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首席证券内参3.3

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发表于 2020-3-3 08:58:56 | 显示全部楼层 |阅读模式

【大智慧ace数据ai资金大数据下载】《中期继续看涨,但暴力反弹后短线不宜太乐观!》博览首席经济学者李宏图先生在周一盘前文章大声疾呼:一次宣泄反是机会!继续干!  7当日,我们如期迎来了A股的盘中百点大反弹。
大基建股成为A股反弹的主力。催化剂是近期各地的确密集推出万亿投资计划。大涨应该还与海外疫情飙升乃至失控,而国内疫情离清零越近有关。我们重申:当前A股上行空间大于下行空间,考虑政策发力点从货币→财政、疫情应对→逆周期调节,短期内主线方面,基建和新基建逻辑更顺。
但A股刚出ICU,又进夜总会,必然也会引发市场对于2日的报复性反弹持续性的担忧。如果说上周五大跌是一次性宣泄对疫情的恐慌,谁又难保2日的大涨也是一次性宣泄完对周末美联储放水信号和国内基建投资加码的乐观?
从几方面来考虑,虽然中期对A股依旧乐观,但短线是否意味着2日的大涨后,A股调整已经结束了却并不一定:
与2日大涨不太匹配的是,资金流入规模并不太狂热;
尤其对A股短线趋势影响很大的海外疫情还在风险情绪释放期。
新冠病毒在全球爆发基本上已经没有太大悬念了。如果说市场普遍对韩日,意大利和伊朗的疫情失控,并已分别成为东亚、欧洲和中东新冠传染源头有共识。很多投资者显然还低估了目前确诊数字还较低的美国新冠疫情发展。我们判断《A股企稳的最大变因—美国进入疫情大爆发前夜!》:
对美股而言,如果说之前大跌时,投资者主要的担忧还在美国之外。但从本周开始,美国本土也可能成为疫情重灾区,这将加剧美国股民的担忧。一旦美国疫情继续爆发,即便有美联储救市的表态,能否稳住美股,也是一大悬念。
而鉴于美股又是包括A股在内的全球资本市场的风向标,美国经济也是全球经济走向的缩影。当美国本土及海外资金开始感受到疫情对美国经济的冲击后。中期来看,美股恐怕面临更大的下跌风险。这对A股企稳显然也是不利的!
另从技术面看,在2日市场强势反弹后,部分指数已接近上周下跌的起点,需要通过震荡换手才能消化上方套牢盘压力;
同时2日出现的5G等新基建与传统基建板块并行上涨也难以持续,而机构对两者谁更有持续性分歧也很大。
那么,《大基建全线爆发,风格切换会有吗?》:市场风格在极致分化后,预计会有阶段性收敛。建筑板块估值低,政策确定性强,短期具备较高的性价比。但中长期看,科技创新大周期与经济转型升级决定了市场并不存在系统性风格切换的条件。后市基建股大概率会有分化,把握产业格局好、业绩弹性大的细分(水泥、工程机械、建筑央企、特色园林)才是上策。
综上,虽然中期仍对A股乐观,但短线并不能因2日的大涨就认为调整压力或者说海外疫情对A股的冲击已经消化完了,接下来回归震荡的概率最大,仍需观望数日再看是否加仓。



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中期继续看涨,但暴力反弹后短线不宜太乐观!                 
【研究员】:大双
结论:博览首席经济学者李宏图先生在周一的盘前文章中大声疾呼:一次宣泄反是机会!继续干!        7当日,我们如期迎来了A股的盘中百点大反弹。 大基建股成为A股反弹的主力。催化剂是近期各地的确密集推出万亿投资计划。2日A股大涨,应该还与海外疫情飙升乃至失控越来越高,而国内疫情离完全清零越来越近有关。我们认为:当前A股上行空间大于下行空间,考虑政策发力点从货币→财政、疫情应对→逆周期调节,短期内基建和新基建逻辑更顺。 但A股刚出ICU,又进夜总会,必然也会引发市场对于2日的报复性反弹持续性的担忧。如果上周五大跌是一次性宣泄对疫情的恐慌,那么,谁又难保2日的大涨也是一次性宣泄完对周末美联储放水信号和国内基建投资加码的乐观? 从几方面来考虑,虽然中期对A股依旧乐观,但短线是否意味着2日的大涨后,A股调整已经结束了却并不一定:与2日大涨不太匹配的是,资金流入规模并不太狂热;对A股短线趋势影响很大的海外的情绪也还在风险情绪释放期;从技术面来看,在2日市场强势反弹后,部分指数将要接近上周下跌的起点,通过震荡换手消化上方套牢盘压力;同时2日出现的5G等新基建与传统基建板块并行上涨也是难以持续的,而机构对两者谁更有持续性分歧也很大。

                                 
【博览财经分析】博览首席经济学者李宏图先生在周一的盘前文章中大声疾呼:一次宣泄反是机会!继续干!  7当日,我们如期迎来了A股的盘中百点大反弹。
基建板块市场主线地位正式确立
大基建股成为A股反弹的主力。催化剂则是:在全球新冠肺炎疫情冲击和2月官方与财新制造业PMI双双创下历史新低的经济下行压力下,增加了政府刺激经济举措的确定性。而近期各地的确密集推出万亿投资计划。
据不完全统计,包括江苏、北京、云南、福建、河南等10个省市推出2020年重点工程项目清单,以交通基建和制造业为主。10个省市公布的重点项目投资计划总投资约为25.5万亿元,2020年度计划完成投资约4.34万亿元。

从之前市场统计的11万亿,再到现在的25.5万亿,且这只是十个省份的数据而言,基建投资项目规模的节节攀升,机构一致认为大基建已成稳定经济的核心发动机。在这一逻辑下,A股市场自然要对水泥、机械、建材等基建板块予以热烈回应。
2日A股大涨,应该还与海外疫情飙升乃至失控越来越高,而国内疫情离完全清零越来越近有关。中国风景全球独好似乎已经为期不远,因此外围流动性压力缓解之下,A股所代表的产能已经被视为海外疫情升级中的真正避险资产。所以3月2日,摩根士丹利将中国、新加坡股票评级提高至增持——憧憬外资会进一步杀入A股,应该也是市场的一个利好。
事实上,当前,摩根大通、普信等共同基金持有A股的比例仍小于A股在MSCI等国际指数中的配置比重。A股部分优质资产的高盈利能力和回报率优势,吸引更多海外主动型共同基金继续增加A股配置的空间是非常可观的。
综上,我们与机构有类似的判断:当前A股上行空间大于下行空间,考虑政策发力点从货币→财政、疫情应对→逆周期调节,短期内基建和新基建逻辑更顺。
但A股刚出ICU,又进夜总会,必然也会引发市场对于2日的报复性反弹持续性的担忧。如果上周五大跌是一次性宣泄对疫情的恐慌,那么,谁又难保2日的大涨也是一次性宣泄完对周末美联储放水信号和国内基建投资加码的乐观?
从几方面来考虑,虽然中期对A股依旧乐观,但短线是否意味着2日的大涨后,A股调整已经结束了却并不一定。
从海外、技术等角度看,大跌后又报复性反弹难言企稳
至少,与2日的涨幅不太匹配的是,此前6个交易日净流出金额高达304.61亿元的北向资金,在2日的大涨中净流入为68.41亿元,这个资金规模并不算太狂热。
对A股短线趋势影响很大的海外的情绪也还在风险情绪释放期。如下文所言,新冠病毒在全球爆发基本上已经没有太大悬念了。而如果说当前市场普遍对韩国,日本,意大利和伊朗的疫情失控,并已分别成为东亚、欧洲和中东的新冠病毒传染源头有共识。那么,很多投资者可能显著低估了目前官方统计确诊数字还较低的美国新冠疫情的发展情况。
如何评判现在美国的疫情,是一个对本周的美股进而对A股非常关键的问题。遗憾的是,我们对美国疫情的发展判断,并不像周一的A股和海外股市那般乐观,甚至可以说非常惊吓!我们判断《A股企稳的最大变因—美国进入疫情大爆发前夜!》
对美股而言,如果说之前大跌时,投资者主要的担忧还在美国之外。但从本周开始,美国本土也可能成为疫情重灾区,这将加剧美国股民的担忧。一旦美国疫情继续爆发,那么,即便有美联储救市的表态,是否能稳住美股,也是一大悬念。
而鉴于美股又是包括A股在内的全球资本市场的风向标,美国经济也是全球经济走向的缩影。当美国本土及海外资金开始感受到疫情对美国经济的冲击后。中期来看,美股恐怕面临更大的下跌风险。这对A股企稳显然也是不利的!
这从2日的A股大涨但局部欧洲股市和亚太依然是下跌,也可见海外疫情对外盘的影响还远没有消化完,所以海外疫情对A股冲击也依然。
另外从技术面来看,在2日市场强势反弹后,部分指数将要接近上周下跌的起点,由于上周前几个交易日A股成交额极高,要消化这部分套牢资金可能需要成交额的配合。尤其是科技股近几个交易日缩量明显,短期来看有可能会通过震荡换手消化上方压力,才可能配合成交量一举冲关。
“新基建”与“传统基建”的风格之争会继续
同时要注意到,作为“新基建”龙头的5G概念股2日也继续走强。沪指与创业板指当日涨幅也差不多。传统基建与新基建的并行走强,也引发了对“正确界定股市受益基建股”的讨论。从风格轮动角度来说,新基建(非炒噱头的科技股)与传统基建板块并行上涨是难以持续的。
对此,不同机构看法分歧也不小。
在财经分析界有一定号召力的恒大研究院院长任泽平认为:对冲疫情和经济下行,其实最简单有效的办法还是基建。但启动“新”一轮基建,关键在“新”,“新基建”有助于稳增长、稳就业,释放中国经济增长潜力,提升长期竞争力。
任泽平表示,“新基建”主要有四新:新的地区,大规模基建应集中在人口流入的城市群都市圈;新的主体,要进一步放开基建领域的市场准入,扩大投资主体;新的方式,基建投资方式上要规范并推动PPP,引进私人资本提高效率,拓宽融资来源;新的领域,铁路、公路、轨道交通等传统基建的基础上,还有5G、人工智能、工业互联网、智慧城市等新型基建领域。
简单说,他认为行业概念上,应炒5G、人工智能、工业互联网、智慧城市等“新基建”,区域上应炒一些具有真实超前需求的发达地区的有效益基建项目投资。而对于传统的水泥,建材,钢铁,建筑等傻大粗笨的基建行业板块,并非政策核心的支持对象。
持同样观点的还有广发证券,其认为在传统基建领域外,5G、智慧城市、教育医疗等新基建也可以发力促进经济增长。
从爆发力、发展阶段、市场空间、竞争格局、确定性五个维度看,在“新基建”领域的投资优先级可分为三档,第一档:5G网络建设、IT基础设施(IDC);第二档:医疗信息化、云计算、各类IoT设备、信息安全、远程办公;第三档:金融信息化、政务信息化、工业互联网。
太平洋证券预测,5G将成为新基建的抓手,基站建设规模将会超过运营商上报的投资规模,预计资本开支至少增长10%以上。
国金证券同样认为,工业互联网是科技新基建的重要组成部分,随着5G落地及政策不断加持,工业互联网有望进入发展的快车道。
但是,也有中泰证券等机构认为,虽然现在已经不提倡大干快上传统基建项目,但不是说基建项目都是无效的。在一二线城市和部分发达三线城市,基建项目的超前建设和部分基建项目的更新是非常有必要的。新一轮基建周期在疫情之后开启是非常确定的,即使政府降低或放弃原有的经济增长目标,基建的扩张底线是由就业压力和加速疫情之后的经济恢复过程决定的。在基建细分领域选择上,铁路、水利、市政、城市轨道交通保持一定增长是必然的。
总体来看,多数机构倾向于认为“新基建”在股市更有持续性,但也要警惕的是,5G等新基建其实已经炒了很久。当前不仅有高处不胜寒之感,监管层似乎有给降温的意思。
所以,新基建和传统基建板块到底谁更受认可,其实各有千秋。但机构的分化预期可能也会给热点的相对持续性埋下隐患,这对行情持续企稳也是不利的。
结论:再观察数日,暂不宜加仓
综上,虽然中期仍对A股乐观,但短线并不能因2日的大涨就认为调整压力或者说海外疫情对A股的冲击已经消化了,接下来回归震荡的概率最大,仍需观望数日再看是否加仓。


                                 
                                           焦点透视
                 



A股企稳的最大变因—美国进入疫情大爆发前夜!                 
【研究员】:大双
结论:A股上周五跟随海外大跌后,本周一又迎来报复性反弹。但这并不意味着,海外疫情对A股的负面影响就此被消化完了。只能说,在美联储周末紧急回应特朗普对降息和救市的诉求,以及中国疫情防控形势持续快速好转,并抛出高达20多万亿的基建稳经济项目,A股自然要予以回应。 不过,如何评判现在美国的疫情,是一个对本周的美股进而对A股非常关键的问题。遗憾的是,我们对美国疫情的发展判断,并不像周一的A股和海外股市那般乐观,甚至可以说非常惊吓! 对美股而言,如果说之前大跌时,投资者主要的担忧还在美国之外。但从本周开始,美国本土也可能成为疫情重灾区,这将加剧美国股民的担忧。一旦美国疫情继续爆发,那么,即便有美联储救市的表态,是否能稳住美股,也是一大悬念。而鉴于美股又是包括A股在内的全球资本市场的风向标,美国经济也是全球经济走向的缩影。当美国本土及海外资金开始感受到疫情对美国经济的冲击后。中期来看,美股恐怕面临更大的下跌风险。 所以,虽然本周美股在救市预期下可能略稳,但中期看,美股很危险!当然,A股不会只看美国疫情和美股脸色,国内疫情逐渐近尾声是A股的一个坚强支持,在海外疫情往上与中国疫情往下的对冲中,就看A股多空博弈谁胜谁负。

                                 
【博览财经分析】A股上周五跟随海外大跌后,本周一(3月2日)又迎来报复性反弹。但这并不意味着,海外疫情对A股的负面影响就此被消化完了。
而只能说,在美联储上周五紧急回应特朗普对降息和救市的诉求,以及中国疫情防控形势持续快速好转,企业复工率快速攀升,尤其四大报抛出的高达20多万亿的基建项目拉经济的统计噱头,A股自然要予以回应。
但按目前韩日伊朗意大利等主要海外疫情重灾区的防控方式——虽然提高重视程度,但实际他们不仅连对局部重灾区做不到强制性封锁,甚至还依然在麻痹大意,各自瞒报,自欺欺人!可以说,把武汉在疫情爆发之初所犯的错误,全部犯了一遍,而且犹有过之!——海外疫情可以确定必定会失控,只是时间问题而已。
而如果说当前市场普遍对韩国,日本,意大利和伊朗的疫情失控,并已分别成为东亚、欧洲和中东的新冠病毒传染源头有共识。那么,很多投资者可能显著低估了目前官方统计确诊数字还较低的美国新冠疫情的发展情况。
对美股而言,如果说之前大跌时,投资者主要的担忧还在美国之外。那么从本周开始,美国本土也可能成为疫情重灾区,这将加剧美国股民的担忧。一旦美国疫情继续爆发,那么,即便有美联储救市的表态,是否能稳住美股,也是一大悬念。
而鉴于美股又是包括A股在内的全球资本市场的风向标,美国经济也是全球经济走向的缩影。当美国本土及海外资金开始感受到疫情对美国经济的冲击后。中期来看,美股恐怕面临更大的下跌风险。
所以,如何评判现在美国的疫情,是一个对本周的美股进而对A股非常关键的问题。
遗憾的是,我们对美国疫情的发展判断,并不像周一的A股和海外股市那般乐观,甚至可以说非常惊吓!
在我们看来,美国政府虽已提高了警戒程度,但迄今特朗普对美国疫情发展的认知还是过于表面。可以认为,美国疫情正进入爆发前期。一个不慎,一个月后可能就是复制重演韩国目前的疫情发展情况!
所以,虽然本周美股在救市预期下可能略稳,但中期看,美股很危险!
当然,A股不会只看美国疫情和美股脸色,国内疫情逐渐近尾声是A股的一个坚强支持,在海外疫情往上与中国疫情往下的对冲中,就看A股多空博弈谁胜谁负。
基本判断:美国正处于疫情大爆发前夜
统计显示,截至当时时间3月1日18时,美国累计新冠肺炎确诊病例74例,较24小时前增长5例。其中美国本土确诊病例27例,从日本“钻石公主”号和中国武汉的撤侨人员中分别确诊44例和3例。看起来似乎风险还非常小。
但问题是,美国现在已经出现了多例无法追溯传染来源的社区传播案例,还有两例死亡案例,这都是美国即将进入疫情爆发前的征兆。而美国食品药品管理局(FDA)前局长斯科特·戈特利布博士3月2日则表示,美国可能有“几百或几千个”新冠病毒病例尚未被确诊报告,至少有两个州,甚至是四个州正在发生“社区传播”。这位去年4月辞职的前局长并悲观地认为,对新冠肺炎的治疗方法可能要到下半年的9月或10月出现,但疫苗要等更长时间!
《华盛顿邮报》最新文章也持同样的观点,其认为新型冠状病毒可能已在华盛顿州传播了约六周,但一直未被发现。报道还说,有分析表明,这些病例通过社区传播联系在一起,这种情况已经持续了数周,该州可能已有数百人感染。
甚至出现了“湾湾媒体追踪新冠病毒源头,结果却发现源头在美国”的吊诡说法。
出现疑似社区传播案例后,美政府已提高防疫重视程度
2月29日,美国华盛顿州报告一例既没出国旅行经历也没接触已知的确诊患者的死亡患者,美国疾控中心认为这名死者似乎是通过社区传播患病的。而该州一家护理机构在确诊2人后,也有52人出现了类似感染症状。这更强化了疫情进入“社区传播”的担忧。随后华盛顿进入紧急状态,并称疫情“很可能在全球范围内流行”。
随着美国情况的严峻,特朗普政府确实迅速提高了对疫情的重视。2月29日,特朗普召开白宫记者会,很罕见地积极评价了中国政府遏制新冠肺炎疫情的“高效,有力”,并表示将寻求与中国的合作。此前,他已经任命美国副总统彭斯复制疫情防控的事情。
同在2月29日,美国宣布将禁止14天内去过伊朗的外国公民入境。同时美国正在扩大旅行禁令地区,敦促美国人不要前往意大利和韩国旅行。
另据俄媒称,由于担心新冠病毒传染,美国海军决定对旗下所有在太平洋地区国家停靠过的战舰实施隔离。
但美政府迄今的整体应对方式并不能阻止疫情继续蔓延
从根本上来看,美国政府对疫情的看法,重视程度和做法还是并不能控制住疫情。
首先,可以确信美国未来几天确诊数量可能会加速增多。
据悉,除了报告美国首例新冠肺炎死亡病例,华盛顿州的公共卫生官员还表示,有两例确诊病例与该州一处长期护理机构有关。这家名为柯克兰生命护理中心的设施内有27名患者和25名工作人员报告出现了类似新冠肺炎的症状,该设施共有108名居住者和180名员工。
而该州官员承认,虽然会与美国疾控中心团队合作,评估这些人中的每一个人,并提供有关隔离的适当指导。以最大程度地减少对其他人的潜在暴露。但其也承认“调查才刚刚开始”——简单说,政府还是行动太慢,只是跟在疫情后面追着跑罢了。
就在3月2日,美国华盛顿州官员宣布又有一名金县居民在确诊感染新冠肺炎病毒后死亡,该州死亡病例升至2人,且已有10人确诊。有专家认为,华盛顿州已经爆发了新冠肺炎疫情,该州的实际感染人数或已达数百人。
另外,纽约州3月1日晚间也确诊了该州第一例新冠病毒感染病例。纽约州州长安德鲁·科莫发表声明说,新冠病毒检测阳性者为一名接近40岁的女性,她是在伊朗旅行期间感染新冠病毒的。
其次,美国政府依然将新冠肺炎当严重流感来看待的。
2月29日特朗普在白宫新闻简报室针对首例美国死亡病例指出:这是一名50多岁的高危患者。美国的确诊病例有可能增加。但如健康的美国人感染新冠病毒,应该能够恢复健康。
而在场的美国国家过敏症和传染病研究所主任福西补充说,新冠病毒对老年人和有潜在健康问题的人威胁较大,但对其他人而言,更像是一场严重的流感或感冒——但从武汉和伊朗的情况看,如果出现医疗挤兑和医疗条件落后,传染性和死亡率时非常高的,跟流感完全是两码事!
特朗普还表示,美国民众不用改变自己的日常生活,美国政府对“任何情况都有准备,根本没有理由恐慌”。他还透露,美国大型医药公司将于3月2日赴白宫,与其共同讨论如何应对疫情。
彭斯则强调,美国疫情风险很低,美国民众不用去买口罩,新冠病毒的疫情风险仍然很低。美国政府已与医药用品生产企业协调,确保医疗物资的供应——但实际情况是,美国现在存量的口罩有多少,连美国的主管部门高层都不清楚,实际缺口可能非常大。而口罩生产这个产业甚至可能在美国基本等于消失了(美国著名的3M品牌生产线主要在亚洲)。
实际上,对本土新冠肺炎疫情的判断,美国疾控中心专家和白宫官员表态不一。前者曾暗示疫情向上拐点,后者则坚称疫情已得到控制。对此,美国副总统彭斯2月27日晚召集美国卫生部门官员学者开会,明确大家要“口径一致”,声明发布前需向彭斯汇总——有没有觉得特朗普政府的很多表态,跟1月底时的武汉政府很像?
此外,正是因为美国政府对疑似病例的核酸检测口径卡的非常紧,可能存在的大量漏报令对美国境内出现疫情社区传播的担忧在逐步上升
当地时间2月26日,美国出现首例感染途径不明的新冠肺炎确诊患者。此事迅速引发人们关于疫情开始进入“社区传播”的担忧。不久,多家美媒相继曝出,这名病例从2月19日转院到确诊,总计拖了一周时间!此前一直无法进行病毒检测,原因是不符合检测标准,直到23日才完成检测。
据美媒报道,美国疾控中心于2月13日的确诊标准为,建议对“三类人群”进行核酸检测。而该病例属于无疫区接触史,近期也没有接触过确诊病患者的“第四类人群”。不在美国疾控部门的检测范围内。该病患2月19日就申请美国疾控中心进行核酸检测,当时患者已处于插管治疗状态,且配有呼吸机,症状都符合新冠的特征。但由于该病例“不符合美国疾控中心确诊标准”,不予获批。直到2月23日,美国疾控中心才批准核酸检测。2月26日核酸检测结果显示阳性。
由于美国疾控部门现在的这种操作,不少美国网友也表达了自己的担忧。有人称自己在加利福尼亚州的家属,发烧得了肺炎,流感检测呈阴性,但当地医院不给其进行进一步新冠肺炎核酸检测。直到该患者确诊后,美国政府才证实出现“感染路径不明”,并将此类人员纳入官方检测标准之中。
还有人称,该国疾控中心网站显示,美国迄今只对本土445人进行了核酸检测!可想而知其中有多少遗漏和潜在的传染源!
也因此,美国疾控中心表示,这可能是新冠病毒已在美国进行社区传播的迹象。
一言以蔽之,武汉的前车之鉴,特朗普政府都在重犯!
新冠肺炎疫情目前在美国的风险的确仍然很低,但鉴于特朗普政府简直就是在重演武汉疫情爆发之初时决策摇摆的绝大部分错误!美国的疫情有可能随时向大增的方向恶化!
可以看到,现在美国的疫情和日本疫情一样,已经到了病例数量大爆发的前夜了,还在掩耳盗铃,欺骗公众!特朗普政府仍在到处宣传新冠就是严重的流感而已,仍在拍胸脯保证联邦政府物资充足,应对有力,疫情可控。但事实是,美国对核酸检测卡的非常严。坚持不检测就不会有确诊,不确诊就不会有新闻,没新闻就会稳定股市,稳定股市就会巩固选票的关键。
但武汉的前车之鉴,韩国日本的前车之鉴都说明了,特朗普挺聪明个人,这次做了个傻事。虽然美国和加拿大在一个大岛上,但现在已经有确诊病例,且确诊病例有多位接触者,疫情一定会蔓延,只是比别处稍晚几天。最后帮美国增加确诊的很有可能是美国旅客入境的其他国家。这也是疫情继续向南美洲国家传播的跳板。
所以,如果疫情果真控不住,到最后美国股市恐怕不但稳不住,还会陷入经济危机和次贷危机!
但这并不意味着A股会跟美股一样惨。因为中长期展望看,海外疫情若失控,接下来世界各国纷纷关闭口岸控制人流,而已提前成功消灭疫情的中国就变成了非疫区,产品照样输出,因为别国有需求,不进中国产品又活不了。经济三驾马车,消费、投资、出口,投资有央行助力,中国依靠全产业链制造能力和庞大内需消费拉动,很快将出现新的经济增长点,今年的GDP不但能保增长,还能超预期!
那么,中国股市将结束对美国股市的跟从,成为反向指标!那么,美国跌,中国涨。美国创新底,中国创新高并非不可能,因为中国没疫情了!
对股市短线好消息是,美联储已表态根据疫情救市
不管美国的疫情会否失控,但可以确信的是,特朗普绝不会允许美股失控。而且美国疫情发展如果越危险,特朗普恐怕越需要保证美股不能崩。
相比疫情,特朗普当前更关切的是2020总统选举,最近不少人谈到具有“社会主义倾向”的桑德斯将可能会击败特朗普成为2020年大选后的新总统。但无论是谁坐上那个位置,他都得确保美国人民的全体利益。
特别是股市,在美国的地位是头号的,如果美股真的崩盘,谁走上那个位置都是美国的头号公敌,而全球经济危机将到来。
特朗普是肯定不会放任美股暴跌不救市的,那美国人的整体利益会大幅受损。没有哪一个国家的政界会傻到把整个国家推向深渊。实际上,特朗普一向把美股的上涨作为其主要政绩来进行炫耀,这也是其谋求连任的主要依仗之一,结果现在美股在一周就从3000点跌到2500多点,如此灰头土脸的局面,这是其绝不能容忍的。
就在2月29日,特朗普在记者发布会上已经公开呼吁美联储降息并预期“市场会全面复苏”,其称“美联储扮演着非常重要的角色,尤其是心理上的”—而机构的调查也显示,美联储3月必定会再次降息!
对此,美联储官网也发布主席鲍威尔声明回应称,美国经济基础维持稳定强健,但新冠肺炎对经济活动带来了不断提升的风险。美联储将会密切监控疫情的进展以及对于经济前景的影响。后续会采取合适的工具和行动支撑经济。调查也显示,美联储3月降息概率为100%。
结论:美股短暂稳一下,但中期向下风险仍不小
我们预计特朗普和美联储对降息救市的信号(即便降息不会马上发生),也将有助于本周美股稍稍企稳,时间可能是一两天,也可能更久一点,主要看美国疫情数据的变化。但中期来看,如果海外疫情尤其时美国疫情发展真的如我们所料,那就要警惕投资者会在美国疫情失控进而陷入对全球经济系统性风险担忧,还是美国政府及美联储更大力度放水救市中,如何进行抉择了。
而对A股而言,美国暂时企稳,当然也有利于A股企稳。不过,毕竟日韩市场离中国很近,经济,产业及地理联系也极其紧密,如果韩日情况继续恶化(这几乎毫无悬念),短线A股不一定能跟随企稳。
中期来看,不同于美国疫情往上走概率极大,进而美股向下趋势风险不小。海外疫情回流中国的风险虽然存在,但在决策部门高度警惕下,国内疫情持续向好大势应不会变,政策重心向加速复产稳经济转变的趋势也不会变,所以中期A股依然值得看好。尤其如果届时全球中国反而成了疫情绝缘区,那恐怕还会吸引更多外资青睐A股!


                                 
                                           投资参考
                 



30万亿!新老基建已“明牌”                 
【研究员】:乔峰
随着国内疫情出现明显好转后,决策层接下来的头等大事就是保经济、稳就业,千方百计弥补这次疫情给经济造成的巨大冲击。作为最敏感的资本市场,市场风格的演变也完全是按照逻辑的推演在走。在短期内,国家为了保经济,急需产业投资挑起大梁,在政策上,老基建和新基建都会加码形成共振,而老基建凭借估值优势,更受资金青睐。从中长期看,老基建会受限于项目的推进情况,如果项目落实不及预期,则老基建短期炒完就完了,不会有中期行情。而新基建不同,新基建兼顾了稳增长、惠民生、产业升级、经济转型等多项任务,更加被倚重,具备中长期投资价值。对投资者来说,如果是短线策略,老基建凭借估值优势弹性更大,如果是中长线投资,则新基建韧性更强,持续性更好。

                                 

【博览财经研报】昨日(3月2日)的盘面,新老基建成为了两市“最闪亮的星”。博览研究员认为,随着国内疫情出现明显好转后,决策层接下来的头等大事就是保经济、稳就业,千方百计弥补这次疫情给经济造成的巨大冲击。作为最敏感的资本市场,市场风格的演变也完全是按照逻辑的推演在走。在短期内,国家为了保经济,急需产业投资挑起大梁,在政策上,老基建和新基建都会加码形成共振,而老基建凭借估值优势,更受资金青睐。但从中长期看,老基建会受限于项目的推进情况,如果项目落实不及预期,则老基建短期炒完就完了,不会有中期行情。而新基建不同,新基建兼顾了稳增长、惠民生、产业升级、经济转型等多项任务,更加被倚重,具备中长期投资价值。总结而言,对投资者来说,如果是短线策略,老基建凭借估值优势弹性更大,如果是中长线投资,则新基建韧性更强,持续性更好。


基建投资逻辑确立

受新冠肺炎疫情影响,中国经济遭受了不小的冲击,最新公布的2月份中国制造业PMI和非制造业商务活动指数为35.7%、29.6%,创历史新低,短期影响超过2008年的国际金融危机。在2月26日召开的中央政治局常务委员会会议上,明确要求加快形成与疫情防控相适应的经济社会运行秩序,尽最大力量把疫情造成的经济损失夺回来,确保实现全年经济社会发展目标任务。所以,对冲疫情和经济下行最简单有效的办法就是搞基建

从需求来看,疫情造成的内需伤害极大,肉眼可见酒店、餐饮、电影、旅游等这类第三产业的萧条景象,可谓惨不忍睹。而这些第三产业增加值占国内生产总值的比重却超过50%,所以影响不言而喻。

从宏观环境看,近期关于货币政策和财政政策的表述均较为积极,2月17日央行开展2000亿元MLF操作,中标利率下调10个基点至3.15%。2月20日LPR随之下调10个基点,专项再贷款、定向降准等政策均有空间,市场流动性非常充裕。

况且,2020年是十三五的收官之年,从近期政府会议来看,全年经济目标并无变化,所以逆周期调节力度必然加码,基建将再次承担稳增长的重任

老基建更适合短炒

在短期内,新老基建都会是市场的主要热点,但老基建更适合短炒,为什么?

首先,从保经济的角度来看,先不谈能否确保全年的经济增长目标,至少先保住二季度的GDP数据(一季度肯定废了),新老基建都会加码投资,所以都有理由涨

事实也正是如此,近期,地方政府陆续推出数万亿元投资清单。据统计,截至3月2日已有至少11个省份发布了2020年重点项目投资计划,总投资金额接近30万亿元。今年预计完成的总额会超过3.5万亿,接近了2008年4万亿的数额,虽然方式不同,但是目的大同小异。不仅如此,推出新一轮大规模基建的呼声也在不断增长

其次,从紧迫性上看,时间不等人。2020年已经过了四分之一,预计到疫情结束起码也到5、6月份去了,留个我们“抢救”的时间不多了。所以,老基建复工起来速度更快,效果更佳彰显,就好比危机时刻的一针强心剂,能起到立竿见影的效果。

国家发展改革委发布的最新数据显示,截至2月27号,全国110项在建重大水利工程已复工76项,扣除东北、西北地区因气候寒冷等自然原因不能开工的项目,可复工项目的复工率为87.1%。

第三,从市场层面看,以建筑、水泥、钢铁为代表的老基建,除了政策面的逻辑支撑外,还有一个重要的市场因素,就是低估值。低估值优势是基于科技板块估值都已拉高,同时海外疫情蔓延导致的避险情绪升温,都助推了市场对于低估值的追求,既要“会涨”也要“安全”,非基建莫属了。

在短期来看,老基建可以凭借估值优势吸引资金关注,但中长期需要观察项目推进情况(不确定性),所以更适合短期策略

新基建持久力更强

我们将周期拉长,站在中长期的角度看,老基建解决的是短期“急救”问题,而新基建解决的是长期“治疗”问题。和老基建的代表“铁公基”不同,新基建的代表是5G、人工智能、工业互联网、智慧城市、教育、医疗等,是驱动经济发展的重点。我们通过梳理近期券商观点发现,“新基建”出现的频率明显提高。这是因为“新基建”兼顾了稳增长、惠民生、产业升级、经济转型等诸多重任,符合国家战略。

从1-2月专项债的比重看,广义上新基建占基建比例约15%左右,老基建仍然占绝对比重,但新基建比例也显著上升了,而且会维持一定增速。例如,冷链物流项目在专项债投向中实现了从无到有的变化、停车场项目规模增长约5倍,配电网项目规模增长约10.8倍,生态环保类项目规模增长约2.6%,狭义新型基建规模增长约1.2倍。

再比如,河南省发布的980个重大项目中,以数字经济、先进制造业为核心的产业转型发展类项目高达674项;北京发布的300项重大项目中,高精尖产业项目占到三分之一;浙江提出加快推进“1﹢N”工业互联网平台体系建设,连接5000万台工业设备,服务10万家以上工业企业,建成5G基站5万个,实现县城以上全覆盖。

此外,政策层面也支持加码新基建。日前,交通运输部等11部委联合印发《智能汽车创新发展战略》,车联网将是5G网络技术的主要应用场景,据机构推算,随着车联网技术的进一步应用,中国车联网市场规模2020年将超2000亿元,2022年或将近3000亿元。与此同时,2020年我国5G网络开始大规模建设。

所以,新基建可以讲出更多的“故事”,给市场带来更大的想象空间,我们更看好新基建的中长期前景。

新基建的“明牌”

从投资上来看,2019年6月5G商用牌照发放以来,通信行业或者说5G板块经历了约半年的调整,基金持仓持续走低,直到近期才开始向好。

而在刚刚召开的重要会议上,决策层强调2020年要加快5G独立组网;上海移动按下5G建设“快进键”,首次在沪郊部署5G新设备;中宣部等九部委联合印发《全国有线电视网络整合发展实施方案》,全国有线电视网络整合和广电5G建设一体化发展工作启动……

所以,随着政策加码,5G基建板块有望迎来新的投资机会。

根据公开资料整理如下:

射频芯片:三安光电、卓胜微、信维通信、麦捷科技;

PCB:深南电路、沪电股份、东山精密、景旺电子;

CCL(覆铜板):生益科技、华正新材;

5G手机射频:鹏鼎控股、立讯精密、信维通信、东山精密;

射频封装:长电科技、环旭电子;

总结

随着国内疫情出现明显好转后,决策层接下来的头等大事就是保经济、稳就业,千方百计弥补这次疫情给经济造成的巨大冲击。作为最敏感的资本市场,市场风格的演变也完全是按照逻辑的推演在走。在短期内,国家为了保经济,急需产业投资挑起大梁,在政策上,老基建和新基建都会加码形成共振,而老基建凭借估值优势,更受资金青睐。从中长期看,老基建会受限于项目的推进情况,如果项目落实不及预期,则老基建短期炒完就完了,不会有中期行情。而新基建不同,新基建兼顾了稳增长、惠民生、产业升级、经济转型等多项任务,更加被倚重,具备中长期投资价值。对投资者来说,如果是短线策略,老基建凭借估值优势弹性更大,如果是中长线投资,则新基建韧性更强,持续性更好。



                        

大基建全线爆发,风格切换会有吗?                 
【研究员】:牧笛
结论:自2月初以来,逆周期调控政策便开始新一轮加码,基建作为短期托底经济的重要抓手,成为政策落地的重要领域。但从资本市场来看,直到3月2日(周一),大基建板块才迎来真正意义上的爆发式反弹。 所以,接下来,投资者需要思考的问题是,大基建的板块性行情能持续多久?同时,大基建细分板块众多,哪些领域性价比最高? 博览财经认为,市场风格在极致分化后,预计会有阶段性收敛。建筑板块估值低,政策确定性强,短期具备较高的性价比。但中长期看,科技创新大周期与经济转型升级决定了市场并不存在系统性风格切换的条件。后市基建股大概率会有分化,把握产业格局好、业绩弹性大的细分(水泥、工程机械、建筑央企、特色园林)才是上策。

                                 
博览财经研报】在新冠疫情冲击下,2月官方与财新制造业PMI双双创下历史新低。加上新冠疫情在全球快速蔓延,外部风险升温,一季度宏观下行压力进一步加大,稳增长迫在眉睫。
实际上,自2月初以来,逆周期调控政策便开始新一轮加码,基建作为短期托底经济的重要抓手,成为政策落地的重要领域。但从资本市场来看,直到3月2日(周一),大基建板块才迎来真正意义上的爆发式反弹。
所以,接下来,投资者需要思考的问题是,大基建的板块性行情能持续多久?同时,大基建细分板块众多,哪些领域性价比最高?
博览财经认为,市场风格在极致分化后,预计会有阶段性收敛。建筑板块估值低,政策确定性强,短期具备较高的性价比。但中长期看,科技创新大周期与经济转型升级决定了市场并不存在系统性风格切换的条件。后市基建股大概率会有分化,把握产业格局好、业绩弹性大的细分(水泥、工程机械、建筑央企、特色园林)才是上策。
大基建具备配置性价比,但系统性风格切换难以出现
博览财经认为,基建板块持续性的关键在于市场会不会进行系统性的风格切换。因为本轮大盘反弹的核心主线是围绕5G技术创新的科技股,所以基建股成为市场趋势性主线的前提是,其相较于科技股而言必须具备足够的优势,进而吸引中长线资金持续布局。
综合产业趋势、政策及市场等多个要素来看,博览财经认为,基建股短期具备不错的性价比,但中长期看,市场不太可能出现系统性的风格切换。
基建股的短期性价比体现在估值低,政策加码确定性强。
从估值来看,当前建筑行业整体市盈率在不到9倍,建筑央企则更低。相较于沪深300指数,建筑板块在近一年的时间内严重滞涨。而科技股已经历了一轮较长时间的修复,尤其是半导体产业链受日韩疫情的负面冲击比较明显,加上板块整体涨幅较大,短期来看投资者分歧较大。
政策层面,近期国内重大交通及水利项目加速复工,众多基建项目火速上马。据不完全统计,目前已有超过10个省市公布2020年重大项目投资计划清单,总投资规模超过25万亿元,基建是重点领域。
综合以上这两点来看,市场风格在极致分化后,预计会有阶段性收敛,基建股短期具备不错的性价比。
市场不会进行系统性风格切换,原因有两点:一是托底经济的刺激政策不会长期存在,建筑行业仅是阶段性复苏;二是5G技术创新周期叠加国内经济转型升级的大趋势,科技板块的中长期趋势更加确定。

不仅如此,通过近期的高层会议可以看出,以5G、云计算、工业互联网等为代表的新基建将在提振投资方面承担更加重要的使命。在产业趋势与政策刺激的共振之下,科技股的想象空间要远远大于基建股。
板块后市或有分化,把握高弹性细分
从板块演绎来看,既然基建板块仅具备阶段性优势,所以板块持续全面爆发的可能性不大,后市大概率会有震荡分化。在此期间,把握产业格局好、业绩弹性大的细分才是上策。
(1)水泥、工程机械——低估值、业绩强、行业格局好
水泥:疫情可能阶段性影响一季度需求,但全年来看,基建投资持续加码,水泥需求预期向好。估值层面,水泥板块市盈率在9倍左右,处于较低水平。行业层面,受经济运输半径的影响,区域龙头竞争优势凸显。短期来看,华北地区受疫情影响较小,并且水泥产量基数低,需求弹性相对更大。
个股层面,海通证券看好冀东水泥、海螺水泥、上峰水泥。
工程机械:疫情影响,主机和零部件需求延后,但基建投资加码利好全年需求。目前交通、电力、水利等重大项目正在有序复工,预计3月行业或将迎来销售旺季。行业格局上,国产品牌的市占率已远远超过国际品牌,国产龙头持续受益于行业集中度提升。
华泰证券看好三一重工、柳工、恒立液压。
(2)建筑央企及地方国企龙头——估值低、盈利稳定、抗风险能力强
2019年建筑行业业绩整体承压,不过建筑央企及地方国企龙头凭借其在融资及接单上的优势,业绩相对稳健,具备较强的抗风险能力。
同时,建筑央企是承担基建补短板任务的主力军。统计数据显示,2019年7家建筑央企累积新增订单总量9.08万亿,同比增长19.05%,为后续业绩提供坚实支撑。
个股层面,天风证券看好中国铁建、中国交建、上海建工。
(3)园林龙头——行业低点已过,成长弹性大
经过一轮去杠杆的洗礼,园林板块面临的核心问题是:资产负债率高、大股东股权质押比例高以及现金流质量低下。而2019年以来相对宽松的信用环境,以及再融资政策的松绑,有效缓解了园林板块的资金压力。目前园林板块正逐渐走出低谷,头部企业业绩已开始企稳回升。在复工潮的催化下,板块估值修复潜力较大。
东兴证券看好杭州园林、文科园林、东方园林。




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