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首席证券内参1.8

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发表于 2020-1-8 09:22:51 | 显示全部楼层 |阅读模式
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首席证券内参我们认为,春季躁动行情其实存在相应的基本面和情绪面的支撑,也并非传统意义上的瞎炒:
1、银行体系为了最大程度享受存贷款重定价的利差,往往倾向于在年初就加大投放,使得年初的社融数据相对高增,提振市场信心;
2、过年人们消费热情往往较高,相关消费品和经济数据也会较为出色;
3、今年春节相对提前,预示着明年农民工返工潮提前,开工旺季可能提前到来,对经济数据有所提振;
4、创业板1月30日前强制披露业绩快报,考虑到2018年的相对低基数,可能许多公司将能够呈现出不错的业绩预期,同样提振市场信心。
现在政策面也比较友好。《银保监会“解释”储蓄资金入市意味着什么?》银保监会官网周六发布了关于银行、保险业发展指导意见,财经媒体和股民都很兴奋,简单粗暴的将其解读为:不要炒房,大胆炒股!银保监会面对狂热的市场,马上又发布了一个官方解释:多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金,核心是培育资本市场包括债券市场的机构投资者,不是让储蓄资金直接进入股市。可以推测,在未来银保监会的政策指引之下,银行的理财产品、保险理财品种,将大量出现偏股(混合)型产品的发行,成为引导居民储蓄资金入市最重要两个渠道之一,今年中国股市去散户化将进入加速阶段……
但春季躁动不会“一蹴而就”。《沪指再上3100,短线也许应该谨慎下了》短期来看,春节前A股仍有上行动能,各类资金快速接力,板块轮动提速。同时,成长板块即将进入严格业绩检验期,价值板块更受各类资金青睐。但2020年初基金的普遍换仓行为或会导致市场在当前位置保持震荡或小幅下行,因此,在大盘指数连续成功“冲关”之后,投资者对于春节前的市场走势态度不妨谨慎一些。
热点方面,《创业板“越战越勇”,新题材才是“黑马”聚集地》:1月7日的行情虽然算不上很火爆,但有些现象还是值得注意。
上证指数收盘终于站上了3100点,但更值得重视的是创业板指数这两天都在很顽强地上涨,逼近1900点了,对2019年4月份的高点进行了实质性的突破。我提出3个观点:
第一,大盘隐隐约约,既想涨,又比较波折,但创业板指数目前的确要特别注意,格局正在发生改变。
第二,题材股相对于主板权重和周期股肯定更有溢价,但你要清楚,什么样的题材会真正被市场认可和挖掘,乃至成为主线。也许一段时间之内,最火的不是去年如火如荼的消费电子那些板块。
第三,对于新题材,甚至是新行业,要格外重视,这才是“黑马”聚集地。比如,《网红直播热度不减,A股中谁是最大赢家?



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沪指再上3100,短线也许应该谨慎下了
【研究员】:林飞

编者按:春季躁动不会“一蹴而就”。短期来看,春节前A股仍有上行动能,各类资金快速接力,板块轮动提速。同时,成长板块即将进入严格业绩检验期,价值板块更受各类资金青睐。但2020年初基金的普遍换仓行为或会导致市场在当前位置保持震荡或小幅下行,因此,在大盘指数连续成功“冲关”之后,投资者对于春节前的市场走势态度不妨谨慎一些。


近期利好因素有所积累,经济阶段企稳、逆周期调控政策积极推进叠加外围环境缓和,市场信心提振明显,年初资金配置需求下,市场对于春季行情的期待不断提升。
春季躁动其实存在相应的基本面和情绪面的支撑,也并非传统意义上的瞎炒:
2、过年人们消费热情往往较高,相关消费品和经济数据也会较为出色;
4、创业板1月30日前强制披露业绩快报,考虑到2018年的相对低基数,可能许多公司将能够呈现出不错的业绩预期,同样提振市场信心。
上涨动力的消耗有点大
新年伊始,央行决定于1月6日降准0.5%,缓解了市场对春节流动性紧张的担忧,乐观预期提前发酵的空间被打开,顺周期上行阻力下降。
放眼看去都是利好,以至于利空因素被大多数人忽视。其实,最近节节败退的空头手里也握着两张牌,随时可能打个“冷枪”。
理性分析的话,解禁≠减持,而且限售股解禁后,仍旧有一定的约束比例,这意味着解禁高峰对A股市场的实质性冲击是较为有限的。但很可惜,这个市场的参与者,包括市场本身,理性的时候并不多。天量解禁对市场的负面冲击主要体现在投资者心理层面,仍是隐忧。
相比2019年1月的业绩爆雷潮,2020年应该会好一些,主要是商誉减值已经在2019年爆了一批。但雷少了,不等于没有雷。随着越来越多上市公司披露业绩预告,潜在的风险还是不容忽视的。
长期来看,2020 年股票市场的波动可能明显大于经济的波动。随着名义经济增速中长期下行,整体估值中枢回落,但龙头优势不断巩固,估值溢价越来越显著。市场的风格将在“价值重鸣”和“科技主线”轮动,业绩可验证仍是本轮行情的重要抓手。估值低位为基建提供安全边际,“稳增长”政策导向提供向上弹性;金融板块低估值及资本市场改革助力景气度提升;科技将是2020年的主攻方向,5G产业链将进入大规模的建设期。


决策参考




创业板“越战越勇”,新题材才是“黑马”聚集地
【研究员】:考股砖家

结论:1月7日的行情虽然算不上很火爆,但有些现象还是值得注意。 上证指数收盘终于站上了3100点,但更值得重视的是创业板指数这两天都在很顽强地上涨,逼近1900点了,对2019年4月份的高点进行了实质性的突破。我提出3个观点: 第一,大盘隐隐约约,既想涨,又比较波折,但创业板指数目前的确要特别注意,格局正在发生改变。 第二,题材股相对于主板权重和周期股肯定更有溢价,但你要清楚,什么样的题材会真正被市场认可和挖掘,乃至成为主线。也许一段时间之内,最火的不是去年如火如荼的消费电子那些板块。 第三,对于新题材,甚至是新行业,要格外重视,这才是“黑马”聚集地。


上证指数收盘终于站上了3100点,但更值得重视的是创业板指数这两天都在很顽强地上涨,逼近1900点了,对2019年4月份的高点进行了实质性的突破。
相对于上证指数,创业板指数的格局更乐观,因为季度线级别创业板指数其实已经成功突破了熊市斜率切线的压制。这是客观的信号,不管后面是否很快就有轰轰烈烈的行情展开,现在可以做出的判断是,至少对于创业板指数我们不应该再以熊市的思维来对待了,而且创业板指数向来都喜欢V型逆转,牛熊转换并不经历漫长的顶底箱体构造的过程。
1、元旦后,全面降准+贸易利好(近似约定签署文本协议的时间),大盘开门红。
3、1月7日,恢复如初,地缘事件的影响弱化,科技题材又开始兴起。
但是,潮流不可挡。网红,娱乐,游戏,传媒,要重视。
在去年8月份,科技ETF(515000)刚推出的时候,我给大家做了介绍,科技股是中长线机会,如果真不知道怎么选,就直接定投科技ETF,然后捂着就行了。
因此,我认为接下来要接力的应该是新题材!!
5分钟干到特大城市主流商场一年的业绩,2019年“带货一哥”李佳琦赚了将近2亿元。如果以2018年的净利润对比来看,有2307家公司净利润低于李佳琦的2亿元,仅一人就“打败了”一个上市公司,直播带货的吸金能力成为刷屏话题。
总结一下我的结论:
第二,题材股相对于主板权重和周期股肯定更有溢价,但你要清楚,什么样的题材会真正被市场认可和挖掘,乃至成为主线。也许一段时间之内,最火的不是去年如火如荼的消费电子那些板块。
第三,对于新题材,甚至是新行业,要格外重视,这才是“黑马”聚集地。1月7日尾盘星期六炸板,也许是它最后的辉煌,但市场应该很快就能找到新的替代者。



焦点透视




银保监会“解释”储蓄资金入市意味着什么?
【研究员】:盐老狮

编者按:银保监会官网周六发布了关于银行、保险业发展指导意见,财经媒体和股民都很兴奋,简单粗暴的将其解读为:不要炒房,大胆炒股!银保监会面对狂热的市场,马上又发布了一个官方解释:多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金,核心是培育资本市场包括债券市场的机构投资者,不是让储蓄资金直接进入股市。可以推测,在未来银保监会的政策指引之下,银行的理财产品、保险理财品种,将大量出现偏股(混合)型产品的发行,成为引导居民储蓄资金入市最重要两个渠道之一,今年中国股市去散户化将进入加速阶段……


防止资金违规流入房地产,抑制居民杠杆率过快增长;
财经媒体和股民都很兴奋,简单粗暴的将其解读为:不要炒房,大胆炒股
要知道,在过去几个月里面,融资余额1周也未必能增加100亿。
银保监会感觉这似乎有点不太对,面对狂热的市场,马上又发布了一个官方解释:
在他看来,我国间接融资比例较高、直接融资占比较低,中央也多次提出要发展多层次资本市场,对此,可以借助机构投资者,让居民储蓄进入资本市场。
很明显,在市场解读和银保监会解释之间存在着“预期差”,重大利好的成色瞬间被打了折扣
不然,在银保监会的权责范围之内,有具体什么方法将储蓄资金“赶”向投市呢?
居民对于银行理财“固收为主”的无风险印象,以及对保险只“管控风险”的记忆,将被改写,银行与保险的产品将更加具有进取心。
这对基金公司也提出了更高的要求,毕竟是权益类产品,竞争核心并不是渠道和营销,而是业绩,基金的专业性提升将是赢得未来竞争的关键所在
事实上,经过去年一年的努力,中金公司统计数据显示,自由流通市值中个人投资者持股比例已从2014年年末的72%下降至2018年年末的53%,A股的散户化程度明显下降。
Wind数据显示,全市场294只普通股票型基金2019年平均收益率达41.27%,且均获得正收益;2277只混合型基金平均净值增长率达34.13%,仅有7只基金为负收益,占比不足0.5%;有184只债券型基金净值增长率超过10%,其中更是有14只债券型基金全年净值增长率超过30%。指数型、QDII基金在2019年也均有不错的表现。
截至2019年12月31日,北向资金全年净买入额定格在了3517.43亿元,创互联互通以来的年净流入新高,较2018年增加了575.25亿元。沪港通、深港通合计持有A股市值已经达到1.43万亿元,较三季度末的1.16万亿元增加2690亿元。
这就意味着,在贵州茅台、招商银行、中国平安、格力电器之外,还会有更多核心资产,成为机构进一步抢筹的目标,价值投资的理念也将随着机构力度的不断壮大,而真正扎根中国股市



投资参考




网红直播热度不减,A股谁是最大赢家?
【研究员】:牧笛

结论:随着李佳琪、李子柒等超级网红获得主流官媒点赞,网红经济愈发引起市场关注,A股相关概念也获得资金追捧,龙头星期六股价在不到一个月的时间内翻了三倍。 那么,网红直播为何会快速崛起?又将给A股市场带来哪些投资机会? 博览财经认为,直播带货模式的崛起源于两大核心要素的驱动:一是5G技术变革催生新型营销模式。二是互联网后时代,商业变现的底层逻辑出现变化。同传统电商相比,网红直播兼具效率与长期性,可实现多方共赢。网红直播产业链主要由流量端和供应链端构成。其中MCN是流量端的核心环节,行业头部效应明显。同时,直播带货模式打开非标产品(衣服、美妆等)的销售渠道,相关布局公司或将受益。


那么,网红直播为何会快速崛起?又将给A股市场带来哪些投资机会?
网红直播产业链主要由流量端和供应链端构成。其中MCN是流量端的核心环节,行业头部效应明显。同时,直播带货模式打开非标产品(衣服、美妆等)的销售渠道,相关布局公司或将受益。
博览财经认为,直播带货模式的崛起源于两大核心要素的驱动:
二是互联网商业变现的底层逻辑出现变化。在移动互联网的下半场,流量红利逐步消失,生产厂家、各大平台等参与者需要更为快速高效的变现模式。而网红直播带货则将直播与电商结合,一方面通过超低价格快速吸引流量,另一方面,通过特定圈子的精准营销实现快速变现。所以,直播带货模式的出现在一定程度上反映出企业对于业绩增长的强烈诉求。
目前传统电商渠道在网红的影响下明显延伸,直播电商已成为互联网平台的标配业务。例如,淘宝、天猫、拼多多 、京东、有赞、魔筷等电商平台都和快手进行合作,通过广告、主播带货等形式为其导流。随着各方参与者加速布局,网红直播从最初的流量入口孵化出成熟的商业模式,头部网红开始快速变现。
产业链梳理:MCN机构是核心环节
(1)流量端:MCN机构是核心。
近年来,依托短视频平台的快速渗透,国内MCN产业迎来快速增长期。截至 2019年12月,国内 MCN机构数量已经超过6500家,主要聚焦内容生产和运营业务。目前90%以上的头部网红均已签约MCN机构,或者自建 MCN公司。
目前国内已形成比较完整的MCN生态链,未来随着工作流程的专业化,行业头部效应将更加明显。5G技术变革将进一步提高MCN机构的内容与流量变现能力,打开增长天花板。个股方面,华西证券看好元隆雅图、引力传媒、值得买。新时代证券看好南极电商、芒果超媒。
诚如上文所述,直播带货的爆发必然会对商品供应方的要求越来越高。供应链将成为从业者构建核心竞争力的突破口。
相比之下,供应链端的看点更多在行业商家。网红直播拥有更加真实的购物体验,将为服装、珠宝、美妆、食品等大量非标产品开拓新的销售渠道。
以美妆为例,统计数据显示,淘宝直播销量TOP100商品中,美容护肤/美体/彩妆/香水/美妆工具等占比合计超过50%,在销量TOP10榜单中美妆类产品占据了2-10名。个股方面,安信证券看好中广天择、星期六。




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