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首席证券周刊3.3

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发表于 2020-3-3 09:03:27 | 显示全部楼层 |阅读模式

【大智慧策略投资和谐版破解版下载】博览首席经济学者李宏图先生指出,首先要表明的观点是,欧美股市此间的下跌是欧美疫情状况挫伤经济基本面市场正常预期的反映;这一轮A股行情上涨同样也是因疫情需要救灾,中国政府必定出台刺激性政策预期的正常反映。两个都正常,只是一个事物有它的两面性,关键你看到哪一面,或你被别人引导看到了哪一面。

A股行情已在连续上涨17个交易日后于2月26日出现技术性滞涨,恰好在这几天日韩及欧美疫情快速爆发并引发外盘暴跌。所以,上周五(2月28日)A股开盘跳空下跌,更多属于技术性杀跌,只是杀跌过猛。《一次宣泄反是机会!继续干!

重申近期以来的判断观点,A股行情原有两个驱动力没变(政策性+流动性),变的是技术走势。我仍坚持“疫情不完、行情不断”。




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博览首席经济学者:一次宣泄反是机会!继续干!                 
                                 
【博览财经分析】上周,美股道指跌12.36%,纳指跌10.54%,标普500指数跌11.49%,三大股指均创下2008年10月以来的最大单周跌幅。
尤其是上周五(2月28日),美股三大指数开盘后大幅下挫,道指盘中跌逾千点。同时也带动包括A股在内全球市场当日也是大跌。
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市场分析认为,境外疫情持续发酵影响下,美国企业业绩和经济增长前景令市场担忧,美股史上最长牛市或面临变数,而美联储会否在3月降息将成为市场关注焦点。
不过,当日尾盘,美联储主席鲍威尔发布声明称,“美联储正在密切关注事态发展及其对经济前景的影响,我们将采取适当的行动来支持经济。”声明发布后,美股集体拉升,衡量美股波动率的恐慌指数VIX涨幅迅速收窄。美国政府显然不能坐视美股一直跌。
那么,对A股的后市怎么看?
博览首席经济学者李宏图先生指出,首先要表明的观点是,欧美股市此间的下跌是欧美疫情状况挫伤经济基本面市场正常预期的反映;这一轮A股行情上涨同样也是因疫情需要救灾,中国政府必定出台刺激性政策预期的正常反映。两个都正常,只是一个事物有它的两面性,关键你看到哪一面,或你被别人引导看到了哪一面。
A股行情已在连续上涨17个交易日后于2月26日出现技术性滞涨,恰好在这几天日韩及欧美疫情快速爆发并引发外盘暴跌。所以,我认为,上周五(2月28日)A股开盘跳空下跌,更多属于技术性杀跌,只是杀跌过猛,宣泄过快,技术性基本到位,是机会、是好事!
我要重申近期以来的判断观点,A股行情原有两个驱动力没变(政策性+流动性),变的是技术走势。我仍坚持“疫情不完、行情不断”。
顶层有意放水刺激催化了前期上涨行情
所谓政策性,就是面对疫情,国家层面从各方面要给倾向性,针对性最大的支持,春节后股市仅推迟一天开市,就表面高层已有顶层设计。所以,尽管中国疫情对中国经济基本面的挫伤是客观的,也应令行情下行,如同当前欧美股市一样。
但别忘了,中国是特色的社会主义经济,有政府强有力的集中统一管制,并成功将股市市场预期引导向“刺激性”新政,加之,公募基金发行的抢购状况,A股市场内外流动性充溢,所以,才有这轮政策性+流动性的行情。
正因为有“政策性+流动性”的本质,才有“疫情不完、行情不断”的结论。毕竟这次疫情是40年来中国经济首次停摆,所以刺激性新政是可期的。
A股仍将反映疫情对经济的挫伤,但不是现在
但这并不表明疫情对中国经济没有挫伤,A股不会反映疫情对经济的损害,关键是政府的引导。特朗普近日发话说美国股市不该下跌,疫情可控,但恒指连仍连跌三天,引导不成功,市场预期仍看美国经济基本面的损失。
所以相对来讲,即有中国强有力政府的引导能力,也有A股市场投资者容易引导(也有单边交易机制不同),才有这一轮连涨17天的行情。而反映经济基本面问题只是时间,例如二季度公布一季度财报(当然也要看二季度经济新政是否加力)。
上述是对股市内在驱动力与外部欧美影响力的战略分析,最后补充一个战术层面。行情有其内在自我技术层面的动能与势能转化的内在规律,会随着外部影响因素的变化而加剧内在转换。
战略上做多不变,所以上周五大跌后,机会又来了
战略上做多,不等同战术上不回避风险。2月26日,我已给我的团队发出空减仓指令。
记住1:市场永远不缺机会,但你要有实力(资金)!
记住2:只要战略层面不逆转,技术分析需要应用逆周期,上周五市场的宣泄,反而是机会。所以我说:干!
行情未完的佐证:私募资金仍在汹涌入市
在上周五的盘前文章中,我的同事提出了一个观点:中期来看,疫情导致外盘暴跌是给A股挖了个黄金坑。对此我们强调,上周五(2月28日)包括A股在内的全球股市大跌更强化了我们的这种预期!
我们注意到,百亿私募巨头扎堆扩容,中长期看多A股。从渠道获悉,头牌一级市场投资人高瓴资本近期通过旗下证券私募平台——礼仁投资在二级市场展开募资。据悉,该基金预计在3月18日成立,最低申购金额300万元人民币(不含认购费),高于大多数证券私募100万元的起点,产品设定12个月锁定期,通过礼仁投资公司旗下的老基金——卓越长青基金投资于二级市场。
事实上,今年以来,私募巨头纷纷备案新产品。
截至2月27日,今年以来淡水泉已备案新基金达7只。新备案基金数量已经超过去年一半。纵观近几年,2016年淡水泉全年备案8只基金,2017年备案13只,2018年备案11只,2019年备案11只。与前几年相比,淡水泉备案新基金呈提速趋势。2015年A股大牛市,淡水泉全年共备案了36只私募基金,而2020年前两个月淡水泉备案基金数已达7只,超过2015年牛市月均备案数量,也超过2019年总数的二分之一。
景林资产截至2月27日已经备案11只产品,而2019年,景林资产共备案27只产品,2015年则备案51只。可见,景林资产备案产品数量已接近2019年的一半,超过2015年牛市月均备案数量。
此外,截至2月27日,盘京投资已备案4只产品,高毅资产冯柳也发行了三只产品。世诚投资、东方港湾、相聚资本等知名私募鼠年以来也纷纷发行新产品。
量化私募方面,灵均投资鼠年后备案了5只新基金,今年以来共备案8只私募基金;此外,黑翼资产、申毅投资、明汯投资、因诺资产也在鼠年发行了新产品。
外资私募中瑞银资产更是在同一天备案了四只产品,三只为股票型私募基金。2020年2月18日, 瑞银资产管理宣布,其在中国设立的外商独资企业(WFOE)瑞银资产管理(上海)有限公司已经完成中国证券投资基金业协会备案,推出了瑞银中国股票精选私募基金2号、3号、7号基金。
整体来说,积极备案表明私募对此后中长期的A股市场持乐观态度。
瑞银资产管理中国股票主管施斌指出,中国股票市场蕴藏着很多机会,很多优秀的公司的估值非常具有吸引力。一些新经济行业,例如消费、医疗保健、信息科技等,受惠于中国经济结构转型,尤其越来越多的中国公司拥有全球竞争力,将带来有吸引力的投资机会。
政策放水也将保证宏观流动性环境的持续宽松
在国内政策方面,在央行屡次重申稳健基调不变的情况,虽然常规降息恐怕不会轻易出现,但央行同时加的“更加注重灵活机动/择机逆周期调控”等字眼则预示着,定向降息或LRP以及降准,公开市场,中期借贷便利等操作则都是可以随时备选采用。至于财政政策,政治局会议则更明确强调了要在“积极的基础上要更积极”,而之前就有四大报的统计显示,各地目前已经推出了超过11万亿的基建计划用于稳经济了。
实际上,3月1日的中证报头版评论就指出,随着普惠金融定向降准年度动态调整渐近,市场人士对进一步降准的预期愈发强烈。分析人士认为,为应对疫情影响,支持中小企业复工复产和保障经济平稳增长,降准有必要也有空间,可取得“一箭多雕”效果。
而央行近日对普惠金融定向降准年度动态调整频频发声,向市场释放出积极政策信号。从2019年1月实施的情况看,在政策激励下,与上年相比,更多金融机构达到普惠金融定向降准标准,动态考核净释放长期资金约2500亿元。
在疫情发生后,央行已逐步加大公开市场操作力度,确保银行体系流动性合理充裕。但考虑到商业银行发放贷款及应对经济下行压力等仍需要流动性支持,因此,进一步降准可能性在逐步上升。一些市场人士分析,从全年角度看,在今年年初已降准基础上,预计还会有多次降准。


                                 
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海外疫情形势更加严峻,A股市场能否独善其身?                 
                                 
【博览财经研报】过去的一周,全球金融市场都经历了一场暴风雨的洗礼。我们先看一张图来感受一下这种氛围,股市,汇市,国债市场,原油等大宗商品市场,以及黄金都经历了剧烈动荡,可以说不管是风险资产,还是避险资产都未能幸免,真是魔幻的一周,在此之前,我们也见证了美股,美债,美元齐涨的诡异现象,现在终于揭开谜底了,美股原来只是最后的疯狂?
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从周末的消息面来看,海外疫情形势更趋严峻,国际金融市场被调为“震动”模式后,可能会持续一段时间,这一点我们要有心理准备。下面具体来进行分析。
海外疫情形势现在到底怎样?
对于国内疫情形势,目前的数据公布非常及时和透明,举全国之力,目前已经得到了有效的控制。但海外疫情由于刚刚开始快速爆发,有些国家应对不及时,物质和医疗资源准备不充分,让形势进一步恶化。
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截至北京时间3月1日20时,中国以外共61个国家和地区报告新冠肺炎累计确诊病例7600余例,已有七国的累计确诊病例逾一百例。韩国依然是除中国外累计确诊病例最多的国家。作为欧洲疫情最严重的国家,意大利的累计确诊病例超过一千例。德国与法国的累计确诊病例分列欧洲第二和第三位,分别为117例和100例。
韩国保健福祉部长官朴淩厚3月1日宣布,考虑到新冠病毒的特点和大邱市确诊病例数大幅攀升的现状,中央防疫对策本部决定,把目前所有确诊患者均接受住院治疗的体系调整为以治疗重症患者为中心,轻症患者将集中到生活治疗中心以便医学观察。面对这样的突发疫情,医疗资源不足是每个国家都会遇到的情况,韩国确诊病例大幅攀升,目前还处于爬坡期,影响不可小觑,就看他们的应对措施是否得力了。
除韩国,日本外,其他国家的确诊病例也在不断攀升。世界卫生组织已经将新冠肺炎疫情全球风险级别上调为“非常高”。可见海外疫情形势非常严峻,全球主要经济体基本上都打响了“抗疫”战役。
全球金融市场在疫情面前为何会如此脆弱?
此次疫情前全球经济应该说本身就是疲弱的,主要经济体各自都在过去的十年中累积了自身的基础病,美国经济的表现只是相对的比大家强一点而已,而美国经济本身在2018-2019就已经也逐步的进入疲软态势,此次疫情扩散最终是加速了基础病的恶化,这和新冠病毒造成的死亡很像,身体强或许能扛过去,原本一身基础病那问题就大了,说疫情阻断了全球经济向好态势这话不严谨,准确形容:屋漏偏逢连阴雨则更为准确
2008金融危机后的欧债问题将欧洲的深层次矛盾暴露无遗,包括当下的英国脱欧本质是都是此的延续,虽然欧洲央行用尽货币政策的能力暂时稳住了“欧猪四国”,但是这种失衡关系却并没有真正的消失掉。看看截止2018年底欧洲主要国家的债务占GDP比例,真是“触目惊心”,这个比例非常之高,2019年应该也是进一步恶化
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疫情进一步的扩散会使得其他国家最终随着美国的利率下跌,收益率也一起下降,形成共振式的波动。
密切关注美债十年期关键水平的变动,创下历史性记录的美债十年期收益率发生可并不是什么好事情,它将意味着疫情对经济的冲击不但冲击到了全球,而且加剧了原本脆弱经济的恶化,更重要的是,这将会使得累积下来的风险大规模的释放出来。
从这点来说,新冠肺炎这只“黑天鹅”成了全球脆弱经济体的最后一根稻草。连美国这样身子骨相对硬朗的经济体都有点“扛不住”。
当地时间2月29日下午,特朗普表示,美国的风险依然很低,周一将与世界上最大的制药公司会面,他们正非常迅速地开发一种用于该病毒的疫苗。特朗普还表示,美联储在心理层面对市场有着巨大的影响力,目前美国的利率处于发达国家最高水平,我们应该拥有更低的利率,希望美联储做好自己的工作
A股市场能否独善其身?
面对海外市场的这股“寒流”,A股市场能否独善其身呢?
我认为,可以从两个方面来考虑:
其一,海外疫情能否尽快控制是关键,国内花费了大量的资源,付出了不小的代价,“抗疫”才取得了阶段性进展,如果海外疫情快速扩散,恐怕会让全球投资者都会陷入一种前所未有的恐慌情绪中,金融市场对此根本就没有“免疫力”,而一些本来就脆弱的经济体可能会遭遇资金甚至是人员的大规模流出。
如果是这种情况,那全球金融市场受到的影响将会持续,有点2008年的味道。
其二,只要海外金融市场不是极端恐慌,那么对A股的影响就相对可控,国内股市还是“以我为主”,目前是经济预期和政策利好两大因素主导股市中期行情走向,看投资者预期的焦点是偏向于哪个方面,过去的一周,投资人预期聚焦于国内利好政策不断出台,但很快就被欧美股市暴跌给“拖下水”了,本月宏观经济数据和上市公司年报也开始陆续披露了,这会对投资者预期再次带来考验。
综上分析,我的看法是短期行情依然会受海外情绪影响,但如果国内经济数据和政策能够稳住投资者预期,中期行情倒不至于太糟糕,但创业板指数依然是强于上涨指数,还是结构性行情特征。


                        

短线:A股独立行情受海外疫情干扰越来越大                 
                                 
【博览财经分析】我们在27日的盘前文章中明确指出:增量资金不断入市仍是A股定海神针,但在增量资金入场的流动性行情逻辑已众所周知之下,海外疫情的急速蔓延令外盘暴跌,进而直接间接在预期上冲击A股,则是决定后市A股走向的关键变因。这种影响权重在25/26日已经迅速加强。而在增量资金与海外疫情对A股影响此消彼长下,短调继续,后市短线维持高位震荡概率最大。
而27日,尽管外盘继续在疫情影响下暴跌(欧洲主要股指跌超4%,美股三大股指开盘均跌逾3%),但A股27日果然走了个震荡之势。最终三大指数都还是红盘报收。
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在我看来,27A股再次走出“独立行情”,只是央行再度发出的放水表态让国内流动性增量预期的推升,以及已入场资金在创业板和复工基建股间的腾挪,与外部疫情发展对股市的负面冲击暂时达成了新的平衡,但这种局面并不可持续。因为目前海外疫情的恶化速度非常快,而A股内外的流动性改善局面目前却没有这么快了,所以震荡平衡也不会是常态。
这从两市成交虽然续7天突破万亿元但又进一步缩量至1.05万亿元左右(预计28日就会跌破万亿了),北向资金更继续净流出10亿元,科技股走了“反抽即出货”的路数,都反映了市场的短线的谨慎心理是在增强的。
27日央行在新闻发布会上表示,继续用好专项再贷款政策向中小银行倾斜;综合运用公开市场操作、常备借贷便利、中期借贷便利等货币政策工具;择机实施2019年普惠金融定向降准动态考核,释放长期流动性。下一段还要择机定向降准。
银保监会则强调,当前多家银行机构对湖北省普惠小微企业贷款利率在原有基础上下调了0.5个百分点。
但要注意到,一行一会不过是在落实225号国常会的精神,股市层面早已反映了有关流动性预期利好。但与其截然不同的是,负面冲击股市的海外疫情则是一天一个大变,恶化趋势非常快。对股市的负面冲击呈越来越强。
从25日开始,海外每日新增肺炎数已经超过了国内。日本,韩国,意大利,伊朗已经成为海外疫情传播风险最大的几个新源头。
日本方面,截至当地时间2月27日18时,日本新确诊18名新冠肺炎患者,累计确诊新冠肺炎病例912例,因新冠肺炎死亡累计8人。
欧洲方面,据荷兰BNO新闻通讯社最新报道,意大利新增新冠肺炎确诊病例75例,新增死亡病例2例。目前,意大利累计确诊病例达528例,累计死亡病例14例。据报道,继意大利、德国、法国、西班牙、奥地利等国发现新冠肺炎病毒疫情后。当地时间26日,欧洲国家北马其顿、希腊、格鲁吉亚、瑞典四国也相继出现了首例新冠肺炎确诊病例。也就是目前欧洲(含俄罗斯)的确诊病例总数已经超过500例。
尤其韩国现在的局面最为危险。截至27日下午公布新冠病毒确诊病例再增171例,加上早上的334例,单日增505例,为1月20日首例以來最大增幅,全国总数增至1766例,累计死亡病例13例。成为中国以外病例最多的国家。现在是连军队都沦陷了。韩国国防部消息称,截至26日下午5点,共有20名韩国军人确诊新冠肺炎,较前一天增加2人。另有9570名军人被隔离,较前一天增加340人。
可以说,韩国疫情已经进入几何式增长的大爆发阶段,考虑武汉之前的牵扯之鉴,而迄今韩国政府的防控极其遭人诟病,可以预料,也许再过一周韩国的病例数就可能破万!这绝对不是耸人听闻!
A股投资者现在更要警惕的是,除了日韩,意大利和伊朗分别成为亚太,欧洲和中东的新疫情源头,美国现在的疫情也开始越来越严峻。而美股是全球经济和资本市场的风向标,如果美国疫情也开始爆发并冲击美国经济及股市预期,那么相比前几天外盘暴跌对A股的冲击可能会更加直接。
当地时间2月26日,美国卫生和公共服务部表示,美国本土新冠肺炎病例再增一例,总确诊病例为60例。已确诊病例中,42例为日本“钻石公主”号邮轮上的美撤侨人员,3例为中国武汉的撤侨人员,15例为美国本土的确诊病例。
但现在,一方面美国政府自身对防疫工作做的一塌糊涂。25日,主管美国疫情防控美国国土安全部代理部长查德·沃尔夫出席参议院拨款委员会听证会。会上,共和党参议员就美国新冠肺炎疫情向沃尔夫提问,结果沃尔夫屡屡出现含糊其辞,在问到美国有多少病例,口罩呼吸机等是否够用等基础的关键问题时,都是一问三懵逼,颇有点之前那位“黄冈卫健委主任”的范儿。这也暴露了美国政府在防范新冠疫情上,根本还不够提高警惕!
实际上,美国疾病控制与预防中心(CDC)首席副主任安妮•舒查特26日敦促美国人以及该国学校和企业要做好应对新冠肺炎疫情的准备。因为预计会看到更多病例。而未来几周和几个月我们所看到的(疫情相关的)发展轨迹是非常不确定的
另一方面,美国国务卿蓬佩奥竟然还有脸,借口指责中国在疫情防控的披露上不透明,而攻击中国之实——这实在不得不让人为美国未来的疫情发展担忧。
而从中国、日韩、欧洲的经验教训已经可知,疫情一旦爆发,无论对经济还是金融市场都将造成巨大的冲击——这意味着,作为全球金融市场风向标的美股,当前的下跌局面可能还要持续一段时间。对A股而言,海外疫情对A股的冲击,并非像27日的市场表现那般,似乎降低了对海外疫情风险权重的担忧。
更让人细思恐极的是,几个疫情扩散危险的国家,病毒已经向担负着防疫任务部署和落实工作的政府系统的官员蔓延。
26日一早,从韩国传来的一则消息令不少国人都捏了把汗:韩国总统文在寅25日访问大邱时,曾和新冠肺炎确诊病例的接触者一同出席会议。这名接触者是当天与会的大邱市副市长。会后,其秘书被确诊感染新冠肺炎。
同在26日稍晚时候,意大利伦巴第大区主席丰塔纳透露在接下来的两周里将进行自我隔离。报道称,得知一位“亲密合作伙伴”感染新冠肺炎后,丰塔纳接受了病毒检测——尽管结果呈阴性,但他仍表示,自己将遵守意大利卫生官员对其他民众提出的隔离要求。
医疗系统薄弱的伊朗虽然目前干扰不是最高,但政府系统却是最悲催的。其全球死亡率最高(超过10%),多名高级官员也中招:德黑兰13区区长、国会议员,卫生部副部长,相当于国家领导人级别的议会国家安全委员会主席,甚至伊朗副总统等在内的多名高级官员都被确诊……
而此前更有斯洛伐克总理在参加欧盟会议后疑似患病的传闻,虽然该消息最后被辟谣,但也让人不得不担忧。
如果再想想钟南山院士那句意味深长的话:疫情首先出现在中国,疫情不一定发源在中国……再考虑到10月份武汉还举办了世界军运会……海外国家真的需要高度警惕了。
不幸中的万幸是,作为全球经济核心的美国,目前疫情还没有开始大爆发,美国政府仍然对疫情防控信心满满(当然也有认为这种自信是没有认识到问题的严峻性),在27日早晨美国已宣布升级为由副总统彭斯领导美国防疫工作。
但总体上,现在疫情在海外的发展让有过惨痛教训的国人是越来越担忧,国内疫情才刚控制住,又被海外疫情回流给打乱了。
至于国内疫情方面,钟南山院士27日也说了,目前正是复工回流高峰,之前我们的预测模型是回流之后又出现一个高峰,现在是27号,我们预测高峰还没有出现。
简单说,目前增量入市预期在减弱,而海外疫情对预期负面冲击在快速增强,所以,A股独立行情还能走多久,实在要打一个大大的问号!


                        

创业板指数中长线尚未“走坏”                 
                                 
【博览财经研报】2月26日创业板指重挫4.66%。
笔者认为,从大格局来看,创业板指数中长线行情并没有走坏。
创业板以科技股为主,而这一轮科技股行情离不开三重周期的叠加。
第1个周期是技术周期。以通信技术的应用落地为核心,在2020年,我们正处在5G转入消费级层面应用的新阶段。相关的资本开支周期已经开始,并且在大环境之下,国产替代也同时进入了一轮景气周期,这是技术迭代的新台阶。
第2是资本周期。当下科技领域正处在历史上非常宽裕的融资环境中。去年是科创板加速推出。各个省也在出台科技类基金,甚至是国家层面的大基金计划。整个科技行业融资环境比较宽裕,科技行业的投融资需求也非常活跃,估值环境重新进入到新的上行周期,从二级市场到一级市场链条上拉动。
第3是经济周期。科技股有自身技术迭代的独立特征,在宏观前景不明朗的情况下,资本市场更愿意配置科技股这类非顺经济周期资产。
“漂亮50”、蓝筹白马行情长达近三年,而三重周期叠加的科技股行情,我认为会更加持久
其次,从短线行情来看,科技股连续多天发力后,2月26日迎来了一波较大幅度的调整!尤其是半导体、芯片、光刻机都跌幅靠前,可以说是无差异杀跌,一下子可能会洗去不少人,我的观点还是不变,只要个股未来预期强、背后逻辑强,没有跌破支撑位,我就会继续关注,如果回踩支撑不破,我倒是会更多看看;如果跌破的话,就要注意一下短线的风险了。
现在的行情主要是外围疫情的扩展,加大了市场对外围股市大跌的预期,但是现在市场流动性很好,科技股短线调整的幅度应该可控
还有一个传闻,说“科技类ETF被监管窗口指导”,也就是发行的科技类ETF没建仓完的,不要去抢筹。后面公募基金也作出了回应,说只是收到问询,但没有收到限制规模等约束性指导。所以这个消息对科技股的短期影响应该很快就会消弭。
其实2月26日市场量能还是不错的,两市合计1.3万亿,所以说市场反弹就此结束还为时过早,应该会有再次启动反弹来确认行情的性质是否出现质变的。
最后,策略方面。只要外围不继续大跌,那么A股就会有小反弹,但反弹之后是继续高位震荡,还是高位科技股再杀一波,要看人气恢复程度。大的机会必须等到半导体杀跌充分,新能源完成补跌,这时候会有中线布局的机会。
【看下2月26日的题材结构】
空间板:6板,和胜股份,常铝股份,湘电股份。
大基建:东易日盛,维业股份,合肥城建(地产),新疆交建。
农机:吉峰农机。
广电系:路通视信,亿通科技。
口罩:道恩股份。
红外:大立科技。
瑞德西韦中间体:博腾股份。
特斯拉:常铝股份(供应商),和胜股份(锂电池+再融资),豫金刚石/黑牡丹(超级电容)。
智能汽车:华阳集团,路畅科技。
蔚来:京威股份,江淮汽车。
科技股:宜通世纪(5G),三祥新材(业态金融),安控科技(边缘计算),东方电热(5G+特斯拉+蔚来+大飞机)。
从上述题材结构来看,比较零散,只有少部分科技股还在撑着,短期的热点主要还是特斯拉和智能汽车这两个方向。在半导体板块带领核心科技板块“卷土重来”之前,这是资金聚集的方向


                                 
                                           决策参考
                 



海外疫情对经济及股市打击才刚刚显现!                 
                                 
【博览财经分析】上周,可以说在美股的暴跌下,全球市场哀鸿遍野,而在周初还坚强走独立行情的A股,在上周四(2月27日),周五(2月28日),终于也是没挺住。
美股暴跌的主要根源还在全球疫情的急速恶化,包括美国的疫情虽然总量仍偏低但预期开始恶化,市场担心新冠病毒对全球经济造成重大冲击。
可以看到,疫情大规模暴发已一月有余。虽然中国采取了封城等极端手段,为国际社会采取相应防范措施赢得了宝贵的时间,但世界许多国家只是光打雷不下雨,对疫情的防控总体过于松垮,仍用常态思维应付国际卫生突发事件。由此,世卫组织负责人感叹,防止疫情大流行的“时间之窗”正在关闭。
现在除南极洲外每个大陆都出现了新冠病毒。世卫组织已经警告,全球新冠病毒疫情正处于“决定性时刻”。如受影响国家不迅速采取行动遏制疫情,疫情就可能“失控”。
而显然主要经济体也不会坐以待毙。美联储和欧洲都已经发出了救市信号。对于市场,我们预计特朗普和美联储对降息救市的信号(即便降息不会马上发生),也将有助于本周美股稍稍企稳,时间可能是一两天,也可能更久一点,主要看美国疫情数据的变化。
中期来看,如果海外疫情尤其时美国疫情发展真的继续恶化,那就要警惕投资者会在美国疫情失控进而陷入对全球经济系统性风险担忧,还是美国政府及美联储更大力度放水救市中,如何进行抉择了。
近60国家都已沦陷在疫情之下,且在继续扩散
在海外国家中,韩国情况最惨,目前确诊数全球已仅次于湖北,进入疫情大爆发期。
韩国中央防疫对策本部3月1日通报,截至当天上午9时,韩国较前一天下午4时新增新冠肺炎确诊病例376例,累计确诊病例达3526例,共出现17例死亡病例。而截至3月1日下午4时,韩国再度通报称较当天上午9时再新增新冠肺炎确诊病例210例,累计确诊病例达3736例。
与前一天下午4时相比,一天内新增确诊病例586例,累计18人死亡。自2月27日起,韩国单日新增确诊者连续4天突破500人。但截至2月29日9时,韩国累计康复患者仅27人。
而且韩国共有95185人接受了病毒检测,其中61825人结果呈阴性,33360人结果未出炉。这意味着还会有大量的新增。
韩国新冠病毒确诊病例2月26日超过1000例,仅时隔三天便突破3000例。自1月20日境内首次出现确诊病例以来已过40天。可以说韩国已经进入疫情大爆发阶段。
据不完全统计,目前全球除中国外共有61个国家确诊新冠肺炎7261例,韩国确诊人数约占其中的51%。
韩国首尔大学医院感染内科教授崔秉均在一次座谈会上表示,最糟糕的情况是,韩国全国可能有40%的人口会被感染,要做好疫情持续到年末的准备。
另外,伊朗与意大利分别是中东和欧洲的风暴中心。伊朗副总统埃卜特卡尔等高官屡屡中招;意大利的确诊人数也在迅速增加,意周边的其他国家均出现感染病例,欧洲股市也随之引发多米诺骨牌效应,28日主要欧洲指数的跌幅均在4%上下,完全笼罩在一片凄云惨雾之中。
世界卫生组织(WHO)将疫情对全球风险的评估从“高”上调至“非常高",对疫情发展的担忧甚至是恐慌已经重创全球市场。
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海外疫情对全球经济的打击正逐渐显现
那些预期这场去年年底在中国开始的疫情将在几个月内结束、经济活动将迅速恢覆正常的人希望破灭。对此,一些国家已采取了取消体育赛事、禁止举办大型活动等举措加强防控。
疫情已导致供应链中断、旅行计划推迟、重大活动取消。除了储备医疗用品外,部分政府还下令关闭学校,并取消大型集会,试图遏制疫情扩散。瑞士取消了将于下周开幕的日内瓦国际车展,这是汽车业最重要的活动之一。
日本东京奥运会命运生疑。日本计划在7月主办2020年奥运会,但国际奥委会高级官员莱恩表示,正在就是否按计划举办奥运会进行讨论。
组织者将于本周决定火炬传递仪式的命运,奥运火炬定于3月20日抵达,并开始为期121天的接力旅程。日本确诊病例已升至逾200例,其中死亡病例四例,这还不包括被隔离的鉆石公主号邮轮上的700多例。
日本首相安倍晋三呼吁关闭学校,并誓言要防止疫情对已经徘徊在衰退边缘的日本经济造成严重打击。
欧洲旅游/汽车等行业都开始受到冲击。意大利死的日常活动暂停,咖啡馆和学校已经关闭。
德国自25日以来新冠病毒感染病例数增长也较快,疫情波及6个联邦州。截至记者发稿时,德国累计确诊病例已超过60例,其中16例治愈出院。28日晚,柏林会展公司宣布,原定于3月4日开幕的柏林国际旅游展取消。
瑞士联邦委员会28日宣布,考虑到目前新冠肺炎疫情风险,即日起至3月15日以前,禁止在瑞士境内举行千人以上的大型活动。受此禁令影响,原定于3月5日开幕的日内瓦国际车展也将无法举行。据瑞士官方数据显示,截至目前,瑞士已确诊15例新冠病毒感染病例,均为输入型病例。
美国连总统选举都充满了疫情的味道。在正值总统大选之年的美国,新冠疫情及为控制疫情扩散所做准备的努力,都带有政治色彩。一位消息人士称,联邦政府卫生官员告诉立法者,美国的病毒检测资源不足。但白宫方面淡化了有关新冠疫情危机的说法,称此类新闻报导是打击总统特朗普的策略。
在线零售商亚马逊加入了其他公司行列,对其员工实施旅行限制。
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国家有边界,也有嫌隙,但病毒无国界,无孔不入。如果说在疫情之初,还有个别国家想藉机收获“疫情红利”的话,那么随着时间的推移,疫情对全球旅游、航空及产品供应链的冲击远超许多人的想象。
尤其对美股不利的是,如果说之前的担忧还在美国之外,那么从本周开始,美国本土也可能成为疫情重灾区,这将加剧美国股民的担忧。那么,即便有美联储要救市的表态,是否能稳住美股,也是一大悬念。
但整体上,主流机构对疫情给全球经济带来的影响评估还并不是太大。
欧美主要经济体预期很快释放流动性护盘
但主要经济体显然不会放任经济预期及股市就这样跌下去。在政策层面,可以预料,中美两大国以及欧洲诸国有关决策层面,都不会允许两国以及欧洲股市场如此跌法,预期在加强疫情防控力度的同时也必定很快会出台措施稳定经济及股市预期。
实际上,就在2月29日,特朗普在记者发布会上已经公开呼吁美联储降息并预期“市场会全面复苏”,其称“美联储扮演着非常重要的角色,尤其是心理上的”—而机构的调查也显示,美联储3月必定会再次降息!
芝商所旗下“美联储观察”2月29日的最新调查数据显示,市场参与者预计美联储3月维持当前利率在1.50%-1.75%区间的概率为0%,降息25个基点的概率为38.4%,降息50个基点的概率为61.6%,合计降息概率为100%。根据美国芝加哥商品交易所集团的调查,目前最有力的预测是美联储将在2020年内两次降息,超过三成的受访者持这种观点。
日本方面,早在2月25日,受股市暴跌的影响,日本财务省和日本银行、金融厅就召开相关负责人会议。财务省高官武内良树在会后对记者表示:“在市场存在较大波动性的背景下,我们将继续密切关注市场动向。”暗示不会坐视市场一直下跌。
美股短线已出现企稳迹象
我们预计特朗普和美联储对降息救市的信号(即便降息不会马上发生),也将有助于本周美股稍稍企稳,时间可能是一两天,也可能更久一点,主要看美国疫情数据的变化——
实际上,就在上周五(2月28日)美联储声明发出后,美国大型科技股在收盘时出现企稳迹象,苹果跌0.06%,亚马逊跌0.03%,奈飞跌0.72%,谷歌涨1.85%,Facebook涨1.43%,微软涨2.42%,特斯拉跌1.62%。这些股票盘中的跌幅都比较大。值得注意的是,费城半导体指数大举反弹,该指数盘中最大跌幅亦达3%以上。
另外,当日美股收盘后,还在交易时间的三大期指悉数大幅反弹,其中纳指期指涨幅近2%。截至收盘,道琼斯30指数期货、标普500指数期货、纳斯达克100指数期货分别涨0.56%、1.09%、1.98%。与此同时,衡量美股波动率的恐慌指数(VIX)涨幅迅速缩窄,截至收盘时涨幅仅为2.43%。这是在美股经历金融危机以来最惨一周之后,出现的首个反弹信号。
但中期来看,如果海外疫情尤其时美国疫情发展真的继续恶化,那就要警惕投资者会在美国疫情失控进而陷入对全球经济系统性风险担忧,还是美国政府及美联储更大力度放水救市中,如何进行抉择了。


                        

全球疫情蔓延对中国产业的影响体现在三方面                 
                                 
博览财经研报】中国疫情在缓解,全球疫情却在蔓延。不少投资者除了担心国内经济影响外,也逐渐开始担心全球经济影响。从中观层面说,就是疫情对于全球产业链的冲击,以及对中国产业的影响,最终落地到对A股的影响。
博览研究员认为,在全球经济共同体的大背景下,任何一个国家或区域的经济出现断档或断层,对全球产业链都会造成影响,尤其是这次疫情,如果在海外超预期蔓延,则影响是毋庸置疑的。从三个方面来看:
第一,对中国贸易输出较大的国家,会因为中国需求的减少而受到冲击,例如石油、矿石等资源产业;
第二,因自身疫情较重而影响对中国的出口,例如日本、韩国;
第三,倒逼中国“国产替代”的决心和步伐,芯片、半导体等国产替代企业受益。
前两点是从宏观角度,对全球产业链以及全球经济的负面影响,第三点是从中观层面,对国内产业形成的利好作用。
疫情对全球产业链的影响方式
疫情对全球产业链的影响方式,可以从需求端和供给侧看。
1、需求端:短期内需削弱,压缩进口。受疫情影响,短期国内生产和消费需求都将大幅削弱,这会冲击短期进口,特别是集中于上游资源品行业以及依赖于资源品出口的国家。
2、供给侧:企业复工延迟,减少出口。中国大部分工业企业受疫情影响延期开工,这将直接冲击供应链下游国家的消费;同时间接影响中间产品的供应,阻断海外产业链的生产。
基于上述逻辑,我们认为冲击主要集中在供需两端对中国依赖比较大的经济体。
1、上游受中国需求减少影响的资源国,特别是原油和矿产等出口占比较高的国家,主要包括沙特、俄罗斯、巴西、澳大利亚。
2、对中国大陆供给依赖较高的中下游国家或地区,包括发达国家中的韩国、日本、美国,新兴市场中的越南、泰国等。
总结而言,对于需求端的冲击影响,主要体现在出口国方面,冲击的是全球经济,对中国的影响不是直接的,所以杀伤力较小。相对而言,杀伤力较大的是在供给侧,因为疫情发生国采取的抗疫措施越严,导致对产业的冲击就越大,例如中国就是全球抗疫措施最严的国家,可以说是用出了壮士断腕的魄力在抗击疫情。
哪些行业会受到影响?
那么,哪些行业或产业会受到影响呢?我们可以从行业上下游的角度以及贸易角度看。
1、上游行业中,原油、矿产等行业短期因中国工业需求的下滑而受冲击较大。以原油为例,从高频炼油厂数据可以看到,国内炼油厂开工率明显下滑,这侧面反映了其下游的原油消费需求疲软。同时参考非典时期,我国国内成品油的需求受到了明显冲击,预计短期内疫情对原油矿产等上游行业的短期影响将十分显著。
2、依赖于中国供应商的中下游生产和消费行业。其中既包括中间品的出口也包括部分耐用品和消耗品的出口,分别对应下游的生产和消费。分行业来看,影响较大的行业包括家居用品、高科技零部件、纺织服装等。以日韩为例,两国对中国出口的贸易结构比较类似,向中国出口所有商品中占比最高的是机电产品,达到了46%;日韩两国从中国进口的产品中,最多的为家具玩具,其次是纺织,这些依赖于中国供应商的中下游行业预计将受到较大影响。
3、从贸易量看,日本是我国第二大贸易伙伴国,韩国是我国第三大贸易伙伴国。进口方面,韩国是我国第一大进口来源国,日本则是我国第二大进口来源国。从进出口商品的角度看,中、日、韩之间的贸易主要以机电产品为主,主要是集成电路和半导体元器件,其次是化工产品、汽车等运输产品以及光学医疗等仪器。
以日本为例,中国对日进口零部件相关产品风险相对更大,我们主要挖掘了零部件产品相关联行业,如部分光学电子设备、机械设备和运输设备细分产品,可以发现:
○在机电、音像设备及其零件附件大类产品中,对日本进口依赖较强的产品集中于工业机器人、机械铲、引擎、电蓄电池、点火 启动设备;
○在车辆、航空器、船舶及运输设备大类产品中,对日依赖集中于铁路、电车机车或机车车辆的联接装置与转向架、船舶、汽 车、车辆齿轮箱、发动机零部件等;
○在光学电子设备、医疗等仪器大类产品中,对日依赖集中于照相机、摄影实验室仪器、牙科配件、光学元件等。
在这其中,电子行业、半导体材料方面,日本在全球市场的地位突出,部分材料国内对外依赖严重,构成潜在风险点。所以,一旦日韩疫情进一步扩大,通过贸易层面对中国的高技术制造行业会带来负面冲击,风险主要集中在汽车与机械设备(零部件)、光学电子设备(半导体材料)和化工产品三个产业上。
倒逼“国产替代”的决心和步伐
凡事都有两面性。疫情的冲击可能是风险,也可能是机遇。如果日韩疫情进一步扩散,那么半导体产业链整体向中国转移的趋势或将加速。对于国产替代与技术升级领域,半导体材料与汽车零部件行业均存在受益机会。
还是从产业链角度看,中国主要产业都集中在全球产业链的上游,日本主要集中在计算机电子光学设备、电气设备、基础金属、橡胶塑料、机械设备、汽车与运输设备行业。如果把疫情的潜在影响纳入产业链传导体系,我们发现主要有两条产业链受影响较大:
1、汽车链条,连带橡胶、化工、金属制品行业;
2、高技术制造链条,主要包括电气设备、机械设备以及电子光学设备行业;
具体而言,中日韩之间在机电产业链方面存在相互依存的关系,日韩疫情或将加快在机电类产品上的国产替代,包括半导体原材料、机器设备等方面,对我国机械行业、化工行业、电子行业(尤其是半导体、消费电子产业)、医疗器械、汽车行业国产替代等。
落地到股市,券商研报建议关注汽车、半导体原材料、机械设备等板块。汽车板块可以关注与日本车企合作紧密的广汽集团、一汽轿车、东风汽车等。半导体原材料可关注强力新材、江丰电子、鼎龙股份等
总结
在全球经济共同体的大背景下,任何一个国家或区域的经济出现断档或断层,对全球产业链都会造成影响,尤其是这次疫情,如果在海外超预期蔓延,则影响是毋庸置疑的。从三个方面来看:第一,对中国贸易输出较大的国家,会因为中国需求的减少而受到冲击,例如石油、矿石等资源产业;第二,因自身疫情较重而影响对中国的出口,例如日本、韩国;第三,倒逼中国“国产替代”的决心和步伐,芯片、半导体等国产替代企业受益。前两点是从宏观角度,对全球产业链以及全球经济的负面影响,第三点是从中观层面,对国内产业形成的利好作用,例如汽车、半导体原材料、电子设备等。


                                 
                                           投资参考
                 



韩国跌入疫情风暴眼!中国迎三大可替代机遇?                 
                                 
【博览财经研报】截至3月1日下午4点,韩国累计确诊新冠肺炎病例达3736例,共出现18例死亡病例
这让韩国走入了新冠肺炎的疫情风暴眼,成为了全球第二大疫情爆发国。实质上,如果把韩国的数据放在中国来统计,也已经超过了除湖北以外的所有省份。
国内和韩国人口相近的浙江省,到目前为止的确诊病例数也仅为韩国的1/3。
本文将从韩国疫情发展、政府政策对策、对韩国经济影响,以及对中国相关产业带来的机会等四个方面来论述韩国疫情的带来的激变。
超级传播者带来的“团灭”效应
在疫情初期韩国的情况并不严重。从1月20日报告第一例确诊,到2月18日一共报告了31例确诊,平均每天才增加1例。
但是从2月19日起,其新增病例就开始大幅飙升,而且是指数级别的上升。从2月18日的31例确诊,到2月29日报告近3000例确诊,11天内确诊病例数上升至100倍。
而韩国疫情突变的拐点,其实就是2月18日报告的第31例病人,这位61岁的韩国女性被视为病毒的“超级传播者”。该名女性是新天地教会的信徒,在2月7日开始发病,但是在患病之后两次拒绝了转院至可进行新冠病毒筛检医院的建议,并带病多次坚持去大邱市一个教堂做礼拜。而韩国截止25日上午9时确诊的893名病例中,有501名与新天地大邱教会有关,占比高达56%。
如同绝大多数宗教一样,“新天地教会”也宣扬“原罪”,甚至“患病也是一种罪过”,甚至认为“戴口罩是对‘上帝’的不敬”。它的封闭、强制、隐瞒以及教徒的盲从,被批评为“病毒传播的完美温床”。
抗疫:一手抓邪教 一手忙隔离
3月1日下午,据韩国纽西斯通讯社消息,韩国新天地教会会长李万熙将接受新冠病毒检测,同时,韩国首尔市以过失杀人罪等罪名起诉新天地教会会长李万熙等人
2月23日,在确诊人数超过600人后,韩国传染病预警升级到最高“严重”级别。这是韩国政府继2009年甲型H1N1流感后,时隔11年再次发布最高级别的传染病预警。
传染病预警级别升至最高后,韩国的疫情管控措施大幅升级:
第一是减少公众聚集:韩国幼儿园、小学、初中和高中的新学年已经推迟了一周,要求各市、道在月底前指定公共医院为疫情定点医院。
第二是加大封锁力度:大邱和庆北两地划为特别管控区,韩国总理亲驻大邱,采取超强“封锁措施”。
第三是加强轻症排查:韩国中央应急处置本部(KCDC)副本部长金刚立提出了在4周之内管控大邱疫情的目标。
雪上加霜的韩国GDP
鉴于国内疫情持续升温,韩国央行27日已将2020年韩国经济增长预期从此前的2.3%下调至2.1%(2021年预期维持2.4%不变),基准利率则维持1.25%不变。
韩国央行行长李柱烈当天在记者会上表示,将经济增速预期下调至2.1%以及维持基准利率1.25%不变是以疫情在3月冲顶后逐渐平息、不会长期持续为前提。
韩国央行认为,疫情对韩国经济的冲击是暂时性的,随着政府实行扩张性财政政策,设备投资呈恢复势头,民间消费和出口有望在疫情平息后走出低迷。
这一预期要比国际机构的预测乐观不少。韩联社24日援引彭博新闻社的一项调查称,在42个国际投资银行和经济智囊团中,有5个机构预测韩国今年经济因受新冠肺炎疫情影响而仅增长1%左右
中国迎三大产业替代机会
韩国是我国第三大贸易伙伴国。2019 年中韩进出口贸易总额 2846 亿美元。进口方面,韩国是我国第一大进口来源国,2019年从韩国进口总额为 1736 亿美元。
韩疫情的爆发,超出了市场的预期,我们需要密切关注日韩疫情对我国的进出口等的影响,建议重点关注国产替代的硬科技、医美、汽车等领域。
2月24日消息,据国外媒体报道,受新型冠状病毒疫情影响,三星电子韩国手机工厂暂时关闭。
据路透社报道,三星并不是唯一一家受到新冠肺炎疫情困扰的韩国科技巨头。韩国显示面板制造商LG Display位于韩国龟尾市(Gumi)的一家智能手机显示屏工厂暂时停止生产,因该工厂附近有一名银行员工的新冠病毒检测结果呈阳性。
韩国作为如今半导体行业的强国,DRAM的生产与供货也受到了此次疫情的冲击和影响。
在中国疫情稳中向好以及韩国疫情加速扩散的前提上,显示面板与DRAM中国都迎来了产业替代的机会。
显示面板相关上市公司:京东方A、深天马A、TCL科技;
DRAM相关上市公司:紫光国微、太极实业、兆易创新。
随着疫情扩散,韩国人开始逐渐重视起来,现在不少韩国人都刻意减少出门机会,传统手艺医美和整形行业也受到了巨大冲击。
而韩国美容每年吸引了大批外国人慕名前往,不过,随着大量美容院的兴起,中国驻韩国使馆也曾经发出过特别提醒,小心非法美容整容广告。
国内医美、整形迎来了自主生长的机会。
医美相关上市公司:朗姿股份、华东医药、光莆股份。
由于工厂一名工人确诊感染新冠肺炎,现代汽车宣布关闭位于韩国东南部城市蔚山的一家工厂,具体何时恢复复工,还没有准确的时间。
这导致了现代汽车出现了零部件短缺的情况,而这次工厂的关停对于现代汽车而言无疑是雪上加霜。
国产汽车相关上市公司:长城汽车、比亚迪、长安汽车。


                        

风格向基建及地产轮动会持续,科技股短空长多                 
                                 
【博览财经分析】板块方面,26日,与复工紧密相关的房地产和基建崛起,同属大基建的建材、钢铁、煤炭板块也出现明显上涨,而科技股回调。这种风格切换也是26日沪指盘中一度翻红,收盘跌幅也远小于创业板的主因。
地产与基建的领涨,都有充分的政策催化背书。如果科技股短线确实有必要洗洗更健康,那么地产和基建应会是短线轮动的新热点。
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地产方面,在多次高层会议避而不谈楼市问题,而先后已经有20多个省市开启救济房地产企业的背景下,部分地方对楼调的实质性放松尺度越来越大。2月24日,浙商银行成为疫情以来首个调整个人住房贷款的银行政策。该行表示,对非“限购”城市,各分支机构可根据当地“限购”“限贷”和监管政策情况,将非“限购”城市居民家庭购买首套个人住房的首付贷款比例从原来的三成(30%)调降至二成(20%)。
分析认为,10%杠杆率的巨大提升将大大刺激非限购城市的房地产市场。这也标志着对房地产业从遮遮掩掩的应对疫情的救急,已经转向松绑甚至直接刺激整个行业了,股市自然要有所反馈。
基建方面,一个是中央部委层面,交通运输部部长李小鹏日期主持召开部务会暨部应对新冠肺炎疫情工作领导小组会议、联防联控机制会议、复工复产机制会议强调,要加快建设交通强国。统筹推进各项规划编制工作,推进重点工程建设项目,积极实施交通强国试点工作,进一步扩大试点范围。
地方层面,统计显示,北京市、福建省、河南省、云南省、江苏省等地发布了2020年重大项目投资计划清单,总投资额合计逾11万亿元,其中基建投资仍是重要部分。
另外,日前,政治局会议再次提出要积极扩大内需,稳定外需,加快推动建设一批重大项目。政策已明确在一方面抓紧防控疫情的情况下,一方面抓紧经济建设基建将成为主要的逆周期调节手段,全面复工后,有望看到基建投资明显增长。
比较而言,相对于地产板块实质性的放松仍然是畏畏缩缩不敢也不能迈开步子。上马一批基建项目稳经济就理直气壮的多了,所以股市层面,个人以为地产股仍只能炒龙头,而基建板块的持续性和可选范围就大多了。
招商证券分析指出,A股上市公司中,福建水泥是福建地区产能规模最大的水泥制造企业,具备年产能熟料784.3万吨、水泥1250万吨。新疆交建是新疆自治区施工资质最全、资质等级最高的路桥工程施工企业之一。
对于26日暴跌的科技股的未来,多家私募机构指出,个股虽然短期内积累了较多涨幅,但长期的增长前景巨大,未来业绩的持续大幅增长将会逐渐消化现有的高估值。
另外,当前成长股的估值确实高于大盘股。但是从世界范围来说,科技类别的成长股由于其成长性,投资人对其估值的容忍度也会更高。所以科技股在2020年尤其是在上半年仍会处于比较活跃的阶段。尤其看好新能源、5G应用和半导体行业的投资机会,认为这三大方向将会继续成为市场的投资主线。
还有机构分析指出:首先,从产业周期来看,现在无疑已经进入到5G建设周期,后面还有5G应用周期,叠加其中的还有新能车周期。这几个周期事实上都是长周期,不会在短期内扭转。而涉及到这两个周期的行业就包括芯片、通讯、电子等等。因此,放在一个长周期视角下,这个起点并没有失位,也不可能失位。
其次,从政策力度来看,2月22日,工信部召开加快推进5G发展做好信息通信业复工复产工作电视电话会议,会议强调,要加快5G商用步伐,推动信息通信业高质量发展。
中长期利好国产芯片替代还有一个消息是,美国封堵中国半导体的措施正在升级。近日,《瓦森纳协议》中的美国及日本等42个国家决定将出口管制范围,扩大到所谓可转为军用的半导体制造材料及网络软件。分析指出,此举旨在防止技术外流到中国以及朝鲜等。尤其是针对华为的限制。
中期来看,这或是对国产半导体替代概念是一个新的催化剂。
这说明虽然全球目前的焦点都在疫情防控及扩散问题,且半导体概念也越来越多受到疫情对日韩半导体巨头企业产能的预期影响。但中期来看,过去两个月中因防疫工作而停摆的中美第一阶段贸易协议落实,以及第二三阶段的贸易谈判,才是决定半导体概念中期走向的关键。
事实上,据悉美国正酝酿对华为进一步“围追堵截”,试图切断华为的半导体供应。以往,在美国对华为进行限制后,一些公司可以通过美国的技术占比不足25%规则继续发货,而美国商务部最近已提议将这一门槛降至10%。
机构的分析指出,在上述背景下,国产芯片替代仍是接下来炒半导体的主要思路。根据东方财富报告,A股上市公司中,华西股份参股常州纵慧芯光半导体14.67%股份,纵慧芯光是华为Mate30ProTOF摄像头零部件VCSEL的主供厂商。鲁信创投间接参股山东华芯半导体33.33%股份,华芯半导体自主完成垂直腔面发射激光器VCSEL和蓝光半导体激光器芯片外延及芯片工艺制造,已实现量产。
当然,上述两消息其实也都不算新消息了,市场相当程度已经反馈了这些良好。
另外,需要提示的是,口罩概念作为完全跟着疫情预期走的事件催化概念,短线应该还会继续表现。
由于疫情的急剧恶化,口罩,正在成为全球硬通货。目前日韩,欧洲,中东,包括美国都已经爆出口罩供应出现了巨大的缺口,当地口罩限购/涨价已是常规操作。比如,据2月25日美国卫生部长听证会上介绍,目前战略储备只有3000万个口罩!日本神户一家医院近期还发生了6000只医用口罩被盗案件……而他们过往基本上都是靠从中国进口口罩来满足需求(比如日本口罩供应7成要依靠中国),基本都难以依靠本地挖掘来解决巨大的缺口,最终还是得求助中国。
同时,中国现在各地迅速的复工,导致尽管中国已开足马力2月底口罩产能已是月初的3倍,但口罩每天缺口仍达2亿只以上!相关设备,材料的供给依然紧张,涨价极其夸张(几倍的涨!),预计这种短缺局面至少要持续到3月末,在此之前口罩股的受益逻辑都是有效的。
数据宝统计显示,A股市场上口罩概念股有31只——
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基于上述分析,我们认同的机构策略是:操作建议避免追涨杀跌,顾此失彼反而容易出现踏空。短期来看,低估值蓝筹具有补涨需求,已高的科技股需暂时减仓或规避。但是中长期仍旧建议关注高科技龙头股的全年投资机会。




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