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首席证券内参2.14

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发表于 2020-2-14 09:08:47 | 显示全部楼层 |阅读模式
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短线调整信号更加突出,对持仓股越涨越卖》:我在昨日(13日)的盘前文章中明确认为:尽管12日又走出了逼空行情,但作为一个谨慎风格的人,考虑到热点都已高处不胜寒,板块涨跌越来越精神分裂,我还是坚持越涨越卖,踏空的就继续空着吧。不适合自己路数的行情,最好不做。这个策略至少对于13日而言,似乎是正确的。从13日两市表现看,调整的迹象非常明确了。
当日除了医疗废物处理概念外,现在疫情受益概念几乎已在全面退潮。而作为资金想要切换的复工概念,一边是政策层面开始强烈呼吁加快,一边是由于部分地方企业对复工依然犹豫而落实缓慢,这导致资金向复工概念的切换并不顺利,所以有关概念的表现实际也并不是那么突出。
不过,从热点结构上看,不论接下来指数还能否再创新高。在复工稳经济诉求迅速占据政策主导,以及强调高质量增长的背景下,市场的热点仍将渐行向复工受益概念和科技股转变。这毕竟是中期趋势和长期大方向。
总之,我们认为调整未来数日会继续,仍强调观望心态看盘,不要轻易谈抄底的问题。在结构上,还是重点关注复工概念和科技股的机会——虽然现在科技股明显也有恐高的感觉,但科技股胜在比防疫概念、复工概念都有更加稳定的支撑逻辑。
但同时《短调预期不改公私募及北上资金中期乐观!》:从一些迹象来看,不少机构观点和资金动向指向了对中期趋势,尤其是创业板看法的相当乐观——有机构将当前创业板行情与2013-2015年那轮牛市进行了比较得出,从创业板指相对于沪深300指数的比值上来看,《创业板指数还能再涨50%?
而13日作为疫情重灾区的武汉迎来两大疫情拐点的利好(12日夜湖北新增1万4病例的数据,然后13日省市一把手全换),也大大刺激了对后市政策加速转向稳经济后的股市预期——这种中期乐观预期,也可以从公私募和北向资金的动向看到一些佐证。
金融圈对湖北人事变动给出的标准答案是:1、这是表外转表内的体现;2、新行长上任,不良贷款一定会暴露。同时,资本圈也给出了自己的标准答案:1、说白了就是上市公司的商誉减值,用会计政策变更的方法,一次性计提全部不良,划清界限;2、在A股叫做,利空出尽。
而我们注意到,对于疫情拐点及之后的市场看法,真正能够主导股市走向的力量,部分公募基金是鼎力支持科技股的中长期行情看好!而北上资金和私募在2月以来则无视创业板的相对更强势,坚持重仓白酒、金融、先进制造等行业的蓝筹白马股。可见,尽管不同属性偏好的资金对于二季市场的重仓板块及个股选择对象各有偏差,但均非常认可A股在春节之后的中期机会。
简单说,无论是直接涉及到股市的资金面、政策面和基本面,还是间接影响股市的人事变动、信心变化,疫情拐点来临后的中期预期似乎应该更加乐观——尽管当下面临短期的调整压力。



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短线调整信号更加突出,对持仓股越涨越卖                 
【研究员】:大双
编者按:我在昨日(13日)的盘前文章中明确认为:尽管12日又走出了逼空行情,但作为一个谨慎风格的人,考虑到热点都已高处不胜寒,板块涨跌越来越精神分裂,我还是坚持越涨越卖,踏空的就继续空着吧。不适合自己路数的行情,最好不做。这个策略至少对于13日而言,似乎是正确的。从13日两市表现看,调整的迹象非常明确了。 当日除了医疗废物处理概念外,现在疫情受益概念几乎已在全面退潮。而作为资金想要切换的复工概念,一边是政策层面开始强烈呼吁加快,一边是由于部分地方企业对复工依然犹豫而落实缓慢,这导致资金向复工概念的切换并不顺利,所以有关概念的表现实际也并不是那么突出。 不过,从热点结构上看,不论接下来指数还能否再创新高。在复工稳经济诉求迅速占据政策主导,以及强调高质量增长的背景下,市场的热点仍将渐行向复工受益概念和科技股转变。这毕竟是中期趋势和长期大方向。 总之,我们认为调整未来数日会继续,仍强调观望心态看盘,不要轻易谈抄底的问题。在结构上,还是重点关注复工概念和科技股的机会——虽然现在科技股明显也有恐高的感觉,但科技股胜在比防疫概念、复工概念都有更加稳定的支撑逻辑。

                                 
博览财经分析】我在昨日(13日)的盘前文章中明确认为:尽管12日又走出了逼空行情,但作为一个谨慎风格的人,考虑到热点都已高处不胜寒,板块涨跌越来越精神分裂,我还是坚持越涨越卖,踏空的就继续空着吧。不适合自己路数的行情,最好不做。
原因是,现在股市似乎是在逆理性逻辑的走势,但谁知道它何时又恢复逻辑性了?炒股虽然本质上也是一种赌博,但总还要考虑风险收益比的,在一手抓防控一手开始强调抓经济的复杂背景下,现在的行情对散户来说实在太难操作了。不买难受,买了又提心吊胆。那倒不如,宁错过,不买错。
这个策略至少对于昨日而言,似乎是正确的——从13日两市表现看,调整的迹象非常明确了。
当日指数全体低迷,前期热点板块悉数回调。沪指跌0.71%,报收2906点,结束八连阳;深成指跌0.70%,报收10864点;创业板指跌0.99%,报收2064点。
技术上看,沪指早盘低开反抽冲高在2930点上方遇阻后震荡回落,短线进入到年线争夺战,量能明显放大,但技术上依然站在5日线上方,指数预计短线会围绕2900点上下进行震荡,短线上方缺口回补会延迟;创业板冲高回落走低,盘中逼近2100点,明显受阻后回落,短线继续站在5日线上方,这里向上的阻力会逐步加大。
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盘面板块多数翻绿,娱乐、传媒、物流、电信、环保、券商领跌;远程办公、在线教育、抗病毒题材低迷,仅有色、农业种植、半导体、房地产和建材上涨。
简单说,除了医疗废物处理概念外,现在疫情受益概念几乎已在全面退潮——当然,部分原因还在于,远程办公仍然有不少局限性,而本周以来各地的在线教育课简直成了大范围的翻车现场,实在让人扼腕叹息)——而我认为这种趋势短线会继续(要等待特效药和疫苗的消息出来后,医药板块可能才会再次卷土重来,但那个时间谁也无法捉摸,而且可能比较远)。
因为对疫情而言,从军队再次增援2600人(目前已有来自全国两万多精锐的医护队伍参加武汉防疫大会战),湖北一日暴增1.5万新增确诊病例,以及湖北和武汉一把手一天之内全换,都可见中央的坚强支持,都被认为指向了作为疫情防控最后难关的武汉,迎来胜利曙光也不远了。
这对全国人民而言都是一个振奋的消息,但对股市的医药板块、在线办公和在线教育等前期受益疫情且不少个股涨幅巨大的板块概念而言,却不是豪侠。
而作为资金想要切换的复工概念,一边是政策层面开始强烈呼吁加快,一边是由于部分地方企业对复工依然犹豫而落实缓慢,这导致资金向复工概念的切换并不顺利,所以有关概念的表现实际也并不是那么突出。
而在前期强势题材继续分化的同时,资金持续回流科技股,半导体概念股全线活跃,市场整体题材轮动速度加快。个股总体跌多涨少,炸板率持续走高,赚钱效应整体一般。
不过,从热点的结构上看,不论接下来指数还能否再创新高。在复工稳经济诉求迅速占据政策主导,以及强调高质量增长的背景下,市场的热点仍将渐行向复工受益概念和科技股转变。这毕竟是中期趋势和长期大方向。
一个值得注意的信号是,对应着13日地产板块上涨的催化剂是,部分地方拯救楼市的举动,借着对抗疫情的东风也堂而皇之的公开化了。
2月12日深夜,无锡率先出台了针对房地产企业的十七条补助措施,成为疫情期间最早对房市提出具体扶持政策的城市之一。
这些救市政策包括对开发商缴税延长或减免、贷款和资金支持、预售资金监管放松等,如到期还款困难的企业可展期,2020年6月30日前到期、贷款期限在一年以内的贷款落实无还本续贷;可申请延迟交地和延期缴纳出让金。这对房企可谓全方位的扶持。
分析指出,其中有三条创新性条例:
其一是预售资金提前拨付。对于已经领取施工许可证楼栋因疫情影响建设的,可以申请跨节点拨付监管资金。实际上放松了预售资金监管的内容,客观上使预售资金回笼速度加快。
其二放松预售条件。在满足25%投资额的基础上,商品房就可以办理预售,客观上使得房企销售节奏加快。
还有重设施工周期。相比部分城市允许工程延期等做法,无锡明确了施工周期的设定,让房企理顺投资路线和工程节奏,对于后续的项目发展也有积极意义。
几乎同一时间,西安也发出了救市的的信号,西安市出台了促进土地市场的十条措施,对比无锡的救市政策,西安的救市政策并没有那么“大动作”,但是其中也有“亮眼”条例。
如政策明确土地出让金分期缴纳政策,即出让合同签订第一个月缴纳50%的土地出让价款,剩下的可以在未来一年内分期缴纳。
实际上,房地产“救市”热潮也从二线城市蔓延至一线城市,深圳广州也一起打开了“救市”之门。
2月12日晚深圳推出四大举措,明确可申请公积金贷款延长期限,将帮扶落实到买房人身上。
2月13日,广州南沙也跟进救市政策,出台关爱企业十条,依法减免房产税和城镇土地使用权,并且加强了金融支持。
虽然广深两地的政策是特定时期地方政府出台支持特定行业的政策,并不能等同于放松房地产调控,但敢于借着疫情之机公开放松楼调且高层并不反对,已经很能说明地方迫切解冻楼市的心情。
政策面如此急迫也可以理解。2月10以来,虽然开发商陆续复工,但他们可做的事情不多。全国数百城市已关闭售楼处,多地暂停土地拍卖,楼市成交基本处于停滞状态,春节黄金周成交同比下跌了95%。另据监测,84个城市春节假期新增供应仅为25万平方米,较疫情爆发(以1月23日武汉封城为分界点)前一周大降95%。销售和资金是开发商的命脉,停工停售日久,他们中的不少企业将遭遇资金链断裂,此时,他们的“救兵”来了。
显然,房地产业局部救市信号的出现,正是政策层面开始全面、快速将重心转向企业复工和稳定经济增长的缩影。这对股市而言,虽然还有人会谈所谓的楼市房市跷跷板效应,但考虑到现在稳经济大局下,楼市股市恐怕都会享受到资金雨露。现在更应该看到的是,在复工稳经济诉求迅速占据政策主导背景下,股市地产板块、基建板块以及上下游的钢铁、水泥和装修产业链条的受益性。
作为这种受益性体现的宏观证据还有,最高决策层10在北京视察疫情防控工作时明确指出:要统筹推进经济社会发展各项任务,在全力以赴抓好疫情防控同时,统筹做好“六稳”工作。要坚定信心,看到我国经济长期向好的基本面没有变,疫情的冲击只是短期的,不要被问题和困难吓倒;要尽可能降低疫情对经济的影响,努力完成今年经济社会发展各项目标任务。
12日晚的中央政治局会议重申了年度工作目标不变:会议指出,今年是全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年。各级党委和政府要努力把新冠肺炎疫情影响降到最低,保持经济平稳运行和社会和谐稳定,努力实现中央确定的各项目标任务。
这也意味着,接下来市场核心热点向基建、消费、钢铁煤炭水泥有色、外贸等复工概念或者稳经济概念转移的概率会更高,同时对经济增长质量的要求不变,也对5G、芯片、新能源车等科技股在股市表现,在战略层面是一种支持。
综上,我们认为调整未来数日会继续,仍强调观望心态看盘,不要轻易谈抄底的问题。在结构上,还是重点关注复工概念和科技股的机会——虽然现在科技股明显也有恐高的感觉,但科技股胜在比防疫概念、复工概念都有更加稳定的支撑逻辑。


                                 
                                           焦点透视
                 



短调预期不改公私募及北上资金中期乐观!                 
【研究员】:大双
编者按:虽然我们认为连阳终结代表了短调可能到来,但显然从一些迹象来看,不少观点和资金动向指向了对中期趋势,尤其是创业板看法的相当乐观。 况且,13日作为疫情最严峻的重灾区武汉,迎来两大疫情拐点的利好,也大大刺激了对后市政策加速转向稳经济后的股市预期——而这种中期乐观预期,也从公私募和北向资金的动向看到了一些佐证。 针对12日夜湖北新增1万4的数据,然后13日湖北省、武汉市的省市一把手全换,虽然看起来很震惊,其实仔细品一品,却又是意料之中的事情。 而且是好事,对股市预期也是好事情!对此金融圈给出的标准答案是:1、这是表外转表内的体现;2、新行长上任,不良贷款一定会暴露。同时,资本圈也给出了自己的标准答案:1、说白了就是上市公司的商誉减值,用会计政策变更的方法,一次性计提全部不良,划清界限;2、在A股叫做,利空出尽。 而我们注意到,对于疫情拐点及之后的市场看法,真正能够主导股市走向的力量,部分公募基金是鼎力支持科技股的中长期行情看好!而北上资金和私募在2月以来则无视创业板的相对更强势,坚持重仓白酒、金融、先进制造等行业的蓝筹白马股。可见,尽管不同属性偏好的资金对于二季市场的重仓板块及个股选择对象各有偏差,但均非常认可A股在春节之后的中期机会。 简单说,无论是直接涉及到股市的资金面、政策面和基本面,还是间接影响股市的人事变动、信心变化,疫情拐点来临后的中期预期似乎应该更加乐观——尽管当下面临的短期的调整压力。

                                 
【博览财经分析】虽然我们认为在疫情影响下的连阳终结代表了短调可能到来,但显然从一些迹象来看,不少观点和资金动向指向了对中期趋势,尤其是创业板看法的相当乐观。
况且,13日作为疫情最严峻的重灾区武汉,迎来两大疫情拐点的利好,也大大刺激了对后市政策加速转向稳经济后的股市预期——而这种中期乐观预期,也从公私募和北向资金的动向看到了一些佐证。
疫情迎来大转机,股市利空出尽?
针对12日夜湖北新增1万4的数据,然后13日湖北省、武汉市的省市一把手全换,虽然看起来很震惊,其实仔细品一品,却又是意料之中的事情。
而且是好事,对股市预期也是好事情!
一、先说结论。
比较有趣的是,金融圈给出的标准答案是:1、这是表外转表内的体现;2、新行长上任,不良贷款一定会暴露。
同时,资本圈也给出了自己的标准答案:1、说白了就是上市公司的商誉减值,用会计政策变更的方法,一次性计提全部不良,划清界限;2、在A股叫做,利空出尽。
说实话,无论是金融圈还是资本圈给出的这个答案很多人都会会心一笑认为没毛病,虽然是幽默的段子,但大家仔细品品,即便你是圈外人应该也能理解大概的意思。当然,大家心里明白就行。
二、说说数据。
全国新增确诊15152例,湖北新增1万4千多例而湖北以外新增312例,湖北外连续9天下降。这个数据非常的硬核,也足以说明疫情已经逐步在控制的范围内。
同时,也不要被湖北数字表象吓住,主要是变更了确诊的标准所致,基本都是对存量的一次性曝光——如果有大量CT检测阳性,但是核酸检验还未通过的病人,一次性都计提到确诊病例里面。至于为何是13号,因为这些都是湖北“四大天王”留下的坏账,新班子就任前肯定处理掉。
在震撼换帅、同时军队再支持2600名精锐医护等利好下,接下来武汉的情况也会越来越好。
三、关于未来。
根据很多来自武汉前线医护人员的反馈,武汉的情况已经出现了基本的好转。至少绝大部分的确诊已经住院、疑似已经隔离,最坏的时候过去了。至于未来何时出拐点,寄希望于新班子了。
总的来说,看着整体疫情状况一天天的好转,真的是看得到希望的光线在一点点照亮,加油武汉!
那么,接下来就看股民期待的疫情拐点到来后,资本市场对利空出尽如何反馈了。
而我们注意到,真正能够主导股市走向的力量,部分公募基金是鼎力支持科技股的中长期行情看好!而北上资金和私募在2月以来则无视创业板的相对更强势,坚持重仓白酒、金融、先进制造等行业的蓝筹白马股。
上百亿新基金2月初已火速入市且跑赢大盘
疫情之下,A股投资者入市意愿并未受到影响,非常强烈。春节后的8个交易日,中国基金发行市场可谓火爆。
2月7日,东方红恒阳五年定开混合基金启动发售,仅一日便被抢购一空,认购资金超90亿元,提前结束募集;
2月10日,招商科技创新混合启动发售,也一日售罄,募集金额超75亿元,认购比例仅为12.74%;
2月12日,正式发售的永赢科技驱动混合基金(008919),仅4个小时便已达到80亿元的募资上限,有效认购申请确认比例为82.118683%,有效认购总金额高达97亿元,最后触发比例配售……
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据Wind数据显示,自春节第一个交易日(2月3日)以来,主动权益类基金的新规模已经突破200亿元,短期内或将成为增量资金,驰援A股。
而除上述基金外,在未来10天左右,还有10余只主动权益基金正在蓄势待发,其中多只都拥有绩优基金经理和强劲渠道的双重加持,爆款基金早已预定。
而爆款基金层出不穷、大肆吸金的同时,也快速交出了漂亮的业绩答卷。今年伊始,交银内核驱动混合一日吸金逾500亿元,成为2020年首只爆款基金。随后,鹏华科技创新混合、泓德丰润三年持有期混合也一日售罄。由去年业绩冠军刘格菘管理的广发科技先锋首募认购规模更是超过900亿元,最终确认份额80亿元。
这些被市场追捧又受到持续关注的爆款基金,近期表现如何呢?数据显示,2月以来,在今年新成立的基金中,万家科技创新混合、广发科技先锋混合、交银内核驱动混合、鹏华科技创新混合、泓德丰润三年持有期混合等5只爆款基金齐齐刷屏涨幅榜。
截至2月11日,7个交易日内净值涨幅分别超过5%、3%。这也意味着,这些基金手持的上百亿元资金已在近期的股市调整中火速建仓。且均已大幅跑赢了大盘。
而公募作为长线资金,更看重趋势性,机构普遍认为,因疫情因素导致的调整只是短期现象,不会改变A股中长期向好的大趋势。
公募认可科技股,北上资金和私募仍重仓蓝筹白马
广发基金认为,对于近期新发或刚成立的基金,疫情因素带来的快速下跌,或将有利于带来基金低位建仓的机会,可以择机采用分批投资的方式持续投入。科技成长是当前中国经济中较具备中长期发展潜力的板块,每次危机中也许就有新巨头在酝酿。
2月10日新成立的万家自主创新基金经理黄兴亮也表示,新基金将专注挖掘科技长牛股,重点关注企业应用、网络安全、核心半导体、医药研发、医疗服务、新能源汽车等细分领域。这些领域受到政策层层推动,业绩趋势良好,营收和盈利有望持续增长。
在他看来,疫情短期可能会给市场带来一些不确定性,但对上市公司长期价值影响有限。实际上,部分细分领域如网络视频、互联网医疗、在线教育等,此次在疫情中均发挥了正面作用。若市场大幅调整,可通过新基金补仓入场,低位吸筹。
也就是说,公募基金都普遍非常认可受疫情影响相对较小,且是中国经济战略转型重头的科技板块的中长期向上趋势。
不过公募观点不同。在近期创业板指持续领涨背景下,截止12日在节后已净流入超300亿的北向资金购买兴趣,依然主要集中在对大市值白马蓝筹方向。其对于事件驱动型的短期受益个股,整体上可谓兴趣寥寥。
在近8个交易日北向资金单日买入金额最多的前30只个股买入交易中,中国平安、贵州茅台、格力电器、恒瑞医药、招商银行等大市值蓝筹依旧频频出现,除宁德时代、赣锋锂业两只新能源汽车产业链龙头股外,基本少有创业板、中小板个股的集中买入行为。整体而言,自节后首个交易日至今,北向资金在近8个交易日的个股买入方向,较春节前并未出现明显变化。
而就12日当日的情况来看,北向资金全天买入上海机场、恒瑞医药、迈瑞医疗分别获净买入4.19亿元、3.38亿元、2.7亿元,位列两市个股净买入前三位。其中特别值得关注的是,尽管12日创业板指、中小板指以及深证成指的当日涨幅均显著高于沪市主要股指,但全天沪股通则净流入资金13.71亿元,大幅超过了深股通当日的1.14亿元。
不少私募也看好蓝筹白马的补涨机会。鼠年开市以来,A股主要股指出现明显分化。截至周三(2月12日)收盘,创业板指最近8个交易日累计上涨8.17%。而同期上证50、沪深300、上证综指较春节之前,仍然出现小幅下跌。其中,2019年全年表现靓丽的沪深300指数,最近8个交易日更累计跑输创业板指8.66个百分点。
因此,来自多家知名私募机构的最新策略观点指出,近期带动创业板指和中小市值股指持续拉涨的强势个股,大多均是事件驱动型上涨,持续性病不强。近期整体表现显著滞后的白马蓝筹板块,有望迎来阶段性补涨。
比如,深圳东方港湾投资董事长但斌分析指出,以白酒板块为例,未来大众消费优质白酒仍是大趋势,虽然当下的消费可能被抑制,但是未来相关消费大概率会出现报复性反弹。整体而言,白酒等行业的优质大市值龙头消费股基本面没有产生实质性影响;地产等行业的龙头股的经营情况和基本面还有可能变得更强。
少数派投资表示,相比于大市值的龙头企业,中小企业可能会受到资金、存货等更多方面的阶段性不利影响。目前堪称龙头集中度提升好时机,投资者不应给中小企业过多的成长溢价,而应更坚持那些更有确定性、可持续性的龙头企业和大市值白马蓝筹。后市金融、地产、先进制造、消费等行业的大市值龙头股估值更低,其对于各类机构投资者的吸引力也将进一步增强。
结论
综上可见,尽管不同属性偏好的资金对于二季市场的重仓板块及个股选择对象各有偏差,但均非常认可A股在春节之后的中期机会。
考虑到其中相当一部分资金是在2月初疫情还比较严峻时就已经开始入场。那么,随着疫情拐点的到来,政策重心愈发明显地转向加速复工稳经济,机构资金到底是会见好就收,还是继续加码?
我认为后者的概率更大。
一则,机构资金本就偏中长期,即便是私募持股,很多也是以月计单位,太短的进出或换股,不符合机构资金特性;
二则,疫情期间除非是全部重仓在医药和那些核心的科技概念,否则机构的收益率目前仍有限。而且其中不少还是新基金,还远不到胜利大撤退的时候。
三则,随着疫情拐点来临,无论是股市情绪,还是推动股市热点的重心,都将回归到经济基本面和政策主导。而如果说受疫情影响,一季度经济会否低点,接下来低开高走的预期会是非常明显的,政策在既定年度任务不变的倒逼下,推稳经济也必定非常给力,这会给市场带来更多机会和信心。
简单说,无论是直接涉及到股市的资金面、政策面和基本面,还是间接影响股市的人事变动、信心变化,疫情拐点来临后的中期预期似乎应该更加乐观——尽管当下面临的短期的调整压力。


                        

创业板指数还能再涨50%?                 
【研究员】:田文
编者按:今年以来,科技股强势上涨是超出许多人的预期,部分科技股百倍市盈率个位数甚至业绩下滑,可股价新高不断,这种炒作是底气十足,还是一种博傻,真不好说,像抗疾病受益股,涨势凌厉,最终调整也是凌厉,2015年科技股涨势如虹,结果也是数年低迷。就目前市场趋势而言,科技股是没有结束,但风险何时又会来临?这就是一种风险与收益的概率博弈,反正A股就是不撞南山不回头的历史不断演绎。目前炒作并不是依靠业绩取胜,而是依靠概念的想象力大小取胜,像特斯拉概念股,就是想象特斯拉复工、特斯拉业绩超预期带来的业绩巨大改善,而科技股则是本身人气较好,又是疾病受益板块,投资者展开想象的翅膀,业绩会在未来大增,这就是依样画葫芦,但是业绩证伪何时来临,并没有人重视,反正大家都是抱着炒一把捞一笔的心态,所以换手率很高。

                                 
【博览财经分析】2月13日,创业板终止“N连阳”,未来的走势究竟如何?
有坚定看多创业板“已经开启牛市”,甚至创业板指数很可能再涨50%的;也有一直担忧“炒作十足,业绩证伪来临”的。
而笔者近期之所以一直看好创业板的涨势,一个关键原因在于“北上资金、新发基金、保险资金等机构/大资本,裹挟着‘增量资金’”不断加仓科技股,带动创业板整体上涨的格局,并未完结,短期内虽有“调整”,但恐怕还难说“涨势已经结束”(也既所谓的“机构还没挣够,反弹还将持续”)。
但既然“回调/休整”已经出现,笔者认为,也不妨从另一个角度来看看,市场多空双方是如何看待未来科创板走势的!
先来看看,比较“警惕”的观点——
今年以来,科技股强势上涨是超出许多人的预期,部分科技股百倍市盈率个位数甚至业绩下滑,可股价新高不断,这种炒作是底气十足,还是一种博傻,真不好说,像抗疾病受益股,涨势凌厉,最终调整也是凌厉,2015年科技股涨势如虹,结果也是数年低迷。
就目前市场趋势而言,科技股是没有结束,但风险何时又会来临?这就是一种风险与收益的概率博弈,反正A股就是不撞南山不回头的历史不断演绎。
目前炒作并不是依靠业绩取胜,而是依靠概念的想象力大小取胜,像特斯拉概念股,就是想象特斯拉复工、特斯拉业绩超预期带来的业绩巨大改善,而科技股则是本身人气较好,又是疾病受益板块,投资者展开想象的翅膀,业绩会在未来大增,这就是依样画葫芦,但是业绩证伪何时来临,并没有人重视,反正大家都是抱着炒一把捞一笔的心态,所以换手率很高。
下面,再来看看,比较“积极”的观点……
2020年创业板再度开启牛市征程
创业板指数的这轮行情从去年12月份启动,到2月3日已经上涨了25.25%。
2月12日两市成交都有萎缩,但上证综指萎缩更加厉害一点,当日创业板的成交仅仅比上海方面少1100亿元,可是总市值只有其大约五分之一,可见资金总是集中于科技股,所以创业板联创反弹新高,上证综指连2月3日的缺口还没有回补。
博览财经注意到,日前莫尼塔研究将创业板行情与2013-2015年那轮牛市进行了比较得出,从创业板指相对于沪深300指数的比值上来看,相较于2015年的历史高点,创业板指或许还有50%的上涨空间
按照相关测试,如果从行情底部开始算起,上一轮创业板指行情中,创业板指相对于沪深300指数的比值从底部上涨了接近150%,本轮则从底部上涨了近30%。
从估值来看,创业板指相对于沪深300指数的估值,已经达到2010年以来70%的历史百分位,较2015年的历史高点或许还有40%的上涨空间。
从盈利来看,创业板指较沪深300指数盈利增速,由负值转正的时期,也是创业板指相对收益最好的阶段,比如2013年。
……
与此同时,根据私募排排网的调查,76.39%的私募看好2020年创业板再度开启牛市征程,更有私募认为创业板已经在牛市途中,看好的理由包括疫情对科技板块影响较小、创业板权重股表现强势、并且政策宽松与流动性良好。
有私募认为,19年下半年创业板指上涨20.7%,同期上证指数上涨5.5%。在国家主导的高科技创新策略背景下,创业板主线行情仍然值得期待。影响创业板行情最核心的两个因素,分别是对于科技创新的预期一级流动性,由于这两个因素在2019年都发生了明显的好转,2020年大概率会延续,所以比较看好2020年创业板行情。
本轮科技题材行情的决定因素是流动性和风险偏好提升。宽松的货币环境提升了成长股的估值,央行宽松的意愿越强,无风险利率越低,成长股的估值就越高。
而恰恰由于此次疫情对经济的负面影响预期,导致市场认为流动性会进一步宽松,因此结构性修复行情持续上演。
疫情打乱了原有的政策节奏,2月初以来,央行通过逆回购、下调逆回购等措施,呵护短期市场流动性,对冲宏观经济下行风险。尽管1月份CPI同比增长超5%,但在疫情当前,CPI对货币政策掣肘作用减弱。投资者普遍预期,在疫情之下,货币政策进入降息周期概率更大,资本市场的流动性会比较充裕,资金推动型特征相对明显,给题材类股票带来更多机会。
与此同时,代表未来发展趋势的优秀企业不断涌现。回顾美股标普500市值排名,近20年随着全球互联网浪潮的兴起,市值排名居前的公司已经由通用、IBM、埃克森美孚变成了苹果、亚马逊、谷歌、facebook等互联网公司。中国目前也正经历经济转型,未来科技产业将会是国家经济增长的新引擎,创业板蕴含巨大的投资机会
当然也有23.61%的私募认为相较于主板,创业板的成长性是其优势,但也意味着风险与不确定性,持这部分观点的私募认为创业板反弹的持续性有限,创业板牛市还需等待。
创业板指年度级别的相对优势大概率已经明确
2017年中国经济和金融都在去杠杆,资本市场的流动性并不充裕,主要靠蓝筹股的业绩驱动股价上涨。
创业板从2016年走熊3年,2018年底止跌,2019年12月后开始对上证指数明显领先,目前只是开始
根据choice数据,创业板自2010年上市之后,净利润增速及创业板指在2012年下半年见历史大底(增速-14%,低点585)。上一轮大牛市出现在2016年中旬,当时业绩增速触及峰值77.6%,随后两年杠杆配资的疯牛特征显现,2018年底随着商誉减值大暴雷业绩增速见底(-63%)。
长期来看,不论从创业板指盈利优势还是指数技术层面上来看,创业板指年度级别的相对优势大概率已经明确
经过过去几年“漂亮50”和“要命3000”的行情,小盘股的估值不在那么高高在上,大盘蓝筹的估值也不再那么便宜。
大蓝筹股经过这两年的估值修复之后,估值提升的空间已经不大。
自2019年以来,PCB、国产芯片、国产软件、5G、特斯拉等题材轮番发力,带动市场情绪。
在2月3日大跌的情况下,长期关注科技的相关投资者,在行情稍有好转的情况下持续关注,这也是推高创业板指的重要因素之一。
一方面春节前夕很多科技主题基金发售,目前可能正处于建仓期;另一方面,机构投资者普遍认同疫情的冲击偏短期,存续的股票型基金大幅降低仓位的动力不强(尤其在2月3日市场大跌之后),更多的是进行结构性调仓,创业板指则更加收益。
创业板上市公司业绩大幅回暖
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创业板业绩的复苏,半导体、5G通信等新兴行业逐渐回暖,也是决定创业板接连走牛的重要原因之一
需要强调的是,由于创业板行业分布主要以计算机、医药生物、电子、通信等科技行业为主。从业绩预告类型来看,年报业绩较好、行业景气度向上的细分领域,主要分布在计算机应用、互联网传媒、畜禽养殖、化学制药、电气自动化设备、电源设备、仪器仪表、电子制造等行业。
据招商证券分析,电子制造、半导体等行业业绩延续好转趋势,主要是受到半导体上行周期和三季度消以来消费电子旺季到来的积极拉动作用。计算机应用、互联网传媒板块盈利保持增长趋势。云计算、信息安全等板块业绩确定性趋势较强。互联网传媒行业盈利继续好转,尤其是游戏领域复苏带来了较多的利润。
经历2018年财务"洗澡"后,2019年创业板业绩出现明显复苏迹象,商誉减值的影响逐渐减弱。
据招商证券测算,创业板2019年累计归母净利润增速测算值为68.9%,相对于2018年归母净利润增速-75.6%,明显回暖。而根据创业板上市公司已经全部披露了2019年年报业绩预告,创业板净利润增速达到64.43%,创下了近四年的新高
从单季度盈利测算情况来看,创业板2019四季度归母净利润增速测算值继续大幅回暖至57.2%,2019年三季度、二季度、一季度归母净利润增速分别为28.4%、-31.1%、16.6%,呈现逐季回暖的趋势。
总结
“回调”一旦开始,多空双方的口水战势必激化,虽然笔者近期仍然看好创业板的涨势(机构的加仓动力还有释放空间),短期内虽有“调整”,但恐怕还难说“涨势已经结束”(也既所谓的“机构还没挣够,反弹还将持续”)。
但个人也认同,从未来看,部分科技股百倍市盈率个位数甚至业绩下滑,可股价新高不断,目前炒作并不是依靠业绩取胜,而是依靠概念的想象力大小取胜,像特斯拉概念股,就是想象特斯拉复工、特斯拉业绩超预期带来的业绩巨大改善,而科技股则是本身人气较好,又是疾病受益板块,投资者展开想象的翅膀,业绩会在未来大增,这就是依样画葫芦,A股不撞南山不回头的惯性,恐怕还会继续演绎。


                                 
                                           投资参考
                 



“幺蛾子”又要来了!这次上升到了国家层面                 
【研究员】:
结论:随着疫情防控在往好的方向发展,疫情相关概念的炒作热潮大概率会降温,而此时市场在无明确炒作逻辑主线的情况下,资金需要寻求新的舆论方向。而在刚刚发布的2020年中央一号文件中,首次提到了对于草地贪夜蛾的防控,由此可见今年的防控已经上升到国家层面,再叠加“幺蛾子”虫害大概率发生的时间窗口就在春季,因此市场较大概率会展开一波事件驱动型炒作,而现在的盘面反应已暗示有资金开始蠢蠢欲动。

                                 
博览财经研报】武汉疫情数据一夜之间新增1万4,金融民工的评论是:1、这是表外转表内;2、新行长上任,一般不良贷款都会暴露;3、用会计政策变更的方法,一次性计提商誉减值了;4、离任审计,计提全部不良,划清界限。可是,新冠疫情还没结束,一夜能飞100公里的“幺蛾子”又要来了,做A股的股民实在太难了。
可能有的人还没从疫情概念股中脱身,昨日(2月13日)草地贪夜蛾概念又成功接棒,成为领涨概念。其实,草地贪夜蛾相关概念股并不多,两市加起来也就13只,所以选择标的相对比较容易。博览研究员注意到,在刚刚发布的2020年中央一号文件中,首次提到了对于草地贪夜蛾的防控,由此可见今年的防控已经上升到国家层面,叠加“幺蛾子”虫害大概率发生的时间窗口就在春季,因此市场较大概率会展开一波事件驱动型炒作,而现在的盘面反应已暗示有资金开始蠢蠢欲动。
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国家层面已经开始高度重视防控
草地贪夜蛾自去年1月入侵云南省进入中国境内后,一直在危害南方的农业种植,并且发生程度越来越重,已扩散至亚洲16个国家。2019年全年草地贪夜蛾发生面积1500多万亩,实际危害面积246万亩。
草地贪夜蛾是世界十大植物害虫之一,繁殖能力强且破坏力极强,该种害虫首次迁飞进入我国云南西部地区,并在2019年4月份以后形成常态性大规模迁入的态势,对我国玉米田造成了极大危害。
中国农科院副院长吴孔明去年就曾表示,草地贪夜蛾已经在国内热带以及南亚热带地区完成定殖过程,2020年春季后可能会进入全面爆发阶段,贪夜蛾发生的程度数量和去年相比会明显增加,首先会危害小麦,其次是玉米和其他作物。
此前,农业农村部曾多次召开会议,推荐用于草地贪夜蛾防控的药剂,并印发草地贪夜蛾防治技术挂图和防治指导手册到县、乡、村。
农业从村部直属单位农技中心在2020年1月14日发布通知称:2019年草地贪夜蛾入侵危害我国26个省份,并在华南、西南等地定殖。农业专家认为,2020年贪夜蛾北迁时间会更早,发生区域更广、危害程度也更重,防控任务艰巨。
在刚刚下发的2020年中央一号文件中,也首次提到了草地贪夜蛾,文件表示要抓好草地贪夜蛾等重大病虫防控,推广统防统治等服务模式
博览研究员认为,以上信息足以证明国家层面已经开始高度重视虫害的防控部署,虽然目前虫害主要危害在西南地区,但未来草地贪夜蛾还是会入侵到东北、长江中下游及黄淮地区,全国大部分农业种植区都将是防控重点。所以,在这种预期下,农药、化学制剂等相关上市公司将受到提振。
暂无特效药,寻找关联高的个股
从目前的情况看,由于草地贪夜蛾是新入侵害虫,所以国内尚无登记农药可用,只有中国农科院植保所完成了21种常用化学农药对草地贪夜蛾的防治效果评价,筛选出了一批对草地贪夜蛾高效、低毒的化学农药用于应急防治,效果比较明显的是氯虫苯甲酰胺、菊酯类杀虫剂、乙酰甲胺磷、啶虫脒等。
化学农药是防治暴发性和突发性农业害虫的有效手段,根据联合国粮农组织防控草地贪夜蛾指导手册,国外登记防控该害虫的化学农药有氯虫苯甲酰胺、氟氯氰菊酯、溴氰虫酰胺等。
在使用农药方面,可参考联合国粮农组织防控草地贪夜蛾指导手册及国外登记防控农药,早期施用多杀菌素和Bt等生物农药,发生严重的地块施用甲维盐、氯虫苯甲酰胺、啶虫脒、乙基多杀菌素等药剂进行防治,压低虫源基数,遏制蔓延为害。
中国农科院植保所玉米害虫组研究员、国家玉米产业技术体系岗位专家王振营指出,草地贪夜蛾具有很强的抗药性,广大农民在用药的时候,要注意轮换和交替使用不同作用方式的杀虫剂,根据田间种群监测及经济为害水平来决定是否需要防治,避免频繁用药,还要根据农药使用说明书推荐的浓度和剂量进行适量喷施,以延缓草地贪夜蛾抗药性的产生。
落地到股市,考虑到化工农药品种繁多,因此我们剔除了与上述21种常用农药关联度不高,以及农药营收占比较小的个股,供大家参考:
扬农化工:根据2018年年报,扬农化工涉足氟氯氰菊酯原药生产;
海利尔、长青股份:涉足啶虫脒原药生产;
安道麦A:公司在互动平台中表示,公司拥有数款产品可用于应对草地贪夜蛾,如瑞梦得、垄创等;
诺普信:公司在互动平台中表示,相关产品“稼酷”等可以满足防治草地贪夜蛾的需要;
海利尔:公司在业绩说明会上表示,公司制定了多个针对草地贪夜蛾的产品解决方案。
总结
博览研究员认为,随着疫情防控在往好的方向发展,疫情相关概念的炒作热潮大概率会降温,而此时再无明确炒作逻辑主线的情况下,资金需要寻求新的方向。而在刚刚发布的2020年中央一号文件中,首次提到了对于草地贪夜蛾的防控,由此可见今年的防控已经上升到国家层面,叠加“幺蛾子”虫害大概率发生的时间窗口就在春季,因此市场较大概率会展开一波事件驱动型炒作,而现在的盘面反应已暗示有资金开始蠢蠢欲动。




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