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大智慧ai资金破解-首席证券内参3.12

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发表于 2020-3-12 08:56:25 | 显示全部楼层 |阅读模式

《阳光总在风雨后?能扛住“美股暴跌”这波“暴风雨”再谈“阳光”!》:隔夜美国三大股指均跌近5%,跌入技术性熊市,美股史上最长牛市宣告终结;美油、布油双双大跌4%……
美国历史上持续时间最长的牛市正在以最快的速度走向终结,笔者要强调的是,疫情的爆发已成为终结长达11年美股牛市的导火索,有分析指出,美股在过去一个月下跌14%之后,该指数还将再下跌15%……
善良的投资人总在畅想“特立独行”的中国资产可以为其提供“避风港”。
或许可以,但这估计也要等到“暴风雨”稍息之后!
想要“阳光”,得有本事先“扛住”美股暴跌、跌入熊市这波“暴风雨”!
否则,就算事后“阳光”来了,也不可能“普照”已经成为“先烈”的人……
所以现在不是着急“想那块是‘避险资产’”的问题,而是“赶快卧倒”,甚至先“离场”,等待“暴风雨”结束!
《美股史上最长牛市正在以最快速度“入熊”!难道还得再跌一万多点?》:随着美股每一次“暴跌”,史上最长的牛市就朝着终点又靠近一分。三周前,投资者还在加倍押注涨势会长久持续下去,而如今,他们却在被迫以罕见的力度平仓。美国股市陷入史上最快的回调,除非抛售步伐放慢,否则就真有可能以史上最快的速度从历史高点落入熊市。
暴跌会跌到哪呢?
巴菲特说股市应该低于GDP才正常,他要等到跌到GDP的80%再进去抄底。
那美股现在是多少呢?40万亿左右,美国GDP是多少呢?20万亿,按照老巴的逻辑,意思是美国大盘还得跌掉一万多点,这可太吓人了,如今美股跌了2000点全球震惊,如果跌掉10000多点,妥妥的大号股灾加金融危机……



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阳光总在风雨后?能扛住“美股暴跌”这波“暴风雨”再谈“阳光”!                 
【研究员】:田文
结论:美国历史上持续时间最长的牛市正在以最快的速度走向终结,笔者要强调的是,疫情的爆发已成为终结长达11年美股牛市的导火索,有分析指出,美股在过去一个月下跌14%之后,该指数还将再下跌15%…… 善良的投资人总在畅想“特立独行”的中国资产可以为其提供“避风港”。 或许可以,但这估计也要等到“暴风雨”稍息之后! 想要“阳光”,得有本事先“扛住”美股暴跌、跌入熊市这波“暴风雨”! 否则,就算事后“阳光”来了,也不可能“普照”已经成为“先烈”的人…… 所以现在不是着急“想那块是‘避险资产’”的问题,而是“赶快卧倒”,甚至先“离场”,等待“暴风雨”结束!

                                 
【博览财经分析】隔夜美国三大股指均跌近5%,跌入技术性熊市,美股史上最长牛市宣告终结;美油、布油双双大跌4%,虽然盘中一度涨逾6%;黄金期货收跌1.08%。
善良的投资人总在畅想“特立独行”的中国资产可以为其提供“避风港”。
或许可以,但这估计也要等到“暴风雨”稍息之后
想要“阳光”,得有本事先“扛住”美股暴跌、跌入熊市这波“暴风雨”!
否则,就算事后“阳光”来了,也不可能“普照”已经成为“先烈”的人……
所以现在不是着急“想那块是‘避险资产’”的问题,而是“赶快卧倒”,甚至先“离场”,等待“暴风雨”结束!
如果你不是“郭巨侠”,就别“刀口舔血”了!!
美股或再跌15%!美国进入“国家级灾难”状态?
美国历史上持续时间最长的牛市正在以最快的速度走向终结,笔者要强调的是,疫情的爆发已成为终结长达11年美股牛市的导火索,有分析指出,美股在过去一个月下跌14%之后,该指数还将再下跌15%……
美东时间周三,美国三大股指再度集体大跌,道指收跌近1500点或5.86%,跌入技术性熊市;标普500指数跌4.89%,纳指跌4.7%。
(此外加拿大和巴西股指均跌超10%,本周第二次触发熔断。)
究其原因,美国冠状病毒感染病例数量超过1000,同时特朗普宣称的“重大”经济计划并未兑现!
特朗普没有在“其承诺”的白宫新冠疫情吹风会上露面,一天前他承诺要举行新闻发布会,宣布“重大”经济刺激一揽子方案。
但此事并未发生。当天早些时候他在国会大厦与共和党参议员举行了一个会议后简短讲了几句话,回答了几个问题,关于刺激方案的事并未详谈。“你们很快就会听到信儿,”特朗普在国会大厦说。据三名知情人士透露,他对参议员们讲,他想让工薪税免税期一直持续到大选之后。
一名熟知内情的消息人士透露,特朗普正在考虑宣布进入“国家级灾难”状态,以便腾出资金用于联邦政府应对迅速蔓延的新冠病毒疫情。据报道,根据《斯塔福法案》的规定,此举可能释放出最多400亿美元的即时援助资金
只有美联储采取了紧急行动,再次提高隔夜拆借贷款上限:将最高额度提高到了1750亿美元。
但这“远远不够”……
美国首都华盛顿特区宣布进入紧急状态
世界卫生组织11日表示,新冠肺炎疫情已具有全球大流行特征。
截至美东时间11日傍晚,全美已确诊至少1281例新冠肺炎病例,其中死亡病例增至37例。疫情已蔓延至全美41个州和首都华盛顿特区,受疫情影响最严重的前五个州分别是华盛顿州、加利福尼亚州、纽约州、马塞诸塞州和得克萨斯州。
美东时间3月11日下午,因为新冠肺炎疫情不断加剧,24个州和美国首都华盛顿特区宣布进入紧急状态
与此同时,德国总理默克尔表示,最多70%的德国人口可能会感染新冠病毒,到目前为止,德国已经报告了1565例新冠病毒病例,3人死亡,而默克尔因其政府应对不善而受到抨击。
英国央行宣布紧急降息50个基点,并宣布措施帮助维持经济中的信贷流动,该行称新冠病毒疫情将损害经济活动。
预计欧洲央行也将采取措施加入到以宽松应对危机的逐渐壮大的队列中。
消息公布后,欧股一度大涨逾2%,但随后止涨转跌。截至收盘,欧洲斯托克600指数跌0.74%,英国富时100指数跌1.4%;
因市场预期美国原油生产商将削减产量,周三早间,原油价格一度大涨近4%,但到了下午,因沙特阿美将把最大可持续石油产能从1200万桶提高到1300万桶/天,油价转为大跌:截至收盘,WTI原油期货跌4%,报32.98美元/桶。布伦特原油期货跌3.8%,报35.79美元/桶。
总结
笔者个人认为,疫情的爆发已成为终结长达11年美股牛市的导火索,而更主要的是自身十多年来的牛市行情,获利极为丰厚,之前的估值也出现了泡沫。
高盛首席美股策略师科斯汀有也认为,表示,美国历史上持续时间最长的牛市将很快走向终结,美股将经历比过去三周更大的损失。利率的历史性下跌不太可能阻止第二和第三季度企业利润的“崩溃”。科斯汀把标普500指数的年中目标位下调至2450点,这意味着,在过去一个月下跌14%之后,该指数还将再下跌15%
前美联储副主席、现为普林斯顿大学教授的布林德称“如果当我们将来有一天回顾数据,发现经济衰退其实在3月份已经开始了,那么我一点也不会感到惊讶。”
目前美国经济和盈利数据仍未完全反映疫情的冲击,由于新冠病毒相关恐惧所导致的经济减速,美国经济可能已经陷入衰退。即便美联储加码宽松,预计短期美股仍将延续盈利和估值的“双杀”的格局,美国企业债务高柱以及巨额回购难以为继等问题也会被大幅放大。


                        

美股史上最长牛市正在以最快速度“入熊”!难道还得再跌一万多点?                 
【研究员】:田文
编者按:随着美股每一次“暴跌”,史上最长的牛市就朝着终点又靠近一分。三周前,投资者还在加倍押注涨势会长久持续下去,而如今,他们却在被迫以罕见的力度平仓。美国股市陷入史上最快的回调,除非抛售步伐放慢,否则就真有可能以史上最快的速度从历史高点落入熊市。 暴跌会跌到哪呢? 巴菲特说股市应该低于GDP才正常,他要等到跌到GDP的80%再进去抄底。 那美股现在是多少呢?40万亿左右,美国GDP是多少呢?20万亿,按照老巴的逻辑,意思是美国大盘还得跌掉一万多点,这可太吓人了,如今美股跌了2000点全球震惊,如果跌掉10000多点,妥妥的大号股灾加金融危机……

                                 
【博览财经分析】“我们已经从极度兴奋变成了悲观,这需要快速调整”——某位美国大机构的投资人。
美股倘若在4月1日之前完成20%的下跌,那将是史上以最快速度从纪录高位跌入熊市。在1929年大萧条时期,牛市的终结用了42天。
随着美股每一次“暴跌”,史上最长的牛市就朝着终点又靠近一分。三周前,投资者还在加倍押注涨势会长久持续下去,而如今,他们却在被迫以罕见的力度平仓。美国股市陷入史上最快的回调,除非抛售步伐放慢,否则就真有可能以史上最快的速度从历史高点落入熊市。
而美股可能加速暴跌的一个根源,还是“高杠杆”——
杠杆越高,风险越大。大家知道2008年倒闭的那个雷曼兄弟吧,他们多高的杠杆呢?日常24倍,高峰的时候30倍
到了去年,美股又出现了杠杆高到离谱的情况,桥水的达利欧天天都在说美股快要完蛋了,不仅说美股要完蛋,还说欧洲股市也得完蛋,所以他们公司一直在做空美股,引发了大家阵阵嘲笑。2019年大家都赚了,除了他们家。
今年美股果然出现暴跌,多多少少跟高杠杆有关,这种高位情况下,稍微有点风吹草动,容易引发大逃杀,这次疫情就是那根草
如果始于11年前周一的涨势最终结束,那么其最后篇章的标志性主题将是,毫无征兆、歇斯底裡般地从高点暴跌。
即使是1987年的崩盘,道琼工业平均指数一天下跌22.6%,那也是在市场见顶几个月后发生的事情。
暴跌会跌到哪呢?
巴菲特说股市应该低于GDP才正常,他要等到跌到GDP的80%再进去抄底
那美股现在是多少呢?40万亿左右,美国GDP是多少呢?20万亿,按照老巴的逻辑,意思是美国大盘还得跌掉一万多点,这可太吓人了!如今美股跌了2000点全球震惊,如果跌掉10000多点,妥妥的大号股灾加金融危机……
疫情蔓延全球,美国的麻烦也就无所遁形了
无法预测的疫情其实并不是问题的关键,相反还不如说是一个契机、一条导火索——真正的火药桶才可怕得多。
斯托克曼发文指出,其实美国经济与金融已经罹患重疾长达三十年之久,具体而言就是在联储和华盛顿的政客们联合操作之下,廉价货币、廉价债务、彻底金融化和无节制的投机等等已经严重扭曲了美国经济和金融市场。靠着这种寅吃卯粮的操作,美国经济已经享受了长达三十年的繁荣,但是这种繁荣必然是虚假的与不能持续的。从现在开始,接下来的十年将是“动荡的2020年代”,注定将越来越糟糕,最终上演严重的经济与社会危机——
廉价货币与债务,金融化与投机,这一切已经使得华尔街彻底变成了一个危险的赌场,而与此同时,美国大众则被推向了无底深渊——债务堆积如山,真正支撑经济增长和生产率提升的投资严重匮乏,众多家庭入不敷出。
美国经济也因此变得极端脆弱,在任何潜在的外部冲击面前都弱不禁风。这是因为,美国80%的家庭都没有一点未雨绸缪的储蓄可言,而美国企业则在挖空自己的资产负债表,人为将自己的供应链扩展到之前难以想象的遥远角落,一切都以拉高短期的利润和股价为依归。
长达三十年的虚假繁荣时代即将寿终正寝
在好光景里,美国经济还能够得过且过,装作这些问题并不存在,但遗憾的是,当下,新冠病毒疫情蔓延全球,各国政府的医疗卫生都不得不紧急动员起来,这些麻烦也就无所遁形了。控制疫情就意味着工人必须离开工厂,消费者必须离开商场,吃客必须离开餐厅,旅行者必须离开飞机、旅馆和胜地……全球经济的整个供给侧都遭到了类似的巨大挑战。
简而言之,全球供应链突然变得紧张,或者干脆可以说是冻结了,这就造成了生产和收入的急剧下挫。接下来,枯竭的收入和现金流就将对充斥了美国经济每一个角落的债务和投机行为造成釜底抽薪的影响。
于是乎,一场全面的金融和经济危机,一场突然的沧桑巨变就出现在了正前方。长达三十年的虚假繁荣时代即将寿终正寝。
至此,“动荡的20年代”大幕徐徐拉开。这个十年,将是无法再得过且过的十年,将是所有该来的报应一一落实的十年。
投资者开始意识到美国新冠肺炎疫情形势比预想得更加严重
美股三大指数在2月创下近期高点后,目前已经处于“技术性熊市”的边缘,并且从高位回落至当前位置用时极短。
目前美股已经走过近11年的长牛历程,资产价格一直在高位运行,累积了巨大的盈利空间,高处不胜寒,这是投资者产生恐慌情绪的重要原因。
而美联储3日宣布紧急降息50个基点之后,投资者开始意识到美国新冠肺炎疫情形势可能比预想得更加严重,避险情绪已经空前高涨,国际油价的暴跌刚好是一个触发点
从美股三大指数过去11年的涨幅来看,道指从2009年3月的6469.95点上涨到近期29568.57点的高位,累计涨幅达357%;同期,纳指从1108.49点涨至9838.37点,累计上涨近788%;标普500指数自666点的历史低位附近涨至3393.52点,涨幅超过400%。
过去几年里,美国经济并没有持续改善的动力,但美股却持续上涨,其背后更多是基于估值扩张而不是企业盈利改善,投资者其实已经预计到美股上涨是不可持续的,投资美股的风险越来越高。
从宏观经济来看,全球突发公共卫生事件加剧了市场对全球经济和美国经济陷入衰退的担忧,加上全球央行的政策空间已经越来越小,美股市场经不起风吹草动。
当前市场形势下,专业投资者会将市场动荡和2008年的全球金融危机相比,而不是和1997年的亚洲金融风暴对比。
美国经济基本面已经不支撑美股上涨了,从今年2月份开始,美股这一轮牛市基本已经结束了。接下来美股也许会有所反弹,但预计只是熊市反弹,且幅度可能不会太大。
美国必定“祸水东引”
一般美国发生股灾(现在还不太算股灾,如果继续下去就是了),基本不用怀疑会把全世界拖下水,美国人的痛苦从来都会让全世界人民一起来承担。
到时候麻烦会蔓延到全世界。
全世界其他国家跟着它倒霉,比如美国公司要撤回资金到本土救援,其他国家一些项目就得停摆。美国购买别国东西少了,别的国家一些企业就会破产。为了应对危机,美国人会滥发货币,美元的信用越来越差,但是全世界其他国家被他们搞的一团糟
普通人的应对之道
当然了,美国要祸水输出,咱们不一定能着它道,2008年都没事,现在相对来说策略要多得多。
不过对于普通人来说就得准备好充沛的现金流,防止失业,而且可能有段时间工作还不太好找,尤其有房贷的,要留足空间,防止两三个月找不到工作。
桥水的达利欧有个三原则,这个时候看就非常有用——
第一,不要让债务增长超过收入,这个好理解,欠钱太多容易被压垮;
第二,不要让收入增长超过生产率。
第三,尽一切努力提高生产率。用我们的话说就是不断进步,提高能力,抗压抗摔。
关于抄底,这段时间也是个热议问题,因为美股不是暴跌了嘛,把2019年涨的那部分已经全跌掉了,特朗普的政治资本基本已经跌光了:
不少人宠宠欲动,前几天在Quora上有个小伙伴直播抄底,也就是他对赌股票已经到了底部,加杠杆买股票(加杠杆就是借钱),准备大赚一大笔,一开始赚到了,不过上周又来了一次暴跌,他已经血本无归,本金没了还欠了不少债
所以抄底这事是个技术活,如果抄中了酸爽的不得了,可以少奋斗几年。但是如果抄不中,那就相当于砍刀下坠的时候你伸手接了一下,不但赚不到,手也没了。


                                 
                                           焦点透视
                 



独立行情?自我感觉良好的结果就是“啪啪打脸”……                 
【研究员】:田文
编者按:A股动不动就喜欢自诩“独立行情,超级牛、N年大牛,永别XXXX点”之类,但无奈自己“德不配位”,hold不住这么大的场面,结果就只有立马啪啪打脸了。笔者认为,A股行情要真想长长久久—— 首先,就得“耐住寂寞”的“渡劫”(有关方面为啥不敢这么快就普遍试点“注册制”?就是知道你这德性,保不齐又来一次“一哭二闹三上吊”); 其次,抗得住“三灾六难”(一个去产能、去杠杆,就已经把你打得鼻青脸肿,面目全非,只能哭喊着“不要一刀切”,这边厢的金融供给侧改革才刚刚开始呢); 再次,熬得住“三尸神”的折磨(要真想顶替人家老美当“领头羊”,就别只惦记着人家指数10年新高,股市30年长牛,你也学学人家退市常态化,把三万家公司完成三千家,你试试?)! 如今的A股,九九八十一难,估计现在连“两届山”都还没过,大徒弟在前面的五行山,二徒弟在更前面的高老庄,一个都还没收服(更不提流沙河、鹰愁涧了); 就忙不迭的找了个“小雷音寺”,削尖脑袋里面钻,不被妖怪抓走才是怪事!

                                 
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博览财经研报】自“2.28”以来,笔者对行情的判断一直是——
因为相信中国的“稳增长”能力,所以要长期持有中国资产;
因为不相信老外们“短期内稳定大局”的能力,所以没必要急于在此时“出手”(至少不必全力抄底),等海内外“跌透了”再做也不迟
如今,疫情参杂着国际能源格局的博弈,迅速激化了国际市场对全球经济危机的恐慌,市场风险远没到“出清”的时候,作为已经“洗脚上岸”的人,有必要跟着那些还泡在水里的人一起抓狂吗?
正是因为短期诸多的变数,才使得笔者近期一再强调“短期先歇一歇,守住绝对收益最重要”!
(当然,作为下一步的准备,你可以先盯着几大指数ETF,伺机而动)

娱乐圈有句“魔咒”——秀恩爱死得快;
A股这厮也差不多的德性,动不动就喜欢自诩“独立行情,超级牛、N年大牛,永别XXXX点”之类,文艺一点的也是一副“东方有佳人,绝世而独立”的“范”;
无奈自己“德不配位”,hold不住这么大的场面,结果就只有立马啪啪打脸了……

笔者认为,A股行情要真想长长久久——
首先,就得“耐住寂寞”的“渡劫”(有关方面为啥不敢这么快就普遍试点“注册制”?就是知道你这德性,保不齐又来一次“一哭二闹三上吊”);
其次,抗得住“三灾六难”(一个去产能、去杠杆,就已经把你打得鼻青脸肿,面目全非,只能哭喊着“不要一刀切”,这边厢的金融供给侧改革才刚刚开始呢);
再次,熬得住“三尸神”的折磨(要真想顶替人家老美当“领头羊”,就别只惦记着人家指数10年新高,股市30年长牛,你也学学人家退市常态化,把三万家公司玩成三千家,你试试?)!
如今的A股,九九八十一难,估计现在连“两届山”都还没过,猴妖在前面的五行山,猪妖在更前面的高老庄,一个都还没收服(更不提流沙河、鹰愁涧了);
就忙不迭的找了个“小雷音寺”,削尖脑袋往里面钻,不被妖怪抓走才是怪事!

A股估计也是娱乐圈混久了,老惦记着“曝光率”,忘了应该学学国术:内练一口气,外练筋骨皮;
没有优质上市公司的“冬练三九、夏练三伏”,只想着把指数搞上去,好尽快摘桃子,别总以为自己比“有关方面”聪明!
想想为啥会把修订《证券法》当做资本市场改革的“抓手”,高层为啥如此重视“注册制”,为啥极力推动高科技产业发展、上市?
又为啥当年果断的终止“熔断”制度(别只顾着对老美熔断“隔岸观火”,人家火大了,也会殃及池鱼,尤其是俺们这些个小鱼小虾的),同时“承认”在俺们这个“散户贡献最大多数成交量”的市场当中,并不适合“如此先进的制度设计”?
这几年玩了命的“扩大机构投资人、长期资本入市”?以至于干脆取消了“QFII的额度限制”?
说白了,“有关方面”对你信不足呗!

这两年“唯二”的好消息——
一个是高调实践的“科创板”(虽然较之“没有门槛”的主板来说,行情比较冷清,但胜在“实践了注册制+放宽涨跌幅限制”等制度性变革,相较主板市场天量的成交,才换来那么一点点融资额,科创板在决策层心目中的地位必定“更高”一些);
一个是稳步推进的“创业板再融资新政”(“有关方面”也算是“久经考验”了,掐准了A股的尿性,准确选择了在创业板有些“不知天高地厚”的火爆时期推出,才没把“股市最可爱的人”一下子全吓跑)。
很明显,上述两大新政,都是指向的高科技产业,指向“改革转型、产业升级”。
经济是皮,股市是毛。
皮之不存,毛将焉附?

在急吼吼的鼓噪“独立行情,超级牛、N年大牛,永别XXXX点”之时,就算没功夫用大脑想,也可以用脚趾头想想,你准备拿一个怎样的“经济体”来承载俺们憧憬的“大牛市”

发轫于2015年的“供给侧结构性改革”刚刚才“船至中流”,恰恰也是改革“最吃劲”的时候,却又遭遇疫情与海外经济不确定性的“逆流”,不进则退;
虽然这几年的改革已经初见成效,但距离承载中国经济、社会改革转型的艰巨重任,现有的改革骨架还颇显瘦弱,亟待强化。
在此背景下,A股市场最佳的选择,是扎扎实实干好自己的“补短板”工作,借此“闷声发小财”(尽管我看好中国经济在改革初见成功之后,中国资产价格的远景);
“泛激情派”,既无益于短期行情的持续性,更无助于对长期改革的坚守!


                                 
                                           决策参考
                 



一个政策兜底、稳健20%+增长的低估值新基建领域                 
【研究员】:三水
油运逻辑表现强势,对于油运,博览研究员补充两点观察: 油运行业的波动和杠杆性极高,不是大家脑海中的铁憨憨行业,三个月挣三年的钱的现象经常发生;对于本期运价,Clarksons已经给了一个很高的目标价位,比成本价高5倍的目标价位,而且预计4月实现。 除此之外,老基建与新基建结合的逻辑中,有一个重要的方向——轨交信息化,不但坐拥相对固定的增长速度,而且核心标的估值水平较低,可以考虑持续跟踪。

                                 
博览财经研报】油运逻辑表现强势,对于油运,博览研究员补充两点观察:
油运行业的波动和杠杆性极高,不是大家脑海中的铁憨憨行业,三个月挣三年的钱的现象经常发生;对于本期运价,Clarksons已经给了一个很高的目标价位,比成本价高5倍的目标价位,而且预计4月实现。
除此之外,老基建与新基建结合的逻辑中,有一个重要的方向——轨交信息化,不但坐拥相对固定的增长速度,而且核心标的估值水平较低,可以考虑持续跟踪。
油运行业盈利弹性极大
油运逻辑的缺点有两个。
一是,逻辑很难用几句话讲清楚。理解这个行业,需要地缘政治、油气技术知识、经济周期知识、金融知识等多个纬度的知识储备,比起科技股“哦,新的英文缩写,和5G相关,搞”,要复杂很多。
二是,这个行业一轮周期少则7-10年,多则20-30年,其中大半时间是熊市,牛市往往只持续3-7年。试想一个行业周期长度比分析师职业生涯还长的行业,大家显然不喜欢静下心来研究。
但从目前来看,博览研究员认为,市场对于油运行业业绩弹性的估计是显著不足的,讲两个观察要点。
第一,平常年份,油运行业租金受淡旺季和短期供需影响就很大。
如果拉出油轮和散货的指数和日租金来看,全年指数极值差距3倍并非个例,在宏观经济不支持的情况下,看到租金上涨去说服投资人是极其困难的一件事,所以部分参与者会造就交易性机会。
油轮往往也会在4季度前,即主要经济体所在的北半球进入冬季的时候来炒油轮的边际改善,因为这个时候大家能看到租金上涨,对第二年的预期也会有紊乱,由于逻辑短期难以证伪,股价会对旺季租金更为敏感。
去年10月油运那波,就是IMO环保公约叠加这个因素所引发的炒作。
第二,油运的金融炒作属性极强,极强,极强。
以做Contago套利为例。粗算一下,一条VLCC可以装载200万桶原油,一条SUEZMAX可以装载100万桶,油价波动1美金,即VLCC的货有200万差价,折合到全球平均60天的长航线租约,完全可以覆盖日租金2.2-3万美金/天的囤油租金。
如果把这个因子叠加到上述旺季因素中,权益市场投资人难以在短期内对逻辑进行验证,甚至产业内的船舶资产交易专家也难以捉摸,若再叠加地缘政治和战争因素,还会变得更为复杂。
Clarksons对于本轮运价是这样预计的,注意VLCCTCE成本在2.2-3万美金之间。
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轨交信息化=新老基建叠加
新基建,当前市场在深度挖掘5G低位、前期超跌的逻辑,最典型的是这几天连续大涨的光纤股,例如亨通光电。
但博览研究员从卖方研究的角度来看,认为这个逻辑不好。
光纤行业前两年筑底,价格大跌,企业盈利很差,主要原因在于中移动FTTH建设告一段落+光纤入户基本完成后,行业新增需求不足。
5G对于光纤需求的拉动有很强的后周期性,因为5G初期会大量采取NSA(非独立组网)方式建设,不需要大规模铺设光纤,市场对此似乎没有认识。5G对光纤的需求可能要到流量大规模爆发后,才能出现。
什么逻辑,当前估值比较低,又有短线炒作噱头?博览研究员观察到,轨道交通信息化或是很好的方向。
第一,市场对行业有预期差,或者说缺乏预期,主要原因在于,前两年受困于部分事故+铁路系统启动机构改革,轨交信息化整体发展缓慢。
但从目前来看,一线调研显示,随着改革逐步落地, 行业在 2019 年已开始复苏。
第二,行业去年增速高,今年稳增长,后续增速料将延续高位。
根据中银证券引用数据,2019年城轨新增里程同比增长33%。
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初步测算,当前轨交信息化领域部分公司估值水平并不高。
例如运达科技按一致性预期测算在23倍PE左右,科安达在28倍PE左右,思维列控若加回股权激励费用,在30倍左右。这样的估值水平,配合20%-30%增长的行业,比起新基建中很多细分领域,似乎要“划算”不少,可以考虑中期




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