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首席证券内参2.5

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发表于 2020-2-5 09:20:45 | 显示全部楼层 |阅读模式

【大智慧大数据投资金融终端终端家破解版】
4日的实际行情表明,恐慌挤兑的消散比我们预期的更快。但大家千万不要重蹈“一根阳线改变情绪,两根阳线改变观念,三根阳线改变信仰”的老路!这次疫情对A股的影响,远不止300点!基于当前市场大资金动向,以及所谓的疫情政策防控拐点已至的说法,只能说,市场逐渐回归正常节奏《只是恐慌挤兑快速释放,疫情对行情压制依旧!》,更不是要开始反弹转涨了。
对于本周剩余3个交易日乃至下周,基于我们对疫情与经济、政策对疫情的反应,以及非典时期股市走势与此次疫情期间股市表现的参照对比,我们强调,目前疫情仍处于爬坡阶段(来自武汉的一线报告显示,还有大量的疑似病例数据未能充分统计,除武汉外的地级县市因为医疗资源配套不足,疫情风险仍在扩大),社会、经济、市场仍然要接受工厂复工、学校开学、春运返程等事件的考验,真正的疫情拐点还未能明确到来;在此之前,A股都难以回到真正的上升轨道。
4日大盘收红,不排除是国家队出手、短线投机客入场和散户认知不到位共振的结果。而今日(5日)盘面如果开盘快速杀跌,进一步释放风险,而在10点半之后逐步回升,才是对中期走势有位有利的一种走法;
而如果继续报复性反弹,鉴于疫情风险仍然未能完全释放,且中国经济、政策等基本面不支持走牛,恐怕对广大散户而言,可能中期走势会走向指数阴跌、个股大幅分化这种最不友好的格局。
另外,在板块选择上,短线无论是从安全性,还是风格轮动的角度来说,都应该逐渐开始从医药向被错杀的板块转移。尤其是特斯拉概念,应予重视。
不过,站在长周期的角度来看,疫情对短中线造成的这点跌幅更不是个事儿。《对比非典后的中国巨变,疫情后A股或涅槃新生!
回顾非典过后的17年,我们看到,非典仅仅是当年经济全球化的一个小小插曲,中国WTO入世成功,出口几乎不受非典影响,经济依然维持了10%以上的高增速。真正改变全球轨迹的,是两年前的“9.11事件”,以美国为代表的全球资源基本集中在反恐战争中,为中国经济发展赢得了黄金十年!——《以非典为鉴,新冠疫情事件对股市影响几何?
而这次新肺疫情发生之时,整个中国社会、经济、人文发展已经与当年有了翻天覆地的变化,不仅仅是一个中华民族发展史上一个小小的注脚,而会类似当年“911”之于美国那样,对我国的社会发展、政策治理、资源配置、行业发展产生非常深刻的影响,绝不仅仅是A股表面上那区区300点的调整所能够充分反映的。我们相信,疫情结束后,最高决策层面肯定会对这次疫情做更深度的思考。疫情肆虐期间中国局部、阶段性经济受到的怎样的影响,等疫情过了还会怎么恢复过来。A股亦如是!——虽然过程可能会比较曲折、煎熬且耗时不短。
可以预期,未来政府的宏观政策导向,除了科技升级、产业转型等经济领域之外,将引导社会资源大规模导向医疗保障、社会公共治理等行业。对资本市场而言,科技创新、产业升级,诞生了人工智能、5G、新能源汽车产业链等市场热点。对于股市而言,这次疫情除了救急的抗病毒、口罩概念之外,未来社会保障、应急管理,乃至养老概念、智慧医疗,才是持续性更久、更为广泛的新市场热点和龙头。



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只是恐慌挤兑快速释放,疫情对行情压制依旧!                 
【研究员】:大双
编者按:4日的实际行情表明,恐慌挤兑的消散比我们预期的更快。但大家千万不要重蹈“一根阳线改变情绪,两根阳线改变观念,三根阳线改变信仰”的老路!这次疫情对A股的影响,远不止300点!基于当前市场大资金动向,以及所谓的疫情政策防控拐点已至的说法,只能说,恐慌性挤兑告一段落,市场逐渐回归正常节奏。但并不是市场的下行趋势结束,更不是要开始反弹转涨了。 对于本周剩余3个交易日乃至下周,基于我们对疫情与经济、政策对疫情的反应,以及非典时期股市走势与此次疫情期间股市表现的参照对比,我们强调,目前疫情仍处于爬坡阶段(来自武汉的一线报告显示,还有大量的疑似病例数据未能充分统计,除武汉外的地级县市因为医疗资源配套不足,疫情风险仍在扩大),社会、经济、市场仍然要接受工厂复工、学校开学、春运返程等事件的考验,真正的疫情拐点还未能明确到来;在此之前,A股都难以回到真正的上升轨道。 4日大盘收红,不排除是国家队出手、短线投机客入场和散户认知不到位共振的结果。而今日(5日)盘面如果开盘快速杀跌,进一步释放风险,而在10点半之后逐步回升,才是对中期走势有位有利的一种走法;而如果继续报复性反弹,鉴于疫情风险仍然未能完全释放,且中国经济、政策等基本面不支持走牛,恐怕对广大散户而言,可能中期走势会走向指数阴跌、个股大幅分化这种最不友好的格局。

                                 
【博览财经分析】在节后首日史上罕见的3000余只个股跌停的次日,A股迎来了低开高走、绝地反击的节奏。恐慌挤兑情绪可以说基本释放完全了
三大股指悉数翻红并持续走高,题材股和权重股携手走强。截至收盘,沪指涨1.34%,深证成指涨3.17%,创业板指涨4.84%。
盘面板块权重股集体拉升。医疗、家电、半导体、保险、酿酒、互联网等板块涨幅居前,在线教育、免疫治疗、无线耳机、锂电池、特斯拉等概念表现活跃。
其他市场方面,富时中国A50指数期货涨幅4%。日经225指数收盘上涨0.4%。韩国KOSPI指数收盘涨幅1.84%。都是不错的。
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这与我们在昨日的盘前内参中用扎实的数据和逻辑给出的预判非常接近:
一、大盘的理性跌幅应该时250-300点之间,而3日的跌幅已经基本宣泄了A股休市期间对外盘的补跌+恐慌情绪,所以股灾会在3天内结束,。
二、除了口罩、药品等泛医药概念外,在线教育、云办公、云视频等相对受益略次,另外,特斯拉产业链、半导体产业链、消费电子产业链是恐慌之下被错杀的三个行业,可逐渐参与。
4日的实际行情表明,恐慌挤兑的消散比我们预期的更快——个股方面,虽然早盘如我们所料的确再次有1000多只股票跌停,但很快在权重护盘下,多数股票的流动性开始有所恢复。而到收盘的跌停股则只略多于100只(其中还有近60支是ST股),而涨停股则达到了150多只。
尤其概念方面需要注意的一个迹象是,虽然医药仍最强,但资金已经体现出从医药向云办公、在线教育转移的迹象。
对于4日超预期反弹,表面上看,有很多“事后解释”可以完美地为其背书:
一是在3日的大跌中,多家私募机构“逆行抄底”(据传其中不乏50亿乃至百亿级规模知名私募)以及北上资金再度大举流入的消息,在市场上广泛流传。
而这也得到了场内外资金面消息的验证——北上资金继3日大幅净流入近200亿后,4日再度净流入近50亿;四大报4日也证实了确有十余家基金大举入市;
央行再度大放水改善流动性预期。2月4日央行公开市场操作逆回购投放资金5000亿元,两日投放流动性累计达1.7万亿元,这已经相当于降准1个百分点。央行并称,超预期流动性投放将进一步推动贷款市场利率下行,充分显示央行稳定市场预期、提振市场信心的决心——虽然央行放水仍是从实体出发,但股市预期也间接受益。
二是4日的盘前和盘中,几个事关防疫的政策好消息接连传来
中国工程院院士、国家卫健委高级别专家组成员李兰娟团队2月4日公布最新研究成果。称初步测试发现两种药物可以有效抑制新型冠状病毒。
2月3日,国家发改委披露,防护所需的口罩缺口正在迅速缓解。发改委副主任连维良表示,我国口罩产量现在每天能达到2000万只,是之前的两倍以上。接下去,会继续增产扩能,企业可以开足马力生产,只要符合标准,政府会收储。连维良以医用N95口罩为例指出,中国到2月2日晚上已经按一倍以上的规模组织了产能,准备了原料,并且启动增产增供。
2月4日,上午已有首批50名重症病人并转入火神山医院开始救治。
另外,经中央军委批准,人民解放军驻鄂部队抗击疫情运力支援队2日正式抽组成立,并已经开始承担武汉市民生活物资配送供应任务。
4日,武汉又宣布已经连夜建三所“方舱医院”,将提供3400张床位来集中收治的以轻症为主的病人。并且接下来还将建设8所方舱医院用于疫情防控。
4日的国务院会议再度强化部署疫情防控工作。
此外,3日的政治局会议在加强疫情防控的同时,已经开始关注稳经济的问题。要求各地继续为实现今年经济社会发展目标任务而努力。疫情严重地区外的其他地区要在做好防控工作的同时统筹抓好改革发展稳定各项工作,全力支持和组织推动各类生产企业复工复产,加大金融支持力度,加大企业复产用工保障力度,用好用足援企稳岗政策,加大新投资项目开工力度,积极推进在建项目。特别是要抓好涉及决胜全面建成小康社会、决战脱贫攻坚的重点任务——这对4日的股市更是一剂强心针。
但本质上,上述解释其实也是专业分析提前预判的胜利。
不过,大家千万不要重蹈“一根阳线改变情绪,两根阳线改变观念,三根阳线改变信仰”的老路!这次疫情对A股的影响,远不止300点!
基于上述市场大资金动向,以及所谓的疫情政策防控拐点已至的说法,只能说,恐慌性挤兑告一段落,市场逐渐回归正常节奏。但并不是市场的下行趋势结束。更不是要开始反弹转涨了。
对于散户接下来到底是抄底,还是胜利大逃亡之后观望,我个人明确认为,逃了就观望吧,没走的也可以留着。
因为无论3日的三千股跌停,还会4日的低开高走,都是夹杂救市传闻下非常情绪化的表现,对今日(5日)的指导意义并不强,都不过是在赌罢了。
虽然说股市本质上就是个赌场,股民本质上也就是赌徒,但在当前疫情发展趋势、信息真伪都还如同迷雾一般的当下,这个赌的风险与收益比还是太不对等了。
对于本周剩余3个交易日乃至下周,基于我们对疫情与经济、政策对疫情的反映,非典时期股市走势与此次疫情期间股市表现的参照对比,我们仍然强调:行情在未来一个月将随着疫情的防控数据而波动,我们的宏观经济和基本市场,仍然要接受工厂学校复工、春运返程客流高峰的考验。除非国家队出手且宏观面上有强力政策出台,否则在疫情拐点出现之前,A股都难以回到真正的上升轨道。
当然,我们也并不是说大盘仍然要大幅杀跌,我们研究团队在昨天已旗帜鲜明的指出大盘的风险最多只需要释放3%左右(而这个跌幅在4日并没有实现);我要指出的是,A股将会继续呈现非常极端的结构化行情,可能指数会就此筑底,慢慢收复跳空低开的失地,但隐藏在这300点以下的个股暗流仍然凶险异常。
回顾2003年非典,疫情持续了8个月,最终全球感染病例8069例,涉及全球32个国家和地区,其中中国内地临床诊断病例5327例,死亡349例。当年,非典造成了中国数千亿元的损失,GDP增速放缓2个百分点,工厂、学校停课,北京市长、卫生部部长下野,王岐山临危受命……
非典期间,我国的消费行业受到了严重影响,4、5月份增速下滑50%,服装、金银珠宝类消费在2003年5月甚至出现了同比负增长。属于重灾区的住宿、餐饮、旅游行业中,餐饮营收数据下滑16%,疫情重点城市住宿率下滑70%,旅游行业全国整体降幅最高接近40%,客运周转量下滑50%以上。
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诚然,当年非典疫情扩散到了全国范围,经济重镇北京和广东是受灾重点;而本轮新肺疫情则有接近7成的确诊病例集中在湖北省,对全国各地的辐射影响目前来看还不及当年非典严重。
但从社会的应对措施来看,12亿人口、24个省、市、自治区进入一级响应状态,这一政策力度已经超过当年非典时期,政策如果持续执行,对经济的影响必然于当年非典同级别。
但昨日(4日)两市跌停股票数从3日的3400只下降到不超过150只(含ST类股票),旅游、餐饮、酒店、影视娱乐等重灾板块纷纷打开跌停,市场未免稍显乐观。
我们强调,目前疫情仍处于爬坡阶段(来自武汉的一线报告显示,还有大量的疑似病例数据未能充分统计,除武汉外的地级县市因为医疗资源配套不足,疫情风险仍在扩大),社会、经济、市场仍然要接受工厂复工、学校开学、春运返程等事件的考验,真正的拐点还未能明确到来;在此之前,A股并不能说真正摆脱下跌担忧了。
4日大盘收红,不排除是国家队出手、短线投机客入场和散户认知不到位共振的结果。因此,在我看来,今日(5日)盘面如果开盘快速杀跌,进一步释放风险,而在10点半之后逐步回升,才是对中期走势有位有利的一种走法;
而如果继续报复性反弹,鉴于疫情风险仍然未能完全释放,且中国经济、政策等基本面不支持走牛,恐怕对广大散户而言,可能中期走势会走向指数阴跌、个股大幅分化这种最不友好的格局。


                        

对比非典后的经济巨变,疫情后A股或涅槃新生!                 
【研究员】:大双
编者按:回顾非典过后的17年,我们看到,非典仅仅是当年经济全球化的一个小小插曲,中国WTO入世成功,出口几乎不受非典影响,经济依然维持了10%以上的高增速。真正改变全球轨迹的,是两年前的“9.11事件”,以美国为代表的全球资源基本集中在反恐战争中,为中国经济发展赢得了黄金十年! 而这次新肺疫情发生之时,整个中国社会、经济、人文发展已经与当年有了翻天覆地的变化,不仅仅是一个中华民族发展史上一个小小的注脚,而会类似当年“911”之于美国那样,对我国的社会发展、政策治理、资源配置、行业发展产生非常深刻的影响,绝不仅仅是A股表面上那区区300点的调整所能够充分反映的。我们相信,疫情结束后,最高决策层面肯定会对这次疫情做更深度的思考。疫情肆虐期间中国局部、阶段性经济受到的怎样的影响,等疫情过了还会怎么恢复过来。A股亦如是!——虽然过程可能会比较曲折、煎熬且耗时不短。 可以预期,未来政府的宏观政策导向,除了科技升级、产业转型等经济领域之外,将引导社会资源大规模导向医疗保障、社会公共治理等行业。对资本市场而言,科技创新、产业升级,诞生了人工智能、5G、新能源汽车产业链等市场热点。对于股市而言,这次疫情除了救急的抗病毒、口罩概念之外,社会保障、应急管理,乃至养老概念、智慧医疗,比将成为持续性更久、更为广泛的新市场热点和龙头。

                                 
【博览财经分析】(接上文)另外,在板块选择上,我认为无论是从安全性,还是风格轮动的角度来说,都应该逐渐开始从医药向被错杀的板块转移。尤其是特斯拉概念,应予重视。
一则,在新肺疫情的恐慌之下,除医药之外确定性的机会几乎没有。但医药各板块已经积累了50%以上的涨幅,存在着越来越大的获利了结风险,各路资金都在寻找下一个能够扛起稳定市场局面的新龙头。特斯拉概念首日被错杀,昨日则重新聚拢人气,逐步凝聚市场共识。
二则,特斯拉当前刚好是有利好消息刺激的。美国时间1月29日,特斯拉公布了最新的财报数据,公司营收环比增长 17%,股价在财报后公布3天暴涨34%,从580美元涨到780美元。特斯拉在美国市场的占有率为40.6%,而在同一时期的中国市场中,这一数字仅为3.37%。
而去年全球新能源车销量为120.6万辆,新能源车中国销量占56.9%。这表明特斯拉在中国市场中拥有广阔的成长空间,随着2020年零部件全面国产化后售价的再次下降,放量指日可待,2020年中国市场Model 3预测销量为15万辆。未来2-3年,中国上海工厂产能有望达到50万辆/年,年成长率近100%。
特斯拉与苹果作为全球领先的科技企业,具有较强的相似度。而中国之所以有华为、有小米,有oppo、vivo,也在于当年还是诺基亚、三星、苹果一统天下的时候,把富士康为代表的很多代工厂引进到国内生产,从而发展起了关于智能手机制造的产业链,才有了后面集大成的、在全球智能手机市场上大放异彩的中国品牌。
所以在可见的未来,中国必将如当年扶持智能手机产业一样,在土地、财税、市场、信贷等政策和资源上给予特斯拉产业链充分的扶持——2008年道2013年间,苹果产业链中诞生了歌尔声学这种5年100倍的超级成长股,特斯拉Model3的产品竞争力在中国目前的新能源车中具有较高的性价比,有机会缔造汽车产业的iPhone4。
在这种逻辑畅想下,特斯拉概念是具备了成为新热点的潜质的。
但要强调的是,上述仍然是从“术”的层面所做的短中期分析。对于看重中长期持续持有收益的大资金而言,想要走得更远、更稳、更好,必须从更高的格局上去审视问题,哪才是疫情之后的长牛股?
什么叫格局?散户从韭菜走向专业股民的道路,要了解宏观环境、周期规律、政策变化、行业形势,有利于我们更系统全面的认识市场,在把握大方向的前提下做好战斗准备。这就要求,跳到层次更高的思维,投资是商人思维,层次比商人更高的,是政治。那么政治家会怎么看这次疫情?
回顾非典过后的17年,我们看到,非典仅仅是当年经济全球化的一个小小插曲,中国WTO入世成功,出口几乎不受非典影响,经济依然维持了10%以上的高增速。真正改变全球轨迹的,是两年前的“9.11事件”,以美国为代表的全球资源基本集中在反恐战争中,为中国经济发展赢得了黄金十年!
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2020年,新肺疫情从武汉爆发,席卷中华大地,感染人数、传播范围以非典5倍以上的速度扩张,截止至2020年2月4日15点,国内以确诊人数高达20492,疑似病例23214,12亿人口、24个省、市、自治区进入一级响应状态,仅一季度造成的经济损失预估就超过1万亿。
而A股仅从2977最低跌到2685,接近300点后就绝地反击,以一根中阳线收盘。我们不禁要问,市场的反映够了么?新肺疫情会否如当年非典一样,仅仅是中国社会经济高速发展轨迹上的一个小小注脚?
不!与非典大不同!
虽然病毒有85%的同源性,但因为整个中国社会、经济、人文发展已经与当年有了翻天覆地的变化,所以这次新肺疫情,不仅仅是一个中华民族发展史上一个小小的注脚,而会类似当年“911”之于美国那样,对我国的社会发展、政策治理、资源配置、行业发展产生非常深刻的影响,绝不仅仅是A股表面上那区区300点的调整所能够充分反映的。
我们相信,疫情结束后,最高决策层面肯定会对这次疫情做更深度的思考。在这次疫情中,社会大众所展示出来的对生命的渴望,对医疗资源错配的愤怒,对信息透明和社会资源调度效率的诉求,都已经远远高于以前经济“蛮荒时代”时对所谓金钱的态度。
这表明在在解决温饱和发展问题之后,中国社会已经进入了更高的层次,社会治理和社会保障,将成为决策层面高于经济发展的更高目标。中国古代儒释道哲学中一直所追求的天、地、人和谐共生,会再次成为社会治理的主导思想(当然,此前已经有了和谐社会、绿色生态的各种表述,但仍然不够,会持续增强)。
在疫情发生之前,中国的GDP已经增长到世界第二,超过美国的70%,这是历史上苏联、日本曾经达到的顶峰,决策层一直在思考,如何避免苏联日本当年盛极必衰的老路,转换发展方向。
所以我们看到,一方面中国在持续提升科技投入的比重,以科技产业升级带动经济发展;另一方面,中国已经主动把经济增长目标和权重下调,而把社会的公正和法制提升到了更高的位置。而这次疫情发生之后,社会各个阶层都意识到了,加快建立中国人的健康和医疗保障体系,提升政府的应急管理和社会治理能力,是未来中国发展的核心命题之一,是社会、是经济、是A股的大道。
我们可以预期,未来政府的宏观政策导向,除了科技升级、产业转型等经济领域之外,将引导社会资源大规模导向医疗保障、社会公共治理等行业。对资本市场而言,科技创新、产业升级,诞生了人工智能、5G、新能源汽车产业链等市场热点。
而这次疫情,除了救急的抗病毒、口罩概念之外,社会保障、应急管理,乃至养老概念、智慧医疗,比将成为持续性更久、更为广泛的新市场热点和龙头。
从全社会深层次的反思来看,这次疫情,让各行业、个阶层进一步深刻认识到了什么叫做命运共同体,势必影响社保、保险及各路社会资金的配置。对社会保障、效率、公平的广泛共识,必将在资本市场的相关题材上形成滚滚洪流,势不可挡!
所以,作为股市直接监管者的证监会,从坚持A股开市不延期之初就一直强调“疫情只是短期影响,不改A股长期大势”也不算错。
疫情肆虐期间中国局部、阶段性经济受到的怎样的影响,等疫情过了还会怎么恢复过来。A股亦如是!
当然,这个恢复的过程可能会比较曲折、煎熬且耗时不短。


                                 
                                           焦点透视
                 



创业板“报复性反弹”到底反映了什么市场信号?                 
【研究员】:考股砖家
结论:2月4日以创业板为代表的大反弹堪称“报复性反弹”,这是否意味着A股“抗疫”取得重大胜利,疫情对股市的影响已经明显减弱,A股行情已经“翻篇”? 我认为并不是这样,有两点考虑:1、仅一天的大跌就充分释放了仍具有很大不确定性的风险,并不那么具有说服力。即便是2003年的“非典”,对股市的影响也没有那么快就化解,何况这次的新型肺炎比“非典”影响更大。2、2月4日的反弹属于暂时的情绪缓和引发,而这种情绪缓和的催化因素并不是“抗疫”取得了突破性进展,实际上,2月4日早间公布的新增确诊数据还在增大,我们依然很难断言“疫情”得到了有效控制。 当然也不是没有好消息,那就是在抗病毒药物方面有最新发现。 在我看来,2月4日创业板指数大反弹有两大贡献:一是带动市场情绪尽快缓和,从2月3日的极端恐慌情绪中“回过神来”,让A股尽快回归正常的波动节奏;二是探明了真正受益逻辑明确且未来一段时间有进一步上涨想象空间的一些板块或题材。

                                 
【博览财经研报】2月4日以创业板为代表的大反弹堪称“报复性反弹”,这是否意味着A股“抗疫”取得重大胜利,疫情对股市的影响已经明显减弱,A股行情已经“翻篇”?
我认为并不是这样,有两点考虑:
1、仅一天的大跌就充分释放了仍具有很大不确定性的风险,并不那么具有说服力。即便是2003年的“非典”,对股市的影响也没有那么快就化解,何况这次的新型肺炎比“非典”影响更大。
2、2月4日的反弹属于暂时的情绪缓和引发,而这种情绪缓和的催化因素并不是“抗疫”取得了突破性进展,实际上,2月4日早间公布的新增确诊数据还在增大,我们依然很难断言“疫情”得到了有效控制。
当然也不是没有好消息,那就是在抗病毒药物方面有最新发现。
2月4日,中国工程院院士、国家卫健委高级别专家组成员李兰娟团队,在武汉公布治疗新型冠状病毒感染的肺炎的最新研究成果,得出初步判断,有两种药物可能对新型肺炎治疗有效。
此外,对于近日网络热议的抗病毒药物瑞德西韦,科技部生物中心副主任孙燕荣回应称,这是一种在国外已经应用于治疗埃博拉病毒感染的药物,目前在国外没有完成全部的临床实验,但在相关科研中已经展现出了较好的效果,我们期待临床试验中能够取得一个良好的疗效,预计这一批药物会很快抵达国内。
应该说,希望就在眼前,只是还需时间等待,武汉加油!
2月4日大盘指数中反弹幅度最大的是创业板指数,收复了2月3日跌幅的三分之二以上,甚至接近于回补当天留下的跳空缺口,也就是1900点关口,但2月4日下午创业板指数多次努力试图回补缺口都未遂,看分时图,则颇为诡异。
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分时图上白黄线一个在天上飞,一个贴着地平线徘徊,这表明两极分化非常明显,反弹很明显是结构性行情,而非全面普涨,实际上创业板当天下跌家数为447家,上涨家数为339家。
在我看来,2月4日创业板指数大反弹有两大贡献:
一是带动市场情绪尽快缓和,从2月3日的极端恐慌情绪中“回过神来”,让A股尽快回归正常的波动节奏;
二是探明了真正受益逻辑明确且未来一段时间有进一步上涨想象空间的一些板块或题材
纵观2月4日的盘面,主要有5条反弹主线:
1、医药、医疗,这属于“抗疫”直接受益的行业
2、消费电子、半导体等大科技核心行业,附带无线耳机等题材
3、特斯拉产业链
4、在线办公,在线教育等在线系列的行业,间接受益于“抗疫”。
5、家电,保险,白酒等传统的核心资产
我们能够看到,市场资金是“各有所爱”,但有一个共同的规律,那就是受益逻辑非常明确的板块才是资金追逐的方向
这里要特别分析下特斯拉产业链和在线系列的几个行业。
随着国产化率的提高,特斯拉的售价会进一步下降,品牌已经深入人心,加上性价比的提高,未来几年在国内的销量有很好的确定性,实际上2019年4季度特斯拉的业绩已经超预期。但并不是所有的供应商,都能跟着特斯拉一起吃肉。一些零部件是电动车和传统汽车共用的,这些供应商很难因此受益。因为整个机动车是一个存量市场,电动车和传统汽车此消彼长,特斯拉的崛起,势必会蚕食传统汽车的份额。所以,应该关注专用于电动车的零部件供应商,不能“博爱”
本次疫情影响较大的行业是在线办公、在线教育和医疗健康行业,短线刺激强度较高的是在线办公板块,中长线刺激较强的是在线教育和医疗健康行业。目前中国的在线教育行业类似于非典时期的电子商务,处于高速成长阶段,疫情将进一步加速行业发展进程,从而培育出一批优秀的在线教育龙头。
在线办公、在线医疗和在线教育产业相关部分上市公司梳理如下:
在线办公行业:金山办公、致远互联、泛微网络、用友网络、苏州科达、会畅通讯、齐心集团、真视通、梦网集团
远程医疗行业:卫宁健康、创业慧康、思创医惠、东华软件、和仁科技、东软集团
在线教育行业:科大讯飞、中国高科、全通教育、昂立教育、视源股份
我认为,接下来的行情,A股依然要“抗疫”,依然还会受到干扰和影响,我并不认为大盘指数能够连续这样大反弹,但结构性行情也会很明确,市场已经探明了未来一段时间值得关注的方向。


                                 
                                           观察与思考
                 



以非典为鉴,新冠疫情事件对股市影响几何?                 
【研究员】:飞云
编者按:分析非典时期的行情表现,我们有以下结论: 1)“非典”疫情对市场的冲击是阶段性的,并未改变市场风格; 2)疫情升级时,抗跌行业为前期强势行业及医药; 3)疫情渐退时,反弹行业多为超跌行业; 4)疫情结束后较长一段时间内延续疫情前的景气主线(当年为五朵金花所代表的蓝筹)。

                                 
【博览财经观察】分析非典时期的行情表现,我们有以下结论:
1)“非典”疫情对市场的冲击是阶段性的,并未改变市场风格;
2)疫情升级时,抗跌行业为前期强势行业及医药;
3)疫情渐退时,反弹行业多为超跌行业;
4)疫情结束后较长一段时间内延续疫情前的景气主线(当年为五朵金花所代表的蓝筹)。
复盘03年的SARS行情
通过复盘2003年的SARS行情,我们认为主要可分为萌芽阶段、忽视阶段、重视阶段、乐观阶段、悲观阶段、回归常态等六个阶段,期间上证指数走势如下图所示:
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萌芽阶段(02年12月中旬至03年1月3日):2002年12月16日首例非典病人确诊住院,当时广州市和广东省一直没有发布相关讯息,当年12月底关于“非典型肺炎”的流言开始在互联网上传播,期间上证指数先扬后抑,最大跌幅约8.82%,历时不到半月
忽视阶段(03年1月4日至03年3月4日):在网络言论短暂平息后,市场迎来春季躁动行情。当年2月中旬广州市政府、中国疾病预防控制中心均声称病情在控制之中,当时市场对SARS的关注度也不高,期间上证指数持续反弹,最大涨幅约16.63%,历时两个月
重视阶段(03年3月5日至03年3月26日):当年3月5日广东代表提出针对传染病预警治疗方面寻求国际援助,3月6日北京出现首例输入性病例,3月12日世界卫生组织(WHO)发出全球警告,此后全球病例爆发式增长,随着新闻报道增加,投资者逐渐意识到疫情的严重性,期间上证指数持续调整,最大跌幅约4.67%,历时不到一个月
乐观阶段(03年3月27日至03年4月15日):疫情扩散后,政府明显加强了对疫情的管控,3月31日推出《非典型肺炎防治技术方案》,4月2日承诺与世界卫生组织(WHO)合作,4月上旬官媒反复强调疫情已得到控制,期间上证指数持续反弹,最大涨幅约12.79%,历时不到一个月
悲观阶段(03年4月16日至03年5月13日)4月15日世界卫生组织(WHO)将中国的广东、北京、山西、香港和台湾等地区列为疫区,4月20日卫生部宣布实行“疫情一日一报制”,随后报告病例和死亡病例数量持续增加,期间上证指数持续调整,最大跌幅约10.69%,历时不到一个月
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回归常态(03年5月14日之后):当年5月中旬之后,新增报告病例和死亡病例数量明显减少,5月29日,重灾区的北京非典新增病例首现零记录。5月中旬至6月初之前上证指数持续反弹,但随后进入调整期,我们认为主要与货币政策转向有关。当年6月6日央行发布月度报告表示可能选择适当的时机调整存款准备金率,8月23日宣布将存款准备金率由6%调高至7%,自此货币政策结束了1996年以来的宽松周期。
另外,复盘当年的板块市场表现,见下图所示:
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从上图我们不难得出以下结论:
1)“非典”疫情对市场的冲击是阶段性的,并未改变市场风格;
2)疫情升级时,抗跌行业为前期强势行业及医药;
3)疫情渐退时,反弹行业多为超跌行业;
4)疫情结束后较长一段时间内延续疫情前的景气主线(当年为五朵金花所代表的蓝筹)。
此次疫情与SARS疫情的异同
比较此次新型冠状病毒疫情与SARS疫情,我们认为:
两次疫情的相同点主要体现为:
(1)两次疫情都经历了从萌芽-忽视-重视阶段
此次疫情事件最早起始于2019年12月上旬,当时也没有引起地方政府的重视,甚至到2020年1月下旬之前地方政府仍然强调不存在“人传人”的现象,直到1月20日钟南山院士肯定新型肺炎人传人,这才引起社会的高度重视。1月21日,卫计委实施疫情每日报告,1月23日武汉实施封城进入“战时状态”。
(2)两次疫情都对经济产生了较大的影响
受SARS疫情的影响,2003年第二季度我国GDP增速从一季度的11.10%下降至9.10%,且低于第三季度的10.0%,SARS疫情对GDP的影响较为明显。此次疫情仍在持续发酵,世界卫生组织(WHO)1月31日宣布此次新冠肺炎病毒构成国际紧急突发公共卫事件(PHEIC),对中国经济一季度的贸易和旅游将产生一定的影响,对经济的影响已不言而喻!
两次疫情的不同点主要体现为:
(1)两次疫情对个人的影响程度不同
此次疫情的传染性更强,但致死率更低。截止于1月31日,全国累计报告病例超过一万,已远高于当年SARS疫情高峰时期的5300例,整体死亡率约2%左右,明显低于当年SARS疫情约10%的死亡率。另外,当前的医疗条件和技术水平较17年前已有明显提升,当前的互联网普及率较17年前已有明显提升,民众的防护意识更强。
(2)两次疫情对经济的影响程度不同
此次疫情涉及的面更广,对经济影响程度更大。目前全国各地均已受到感染,覆盖面明显高于当年的SARS(当年SARS主要集中于广东/北京等少数省份)。由于疫情的早期阶段没有及时防护,导致潜在的感染人群众多。另外,此次疫情的潜伏期较长,早期阶段特征并不明显,因此导致防控难度更大,已有多个省市(包括湖北/上海/河北/山东/安徽/江苏/浙江/广东/福建/云南等)推迟了复工时间。
重点回避的行业及可能的错杀机会
重点规避的行业领域:受此次疫情事件的影响,与居民消费相关的行业如住宿餐饮、影视娱乐、食品饮料、商业零售、金银珠宝、体育休闲、纺织服装、农林牧渔等已受到较为明显的影响,交通运输业、建筑及相关行业也受到了明显的影响。另外,对于湖北本地上市公司,其生产或受疫情的影响,短期也建议规避为主!
可能的错杀机会:生物医药行业受益于短期需求的大幅增长,有望在疫情的早期阶段受到市场追捧,特别是口罩、抗病毒、检测试剂、医疗设备等细分领域值得重点关注;手游概念受益于人们的居家隔离,其需求也出现了明显增长;城市供水、供热及供气等领域受此次疫情的影响较小。另外,对于弱经济周期属性的科技行业,预计受到的影响较小,且未来将充分受益于货币政策的加码宽松,短期调整或带来更好的低吸机会。
期货市场的影响及策略
对于期货市场而言,考虑此次疫情事件对建筑行业的影响已经显现,与基建相关的期货品种如焦煤、焦炭、动力煤、螺纹钢、玻璃等都将因需求的减少面临较大的压力。另外,国内疫情对国内交通运输业的影响,原油及相关化工类期货品种也将受到一定的冲击!
投资策略方面:在疫情得到明显好转之前(可以新增确诊病例作为参考),建议先做空与宏观经济关联度较高的期货品种,待疫情出现转好迹象之后,则可以考虑反手做多




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