就是说,这一部分主要是讲防范市场风险的基调和监管的基调,总体上是一种底线思维。让投资者不必担忧系统性风险,但也并不直接给希望。
第四部分叫“新时代资本市场践行党的初心和使命,离不开坚强的政治保障和组织保障”。通俗来说就是落实证监会工作任务所需的思想、组织和人才的问题,这一部分就没有太多直接影响股市的表述了,就不多敷述了。


                                 
                                           决策参考
                 



短线震荡格局难改,基建回升的机会比较确定                 
【研究员】:大双
编者按:从国内政策层面来看,始终没有对股市当前短中线的僵持、疲软现状给出更多扭转的希望。A股要解决目前疲软、资金紧张的局面,主要的希望还是在外资扩大流入上——而外资也确实给出了希望。今天(28日)凌晨,MSCI在其官网上发布新闻稿,表示在考虑进一步纳入A股之前需要解决四大问题。机构认为,境外资金加仓A股是近几年比较确定的趋势,明年增量外资可期,预计2020年海外增量资金或将达3000亿元左右。 虽然MSCI给出也不过是一个中期的希望,但至少说明外资对A股的信心似乎比国内机构更加坚硬一点,这或许意味着北上资金的持续流入A股局势会继续保持。不过,外资增量入市的希望,毕竟在规模还不足以扭转国内市场的存量博弈的局面,况且就短线的接下来而言,有一些变因被认为对短线走势的压制可能会比较突出。尤其对于邮储银行的上市,市场的看法比较分化——尽管银行股当前在估值、业绩等方面的优势明显,且比较受外资青睐,历史上来看,四季度也是银行股表现的最佳时期,但仍有不少分析担心抽血依然会压制指数。那么接下来就看市场主要的预期是往哪边倒吧。 当然,大盘整体难有大的希望,但股市结构性机会还是存在的。最确定性的机会,仍是大基建,以及大基建带动下周期股的反复脉冲机会。

                                 
【博览财经分析】如上文所述,从国内政策层面来看,始终没有对股市当前短中线的僵持、疲软现状给出更多扭转的希望。
易主席近期在重要官媒上发表的近5千字长文,表达了中央对金融市场的重视;阐述了对资本市场今后的定位和要求;以及今后对证券业监管和中长期治理的思路;反思检讨了此前证券监管中的不足和问题。文章开篇就肯定了股市的重要性。称:资本市场作为现代市场经济的重要组成,“牵一发而动全身”,在建设富强民主文明和谐美丽社会主义现代化强国的新征程中必将发挥更加重要的推动作用——从这个基调上来看,决策层是希望股市越搞越好的,A股的中长期还是有希望的。
但同时就短中期股市走向而言,似乎并没有提供更多能够帮助市场扭转已经持续很久的指数疲软、成交萎靡的状态的办法,可说远水难救近渴。或者一种猜想是,监管层对当前股市的现状是满意的?至少是觉得还能接受的不必要干预的?所以才能够非常淡定地对股市的顶层设计、监管治理等中长期问题侃侃而谈?
A股要解决目前疲软、资金紧张的局面,主要的希望还是在外资扩大流入上——而外资也确实给出了希望。
27日北向资金尾盘再度上演脉冲式飙涨,标志着MSCI完成了对中国A股的年内第三次扩容,生效后A股纳入比例达到20%。截至2019年11月26日收市,MSCI指数将包括472只中国A股,其中有244只大盘股和228只中盘股。在MSCI ACWI全球市场指数和MSCI新兴市场指数里的中国A股的比重将分别达到0.5%和4%。
市场对未来MSCI是否会继续扩大A股纳入权重十分关注。今天(28日)凌晨,MSCI在其官网上发布新闻稿,表示在考虑进一步纳入A股之前需要解决四大问题,包括风险对冲和衍生品工具的获取、较短的股票资金结算周期、陆股通的交易假期安排、形成有效的综合交易账户机制。
当然中国市场也在发生变化,比如对冲工具的进一步丰富等,将提高A股对外资的吸引力,部分券商认为不排除明年MSCI抛出扩容计划的可能。机构认为,境外资金加仓A股是近几年比较确定的趋势,明年增量外资可期,预计2020年海外增量资金或将达3000亿元左右。
虽然MSCI给出也不过是一个中期的希望,但至少说明外资对A股的信心似乎比国内机构更加坚硬一点,这或许意味着北上资金的持续流入A股局面会继续保持,这至少能保持市场预期对“股市有底”抱有信心。
不过,外资增量入市的希望,毕竟在规模上还不足以扭转国内市场的存量博弈的局面。况且就短线的接下来而言,有一些变因被部分投资者认为,对短线走势的压制可能会比较突出。
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尤其对于邮储银行的上市,市场的看法比较分化。
而如我们此前的多篇关于银行股的文章所言,银行股优势在于:
其一,随着A股国际化脚步的加快,海外增量资金的持续流入将占有更大的权重,而外资向来比较青睐具有稳健性的银行。尤其当前至年末,MSCI第三次扩容与邮储银行IPO上市的时间节点相近,容易形成共振;
其二,上市银行业绩超市场预期,在经济数据不佳的情况下,仍优于其他行业。据悉,三季报显示,银行板块净利润占比高达41.4%,位居各行业第一,且领先优势明确。从净利润增长情况看,金融业(含非银金融)三季度净利润增加额高达2584.45亿元,占全部A股净利润增加额的92.9%,而金融业以外其他所有公司利润增加总量仅为196.02亿元。银行依然是躺着赚钱的大户。
其三,当前银行板块估值低,股价低、涨幅低,基本面与估值存在偏差,具备核心资产估值修复的空间。同时具备可观的高股息率。
尤其邮储银行又是属于银行业中的优质股。作为全国营业网点数最大、覆盖面最广的大型零售商业银行,但规模较四大行更小,增速更快;而不良贷款率仅为0.82%,不到行业平均水平的一半;拨备覆盖率396.11%,接近行业平均水平的2倍;凭借“一大一小”的信贷结构,邮储银行一直保持优于同业平均水平的资产质量——因此,很多机构看好邮储银行未来估值。
同时,对于邮储银行的发行,兼顾层也做了战略配售护航、“绿鞋”机制保驾等很多对冲流动性抽血预期、稳定股价的措施。
所以不少乐观的分析认为,这一大型银行股的上市对流动性冲击负面不大。
但也仍有不少分析担心抽血依然会压制指数——邮储银行28日发行,募资总额高达284亿,在当前的市况下,市场有所担忧在所难免。
那么,接下来就看市场主要的预期是往哪边倒吧。
当然,大盘整体难有大的希望,但股市结构性机会还是存在的。最确定性的机会,仍是大基建,以及大基建带动下周期股的反复脉冲机会。
27日有两个数据值得重视:一个是,官方公布中国10月规模以上工业企业实现利润总额4275.6亿元,同比下降9.9%,9月为降5.3%。1到10月,全国规模以上工业企业实现利润总额50151.0亿元,同比下降2.9%。而统计局在解读10月工企利润数据时都认为,10月工企利润同比降幅比9月有所扩大,主要受工业品出厂价格降幅扩大、生产销售增长放缓等因素影响——简单说,CPI上涨压力虽减,但经济下行压力但同时货币政策又不能期望大放水,依旧是股市最大的利空压制。
另一个是,27日,中央《关于加强固定资产投资项目资本金管理的通知》正式公布,公路、铁路等补短板基建项目资本金比例最低可到15%。根据《通知》,港口、沿海及内河航运项目,项目最低资本金比例由25%调整为20%。机场项目最低资本金比例维持25%不变,其他基础设施项目维持20%不变——这再一次证明了扩大基建稳增长是当前政策的最重头。因此我们重申
此外,国资委:抓紧研究制定国有企业改革三年行动方案,进一步明确从管企业向管资本转变,形成以管资本为主的国有资产监管体制改革措施——国企改革未来总还是会有些许机会,不过因为国改的概念已经炒烂,持续性恐怕不佳,也无法改变市场整体预期。
总之,大盘短线恐怕仍只能维持弱势震荡局面,但基建回升带来的结构机会还是可期。


                        

MSCI扩容完成之后,外资流入节奏会如何?                 
【研究员】:林飞
编者按:只有在中国监管部门解决了外资投资A股的障碍之后,MSCI才会就进一步就扩容议题展开咨询。包括:对冲和衍生品选择不足、A股结算周期较短、沪深港通交易假日不同,以及沪深港通缺乏有效综合账户机制。国内资本市场改革以及A股在全球市场的配置价值也是外资长期持续流入的关键,在全球“降息潮+资产荒”背景下,当前A股处于估值低位,吸引力凸显。

                                 

【博览财经观察MSCI第一阶段扩容“三步走”计划于11月26日收盘后正式完成,而尾盘再次上演“惊心”三分钟,集合竞价期间,北向资金一度净流入近530亿,单日净流入214亿元,创历史新高。MSCI“最大扩容”的背后透出今年以来外资配置有哪些新特点?后续外资流入节奏会如何?站在当下又该如何看待A股?  

下一步大扩容前需要解决四个问题

11月26日,MSCI明晟公司年内针对A股市场最大一次扩容终于落地。北向资金狂欢的同时,MSCI下一步的扩容计划何时展开成为接下来市场关注的焦点。

当天,MSCI董事总经理兼指数研究部环球主管Sebastien Lieblich在电话会议上表示,扩容进展成功,尚无投资者反馈问题。至于何时开启下一步的扩容计划,他表示这取决于中国方面对相关问题是否作出改变,也需要视市场咨询的结果而定,而目前内部尚无明确的咨询时间表。

据了解,只有在中国监管部门解决了外资投资A股的障碍之后,MSCI才会就进一步就扩容议题展开咨询。包括:对冲和衍生品选择不足、A股结算周期较短、沪深港通交易假日不同,以及沪深港通缺乏有效综合账户机制。

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去年6月,A股首次被纳入MSCI,初始纳入因子仅为2.5%。据一位美国大型资产管理公司的主动管理基金经理观察,去年海外流入的主要为被动跟踪指数的资金,主动管理型资金的体量仍然较小。不过,随着MSCI纳入A股比例不断提升,A股已经成为这部分资金越来越难以忽视的市场。据了解,不少海外主动管理型基金正迅速跟随MSCI提升A股纳入因子而加仓A股。

短期来看,第一阶段目标完成后,扩容节奏或将放缓,但不会改变外资长期流入的趋势。一是从韩台经验来看,纳入暂缓期,韩国和台湾股市外资持股比例仍呈现继续提升的态势,外资成交额也呈现增长趋势;二是MSCI扩容带来的外资流入只是海外增量资金的一部分,而国内资本市场改革以及A股在全球市场的配置价值也是外资长期持续流入的关键,在全球“降息潮+资产荒”背景下,当前A股处于估值低位,吸引力凸显。

今年以来外资配置新动态

谈及外资配置,先入为主的印象便是外资喜欢大消费、大金融类的蓝筹股,但还有很多特点值得关注,具体来看:

一是增持中小创。“三步走”中最后一步,MSCI宣布将指数一次性以20%的纳入因子纳入中盘A股,高于市场预期,但从今年外资对A股的配置来看,早有趋势。截至11月22日,创业板、中小板自年初外资持股比例3.19%、12.44%上升至6.57%、13.02%。

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二是持股比例高低与ROE一致。根据持股占比0.1%以上,0.1%-0.05%以及0.05%以下进行划分,平均ROE分别为13.12%、11.08%、5.11%。

三是今年以来,从持股市值占比变动看,北上资金在家电、综合、建材、农林牧渔和医药生物的话语权提升较大;从持股数占比变动看,北上资金主要增加银行、通信、医药生物和非银金融的配置。

初步扩容完成后,A股怎么看?

MSCI初步扩容完成,2020年尚无新的纳入安排,对核心资产来说短期“利好出尽”,叠加机构年底存在获利了结、调仓换股的动机,前期强势板块出现显著回调。

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但中长期来看,市场的基本面和政策面并没有走坏,行业集中度提升依然大势所趋,强势板块调整以后,无论是医药、食品饮料,还是5G等科技股等行业龙头,市场有望继续给予估值溢价,将依然是2020年春季行情的主要布局方向。



                                 
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A股真的“变了”                 
【研究员】:林飞
编者按:市场终究是要选择方向的。即将进入年底,资金面相对紧张或许会压制市场的风险偏好。如果没有强大的外部力量推动A股市场扭转近期的颓势,那么“横久必跌”将是大概率事件。

                                 

【博览财经分析先讲一个故事吧。故事里的“我”并不是我,而是我的朋友“路总”。

昨天(11月27日)A股市场表现低迷,三大股指均小幅收跌,沪指险守2900点。行情还是如此乏味,我也没有什么参与的意愿。

所以,直到14点59分,我才打开了交易账户。前几天减仓,资金不能闲置,做一下逆回购,赚一碗面钱,聊胜于无。

登录之后,一条系统提示蹦了出来,“今天有新股发行,您还未申购”。不到一分钟就要收盘了,留给我思考的时间不多了。要不要申购?真的是个很“扎心”的问题。

我犹豫了。这要是搁以前,根本不会犹豫的。无脑申购,所有新股都打,然后坐等上市连续涨停之后开板就卖,这曾经是打新的最优策略。但是,现在,一切都不一样了。

审核制+注册制,两个新股供应渠道。于是乎,新股越来越多了,发行市盈率上去了,结果,最近“破发”的公司越来越多了。

一句话总结,打新不再是稳赚不赔了,不仅不能稳赚了,还很有可能会亏钱了。这新股,还打不打

昨天上市的浙商银行已经破发了,邮储银行就要来了,申购吗?又是个问题。

以往,我还会为了选择一些合适的品种充当打新的“门票”而烦恼。同时,为了打新,我们还得承受持仓市值波动的风险。

感谢不断进化的A股市场,现在,这两个烦恼都要慢慢消失了。

因为,新股不败、打新稳赚的时代过去了。既然新股破发成为常态,那么我们也没必要配置打新市值了。

眼看着就要收盘了,时间紧,任务重。怀着悲悯的心情,我按下了“一键申购”。

嗯,两只科创板的票,我都不知道它们是干什么的。也许运气好,中个签,兴许赚个三瓜两枣呢。这一丝侥幸的心理,经常让人们再三冲动。

毕竟,炒股的核心竞争力是命好……

这次,还会“横久必跌”吗?

故事讲完了,又该分析行情了。11月27日,A股市场依然呈现窄幅震荡的态势。截止当天收盘,沪指收跌0.13%,报2903.19点;深证成指跌0.3%,报9648.39点;创业板指跌0.28%,报1674.39点。沪深两市11月27日成交3556亿元,较前一交易日缩量近400亿元。

从指数层面来看,多空双方围绕沪指2900点一线展开激烈争夺,虽然沪指下方存在5日线支撑,但向上突破又会遇阻均线压力。因此,短期来看,指数横盘震荡的概率较大,这种微妙的平衡短期难以打破。

从60分钟小周期来看,近期A股市场量能明显萎缩,一方面表明市场人气较弱,另一方面也意味着多头上攻信心不足。总体来看,随着MSCI扩容的结束,短期内高位蓝筹白马股或将出现调整走势,而科技板块能否重新领涨,仍然需要持续观察。

然而,市场终究是要选择方向的。即将进入年底,资金面相对紧张或许会压制市场的风险偏好。如果没有强大的外部力量推动A股市场扭转近期的颓势,那么“横久必跌”将是大概率事件。

今天(11月28日),邮储银行就要申购了。看点有二:一是募集资金超过200亿元,国有大行的体量算是“巨无霸”;二是之前上市的两家银行股都破发了,要不要申购,挺纠结的。

其实,从过去的经验来看,银行股在年末市场偏弱的时候,还是带有“避风港”属性的。岁末年初,银行板块受益于估值偏低、前期涨幅少、机构持仓低和政策催化,往往会有异动。

近期白马股集中回调的现象引发了市场广泛关注。从龙虎榜上观测交易大多来自“机构专用”席位,因此,或是机构投资者出于外部市场不确定性短期兑现收益、白马估值高位、临近年底平安度年关等心理因素带来的调整。在此背景下,近期涨幅相对靠前的均为低估值板块,包括周期和银行。相对“过山车”式的周期板块机会而言,银行板块安全边际更高。





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