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首席证券内参3.27

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发表于 2020-3-27 09:26:11 | 显示全部楼层 |阅读模式
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5万亿+2万亿!暂时缓解“恶化的预期”,但难改熊市(衰退)格局!》:受美国参议院通过2万亿美元刺激方案(待众院审批),以及G20达成“5万亿美元”的“经济刺激‘倡议’”等“流动性预期”的刺激,美股强势收高,道指收盘大涨6.38%或1351点,三天暴拉近4000点,累计涨幅21.3%;
但就在美国“报复性反弹”的同时,上周美国初请失业金人数飙升至328万人,轻松打破了2009年3月份“大衰退”期间66.5万人的峰值和1982年10月份69.5万人的历史最高纪录——
相比之下,此前一周的初请失业金人数仅为28.2万人,当时新冠病毒危机还不算严重。
最新数据显示,美国确诊82404例,超过中国和意大利,已成全球新冠肺炎确诊病例最多的国家。
博览财经认为,初请失业金人数的急剧上升,预示着美国失业率可能在未来几个月大幅上升。
本周一,圣路易斯联邦储备银行行长詹姆斯•布拉德曾预测,由于疫情造成了社会“关停”,美国二季度的失业率可能达到30%,GDP将前所未有地下降50%……
需要强调的是,不要指望各国央行和财政计划能够改变疫情本身,相关政策主要是为了以后的流动性,信用,经济数据等不至于长期持续恶化的对冲手段,是一种阻断,而不是治愈!
全球衰退阴云笼罩,A股反弹“步履蹒跚”!》:现阶段,国内“全力‘回头’稳增长”的努力,与海外疫情扩散,导致全球经济增长衰退的风险,已经形成了新一波的“较劲”,在这轮博弈没有决出胜负之前,A股的短中期行情,无法像2月初那样,坚定的反弹。
标普称,预计亚太区经济体2020年的经济增长速率将腰斩,整体增速将低于3%。
摩根大通则表示,受疫情影响,在2-4月里几乎所有国家的经济都将会收缩。具体来看,今年二季度欧洲经济将出现空前暴跌,最高幅度可能会达到22%,英国经济将暴跌4.2%,美国经济也将暴跌14%,全球经济将出现13.7%的大幅萎缩。
除了美国上周“创纪录”的初请失业金人数飙升至328万人,轻松打破了2009年3月份“大衰退”的历史最高纪录之外,欧元区的数据同样糟糕,欧元区3月IHS Markit综合采购经理人指数(PMI)初值降至纪录低位31.4。澳洲、日本、西欧和美国3月企业活动以创纪录的速度萎缩,因遏制新冠病毒疫情的举措重创全球经济,这强化了分析师关于全球经济已深度衰退的观点。
野村证券陆挺提醒,新冠疫情在全球快速蔓延,全球经济遭受1930年代大萧条以来的最大破坏,疾速进入衰退,欧美经济二季度萎缩程度可能创一个半世纪以来的纪录。更要警惕中国国内可能出现1800万人失业潮,预测全年GDP或仅为1.3%……



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5万亿+2万亿!暂时缓解“恶化的预期”,但难改熊市(衰退)格局!                 
【研究员】:田文
编者按:受美国参议院通过2万亿美元刺激方案(待众院审批),以及G20达成“5万亿美元”的“经济刺激‘倡议’”(由于还没用看到具体的刺激方案,以及G20的“俱乐部性质”,目前也只能称之为“倡议”了)等“流动性预期”的刺激,美股强势收高,道指收盘大涨6.38%或1351点,三天暴拉近4000点,累计涨幅21.3%; 但就在美国“报复性反弹”的同时,上周美国初请失业金人数飙升至328万人,轻松打破了2009年3月份“大衰退”期间66.5万人的峰值和1982年10月份69.5万人的历史最高纪录。 相比之下,此前一周的初请失业金人数仅为28.2万人,当时新冠病毒危机还不算严重。 美国确诊82404例,超过中国和意大利,已成全球新冠肺炎确诊病例最多的国家。 博览财经认为,初请失业金人数的急剧上升,预示着美国失业率可能在未来几个月大幅上升。 本周一,圣路易斯联邦储备银行行长詹姆斯•布拉德曾预测,由于疫情造成了社会“关停”,美国二季度的失业率可能达到30%,GDP将前所未有地下降50%, 但不要指望各国央行和财政计划能够改变疫情本身,相关政策主要是为了以后的流动性,信用,经济数据等不至于长期持续恶化的对冲手段,是一种阻断,而不是治愈!

                                 
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【博览财经分析】相较于全球经济面临的“大萧条、大衰退”风险,并没有透露“具体内容”的G20“倡议”5万亿美元经济发展计划,“并不算多”(不知道是否包括了美国已经在审议的那2万亿美元?)。
受美国参议院通过2万亿美元刺激方案(待众院审批),以及G20达成“5万亿美元”的“经济刺激‘倡议’”(由于还没用看到具体的刺激方案,以及G20的“俱乐部性质”,目前也只能称之为“倡议”了)等“流动性预期”的刺激,美股强势收高,道指收盘大涨6.38%或1351点,三天暴拉近4000点,累计涨幅21.3%;标普500指数收涨6.24%,纳指收涨5.6%。美油收跌7.72%。金价收涨1.1%。与此同时,欧洲主要股指也相继走高。
但就在美国“报复性反弹”的同时,上周美国初请失业金人数飙升至328万人,轻松打破了2009年3月份“大衰退”期间66.5万人的峰值和1982年10月份69.5万人的历史最高纪录。
相比之下,此前一周的初请失业金人数仅为28.2万人,当时新冠病毒危机还不算严重。
最新数据显示,美国确诊82404例,超过中国和意大利,已成全球新冠肺炎确诊病例最多的国家。
博览财经认为,初请失业金人数的急剧上升,预示着美国失业率可能在未来几个月大幅上升。
本周一,圣路易斯联邦储备银行行长詹姆斯•布拉德曾预测,由于疫情造成了社会“关停”,美国二季度的失业率可能达到30%,GDP将前所未有地下降50%,
但不要指望各国央行和财政计划能够改变疫情本身,相关政策主要是为了以后的流动性,信用,经济数据等不至于长期持续恶化的对冲手段,是一种阻断,而不是治愈!
各国央行稳定金融、增强全球市场的流动性
在北京时间周四早些时候,德国总统默克尔还在说,此次G20峰会不一定会有联合声明发布。她的这一言论也让市场的悲观情绪再度升起。然而最终结果是,G20领导人峰会的联合声明来了——
峰会公报显示,二十国集团将重点保护民众生命和健康、保障就业与收入、恢复信心、保持金融稳定并促进经济恢复,最大限度地降低疫情对贸易和全球供应链的影响程度,并向所有需要援助的国家提供帮助,同时协调公共卫生和财政政策。
二十国集团将启动总价值5万亿美元的经济计划,以应对疫情对全球社会、经济和金融带来的负面影响,并支持各国中央银行采取措施促进金融稳定和增强全球市场的流动性
公报强调,二十国集团成员国财政部长和中央银行行长将定期进行协调,并将在4月的部长级会议上进一步确定一系列的应对疫情紧急行动计划
二十国集团将努力确保重要医疗用品、农产品及其他商品和服务的跨境流动,并努力解决全球供应链中断的问题,并继续在国际运输和贸易领域加强合作,最终营造自由、公平、非歧视、透明、可预测和稳定的贸易和投资环境,并保持市场的开放
G20正在向全球经济注入5万亿美元,作为有针对性的财政政策、经济措施和保障计划的一部分,以应对这一流行病对社会、经济和金融影响。继续实施大胆的大规模财政支持。G20的集体行动将扩大其影响,确保一致性,发挥协同效应。这种反应的规模和范围将使全球经济重新站稳脚跟,并为保护就业和恢复增长奠定坚实的基础。
G20要求各国财长和央行行长定期协调,针对COVID-19制定G20行动计划,并与国际组织密切合作,迅速提供适当的国际财政援助。支持各国中央银行根据其任务规定采取的非常措施。各国央行已采取行动,支持向家庭和企业提供信贷,促进金融稳定,并增加全球市场的流动性。欢迎各国央行延长掉期安排。支持为确保金融体系持续反哺经济而采取的监管措施,并欢迎金融稳定委员会(FSB)协调这些措施。
美国最新的失业数据打破了“大衰退”时期的纪录
最新数据佐证了川建国的担忧——上周美国初请失业金人数飙升至328万人,轻松打破了2009年3月份“大衰退”期间66.5万人的峰值和1982年10月份69.5万人的历史最高纪录。
相比之下,此前一周的初请失业金人数仅为28.2万人,当时新冠病毒危机还不算严重。据道琼斯调查显示,经济学家此前平均预期上周的初请失业金人数将达150万人,但华尔街人士作出的个人预测一直都要远高于这个数字
经济学家肯定地认为,由于新冠病毒传播所导致的经济停摆,美国今年第一季度的GDP增长将弱于去年第四季度(2.1%),预计第二季度的收缩幅度将会更大
与此同时,日本政府发表了3月份的每月经济报告,并将国内景气判断下调为“由于眼下经济状况大幅下降,形势严峻”。由于新冠肺炎疫情扩大,日本经济形势急速恶化,自2013年7月以来持续的经济“恢复”表现,时隔6年9个月后消失。
日本《每日新闻》分析,这被认为是日本在二战后历时最长的经济持续增长期暂告一段落,很可能进入经济衰退局面
申请人在很短的时间内就挤爆了州失业保险局
据美国约翰斯·霍普金斯大学发布的实时统计数据显示,截至北京时间3月27日6时40分,全球累计确诊526044例,累计死亡23709例。其中,美国确诊82404例,超过中国和意大利,已成全球新冠肺炎确诊病例最多的国家
而美国针对冠状病毒的遏制工作在短短几天内就导致了非常突然和非常戏剧性的变化。裁员是这一变化的一部分,申请人在很短的时间内就挤爆了各州的失业保险局。
劳工统计局说,几乎每个州在其报告中都引用了Covid-19。由于文件备案数量过多,政府网站多次崩溃
在美国所有50个州和哥伦比亚特区,申请人数都有所上升,其中有9个州的申请人数增加了10万人以上——
宾夕法尼亚州新增人数最多,达到37.89万人;
加利福尼亚州增加了两倍,达到186809人;
疫情最重的纽约州增加了5倍,从14272增加到80334人
而路易斯安那州因为感染人数激增,申请人数从一周前的2255例增加到72620例,增长了30多倍
其他数量较大的州包括俄亥俄州、伊利诺伊州、佛罗里达州和密歇根州。
美国失业率在未来几个月可能大幅上升至30%!
博览财经认为,初请失业金人数的急剧上升,预示着美国失业率可能在未来几个月大幅上升
而今年2月份,美国失业率刚创下50年来的新低:3.5%。
本周一,圣路易斯联邦储备银行行长詹姆斯·布拉德曾预测,由于疫情造成了社会“关停”,美国二季度的失业率可能达到30%GDP将前所未有地下降50%,这一预测被很多人认为是“危言耸听”。
圣路易斯联储经济学家米格尔·卡斯特罗则在博客上发表了一篇文章,解释得到这一数据的方法——
美国大约有6700万人从事裁员风险高的工作,包括销售、生产和食品准备。
此外,有2700万人的工作存在较为紧密的身体接触,例如理发师和饭店服务员。
通过数据模型,得出的结论是4700万人可能失业
加上目前的570万失业者,再除以1.65亿劳动力,得到美国失业率为32%。
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如今真实数据正一步步向这个惨淡预期走,或许不至于那么严重,但也是绝无仅有的糟糕了。
末日博士在社交媒体上表示,这样的失业数据,已经超过了金融危机时,现在的问题是会不会比大萧条更惨。
或许正是美国经济的这种糟糕状况,使得川建国同志不得不“冒天下之大不韪”,再三强调“每个人都说想要回去工作,必须尽快开始复工的进程”,尽管因此已经遭到美媒“会因此‘谋杀’数百万人”的指控!
就连川建国的“死对头”美国众议院议长佩洛西也不得不表示,希望美联储通过扩大贷款以帮助美国各州抗击疫情。佩洛西表示众议院有望在周五中午前通过援助法案,第四份应对病毒法案将关注于经济复苏。佩洛西称,希望第四份应对病毒法案包括基建内容。
货币+财政不是治愈疫情,而是阻断不断恶化预期的反馈
企业遭遇突发性事件冲击,雪上加霜,从非金融部门渠道影响了流动性,对金融市场产生了波动风险的冲击,不是金融体系的风险;
无论是此次G20的“大炮仗”,还是此前美联储的“火箭炮”,目标非常明确稳定因为企业导致的三大问题:长期债券流动性(货币基金),商业票据,离岸流动性
VIX波动率已经在这六个交易日下降,长期债券市场得以恢复,并且在FED买买买的加持下,也不用担心实际利率下降导致的结构性配置问题,离岸美元流动性得以恢复,美元指数重新回落100,主要币种的basis swap也逐步恢复;
财政计划兜住企业部门短期风险+居民部门短期风险,阻止信用继续恶化
货币财政是一种阻断,疫情防御是最终重回轨道的Key,货币+财政做,比什么都不做肯定要强;
但不要指望各国央行和财政计划能够改变疫情本身,相关政策主要是为了以后的流动性,信用,经济数据等不至于长期持续恶化的对冲手段,是一种阻断,而不是治愈


                                 
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全球衰退阴云笼罩,A股反弹“步履蹒跚”!                 
【研究员】:田文
编者按:现阶段,国内“全力‘回头’稳增长”的努力,与海外疫情扩散,导致全球经济增长衰退的风险,已经形成了新一波的“较劲”,在这轮博弈没有决出胜负之前,A股的短中期行情,无法像2月初那样,坚定的反弹。 标普称,预计亚太区经济体2020年的经济增长速率将腰斩,整体增速将低于3%。 摩根大通则表示,受疫情影响,在2-4月里几乎所有国家的经济都将会收缩。具体来看,今年二季度欧洲经济将出现空前暴跌,最高幅度可能会达到22%,英国经济将暴跌4.2%,美国经济也将暴跌14%,全球经济将出现13.7%的大幅萎缩。 除了美国上周“创纪录”的初请失业金人数飙升至328万人,轻松打破了2009年3月份“大衰退”的历史最高纪录之外,欧元区的数据同样糟糕,欧元区3月IHS Markit综合采购经理人指数(PMI)初值降至纪录低位31.4。澳洲、日本、西欧和美国3月企业活动以创纪录的速度萎缩,因遏制新冠病毒疫情的举措重创全球经济,这强化了分析师关于全球经济已深度衰退的观点。 野村证券陆挺提醒,新冠疫情在全球快速蔓延,全球经济遭受1930年代大萧条以来的最大破坏,疾速进入衰退,欧美经济二季度萎缩程度可能创一个半世纪以来的纪录。更要警惕中国国内可能出现1800万人失业潮,预测全年GDP或仅为1.3%……

                                 
博览财经研报】澳洲、日本、西欧和美国3月企业活动以创纪录的速度萎缩,因遏制新冠病毒疫情的举措重创全球经济,这强化了分析师关于全球经济已深度衰退的观点。
野村证券陆挺提醒,新冠疫情在全球快速蔓延,全球经济遭受1930年代大萧条以来的最大破坏,疾速进入衰退,欧美经济二季度萎缩程度可能创一个半世纪以来的纪录。更要警惕中国国内可能出现1800万人失业潮,预测全年GDP或仅为1.3%……
现阶段,国内“全力‘回头’稳增长”的努力,与海外疫情扩散,导致全球经济增长衰退的风险,已经形成了新一波的“较劲”,在这轮博弈没有决出胜负之前,A股的短中期行情,无法像2月初那样,坚定的反弹
根本原因,还是在于“外部形势不明”。毕竟,2月初的时候,A股“内战内行”,如今则是“外战外行”了……
中国经济未来的趋势,大概率是“比一票其他的环球猪队友”要“好一些”,但现在也处在“补(一季度)亏损”阶段,虽然有医疗、汽车消费、新基建等热点闪烁,但对A股而言,整体上,仍然没有形成新一轮上涨的内外基础。
更糟糕的,还是海外形势,目前看,二季度的全球经济形势更糟糕,对中国外贸的倒逼也正在显现(已经有网络消息称部分外贸企业被“退单”,甚至倒闭),二季度能否依靠投资与消费对冲新旧欠账,需要付出极大的的努力,已经有海外投行把今年中国经济的增长,下调至不到2%)。
此时,监管层虽然也开始强调“A股有价值,估值合理,放宽险资入市限制”,但现阶段,这些更多只能起到“约束波动”的作用,难以起到“助涨”的效力。
也因此,笔者此前才强调,3月份只适合抄底,想要“盈利”估计最快也得到4月份了……
全球大萧条:美国萎缩14%,英国4.2%,欧盟22%……
一场疫情,直接让全球经济提前进入衰退,此前,美国经济作为全球经济的火车头,一直保持旺盛力;中国经济作为全球经济的引擎,突然熄火了。世界经济的两个马达在2019年有点摩擦,但是表现尚可,而这一次直接将全球的两个发动机干到报废
全球知名评级机构标普,日前对全球经济表示,中国今年第一季度经济遭遇重大打击,加上七国集团(G7)等欧美地区暂停商业活动,以及病毒在海外持续扩散,是导致亚太区经济衰退的主因。居民消费和商业投资信心低迷会进一步造成更严重的供应链冲击,预计区内失业率将上升。
与此同时,还表示,即使抗疫成果短期见效,经济复苏也可能没那么快。
标普称,预计亚太区经济体2020年的经济增长速率将腰斩,整体增速将低于3%。
摩根大通则表示,受疫情影响,在2-4月里几乎所有国家的经济都将会收缩。具体来看,今年二季度欧洲经济将出现空前暴跌,最高幅度可能会达到22%英国经济将暴跌4.2%美国经济也将暴跌14%全球经济将出现13.7%的大幅萎缩
除了美国上周“创纪录”的初请失业金人数飙升至328万人,轻松打破了2009年3月份“大衰退”的历史最高纪录之外,欧元区的数据同样糟糕,欧元区3月IHS Markit综合采购经理人指数(PMI)初值降至纪录低位31.4。
这是1998年中调查开始以来的最大月度跌幅,低于路透调查的所有预期。路透调查的预估中值为38.8。
法国服务业活动降至纪录低位,制造业出现全球金融危机后的最大降幅。
德国服务业采购经理人指数(PMI)显示服务业活动萎缩幅度创纪录水平;而英国采购经理人指数(PMI)则显示,英国经济萎缩幅度达到创纪录水平。
IHS Markit称,3月数据显示,欧元区经济季度降幅约为2%,控制疫情的措施升级可能加深经济下滑势头。
疫情对经济造成的冲击已经远比我们想象的要大——
1、截至目前,美国已经出台了包括降息在内的几轮宽松政策,但即便如此,美国经济依然不可避免的萎缩。美国股市首先已经证明了一切,但更糟糕的是疫情对于美国实体经济的冲击,这是最直接的影响。
2、此次疫情都在欧美日韩以及中国等主要或发达经济体之间传播,而这些经济体占全球经济大部分比重
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疫情已经严重冲击全球供应链!
一旦这些经济体因为疫情造成生产中断,需求锐减,那些严重依赖主要经济体出口或进口的国家,其经济也会造成相同甚至更大的损害,并产生连锁反应
例如中国在不少工业产品方面都占据世界主导地位和主要市场占有率,而中国也会从中国台湾地区和韩国大量进口芯片,以及从欧美进口高端设备。
而随着新冠肺炎疫情在全球肆虐,一些国家的停工停产措施对全球产业链、供应链的影响不容忽视,宜早做应对之策。
今年一二月份,在我国举国抗击新冠肺炎疫情时,韩国、日本等一些国家车企、电子企业因中国零部件供应暂时中断而被迫部分减产。由此也产生了中国供应链会不会因疫情而被转移至其他国家的担忧,但是事情很快发生了翻转。进入三月份以后,经过艰苦卓绝的努力,我国疫情基本被控制住,然而新冠肺炎疫情却在欧美地区的一些国家蔓延开来,且有愈演愈烈之势。
面对来势汹汹的疫情,一些国家的企业被迫停工停产。据报道,“钢铁侠”特斯拉也顶不住了,关闭了其在美国的部分生产车间;大众、戴姆勒、宝马等跨国车企也相继关闭部分工厂。此外,总部位于德国的全球最大的两家汽车零部件供应商博世、大陆,日前也宣布停止在欧洲的生产。由于汽车生产的国际化程度较高,这些企业的停产、减产,将对全球汽车产业链造成重大影响。
虽然由于企业通常保有4至8周的原料库存,短期影响尚不明显,但是进入二季度后其破坏性将显现出来。目前雪上加霜的是,各国为了阻断新冠病毒传播纷纷关闭边境,停止或减少国际航班、航船,国际物流面临中断风险,全球产业链更是腹背受敌
作为“世界工厂”,我国在全球供应链中处于举足轻重的地位,未来一段时间内受疫情冲击的影响也比较大。
有关方面已经做出“紧急应对”
“4万亿”后遗症,绝非发源于“4万亿”政策,而是历史错误未获有效纠正的结果。
吸取2008年的“4万亿”教训是正确的,但必须正确吸取教训。而错误认识“4万亿”的教训,会令我们应对当下的“全球疫情危机”畏首畏尾,而错失重大历史机遇。面对越来越快的国家病员激增、封国断路,越来越多的城市街巷静谧、商业萧条,越来越重的国家经济停摆、市场萎缩,我们没有理由犹豫、没有理由侥幸,而需要向抗击疫情一样,当机立断地采取有效措施,让中国经济成为全球第一个从疫情中站立起来的国家。
摆在中国面前的机会到底是什么?全力启动内需政策,让中国庞大的内需市场为全球资本、尤其是股权资本提供良好的利润预期,让中国资本市场成为全球资本的避风港,并借助资本的聚集效应,推动中国经济高质量创新发展
好在有关方面已经做出“紧急应对”——
国务院副总理韩正26日在北京出席推进重大项目建设、积极做好稳投资工作电视电话会议并讲话。韩正强调,要积极有序推动重大投资项目开工复工,组织工作专班,精准施策,打通用工、运输、原材料供应等堵点,加快恢复正常建设进度。要坚持“资金跟着项目走”的原则,安排好地方政府专项债券项目,优先配套和支持重点领域和重大项目。各地要高度重视项目前期工作,提早谋划,不断充实项目储备库。要以需求为导向,大力推进5G等新型基础设施建设,支持数字经济等新业态发展。强化重大项目建设用地用海等要素保障,畅通审批绿色通道。抓好重大外资项目落地,加快出台进一步扩大开放的政策举措,不断优化营商环境。要加强组织领导,严格项目管理,确保工程质量安全。
据证券日报,在“新基建”的多条赛道上,5G是备受瞩目的一条,据中国信息通信研究院预计,到2025年,5G网络建设投资累计将达到1.2万亿元。除此之外,5G网络建设还将带动产业链上下游以及各行业应用投资,预计到2025年将累计带动超过3.5万亿元投资
据证券日报,在此次疫情当中,各地“专精特新”中小企业率先复工复产。专家指出,“从投资支持政策方面来看,‘专精特新’中小企业并不会仅束缚于传统借贷模式,还可以依托新业态、新技术与新发展来寻求多层次资本市场的支持,并灵活运用股权债权等直接融资手段来优化资本市场对于新产业的配置效率。”


                                 
                                           决策参考
                 



疫情之中,这些公司一季度业绩逆势大增!                 
【研究员】:乔峰
结论:截止目前已公布的97份一季报预告,半数以上公司一季度业绩增长,比市场预期要好。但考虑到数据体量不够不足以代表普遍性,所以不做主观评价。但无论如何,这些上市公司在疫情背景下的艰难时期,不仅克服了困难,还通过主营业务的发力而保持业绩大幅增长,本身就已经很不错了,所以值得投资者关注。

                                 
博览财经研报】一般而言,暴跌过程中的报复性反弹,多半不具有持续性。尽管周一外围股市、期市全面大反攻,但昨天的A股市场依然充满了浓厚的谨慎情绪。早盘高开之后并没有高举高打,而是战战兢兢、欲涨还跌、摇摇欲坠的感觉。虽然最终收盘是有惊无险稳住了,但我相信,大家对反弹并没有太多信心。因为,A股市场的主要矛盾还在外围市场,还得看别人的“脸色”,外围一跌,A股大概率会跟跌。那A股市场是不是完全失去了自我呢?显然也不是,节奏上大概率会是会跟随外围,但结构性上依然要展现自我的特色。如何在不确定性中寻找确定性机会,是投资者更应该关心的问题。
我们抛开这次疫情,回忆往年这个时候A股市场在干嘛?投资者在干嘛?一般规律上,往年这个时候正是炒作业绩的时候,因为三月底上市公司的年报要全部披露完毕。但从市场炒作的规律看,业绩行情并不是炒作年报业绩,因为年报业绩大幅增长的个股,其股价在过去一年中已经有了相当的涨幅,所以年报是一个滞后指标,不具有前瞻性。但也正是从三月份开始,上市公司将陆续公布一季报业绩预告。从逻辑上讲,如果一家上市公司一季报业绩大幅超出预期,那么今年全年业绩大概率也会超出预期(除非有重大变故),对应今年股价也会有对应的涨幅。所以,往年这个时候的业绩行情,不是炒年报,而是炒一季报!
博览研究员认为,突如其来的疫情对一季度经济影响相当巨大,如果有上市公司出现一季度业绩断崖式下滑,甚至是“0”收入的,不要大惊小怪,市场早已有预期,例如餐饮、酒店、旅游、传媒等服务行业。但如果是在疫情当中,一季度业绩还出现了同比、环比增长,那么这类企业势必更能抵御这次百年一遇的风险事件,值得投资者关注。
截止3月25日,共有97家上市公司公布了一季业绩预告,其中业绩预增的上市公司有49家,占比50.52%;预降的公司有24家,占比约25%;预亏的公司有15家,占比约15%。当然,此数据仅为截止3月25日的数据,且只有97家数据,相对几千家的上市公司而言,这个数据不足以代表全面性,但也不妨碍我们寻找一季度业绩增长的公司。
在49家预增的公司中,共有18家公司净利润增幅超100%;净利润增幅在50%-100%之间的有10家。具体到个股,锦浪科技预计净利润增幅最高,公司预计一季度净利润增幅中值为773.88%;佳华科技、奥飞数据预计净利润同比增幅中值分别为581.08%、403.76%,增幅位列第二、第三。如下表,取排名前10的个股:
代码
简称
类型
变动(%)
增长原因
今年以来(%)
300763
锦浪科技
大幅上升
773.88
主营
33.04%
688051
佳华科技
大幅上升
581.08
主营
-18.83%
300738
奥飞数据
大幅上升
403.76
非主营
88.90%
300234
开尔新材
大幅上升
347.78
非主营
21.85%
002782
可立克
大幅上升
276.71
非主营
-0.66%
002107
沃华医药
大幅上升
200.00
主营
22.11%
002605
姚记科技
大幅上升
190.00
主营
35.32%
300210
森远股份
扭亏
190.00
主营
-4.39%
300179
四方达
大幅上升
186.56
主营
4%
002637
赞宇科技
大幅上升
185.11
主营
15.26%
从所属行业看,一季度业绩增幅预计翻倍股主要集中在医药生物、化工、电子等行业,分别有4只、3只、3只个股上榜。从所属板块看,业绩预计翻倍股中,中小板、创业板分别有7只、11只。这说明,医药生物相关公司在这次疫情当中确实获益,并且体现在了一季度业绩中。
但是,仅看业绩增长幅度是不够的,我们还需要进一步查询这些公司业绩大幅增长的原因是什么?是主营业务增长?还是非经常性损益导致?得一个个去查!
根据上述十家公司发布的业绩预告,因主营业务增长的公司有7家,这是一个高占比的数据。总结这些公司业绩变动的原因,主要是在疫情期间采取了多种措施,保障了公司的正常生产和产品交付,从而实现业绩的大幅增长。这是比较有含金量的。
我们再统计这些股,从今年以来的涨跌幅表现看,表现最好的奥飞数据上涨88.9%位居第一,而该公司一季度业绩大幅增长的原因是参股一家科创板企业挂牌上市而获得的公允价值,显然这种业绩增长不具有持续性。表现最差的是佳华科技-18.83%,该公司一季度业绩增长的原因是智慧城市业务收入增长较快,综合毛利率较高导致净利润大增,这种“凭实力”业绩增长的股价却出现了下跌,主要是因为刚上市才几天,股价还没稳定。
总体来说,截止目前已公布的97份一季报预告,半数以上公司一季度业绩增长,比市场预期要好。但考虑到数据体量不够不足以代表普遍性,所以不做主观评价。但无论如何,这些上市公司在疫情背景下的艰难时期,不仅克服了困难,还通过主营业务的发力而保持业绩大幅增长,本身就已经很不错了,所以值得投资者关注。


                                 
                                           投资参考
                 



种业股表现强势,能否复制2008年这一幕?                 
【研究员】:三水
从上周市场炒作土地流转,到近期炒作种业,除了事件驱动外,博览研究员认为,比较难理解的是,市场其实在炒作2008年金融危机后,农业股跑出超额收益的集体无意识行为复刻。 再叠加从卖方逻辑上看,草地贪夜蛾进展确实超出预期,2008年市场炒作的重点也是粮价上涨,因此种业和粮食成为当前市场关注的重点,可以观察到,金健米业已经连板。

                                 
博览财经研报】农业股近一个月表现可圈可点,但其中逻辑其实略复杂。博览研究员简单分析一下其中逻辑。
2月底以正邦科技为首的养殖股表现强势,维生素行业协同轮动,主要是反馈猪肉行业逆势逻辑+欧洲维生素产业链供给减少引发价格上涨逻辑。
2月至今,“泛食品”概念整体上涨,从疫情利好速冻食品,到妖股西安饮食,再到3月中旬至今涨金针菇、宏辉果蔬等蔬菜类,除了看好一季报业绩逆势外,更重要的也是在反馈游资抱团农业的防御逻辑。
从上周市场炒作土地流转,到近期炒作种业,除了事件驱动外,博览研究员认为,比较难理解的是,市场其实在炒作2008年金融危机后,农业股跑出超额收益的集体无意识行为复刻。
再叠加从卖方逻辑上看,草地贪夜蛾进展确实超出预期,2008年市场炒作的重点也是粮价上涨,因此种业和粮食成为当前市场关注的重点,可以观察到,金健米业已经连板。
“泛食品”和养殖链今天不谈,下文简单分析一下种业和粮食逻辑。
2008年,美国QE后,农业股表现强势
2008年,市场炒农业逻辑非常简单,两张图就能看懂。
                         display_picture.php?url=https%3A%2F%2Fimages.bolanjr.com%2Fuploader%2Fuploadfile%2Fimage%2F20200326%2F1585203963298519.png
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2008年秋冬爆发全球金融危机后,世界各国基本都采取了强有力的财政和金融刺激政策,大量货币的供给之下,出现了一轮普遍的通货膨胀,于是像粮食这样的大宗商品等都受到了很大影响,价格明显提高。
而且2008通胀提升后,比较奇特的是,尽管国际油价在2008年年底出现了跳水,但食品价格仍然高度坚挺,食品CPI没有出现明显下滑。在这样的背景下,当时农业板块整体走势可谓“吊打”主要指数。
而且细分来看,当时涨价最厉害的是大豆,因为大豆依赖进口,无法强势价格管制。由于这个原因,当时种植结构出现了巨大调整,大量耕地弃米种豆。但在如此背景下,市场对于大米产业链仍然追捧,其逻辑在于,CPI引发种植成本降低+种植面积受大豆挤压而减少,最终还是会引发大米价格上涨。
博览研究员认为,这类游资买方逻辑在A股市场上其实非常常见。
例如,2015年去杠杆,整轮牛市从前到后,最强势的板块其实是军工,当时的主要解释是,“经济不好,军工订单是相对确定的,所以炒军工”。这类买方集体无意识行为原型,值得投资者仔细琢磨。
卖方逻辑:草地贪夜蛾严重程度超预期
注意草地贪夜蛾防治形势严峻,是有密切的官方表态+数据支撑的,并非空穴来风。
根据全国农技中心病虫害测报处近期消息,2019年全国主要农作物病虫害总体发生平稳,轻于近年。但自19年12月以来,云南、海南持续检测到境外草地贪夜蛾迁入,比19年同期提早30-40天。
预计2020年我国农作物重大病虫害总体将偏重发生,2020年将是草地贪夜蛾发生危害的关键年,对玉米等作物生产威胁大,小麦、花生、甘蔗等多种作物生产也将面临挑战。
防治草地贪夜蛾,技术发展方向仍然是转基因玉米。药物防治技术,针对突发性、爆发性的虫害是可以的,但农药使用会增加农民经济负担,且大量的农残存在食品安全隐患,且随着草地贪夜蛾抗药性的产生,农药防治作用逐渐减弱。
政策面对于转基因玉米是欢迎的。2019年12月,农业部公布拟将批准颁发的玉米转基因生物安全证书,其中包括北京大北农申报的转基因玉米品种DBN9936、杭州瑞丰科技申报的“双抗12-5”。
2020年1月21日,大北农控股子公司的DBN9936玉米品种获得农业转基因生物安全证书(生产应用);该产品经过严格测试对危害玉米的主要鳞翅目害虫具有良好的抗性,同时经权威机构试验检测DBN9936对草地贪夜蛾亦具有一定抗性;另外,其能耐受标签推荐中剂量4倍的草甘膦。
对此,华创证券估算:
2013-2018年中国玉米年种植面积在6-7亿亩之间波动。现假设:转基因玉米推广面积最终达到4亿亩,每亩转基因种子溢价13.93元-27.86元,则玉米种子行业可扩容55.72亿元-111.44亿元。
整体来看,市场空间巨大,值得投资者持续跟踪。




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