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首席证券内参3.20 春风

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发表于 2020-3-20 09:04:31 | 显示全部楼层 |阅读模式
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《10国央行“放水”:“失败者联盟”仍难拯救“熊市”!》:隔夜最大的新闻,有两条——
一个,是美国成为全球第6个确诊病例破万的国家。截至发稿,全美共报告新冠肺炎确诊病例13350例,在19日不到18小时时间里新增3899例,在接下来的两三天内,病例数将继续增加。
另一个,就是美联储联手其他9国央行一起“救市”——联手建立临时美元流动性安排(掉期交易),旨在减轻全球美元融资市场的压力,从而减轻这些压力对国内外家庭和企业信贷供应的影响。
说白了就是缓解因为全球抛售资产、套回现金导致的“美元荒”,也就是“赎回太多,现金不够用”。
笔者要强调的是,每当美元指数上升到了100以上,全世界一定会爆发危机,现在美元指数突破103,全世界已经爆发了危机,而且正处于危机之中。
在上世纪美元指数大幅度走强,冲破100的时候,日本的股市、房市崩盘了,那次美元走强,洗劫了日本的财富,让日本失去了几十年,至今没有恢复。
还是上世纪,当美元指数大幅度走强的时候,美国的对冲基金席卷了东南亚,导致了东南亚金融风暴,东南亚国家至今没有忘记那次伤痛。
还有就是本世纪初,纳斯达克崩盘,导致了数以万亿美元计的财富蒸发,在那次泡沫破灭的时候,又是美元走强的阴影。
就在2016年,美元指数走强,那个时候全世界开始爆发了货币危机,新兴市场四十多个国家的货币崩盘,此起彼伏,这次美元指数的走强,让很多国家的外汇储备被掠夺一空。
然而,这一次美元指数走强,冲破103,处于危机之中的是美国,过去是美国趁美元走强洗劫别的国家,而这一次美元走强则亲自埋葬了美国,真的是天道轮回……
《重回“2.3黄金坑”,耐心抄底,闷声发小财,不轻言上涨》:现在这种市道,还是把风险考虑得更充分一些为好,所以不必要过度强调什么“独立行情”,务实一点好。
如今沪指再次回到“2.3”的起点,从中长期配置的角度,只要你不太计较短期账面的盈亏,确实是一个好的“买点”,但大盘究竟何时“触底”,何时能够开始反弹,还是“后知后觉”一点好,尊重市场自己的走势即可。所以现在“买个套”躲在里面,等待春暖花开,比你在外面浪(短线做波段)还要安全得多!
既不要急着喊涨(估计短期内是没什么人再敢“吹牛”了),也别天天喊见底(除非你有“大佐军衔”),自己个躲在一个阴暗小角落,悄悄的进村,打枪的不要……



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10国央行“放水”:“失败者联盟”仍难拯救“熊市”!                 
【研究员】:田文
编者按:隔夜最大的新闻,有两条—— 一个,是美国成为全球第6个确诊病例破万的国家。截至发稿,全美共报告新冠肺炎确诊病例13350例,在19日不到18小时时间里新增3899例,在接下来的两三天内,病例数将继续增加。 另一个,就是美联储联手其他9国央行一起“救市”——联手建立临时美元流动性安排(掉期交易),旨在减轻全球美元融资市场的压力,从而减轻这些压力对国内外家庭和企业信贷供应的影响。 说白了就是缓解因为全球抛售资产、套回现金导致的“美元荒”,也就是“赎回太多,现金不够用”。 笔者要强调的是,每当美元指数上升到了100以上,全世界一定会爆发危机,现在美元指数突破103,全世界已经爆发了危机,而且正处于危机之中。 在上世纪美元指数大幅度走强,冲破100的时候,日本的股市、房市崩盘了,那次美元走强,洗劫了日本的财富,让日本失去了几十年,至今没有恢复。 还是上世纪,当美元指数大幅度走强的时候,美国的对冲基金席卷了东南亚,导致了东南亚金融风暴,东南亚国家至今没有忘记那次伤痛。 还有就是本世纪初,纳斯达克崩盘,导致了数以万亿美元计的财富蒸发,在那次泡沫破灭的时候,又是美元走强的阴影。 就在2016年,美元指数走强,那个时候全世界开始爆发了货币危机,新兴市场四十多个国家的货币崩盘,此起彼伏,这次美元指数的走强,让很多国家的外汇储备被掠夺一空。 然而,这一次美元指数走强,冲破103,处于危机之中的是美国,过去是美国趁美元走强洗劫别的国家,而这一次美元走强则亲自埋葬了美国,真的是天道轮回.

                                 
博览财经研报】老大帝国绝不可能坐以待毙,势必垂死挣扎。
时间还长着呢,这只是“死亡的开始”,不是“开始死亡”,慢性病,慢慢熬吧……
隔夜最大的新闻,有两条——
一个,是美国成为全球第6个确诊病例破万的国家。
截至发稿,全美共报告新冠肺炎确诊病例13350例,死亡188例,治愈106例。
在19日不到18小时时间里,全美新增确诊病例3899例。
白宫称,“新病例数的急剧增加”是“基于我们增加了测试能力”,在接下来的两三天内,病例数将继续增加
……
另一个,就是美联储联手其他9国央行一起“救市”——
美联储周四宣布与澳大利亚储备银行、巴西中央银行、丹麦国家银行、韩国银行、墨西哥银行、挪威银行、新西兰储备银行、新加坡金融管理局和瑞典国家银行建立临时美元流动性安排(掉期交易),旨在减轻全球美元融资市场的压力,从而减轻这些压力对国内外家庭和企业信贷供应的影响。
说白了就是无限量美元救济,以缓解因为全球抛售资产、套回现金导致的“美元荒”,也就是“赎回太多,现金不够用”。
据美联储介绍,前述解决流动性的机制将支持向澳大利亚储备银行、巴西中央银行、韩国银行、墨西哥银行、新加坡金融管理局和瑞典国家银行提供多达600亿美元的美元流动性
分别为丹麦国家银行,挪威银行和新西兰储备银行提供300亿美元
这些美元流动性安排将至少持续六个月。
美联储还与加拿大银行、英格兰银行、日本银行、欧洲中央银行和瑞士国家银行有固定的美元流动性互换额度。
其实,这已经是美联储过去24小时第二次出招了
3月19日,该央行还推出两天来的第三套紧急信贷方案,以应对新型冠状病毒危机,这次的目的,是预防投资人迅速从3.8万亿美元的货币市场共同基金提领现金时,不会影响这类基金运作。
刚刚推出的货币市场共同基金流动性工具(The Money Market Mutual Fund Liquidity Facility/MMLF),堪称美版“麻辣粉”。该工具将对金融机构提供长达一年期贷款。美联储实质上是鼓励银行业者从这些共同基金购买资产,避免这些基金在面临家庭或企业的取款需求时折价出售资产。
2008年金融危机的时候,Reserve Primary Fund就因持有雷曼兄弟商业票据出问题而倒闭
……
当日晚间,特朗普再度发声,他表示,将与国会合作增加救济,相信疫情后经济将出现V型复苏。特朗普也表示,美国几乎可以立即提供羟氯喹来对抗冠状病毒,FDA已批准使用氯喹治疗新冠病毒感染者。特朗普称,吉利德的抗病毒药物有希望。随后,吉利德科学美股拉升6%左右。
受上述消息影响,美股三大股指隔夜盘中翻红,道指、标普500指数涨幅一度扩大至2%,纳指涨3.8%。
截止收盘,涨幅均大幅回落,除了受益于“新药”的科技股暴涨带到纳指稳定的收于2.30%外,道指收盘仅上涨0.95%,好在“收复了”20000点大关,报20087.19点;标普500指数涨0.47%。
但今日早盘,美国股指期货扩大跌幅,截至发稿,标普500指数合约下跌2.2%
……
这说明了什么?
说明市场信心仍然难以尽快修复!
市场显然处于恐慌和忍痛抛售状态,风险仍然偏向上行。
当前市场最大的“尾部风险”还是疫情的扩散,但老大帝国的应对能力,还是不让资本放心,无论川建国同志如何粉饰、狡辩,美股半个月内抹去其就任以来的全部涨幅,摧毁其最大的“吹牛资本”(也是其连任的最大资本),确实不争的事实。
海外分析师认为,海外投资者在兜售手中几乎所有的一切,这种急迫回笼现金的做法对金融市场造成冲击
基金经理们认为,新冠肺炎疫情是市场面临的最大“尾部风险”,紧随其后的风险则包括货币宽松政策的无效、2020年美国总统大选以及债券市场泡沫。
一些业内人士在回答关于“何时能够结束流动性危机”时,普遍认为,这不是股票从业者能够回答的问题,这要问病毒专家。似乎也意味着,即使银行有钱进入到股市,短期之内也无法单独解决流动性危机。只有等疫情缓解,配合制度上的改革和资金层面的动作,才可能事半功倍。
疫情扩散、应对不力,没有资产是“安全”的!除了持有美元现金……
与美国股市不断暴跌到熔断的极度悲惨景象相比,美元指数则是不断的走高,可以说,在当前金融市场,所有的资产都在暴跌,包括股市,包括原油,包括黄金,包括虚拟货币等等,唯一上涨的就是美国金融市场的恐慌指数和美元指数。
在最近两周内,美国股市出现了暴跌,几乎每天上演崩盘走势,四次熔断直接击垮了美国人的心理防线,特朗普任内美国股市涨幅为负增长,这使得他未来的前景变得非常暗淡,想连任美国总统已经变得非常渺茫。
这真的都是特朗普的错,没有人会为他背这个锅:不作不死。
美国股市崩盘之后,疯狂从美国股市里夺路而逃的资金惊魂未定,他们抛售一切可以抛售的资产,只敢持有美元现金,美元就成为抢手货,美元就走强
美元指数周四跳升至2017年1月以来的最高水平,突破103关口。彭博美元即期指数创下历史新高。周四,美元指数短暂回落后重新走高,此前因欧洲央行推出新刺激计划推高欧元而一度承压。
美元指数7天涨幅超过了2008年雷曼兄弟破产时期,几乎追平1978年美股遭遇“10月大屠杀”时,成为自1992年“黑色星期三”以来最高水准。
美元如此狂暴的涨势突显出,在新冠病毒疫情给经济前景带来巨大不确定性情况下,避险资金抛售债券和股票等资产而囤积流动性最佳货币美元。
这类似于全球金融危机期间的情况,投资人甚至出脱通常被视为避险工具的资产,其逻辑在于对冲风险的最大保障就是把钱投入现金,所以美元现在受到追捧,投资人的不确定感高得不能再高。
在市场实际流动性紧张的状态,美元就变成了稀缺的产品,于是美元指数就大幅度上涨,这个时候美元指数的上涨,反而说明美国金融市场出现了信用危机,彼此谁都不敢相信谁。
这就是美国2008年次贷危机时一模一样的情况,当时谁也不敢对外拆借资金,一旦将美元借出去,对方的金融机构很有可能就倒闭,因此在这种情况下,一些金融机构为了获得美元,就开出高利率的信用成本,这样一来就推高了美元指数。
当然了,还有一个原因导致美元指数大幅度走强,因为美元指数的权重中,对欧元和英镑的比重很高,而欧盟和英国已经陷入了新冠肺炎疫情中无法自拔,已经产生了严重的经济危机。
欧洲这一次是新冠肺炎的重灾区,而且目前仍然看不到希望,在这种情况下,欧元对美元持续下跌,近期更是如此,英镑对美元更是大幅度下跌,创下了35年来的新低。
欧洲极其悲惨,新冠肺炎在欧洲肆虐,经济危机在欧洲肆虐,欧洲的货币在惨跌,因此相比而言,美元就比欧洲的欧元、英镑表现更好,这就是美元指数大涨的一个原因,不是美元好,而是欧元、英镑更烂。
美元花开,百花杀
每当美元指数上升到了100以上,全世界一定会爆发危机,现在美元指数已经到了103,全世界已经爆发了危机,而且正处于危机之中
上世纪美元指数大幅度走强,冲破100的时候,日本的股市、房市崩盘了,那次美元走强,洗劫了日本的财富,让日本失去了几十年,至今没有恢复。
还是上世纪,当美元指数大幅度走强的时候,美国的对冲基金席卷了东南亚,导致了东南亚金融风暴,东南亚国家至今没有忘记那次伤痛。
还有就是本世纪初纳斯达克崩盘,导致了数以万亿美元计的财富蒸发,在那次泡沫破灭的时候,又是美元走强的阴影。
就在2016年,美元指数走强,那个时候全世界开始爆发了货币危机,新兴市场四十多个国家的货币崩盘,此起彼伏,这次美元指数的走强,让很多国家的外汇储备被掠夺一空。
然而,这一次美元指数走强,冲破103,处于危机之中的是美国,过去是美国趁美元走强洗劫别的国家,而这一次美元走强则亲自埋葬了美国,真的是天道轮回,苍天没有绕过美国,而这一切的根本原因,就在于特朗普过去一直在吹大美国股市的泡沫,当雪崩到来时,特朗普的雪花还在勇闯天涯!
……
如今,全球承受着巨大的美元压力。无论是亚洲、巴西、新兴市场、欧洲还是美国,现在美元的需求都很大。
自美股熔断式暴跌以来,美联储做得已经够多了。但都没有做到点子上(有激进的观点认为,最重要的事情可能是修改运行了10年的沃尔克法则,打破银行资金不能进入股市的法律障碍。笔者认为,这是要撺掇着老大帝国重走08年危机的“绝路”,或许饮鸩止渴也是一种“解脱”吧)。
虽然,近期美联储,包括白宫和财政部都做了很多工作,也推出了庞大的刺激计划,但股市并未能完全稳定下来。从最新的情况来看,欧美市场仍在持续震荡当中
流动性的问题可能仍未得到根本解决。这一点,从美元指数的走势依然可以看出来。3月19日,美元指数再度大涨,而新兴市场的货币集体杀跌,其中包括还包括日元,显示市场对于美元还有强烈的需求
很难在短期内看到美联储还可以做些什么。华尔街目前普遍认为,要彻底化解流动性,必须修订或者短期放松一项运行了10年的规则——沃尔克法则。美国证券业及金融市场协会(SIFMA)已提出修改沃尔克法则的建议(继续放水,做大市场泡沫,扩大贫富分化,饮鸩止渴——编者按)。
与此同时,A股市场和港股市场的蓝筹股遭遇集体抛售,北上资金大举流出。种种迹象表明,全球各大市场的资金都在回流美国填坑。


                                 
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重回“2.3黄金坑”,耐心抄底,闷声发小财,不轻言上涨                 
【研究员】:田文
编者按:现在这种市道,还是把风险考虑得更充分一些为好,所以不必要过度强调什么“独立行情”,务实一点好。 如今沪指再次回到“2.3”的起点,从中长期配置的角度,只要你不太计较短期账面的盈亏,确实是一个好的“买点”,但大盘究竟何时“触底”,何时能够开始反弹,还是“后知后觉”一点好,尊重市场自己的走势即可。所以现在“买个套”躲在里面,等待春暖花开,比你在外面浪(短线做波段)还要安全得多! 既不要急着喊涨(估计短期内是没什么人再敢“吹牛”了),也别天天喊见底(除非你有“大佐军衔”),自己个躲在一个阴暗小角落,悄悄的进村,打枪的不要……

                                 
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【博览财经研报】18日,武汉“新增、疑似,双双归零”,国内疫情接近于“决胜”,长线投资人可以“逐步捡漏”了——
据《上证报》统计,综合主流保险机构提供的内部数据显示,3月17日以来的三天内,逾百亿元保险资金已抄底入市
此外还统计发现,今年前两个月,已有A股市场的大悦城、国创高新以及H股市场的农业银行、锦江资本以及赣锋锂业5个上市公司被以上险企举牌。
一向低调、谨慎的太保系在2月底接连举牌锦江资本和赣锋锂业,后者更是由太保旗下多个保险公司共同参与举牌。而5次险资举牌总共耗资近25亿元。
本轮大型险资举牌主要资金来源为自有资金、传统险和分红险的保险责任准备金,多数被举牌方为高分红、业绩稳健的股票。
……
但笔者还是强调,对多数投资人而言,现在是开始加仓的时候,但还是不能“一把梭”!
为啥?
因为内有自私自利、害人害己的“瘪犊子”,外有甩锅诿过、趁火打劫的“猪队友”
保不齐,哪天谁心血来潮,就又给你捅个“天大的窟窿”!
因此,虽然大盘指数已经几乎“重回”此前的“2.3‘黄金坑’”附近,但也不能“两眼一闭,往下跳”,后面或许还有“新低”……
现“买套”躲里面,比你在外面浪(短线做波段)安全得多!
“内战内行,外战外行”的A股,已经进入到“外部风险为主要扰动因素”的“下半场”,也是更加波诡云谲的“下半场”。
说白了,A股已经暂时失去了“主场优势”
在国内经济能够拿出“令人眼前一亮的成绩”,或者有关方面能够抛出“令人心动的政策刺激”;
把投资人的注意力,从“猪队友频发”的欧美抗疫“荒诞剧”当中吸引开去之前,A股也就这德行了!
没有“主场优势”的结果是什么?
那就是即使国内推再多的利好,都会被海内外的“瘪犊子和猪队友”给祸祸得烟熄火熄!(降准是第一例,难说不会有第二例)
在这种背景下,笔者认为,既然沪指已经“重回2.3黄金坑”附近(可能还会更低),对于“不计较短期账面浮亏”的长线投资人,不管短期内涨跌如何,都应该开始布局、建仓,毕竟没几个可以“赌对绝对的底部”,现在“买个套”躲在里面,等待春暖花开,比你在外面浪(短线做波段)还要安全得多
既不要急着喊涨(估计短期内是没什么人再敢“吹牛”了),也别天天喊见底(除非你有“大佐军衔”),自己个躲在一个阴暗小角落,悄悄的进村,打枪的不要……
“主场”秒变“客场”,A股“水土不服”……
“2.3”之后,A股打的是“主场”,地头熟得很,熟悉的配方,熟悉的味道,机构先知先觉,吃嘛嘛香:15个交易日,干练利落的“鲤鱼打挺”,怎么跌下去的,就怎么涨上去,到2月26日就基本完成了“填坑作业”;
整体来说,上半场,A股打得不错;
但没想到,“中场休息”之后,下半场一开赛,A股就遭到当头一棒:被强制换场地了,主场秒变客场,好家伙,完全不适应啊——
国内整天想着,怎么尽快把病毒扼杀在“摇篮”当中;
你丫却想着怎么让“尽可能多的国民感染”,以便于尽早“集体免疫”……
还上来一群“不按常理出牌”的啦啦队,净给你出幺蛾子,不是三天两头的熔断,就是腹黑而无能的政客,成天介要带领国民一起躺倒等死,抑或是去“打劫”邻居老王家的口罩、消毒水……
有能力的不上心;
想上心的没能力;
更有一帮子精虫上脑的老年痴呆政客,今天想着怎么借着疫情把美国企业“吓”回美国,明天琢磨怎么把医疗产业“挖”回联邦,然后想方设法在给病毒命名上做手脚;
就没一个想着怎么提高测试能力,怎么提升全国防疫级别,救更多的人;
要不是美股连续暴跌、天天熔断,有碍观瞻,影响了川建国同志连任的“政治形象”,估计人家会继续“否认三连”:没影响、不检测、不担心!
所以笔者才说“美股的暴力才是川建国唯一听得懂的语言”……
这下好,确诊过万,算是离张医生说的“等欧美疫情高峰再买点股票”的时间,倒是提前了……
A股“独立行情”,一个童话式的寓言
有业内机构很理性的分析称“只要美股不暴跌,A股就会走‘独立行情’”。
且不说,A股的“独立行情”之路究竟好不好走;
就说这个“前提”,按照上述猪队友那种“不怕死”的防疫做法,美股能不暴跌?!
有川建国这位妖孽在;
有那帮子只顾着甩锅的瘪犊子在;
有连试剂盒都找不到、生产不了的产业链在;
想要美股在近期“不暴跌”,其难度,估计就像俺们老家WH要把“确诊患者‘清零’”一样,得等待较长的时间,付出相当的代价和努力
但遗憾的是,撼山易,撼冷战思维和利益结构难!
张医生是说了“俺们不必替大老美操心,人家流感感染2800万人,死亡才1.6万人,美国医疗系统可以‘从容应对’”;
老美的“自愈能力”似乎确实很强,那就骑驴看唱本吧,究竟上帝的选民的免疫力有多强,医疗系统有多抗压;
但至少现在为止,美国资本市场投出的是“不信任票”,三天两头熔断(建议老美也学学天朝,直接废掉“熔断”得了,省得闹心,眼不见心不烦);
当然,我也相信这位业内资深专家所说的“美股暴跌是量化交易触发抛售”的结果,跌透了就好了。
但问题是,何时是个头?(如果按照巴老爷子的标准,最佳买点是美股市值到美国GDP的80%,那这个已经下跌10000点的道指,还不得再跌10000点?)
现在这种市道,还是把风险考虑得更充分一些为好,所以不必要过度强调什么“独立行情”,务实一点好。
如今沪指再次回到“2.3”的起点,从中长期配置的角度,只要你不太计较短期账面的盈亏,确实是一个好的“买点”,但大盘究竟何时“触底”,何时能够开始反弹,还是“后知后觉”一点好,尊重市场自己的走势即可。


                                 
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公募看多、外资流出,谁能笑到最后?                 
【研究员】:三水
博览研究员观察到,对于近期A股宽幅震荡,多个百亿老牌私募基金纷纷表示明确看好后市,且加大了新产品发行力度。博览研究员认为,百亿级私募多以价值投资为主,喜欢逆向操作,因此在大盘出现连续快速杀跌、市场整体基本面因素却没有出现巨大扰动时,他们显然倾向于号召抄底。 近期北向资金大幅流出,主要原因在于,北向资金走势与外围市场氛围关联度很高。例如去年A股表现一般,但外盘表现活跃,北向就持续流入,近期外盘表现萎靡,海外基金公司为了兑现流动性、维持操作纪律,就选择大规模减仓。北向资金回流可能需要等到美股、欧股整体企稳,当前马上回流的可能性不大。而在A股近期整体缩量(内因难以完全主导股市走势)的背景下,北向资金流出或对大盘形成一定压力。

                                 
博览财经分析】跟踪私募、北上资金动向。
博览研究员观察到,对于近期A股宽幅震荡,多个百亿老牌私募基金纷纷表示明确看好后市,且加大了新产品发行力度。博览研究员认为,百亿级私募多以价值投资为主,喜欢逆向操作,因此在大盘出现连续快速杀跌、市场整体基本面因素却没有出现巨大扰动时,他们显然倾向于号召抄底。
近期北向资金大幅流出,主要原因在于,北向资金走势与外围市场氛围关联度很高。例如去年A股表现一般,但外盘表现活跃,北向就持续流入,近期外盘表现萎靡,海外基金公司为了兑现流动性、维持操作纪律,就选择大规模减仓。北向资金回流可能需要等到美股、欧股整体企稳,当前马上回流的可能性不大。而在A股近期整体缩量(内因难以完全主导股市走势)的背景下,北向资金流出或对大盘形成一定压力。
私募基金集体看好后市
对于近期A股宽幅震荡,多个百亿老牌私募基金纷纷表示明确看好后市。博览研究员初步统计:
淡水泉认为,当前A股市场并无系统性高估值压力,支持市场上行的中长期逻辑并没有被破坏。当前A股市场整体估值水平与全球主要市场和自身历史相比并不存在泡沫;国内货币政策空间明显好于海外,政策宽松进一步形成共识;再融资新规等支持直接融资的政策导向不断强化;未来对抗通胀资产的需求有望上升,在地产调控坚持“房住不炒”的背景下,权益类资产更有吸引力。
淡水泉3月9日-17日调研了3家上市公司。
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景林认为,这次疫情也是对企业各种内外部压力的测试,能经受住考验的公司才是值得投资的好公司。在这样的背景下,有两大确定性的趋势值得重点关注:一是各行业集中度的快速提升,二是线上化进程的加速。
同期景林调研了两家上市公司。
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重阳认为,疫情是当前全球经济面临的最大风险。海外降息潮对金融市场的影响大于实体经济,尤其降息潮提高了权益类资产的相对价值,新兴市场股票将显著受益。中国作为在疫情中率先恢复、应对得当的经济体,A股和港股资产都将因此受益。
同期重阳调研了三家上市公司。
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但斌强调,去年外部扰动因素让中国的资本市场承受了外部压力测试,这次疫情相当于内部又做了一次压力测试,这两个压力测试的综合结果,能够让中国经济打下更坚实的基础。在我从业28年的过程中,从估值来看,中国的资本市场位置处于底部区域。
同期东方港湾仅调研一家上市公司。
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看好后市的同时,私募基金近期继续加大新产品备案力度。
淡水泉春节过后备案了3只私募基金,2020年1月1日至今,淡水泉备案的新基金已达7只,同期景林资产同样已经备案了7只。此外,世诚投资、东方港湾、相聚资本等知名私募鼠年以来也纷纷备案新产品。
需要注意的是,百亿级私募多以价值投资为主,喜欢逆向操作,因此在大盘出现连续快速杀跌、市场整体基本面因素却没有出现巨大扰动时,他们显然倾向于号召抄底。
北上资金全面流出
自节后2月3日第一天抄底后,北向资金近期全面流出,格局清晰。
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对于近期北向资金动态,博览研究员有三个观察。
第一,为什么北向资金近期大幅流出?是所谓的“高抛低吸割国内韭菜”么?
可以观察到,北向资金走势与外围市场氛围关联度很高。例如去年A股表现一般,但外盘表现活跃,北向就持续流入,近期外盘表现萎靡,海外基金公司为了兑现流动性、维持操作纪律,就选择大规模减仓。
从分时来看,18日周三午盘开盘跳水,北上资金再转为大规模流出,也是美股隔夜期货带领的,同样表明这个原理适用。
博览研究员认为,这次北上动作,至少说明,北上资金确实是“真外资”。
第二,市场风传北上大幅加仓科技股,从数据上看这个结论不对。
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近期北上唯一加仓略多的,仅仅是医药股,计算机、通信都没有经历大幅加仓。可以看出,去年底今年初,北上大幅减仓消费白马后,增配的方向比较均匀,没有集中突击某个板块。
第三,从市场来看,北上近几个月确实加大了创业板配置。
2019 年以来,北上资金创业板持仓大幅提升,过去半年内仓位翻倍,截至 2 月下旬,陆股通创业板持仓比例已经接近 10%。
但需要注意的是,由于创业板指数成份中,医药生物、电气设备等行业集中度比较高,因此北上资金增配的主要是这两个方向,而不是TMT。自2020年年初以来,陆股通增持前5标的分别为宁德时代(42.3亿)、迈瑞医疗(24.6亿)、爱尔眼科(16.4亿)、卫宁健康(7.7亿)、乐谱医疗(4.8亿)。
展望后市,博览研究员认为,北向资金回流可能需要等到美股、欧股整体企稳,当前马上回流的可能性不大。而在A股近期整体缩量(内因难以完全主导股市走势)的背景下,北向资金流出或对大盘形成一定压力。


                                 
                                           决策参考
                 



武汉新增确诊归零,利好哪些概念主题?                 
【研究员】:三水
网络游戏概念,海外重磅游戏上线,在线人数火爆,可以认为游戏出海概念将从中受益较多。 化工行业中,部分欧洲生产占比较高,且国产化进程较快的品种,或将受益于涨价。 武汉已成为国内半导体行业重镇,武汉复工预期,叠加大基金二期投资预期,或推动半导体国产化相关领先标的再受市场关注。

                                 
博览财经分析】跟武汉新增病例数量初步为零的同时,海外疫情却仍在快速蔓延。以这个疫情发展的阶段差为基础,博览研究员认为,逻辑上看,近期A股可以重视逆势受益于海外疫情、受益于全国(尤其是武汉)复工预期的概念。
博览研究员初步分析,这样的细分概念有三个。
网络游戏概念,海外重磅游戏上线,在线人数火爆,可以认为游戏出海概念将从中受益较多。
化工行业中,部分欧洲生产占比较高,且国产化进程较快的品种,或将受益于涨价。
武汉已成为国内半导体行业重镇,武汉复工预期,叠加大基金二期投资预期,或推动半导体国产化相关领先标的再受市场关注。
欧洲电信流量大增,关注游戏出海概念
市场对于游戏股在疫情期间逆势增长的逻辑是认可的。从国内经验来看,疫情管控升级,居民居家时间延长已带动线上流量大增,带动游戏业务增长。通达信网络游戏概念2月4日-28日区间涨幅为10.64%,同期沪深300指数涨幅仅为6.82%,显示出A股市场投资者对于该逻辑整体较为认可。
可以看到,近期欧洲疫情严重国家已出现类似现象。
意大利方面,根据cnBeta,意大利电信公司Telecom Italia的首席执行官Luigi Gubitosi在电话会议上表示:“基于我们的报告,网络流量同比增加了70%以上,其中主要来自于堡垒之夜等在线游戏。”
国际游戏巨头动视代表作、FPS游戏《使命召唤》近期免费开放“吃鸡”模式“WarZone”,在首个24小时内就吸引了超过600万玩家加入。全球最大的PC整合游戏平台Steam同时在线人数突破2000万,创下历史新高。
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根据伽马数据显示,2019年中国自主研发游戏海外市场实际销售收入达115.9亿美元,增长率为21%,是全球最大游戏输出国之一,覆盖美日韩等成熟游戏市场以及东南亚新兴游戏市场。
现根据华泰证券依据2019年中报总结,A股游戏公司当前出海情况如下:
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此外,博览研究员观察到,完美世界在去年6月曾经宣布,与Valve建立合作关系,开启“Steam中国”项目。
维生素涨价或延续
欧盟是精细化工生产重地,但由于精细化工主要是中上游产品,因此消费主要集中在中国、巴西等新兴制造业国家。因此逻辑上讲,若中国复工复产进度顺利,但欧盟停产愈发严重,那么国内精细化工品欧盟替代的厂家将受益很多。
光大化工裘孝锋总结,欧洲化工在全球占比较高的细分品种主要有:
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同时,欧洲特种化工细分精细,起步早,市占率高,核心企业行业地位明确,影响大,例如液晶材料方面的德国默克、电子化学品方面的德国AZEM、光引发剂方面的荷兰IGMResins、甜味剂方面的德国Nutrinova等。这类细分的国产替代潜力同样值得跟踪。
博览研究员认为,可以考虑重点跟踪维生素E行业。
维生素行业几乎所有品种都是寡头垄断,这意味着行业对于针对单个寡头的不可抗力较为敏感,寡头减产必然意味着涨价。而维生素E是所有寡头垄断行业中,近段时间产能格局变化最大的品种,本就有中期走强动力。
行业龙头帝斯曼自收购罗氏维生素业务后,在饲料添加剂领域竞争优势明显,而维护上游维生素产品价格更有利于进一步扩大公司在预混料市场的竞争优势,帝斯曼整合能特科技后有助于维护上游原料行业格局,能特科技之前作为“搅局者”的角色以后也将不复存在。
可以预测,维生素E行业格局将重回2014年以前四家控制格局(DSM、巴斯夫、新和成、浙江医药),未来看三年以上景气,价格恢复到8-10万/吨也是大概率事件(2014年以前VE价格稳定在10万/吨以上)。
武汉复工在即,重视大基金二期概念
武汉是国内半导体产业核心重镇,示范项目众多。例如长江存储是紫光集团联合大基金、湖北省科投等投资的,专门负责国家存储器项目运营的公司。近期紫光储存已公告,压缩了NAND部分产品线,未来随着长江存储3D NAND稳步量产,相关业务将逐步转移到长江存储,同时,增强DRAM部分产品线。
长江存储1月已确认自主研发的64层已经在去年投入量产(256Gb TLC),并正扩充产能,将尽早达成10万片晶圆的月产能规模,并按期建成30万片月产能。长江存储64层闪存的存储密度是全球第一的,和友商96层闪存相比差距也在10%之内,并且绝非低端产品,质量有保证,是可以保证盈利的。
消息面上看,大基金二期已经蓄势待发,随时加大投资。大基金二期注册资本2041.5亿元,按照撬动比例1:3计算,所撬动的社会资金规模可达6000亿元以上。与大基金一期总投资1387亿、撬动5145亿地方及社会资金相比,二期在资金规模上远超一期。
博览研究员认为,大陆存储产业呈现“大市场”+“低自给率”特征及大陆逻辑产业已具有相对较高的自给率,因此储存可能持续成为大基金投资的重点方向。
民生证券总结储存产业链如下图:
细分来看,设计环节,兆易创新、北京君正、澜起科技已积极布局存储领域;封测环节,国内具备DRAM封测能力供应商包括深科技、通富微电、华天科技和太极实业。




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