《2.23重磅会议再释放水信号，中期向上信心不改！》：当前决策层面不断释放的放水预期是A股行情节后能够牛冠全球的最关键因素，而在2.21政治局会议后，领导人在23日“统筹推进新冠肺炎疫情防控和经济社会发展工作部署会议”专题会议上更进一步强化了精准放水刺激的信号。 基于90我们对国内决策层面表态确认放水刺激稳经济（但强调不会大水漫灌，而是精准刺激符合高质量增长的“新基建”和科技自主产业）的政策预判非常清晰。 且与此同时，我们还看到国内政策层面在不断强化精准放水稳经济预期，而股市增量资金涌入（以公募基金的发售持续火爆为标志）的迹象进一步加速，我们重申：A股的上涨趋势仍未结束，以创业板、科技股为特征的结构性强势行情仍将继续。 热点方面，鉴于海外疫情的蔓延及恶化趋势比我们预计的还要迅猛，口罩概念第二波行情刚刚开启。而5G、半导体、华为等相关产业链概念将继续强者恒强。 不过，《疫情在海外扩散引发的外盘大跌，或短线波及A股！》：短期受海外市场对疫情发展迅速恶化的担忧表现影响，接下来需关注A股当前独好的局面会否受外部冲击。我们注意到，不同于A股自节后以来，对于新冠疫情的发展一直以超预期的信心和上涨予以回应，海外市场对新冠疫情在中国以外的蔓延则是以负面担忧，甚至恐慌以对的。上周五（21日）美股率先暴跌，尤其半导体概念大跌。本周一（24日），全球股市也只有A股独好。其他股市一片惨淡。连与A股联系密切的港股市场也是跌幅不小。这都反映了海外资金对疫情向全球扩散的担忧，所以，或许A股要关注下短调风险了。 一个迹象是，据数据统计，昨天北上资金净流出80多亿，资金卖出避险的心态比较强烈。另外，中信，海通，长城等一些头部券商周末也一起开始提示调整风险。从上市公司层面也看到，节后以来，发布减持计划的创业板公司大增，说明创业板借大涨套现的趋势也在扩大。而散户资金的预期也在分化。 当然，即便海外股市大跌让A股短线受拖累，但也不必过于担忧。毕竟，增量资金入场的局面已经形成，很多新募基金甚至还没有入场，所以深跌是不现实的。有一种情况是可能性最大的，那就是市场短期下蹲回调一些蓄力之后再冲击前期高点。从这种角度来看，仓位上要么减仓泛科技概念（特别是不处于半导体、5G、氮化镓风口）止盈部分，要么换到复工逻辑受益的板块来。 而基于对中期行情向上预判不变，热点即便阶段切换到复工逻辑上，最终还是会再度回到科技股上来的。
博览视点
疫情在海外扩散引发的外盘大跌，或短线波及A股！
【研究员】：大双
我们对中期行情趋势乐观不改。不过，短期受海外市场对疫情发展迅速恶化的担忧表现影响，接下来需关注A股当前独好的局面会否受外部冲击。我们注意到，不同于A股自节后以来，对于新冠疫情的发展一直以超预期的信心和上涨予以回应，海外市场对新冠疫情在中国以外的蔓延则是以负面担忧，甚至恐慌以对的。上周五（21日）美股率先暴跌，尤其半导体概念大跌。本周一（24日），全球股市也只有A股独好。其他股市一片惨淡。连与A股联系密切的港股市场也是跌幅不小。这都反映了海外资金对疫情向全球扩散的担忧，所以，或许A股要关注下短调风险了。 一个迹象是，据数据统计，昨天北上资金净流出80多亿，资金卖出避险的心态比较强烈。另外，中信，海通，长城等一些头部券商周末也一起开始提示调整风险。从上市公司层面也看到，节后以来，发布减持计划的创业板公司大增，说明创业板借大涨套现的趋势也在扩大。而散户资金的预期也在分化。 当然，即便海外股市大跌让A股短线受拖累，但也不必过于担忧。毕竟，增量资金入场的局面已经形成，很多新募基金甚至还没有入场，所以深跌是不现实的。有一种情况是可能性最大的，那就是市场短期下蹲回调一些蓄力之后再冲击前期高点。从这种角度来看，仓位上要么减仓泛科技概念（特别是不处于半导体、5G、氮化镓风口）止盈部分，要么换到复工逻辑受益的板块来。当然，基于对中期行情向上预判不变，热点即便阶段切换到复工逻辑上，最终还是会再度回到科技股上来的。
【博览财经分析】我们对中期行情趋势乐观不改。不过，短期受海外市场对疫情发展迅速恶化的担忧表现影响，接下来需要关注A股当前独好的局面会否受到外部风高浪急局面的冲击，或许需要减仓或高低切换了。 我们注意到，不同于A股自节后以来，对于新冠疫情的发展一直以超预期的信心和上涨予以回应，海外市场对新冠疫情在中国以外的蔓延则是以负面担忧，甚至恐慌以对的。 除了上周五（21日）美股率先暴跌，尤其半导体概念大跌。本周一（24日），全球股市也只有A股是独好的。其他股市表现基本都是一片惨淡。亚太股市收盘全线下跌，而作为两大海外最重灾区的日韩股市跌幅最大。居民也开始上演排队抢口罩局面的韩国综合指数24日跌3.87%，创逾16个月最大跌幅（不过，比较迷的是，日本股市似乎还比较淡定？）。
此外，疫情正迅速蔓延的欧洲股市普遍跌幅也都很大！
而周一CBOE恐慌指数VIX大涨32.2%至2018年12月以来新高。现货黄金触及1680.00美元/盎司。美油、布油日跌幅均扩大至逾3%，分别报51.73美元/桶和56.54美元/桶。 连与A股联系密切的港股市场昨日也是跌幅不小。这都反映了海外资金对疫情向全球扩散的担忧，也在随着迅速扩散。 可以说疫情在海外的急速恶化已经让外盘心态崩了！
那么，A股风景独好的局面能一直持续吗？ 恐怕要打个问号！至少短线可能要关注下短调风险了。 一个迹象是，据数据统计，昨天北上资金净流出80多亿，这是近期非常罕见的局面，资金卖出避险的心态比较强烈。昨天包括受益韩国半导体、面板供给可能减速逻辑而涨幅靠前的半导体及科技股，在当日午后都出现资金出逃的迹象。
还有对北上资金的统计显示，截至2月3日，北向资金在232只创业板A股中有持仓；而截至2月21日，其中有66只创业板A股被北向资金减仓，，120只创业板A股被北向资金加仓。所以这至少反映了北上资金在进行结构性调仓。 而值得注意的是，一些头部券商周末就开始提示调整风险。 长城证券首席策略分析师汪毅23日指出，“创业板的这轮行情是资金推动的，现在应该是进入到泡沫阶段了。至于接下来究竟能到多少点，这是拍的，没有意义。”他认为，目前投资者应该保持一份理智，“3月马上就要到了，随着经济数据的出炉，市场的逻辑可能会回到经济基本面。 海通证券策略团队23日发布的最新观点也指出，最近推动市场快速上涨的主因是流动性非常充裕，不过投资者仍需注意短期基本面较差的负面影响，而港股已经在回调，港股市场以机构投资者为主，投资者对短期基本面担忧引发港股调整。 中信证券23日也表示：本轮市场资金轮动接近尾声。其指出，今年A股第一轮“填坑”行情主要由流动性宽松驱动，而各类信号明确后，其后续动能将趋于衰减，市场也将进入一段平和期。不过，中信也强调了中期乐观不变。中信称A股依然处于中期“小康牛”的通道中，预计产业资本入场和基本面回补驱动的第二轮上涨将在二季度启动。 而主流券商的声音，对短线市场向来是有风向指引的！ 从上市公司层面也可以看到，据东方财富Choice数据，今年以来，发布减持计划的创业板公司和发布增持计划的创业板公司的数量之比为160：3，两者显得十分悬殊，说明创业板公司高管或实控人借大涨套现的趋势也在扩大，而随着逢高减持消息的扩散，对创业板也是不利的。 而散户资金的预期也在分化。一些网友认为创业板已经出现了过热的迹象。著名投资人但斌23日发微博鼓吹创业板还会更高:虽然不太赞成投机,但客观的说，我估计，投机的趋势大概率还会持续一下！创业板反弹到指数跌幅的一半（2610点）甚至一半以上的概率大!但这条微博下方的评论中，有网友称，“很多票的确太过于疯狂，特别是那些概念题材、伪科技股太疯，有点赶顶的节奏，分化已经是必然，科技股去伪留真的时候到了。”还有网友则认为，“可以预料，科技股就是空中楼阁，后面一地鸡毛。” 虽然创业板不断超预期创新高后，市场恐高情绪升温是必然，网友观点也是见仁见智，不一定能代表市场的主流力量，但这反映了市场的预期正在变化。 当然，即便在海外股市大跌之下，让A股短线受到拖累，但也不必过于担忧。 毕竟，上万亿的成交量已维持了几天，增量资金入场的局面已经形成，很多新募基金甚至还没有入场，这说明市场热度已经不错了，所以深跌是不现实的。有一种情况是可能性最大的，那就是市场短期下蹲回调一些蓄力之后再冲击前期高点。从这种角度来看，有必要减仓一些科技股（特别是不处于半导体、5G、氮化镓风口）的。 总之，接下来的短线市场，从全球情况来看不容乐观。 如果海外疫情继续暴增式的发展，仓位上要么减仓泛科技概念止盈部分，要么换到复工逻辑受益的板块来。当然，基于我们对中期行情向上的预判不变，市场热点即便阶段切换到复工逻辑上（从前期看市场对复工概念股并不非常有信心），最终还是会再度回到科技股上来的。
决策参考
2.23重磅会议再释放水信号，中期向上信心不改！
【研究员】：大双
结论：基于90我们对国内决策层面表态确认放水刺激稳经济（但强调不会大水漫灌，而是精准刺激符合高质量增长的“新基建”和科技自主产业）的政策预判非常清晰。 且与此同时，我们还看到国内政策层面在不断强化精准放水稳经济预期，而股市增量资金涌入（以公募基金的发售持续火爆为标志）的迹象进一步加速，我们重申：A股的上涨趋势仍未结束，以创业板、科技股为特征的结构性强势行情仍将继续。 热点方面，鉴于海外疫情的蔓延及恶化趋势比我们预计的还要迅猛，口罩概念第二波行情刚刚开启。而5G、半导体、华为等相关产业链概念将继续强者恒强。
【博览财经分析】我们在周一的盘前内参中明确认为：《2.21重磅会议再释放水信号，强化中期向上预期！》。同时，我认为本周《海外疫情急速扩散！口罩概念迎新一波行情》。类似催化逻辑还有《半导体涨幅已创5年新高，但海外疫情将令强者恒强》。 在我们看来，节后以来的行情，是一轮并不能从经济基本面上找到催化逻辑，而主要是靠防疫概念启动，又靠赚钱效应吸引（外部增量带动内部增量）资金入市，同时还有稳经济政策放水预期推动的流动性行情。上周五盘后富时罗素扩大纳A因子。也可见当前的增量流动性推升的行情特征。而2月21日政治局会议政策内容更强化了我们的判断。 从2.21会议对财策和币策的表述看，决策层承认会进行放水经济刺激政策，但本次经济刺激不是2008年4万亿大水灌漫式刺激。因为货币政策基调仍是稳健，灵活，适度，并没有改为宽松，没有质变。而即便刺激也更强调精准。且主要是靠财政政策进行精准刺激。 如同春节后第一周市场资金疯炒泛医药概念，尤其口罩，消毒液及防护服等生产企业被集中爆炒，是基于投资者对新冠疫情扩散下，预期这些防护用品存在巨大供给缺口有关公司将极大受益，从而激起强烈投机情绪的行情逻辑类似。 我们非常明确地认为，本周国内口罩，消毒液等防疫概念可能迎来新一波供应缺口预期，从而再度激化对有关公司新一轮炒作热情。只是这次导致供给缺口预期的主因，从国内医院及民众防护，变成国内复工需求+国外疫情大爆发。 这也得到了24日行情的充分验证：沪指与创业板指的涨幅比较，市场热点的排序也如我们所料——24日沪指虽然收绿但创业板继续强势创新高，个股涨停家数更增至150余家，两市成交额突破1.2万亿，刷新2015年11月17日以来新高。口罩和5G、半导体等科技概念领涨的特征明显。 而基于90我们对国内决策层面表态确认放水刺激稳经济（但强调不会大水漫灌，而是精准刺激符合高质量增长的“新基建”和科技自主产业）的政策预判非常清晰。 且与此同时，我们还看到国内政策层面在不断强化精准放水稳经济预期，而股市增量资金涌入（以公募基金的发售持续火爆为标志）的迹象进一步加速，我们重申：A股的上涨趋势仍未结束，以创业板、科技股为特征的结构性强势行情仍将继续。 热点方面，鉴于海外疫情的蔓延及恶化趋势比我们预计的还要迅猛，口罩概念第二波行情刚刚开启。而5G、半导体、华为等相关产业链概念将继续强者恒强。 首先，当前决策层面不断释放的放水预期是A股行情节后能够牛冠全球的最关键因素，而在2.21政治局会议后，领导人在23日“统筹推进新冠肺炎疫情防控和经济社会发展工作部署会议”专题会议上更进一步强化了精准放水刺激的信号。 会议强调：经济社会是一个动态循环系统 不能长时间停摆！今年我国发展面临的风险挑战上升，再叠加这次疫情影响，做好经济社会发展工作难度更大。要以“咬定青山不放松”的韧劲、“不破楼兰终不还”的拼劲，沉下心来、扑下身子；就一定能够保持我国经济社会良好发展势头，实现决胜全面建成小康社会、决战脱贫攻坚的目标任务。 据悉，这次会议通过视频参会等形式，全国同时参会人数高达17万人（所有县级及军队团以上单位），决策层面统一部署、直达基层、迅速落实的意图可见一斑。 简单说，决策层强调了经济不能长期停摆！而既定的十三五、小康、脱贫任务，仍必须要在今年按期完成，一个不能少！ 那么如何落实呢？宏观政策重在逆周期调节，节奏和力度要能够对冲疫情影响，防止经济运行滑出合理区间，防止短期冲击演变成趋势性变化。 积极的财政政策要更加积极有为……要扩大地方政府专项债券发行规模，稳健的货币政策要更加注重灵活适度，把支持实体经济恢复发展放到更加突出的位置； 这是对2.21会议对财策和币策的进一步细化。其实也是对精准放水的阐述。 而且科技股在持续性上，相比口罩及医疗废物处理概念较大程度受到国内及国外疫情发展的影响因而持续性偏弱（一般能炒一周就不错了），科技概念受国内外疫情的负面干扰较小——虽然日韩等疫情爆发区停工对半导体产业的零部件供应等也会产生冲击，但科技概念当前主要还是国内经济产业转型诉求对板块的影响权重更大，外因只能说居于次席——在最高决策层一再重申强化科技自主的战略思路后，大资金已经大规模地押注科技板块，信心空前充足，所以科技股的上涨持续性会比周一开启第二轮领涨的口罩概念会更加持久！ 在增量流入方面，我们看到各路资金都在蜂拥而入。 从节后至今，公募已经募集了超过2000亿资金。其中有相当一部分还没有入场。 而截至2月21日，两融规模已经达到10898亿元，与2015年初规模相当。半个月内，约660亿元杠杆资金涌入股市，市场情绪持续高涨。 同时，今年以来证券行业共发行45只短期融资券，合计募资规模1090亿元，同比增加3.78倍。与此同时，券商接连发行29只公司债（含疫情防控债），发行金额492亿元，同比增加7%，募资用途多为补充营运资金，更有券商直言为发展资本中介业务。总的可用资金规模已超过1500亿！ 在充裕的流动性支持下，此前证监会对再融资的放松新规，也造就出了市场一个新的炒作热点——针对实际发布定增预案的公司的炒作，而且发布定增的公司过半都属于创业板，这又进一步强化了本轮行情以来本就大幅跑赢主板的创业板科技股行情特征。 据Choice数据显示，随着再融资新规落地， 2月16日至20日，36家公司发布定增预案或调整定增方案，其中创业板公司过半。而5G、半导体、云计算等科技创新型企业获益再融资更为明显。 众所皆知，此前再融资新规的部分规定超出市场预期。创业板松绑、优化非公开发行制度安排、“新老划断”成为看点。综合来看，创业板公司受益最为直接。而创业板上市公司纷纷争抢“头啖汤”。 统计显示，佩蒂股份、九强生物、凯普生物、元力股份、隆盛科技等19家创业板公司披露定增预案或修改定增方案。其中，预计募资金额超过20亿元的公司主要有紫光国微、三安光电、深天马、北京君正、兆易创新、领益智造、中电兴发、东山精密和光弘科技，基本都属于5G、半导体等科技创新股的范畴。 分析指出，近期创业板公司市场表现抢眼。这些创业板公司修订定增预案，按照新规实施再融资的难度不大。通过再融资，可以支持企业发展，更好地抵御相关风险。尤其利好5G、人工智能等仍处于早期发展阶段的新兴产业，有利于更多新兴产业企业获得资本市场资金反哺，加速产业进程。 安信证券认为，电子产业链高度分工。除电子制造及半导体龙头公司外，产业链存在众多“小而美”的优质企业，作为下游大客户核心供应商，发挥关键作用。但中小企业抵御风险能力相对较弱，且下游客户话语权大、账款回收期长，容易产生现金流风险。再融资条件放宽，有利于中小企业获得投资，扩大股东力量，在稳定经营的同时成长能力增强。 招商证券指出，再融资政策放松，叠加近年来资本市场工具及监管不断完善，科技创新企业有望直接受益。从海外市场云计算和网安公司的发展历程看，再融资是其业务快速扩张的重要推动因素。国内云计算和网络安全公司发展步伐有望加快，相关产业布局将进一步完善。 华金证券认为，再融资新规对于缓解部分流动性紧张、研发投入高的科技企业和转型期的传统行业企业有重大意义，利于推动优质上市公司科技创新、产业转型并最终实现盈利能力提升。 也就是说，定增概念还是一个有待继续挖掘的新热点。 总之，在充裕流动性支持下，中期行情预期依旧乐观，而市场也不缺新的概念热点被炒热。
投资参考
为何一个发布会让所有股民一倾芳泽？
【研究员】：乔帮主
最近关于华为的消息比较多，首先是华为首次推出内嵌HMS服务的手机，其次是华为终端“5G 全场景”系列发布会昨晚召开，包括第二代折叠屏手机、5G版 MatePad、PC等。舆论的焦点自然吸引了资金的关注。从短期看，随着华为产品发布会的召开，华为概念热度上有可能出现“见光死”，投资者不宜追高。但从中线来看，买华为概念就是买华为核心生态合作伙伴，华为成功了，也会诞生一批优秀的合作企业。所以，只要投资者愿意将时间周期拉长，即便短期出现“见光死”，也是中线布局的良机。在标的选择上，除了华为概念，还可以叠加5G、芯片、国产软件等多概念寻找交集，胜算会更大一些。
【博览财经研报】特斯拉一句话可以影响整个A股，而不是上市公司的华为，一个产品发布会就可以让所有股民一倾芳泽。最近，关于华为的消息比较多，首先是华为首次推出内嵌HMS服务的手机，其次是华为终端“5G 全场景”系列发布会昨晚召开，包括第二代折叠屏手机、5G版 MatePad、PC等。舆论的焦点自然吸引了资金的关注，昨日华为概念股盘中强势拉升，个股掀涨停潮，东旭光电、华平股份、宜通世纪等众多个股涨停。博览研究员认为，从短期来看，随着华为产品发布会的召开，华为概念热度上有可能出现“见光死”，投资者不宜追高。但从中线来看，买华为概念就是买华为核心生态合作伙伴，华为成功了，也会诞生一批优秀的合作企业。所以，只要投资者愿意将时间周期拉长，即便短期出现“见光死”，也是中线布局的良机。在标的选择上，除了华为概念，还可以叠加5G、芯片、国产软件等多概念寻找交集，胜算会更大一些。 华为概念短期利好消息较多 1、华为终端“5G 全场景”系列发布会于2月24日在线上召开，发布会的产品包括折叠屏新机、5G版 MatePad、PC等。值得一提的是，华为在海报中还提到了“1+8+N”。据猜测，“1”指的可能是手机，“8”是平板、PC、耳机、AI音箱、穿戴、VR等，“N”则可能涉及到智能家居、移动办公等多个板块。 2、近日，复旦大学已完成关于华为云WeLink的前期对接调试和测试工作，华为云WeLink也会面向全体复旦师生免费提供服务。 3、2月13日，华为官网公告：1）旗下MDC智能驾驶计算平台，获得了德国莱茵TüV集团颁发的ISO 26262功能安全管理认证证书。2）MDC智能驾驶计算平台已经与18家主流车企及Tier1建立合作，覆盖乘用车、商用车、特种作业车等多种智能驾驶应用场景。 华为新品发布会热捧新概念 博览研究员观察到，近期市场对于华为HMS概念关注度较高。那么，什么是HMS呢？我们就拿安卓来说，安卓系统实际上是分成两个部分的，一个是AOSP，这个是免费开源的软件本体，另外一个部分是GMS，即谷歌移动服务。GMS是商业化的服务，有同步和推送的功能，还配套着谷歌的全家桶APP。所以说，GMS才是安卓的技术核心，也是谷歌的商业核心。 这次华为推出的搭载HMS服务的手机，就是对标谷歌GMS，为自主的鸿蒙系统铺路。华为手机销往全球170多个国家，华为手机搭载HMS后，相当于打开了国产软件走向全球的大门，而有望进入HMS生态的国产软件企业，必将受益无穷。 华为HMS Core4.0。HMS Core4.0功能强大，对开发者友好，有望助力华为补齐GMS缺失的短板，赢回海外用户。 所以，为什么这次华为推出HMS引发了市场的高度关注，就是因为不管是对华为自己还是国产软件企业而言，意义都不同凡响。 股票名称 | | | | | 获邀加入华为安全商业联盟，与银河麒麟是长期战略合作伙伴 | | | 为华为麒麟970提供了Object Recognition 物体识别的整套嵌入式AI解决方案 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 与华为签订同舟共济协议，为仅有的4家同舟共济合作伙伴之一 | | | 基于华为海思芯片能广泛应用与数字新媒体等场景HiKey960开发平台 | | | |
关注华为带来的半导体需求国产化 以日韩疫情扩散为契机，半导体产业链整体向中国大陆转移的趋势或将加速。对此，国盛证券研报认为，当前华为/海思重塑国产供应链背景下，国内代工、封测以及配套设备材料公司有望全面受益，迎来历史性发展机遇。海思全球封测需求空间较大，且保持较高增速。目前海思在台湾封测为主，预计未来会逐渐向大陆转移。 华为新品或将引爆全面屏概念 华为发布会重点关注二代折叠屏手机及平板。“Mate XS”将有望在性能、铰链、屏幕迎来全面升级。华为Mate XS将待在990 5G SoC，铰链作为折叠手机的关键功能性零部件，需要上百个精密结构件组成，对产业链构成极大带动。 同时，华为发布平板、笔电等硬件产品。华为平板Mate Pad工程打破苹果一家独大的局面，本次新品在性能、应用再度升级。 对于折叠屏概念，国泰君安研报认为，根据Sigmaintell预测，预计2020年全球可折叠智能终端的销售量约400万部，同比增长约为519%，行业迎来爆发式增长。而到2025年，这一数字将增长至1.5亿部。 盖板CPI（无色透明聚酰亚胺膜）UTG（超薄玻璃）、铰链、金属网格（Metal Mesh）触控电极材料是折叠屏概念值得跟踪的重点方向。 现将相关标的总结如下： 总结 最近关于华为的消息比较多，首先是华为首次推出内嵌HMS服务的手机，其次是华为终端“5G 全场景”系列发布会昨晚召开，包括第二代折叠屏手机、5G版 MatePad、PC等。舆论的焦点自然吸引了资金的关注。从短期看，随着华为产品发布会的召开，华为概念热度上有可能出现“见光死”，投资者不宜追高。但从中线来看，买华为概念就是买华为核心生态合作伙伴，华为成功了，也会诞生一批优秀的合作企业。所以，只要投资者愿意将时间周期拉长，即便短期出现“见光死”，也是中线布局的良机。在标的选择上，除了华为概念，还可以叠加5G、芯片、国产软件等多概念寻找交集，胜算会更大一些。
焦点透视
央行暗示降息！A股现在全靠放水预期续命…
【研究员】：盐老狮
编者按：这个周末，央行虽然做出了降息预告，但基准利率向下调整的空间十分有限；时间也更有可能是在疫情完全控制住之后的下半年，配合商务部消费刺激政策时一起出。对股市来说，虽然降息这个利好不会马上兑现，但降息的刺激要比降准强烈的多，无风险收益的降低，将驱赶目前正露出苗头的“全民炒股”加速前行。对情绪“正上头”的股民而言，有预期就足够了，至于什么时候落实，那根本不重要，一拥而上的抢钱行情，连做梦都要电光火石……
【博览财经观察】毫无疑问，这一轮抗疫行情的重要支点之一，源自于特殊时期，央行在宏观层面的“流动性”放水，因此，市场对于央行的一举一动都给予的特别关注。 鼠年刚开市，央行就连续派发了两个总额高达1.7万亿的大红包，1月份新增信贷规模更创历史纪录达到3.34万亿。 2月LPR报价出炉，这次不仅1年期LPR下调10个BP， 5年期以上——房贷利率的锚也下调了5个BP。 2月20日，坊间传闻，央行将在周末宣布降准，但十分遗憾，截止到目前，降准的好消息并没有传来，但来自官方更强力的货币政策预告，更有效的撩动了股民燥动的心： 2月21日，央行副行长陈雨露接受央视采访，称疫情对中国经济造成一定的面冲击，但影响是短期有限的，疫情过后经济增长会快速反弹回升。 2月21日晚间，中央政治局会议重点表达两个观点：1、积极的财政政策要更加积极有为；2、稳健的货币政策要更加灵活适度。 2月22日，央行副行长刘国强表态，要“适时适度对存款基准利率进行调整”。这无疑是对“更加灵活”要求的一种回应与落实。 这个讲话引爆了整个金融从业人员的朋友圈，自2015年以来，央行就没有再调整过基本利率。 并且，在LPR改革施行利率双轨制之后，市场对于全面降息已经毫无预期了。 在这种背景下，央行为什么要发布降息的预告呢？ 此前，央行货币政策委员会委员马骏曾表示，要增加对受疫情严重冲击的小微企业的税收减免和补贴；在银行储户方面，可考虑适当降低央行基准存款利率，为银行降低贷款利率提供空间，帮助困难企业渡过难关。 实质上，目前疫情的拐点虽然还没有出现，但企业复工、经济复功的需求越来越强烈，为实体经济降成本，央行需要做出降息的动作。 同时，央行或也希望通过这种方式，来挤出躺在银行里的存款，刺激居民主动消费和投资，来拉动经济增长。 此前公布的1月份金融数据显示，1月住户存款增加4.24万亿，2019年新增存款超10万亿，居民总存款达到80多万亿！ 降息，是要将这80万亿居民存款“赶出去”，相信在下半年，商务部也会消费刺激政策，将这80万亿居民存款“吸进来”，进而对实体经济形成支撑！ 当然，博览研究员倾向于认为，降息更大概率将是下半年的事，毕竟，在隔离、封城还没有完全解禁的情况下，刺激消费并没有迫切性；况且，基于下半年猪肉价格的基点已经比较高（去年下半年已经涨起来），CPI的压力会相对小一些。 从目前来看，降息对央行来说是一个艰难的决定： 当前1年期存款利率为1.5%，而中国香港1年期美元存款利率为1.4%，如果存款利率调到低于香港，那么资金可能出现较大规模的南向流动，加剧人民币贬值压力。 另外，1月份CPI 可以看到已经远超警戒线3%。也就是说，人民币购买力贬值速度目前是5.4%。而存款1年期利率是1.5%，所以目前是典型的“实际负利率”。
整体来看，央行虽然做出了降息预告，但基准利率向下调整的空间十分有限（参照香港美元存款利率，降幅不会超过0.1%）； 时间也更有可能是在疫情完全控制住之后的下半年，配合商务部消费刺激政策时一起出。 对股市来说，虽然降息这个利好不会马上兑现，但降息的刺激要比降准强烈的多，无风险收益的降低，将驱赶目前正露出苗头的“全民炒股”加速前行。 对情绪“正上头”的股民而言，有预期就足够了，至于什么时候落实，那根本不重要，一拥而上的抢钱行情，连做梦都要电光火石，谁还会想那么远？ 从市场热点来看，降息尤其是存款基准利率下调，对银行构成了利空，这也将一定程度上压制主板蓝筹股的表现，而科技、创新企业的聚集，且政策红利精准输送的创来板，仍将是未来行情发展的高地。
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发表于 2020-2-25 09:01:33