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首席证券内参2.26

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发表于 2020-2-26 09:10:06 | 显示全部楼层 |阅读模式

深V反映增量资金仍主导A股,但海外疫情风险在放大!》:从25日的分时图来看,不少个股全天走出不规则的“N”型。不少前期热门股的全天波幅达15%以上,显示受外围暴跌影响,资金心态开始摇摆。但最终多数还是在早盘炸板后,在11点左右又开始跌幅迅速收窄,午盘后又快速回拉收盘还是涨停。似乎说明资金在多空激烈博弈后,仍然是多方占据了主导。
这也显示当下国内增量流动性充裕且赚钱效应明显的情况下,A股独立行情尚在维持,但市场信心也有所动摇。
对冲来看,一方面是全球市场对疫情扩散的担忧,另一方面则是科技成长表现出的抗跌性,当前这个关键节点,关于该恐惧还是贪婪的选择题,再度摆在投资者眼前。
个人以为,25日的深V反转反映了A股流动性仍是行情主因,外部疫情仍是次因。所以暂时仍以信心为主。但需警惕外部疫情这个次因接下来权重进一步上升成为主因。
而实际上,我们对《海外疫情研判非常悲观!警惕外因很快主导A股!》:当前,增量资金不断入场推动行情的逻辑众所周知,而海外疫情的急速蔓延令外盘暴跌,进而直接间接预期上冲击A股,显然已是决定后市A股走向的关键变因。
虽然25日的深V反映了流动性因素仍占据主导,但需高度警惕外部疫情这个次因接下来权重很快上升成为主因。因为从海外疫情目前的发展来看,目前几个疫情严重的国家对外输出疫情的风险已大大超过中国!但这些国家除了政府和专业机构外,相当多民众还根本没意识到疫情危险性!更危险的一点是,几个国家至今也没有启动针对全社会的网格化的紧急防控网络构建,无论像中国一样做到百分百清查。因为,中国应对疫情出色的领导能力、应对能力、组织动员能力、贯彻执行能力,其他国家都很难做到!因此,现在不得不为新冠肺炎在全球的“潜在大流行”做准备了!
总而言之,无论分析机构还是民众,普遍对新冠疫情在国外的可控性,持非常担忧的预期。经济预期随之下调,股市层面整体自然只能持续以大跌,普跌的悲观反馈。对A股的负面权重恐怕也会持续放大,A股独善其身的局面可能难以再持续多久了,局部唯二相对受益的,也就是口罩股和半导体概念了。
所以短线需要强化避险思维。从策略上,除了其实过去一个月总体涨幅并不大的口罩股尚可持有,已持续涨了很久的半导体概念,在外盘的干扰下,可能需要考虑短线逢高减仓观察一下再说。当然,中期来看,所以,短线回避后仍应该再寻找相对低成本接回的机会。



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深V反映增量资金仍主导A股,但海外疫情风险在放大!                 
【研究员】:大双
结论:从25日的分时图来看,不少个股全天走出不规则的“N”型。不少前期热门股的全天波幅达15%以上,显示受外围暴跌影响,资金心态开始摇摆。但最终多数还是在早盘炸板后,在11点左右又开始跌幅迅速收窄,午盘后又快速回拉收盘还是涨停。似乎说明资金在多空激烈博弈后,仍然是多方占据了主导。 这也显示当下国内增量流动性充裕且赚钱效应明显的情况下,A股独立行情尚在维持,但市场信心也有所动摇。 对冲来看,一方面是全球市场对疫情扩散的担忧,另一方面则是科技成长表现出的抗跌性,当前这个关键节点,关于该恐惧还是贪婪的选择题,再度摆在投资者眼前。个人以为,25日的深V反转反映了A股流动性仍是行情主因,外部疫情仍是次因。所以暂时仍以信心为主。但需警惕外部疫情这个次因接下来权重进一步上升成为主因。所以短线需要强化避险思维。从策略上,除了其实过去一个月总体涨幅并不大的口罩股尚可持有,已持续涨了很久的半导体概念,在外盘的干扰下,可能需要考虑短线逢高减仓观察一下再说。当然,中期来看,所以,短线回避后仍应该再寻找相对低成本接回的机会。

                                 
【博览财经分析】正如我们昨日内参中的预料,在新冠疫情持续在日韩以及欧洲中东快速蔓延爆发的背景下,海外金融市场又是经历了暴跌的一天。而A股虽然也确如我们周二盘前的文章《疫情在海外扩散引发的外盘大跌,或短线波及A股!》所料,A股在25日明显受到了海外疫情发展和外盘的干扰
无论是口罩股和半导体概念在11点左右的同步大跌然后又反转收高继续强者恒强,还是沪指大盘的暴跌(盘中一度跌近2%),多达2605只个股下跌(超过两市2/3)以及北上资金连续第二日的大幅流出,都可见一斑。
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不过,创业板全天振幅高达5个多点,最终还是走出深V反转强势收红,成长股仍然备受关注,不少股票从接近跌停被拉回。个股涨停数量仍高达150多只(加ST股),科技类ETF依然是场内资金追捧的对象,结构性行情特征依然明显。
两市成交量更是高达1.42万亿,已经是牛市的标配,甚至发生了通达信软件在尾盘因成交量过大宕机十分钟的戏剧性局面,这都反映了经过盘中激烈多空博弈后,作为A股内因的增量流动性因素仍然主导了行情方向,而外部疫情干扰仍没有动摇A股投资者对增量资金蜂拥而入的流动性行情信心。
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25日的分时图来看,可以看到,不少个股全天都走出了一个不太规则的“N”型。不少前期热门股的全天波幅达到15%以上,显示出受外围暴跌的影响,资金心态开始摇摆。但最终多数还是在早盘炸板后,在11点左右又开始跌幅迅速收窄,午盘后又快速回拉收盘还是涨停。似乎说明资金在多空激烈博弈后,仍然是多方占据了主导。
总之,当下国内增量流动性充裕且赚钱效应明显的情况下,A股独立行情尚在维持,但市场信心也有所动摇。
对冲来看,一方面是全球市场对疫情扩散的担忧,另一方面则是科技成长表现出的抗跌性,市场走到当前这个关键节点,关于应该恐惧还是贪婪的选择题,再度摆在投资者眼前。
热点方面,对口罩概念股和半导体概念股的推崇依然没有任何变化,逻辑也基本没有变化。而应该说,海外疫情的发展以及口罩股和半导体概念25日的表现,是对我们之前提出的既有逻辑的进一步强化——5G ETF成交额25日超过70亿元,创下了2015年7月以来股票ETF成交额新高。反映了资金在内外利好刺激下对口罩概念股和半导体的聚焦。
个人以为,策略上,除了其实过去一个月总体涨幅并不大的口罩股还要看外部疫情发展是否继续受益,已经持续涨了很久的半导体概念,在外盘的干扰下,可能需要考虑短线逢高减仓观察一下再说。
当然,中期来看,鉴于机构资金仍在扎堆涌入半导体板块——截至2月25日,有易方达中证科技50ETF、华宝中证电子50ETF、广发国证半导体芯片ETF等22只ETF基金及联接基金正在审批中——所以,短线回避后仍应该再寻找相对低成本接回的机会。
简单说,我们认为25日的深V反转反映了A股流动性仍是行情主因,外部疫情仍是次因。所以暂时仍以信心为主。但需警惕外部疫情这个次因接下来权重进一步上升成为主因。所以短线需要强化避险思维。
在我看来,外盘之所以不同于A股(节后以来一直超预期涨),在疫情刚有大扩散苗头时就以恐慌下跌反映。非常好理解。因为不同于中国在疫情爆发后能够不惜经济代价采取的强有力措施和有效的组织应对,日韩、欧洲和伊朗的中东等目前疫情严重的国家,几乎都不具备中国的组织应对能力,更缺乏民众的配合和理解。不同于中国在短暂恐慌后就让民众建立起了应对疫情的信心,国际舆论普遍对疫情在海外的发展蔓延抱有非常悲观的预期。
正是由于对海外疫情的蔓延和防控呈非常悲观担忧的预期,海外股市层面自然无法以乐观上涨来应对,而恐怕未来一段时间将随着疫情的扩散继续下跌!
而25日的A股行情表现,说明海外疫情对中国也是有风险传导的,只是当日体现的还不明显罢了。
首先,海外股市如果持续跌,A股如25日这般的挣扎后依然多方略占上风的情况不会是常态,恐怕终将跟跌;
其次,现在疫情在海外的蔓延已经引起IMF等机构对韩国、日本、欧洲多国经济预期,以及国际航运、旅游业的极大担忧。
这从之前多国对中国民航停飞、中国餐饮和旅游业损失高达上万亿;到现在IMF已调降对今年韩国增速预期(0.3个百分点),高达20多个国家开始限制韩国的航班,韩国的多处旅游景点和商圈也开始人稀车少,都可见到这种经济降速信号。
第三,海外疫情如果继续蔓延,又可能再度冲击国内目前已经极度好转的疫情防控形势。
一个是让中国的复工稳经济预期再度出现波折(不利于复工概念,更对决策层落实精准刺激政策会带来很大干扰)。
另外,在股市热点上,可能延长对口罩、消毒液、半导体等概念的炒作——但短线半导体由于已经涨了太久太多,相比口罩股的受益逻辑简单,对半导体概念要谨防恐高资金在疫情干扰下,先出现分化。
从25日出现的传闻大批韩国人飞到中国山东、上海等地躲避韩国内疫情的这种苗头,已经反映了疫情扩散对中国的反向冲击风险。而中国决策层当然也是高度在警惕这种风险的。
最后,上述分析都还是基于疫情蔓延但并未酿成全面失控的前提下,但如果海外疫情从当前的日韩意大利伊朗等国向更多国家蔓延,失控成为全球2020的系统性风险。则无论中国经济还是A股,恐怕就都难以独善其身了。流动性行情推动的逻辑届时也可能被完全推倒重来。当然,那是后话了。


                                 
                                           焦点透视
                 



对海外疫情研判非常悲观!警惕外因很快主导A股!                 
【研究员】:大双
结论:增量资金不断入场推动行情的逻辑众所周知,海外疫情的急速蔓延令外盘暴跌,进而直接间接预期上冲击A股,显然已是决定后市A股走向的关键变因。 虽然25日的深V反映了流动性因素仍占据主导,但需高度警惕外部疫情这个次因接下来权重很快上升成为主因。因为从海外疫情目前的发展来看,目前几个疫情严重的国家对外输出疫情的风险已大大超过中国!但这些国家除了政府和专业机构外,相当多民众还根本没意识到疫情危险性!更危险的一点是,几个国家至今也没有启动针对全社会的网格化的紧急防控网络构建,无论像中国一样做到百分百清查。因为,中国应对疫情出色的领导能力、应对能力、组织动员能力、贯彻执行能力,其他国家都很难做到!因此,现在不得不为新冠肺炎在全球的“潜在大流行”做准备了! 总而言之,无论分析机构还是民众,普遍对新冠疫情在国外的可控性,持非常担忧的预期。经济预期随之下调,股市层面整体自然只能持续以大跌,普跌的悲观反馈。对A股的负面权重恐怕也会持续放大,A股独善其身的局面可能难以再持续多久了,必须要强化应对外部冲击的避险思维。局部唯二相对受益的,也就是口罩股和半导体概念了。

                                 
【博览财经分析】在增量资金不断入场推动行情的逻辑已经众所周知之下,海外疫情的急速蔓延令外盘暴跌,进而直接间接在预期上冲击A股,显然已是决定后市A股走向的关键变因。
虽然25日的深V反映了流动性因素仍占据主导,所以暂时仍以信心为主。但需高度警惕外部疫情这个次因接下来权重进一步上升成为主因。
而从海外疫情目前的发展来看,我们非常担心外盘的大跌,普跌局面接下来可能将继续,对A股的负面权重恐怕也会持续放大,A股独善其身的局面可能难以再持续多久了,必须要强化应对外部冲击的避险思维。
2月25日,世界卫生组织总干事谭德赛在当天有关新冠肺炎的每日简报会上介绍,在中国之外,已经有28个国家出现累计2588例新冠肺炎病例,39例死亡。
尤其疫情正在意大利、伊朗以及韩国等几个国家以令人瞠目的几何数增长的速度扩散……并且意大利已成为欧洲疫情扩散的新源头;伊朗则成为中东多国疫情蔓延的新源头。而韩国则成了海外疫情可能重新回流刚刚可控的中国的新风险源头。
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韩国的局面现在最让人揪心。4天前,韩国确诊感染新冠肺炎的病例数刚破两百,4天之后,这个数字已经接近1000!
截至25日下午4时,较当天上午9时,韩国又新增84例新冠肺炎确诊病例,累计确诊病例达977例,共出现10例死亡病例。已超过日本成为全球确诊病例仅次于中国的国家;与前一天下午4时相比,增加病例数达到144例,分别有60例和56例来自大邱市和庆尚北道。
意大利的确诊病例也增加到232例,死亡5人;
伊朗的死亡病例进一步跃升到14例;
美新冠肺炎确诊病例53例,其中新增18例为钻石公主号乘客,并预计确诊病例可能还会增加。
为此,当地时间24日晚,特朗普政府宣布将向国会提交“至少25亿美元”的资金计划来对抗新冠肺炎。
被钻石公主号折腾的水深火热的日本,现在情况也很不乐观……
中国的经验是,有一个简单指标可以评估疫情发展趋势:就是病例累计日均增长率,中国顶峰时为16.81%,这代表疫情扩散的自然增长率,如果这四国病例日增长率在16.81%左右或以上,说明疫情还要自然扩散,防治措施还没见效,或根本就没有有效的防控措施。如果病例日增长率在16.81%以下且有下降趋势,则说明防控措施见效,疫情得到了有效控制——而实际上,上述国家过去4天的每日新增病例增速都在30%以上!
可以说,现在不少国家已经开始重演1月末发生在中国的疫情传播扩散的一幕!……然而他们并没有中国万众一心,全方位合力打赢防疫战争的决心、信心和执行能力。
正如世界卫生组织24日所警告的:目前几个疫情严重的国家对外输出疫情的风险已大大超过中国!但在这些国家除了政府和专业机构外,相当多民众还根本没有意识到这种危险性!因此,现在不得不为新冠肺炎在全球的潜在大流行做准备了!
世卫组织的权威分析指出,中国如今的情况已经很清晰、透明,人们在湖北以外地区被感染的概率正在变得越来越微小。而湖北省虽然仍在新增较多病例,但它处于完全封闭状态。中国其他地区的疫情已经基本遏制住了,各地的防控体系完备而有效,每一个新增病例都立刻进入流行病学的全面调查和管控。
但其他几个国家的情况正好相反,它们的疫情处在暴发期、扩散期,而且情况很不明了,哪个地方危险,哪个人群里有被感染者,全都不太清楚。
更危险的一点是,几个国家至今也没有启动针对全社会的网格化的紧急防控网络构建,无论像中国一样做到百分百清查——当然,这对它们来说可能有些现实困难。那些国家的社会都没有真正动员起来,防控基本上是专业组织和政府的事情,另外就是老百姓有一些戴口罩等个人防控措施。意大利对北部疫情严重的城镇采取了封城措施,但参与其中的人口并不多。
最让人担心的是,相关国家千万不要十天以后想,还不如当初采取更加坚决的措施。之前武汉就是那样,整个城市为行动晚了追悔莫及。一旦意大利失守了,邻近的欧洲国家受到波及不能不说是高概率的事情。武汉已经封城一个月了。以欧洲国家来说,它们今天的风险说不定来自哪个方向。2003年中国“非典”的高峰期是三四月份,这意味着欧洲的真正风险有可能刚刚开始。
比如,目前确诊数已超过日本成为海外第一大新冠疫情重灾区的韩国,尽管韩国政府已将新冠肺炎疫情预警级别上调至最高级,但无奈韩国并没有中国这般的执行,也没有中国民众这般的认同和牺牲精神。民选政府在处理这种公共卫生安全事件上的软弱等弊端,暴露无遗!
正如中国央媒环球时报25日发出的批评:在情况最严重的韩国,大部分病例来自大邱地区和庆尚北道地区,但是韩国官方似乎仍在寄希望于疫情是局部的。由于韩国只有10万平方公里,总人口5146万,以中国抗疫的经验来看,在这块有限土地上和人口高密度的社会里强调疫区和非疫区的区别,对防疫的意义是非常有限的。
韩国交通发达,从大邱到首尔开车3个小时就到。就在刚刚过去的星期六,很多来自大邱的人还在首尔一起参加了挺反对党、抗议现政府的大型集会,韩国至今也没有切断大邱与全国其他地区的交通联系。
虽然韩国把警戒级别提到了最高级,采取了停止大型活动、推迟开学等措施,但这些防控举措针对不断升级的疫情可能仍是脆弱的。韩国的长途交通都在运行,在首尔、釜山的地铁里,上下班的人仍然挤在一起。
在疫情最严重的大邱市及庆尚北道地区,韩国政府刚宣布要采取“最大程度封锁”措施。结果韩国在野党一表示指责。韩国执政党就赶快向媒体群发短信称,“最大程度封锁”并不是要完全禁止出入,而是指加强防疫措施。青瓦台发言人康珉硕则解释,总统文在寅“亲口”澄清,“最大程度封锁”措施是指采取措施最大限度阻断疫情扩散。
更有甚者,韩国规模庞大的新天地邪教组织以及一些反对党派,还在迷一般地坚持要继续搞集会游行,对政府的禁止集会命令视若无睹称其压制民意,甚至号召信徒都不要戴口罩,不要怕被感染,不要怕死……真是无知无畏啊,这些都让刚刚经历了极限抗疫、甚至遗漏一个就等于防控失败的我们,真为韩国人捏一把汗。
所以中国央媒一再善意提醒各个疫情严重的国家:第一,千万不要被目前病例占人口总比例很小,感染依然是低概率的这一情况所迷惑,随着病例的增加,恐慌有可能被一些引爆点很快推向全社会,那种情况下如果没有强有力的政府力量加以控制,是有可能出现灾难性混乱的。而且一旦疫情继续加剧,情况有可能每一天都与前一天不一样。
第二,相信疫情主要在某个地区和某个群体暴发,可以用一般性措施控制其传播,很可能是危险的。疫情跨地区扩散非常容易出现,而且是很难阻挡的。中国那么大面积,疫情可以一下子从中南部的武汉传到最东北的黑龙江省,而且北京这样的中心城市,防控难度比一般地区更大。在中国人的眼里,几个疫情严重的国家都需要考虑举国动员加以应对。
第三,由于新冠病毒的传播速度太快,又有一个较长的潜伏期,根据当前的情况来设计应对策略是危险的。相关国家一定要把实际疫情想得比今天显现出来的严重,用未来一二十天有可能出现的最坏情况作为制定当前策略的依据,才能确保站到疫情前面去,对它进行坚决的围堵。
现在看来,上述三大错误,基本上所有目前疫情蔓延的国家都正在犯!不少国家政府其实也心知肚明本国目前的防疫手段并不足以控制疫情,但是他们只能尽人事听天命罢了。就如新加坡政府那般,作为民选的有限政府,也是有限责任,而不像中国这般有高度的责任心和强有力的组织行动力。
所以,这也让加拿大首席卫生官哀叹:阻止病毒的“机会之窗正关闭”!世卫组织更是呼吁“世界需要用中国经验来战胜疫情”——但连美国专家都哀叹:中国政府展现出的组织动员能力是全球卫生史上前所未见的,其出色的领导能力、应对能力、组织动员能力、贯彻执行能力,其他国家都很难做到。
而对海外疫情发展的预判极度悲观的后果是,权威机构对欧洲和亚洲多国的经济预期都因新冠肺炎疫情开始下调;海外股市已连续大跌三日!
其中航空业的打击已经率先体现。美媒称,新型冠状病毒疫情导致数以千计航班被取消。在汇总其初步影响之后,航空运输业预计全球乘客需求将出现11年来首次年度下跌。
在欧洲,意大利的奢侈品行业,旅游业,体育产业都开始受到重大冲击。24日,LVMH集团股价下跌4.72%,开云集团下挫4.72%,Burberry则下跌4.04%。
美国惠誉咨询公司19日对韩国2020年经济增长的预测从2.5%下调至2.2%,理由是新冠肺炎疫情造成影响——而这还普遍被认为下调幅度过于保守。
总而言之,无论分析机构还是民众,普遍对新冠疫情在国外的可控性,持非常担忧的预期。经济预期随之下调,股市层面整体自然只能持续以悲观反馈。
局部唯二相对受益的,也就是口罩股和半导体概念了。
比如,韩国政府宣布目前可日产1100万幅口罩,但依然供不应求,而据说中国2月底的口罩日产能相比2月初已经增长了近9倍,但由于复产的加速,口罩缺口反而变得更大了。半导体则是作为全球半导体龙头的韩国也不得不因疫情局部停产,加剧了供需缺口和零部件涨价冲动。


                                 
                                           决策参考
                 



这种感觉和牛市很像!                 
【研究员】:乔帮主
以公募基金为代表的内资与两融杠杆资金共同撬动了本轮行情。从基金的发行偏好和持仓方向看,科技成长的大逻辑、大趋势依然存在。虽然科技板块涨幅已巨,但在多重利好以及日韩疫情扩散的消息刺激下,以半导体、电子等细分行业为代表的科技板块,仍然是未来市场的核心主线。

                                 
博览财经研报】全球市场遭遇“黑色星期一”,本以为A股也会借势展开调整,毕竟从节后以来A股就没跌过。熟料,沪深两市仅仅只是中幅低开,随后出现一波恐慌性跳水,但午后顽强的上演了惊天大逆转,创业板更是创出历史新高。这种感觉,和牛市很像!
不仅如此,最近我身边很多朋友找我询问股市的情况,大多数都是“股市是不是很赚钱”、“怎么开户”、“能不能帮我开个户”这类问题。这种现象,和牛市很像!
沪深两市成交量已经连续多日突破万亿,昨日(2月25日)更是达到了1.4万亿。赤裸裸的钱,疯狂逐利的资金推动,这是行情持续向好的必要条件。
可能有人会说,聪明的外资已经在撤离了。但我想说的是,外资的进出都是短期行为,以公募基金为代表的内资对A股的影响力正超过流入速度边际放缓的外资。
从去年开始,买基金成了居民资金入场的重要渠道,居民部分资产配置边际显著流向权益资产,是这轮行情启动的主要原因。
从年初至2月15日,市场共有22只股票型基金、43只混合型基金、8只债券型基金发行成立,合计规模分别达241.4亿、1023亿和47.8亿。
春节之后,新基金依然是持续火热发行,尽管发生了新冠疫情,但仍然阻碍不了居民在家买基金的步伐。春节以来,新基金募资规模已经超过了900亿。
上周,有6只股票型基金和12只混合型基金成立,合计发行规模分别达338.3亿和385.6亿。而本周,还有16只新基金即将开始募集,这些新基金都会对市场的预期产生一定的影响。
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除此之外,从去年10月份开始,融资余额也开始持续上涨,在今年从1月20日左右达到阶段性峰值水平后下降,但节后(2月4日开始)再次上涨并且超过了前一个峰值水平。我们统计发现,今年以来融资余额增长了701亿(与北上资金净流入793亿体量相当),这表明杠杆资金也成为了A股不可忽视的增量资金之一。
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所以,尽管外资开始出现撤离的迹象,但以公募基金为代表的内资和两融杠杆资金,都为万亿成交量做出了巨大贡献。
既然说到基金,就再进一步挖掘机构的动向。从这些新发行的基金看,科技型基金受到热捧,科技板块也是新增基金配置的重点方向,尤其是年初以来多只科技主题基金集中发行成立,成为科技成长板块的重要“助推剂”。
从市场角度看,虽然科技板块涨幅已巨,但科技成长的大逻辑和大趋势并未改变。
首先,增量资金仍在不断涌入。最近3个月待审核及已审核未发行的偏股类基金分别有206只和38只,后续仍将为市场带来千亿级别增量。
其次,流动性宽裕,再融资放松,科技板块最为受益。
第三,日韩疫情扩散,以半导体、电子等为代表的科技板块,充分受益。
博览研究员认为,日韩疫情扩散有可能引发电子上游原料器件紧缺。对于上游原料,对国内产业链构成重要机会,因为2011年日本大地震短期对日本、亚太乃至全球半导体产业均造成冲击,但从长轴来看却加速了日本半导体产业的对外转移。
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国内众多的半导体材料厂商借势2011日本大地震实现了对日本半导体材料供应商的替代。例如江丰电子在招股说明书中就曾坦言:“2011年日本大地震致使日本溅射靶材生产商陷入全面停产,加剧了全球溅射靶材的供应缺口,这为国内溅射靶材生产厂商提供了强劲的发展动力。”科创板个股华特气体率先突破的六氟乙烷、一氧化氮等产品均在2011年实现突破。
细分来看,重视台积电订单国产替代。国内材料厂商若能产出合格产品,或可竞争海外市场,台积电最为近水楼台。
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现将四大类受益标的整理如下:
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总结
以公募基金为代表的内资与两融杠杆资金共同撬动了本轮行情。从基金的发行偏好和持仓方向看,科技成长的大逻辑、大趋势依然存在。虽然科技板块涨幅已巨,但在多重利好以及日韩疫情扩散的消息刺激下,以半导体、电子等细分行业为代表的科技板块,仍然是未来市场的核心主线。


                                 
                                           投资参考
                 



5G投资提速,谁将率先受益?                 
【研究员】:木子
结论:近日,政治局会议、工信部先后强调加快 5G 步伐,受政策面催化,周一(24日),5G概念再掀涨停潮,中兴通讯、宜通世纪、兴森科技、沪电股份、广和通等余20只个股集体涨停。 博览财经分析认为,在疫情已经影响宏观经济的背景下,加快5G发展不仅是稳增长的需要,同时也是稳就业的战略选择。复盘2003年抗击“非典”和2008年抗击汶川地震时,运营商实际资本支出比年初规划增加23%-25%,随着2020年5G进入大规模建设周期,运营商的Capex有望进一步增长。另外,工信部运营商将加快5G特别是独立组网建设步伐,预计运营商的投资和招标将会如期启动,不会因为疫而延迟,5G的基站建设将明确受益,拉动相关供应链(PCB、CCL、射频器件)需求显著增长。

                                 
博览财经分析】近日,政治局会议、工信部先后强调加快 5G 步伐,受政策面催化,周一(24日),5G概念再掀涨停潮,中兴通讯、宜通世纪、兴森科技、沪电股份、广和通等余20只个股集体涨停。
博览财经分析认为,在疫情已经影响宏观经济的背景下,加快5G发展不仅是稳增长的需要,同时也是稳就业的战略选择。复盘2003年抗击“非典”和2008年抗击汶川地震时,运营商实际资本支出比年初规划增加23%-25%,随着2020年5G进入大规模建设周期,运营商的Capex有望进一步增长。另外,工信部运营商将加快5G特别是独立组网建设步伐,预计运营商的投资和招标将会如期启动,不会因为疫而延迟,5G的基站建设将明确受益,拉动相关供应链(PCB、CCL、射频器件)需求显著增长。
5G投资加码,基站建设明确受益
从政策层面看,近期“5G+工业互联网”被决策层频频提及,5G运营商也积极表态:
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根据中国信息通信研究院的预测,预计2020-2025年期间,我国5G商用直接带动的经济总产出达10.6万亿元,间接拉动的经济总产出约24.8万亿元,预计到2025年,5G将直接创造超过300万个就业岗位。因此,在疫情已经影响宏观经济的背景下,加快5G发展不仅是稳增长的需要,同时也是稳就业的战略选择
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博览财经分析认为,5G作为“稳投资”、“带产业”的重要推动力,在疫情冲击下2020年5G投资节奏、建设规模存在超预期可能。随着2020年5G进入大规模建设周期,运营商的Capex有望进一步增长,投资有可能进一步加码。复盘2003年抗击“非典”和2008年抗击汶川地震时,运营商实际资本支出比年初规划增加23%-25%,对比本次加强5G建设的政治色彩更为浓厚,预计2020 年三大电信运营商Capex可能在3400亿元左右,较2019年增长提速。
另外,工信部运营商将制定和优化5G网络建设计划,加快5G特别是独立组网建设步伐,预计运营商的投资和招标将会如期启动,不会因为疫而延迟,5G的基站建设将明确受益
设备率先受益,需求再迎放量
相比4G基站,5G基站的频率更高,速度也更快,单站的价值量更高。要实现4G的覆盖效果,5G基站数量需达到627万个,按此测算,仅5G基站的投资规模一项就需达到6897亿元,未来五年年均投入将达到千亿级别以上。
可以预计5G基站供应链需求量将大增,具体受益标的如下:
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1)PCB——受益逻辑主要来自于2点:一是5G基站中PCB价值量的增加。5G宏基站中PCB的单站价值量是4G的3.2倍,为15104元/站;再加上室分站,一个5G宏基站中PCB的单站价值量高达1.5万-2万元。另一个逻辑是我国目前在PCB领域基本实现了自主可控,因此,相关厂商也获得了切实的收益
2)CCL——作为最主要的 PCB 原材料之一,随着基站端所需 PCB的快速放量,高频高速 CCL 的出货量将加速提高,将加速公司产品结构优化升级的节奏。比如龙头厂商生益科技,在过往产品结构逐步调整优化后的升级,带来的毛利率的不断提升。
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3)射频器件——随着基站通道数量的同比增加平均约10倍,基站天线对于射频器件的需求也同步增加了10倍左右。在 5G基站所使用的 Massive MIMO 方案下,基站端的射频器件价量势必齐升,而5G的加速建设将加速相关产业链厂商的放量。
投资标的上,国盛证券推荐三安光电、和而泰、深南电路、生益科技、沪电股份、鹏鼎控股、电连技术;方正证券推荐关注5G细分领域龙头中兴通讯,光模块业务增量较大的华工科技,天线核心供应商硕贝德、盛路通信、通宇通讯和世嘉科技等。




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