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发表于 2020-2-20 08:59:07 | 显示全部楼层 |阅读模式
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针对央妈“回笼2.5万亿资金”的消息,博览首席经济学家李宏图先生强调指出,《无论持有基金、还是ETF,应坚持大部分资金中长线持有锁仓!》。毕竟股市的首要定律是预期市场,公募基金发行很火,市场不缺钱,风险偏好高,但短期有负面影响。不过他并没有因此改变其“疫情没完,行情不断”的基本判断;至于在复工过程当中必然出现的“新增感染、隔离,导致企业复工更加艰难”的问题,虽然不可能因此就阻断绝大多数地方“抢人、复工”的大趋势,但很可能使得现实的复工期比市场预期的迟缓,这很值得关注,毕竟复工越迟缓,恢复经济的难度越大,市场对“政策宽松、扶持经济”的预期空间就越大!
以上,再次重声了李宏图先生对市场判断和两条线:股市与宏观。
◆也既,股市暂不受疫情对宏观经济的负面影响,主因是受特殊性政策驱动;
◆宏观经济与复工相关,而复工与疫情控制程度相关;
◆就股市细分研究讲,仍坚持结构行情为主,以科技、医疗健康为主线;
◆从资金讲,因主要资金驱动力是公募,所以,真正赚钱的应与公募一样,中长线投资,方为有效战略;
◆从投资个体讲,无论购买基金、还是ETF,应坚持大部分资金中长线持有锁仓!
而与博览持同样立场的,还有诸多市场机构,面对《央行明示结束放水!不改机构对后市乐观预期》:从盘后多家主流财经媒体的分析来看,对后市流动性并不担心。其中,方正证券表示,货币政策思路正从短期维稳转为中长期恢复经济,这意味着逆回购投放量可能会有所收缩,但中长期流动性会逐步增加。除了宏观流动性预期不差,北上资金、公私募、两融等国内外通道直接杀入A股的资金更是不少。



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无论持有基金、还是ETF,应坚持大部分资金中长线持有锁仓!                 
【研究员】:田文
编者按:博览首席经济学家李宏图先生强调指出,央妈“回笼2.5万亿资金”的消息很重要,毕竟股市的首要定律是预期市场,虽说从公募基金发行很火,市场不缺钱,风险偏好高,但短期有负面影响。但他并没有改变其“疫情没完,行情不断”的基本判断;至于在复工过程当中必然出现的“新增感染、隔离,导致企业复工更加艰难”的问题,虽然不可能因此就阻断绝大多数地方“抢人、复工”的大趋势,但很可能使得现实的复工期比市场预期的迟缓,这很值得关注,毕竟复工越迟缓,恢复经济的难度越大,市场对“政策宽松、扶持经济”的预期空间就越大! 以上,再次重声了李宏图先生对市场判断和两条线:股市与宏观。 ◆也既,股市暂不受疫情对宏观经济的负面影响,主因是受特殊性政策驱动; ◆宏观经济与复工相关,而复工与疫情控制程度相关; ◆就股市细分研究讲,仍坚持结构行情为主,以科技、医疗健康为主线; ◆从资金讲,因主要资金驱动力是公募,所以,真正赚钱的应与公募一样,中长线投资,方为有效战略; ◆从投资个体讲,无论购买基金、还是ETF,应坚持大部分资金中长线持有锁仓!

                                 
【博览财经研报】股市暂不受疫情对宏观经济的负面影响,主因是受特殊性政策驱动(基于稳增长的考虑);因此,从投资个体讲,无论购买基金、还是ETF,应坚持大部分资金中长线持有锁仓!
此前,博览首席经济学家李宏图先生就疫情冲击下的股市行情走势给出的判断是——
●当前的市场格局,就是国家力量在“维护”全国的稳定,加之,确有疫情题材驱动市场预期,所以,政策因素为主导,市场活跃度会持续,而这已经“无关经济层面是否有支持”。
●短中期而言,政策导向对市场情绪的影响,要大过经济数据及数据趋势。
●至少,在国家维稳紧要关口,股市出现大幅下跌的概率较小;况且新基金的确好卖,为维持股市活跃提供了有力保障。
……
而随着疫情与复工形势的新发展,李宏图先生也有了新的认识。
昨日今晨,有几个消息,对于市场而言很重要——
首先,央妈并没有因为突然冒出来的疫情,而改变其“货币操作原则”,已经于近日结束了“超常规投放”,节后投放2.8万亿逆回购已到期,如今已回笼2.5万亿!与此同时,央妈在2019年第四季度货币政策报告当中再次强调“房住不炒的原则,并且重申不将房地产作为短期刺激经济的手段”;
其次,作为此次疫情的“重灾区”,湖北、武汉的“增量疫情数字”出现了“陡然减少”的迹象(湖北省19日新增确诊病例329例,较前几日的每天新增近2000例,大幅回落,省内多地“核减”超100例;武汉市19日新增615例,也较前几日的每天新增1000多例,几近减半),当然其持续性待观察;
再次,越来越多的地方按照“分级分类”的标准在“降低检疫核查”的等级,杭州已经“有条件重开西湖景区”,继江西撤除高速路口的检疫点后,珠海也撤除全部公路出入口固定联合检疫站点
与此同时,网络上继续流传各种“复工后多地多个企业再有员工被感染、数百人被隔离”的传闻,但这些信息有待确认;
……
就上述消息对股市行情的影响而言,博览首席经济学家李宏图先生强调指出,央妈的这个“回笼2.5万亿资金”的消息很重要,毕竟股市的首要定律是预期市场,虽说从公募基金发行很火,市场不缺钱,风险偏好高,但短期有负面影响。但他并没有改变其“疫情没完,行情不断”的基本判断;
至于在复工过程当中必然出现的“新增感染、隔离,导致企业复工更加艰难”的问题,虽然不可能因此就阻断绝大多数地方“抢人、复工”的大趋势,但很可能使得现实的复工期比市场预期的迟缓,这很值得关注,毕竟:复工越迟缓,恢复经济的难度越大,市场对“政策宽松、扶持经济”的预期空间就越大
以上,再次重声了李宏图先生对市场判断和两条线:股市与宏观。
◆也既,股市暂不受疫情对宏观经济的负面影响,主因是受特殊性政策驱动;
◆宏观经济与复工相关,而复工与疫情控制程度相关;
◆就股市细分研究讲,仍坚持结构行情为主,以科技、医疗健康为主线;
◆从资金讲,因主要资金驱动力是公募,所以,真正赚钱的应与公募一样,中长线投资,方为有效战略;
◆从投资个体讲,无论购买基金、还是ETF,应坚持大部分资金中长线持有锁仓!
……
博览研究员要强调的是,除了上述股市与宏观之间的“互动关系”,就股市内部的博弈逻辑而言,笔者要强调的是——
2月17日之后的行情,已经与2月4日开始“超跌反弹”的“填坑行情”,截然不同了
如果说2月4日发动的“倒逼”市场快速反弹,是2月3日暴跌之后,抄底资金对疫情冲击下,未来经济形势的不确定性预期(需要快打快撤,赶在风险确认前早日获得收益);
那么,2月17日之后,继续“倒逼”市场快速反弹的,则是疫情渐露受控苗头,更多的利好迹象(抢人复工、减税降费),促使更多“增量资金”跟风入市,后浪裹挟着前浪,“倒逼”市场继续快速反弹(尤其是中小盘、创业板)。


                                 
                                           焦点透视
                 



关于行情持续性的探讨-资金增量是最大变因                 
【研究员】:大双
编者按:经过了过去近三周多次超预期的涨幅表现,尤其是创业板创出3年新高后,现在很多散户包括机构对行情的趋势判断都非常乐观,喊创业板结构牛的声音也是越来越大。 我并不否认后市的乐观和希望,当前市场当然是机会大于风险。但我认为站在当前的视角,恐怕也不能绝对化对股市中期趋势过于乐观。做好当下就行。 对于当前行情,很多投资者现在应该认同,这是一轮主要是防疫概念启动,又靠赚钱效应吸引(外部增量带动内部增量的)增量资金,同时还有稳经济政策放水预期推动的流动性行情。而从经济基本面上,却并不能找不到推动行情趋势上涨的逻辑。但我认为,尽管确实不必机械地喊“股市是经济晴雨表”的套话,却绝不能否认,无论是事件驱动还是催化的概念股上涨,都是对板块个股业绩改善预期的提前反馈。而目前来看,对未来中期行情有两个重要的判断变因是:其一,市场大幅低估了这次疫情对经济的负面影响,无论在规模还是周期上;其二,市场或许高估了对增量资金入市的乐观,仍沉寂在对历史上政策放水推涨股市的惯性幻想中。 当然,我们也不是全面看空大盘,我们承认有结构型行情。我们看好代表科技升级、代表产业转型的创业板至少中期走强。

                                 
【博览财经分析】经过了过去近三周多次超预期的涨幅表现,尤其是创业板创出3年新高后,现在很多散户包括机构对行情的趋势判断都非常乐观,喊创业板结构牛的声音也是越来越大。
我并不否认后市的乐观和希望,炒股本身就是一种另类的赌博,只不过并不完全凭运气,很多时候是在权衡风险收益比,现在市场显然是机会大于风险。但我认为站在当前的视角,恐怕也不能绝对化对股市中期趋势过于乐观。做好当下就行。
对于当前行情,很多投资者现在应该认同,这是一轮主要是防疫概念启动,又靠赚钱效应吸引(外部增量带动内部增量的)增量资金,同时还有稳经济政策放水预期推动的流动性行情。而从经济基本面上,却并不能找不到推动行情趋势上涨的逻辑。
当然,有不少投资者会提到历史上多次牛市其实都是发生在经济形势不好时。比如,2017年的周期牛就发生在经济下行预期压力很大之时。
我认为,尽管确实不必机械地喊“股市是经济晴雨表”的套话,却绝不能否认,无论是事件驱动还是催化的概念股上涨,都是对板块个股业绩改善预期的提前反馈——从去年四季度以来市场对科技股的持续炒作,包括节后资金先后对医药股、特斯拉、券商等,其中都包含着提前反馈业绩改善的逻辑预期在内。而这种业绩预期改善的逻辑如果未来能够被超预期验证,则板块还可能又一轮机会,但如果未来业绩未超预期甚至业绩改善并未实现,则股价就面临被打回原形的风险。
目前来看,对未来中期行情有两个重要的判断变因是:
其一,市场大幅低估了这次疫情对经济的负面影响,无论在规模还是周期上;
其二,市场或许高估了对增量资金入市的乐观,仍沉寂在对历史上政策放水推涨股市的惯性幻想中。
先谈谈经济预期。
以任泽平为代表的市场理性派,在2月初曾认为这次疫情给中国经济带来的损失超过一万亿,但从迄今为止全国的疫情发展和复工情况来看,显然是严重低估了实际的经济损失规模。
决策层近期如此密集和高速率的出台各类货币和财政放水政策来对冲负面影响,都一定程度上代表了政府对经济下行幅度乃至失业潮的忧虑;连向来豪气的地产龙头恒大都出台政策新房打75折,这是近年来前所未有。
甚至3月5日的全国人大会议都推迟了,可想而知疫情结束、社会经济恢复秩序的日子仍然相聚甚远,地产商、政府才会如此应对!
我们看到,除湖北以外各地虽然名义上复工,但制造业因为工人回流、原材料因县级以下行政单位封路卡壳等原因,实际恢复生产仍需时日;交通运输、旅游、服装、零售等消费行业受到的影响恐怕会蔓延到5月份,餐饮行业更是遭受到了毁灭性的打击!
中国经济本身就处于下行通道当中。产业结构从需求侧转向供给侧才刚刚起步,房价泡沫占用过多社会资源、消耗社会消费潜力、并带来土地财政不可持续的问题还未解决,人口老龄化、国进民退问题、国企改革问题,又在极大的吞噬中国经济的潜力。
当前由美国主导的国际政治经济格局,并没有给中国的和平崛起留下太多的位置,中美会在长期对抗、博弈、摩擦后才能重新构建世界游戏规则。2季度之后美国大选将进入关键期,中美贸易牌恐怕又会被反复拿出来打,贸易战会给中国带来经济带来更大的创伤。
因此,不管是长期趋势,还是短期的疫情事件,我们都对中国宏观经济不看好,进而对以制造业、房地产和金融为主要构成的大盘无法太看好。
其次,关于推升了节后行情的流动性问题。
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虽然大盘本周以来强势回补缺口,创业板更再创3年多来的新高。但一方面必然有社保基金、国家队,以及决策层要求众多机构只能净买入的维稳推力所在;另一方面则是市场主力在博弈、或者说对赌中国的宏调政策,会因为疫情影响而重新开闸放水。
博弈的逻辑没有错,但这显然是以透支行情潜力为代价的。中国改革开放近30年所积累的潜力,在08年次贷危机之后就已经释放得差不多了,不可能再有大规模的开闸放水政策出台。
有观点认为,疫情结束、甚至是出现拐点之时,就是大盘调头向下之时,这种看法并非毫无根据——因为本轮行情是靠外资入场+政策放水预期带动起来的。而政策放水则是基于对疫情影响经济的评估,而绝不是为股市炒股。那么随着疫情对经济负面影响减弱,央行必然就会逐渐收缩放水。
实际上,就在219日,根据央行公开市场操作公告,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,当日不开展逆回购操作。当天亦无公开市场操作到期,所以流动性净投放为零。央行还在公告种新增了一句意味深长的表述:随着央行逆回购不断到期,春节后央行通过公开市场操作投放的短期流动性已基本收回。
分析指出,这或表明,为稳定受疫情影响的市场情绪而采取的短暂超常规流动性举措将告一段落——而当日指数就收绿,市场热度也明显下降。
至于证监会放松创业板再融资对股市也是短多中空。根据新规,非公开发行的股票,折价下限由原来的9折下调为8折;定价基准日由发行日首日放宽到董事会、股东大会、发行日三者任选;锁定期由36个月/12个月缩短至18个月/6个月,且不适用减持新规;投资者放宽到35名;发行数量从不得超过发行前总股本的20%提升至30%。
也就是说,非公开发行价格下降了10%,数量增加了10%;定价基准由单一的锚,变成了三选一,这肯定选最低的,价格进一步放低;锁定期减少了一半,即解禁期提前了一倍——正如我的同事所言,这些条款是极为有利于上市公司定向增发的“战略投资者”的,它们将以更低的价格,在定增的一级市场拿到更多筹码,并有有更短的锁定期实现套现。
按照这种定价的方式,战略投资者甚至有机会以7折甚至6折的价格在一级市场买到,最短只要半年之后就能二级市场抛出,假设股价格平稳,这就意味着30%乃至40%的套利空间——这也意味着,这一波回血援助的资金,在半年至一半年之间,将成为打压上市公司股价的解禁利空。
可见,尽管目前市场看着越来越热闹,北上资金和基金募集也非常火热。但真正能够决定股市流动性格局的央行和证监会层面,并没有持续大放水的打算。依然坚持货币稳健,服务实体为主,在救急任务完成后,就会逐渐把流动性节奏回收——而这是会制约行情的持续性的
但我们也不是全面看空大盘,我们承认有结构型行情。我们看好代表科技升级、代表产业转型的创业板至少中期走强。毕竟以特斯拉、消费电子、半导体为代表的行业,已经用扎实的营收数据表明了它们正处于行情景气周期,而不仅仅是政策一阵风。此外,政府的税收减免、信贷扶持等相关宏调政策对冲的原因还在持续让这些行业受益。
同时,这次疫情对电商、在线直播、游戏、在线教育和在线办公等新经济业态的催生,也丰富了科技板块的范畴。
此外,这次疫情发生之后,社会各个阶层都意识到了,加快建立中国人的健康和医疗保障体系,提升政府的应急管理和社会治理能力,是未来中国发展的核心命题之一,决策层将引导社会资源大规模导向医疗保障、社会公共治理等行业,这从中将诞生为投资者所忽略的超级成长股。
当然,最后要说的是,上述都是基于当前市场状态和信息的静态分析。如果未来出现:复工后出现企业普遍抢进度以弥补疫情期间的损失,让稳经济预期比预期的更快改善;或者即便央行放缓放水,但股市赚钱效应催化机构增量资金和居民储蓄资金的搬家效应出现,则仍足以保证市场上攻的流动性需求。那么我们的结论也就需要推到重来。


                        

央行明示结束放水!不改机构对后市乐观预期                 
【研究员】:大双
编者按:19日短调信号有所增强。当日板块大幅分化,前期强势题材分化明显,跌停板个股开始增多,炸板率开始走高,总体来看,市场炒作情绪降温,赚钱效应有所回落。而更让人关注的是,央行19日透露已基本收回节后投放的资金、明确表达放缓流动性投放的表态,恐怕对本周剩余两个交易日信号不太妙。 不过,主流分析机构依然对后市保持乐观,博览也持类似观点。从盘后多家主流财经媒体的分析来看,对后市流动性并不担心。其中,方正证券表示,货币政策思路正从短期维稳转为中长期恢复经济,这意味着逆回购投放量可能会有所收缩,但中长期流动性会逐步增加。除了宏观流动性预期不差,北上资金、公私募、两融等国内外通道直接杀入A股的资金更是不少。 对此,博览首席经济学者李宏图先生指出,当前股市暂不受疫情对宏观经济的负面影响,主因是受政策驱动;宏观经济与复工相关,而复工与疫情控制程度相关;就股市细分研究讲,仍坚持结构行情为主,以科技、医疗健康为主线;另外,从资金讲,因主要资金驱动力是公募,所以,真正赚钱的应与公募一样,中长线投资,方为有效战略;从投资个体讲,无论购买基金、还是ETF,应坚持大部分资金中长线持有锁仓!

                                 
【博览财经分析】19日的盘面降温短调信号有所增强。当日板块大幅分化,前期强势题材分化明显,跌停板个股开始增多,炸板率开始走高,总体来看,市场炒作情绪降温,赚钱效应有所回落。截至收盘,沪指跌0.32%,深成指跌0.63%,创业板指跌1.45%。
但从成交量来看,19日两市成交额破万亿,为10个月来的新高,市场对此看法颇为乐观。
而更让人关注的是,央行明确表达的放缓流动性投放的表态恐怕对本周剩余两个交易日信号不太妙。
2月19日,根据央行公开市场操作公告,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,当日不开展逆回购操作。当天亦无公开市场操作到期,所以流动性净投放为零。至此央行节后投放的2.8万亿逆回购资金已到期回笼2.5万亿。值得注意的是,在19日的公告中,央行还新增了一句意味深长的表述,“随着央行逆回购不断到期,春节后央行通过公开市场操作投放的短期流动性已基本收回。”这被普遍认为,是央行宣称为稳定受疫情影响的市场情绪而采取的短暂超常规流动性举措将告一段落。
另外在板块方面,除了前期强势题材退潮。非洲蝗灾概念一夜消失拍熄了草地贪夜蛾、农药、粮食等多个相关板块;而特斯拉的自主研发“无钴电池”消息,也让特拉斯概率,钴板块等这两天都全线大跌(当然也催生了新的无钴电池概念)。
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不过,主流分析机构依然对后市保持乐观。我们也持类似观点。
从盘后多家主流财经媒体的分析来看,对后市流动性并不担心。不少分析指出,随着近日股市企稳反弹、货币市场资金利率持续走低,央行通过逆回购的方式大规模投放短期流动性的必要性在增加,其货币政策操作重心将从短期稳定金融市场信心重归投放中长期资金,修复实体经济。
中金指出,成交全天成交突破1万亿元,是去年48日来首次突破万亿水平,港股则在周二18日的盘整后在19日收高。但尚不必担心市场“过热”。在短期的快速修复之后,市场短期累计了一定的涨幅可能需要整固,短期出现一定盘整是可能的。但从中期来看,市场情绪在恢复但并非过热,部分基金被火热认购是受近年机构投资者收益较为突出支持,是市场投资者结构可能在进一步走向机构化。
历史数据显示,近期1万亿的单日成交,对应的单日换手率大约在3.2%左右,略高于历史均值2.4%的水平,但离历史的“危险区”5.5%或以上的换手率区域还有一定的距离。市场成交量的恢复代表市场情绪在近期疫情好转、流动性相对充裕、多方面政策支持进一步修复。但综合估值、周期来看,市场并未达到“危险区”,中线趋势可能依然积极。比如,19日市场盘整但沪深港通北向资金继续净流入64亿元,表明海外投资者依然在大幅买入。
方正证券首席经济学家颜色也表示,货币政策思路正从短期维稳转为中长期恢复经济,这意味着逆回购投放量可能会有所收缩,但中长期流动性会逐步增加。
国家金融与发展实验室(NIFD)近日发布的2019年度宏观杠杆率数据也认为,近期看,政策重点显然是把握好疫情防控与恢复生产间的平衡,中期看仍是把握好稳增长与稳杠杆间的平衡,需要容忍杠杆率的进一步上升(主要源于增长率的下滑)。而在适当提高对杠杆率上升的容忍度确保稳增长的背景下,结构性货币政策进一步宽松就还有空间。
除了宏观流动性预期不差,国内外直接杀入A股的资金更是不少。
东方财富数据显示,2月19日,北向资金持续净流入A股,早盘净流入34.78亿元。事实上,北向资金近来一直在加码A股,除2月18日北向资金有净流出外,2月11日以来,北向资金一直呈现净流入态势。数据显示,近一月北向资金已经净流入189.42亿元。某大嘴的公募基金首席更认为,外资在2020年还会加速流入A股市场,流入的资金量将会达到3000亿元以上。
截至2月18日,上交所融资余额报5736.02亿元,较前一交易日增加46.74亿元;深交所融资余额报4884.63亿元,较前一交易日增加65.71亿元;两市合计10620.65亿元,较前一交易日增加112.45亿元——反映融资客也在持续加仓。
另外,公募基金超募已成常态、19日成交破万亿等等,都说明增量资金正在跑步入市,即便央行本就是专门给实体中小企业救急的资金有所回收,股市内部也不会缺资金了。
简单说,央行19号的回收流动性的表态虽让市场有点纠结担忧,但并不需要因此对后市股市流动性过于担忧。
此外,疫情好转,复工稳经济的预期更加强烈好转。(1)19日新冠病人单日治愈出院人数继续新增确诊病例数,全国较多地区出现个位数新增病例,同时复工在继续深化;(2)国务院常务会议决定给企业减免或者缓征部分费用等等。随着疫情对经济的影响正在散去,也强化了复工概念的信心——从盘面上也大体可见,市场整体涨幅相比前期有所趋缓,关注点从疫情逐步向疫情影响、复工及政策支持等方向转变。
板块方面则要强调的一点是,无论是证监会放宽创业板的再融资政策,还是股市成交量大增的消息,都会强化券商股的受益预期。而券商股是有可能成为指数的定海神针的。
总之,19日盘面出现的调整迹象并没有动摇主流机构的乐观倾向。接下来就看大盘指数是否要在3000点这个位置继续蹉跎一段时间了。但对投资者而言,“轻指数,重个股”策略依然有效。
对此,博览首席经济学者李宏图先生给出的策略判断是:当前股市暂不受疫情对宏观经济的负面影响,主因是受政策驱动;宏观经济与复工相关,而复工与疫情控制程度相关;
就股市细分研究讲,仍坚持结构行情为主,以科技、医疗健康为主线;
另外,从资金讲,因主要资金驱动力是公募,所以,真正赚钱的应与公募一样,中长线投资,方为有效战略;
从投资个体讲,无论购买基金、还是ETF,应坚持大部分资金中长线持有锁仓!


                                 
                                           决策参考
                 



A股放量滞涨有“隐忧”,盯紧“2月攻势”风向标!                 
【研究员】:考股砖家
结论:央行这里的闸门在开始拧紧,不过社会上的闲置资金还在入市,就股市资金供给来说,目前还是相对宽裕的,不至于马上就让行情出现大的波折。 2月4日以来的这轮行情,我认为本质上还是流动性行情,而且板块分化非常大,传统周期板块和大金融板块涨幅一般,所以上证指数也就只能勉强回补缺口,但科技板块表现强劲,尤其是半导体方向,截至2月18日,涨幅榜排名前三的行业依次为计算机(12.34%)、电子(10.15%)、通信(7.52%),进一步细分,通信运营、半导体两个行业期间涨幅达到28.16%和22.87%,处于A股绝对领涨位置。 2019年一季度的行情风向标看大金融,尤其是券商和泛金融,但2020年一季度A股的“舞台”并不属于他们,而是属于通信和半导体,这是“2月攻势”的风向标,他们的持续性直接决定本轮行情的高度和延续时间。

                                 
【博览财经研报】2月19日,沪深两市成交量突破1万亿,不过大盘并没有涨,创业板指数反倒是收跌-1.45%,所以天量的成交量背后其实意味有资金撤退,只是因为承接的资金规模也很大,大盘没有受到很大冲击。
但我认为,这种放量滞涨的情形还是要有所警惕,毕竟2月4日以来的反弹,已经持续了十几个交易日了,大盘指数中涨幅最大的创业板指数,从1769点上涨到2171点,402点的涨幅,对应于22.7%的涨幅,仅仅是12个交易日,涨的速度还是太快了,不过这也是A股特色,逮住机会就“死磕”,直到“燃料耗尽”
在我看来,每天成交量在1万亿以上,代表交投很活跃,这种活跃的氛围是需要显赫的赚钱效应来维系的,短期调整一两天无碍,但持续放量滞涨就不是好事了,大盘价量配合是否健康的问题有待进一步观察。
有两个消息值得重视:
一个是利好。
某只网红基金发售,限购60亿,一日售罄,比例配售,这只网红基金竟然吸引了高达1200亿的增量资金。有消息称广东有一个超级大户,认购了9亿。
这是22年基金历史上,单日认购资金规模最大的公募基金,确实很牛。公募基金近期确实很火爆,基民比股民还着急要入市
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而且这些基金在三个月内必须完成建仓,根据合同规定,不少爆款基金的仓位要达到80%以上。
这意味着未来3个月,A股会有接近1000亿的来自公募基金的增量资金入市
第二个消息则是偏空
在2月19日公开市场操作的公告中,央行有一句意味深长的表述,随着央行逆回购不断到期,春节后央行通过公开市场操作投放的短期流动性已基本收回。
这表明,为稳定受疫情影响的市场情绪而采取的短暂超常规流动性举措将告一段落
看具体数据,2月3日开市至今,央行已投放流动性达3万亿元左右,其中,逆回购投放达2.8万亿元,逆回购自然到期回笼达2.5万亿元,也就是央行今日公告所说的"随着央行逆回购不断到期,春节后央行通过公开市场操作投放的短期流动性已基本收回"。
也就是说,央行“一顿操作猛如虎”,最终还是悉数回收了。
那股市每天这样放量涨,增量资金的来源是什么?
我认为,主要有两类:
1、没有流入实体经济,在金融体系空转的“热钱”,因为这次的疫情导致很多企业无法正常复产复工,自然会有实体经济的资金“外溢”进入股市,而且股市相比楼市在当下更具有吸引力,后者还面临不确定性(政策动向)。
2、居民储蓄,最新数字是全国有1.6亿股民了,而且基民也是来势汹汹,一个人就直接9个亿买资金,确实土豪。
综合上述两个消息,我的判断是,央行这里的闸门在开始拧紧,不过社会上的闲置资金还在入市,就股市资金供给来说,目前还是相对宽裕的,不至于马上就让行情出现大的波折
2月4日以来的这轮行情,我认为本质上还是流动性行情,而且板块分化非常大,传统周期板块和大金融板块涨幅一般,所以上证指数也就只能勉强回补缺口,但科技板块表现强劲,尤其是半导体方向,截至2月18日,涨幅榜排名前三的行业依次为计算机(12.34%)、电子(10.15%)、通信(7.52%),进一步细分,通信运营、半导体两个行业期间涨幅达到28.16%和22.87%,处于A股绝对领涨位置。
2019年一季度的行情风向标看大金融,尤其是券商和泛金融,但2020年一季度A股的“舞台”并不属于他们,而是属于通信和半导体,这是“2月攻势”的风向标,他们的持续性直接决定本轮行情的高度和延续时间




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