首席财经内参2019.12.04

【大智慧破解版】

《特朗普对“亚欧拉”全面开战！海外“拖累”A股……》：老特再次“作妖”，拖累欧美市场下挫，而本就“摇摇晃晃”的A股，这次难免又要被“拖下水”了.在释放出对华贸易协议“可能难以在短期内达成”的不利信号的同时，老特已经对拉丁美洲的两大主要经济体（巴西、阿根廷）采取了“关税措施”，而正在兴头上的老特，旋即跑到伦敦，开始对欧盟“下药”：宣布对法国的部分商品开始“征税调查”……一时间，老特的关税大棒，打遍“亚欧拉”，到处扇阴、风点鬼火的成果，自然是一度对“达成贸易协议、缓解紧张局势”抱有期待的海外媒体与市场预期，“兜头一盆冷水”，反弹预期烟熄火息……此次，海外市场受惊于老特再次“作妖”的“骚操作”而下挫，近期本就“娇无力”的A股，怕是也硬不起来。这倒是给了那些个“先知先觉”的资金（当然还是“考核期限有先天优越性”的外资），再次“越跌越买”，以提升来年收割“超额收益”的“收益率”的机会（此前人家一直在这个干，如今A股如果继续回调，不过是继续降低人家的“持仓成本”）！

《川普又摆出开打全球贸易战架势，中美贸易协议更玄了》：从诸多迹象来看，在11月末还口口声声说“中美贸易协议第一阶段达成已到最后关头、即将签署”的特朗普，不排除又要变脸了。首先是，12月3日，特朗普在伦敦对媒体直接表示，并不急于解决全球范围内的贸易纷争问题，2020年大选之后可能是解决这些问题的良机。另外，特朗普发起的全球贸易战，进入12月又有重新开打的架势。且这次是直接将关税大棒挥向与美国关系更近一些的巴西和阿根廷以及法国。并将其他一些欧洲国家也列入高风险调查名单……这到底是针对性的报复性表态？还是只是一种巧合？市场不得而知。

不过，特朗普连对与其外交关系尚好的邻国及盟友都是如此，市场也必然会不由得担心：此前宣称即将要签署第一阶段协议的中美贸易谈判会再出现反复吗？概率是不小的。

实际上，此前特朗普在一边称贸易协议已到达成最后关头，却又作了俩幺蛾子：一是很快美国商务部长将有权阻止被认为对国家安全构成潜在威胁的任何“敏感技术”技术交易，意味着中国关切的华为、海康威视等企业被美国制裁的问题将会越来越严格；二是通过所谓“法案”，并毫无意外在12月初遭到中方的强烈反制，中美新一轮博弈预计也将会直接影响中方在贸易谈判问题上的签署态度；

此外，特朗普在国内面临的弹劾调查压力突然减弱，恐怕也会改变他在中美贸易谈判上的态度——不排除他继续玩极限施压套路，而妄图获取更大收益。

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特朗普对“亚欧拉”全面开战！海外“拖累”A股……                 
【研究员】：田文
结论：老特再次“作妖”，拖累欧美市场下挫，而本就“摇摇晃晃”的A股，这次难免又要被“拖下水”了.在释放出对华贸易协议“可能难以在短期内达成”的不利信号的同时，老特已经对拉丁美洲的两大主要经济体（巴西、阿根廷）采取了“关税措施”，而正在兴头上的老特，旋即跑到伦敦，开始对欧盟“下药”：宣布对法国的部分商品开始“征税调查”……一时间，老特的关税大棒，打遍“亚欧拉”，到处扇阴、风点鬼火的成果，自然是一度对“达成贸易协议、缓解紧张局势”抱有期待的海外媒体与市场预期，“兜头一盆冷水”，反弹预期烟熄火息……此次，海外市场受惊于老特再次“作妖”的“骚操作”而下挫，近期本就“娇无力”的A股，怕是也硬不起来。这倒是给了那些个“先知先觉”的资金（当然还是“考核期限有先天优越性”的外资），再次“越跌越买”，以提升来年收割“超额收益”的“收益率”的机会（此前人家一直在这个干，如今A股如果继续回调，不过是继续降低人家的“持仓成本”）！

                                 

【博览财经研报】老特再次“作妖”，拖累欧美市场下挫，而本就“摇摇晃晃”的A股，这次难免又要被“拖下水”了.

在释放出对华贸易协议“可能难以在短期内达成”的不利信号的同时，老特已经对拉丁美洲的两大主要经济体（巴西、阿根廷）采取了“关税措施”，而正在兴头上的老特，旋即跑到伦敦，开始对欧盟“下药”：宣布对法国的部分商品开始“征税调查”……

一时间，老特的关税大棒，打遍“亚欧拉”，到处扇阴、风点鬼火的成果，自然是一度对“达成贸易协议、缓解紧张局势”抱有期待的海外媒体与市场预期，“兜头一盆冷水”，反弹预期烟熄火息……

在经历了一年多的贸易战反反复复，尤其是老特持续不断的“作妖”折腾之后，A股投资人“大条”的神经，对上述问题，已经接近于“麻木”，此前也不止一次的出现过“海外市场因为所谓的‘贸易谈判利好’而暴涨，但已经‘摸透’了老特翻脸比翻书快‘脾性’的A股则‘无动于衷’”，但这次，海外市场受惊于老特再次“作妖”的“骚操作”而下挫，近期本就“娇无力”的A股，怕是也硬不起来。

这倒是给了那些个“先知先觉”的资金（当然还是“考核期限有先天优越性”的外资），再次“越跌越买”，以提升来年收割“超额收益”的“收益率”的机会（此前人家一直在这个干，如今A股如果继续回调，不过是继续降低人家的“持仓成本”）！

博览财经注意到，特朗普周二在伦敦出席北约会议时“升级贸易博弈烈度、降低达成协议可能性”的讲话，令美股承压下挫，而欧洲股市也抹去盘中涨幅，连续四日收低，避险情绪急升，金银大涨。

特朗普强调，关于贸易谈判的结束时间，他没有“最后期限”。

特朗普说，“从某些方面来说，如果你想知道真相，我认为最好等到大选之后。但是我不会这么说，我只是这么认为，”

博览财经认为，尽管特朗普此前也曾发表过类似的评论，但目前海外市场对有关贸易谈判的重要消息与评论仍然高度敏感。尤其是，在美方此前透露出“第一阶段协议进展”之后，市场对达成贸易协议的前景感到高度乐观，美股也屡创新高。

此时，却“突然遭遇贸易博弈的烈度与时间‘可能都在提升’”的预期冲击，必然增加市场的“避险情绪”。

众所周知，继近日宣布对巴西和阿根廷加征关税之后，特朗普政府又提议对包括法国的乳酪、口红、手袋和起泡酒在内的24亿美元法国进口产品征收关税，以报复法国对包括谷歌、亚马逊和脸书在内的美国科技巨头的征税。美国贸易代表办公室说，一项调查发现，法国新的数字服务税歧视美国公司。

而法国经济和财政部部长勒梅尔立马回击称，欧盟将对美国威胁对法国商品征收关税做出“强有力”的回应，因为美国贸易战的另一个战线正在拉开。

……

博览财经注意到，自从十月份出台的所谓的“第一阶段”协议以来，尽管没有签署任何协议，但投资者已经对某种协议感到乐观。而此时，中美贸易的不确定性越大，股市开始“释放预期风险”，反倒是支撑黄金的时间越长。

对A而言，国内短期资金难免将再次遭遇冲击，反倒是那些长期资金又可以慢慢吃货了：此前，桥水基金向美国证监会（SEC）提交了三季度持仓报告。桥水组合显示，三季度内明显减少了对新兴市场ETF的持有规模，但腾出的资金并花在了中国、印度和巴西三个国家的指数ETF上。

与此同时，摩根士丹利强调，全球基金对中国股票的配置已经从此前的峰值下降，这也为后续的增配提供了更大空间。

多家外资机构预计，明年的外资流入主要依靠主动型资金的加仓，且境外投资者投资中国的长期趋势不变，料未来5至10年，外资流入A股的资金将超过6000亿美元。

对国内而言，短期内有刺激性的利好，似乎只有万众瞩目的《消费税法（征求意见稿）》落地，由于该“征求意见稿”并未调整白酒税率，也没有提及后移征收改革试点时间表，被视为对白酒行业的一大利好，近期持续回调的茅台等“大白马”似乎有了“企稳、乃至回升”的契机！

贵州茅台在11月19日盘中创下历史高点后，在上周五大跌3.98%跌破60日线，最新股价与历史高点相比累计回落近10%。

与此同时，在本次《消费税法（征求意见稿）》发布之前，整个白酒板块出现了较大幅度的调整。数据显示，近10个交易日白酒板块累计下跌约7%，白酒公司A股市值也由此前的超2.5万亿元降至最新的2.48万亿元，期间合计蒸发1940亿元。行业龙头贵州茅台市值蒸发市值1436亿元，五粮液A股市值蒸发290亿元，山西汾酒、泸州老窖、顺鑫农业、迎驾贡酒、今世缘等A股市值蒸发逾10亿元。

                                 
                                           背景参考
                 



川普又摆出开打全球贸易战架势，中美贸易协议更玄了                 
【研究员】：大双
结论：从诸多迹象来看，在11月末还口口声声说“中美贸易协议第一阶段达成已到最后关头、即将签署”的特朗普，不排除又要变脸了。首先是，12月3日，特朗普在伦敦对媒体直接表示，并不急于解决全球范围内的贸易纷争问题，2020年大选之后可能是解决这些问题的良机。另外，特朗普发起的全球贸易战，进入12月又有重新开打的架势。且这次是直接将关税大棒挥向与美国关系更近一些的巴西和阿根廷以及法国。并将其他一些欧洲国家也列入高风险调查名单……这到底是针对性的报复性表态？还是只是一种巧合？市场不得而知。 不过，特朗普连对与其外交关系尚好的邻国及盟友都是如此，市场也必然会不由得担心：此前宣称即将要签署第一阶段协议的中美贸易谈判会再出现反复吗？概率是不小的。 实际上，此前特朗普在一边称贸易协议已到达成最后关头，却又作了俩幺蛾子：一是很快美国商务部长将有权阻止被认为对国家安全构成潜在威胁的任何“敏感技术”技术交易，意味着中国关切的华为、海康威视等企业被美国制裁的问题将会越来越严格；二是通过所谓“法案”，并毫无意外在12月初遭到中方的强烈反制，中美新一轮博弈预计也将会直接影响中方在贸易谈判问题上的签署态度； 此外，特朗普在国内面临的弹劾调查压力突然减弱，恐怕也会改变他在中美贸易谈判上的态度——不排除他继续玩极限施压套路，而妄图获取更大收益。

                                 

【博览财经分析】从诸多迹象来看，在11月末还口口声声说“中美贸易协议第一阶段达成已到最后关头、即将签署”的特朗普，不排除又要变脸了。

首先是，据CNBC报道，12月3日，特朗普在伦敦对媒体直接表示，并不急于解决全球范围内的贸易纷争问题，2020年大选之后可能是解决这些问题的良机。

另外，在特朗普此前的发起的，包括但不限于针对中国在内的全球贸易战，在平静了一段时间后，进入12月份似乎又有重新开打的架势。且这次是直接针对的相比于中国而言，与美国关系更近一些的拉美国家和法国，并且将其他一些欧洲国家也列入了高风险调查名单。这使得此前一度乐观的全球贸易环境预期急转直下。

一个是，美国总统特朗普2日表示，美国将立即“恢复”对从巴西和阿根廷进口的钢铝产品加征关税。特朗普当天在社交媒体发文称，巴西和阿根廷两国货币大幅贬值，这对美国农民不利。他表示美国将立即“恢复”对巴西和阿根廷钢铝产品加征关税。

而据巴西媒体报道，巴西总统博索纳罗当天对此表示，他将与巴西经济部长格德斯讨论此事，如有必要他还会直接与特朗普通话——反正，巴西是不会吃这个闷亏的。

去年3月，特朗普宣布将对进口钢铁和铝产品分别征收25%和10%的关税，称进口钢铁和铝产品危害美国“国家安全”。韩国、巴西、阿根廷等部分国家随后同意对出口到美国的钢铁或铝产品实行配额限制，以换取关税豁免。而特朗普政府对钢铝产品加征关税的决定遭到国际社会强烈反对。欧盟、加拿大、墨西哥等多个经济体已对美国钢铝关税采取反制措施，并向世界贸易组织争端解决机制提出申诉。

另外就是，美国贸易代表莱特希泽2日宣布，法国数字服务税“歧视”美国互联网企业，考虑到相关“损害”，提议美国政府向香槟、奶酪、手提包等价值24亿美元的法国输美产品加征最高达100%的关税。

莱特希泽当天在一份声明中说，“301调查”显示法国数字服务税“歧视”谷歌、苹果、脸书和亚马逊等美国互联网巨头，给美国企业带来“负担”，同时也不符合现行国际税收政策原则。

他还表示，301调查委员会将于2020年1月7日就此召开公众听证会征求意见。甚至，美国贸易代表办公室表示正在考虑对奥地利、意大利和土耳其的数字服务税启动“301调查。”

法国财政部长勒梅尔对此生气地表示，美国对法国产品的关税威胁是不可接受的，其对盟友的做法不是欧洲人的期待。

因为据了解，法国之所以出台数字服务税，是美国企业有严重的偷税漏税嫌疑在先，法国此举只不过是补漏罢了——据悉，谷歌、苹果等科技公司于20世纪80年代末发明了一种业内俗称“双层爱尔兰-荷兰三明治”的避税策略，即将其在欧洲的部分营业收入先转移到爱尔兰或荷兰等低税率国家的分支机构再进行纳税。长期以来，法国和其他一些欧洲国家对互联网巨头利用欧盟税法漏洞避税心存不满。因此，在今年7月法国参议院批准了一项向跨国互联网企业征收3%数字服务税的法规，适用于全球数字业务年营业收入超过7.5亿欧元和在法国境内年营业收入超过2500万欧元的企业。这引起了特朗普的不满。

但是，不管拉美两国有多不满，而法国是多么愤怒。也不管特朗普对于拉美两国、或者法国等欧洲国家重启贸易制裁的理由多么冠冕堂皇，但其对于重拾贸易大棒、再度强调美国利益至上的态度，是非常明确地重新趋于强硬的。

而就在特朗普宣布这两项贸易制裁措施的同时还可以看到：

针对近期拉丁美洲近期风波不断而多国批评美国是幕后黑手，美国国务卿蓬佩奥仍坚持：将站在其所谓的“道德制高点上”，继续插手拉美国家事务——尽管其被痛批“双标”（一边努力平息其盟友国内出现的反政府情绪，另一边却鼓动被其认为“不合法政府”所在地区出现的暴力抗议和政权更迭）。但蓬佩奥强调，美国当前对拉美的政策是具有战略的明确性的。蓬佩奥还将拉美称作美国的“后院”。不仅如此，蓬佩奥还将帽子扣在俄国头上，指责俄罗斯对拉丁美洲施加“恶意”影响。

另外，外媒称，美国总统特朗普对法国总统马克龙有关“北约脑死亡”的言论感到非常恼火。一位美国官员表示：“特朗普不满马克龙已经很久了。”

所以，特朗普接连把关税大棒挥向法国、巴西和阿根廷，这到底是针对性的报复性表态？要敲打有关国家？还是只是一种巧合？

市场不得而知。

不过，特朗普连对与其外交关系尚好的邻国及盟友都是如此，市场也必然会不由得担心：那么，此前宣称即将要签署第一阶段协议的中美贸易谈判会再出现反复吗？

这种概率恐怕是不小的。

我在此前的文章中就提过，就在《川普称贸易协议已到达成最后关头，却又作了俩幺蛾子》：一个是，日前特朗普政府提出了一个全面的新计划，很快美国商务部长将有权阻止被认为对国家安全构成潜在威胁的任何“敏感技术”技术交易。分析认为这意味着中国关切的华为、海康威视等企业被美国制裁的问题将会越来越严格，而不太可能放松或取消，这对双方贸易谈判继续深入下去是一个巨大的障碍。

另外一个是11月28日，美方将所谓“法案”签署后让中方倍感怒火。中方明确表态，对于美方继续在这个中国内政问题上作妖，将直接影响中方在贸易谈判问题上的签署态度——毕竟，现在真正对贸易谈判更加淡定、更加无惧的是我们。

事实上，我们看到，中方的反制措施也在进入12月份后如期到来。据新华社消息，中国外交部12月2日宣布，中国政府即日起暂停审批美军舰机赴港休整的申请。中国政府还对总部在美国的“人权观察”等在风波中表现恶劣的非政府组织（NGO）实施制裁。外交部并表示，中方敦促美方纠正错误，停止任何干涉中国内政的言行，中方将根据形势发展采取进一步必要行动。

而从特朗普一贯的至少在表面上绝不输气场的行事态度(何况他自己也蓄意将中国内政问题与中美经贸磋商挂钩)。更应该保持清醒的是，现在看，美国仍没有收手打算，他们的介入力度不会因为中国的反应和制裁有所收敛，可能会继续加大——虽然美国也只是将之作为一张牌要挟中国，并没有与中国彻底摊牌、全面对抗的底气。

所以，这两大“新幺蛾子”的干扰，恐怕大概率也会让中美贸易谈判横生变数。

另外，此前让特朗普倍感压力的总统弹劾进入12月后也突然风云突变！——之前，由于在第一阶段弹劾听证会上几乎所有证人都证实特朗普“通乌门”确实存在，民主党已决定推动弹劾进入正式公开调查听证阶段。这让特朗普面临的局面似乎岌岌可危。至少这被认为对他的2020总统大选可能是一个关键的阻碍。

据悉，负责审议是否起草针对总统的弹劾罪名的众议院司法委员会主席杰纳德勒说，司法委员会举行的首场公开听证会将于12月4日上午10点开始。而纳德勒已致信特朗普希望其亲自参加司法委员会听证会。此外，国会众议院司法委员会11月29日要求特朗普7天内答复，他的律师是否将出席总统弹劾听证。而法律专家届时将依据宪法就弹劾事宜作答，包括讨论以什么罪名弹劾总统。

但仅仅数日后，从最新动向看，风向似乎突然有点变了——看衰弹劾调查的结果，反而认为特朗普可能借此提升选民支持，提高2020总统选举胜算的观点出现了。

一个是，法媒称，尽管华盛顿弹劾程序中不利于特朗普的证据不断增加，但乌克兰总统泽连斯基12月2日再次否认与特朗普在军事援助问题上存在交易。

另一个是，日前有外媒发文称，尽管有证据表明特朗普将进入弹劾程序，但仍有不少人怀疑其有效性，并认为它有可能成为一枚“回旋镖”击伤民主党。

所以，特朗普在国内面临的弹劾调查压力减弱，恐怕也会改变他在中美贸易谈判上的态度——不排除继续玩极限施压套路，而妄图获取更大利益——虽然其最终并不会得逞，但恐怕也会给贸易谈判何时能拍板定案，带来更多不确定性。

                                 
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美一直抵制“取消关税”：这是唯一武器，放弃=“投降”                 
【研究员】：田文
编者按：日前，《环球时报》称，中国与美国任何第一阶段贸易协议中的首要任务，就是要美国取消对中国商品已经实施的关税。但消息人士透露，美国官员一直在抵制这种要求。因为关税是他们在贸易战中唯一的武器，放弃关税意味着“投降”。了解贸易谈判的消息人士告诉《环球时报》，作为中美第一阶段协议的一部分，美国必须取消现有关税，而不是计划中的关税，而且美国承诺不在12月15日加征关税不能替代取消关税。中方邀请美国贸易代表莱特希泽和财政部长努钦到北京举行面谈。美国参议院财经委员会主席格拉斯利说，莱特希泽和努钦愿意前往，但前提是他们看到“达成最终协议的真正机会”。

                                 

【博览财经分析】有报道指出，白宫一直在发出“谨慎乐观”的信号，表示可能很快就会达成协议。一名听取了政府简报的人士说，最近几天的工作包括从协议文本中删除有争议的地方，并最终确定文本的其他领域。

美国总统特朗普12月2日表示，他最近签署的法案无助于促进与中国的贸易磋商，但“相信中方”仍然希望与美国达成协议。

特朗普的一名高级顾问指出，美中贸易协议仍有可能在年底前达成，双方正在敲定第一阶段协议文本。

而美专家认为，美中达成“第一阶段、瘦身版的”协议的概率超过50%，与中方达成贸易协议有助于美国总统特朗普转移外界对美国内政治的注意力，他目前正面临弹劾调查。

据了解，11月27日，美国《政治报》网站曾援引美国政府消息人士的话称，“美中距离达成初步贸易协议只有毫米的距离”并且目前双方正在删除协议中有争议的地方，旨在确定最终文本。

而贸易专家和接近白宫的人士对路透社表示，由于中方敦促更广泛地降低关税，第一阶段协议可能要到2020年才能签署。

日前，《环球时报》称，中国与美国任何第一阶段贸易协议中的首要任务，就是要美国取消对中国商品已经实施的关税。

但消息人士透露，美国官员一直在抵制这种要求。因为关税是他们在贸易战中唯一的武器，放弃关税意味着“投降”。

了解贸易谈判的消息人士告诉《环球时报》，作为中美第一阶段协议的一部分，美国必须取消现有关税，而不是计划中的关税，而且美国承诺不在12月15日加征关税不能替代取消关税。

中方邀请美国贸易代表莱特希泽和财政部长努钦到北京举行面谈。美国参议院财经委员会主席格拉斯利说，莱特希泽和努钦愿意前往，但前提是他们看到“达成最终协议的真正机会”。

日前，特朗普正式签署了一项中方强烈反对的“干涉中国内政”的所谓“法案”，外界担忧此举对中美谈判的影响。

近日，美媒引述中方有关人士的话披露了中方的原则底线。据《华尔街日报》报道，参与经济决策的人士强调，贸易谈判仍在按计划进行，只要特朗普未将该法案的措施付诸实施，中方就仍有很强的动机推进贸易协议。

该人士注意到特朗普就签署法案一事所发的声明中，强调宪法在外交关系方面对美国总统的授权。他认为，这对中方来说，是一个明确的信号，显示了特朗普给自己留出了足够的回旋余地。

分析称，特朗普选择在感恩节前一天的晚上签署这项法案，肯定不会在美国引起多少关注，这表明他试图淡化此事在美国国内的政治影响。

而相关专家表示，中方目前的回应较为克制，双方仍有达成协议的可能。

北京大学国际关系学院教授王勇说，此事的确破坏了氛围，但应该不会对中美贸易谈判构成干扰，双方都有足够多的理由把贸易、政治问题分开处理。

报道指，中方一直试图将地缘政治问题与贸易谈判分开，华盛顿方面也是如此。特朗普的一些最强硬的顾问认为，政治和贸易问题应该分开考虑。

12月2日，中国外交部宣布，针对美国无理行为，中国政府决定自即日起暂停审批美军舰机赴香港休整申请，同时对多家在香港修例风波中表现恶劣非政府组织实施制裁。

同时，《环球时报》于12月2日在推特称，消息人士指，中国将很快发布一份“不可靠实体清单”，其中包括相关美国实体。

报道还特别强调，美国希望尽快推动的涉及新疆的法案将会损害中国企业的利益，而这促使北京不得不尽快推出“不可靠实体清单”。

                        

贸易战未切断联系，外资继续押宝中国市场且中企仍会扩张                 
【研究员】：田文
编者按：有迹象显示，中美贸易战并未切断中国与海外的金融联系，外资未来会押宝中国市场且中企仍会扩张。财政部不久前公布的消息显示，该部门于11月26日在香港特别区发行了60亿美元的主权债券并称“此次是中国政府单次发行的最大规模的美元主权债券且投资者认购踊跃（财政部声明‘账单规模达到发行量的3.6倍’）”，对此有分析指出，尽管中美贸易紧张局势仍在持续，但中国与海外的金融联系仍在加深，此举意味着中方未来会为向海外扩张的企业提供更多帮助。另据市场调查机构标普全球市场情报公司公布的数据显示，在今年前三季度中，在美国上市的中国企业通过私募债务的方式总共获得了72亿美元的资金，较去年同期提升了近28%并且接近去年一整年的总和（78亿美元），而此举正发生在美国部分政界人士反对美国对华投资以及中国企业赴美上市之际。

                                 

【博览财经分析】快递巨头德国邮政 (DPWGn.DE)下属子公司的一项调查显示，中美贸易战拖延到第16个月并继续给供应链造成干扰，但超过四分之一的跨国公司还没有制定应急预案。

调查中超过半数的反馈者所在公司的年营收超过10亿元人民币(1.42亿美元)，多数公司来自美国和欧盟。

在反馈者中，工程和制造业者中有48%、汽车业者中有40%表示，他们根本没有制定应急方案，即便中美两国的这两个领域都受到贸易战的很大冲击。

“我们目前正面对新的形势，多数供应链专家过去从未遇到过，而且我认为许多人甚至很难弄明白他们可以做些什么来应对这种新形势，”DHL Resilience360的风险监控产品主管Shehrina Kamal说。

在那些已决定不会将业务或生产转移出中国的受访者中，一些人表示他们并未受到贸易战的影响。不过，有43%的人也指出，与中国工厂和供应商长期以来的联系，以及搬迁需要耗费的成本和时间，也是他们留在原地的理由。仅有8%的人表示，他们预期关税最终将被取消。

调查显示，在已将生产转移出中国的12%受访者中，一些人士称他们面临着技术工人短缺、港口货物严重积压和维持供应商质量等棘手问题。印度和越南是这些企业搬出中国后最青睐的目的地。

与此同时，有迹象显示，中美贸易战并未切断中国与海外的金融联系，外资未来会押宝中国市场且中企仍会扩张。

财政部不久前公布的消息显示，该部门于11月26日在香港特别区发行了60亿美元的主权债券并称“此次是中国政府单次发行的最大规模的美元主权债券且投资者认购踊跃（财政部声明‘账单规模达到发行量的3.6倍’）”，对此有分析指出，尽管中美贸易紧张局势仍在持续，但中国与海外的金融联系仍在加深，此举意味着中方未来会为向海外扩张的企业提供更多帮助。

另据市场调查机构标普全球市场情报公司公布的数据显示，在今年前三季度中，在美国上市的中国企业通过私募债务的方式总共获得了72亿美元的资金，较去年同期提升了近28%并且接近去年一整年的总和（78亿美元），而此举正发生在美国部分政界人士反对美国对华投资以及中国企业赴美上市之际。

华夏基金国际固定收益部负责人在接受电话采访时表示，目前该公司对中国投资仍然充满信心，并且无论中国经济增长是否放缓或是中美贸易谈判是否顺利进行，外国资金仍会押注中国市场，此外中国发行规模如此庞大的主权债券也将为中国企业在海外发行债券提供帮助，比如指导其定价等。

今年第三季度中国非储备金融资产打破了出现盈余的趋势并且取而代之的是出现了比经常项目盈余更大的巨额赤字，此外由于人民币近期出现的贬值，给中国提供了更多吸引外资的动力。

与此同时，随着MSCI将中国股票在MSCI新兴市场指数中的比重提高至4％，有消息称进入今年以来外资累计对中国股票投资额超过2,400亿元人民币。

瑞银证券指出，截至今年9月底，外国投资者共持有价值1.77万亿元人民币的A股股票，占市场流通总市值7.9%，较2018年底提升了1.2个百分点。

瑞银证券还指出，2020年第二季度中国经济增速有可能会出现反弹，届时将有更多的外国资金注入中国市场，虽然中美贸易局势有可能会发生恶化，但只要人民币汇率保持稳定，海外投资者热情便会得到提振。