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首席证券内参2019.12.04

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发表于 2019-12-4 09:05:37 | 显示全部楼层 |阅读模式
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风云突变!川普又开打贸易战、海外暴跌!A股更悲观》12月3日,早盘两市双双低开,本以为又是收阴的一天,但结果午后上演奇迹日。不过,市场成交量依然低迷,而我们对短中线趋势的谨慎看法并没有任何改变,甚至更加悲观。
除了我们之前强调的国内政策过于高举高打、光顾着谋划长远且重在稳实体经济,但对于短线股市层面急迫的流动性维稳需求始终没有多少回应(央行说坚持货币稳健、证监会说坚持IPO常态化),导致市场层面只好曲高和寡外,尤其外部方面传来一个重大利空:特朗普再度摆出一副重新开打全球贸易战的架势!——这除了已经让欧美两大海外股市暴跌之外,其对中美贸易谈判进程造成的预期打击,恐怕对A股的冲击不会小于海外市场,甚至更甚。
考虑到特朗普连对关系尚好的邻国及盟友都是如此,市场也必然会担心:此前宣称即将要签署第一阶段协议的中美贸易谈判会再出现反复吗?概率是不小的。实际上,此前特朗普在一边称贸易协议已到达成最后关头,却又作了俩幺蛾子。对A股而言,现在贸易谈判即便谈成市场也已不再视为利好,但原本预期的协议达成却又变卦了恐怕是会被直接视为重大利空的!同时鉴于A股当前更脆弱,所以至少今日(12月4日)的表现,较大概率恐怕会比欧美股市更加让人担忧。
而从市场层面来看,一是近期市场热点比较单一,以国产芯片为代表的电子板块反复活跃。在市场风险偏好整体下降的年末,存量资金只能到老热点里面去寻找确定性较高的品种。
二是技术形态上看,近期大盘指数在长期均线上下徘徊,下跌之后往往盘中就有反弹拉起,看上去韧性十足。但尴尬的是,年末锁定利润的心态、IPO扩容和解禁减持对市场资金面的考验,使得投资者在这个时段的做多意愿同样不足。指数屡屡无法突破短期均线压制,成交量也迟迟未能放大就是最好的证明。
个人以为,虽然国内政策层面消息不少,但恐怕真正能被市场认可的利好(或称利空出尽),也只有消费税法没有增加对白酒的征税。同时,白酒行业在12月份迎来今年迎来第二波涨价潮——这大概也会是短线市场整体疲弱之下,资金唯一稍认可的卷土重来概念了。
但总体上,我们强调:在取得两连阳之后,在12月份剩下的交易日里面,还是要警惕“阴跌”的风险。在成交不活跃的情况下,市场可能会以“阴跌”的方式去考验下方支撑。对于不在乎一时得失的投资者来说,长线布局的机会可能已经出现。但对于试图“精准抄底”的人来说,似乎还是应该继续耐心等待市场“见底”的信号。简言之,要《提防“阴跌”的风险,避免“短炒”的心态》。



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风云突变!川普又开打贸易战、海外暴跌!A股更悲观                 
【研究员】:大双
结论:12月3日,早盘两市双双低开,本以为又是收阴的一天,但结果午后上演奇迹日。不过,市场成交量依然低迷,而我们对短中线趋势的谨慎看法并没有任何改变,甚至更加悲观。 除了我们之前强调的国内政策过于高举高打、光顾着谋划长远且重在稳实体经济,但对于短线股市层面急迫的流动性维稳需求始终没有多少回应(央行说坚持货币稳健、证监会说坚持IPO常态化),导致市场层面只好曲高和寡外,尤其外部方面传来一个重大利空:特朗普再度摆出一副重新开打全球贸易战的架势!——这除了已经让欧美两大海外股市暴跌之外,其对中美贸易谈判进程造成的预期打击,恐怕对A股的冲击不会小于海外市场,甚至更甚。 考虑到特朗普连对关系尚好的邻国及盟友都是如此,市场也必然会担心:此前宣称即将要签署第一阶段协议的中美贸易谈判会再出现反复吗?概率是不小的。实际上,此前特朗普在一边称贸易协议已到达成最后关头,却又作了俩幺蛾子。对A股而言,现在贸易谈判即便谈成市场也已不再视为利好,但原本预期的协议达成却又变卦了恐怕是会被直接视为重大利空的!同时鉴于A股当前更脆弱,所以至少今日(12月4日)的表现,较大概率恐怕会比欧美股市更加让人担忧。 个人以为,虽然国内政策层面消息不少,但恐怕真正能被市场认可的利好(或称利空出尽),也只有消费税法没有增加对白酒的征税。同时,白酒行业在12月份迎来今年迎来第二波涨价潮——这大概也会是短线市场整体疲弱之下,资金唯一稍认可的卷土重来概念了。

                                 
【博览财经分析】12月3日,早盘两市双双低开,盘初沪指震荡整理,深成指、创业板指走弱,后者一度跌超1%,本以为又是收阴的一天,但结果上演奇迹日。午前三大股指集体回暖,跌幅收窄。午后市场持续反弹三大指数悉数翻红,北向资金净流入逾40亿元。不过,市场成交量依然低迷,两市合计成交3471亿元。
而我们对短中线趋势的谨慎看法并没有任何改变,甚至更加悲观。
除了我们之前强调的国内政策过于高举高打、光顾着谋划长远且重在稳实体经济,但对于短线股市层面急迫的流动性维稳需求始终没有多少回应(央行说坚持货币稳健、证监会说坚持IPO常态化),导致市场层面只好曲高和寡外,尤其外部方面传来一个重大利空:特朗普再度摆出一副重新开打全球贸易战的架势!——这除了已经让欧美两大海外股市暴跌之外,其对中美贸易谈判进程造成的预期打击,恐怕对A股的冲击不会小于海外市场,甚至更甚。
据CNBC报道,12月3日,特朗普在伦敦对媒体表示,并不急于解决全球范围内的贸易纷争问题,2020年大选之后可能是解决这些问题的良机。
在此之前,特朗普于12月2日宣布对拉美国家巴西和阿根廷(以巴西和阿根廷两国货币大幅贬值对美国农民不利为由)重新开征钢材关税,12月3日又威胁对法国进行贸易报复(宣布向香槟、奶酪、手提包等价值24亿美元的法国输美产品加征最高达100%的关税。),并且将其他一些欧洲国家也列入了高风险调查名单,这使得此前一度乐观的全球贸易环境预期急转直下。
另外,美国11月ISM制造业指数连续第四个月萎缩,也打击了经济复苏信心。
而在股市层面,在特朗普对媒体表态之后,海外资本市场快速反应。欧洲股市率先跳水,美股在北京时间12月2日晚上创两个月最大跌幅、VIX恐慌指数飙升逾16%之后,12月3日盘前期指亦再度杀跌。
具体而言,道指收盘下跌1.01%;标普500指数跌0.66%;纳指跌0.55%。欧洲斯托克600指数收跌0.63%,连续第四个交易日收跌,为11月1日以来首次收于400点整数位心理关口下方,并创10月31日以来收盘新低;英国富时100指数收跌1.62%,连续第四个交易日下跌,创10月2日以来最大单日跌幅;法国CAC 40指数收跌1.03%。
与此同时,离岸人民币日内最大跌幅一度超过300点,A50期指亦一度急速杀跌。避险的黄金则大涨。
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A股而言,考虑到特朗普连对与其外交关系尚好的邻国及盟友都是如此,市场也必然会不由得担心:此前宣称即将要签署第一阶段协议的中美贸易谈判会再出现反复吗?概率是不小的。
实际上,此前特朗普在一边称贸易协议已到达成最后关头,却又作了俩幺蛾子:
一是很快美国商务部长将有权阻止被认为对国家安全构成潜在威胁的任何“敏感技术”技术交易,意味着中国关切的华为、海康威视等企业被美国制裁的问题将会越来越严格;
二是通过涉中国内政法案,并毫无意外在12月初遭到中方的强烈反制——中国政府即日起暂停审批美军舰机休整的申请。中国政府还对总部在美国的“人权观察”等在风波中表现恶劣的非政府组织(NGO)实施制裁。
而从特朗普一贯的至少在表面上绝不输气场的行事态度(何况他自己也蓄意将HK问题与中美经贸磋商挂钩)。美国介入力度不会因为中国的反应和制裁有所收敛,可能会继续加大——中美新一轮博弈预计也将会直接影响双方在贸易谈判问题上的签署态度。
此外,特朗普在国内面临的弹劾调查压力突然减弱,恐怕也会改变他在中美贸易谈判上的态度——不排除他继续玩极限施压套路,而妄图获取更大收益。
也就是说,对A股而言,尽管现在贸易谈判即便谈成市场也已不再视为利好,但原本预期的协议达成却又变卦了恐怕是会被直接视为重大利空的!同时鉴于A股当前更脆弱,所以至少今日(12月4日)的表现,较大概率恐怕会比欧美股市更加让人担忧。
个人以为,虽然国内政策层面消息不少,但恐怕真正能被市场认可的利好(或称利空出尽),也只有消费税法没有增加对白酒的征税了——这大概也会是短线市场整体疲弱之下,资金唯一稍认可的卷土重来概念了。
12月3日,《中华人民共和国消费税法(征求意见稿)》正式公布,并附消费税税目税率表。对比征求意见稿所附的税目税率表和现行征收规则,现行税制框架和税负水平总体不变,没有加税,征收环节也没有变化。
市场关心的白酒税率并未调整,也没有纳入后移征收改革试点。白酒仍然延续之前在生产(进口)环节征税的政策,税率为20%加0.5元/500克(或者500毫升)。这对白酒行业是利好,尤其区域性白酒可以暂时松口气了。
早在11月底,已有消息传出,消费税征求意见稿有望在年底前公布,公开征求大众意见。此后,在消费税消息等多重因素的影响下,贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒等白酒股集体连续下跌。在过去的十个交易日,白酒板块蒸发市值近2000亿元。具体而言,行业龙头贵州茅台市值蒸发市值1436亿元,五粮液A股市值蒸发290亿元,山西汾酒、泸州老窖、顺鑫农业、迎驾贡酒、今世缘等A股市值蒸发逾10亿元。
但现在看是担忧过度。有白酒企业表示,这等于一个悬在头上的“达摩克利斯之剑”取消了,之前传的是消费税要增加,目前可以说是利空出尽,其实整个过程对公司没有原本担忧的负面影响。
同时白酒行业在12月份迎来今年迎来第二波涨价潮。目前多家酒企拳头产品均有小幅微调,52度国窖1573上调20元/瓶,52度水井坊典藏大师版上涨60元/瓶,水晶剑南春提价20元/瓶,内参酒提价50元/瓶。分析人士指出,目前白酒行业仍是供不应求,导致高端白酒有提价空间而不影响销量——那么反过来,消费税不升而价格又涨,这大概率将成为白酒反弹的一个利好了。
不过,也要警惕的是,当前白酒板块的利空,不仅仅是白酒税率的问题。之前在贵州茅台等一众白马股连续调整的同时,市场也引发了一些对“核心资产”公司股价是否到头的担忧。业内人士分析认为,包括白酒公司在内的白马股今年涨幅较大,目前估值已经不算便宜,同时机构年底获利了结兑现收益、调仓换股,外资大举买入势头放缓等或也是白马股大跌的部分原因。那么,现在虽然白酒税率的问题解决了,但是场内资金对年末兑现收益的关口,是否还对白酒有之前那么高的认知判断,还是要打一个问号。
总之,内部政策缺乏有力支撑,而海外又传来贸易战重开打迹象,让A股短中线预期更加谨慎,观望防守心态将更重,即便对于白酒股也不能期望高了。


                                 
                                           决策参考
                 



提防“阴跌”的风险,避免“短炒”的心态                 
【研究员】:林飞
编者按:12月以来的两个交易日,A股市场主要股指均录得上涨,面对这样的市场走势,投资者是否可以乐观一些了呢?我个人的看法是比较谨慎的,在取得两连阳之后,在12月份剩下的交易日里面,还是要警惕“阴跌”的风险。在成交不活跃的情况下,市场可能会以“阴跌”的方式去考验下方支撑。对于不在乎一时得失的投资者来说,长线布局的机会可能已经出现。但对于试图“精准抄底”的人来说,似乎还是应该继续耐心等待市场“见底”的信号。

                                 

【博览财经分析昨天(12月3日)A股市场低开高走,顽强收红。截至收盘,沪指涨0.31%,报2884.70点,录得两连阳;深证成指涨0.55%,报9657.65点;创业板指涨0.35%,报1675.39点。在海外市场表现不佳的背景下,12月3日A股市场能有如此表现,实属不易。这也符合我们此前对这一阶段的日内行情具有“跌不多,涨不动”特征的判断。

12月以来的两个交易日,A股市场主要股指均录得上涨,面对这样的市场走势,投资者是否可以乐观一些了呢?我个人的看法是比较谨慎的,在取得两连阳之后,在12月份剩下的交易日里面,还是要警惕“阴跌”的风险。

12月3日,沪深两市合计成交3470.68亿元,较上一交易日的3424.94亿元略有放量,单日成交额还是在3400亿元水平徘徊。成交不活跃,这就决定了市场在单个交易日出现大涨大跌的可能性比较低。对于这种每天都是小涨小跌的行情,投资者需要更多的耐心。

从盘面细节看,近期市场热点比较单一,以国产芯片为代表的电子板块反复活跃。在市场风险偏好整体下降的年末,存量资金只能到老热点里面去寻找确定性较高的品种。

从技术形态上看,近期大盘指数在长期均线上下徘徊,下跌之后往往盘中就有反弹拉起,看上去韧性十足。但尴尬的是,年末锁定利润的心态、IPO扩容和解禁减持对市场资金面的考验,使得投资者在这个时段的做多意愿同样不足。指数屡屡无法突破短期均线压制,成交量也迟迟未能放大就是最好的证明

避免短炒的心态

经济下行压力仍是压制市场的最主要因素,政策层面上也把“逆周期调节”放在了更加突出的位置,托底基建继续强化,资本市场改革也在持续推进。年底前市场仍可能延续“存量博弈”,整体性机会较小,结构性机会仍存,需要耐心等待来年的“春季行情”。

预计当前到年底的行情将大概率延续区间内震荡反复,以结构性机会为主,但一些核心优质标的在经历快速调整或“错杀”之后将开始重新具备左侧布局的价值,可以考虑逢低介入。

券商板块12月3日表现较好,但不宜采用炒短线的心态,而应将眼光放长远。因为从中线而言,现在可以说是券商板块比较好的配置时点。在金融对外开放的契机下,国内头部券商有望得到政策助力,可能利好券商板块中的局部股票。另外,券商板块在过去2个多月的调整中调整幅度较大,在长期看好资本市场的前提下,中期或有一定机会。

近期电子板块表现优异,或源于各类产业事件的催化剂。往后看半年,从基本面角度讲,电子板块是机会比较大的板块,或迎来盈利和估值双双提振带来的机会。

银行板块在震荡中的安全边际高,往后看,中长期也有低估值往上走的爆发潜力,中短期有春季躁动可骑乘。岁末年初,银行板块受益于估值偏低、前期涨幅少、机构持仓低和政策催化,往往会有异动,今年岁末年初同样具备这些条件。

临近年底,ST 板块内多股持续走高,其背后的原因是市场资金博弈其业绩改善而摘帽。但这种题材具有很强的不确定性,并不适合普通投资者参与。现在市场越来越看重基本面,对于前三季度业绩不佳,规避存贷双高、非营业外收入较大以及前三季度亏损严重等风险较高的公司,注意防范风险。

总结

12月各路资金都将进行结算,年末流动性季节性紧张是惯例。IPO扩容的节奏还保持一定的速度,解禁减持的潜在压力仍不容小觑。而机构投资者为了锁定利润进行的减仓和调仓行为还未结束。其实,市场情绪整体偏于谨慎是很现实的状况。当前A股市场处于上涨动力不足、下跌空间有限(据测算,沪指在2830-2840点区域有较强的支撑)的阶段。在成交不活跃的情况下,市场可能会以“阴跌”的方式去考验下方支撑。对于不在乎一时得失的投资者来说,长线布局的机会可能已经出现。但对于试图“精准抄底”的人来说,似乎还是应该继续耐心等待市场“见底”的信号。



                                 
                                           多维观察
                 



指数虚惊一场V起来,核心科技龙头最灿烂!                 
【研究员】:大双
结论:对于贸易问题关注的权重下降,现在市场关注的重心还是在于宏观经济企稳和稳增长政策不断加码的效果,而另一条主线就是科技行业随着5G全面商用的展开,部分最受益的细分行业机会比较大。 有一个好现象就是,大盘指数现在非常稳,在2800上方几经波折,但不管此前周期股下跌,还是近期白马股下跌,都没有让大盘指数再下一个台阶,这表明市场其实多空力量处于一个相对均衡的状态,稳增长政策加码能在相当程度上对冲市场对经济形势的悲观预期。尽管高频经济数据还没有全面转好,但没有更差的数据出来就是好消息,也许这表明最差的时期已经过去。 从中线格局来看,12月还是一个筑底的过渡期,目前还没有足够的利好支撑来带动股指大幅度向上位移,如果要发动行情,就应该干脆利索突破3050高点,但很显然现在合力不够,市场不能凝聚共识,周期复苏的观点虽然有机构在喊,但市场响应者寡,市场没有发动大反攻的旗帜。 而一旦进入2020年,年底扎帐的问题解决了,信贷投放也进入高速增长期,资金面宽裕了,自然市场行情也容易发动。对于12月的行情机会和策略,我的观点是很明确的,有限的机会就是集中在真正的科技核心资产,但涨得好的就是半导体和元器件里的头部科技企业,不是核心阵营的科技股就是跟风小涨。

                                 
【博览财经研报】开篇需要说明的是,不同于我们的主流观点提升对贸易博弈干扰A股的权重的观点,本文认为贸易博弈问题对A股的负面影响权重在下降,进而对A股的短线预判,也比我们的主流观点更乐观一点(当然也只是认为维持震荡的格局很稳固)。同时,其对热点的关注集中在科技核心资产上,而非我们上文所言的白酒等白马股卷土重来上——请读者注意本文与我们主流观点的偏差,不要混淆了。
近期新的变数是我方贸易反制,市场关于贸易博弈的预期再次改变。12月2日欧美股市重挫,日元,瑞郎和黄金等避险资产则甚嚣尘上。
对于贸易博弈问题,本来就不应以短线思路来对待,预计2020年都还不一定能有一揽子解决方案和协议出来。我的看法是——
其一,贸易博弈问题会长期化,但对市场的边际影响也会逐渐下降,至少A股市场已经具有很强的“免疫力”了
其二,贸易问题只有出现重要的节点性事件,才会对A股行情带来显著影响,通常情况下有关消息对行情影响为短期,如12月3日的行情在当天日内就充分消化了利空,指数也形成V反。
对于贸易问题关注的权重下降,现在市场关注的重心还是在于宏观经济企稳和稳增长政策不断加码的效果,而另一条主线就是科技行业随着5G全面商用的展开,部分最受益的细分行业机会比较大。
有一个好现象就是,大盘指数现在非常稳,在2800上方几经波折,但不管此前周期股下跌,还是近期白马股下跌,都没有让大盘指数再下一个台阶,这表明市场其实多空力量处于一个相对均衡的状态,稳增长政策加码能在相当程度上对冲市场对经济形势的悲观预期。尽管高频经济数据还没有全面转好,但没有更差的数据出来就是好消息,也许这表明最差的时期已经过去。
从部分上市公司初步公布的数据来看,情况还是比预期的要好。
截止12月3日,共有540家上市公司公布了2019年度业绩预告。其中预增公司119家,占比22.04%,与2018年度22.57%的预增幅度基本相当。2019年度预计扭亏的公司比例大幅上升,有72家公司预计扭亏,占比13.33%,比2018年6.21%的扭亏率翻了1倍多。2019年业绩预亏比例为22.59%,比2018年23.74%的预亏比例下降了1.15个百分点。
上市公司业绩的好转,也就解释了北上资金为什么在目前A股市场调整之际,连续逆势净买入A股,买入金额频创历史记录。MSCI也在11月迎来规模最大的一次扩容,尽管扩容资金量相对A股整体体量来看不大,但是反映了外资长期看好A股的坚定决心,有望对市场构成有效支撑。
所以,从中线格局来看,12月还是一个筑底的过渡期,目前还没有足够的利好支撑来带动股指大幅度向上位移,如果要发动行情,就应该干脆利索突破3050高点,但很显然现在合力不够,市场不能凝聚共识,周期复苏的观点虽然有机构在喊,但市场响应者寡,市场没有发动大反攻的旗帜
而一旦进入2020年,年底扎帐的问题解决了,信贷投放也进入高速增长期,资金面宽裕了,自然市场行情也容易发动。
对于12月的行情机会和策略,我的观点是很明确的,有限的机会就是集中在真正的科技核心资产,但涨得好的就是半导体和元器件里的头部科技企业,不是核心阵营的科技股就是跟风小涨
为什么科技核心资产涨的好,一方面是因为研发实力强,有核心竞争力,能极大地受益于5G全面商用带来的巨大商机;另一方面是市场追捧,这是资金抱团的新去处,以新核心资产(科技)来逐渐替代旧核心资产(白马)。
至于操作策略,主要是提醒大家3点:
1、要务实面对行情,不用总纠结现在是有什么利好还是利空,大盘是涨还是跌。
2、凡事要抓主要矛盾,看好科技股大方向,但科技股那么多,一定是有重心的,所以自己把科技核心资产做个自选股票池,然后择机操作。12月1日的文章讲科技领域要关注的新题材,CMOS传感器芯片(CIS),头部企业韦尔股份强者恒强,屡创新高,给了很不错的短线机会。
3、现在是打短线还是做中线合适?肯定是做短线。那做短线就不要总盯着日线看,要看60分钟或15分钟。


                                 
                                           观察与思考
                 



如何看待新能源汽车的机会?                 
【研究员】:林飞
编者按:车企在补贴退坡后利润大幅下降,一部分是因为疲软的大环境和外资企业带来的挑战外,更多一部分是自主品牌车企过分依赖补贴、依赖合资品牌、缺乏自主核心技术等。车企自身发展可能并不理想,而若新能源汽车销量的一路高增长,很容易产生一种市场发展非常好的错觉。

                                 

【博览财经观察低迷了两年的新能源汽车行业,近期陆续迎来了一些正面消息,而12月3日的这个消息引起的躁动最大——工信部发布了《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》(征求意见稿)。

该征求意见稿中指出,到2025年,新能源汽车市场竞争力明显提高,动力电池、驱动电力、车载操作系统等关键技术取得重大突破,新能源汽车新车销量占比达到25%左右,智能网联汽车新车销量占比达到30%,高度自动驾驶智能网联汽车实现限定区域和特定场景应用。

消息一出,A股市场为之振奋,当天新能源汽车板块大涨。

不过,我们要思考的则是,仅凭一份《规划》,就能保障新能源汽车这个行业的未来,让这个行业“东山再起”吗?

补贴退坡是苦口良药

谈到新能源汽车行业,就不得不提到“补贴”。

2009年国家开始新能源汽车推广试点以来,我国一直推行新能源汽车补贴政策,这个行业如同被悉心呵护的小苗,茁壮成长。

2016年,行业黑天鹅出现——新能源车企“骗补门”事件,使得整个行业历经“生死关”,政策友好度也开始转向。国务院办公厅组建专门监督小组启动骗补调查,财政政策对企业和产品准入门槛也不断提高,额度逐年锁紧,但这也是个契机,引导我国新能源车向市场化转型。

经历过难熬的行业阵痛期,2018年我国新能源车产销重现曙光,需求逐渐由政策扶植逐步转向自主消费,由低端向高续航、大型化演变,那个时候,大家对2019年补贴加速退坡也形成了大致乐观的预期。

而到了2019年,整体产销表现依然较差,总体低于预期。而且最近四个月已经连续同比下滑,主要还是因为2019年补贴大幅退坡,而车企的成本与价格未能同步消化退坡部分的金额。

补贴退坡是苦口良药,长期来看这可以让我们反思,此前的新能源销量高增长中,有多少来自消费者的真正需求,又有多少用于出行营运车辆。车企在补贴退坡后利润大幅下降,一部分是因为疲软的大环境和外资企业带来的挑战外,更多一部分是自主品牌车企过分依赖补贴、依赖合资品牌、缺乏自主核心技术等。车企自身发展可能并不理想,而若新能源汽车销量的一路高增长,很容易产生一种市场发展非常好的错觉。

寒冬期的加速洗牌

国内新能源车产销量还处于寒冬期,但总会走出困境。越是困难重重,越会加速洗牌,车企要摆脱补贴依赖,要努力打造品牌力,才能保持生存与进一步的发展,而真正的龙头会在大浪淘沙中突出重围。

这种模式,是不是似曾相识?

正如去年,带量采购新政之于医药。“黑天鹅就像大火焚城”,瞬间打破原来的行业规则之后,新的格局才可能重建。而在这之后,将是涅槃,烈火重生。经历去年下半年的深蹲后,医药行业今年来的表现大家有目共睹。

而对于新能源车行业,这把灼烧市场丛生乱象的火就是补贴退坡。未来几年,随着行业的洗牌和政策的双重扶持,新能源汽车的发展已不可逆转,属于它的春天总会到来。

理论上,当车企成本下降的力度将大于补贴退坡的力度的时候,车企便可以触底企稳,整体利润开始好转。从新能源乘用车补贴退坡的梯度来看,2019年作为过渡年退坡幅度最大,同时也意味着退坡接近尾部阶段了。

总结

。今年国内新能源车销量表现不佳,一是因为2019年补贴大幅退坡,导致新能源汽车相对于传统燃油车的性价比下降;另一方面,传统燃油车今年销量出现下滑,相应的各车型销售折扣增加,也进一步压制了新能源汽车的销售。随着全球电动化的推进以及国内产业政策出台,市场对于明年国内外新能源汽车的产销保持一个相对乐观的判断。

随着传统汽车销量下滑趋势放缓,车企压力有所缓解,折扣也会相应减少,新能源汽车的竞争压力会有所缓解。,从国内市场看,经今年大幅退坡后,目前新能源汽车补贴金额已不大,预计明年车企成本下降的力度将大于补贴退坡的力度;从行业看,明年行业的利润将较今年下半年有所好转。

在A股市场上,已经有一些先知先觉的资金开始对新能源汽车板块加以配置。最近一个月内,收益率涨幅最好的基金品种,并非是已经锁定今年业绩十强的那一批基金,这些业绩排名靠前的基金重仓的品种,在年底大多都已跑不动了,反而,主打新能源汽车的主题基金明显受益于资金调仓,板块强势反弹,此类基金跟着获利,在最近一个月内,收益率排名前15的基金,有一半都是主打新能源汽车的主题基金,





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