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发表于 2020-2-6 09:08:53 | 显示全部楼层 |阅读模式

【大智慧金融终端破解版】《两根阳线收复疫情带来的恐慌?这种想法很危险!》:接连的两根大阳线后,让市场无可避免地出现了“两根阳线改变观点”的倾向。但是,个人依旧强调:过去两天吃到肉的,只有少数是艺高人胆大,多数是幸运罢了。但在当前行情完全追逐着疫情消息和所谓公私募基金纷纷入场传闻情况下(你确定大资金是这两天才入的场?),短线的风险收益比是非常不匹配的。所以吃到肉的尽早离场为好。3日的恐慌下在4号就纷纷跑路的,也不必后悔,继续观望就好。因为后面大概率还会有更低的入场机会。至于昨日才亢奋入场的,就要小心些了。
一个关键问题是,疫情对行情的冲击果真一天就被收复,你觉得合理吗?而目前疫情仍处于爬坡阶段,并不算出现明显缓解的态势(确诊患者持续暴增,而新增的疑似则在快速下降)。鉴于疫情风险仍然未能完全释放,且中国经济、政策等基本面不支持走牛,恐怕对广大散户而言,这种市场一天近乎跌停,然后用两天时间报复性反弹迅速收复3日的失地,显然都会加剧市场的极端化、情绪化,大概率会强化后市走向指数阴跌、个股大幅分化这种最不友好的格局。
总之,短期之内,市场肯定会有反复的。不是今日(6日),也会在明日(7日),尤其过去两天涨幅较大的创业板会相对冲击更大。
《短线快速反弹后,股指将会经受“真正的考验”!》:本文重点谈两个问题:其一,抛开节后开市以来市场的情绪主导的短期大起大落极端行情,从中期格局来看还是要回归阶段性主导因素的影响,大盘是继续反弹还是重回调整通道的可能性大?
其二,像2月5日这样的普涨局面应该是昙花一现,结构性行情才是常态,哪些板块才能真正持续受到资金的青睐?
本文认为,对于一个具有相当大不确定性的风险事件来说,市场的短期反应和中长期反应方式存在较大的区别,短期受情绪反复影响较大,市场可能对风险预判不足,但中长期来看,关键的影响因素会随着时间的推移,不断对行情施加影响。
股市最近2日的上涨只能定性为超跌反弹,并非内生上涨逻辑支撑的波段反弹,股指中期格局并不让人乐观。
对大盘相对谨慎,但对于结构性机会,倒是可以稍微乐观些,毕竟受益逻辑明确的板块和题材依然是稀缺的,自然能够得到资金的青睐。医药、医疗这样直接受益“抗疫”的行业,在线办公,在线教育等间接受益于“抗疫”的题材继续维持强势,但消费电子,半导体等相对高位的科技板块和特斯拉产业链则有所退潮,这说明资金在甄别逻辑,优胜劣汰,而不是多战线同时作战了。



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两根阳线收复疫情带来的恐慌?这种想法很危险!                 
【研究员】:大双
编者按:接连的两根大阳线后,让市场无可避免地出现了“两根阳线改变观点”的倾向。但是,个人依旧强调:过去两天吃到肉的,只有少数是艺高人胆大,多数是幸运罢了。但在当前行情完全追逐着疫情消息和所谓公私募基金纷纷入场传闻情况下(你确定大资金是这两天才入的场?),短线的风险收益比是非常不匹配的。所以吃到肉的尽早离场为好。3日的恐慌下在4号就纷纷跑路的,也不必后悔,继续观望就好。因为后面大概率还会有更低的入场机会。至于昨日才亢奋入场的,就要小心些了。 一个关键问题是,疫情对行情的冲击果真一天就被收复,你觉得合理吗?而目前疫情仍处于爬坡阶段,并不算出现明显缓解的态势(确诊患者持续暴增,而新增的疑似则在快速下降)。鉴于疫情风险仍然未能完全释放,且中国经济、政策等基本面不支持走牛,恐怕对广大散户而言,这种市场一天近乎跌停,然后用两天时间报复性反弹迅速收复3日的失地,显然都会加剧市场的极端化、情绪化,大概率会强化后市走向指数阴跌、个股大幅分化这种最不友好的格局。 总之,短期之内,市场肯定会有反复的。不是今日(6日),也会在明日(7日),尤其过去两天涨幅较大的创业板会相对冲击更大。

                                 
【博览财经分析】5日的再度大涨已几乎收复了3日的恐慌性跌幅,但却让接下来的行情走向变得更难选择了。
5日全球市场普遍回暖,A股高开高走,沪指收复2800点关口,创业板回补前期缺口一度涨逾4%。截至收盘,沪指涨1.25%,报收2818点;深成指涨2.14%,报收10305点;创业板指涨3.02%,报收1939点。
盘面多数板块飘红,券商、医药、酿酒、工程机械涨幅居前,剔除新股和ST股,5日的涨停数量比昨天还多,高达165只。肺炎概念股太牛了,联环制药8连板,四环生物、鲁抗医药双双7连板,奥美医疗6连板。
除了肺炎防治概念火得一塌糊涂,医药股也大爆发,特斯拉概念延续4日的气势继续爆发涨停潮(4日晚美股的特斯拉一度暴涨20%+)受益于肺炎疫情的一些行业,像在线教育、云办公、在线教育、广电传媒娱乐等,也机会多多。科技股里面的芯片、北斗导航两个板块今天也有表现。
接连的两根大阳线后,让市场无可避免地出现了“两根阳线改变观点”的倾向。但是,个人依旧强调:过去两天吃到肉的,只有少数是艺高人胆大,多数是幸运罢了。
但在当前完全追逐着疫情消息和无法证实也无法证伪的所谓公私募基金纷纷入场传闻(只要不是小白的,你确定大资金是这两天才入的场?),短线的风险收益比是非常不匹配的。所以吃到肉的尽早离场为好。3日的恐慌下在4号就纷纷跑路的,也不必后悔,继续观望就好。因为后面大概率还会有更低的入场机会。至于昨日才亢奋入场的,就要小心些了。
可以看到与这两天的上涨相匹配的,一个是疫情好消息接踵而至:
★2月4日,中国工程院院士、国家卫健委高级别专家组成员李兰娟团队在武汉公布了两种治疗新型冠状病毒感染的肺炎的有效药物,分别是阿比朵尔和达芦那韦。目前共有博腾股份、石药集团、九洲药业、人福医药和东音股份5家公司可能直接受益。另外还有一些上市公司存在受益的可能性。而相关上市公司股价5日也毫无意外地大幅上涨,其中博腾股份、永太科技、东音股份、九州药业和人福医药等涨停 。
★而除了李兰娟团队成果,华中科技大学同济医学院、华中科技大学同济医学院附属武汉儿童医院学者联合西安交大第一附属医院、中科院北京基因组研究所、华为云科研团队宣布,还筛选出另外五种可能对新型冠状病毒有效的抗病毒药物。
★此外,按照目前的情况来看,武汉火神山医院和雷神山医院都相继接诊,横空出世的11方舱医院也开始集中收治,各项救治工作步入正轨,美国特效药也开始入华,或将不久投入使用。
另外一个,在市场本身的资金预期上也不断给利好。
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央行接连大放水,各地减租减息、降费、允许延迟披露财报等等缓释经济担忧和企业损失的做法,也提振了预期。包括继公募基金后,多家券商资管也发布自购计划,仅东方红、国君资管、广发资管这三家的累计自购额就不少于4.5亿元。而3日、4日两天,A股ETF分别获得86.88亿、68.73亿元净申购。科技和券商类ETF受追捧,华夏5G ETF规模突破100亿元。
还有分析基于5日的盘面——看三大指数的分时,开盘后根本不杀,很快就进入上涨趋势——认为这说明场外拿着子弹等待进场抢股票的人,非常非常多,完全不按照正常市场时的招数出牌。
但问题是,疫情对行情的冲击果真一天就被收复,你觉得合理吗?恐怕没几个人会如此认为!——这就是一个很大的问题了!
我们在昨天的文章中就强调了:目前疫情仍处于爬坡阶段,并不算出现明显缓解的态势——截止5日凌晨已突破2万例,死亡更是超过了非典,目前在试剂盒、医护纷纷到位之下,确诊患者持续暴增,而新增的疑似则在快速下降。但来自武汉的一线报告显示,还有大量的疑似病例数据未能充分统计,除武汉外的地级县市因为医疗资源配套不足,疫情风险仍在扩大。另外,2月下旬乃至3月份甚至二季度,社会、经济、市场仍然要接受工厂复工、学校开学、春运返程等事件的考验。
总之,真正的拐点还未能明确到来,在此之前,A股并不能说真正摆脱下跌担忧了。
一个值得重视的疫情信息是,据《财经》报道,5日上午,武汉市新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控指挥部召开的会议中,要求各区在未来两天内,最晚至2月7日,完成武汉市所有疑似病例的核酸检测。除了疑似病例的检测,这次会议还提出争取在2月5日晚24时,收治所有确诊病人。
另外,武汉市各区正在加紧把所有发热人员集中隔离,并进行全部发热人员的检测,目的是让疫情全部暴露出来,达到高点后,将呈现平稳下降趋势,之后疫情防控也将从“攻坚战”转至“歼灭战”——这被认为是另一个非常有效的防控疫情的手段。
该次会议上还有这样一番表述:今天(5日)的会非常重要,不能有任何丝毫理解上的差误,如果出现任何问题,会追责,不是吓唬大家。总书记前天的会议已经提了,做不好要动刀子。
如果上述政策果真如期、切实不掺水分的执行,预计将再度对疫情判断有极大正面预期。不过现在的悬疑就是,公众对上述表态的信任度有多大是个问题。
所以,目前还是观望的心态为上。
我们认为,4、5日的大盘接连收大红,不排除是国家队出手、短线投机客入场和散户认知不到位共振的结果。这种假设从这三天的行情表现看,越来越像,而在这种预期错之下,5日盘面如果开盘快速杀跌,进一步释放风险,而在10点半之后逐步回升,才是对中期走势有位有利的一种走法。
但结果5日是继续高开高走报复性反弹。那么,鉴于疫情风险仍然未能完全释放,且中国经济、政策等基本面不支持走牛,恐怕对广大散户而言,这种市场一天近乎跌停,然后用两天时间报复性反弹迅速收复3日的失地,显然都会加剧市场的极端化、情绪化,大概率会强化后市走向指数阴跌、个股大幅分化这种最不友好的格局。
总之,短期之内,市场肯定会有反复的。不是今日(6日),也会在明日(7日),尤其创业板会相对冲击更大。
一是,目前大盘其实还是表现相对更弱点,至今都还在年线以下,但创业板涨幅已经接近前高,风险度更突出;
二是,创业板近期受到美股市场特斯拉大涨的影响,带动了特斯拉产业链的股票大涨,包括疫情期间大家复工的都在家办公,云办公相关的一些互联网股票也是扎堆创业板的,所以创业板在这两条主线带动下,人气快速恢复。但从美股市场看,在过去两个月内涨了2倍多的特斯拉在近期受到广泛关注后,已有冲高回落之势。
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三是,从5日的盘面看,盘面前十中,涨幅居前的基本是医药类股票,表明市场情绪完全又开始着眼疫情,进入避险模式。看到这种画面,盘感好的人应该是会减仓一些创业板的股票的。


                        

短线快速反弹后,股指将会经受“真正的考验”!                 
【研究员】:考股砖家
结论:本文重点谈两个问题: 其一,抛开节后开市以来市场的情绪主导的短期大起大落极端行情,从中期格局来看还是要回归阶段性主导因素的影响,大盘是继续反弹还是重回调整通道的可能性大? 其二,像2月5日这样的普涨局面应该是昙花一现,结构性行情才是常态,哪些板块才能真正持续受到资金的青睐? 我认为,对于一个具有相当大不确定性的风险事件来说,市场的短期反应和中长期反应方式存在较大的区别,短期受情绪反复影响较大,市场可能对风险预判不足,但中长期来看,关键的影响因素会随着时间的推移,不断对行情施加影响。 股市最近2日的上涨只能定性为超跌反弹,并非内生上涨逻辑支撑的波段反弹,股指中期格局并不让人乐观。 对大盘相对谨慎,但对于结构性机会,倒是可以稍微乐观些,毕竟受益逻辑明确的板块和题材依然是稀缺的,自然能够得到资金的青睐。医药、医疗这样直接受益“抗疫”的行业,在线办公,在线教育等间接受益于“抗疫”的题材继续维持强势,但消费电子,半导体等相对高位的科技板块和特斯拉产业链则有所退潮,这说明资金在甄别逻辑,优胜劣汰,而不是多战线同时作战了。

                                 
【博览财经研报】在2月5日的文章里,我提出了一个观点,创业板指数领衔反弹,市场一方面在修复情绪,另一方面探明了真正受益逻辑明确的板块和题材。2月4日股市并不是普涨反弹格局,两极分化很明显,但2月5日股市普涨态势很明显,但是我反倒认为市场的赚钱效应在弱化,有些板块的炒作已经出现退潮迹象
本文重点谈两个问题:
其一,抛开节后开市以来市场的情绪主导的短期大起大落极端行情,从中期格局来看还是要回归阶段性主导因素的影响,大盘是继续反弹还是重回调整通道的可能性大?
其二,像2月5日这样的普涨局面应该是昙花一现,结构性行情才是常态,哪些板块才能真正持续受到资金的青睐?从最近3个交易日表现我们可以一窥端倪。
先看第一个问题,股市现在的中期行情取决于以下3个因素:
1、此次疫情对宏观经济的实质性影响,目前只能从定性的角度做粗略推断。
2、此次疫情对市场预期是否会有持续性的影响
3、政策方面,是否有足够的政策资源储备作为后手。
我的判断是,此次疫情对宏观经济的影响不可小视,至少不是短期影响,并且还存在不确定,尽管远程办公可以解决部分企业开工问题,但大量劳动密集型企业或靠人流量来发展的行业受到的冲击是比较大的,这有待抗疫形势的进一步明朗,尤其是真正有效控制之后,对交通和人流的限制逐渐取消。预计需要不短的时间
此外,目前的抗疫形势出现了一些积极的信号,比如除湖北之外的的确单日新增确诊人数出现下降,但是这并不意味着出现实质性的改善,中国工程院副院长王辰在接受新华社记者采访时也明确表示,尚无判断疫情传播高峰、拐点的依据。我认为并非2月3日一天的走势就足以消化这样一个重大突发事件的影响。
股市最近2天的连续反弹很快就会经受真正的考验,到底是风险得到充分消化,还是“回光返照”?
我建议大家参考2018年1月底2月初的那一段走势,那是中美贸易博弈刚刚开始发酵的时候,市场也是短期经历了大跌后迅速展开反弹,然而仅仅只是“回光返照”,随后就步入了长达10个月的下跌周期。
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也就是说,对于一个具有相当大不确定性的风险事件来说,市场的短期反应和中长期反应方式存在较大的区别,短期受情绪反复影响较大,市场可能对风险预判不足,但中长期来看,关键的影响因素会随着时间的推移,不断对行情施加影响
有观点认为,2月3日大跌实际上就是一个“黄金坑”,但我不以为然!
此外,政策方面的后手,毋庸置疑,政策当然有后续的“储备”资源,不管是降准还是降息,还是财政政策,但是我认为政策在1月份已经全面降准后,因为这次疫情再次降准的可能性并不大,因为准备金政策并非央行的“常规武器”,不宜频繁使用,降息更是如此,而且降息要考虑的因素更多,比如CPI。
我的判断是,除了节后的公开市场操作投放流动性,暂时对于政策再次加码的预期比较低,也就是政策利好并不足以对冲疫情带来的负面影响
综合以上分析,结论就是,股市最近2日的上涨只能定性为超跌反弹,并非内生上涨逻辑支撑的波段反弹,股指中期格局并不让人乐观。
对大盘相对谨慎,但对于结构性机会,倒是可以稍微乐观些,毕竟受益逻辑明确的板块和题材依然是稀缺的,自然能够得到资金的青睐。
2月4日观察到的5条反弹主线在2月5日已经出现了一些变化,医药、医疗这样直接受益“抗疫”的行业,在线办公,在线教育等间接受益于“抗疫”的题材继续维持强势,但消费电子,半导体等相对高位的科技板块和特斯拉产业链则有所退潮,这说明资金在甄别逻辑,优胜劣汰,而不是多战线同时作战了。
特别说一下在线办公这个新题材,结合在线办公,在线诊疗、在线教育这3大在线系列来看,都将利好云视频行业,一方面将直接形成云视频厂商的订单利好,更重要的是对云视频这一新型生产工具的市场关注度和客户认知度的提升,会给行业的头部企业未来业务带来高增长机遇
所以云视频产业链的核心企业,是在线办公这个题材的“第一梯队”,简单梳理了一下:
1、三五互联,公司为中小企业提供IM,OA,视频会议的统一云办公平台。
2、苏州科达,国内硬件视频会议龙头厂商,在公检法领域市场份额较高,并不断拓展渠道布局企业/教育/医疗等市场。
3、二六三,公司的企业级视频直播处于国内领先,未来有望转向视频方向,做横向发展。
4、齐心集团,公司旗下的好视通是国内专注于云视讯SAAS厂商,在云会议市场连续三年市占率第一。公司从最基础的云视讯的发展,从核心技术拓展到线上线下一体化,围绕云视频的核心技术,一方面在拓展云视频板块,一方面拓展行业应用。
对比2月5日,在线办公题材的一些公司表现,可以看到市场对于不同公司基本面逻辑的甄别,泛微网络主要业务是做OA系统,金山办公也不涉及云视频产业链,所以这两家公司都只能位居“第二梯队”。
我认为,在经过了近3日的情绪主导期后,市场资金依然会追逐受益逻辑明确的结构性机会,重逻辑,重业绩预期,这也是投资者选择行业板块和具体品种的时候要重点考量的因素。


                                 
                                           焦点透视
                 



新冠疫情对指数及热点影响,与当年非典会有哪些异同?                  
【研究员】:大双
编者按:很多分析都拿非典作为此次疫情对行情影响的参照,但其实从本周前三个交易日的表现看,与非典时期有很大差异。那么,以非典为鉴,同时结合两次疫情不同的内外背景和产业环境等,此次新冠疫情对指数和市场概念热点及表现节奏的影响,与当前的非典时期的股市表现,会有哪些异同?我们的看法是: 在指数方面,“非典”疫情对市场的冲击是阶段性的,并未改变市场风格,指数在疫情后的表现最主要还看稳经济政策及对稳经济中股市定位而定,此次仍会如此。但有所不同的是,我认为这次疫情对指数的影响总体或更简单些——好的话可以走出耐克的商标;中性看,也不过就是走个倒N型,趋势会更早明朗化。 在板块方面:疫情升级时,抗跌行业为医药;疫情渐退时,反弹行业多为超跌行业,以及延续疫情前的景气主线,从本周前三天表现看,这次应会演绎类似走法。略有不同的是,当年疫情结束后是延续的景气主线疫情之前的蓝筹行情。而这次显然就是从2019年四季度开始的科技股或卷土重来了。 而就疫情退去后,超跌反弹的板块具体表现时间排序看:交通运输板块可能最早迎来反弹,尤其民航的恢复会最快;大部分消费行业3个月左右能够恢复到之前的水平。其中,白酒及饮料行业受影响较小,甚至可能是契机。不过餐饮是个例外,复苏最缓慢,即便疫情过后也要经历漫长横盘;预计家电业在本次疫情中受影响要显著弱于SARS期间;但非常明确的是,医药将在疫情过去后急速退潮,并跑输大盘。此外,即便在本次疫情之后,预计在线办公、在线教育之类创新互联网应用还会长期受益。

                                 
博览财经分析】很多分析都拿非典作为此次疫情对行情影响的参照,但其实从本周前三个交易日的表现看,与非典时期是有很大差异的(历史不会简单重复)。但拉长周期来看,作为两次基本同等级别的公共安全危机,其局部的参考价值是不容否定的(类似的历史往往会重演)。
那么,以非典为鉴,同时结合两次疫情不同的内外背景和产业环境等,此次新冠疫情对指数和市场概念热点及表现节奏的影响,与当前的非典时期的股市表现,会有哪些异同?我们的看法是:
在指数方面,“非典”疫情对市场的冲击是阶段性的,并未改变市场风格,指数在疫情后表现最主要还是看稳经济的政策及对稳经济中股市定位而定,此次仍会如此。
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但就过程而言,当年非典对指数的影响经过了萌芽阶段、忽视阶段、重视阶段、乐观阶段、悲观阶段、回归常态等曲折的六个阶段。
不过这次有所不同的是,本次疫情经过初期的瞒报后,随着最高决策层的强力出手后,中国也在积极采取各项举措防控新型冠状病毒。疫情公开透明度也提高了很多——现在湖北省之外的疫情“可防可控度”确实是比较高,主要是湖北尤其是武汉的疫情严峻性不断超乎预期,如同黑洞一般,而且在高层三令五申下,网络舆论上依然广泛存在非常多对武汉疫情数据真实性的质疑,这是对股市预期最不明朗的部分。
因此,总体上我认为这次疫情对指数的影响可能会更简单一些,而不会过于曲折——好的话可以走出耐克的商标;中性来看,也不过就是走个倒N型,或将不会出现重演17年前的历史。
也就是,经过初期的恐慌后(如3日那般),虽然未来预期还会反复,但趋势向乐观、信心方向缓慢强化,是比较明确的。
即,短期恐慌不会持续很久(当然,也不可能仅仅是3日的那点跌幅就能消化完的),考虑到资本市场的聪明程度,行情修复也许将早于钟南山院士等专业人士预测疫情高峰。而中长期,A股市场行情的核心逻辑又将重归基本面。
尤其策略方面要注意的一点是,全市场恐慌之下,还是牢牢记住巴菲特那句经典名言:别人贪婪时我恐惧,别人恐惧时我贪婪。
在板块方面:疫情升级时,抗跌行业为医药;疫情渐退时,反弹行业多为超跌行业,以及延续疫情前的景气主线,从本周前三天表现看,这次应会演绎类似的轮动节奏。
略有不同的是,当年疫情结束后是延续的景气主线疫情之前的蓝筹行情。而这次显然就是从2019年四季度开始的科技股或卷土重来了。
而就疫情退去后,超跌反弹的板块具体表现时间排序看,我们认为:交通运输板块可能最早迎来反弹,尤其民航的恢复会最快;大部分消费行业3个月左右能够恢复到之前的水平。其中,白酒及饮料行业受影响较小,甚至可能是契机。不过餐饮是个例外,其复苏在消费股中最为缓慢,即便疫情过去,也要经历漫长的横盘后,才会让吃货们重新放下出门胡吃海塞的戒心);另外,预计家电业在本次疫情中受影响还要显著弱于SARS期间。
★包括民航在内的交通运输恢复的速度最快。多家航空公司在疫情期间下跌惨重,但大多数都在疫情过后很快报复性反弹。
2003年5月,也就是非典疫情极为严峻的一个月里,民航、铁路旅客发送量创下了最大降幅。以南航为例,同期南航整体、国内、国际RPK同比下降80~90%。2003二季度航班量减少明显,上海机场、白云机场和深圳机场净利润下降67%、66%和30%。但到8月,疫情已完全结束的时候,国内线同增20%强劲复苏。这是疫情结束后人们的刚性需求之一就是恢复出行所决定的。

考虑到此次疫情后的情况早已比非典严峻多倍,这对铁路和民航的影响将会更重于当时的非典,而且由于疫情发生在春运期间,大量人员因此滞留在家,对交通运输板块的打击更甚于非典时,所以一旦疫情结束,交通运输的复苏时间会更快于非典时,板块报复性反弹力度还将远强于当时。
可以看到,如果复盘SARS疫情对航空股价影响,可分4个阶段:
启动阶段影响有限(1月2日-4月15日),东方航空、上海航空分别上涨21.6%、43.8%;
全面爆发阶段显著拖累(4月16日-5月13日),东方航空、上海航空分别下跌20.2%、16.9%;
疫情控制阶段(5月14日-6月2日及其后),航空股价受益政策面影响,短期强韧反弹,中期逐渐回归基本面。

影响全面消除阶段(2003年11月-2004年4月),出行需求显著修复,东方航空、上海航空分别上涨34.9%、39.2%。2003年4月南航PB达到历史低点,需求反弹韧性强劲,2004年2月其PB提升2.3倍。
目前行情对交运板块还正处于打压阶段,跌幅已经甚于当年,这也意味着疫情过去后,交运板块有可能是首选的报复性反弹板块之一。
★消费行业在SARS期间也受到不小的打击,但除餐饮外,多数大概在3个月左右就会恢复到之前的水平。
可以看到,2003年SARS的高峰期在2季度对消费的阶段性影响也集中在二季度。2003年5月,社会消费品零售总额同比增速见低点4.3%,3、4月为9.3%和7.7%,但6月份就回升至8.3%。
1.在非典传播期和爆发期,商贸零售各子板块也跌幅最高,但是在非典结束后三个月,也就是在7月到10月这段疫情余波期,开始触底反弹。等到11月份开始,行业已经回暖,其中超市、专业连锁回升最快。到2004年一季度,与商贸零售相关的股票大多数都出现了报复性反弹。
2.但其中,餐饮复苏最为缓慢,即便疫情过去,也要经历漫长的横盘后,才会让吃货们重新放下出门胡吃海塞的戒心。
2003年“非典”时期,A股餐饮板块的上市公司主要为西安饮食,港股还包括大家乐集团。从其走势来看,西安饮食的股价从2003年4月份,即“非典”疫情较为严重的时期开始,逐渐走低,自2004年初开始有短期的反弹,后进入较长的横盘大家乐集团为香港地区知名的中式连锁餐饮集团,其股价在2003年受到小幅影响,随后自2003年下半年开始股价持续走高。
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对比此次疫情,春节假期期间,多数餐饮企业发布暂时停业或部分停业的公告,后续恢复营业还需要根据疫情进展再行通知。从海底捞、呷哺呷哺、九毛九、全聚德等一些知名餐饮企业,包括星巴克、肯德基、麦当劳等海外咖啡或快餐品牌的情况看,目前大陆地区门店均全面或部分停业,恢复营业的时间尚不确定,且一季度由于停业对于业绩端的影响也相对较大。
而最近,有媒体报道,疫情已经导致西贝莜面村2万多员工待业,贷款发工资也只能撑3个月,这只是众多餐饮业的冰山一角。这意味着,如果疫情持续下去两三个月,可能有一大批餐饮公司面临倒闭的风险。
参照2003年的两家餐饮集团的表现,如果餐饮公司能够度过疫情大劫,在疫情结束后大概率也会迎来报复性反弹,但是餐饮行业的报复性反弹持续性可能是所有受疫情影响的行业中最差。因为这个行业即便在疫情结束后,还要经历漫长的煎熬。
3.在消费股中,食品饮料行业影响较小。尤其是白酒行业在经历了1998-2002年的调整期之后,2003年的疫情之后甚至开启了中国白酒发展的黄金十年。
比如茅台和五粮液不仅受疫情影响有限,还从当年三季度开始迎来报复性反弹,疫情过去后的人们,用疯狂消费来弥补疫情期间宅家的痛苦。但品牌力相对较弱的金种子酒、舍得酒业等则缺席了2003下半年的板块高增。从股价的表现来看,全国性名酒的表现优于地产酒品牌,其中水井坊、泸州老窖、五粮液、山西汾酒在SARS疫情期间股价出现了一定的涨幅。
饮料行业,从2003年三季度开始,随着PPI和CPI双双走高,食品饮料上市公司迎来“报复性高增长”。
★旅游业所涉及的细分板块恢复所需的周期最长,可能需要半年甚至1年多。
损失量与疫情地理分布密切相关。SARS确诊人数较多的旅游热门地区游客损失量相对较高,而人口密度较低,距离疫情重灾区较远的地区游客损失量相对较低。以海南为例,这是当年受到非典影响严重的景区之一,海南旅游业均受到较大的冲击,从2002年的高单位数增长到同比下降,但2004年基本均迎来更快速的提升。
景区方面,2003年,我国国内旅游收入仅为3442.27亿元,同比增速从前一天的21.35%断崖式下跌至-11.24%,旅游人数仅为8.7亿人次,同比下跌0.91%。但到次年,景区强势复苏,收入规模及人次均迎来大幅度反弹,同比增速分别高达36.85%、26.67%,均远高出疫情发生前及未来邻近年份的同比增速。起哄,黄山/峨眉山景区游客接待量同比增速分别高达53.85%/48.00%。
在免税店方面,海南等地不少免税店基本为今年1月末开始暂停营业,预计停业时间或持续至2月中下旬,且整个一季度预计都将在逐步恢复过程中,真正要恢复元气也需要看到4季度了。
尤其酒店行业要恢复元气可能耗时会最久。2003年,星级饭店客房出租率同比曾下跌4%至56.1%。但在2004年同增3.15至59.2%。不过,尽管如此,仍未恢复到2002年水平,一直到2005年继续保持上涨达到61.0%,才超过2002年的60.2%——考虑到这次疫情的传染性更强,这对酒店业这种陌生人频繁使用且空间密闭的行业,影响会更显著于景区等开放性的旅游空间。
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但并非所有疫情期间下跌的股票都出现了反弹。
★当年家电行业也受到了一定的影响,但并不是特别大。尤其以靠近疫情中心的广东美的首当其冲,但在疫情稳定后也逐步恢复。其中格力电器在那段时间见底后,又经历了两年的缓慢增长,拉开了大牛股的增长序幕。
2003年4月末疫情爆发最严重时期,大盘和家电分别下跌7.2%、8.3%,当时毗邻疫情中心的广东美的电器迎来黑色4月,青岛海尔也是大幅下跌。这也是非典疫情期间回调幅度最大的一周,之后疫情逐渐得到控制,大盘回到自身运行轨迹。
不过,预计家电业在本次疫情中受影响还要显著弱于SARS期间。
一则,家电业当时的下跌与2002年原材料价格上涨叠加价格竞争导致利润下滑,也是股价下跌原因之一。疫情爆发期,白电三龙头随市场一同下跌,期间跌幅超过大盘;疫情控制期,白电受行业基本面影响,表现仍弱于大盘。但我们熟知的格力,在那段期间维持毛利+控费显效,疫情期间表现稳健,并且在当年的三季度见底后,迎来了一波上涨——而目前家电行业整体比较稳定,并没有上游原材料涨价的压力。
二则,与当年不同的一点是,非典大面积爆发且引起市场恐慌是在2003年4-6月,包含家电的促销旺季“五一”黄金周。而新型肺炎在2020春节前就引起了政府与公众的巨大关注,对家电行业冲击主要集中于今年一季度,这个时间是家电行业的传统淡季,影响可能没有当年那么巨大。
此外,当年线下商场也受到了不少的影响,对于家电销售带来一定的冲击,但这十几年来,电商高度发展,家电渠道丰富度已大幅提升。2018年三大传统白电(空调、冰箱、洗衣机)线上占比分别为31%、35%与40%;厨电为26%,小家电线上占比最高,达到60%。对比非典疫情,电商渠道可有效对冲疫情对家电销售产生的冲击。
而与上述对比鲜明的是,伴随着非典疫情的结束,几乎所有在2003年第一季度非典期间被资本炒得发红发紫的医药明星股,大都在2003年下半年出现过山车式俯冲。从非典时期整体医药板块走势来看:申万医药指数在疫情期间没有明显跑赢沪深300,疫情过后甚至轻微跑输大盘,而个股差异明显。
另外,非典时期互联网环境还没有当前这么发达,所以当时没有云办公、云视频、在线娱乐等概念受益于疫情,而此次新冠疫情则出现了这些新的受益热点。即便在疫情之后,预计在线办公、在线教育之类创新互联网应用还会长期受益。




                                 
                                           投资参考
                 



疫情下的“科技兴国”,三大应用场景迎风口                 
【研究员】:木子
结论:1。周三(5日),在线教育、远程办公等信息化行业领涨市场,超20只个股涨停,板块涨幅高达逾7%,已连续两日上行。 博览财经分析认为,由于本次疫情传染性较强,人和人之间的直接接触不利于疫情的防控,中央到地方纷纷推行线上教育/远程办公以及互联网医疗等防控措施,推升软件行业市场需求,带动板块持续上行。 回顾SARS期间,催生京东、淘宝、QQ等不少互联网巨头,很难说其是爆发的决定性因素,但肯定在客观上加速了居民线上消费习惯的建立以及线上聊天的兴起。而目前在5G时代下,疫情或将催化新的行业风口,远程办公、在线教育、医疗信息化值得重点留意。

                                 
博览财经分析】周三(5日),在线教育、远程办公等信息化行业领涨市场,超20只个股涨停,板块涨幅高达逾7%,已连续两日上行。
博览财经分析认为,由于本次疫情传染性较强,人和人之间的直接接触不利于疫情的防控,中央到地方纷纷推行线上教育/远程办公以及互联网医疗等防控措施,软件行业市场需求大大提升,带动板块持续上行。
回顾SARS期间,疫情催生京东、淘宝、QQ等不少互联网巨头,尽管很难说其是决定性因素,但肯定在客观上加速了居民线上消费习惯的建立以及线上聊天的兴起。而目前在5G时代下,互联网行业有望迎来新的风口
复盘“SARS”对行业的“危与机”
回顾2003年SARS时期对互联网行业的影响,很难说其是催生网购和快递行业爆发的决定性因素,但肯定在客观上加速了居民网购习惯的建立。来自当时的两个统计数据可见一斑:
1)易趣网统计数据显示,2003年4月份日均出价数增幅环比达30%;
2)而据当时另一家零售网站的统计显示,2003年3月份其销售额在 1200 万元,日均订单数保持在4000 多份,到了4月份以后,销售额已经到了1500万元,日均订单数达到了在5000份左右,环比增长了25%。
同时,也正是疫情最严重的2003年4月后,2003年5月阿里巴巴开通了“淘宝”,随后,2004年1月京东开辟电子商务领域创业实验田,京东多媒体网正式开通。
另外,复盘SARS时期对A股的走势影响,可以发现与本次差异较大。当时A股从4月15日左右的局部高点到4月底、5月初的市场局部低点,上证指数累计回调8.8%左右,与恒生指数的调整幅度类似。随后市场从当时低点至6月初走出了一段小幅反弹行情。本次新冠疫情对的A股的影响则是在一日内创新历史最大单日跌幅后,随后两日小幅走高。
从行业层面看,2003年SARS期间,A股休闲服务和传媒回调最多,回调最少的是医药行业,除此以外,银行表现为上涨。但是在大盘反弹期间,传媒则弹性最强,计算机板块位居第二

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5G时代新催化,“在线科技”三大应用场景迎风口
由于此次疫情也具有较强的传染性,人和人之间的直接接触不利于疫情的防控,假期间由中央到地方纷纷出台防控措施,催生新的行业风口:1)疫情影响中小学的延迟开学,多地学校组织线上开课——线上教育;2)学校、政府和企业纷纷使用视频会议进行办公——远程办公;3)平安、腾讯等开通疑难杂症在线问诊——互联网医疗
1、远程办公——在国内普及率低,还有巨大增长空间
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截至 2017 年,美国超过八成企业引入了远程 办公制度,已有3000 万人在家中远程办公,占美国工作人口的 16%-19%。据 Global Workplace Analytics 的调查数据显示,2005 年中国仅有180万名远程办公员工,而到 2014 年,这一数据上升到 360 万,九年间年均复合增长为 8%。 2012-2017 年,我国远程办公平台市场规模呈现较大的增长,2017 年远程办公规模达到60亿元,同比增长 68.07%。2012-2017 年市场年均复合增速达到 95.52%
而远程办公渗透率的提升将给云计算、视频会议、云协同办公软件、高清视频硬件等相关行业带来显著的需求增量。目前已有少数上市公司开始布局远程协同办公产品,并逐渐形成规模销售,这些公司有望率先享受行业增长红利。
2、线上教育——下沉至三四五线城市,行业渗透力加速提升
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数据显示,我国在线教育用户规模高达2.32亿人,仅仅去年销售额就已达365亿美元。有机构预测,2019年中国在线教育市场规模有望突破3000亿元,预计到2022年,中国在线教育市场规模将超过5400亿元。近十年来,在线教育企业呈爆发式增长,已将传统线下教育牢牢甩在身后,相关在线教育企业有望持续受益
值得注意的是,目前一二线城市在线教育模式已经比较成熟,家长和学生接受度较高,但在三四线城市,原来对在线教育知之甚少或者不能接受的学生和家长有望通过本次疫情逐渐开始接受在线直播授课模式,这为未来龙头企业在三四线城市的获客和业务拓展提供了成本低廉的良机
3、医疗信息化——有效防控疫情+提高医疗诊疗效率
媒体报道称,中国电信武汉公司在3天内完成了火神山医院4G、5G 无线网的覆盖,在5G网络的支持下,火神山医院可以提供远程医疗。远程医疗一方面可以减少医生与病人的接触,从而更好的防控病情;另一方面,此次疫情严重,武汉医疗资源面临较大压力通过远程视频火神山医院进一步与北京等其他城市的专业医疗资源合作,提高资源利用率和诊疗效率,在线问诊功能极大缓解了医疗压力。
本次疫情后,医疗信息化的基础设施建设有望大幅改善,居民在线问诊、远程诊疗的需求也会增大,医疗信息化产业链的上下游都将迎来发展机会。
具体标的上,在线教育方面,东兴证券推荐科大讯飞、中国高科、全通教育、昂立教育、视源股份;远程办公方面,招商证券推荐会畅通讯、亿联网络、二六三、齐心集团、苏州科达;医疗信息化方面,兴业证券推荐创业慧康、卫宁健康、久远银海、思创医惠、东华软件。




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