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高层决策周刊4.6

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发表于 2020-4-6 21:16:54 | 显示全部楼层 |阅读模式

【大智慧ace手机版和谐版】《新基建饼画的很大 诸多难题仍待解》:自2016年金融去杠杆和反腐加码以来,基建投资下滑的非常厉害,但奇怪的是地方政府和全社会的债务却没有少增,房价也没有少涨。很显然,人、财、物多重约束下,继续依赖基建投资稳增长的政策思路已经难以持续,“反腐、改革和稳增长”已经成为地方官员的“不可能三角”。如今疫情冲击造成的巨大经济衰退风险已经来临,而货币政策只能在流动性(而且只是银行流动性)方面护航,真正能挡住总需求收缩趋势的,还是要看财政端实实在在的参与到经济活动中创造投资和消费需求的能力。但这对缺乏企业家精神的地方或国企官员来说,何其难。




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新基建饼画的很大 诸多难题仍待解
【研究员】:WH

从“新周期”到“新基建”,政策引导预期的力量首先体现在语境的提振上。“首先要有响亮的口号,然后要有感染力的手势”,这不仅是首相们在广场演讲时成功煽动群众的秘诀,也是自媒体时代成为网红学者的秘诀。当群情激昂打鸡血的“新周期”已经作古,如果还是按照旧基建的规模和债务导向思路,可以很肯定的说,估计不到两年,“新基建”也会不可避免的走向如此命运。因为:所有让人激动若狂的政策,都不可能长久。市场经济的唯一真相是,平静的遵守内在规律。


【博览财经特稿】中国当前最大的短板,不是传统的硬件基础设施,而是法律法治和治理机制等严重滞后的软性基础设施。如果缺乏一个有利于市场经济和企业家作用发挥的法律法治和治理机制环境,而是继续扮演“基建狂魔”的角色,无论是大兴土木的“旧基建”,还是冠冕堂皇的“新基建”,虽然短期内能刺激需求,但如果在长期内无法有效提升潜在增长率,最终还是会以债务高企、产能过剩、通胀和房价泡沫而告终。原因很简单:舞台搭起来了,没有市场经济去唱戏。只有账面的资产和堆积的负债,没有人创造真实的利润和现金流。

我们不否认过去中国基建投资的重大成绩,但在当前这个阶段,法律制度建设可能比大兴土木更加重要。如城市基建,不仅是物理空间的重塑,还要有社会服务功能的提升。本次疫情就是一个很好的例子——城市化只是通过钢筋混凝土增加了人们的聚集,相应的公共卫生管理和疾控服务功能的提高,才是城市的硬核竞争力。

因为基建已经有点被妖魔化了的味道,要想从“基建狂魔”的标签中走出来,需要加上一个“新”字。正如处于权威语境里的“新时代”一词。相信不久的一天,被打入黑名单的p2p也可能会加上个“新P2P”而凤凰涅槃。基建当然没有不堪到这个地步,但过去十年间,基建似乎总是与低效投资、重复建设、挖坑填坑和巨大债务等联系在一起。回头看大兴土木搞基建的那些年,的确造出了不少空城、鬼城、假特色小镇和灯光形象工程,或者不过是为土地财政创造条件。而且看中国历史上的每一次通胀,都跟基建投资过热有关。如果当初的本意就是为了花钱刺激需求,并没有从预算约束和市场效率方面做通盘考虑,那么通胀和房价泡沫的结果也并不会让人惊奇。

这就是现实:传统的基建投资已经广为诟病,难以为更大的财政赤字提供有力的“合法性”,也无法给资本市场讲述一个“性感的故事”,“新基建”这个名称就应运而生(新时代以来的语境构建秘诀就是“新+”),包含了5G、人工智能、工业互联网、物联网等诸多有想象力的行业。同时各地方政府也闻鸡起舞,“资金未动、文字先行”,各省竞赛式的公布了33万亿的投资项目。但详细的研究一下,这些项目似乎都比较抽象:

所以在当前财政资源极度稀缺的情况下,新基建必须转换思路,把重点重新放到“放水养鱼”的改革初心上。一方面,不能走大兴土木、房地产化的基建老路,另一方面,需要更加重视法律、法治和体制等基础设施,重述“一百年不动摇”的中国特色契约精神,让民间投资更有信心,通过法律法治的可置信承诺,让企业家成为“新基建”的主导。

“旧基建”到“新基建”真正核心资产是好的制度和机制

想一想,中国改革开放40年创造的经济奇迹,靠的是什么?每一次遇到危机后力挽狂澜,靠的是什么?是大规模的基建投资,还是制度体系的完善、改革和开放?

改革开放是为了不断完善市场经济。市场经济是一个比较昂贵和稀缺的资源配置方式,它的昂贵之处是需要各种硬件和软件的配套措施。其中,统一的、大规模的交通运输和物流网络等基础设施,是不可或缺的必要条件之一。英国当初以商人阶层为主发起的工业革命,基本上印证了这一点。

如果进行科学分类,可以按照阶段分为基建1.0,基建2.0,基建3.0;也可以按照实施主体分为中央项目和地方项目,按照资金预算分为预算内和预算外。基础设施建设,的确体现了一个国家的国家能力,尤其是集中资源和权威指令能力。比如修建高铁,这样的国家重器,在私人产权国家几乎不可能:社会交易成本非常高。

但市场经济的昂贵之处是,需要大量软性的配套基础设施:显性制度层面的法律法规和体制机制,隐性制度层面的社会文化和契约精神。一个市场经济体系的基础设施,分为硬件和软件两大部分,那么国家以此创造的核心资产,也就分为有形资产和无形资产两部分。有形资产是传统的基建,交通设施、信息网络、城市环境、产业园区等形成的物质基础设施,这些当然必不可少,是保证市场经济运营的基础。

同时,中国地域广大,省区之间也存在较大的差异,如大家一直热议的“南北经济差距”,因为拿基础设施来看,东北建设的高楼大厦和交通设施并不比南方差,差距的根源就体现在制度和文化上。这些地区的制度建设与南方省市相比,的确存在较大的差距。虽然全国从整体上遵守的是同一个宪法和法律体系,但是在具体的制度实施细则上,有些地区更倾向于有利于“官本位”的体制文化。另外,文化理念和当地习俗等非正式制度,影响也非常大。

于是又回到原点。很显然,四十年的改革开放成就已经证明,从根本上推动中国经济发展的并不是那些钢筋混凝土基础设施,而是能带来预期稳定(人心)和激发要素积极性的市场经济制度和文化。所以,先进的制度和文化,才是国家长期积累沉淀,能有效抵御各种重大风险的核心资产。

新基建饼画的很大,很可口,但是谁来主导,钱从哪里来,需求在哪?这些都是很现实的问题。市场经济下,需求是拉动经济增长的核心动力,在需求的信号(价格)指引下,才能保证经济资源使用的有效性。如果不考虑需求,或者一心“自负”的创造需求,大量的产业政策资金投下去,即使是前景广阔的新产业、新技术,大概率也会发生产能过剩、债务高企、资源浪费等“政府(政策)失灵”问题,这需要引起我们的重视。

一、技术约束。新基建对技术要求很高,政府官员如何来进行信息甄别和评估,政府融资出资后,在购买服务的委托代理关系中,如何在信息高度不对称的环境下防止寻租、逆向选择、道德风险等问题。这些都是由新基建的技术特征引起的问题。

三、规模约束。与大兴土木的旧基建相比,新基建基本上都是相对轻资产投资,很难弥补传统固定资产基建投资形成的规模缺口。即使是几十万个5G基站,也很难与巨大的城市基础设施相比。而且很多高科技项目需要发挥积聚效应,如大数据中心,并不需要每个地区一个,如果以地方政府为主导大规模铺开,很容易造成重复建设。而且这些“高大上”的新基建,不像城市路网等,三四线县级城市并不需要,因此拉动经济的空间规模效应也不高。另外,考虑到这些高新技术的产业链特征,估计对经济拉动的乘数效应也不如旧基建。

在当前财政赤字压力越来越大的背景下,不应该再像以前那样大手大脚的直升机撒钱,否则更大赤字的成本要全国老百姓通过铸币税(通货膨胀或房价泡沫)的形式偿还。应该精打细算,把每一分财政资源用好。面对新基建的几十万亿投资(在我看来更多的是概念),我们不禁问一个问题,单就新基建这样的行业投资来说,同样的一万元,是交给政府花的更有效率,还是交给企业家和个人(这可能是香港政府给每人发一万港币的本意)。

三、制度、法治和市场机制才是现代经济最核心的“基础设施”,改革的目的就是为市场机制的发挥对社会资本进行“折旧和新增投资”。

首先,法律法规、商业规则、国家治理机制等制度供给相对不足,很多地方还存在法律空白,尤其那些技术进步和模式创新比较快的领域,如金融科技和金融创新领域,由于科技和创新走在了监管制度的前面,衍生出很多风险,发生风险后又没有制度可依,只能继续采用人治和一刀切的方法。这些都是显性制度供给不足的表现,根本上也是技术进步太快与制度体制改革滞后之间的矛盾。最重要的是,在很多领域,即使形式上已经建立完善的制度和机制,但在实际运行过程中并没有严格遵守,没有表现出对制度本身的尊重,还是依靠层层上报的权威指令和“一把手”人治文化、领导文化。这很容易造成效率的大幅缺失。如本次疫情,实际上重大公共卫生事件的直接报送机制是有的,但从事后的情况来看并没有发挥出应有的效果。

市场文化和契约精神的重要性,体现在人心向背上。可以把改革开放看做是解放思想的一项启蒙运动,其实主要是打开两个心结。一是企业家的心结,所谓改革,从历史的阴影中走出来,相信私人收益的合法性,相信这种合法性“一百年不动摇”。二是海外投资者的心结,所谓开放,让全世界相信中国是一个愿意改变过去的历史态度,以真诚谦逊开放的心态,融入全球发展中的国家。只有取消了海外投资者的顾虑,建立了这种国际信任文化,中国才真正的融入了全球经济体系,并创造了“中国制造”的经济奇迹。

从这个角度说,疫情的确是一个契机。后疫情时期的经济振兴规划中,新基建非常重要,但任何一个看的更加长远的经济学者,都应该看到对中国高质量发展的真正的基础设施投资是什么。抓住这个容易达成共识的特殊时期,加大投入推进制度和体制建设,才是推动中国真正走出政策刺激怪圈,实现可持续发展的“国运投资”。国家核心资产的精髓是制度和文化,最需要的“新基建”是制度体系的建设。否则,一切不过仍然是一个相似的轮回。(来源:西泽研究院(ID:wendao-thinkers) 作者:赵建)




政经观察




全球面临的或非经济衰退 而是经济大萧条
【研究员】:WH

现在很重要的问题是,每个国家的措施是不一样的。现在有两种方式:一种是中国式,中国是以非常强的手段来几乎控制到每一个案例,但是这需要经济停滞起码一个月。另一种是意大利式。意大利的方式是刚开始错过了最好的时机,也不在最好的时机上得以控制,只能靠一些比较中性的手段来延缓高峰期的到来。中间有很多不同国家的不同手段,比如新加坡和韩国、日本都能比较有效地控制住疫情的发展,在这种情况下,每个国家的措施对他们经济的影响都不一样。


【博览财经特稿】我们面临的有可能是经济大萧条,而不是经济衰退,是1931年的情况,而不是2009年的情况。有可能面临的是大的国家40%的产出的丧失,而不是5%的产出的丧失。

危机和萧条区别很大,一个是crisis,一个是depression。一个是丧失GDP的5%,一个是丧失GDP的50%,萧条和危机是不一样的。我觉得严重程度可能是2008年的10倍左右。

金刻羽:现在货币政策的空间余地很小了,因为本来利率就非常低,接近于0,也没有在前一个阶段把利率正常化,所以现在降利率的余地不大,对救市的可能性比较小。

一是要补偿这些因疫情减少工作的有关人群,给他们针对性失业人群的补偿。二是现在有一股很大的力量,就是一些政府需求,即推动经济的力量可以来自政府。比如基础设施、医疗方面、供给等,都可以从政府来。所以财政政策更有针对性,规模可以更大。虽然见效的时间要长一些,但是现在的货币政策依我看来也不会有太大的改变,所以财政政策可能更重要一些。

金刻羽:对美国的影响主要来自美国自身经济的影响,而不是全球对它的影响,它会对全球有更大的影响,而它的问题来自内部市场。美国及很多其他国家的问题是服务业会整个瘫痪。光看餐饮行业就是差不多1万亿美元,旅游或是飞机行业也有这么大的规模。所以它们要是完全停滞,对美国的影响可能不是5%的产出丧失,而是40%的产出丧失。这是一个巨大的数目,有可能是2009年金融危机的10倍。所以影响美国经济的主要是内部因素,不是国际因素,但是它会影响国际的经济情况。

所以现在的权衡就是,到底是想让这个疫情过得非常快,而经济损伤会比较小,有可能丧失的性命会比较多;还是想让疫情持续的时间比较长,希望有一个药物和疫苗能够在一年到一年半左右的时间出来,但是经济下滑的时间会更长。

网易研究局:怎么看全球金融震荡对A股的影响?

但是这不光是美元的问题,或是美国的经济情况的问题,而是中国的经济有没有基本条件,就是所谓的基本面来维持。不是光说美国出了问题,所以一定会转向中国。长期说要能够把中国的一些资产作为安全资产,也完全要靠中国经济的基本条件,和投资者对中国经济、中国政策的信心。这都是很关键的。既是相对因素,又是绝对因素造成的。

第三个原因是,现在每个国家都是在做刺激经济的措施,这样的情况下,它们可能会大量地卖美元储备,这时候也会造成美元贬值的压力。所以现在还说不好,因为现在还看不到美国下面两个星期内的政策和措施,能不能有效地控制疫情的发展。后面有更多的信息和数据,才能更好地猜测美国经济的走势。

金刻羽:自救是不可能的,这不是一个单独企业的问题,以及它们自己行为上的问题,这是一个宏观问题,而不是一个微观问题。资金不足,或有金融门槛,或者是没有资金流,这都不是企业自己带来的问题,比如企业自己的债务,或企业自己商业上的金融问题,而是一个宏观问题。这种宏观问题必须依靠市场调整来解决。

网易研究局:中国现在在内部防疫的同时,还有很多外部输入的风险,这些风险会不会给中国的经济带来影响?

再强调几个比较重要的观点:一、我们面临的有可能是经济大萧条,而不是经济衰退,是1931年的情况,而不是2009年的情况。有可能面临的是大的国家40%的产出的丧失,而不是5%的产出的丧失。

三、每个国家采取不同程度的措施,现在下一个阶段很重要的信息和数据,第一个是这些措施对疫情的有效控制和延缓的情况到底怎样,是不是能够完全控制住,是不是能够使得传播力小于1。是会使新的发展形势慢慢减小,还是需要一年甚至更长时间去做这些调整。这个情况对这个国家经济的损失会比较大,因为如果持续到一年,那么经济萧条是非常有可能的。如果这个疫情在六个月就能结束,比如说夏天的时候能够得以控制,基本上能够恢复正常,那么这个影响会比较小。

现在如果家庭需求比较弱,可以通过政府需求来做一定程度上的弥补,这时候政府要花大量的钱,在医疗和基础设施上做很大的工作。刚才说的第一个重要的数据,是不同国家的措施对控制疫情的有效程度。第二个就是不同的措施对经济的影响程度,这两个数据都非常重要。在未来的两个星期到一周内可以有更多的信息,这是很关键的。

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3月23日,美联储宣布史无前例的“无底线”救市方案:开启无限量的量化宽松模式,不限量买入美债和MBS;开始为家庭、小企业和主要雇主提供前所未有的信贷支持。同时,美联储将直接在二级市场中购买公司债以及交易型开放式指数基金(ETF)。

股灾为何没有引爆危机?

一、杠杆结构调整:家庭和金融部门去杠杆,政府加杠杆。

2008年金融危机爆发,美国经历暴风骤雨般的去杠杆,大量企业倒闭、家庭破产,大量金融衍生品被清理,向家庭部门提供的次级贷款更少。

这直接导致美国金融机构及家庭杠杆率大幅度下降:2007年次贷危机前,居民杠杆率为103%;2020年股灾爆发前仅70%多。

除杠杆率下降,在金融危机后,四大银行的资产分布更合理,资产质量更高,现金流更加充足;负债结构得到优化,负债稳定性更强、风险更低;业务结构更加合理,高杠杆、高风险的衍生品业务大幅度减少。

虽然这次股灾导致各类金融资产塌陷,但没有像上次大危机一样,直接击穿家庭部门及金融巨头的资产负债表。

美国在1999年废除《格拉斯-斯蒂格尔法案》,全面推行金融混业,大幅度地放松金融监管。加上美联储在2000年到2004年长期实施接近零利率的宽松政策,极大地刺激了衍生品市场膨胀。

2010年,奥巴马政府推动金融监管,采用沃尔克规则,推动《多德-弗兰克法》出台。沃尔克规则,在投资银行业务与商业银行业务之间构筑一道防火墙,限制二者的资金融通、业务交叉,以隔离来自高杠杆、对冲及金融衍生品的风险。

这次股灾爆发后,沃尔克规则隔离了来自股票及其它金融资产价格崩盘的风险,商业银行资产和家庭资产得到一定的保护。

2007年次贷危机前,金融泡沫的信用资产是住房抵押贷款,其中包含了大规模的次级贷款。在住房抵押贷款基础上,房地美、房利美及非机构开发了大规模的抵押支持债券(MBS)。投资银行又在抵押支持债券的基础上,使用高杠杆创造了大规模、高风险的金融衍生品(如CDS、CDO等)。

2005年美联储开始快速加息,很多家庭因利息增加而无力偿还,次级抵押贷款的风险暴露。底部次级抵押贷款崩盘,击穿了金融衍生品这一巨大的泡沫,资产倒金字塔崩盘。

不过,这轮金融泡沫的信用资产不再是住房抵押贷款,而是美国国债。金融危机后,美国国债增加了13万亿,如今达22万亿之巨,美国联邦政府赤字扩大1.8万亿。美联储的扩表是美国金融资产信用基石发生改变的直接原因。美联储的资产负债表已扩张到4.5万亿美元,国债成为美联储的重要储备资产。

这轮金融资产大厦都是以美债与美元为基础建立起来的:大规模美债支持大规模的美元发行,大型企业借廉价美元信贷大举回购股票推高股价,金融机构借美国国债支撑的大规模养老金等操作对冲基金。

但是,国债作为信用资产,其风险级别要比次贷危机时的住房抵押贷款更低,其稳定性要更强。

总结起来,2008年金融危机前与这次股灾前,美国金融风险都很高、泡沫都很严重,但是这两次泡沫的基础、结构及风险管理不同,危机演变路径则不同。

这次股灾爆发,期货爆仓,投资银行和资管更具抵御风险的能力,商业银行及家庭受到的冲击比2008年小很多。

哪些风险敞口正在扩大?

经济危机(金融危机)爆发于债务崩盘,而非资产价格坍缩。债务的生命是流动性,股灾叠加疫情冲击之下,看看哪些债务正陷入流动性枯竭?哪些风险敞口正在扩大?

一、美国国债:美联储试图拯救底部信用资产。2008年金融危机后,金融部门、居民大幅度去杠杆,杠杆去哪里?

还有一部分去到政府手上去了。金融部门及居民杠杆大幅度下滑的同时,美国政府杠杆率从金融危机之前的低于60%,迅速上升到2019年的100%以上。

奥巴马政府推行覆盖全民的医改,耗资巨大。奥巴马执政8年“贡献”了近10万亿国债,特朗普执政三年“贡献”了3万亿国债。以2018年的联邦政府支出为例。联邦政府支出4.15万亿,比收入3.31万亿高不少。其中,医疗1.11万亿,社保9980亿,失业困难救济2970亿,联邦养老金2650亿,合起来2.67万亿,占财政总支出的65%。

还有另一种转移法,那就是美联储直接救助金融企业,给金融部门去杠杆。如雷曼破产第二天,美联储便向美国国际集团提供850亿美元的贷款。

因为美联储扩表是以国债为资产储备的。联邦基金利率越低,购买国债资产越多,等于变相鼓励联邦政府扩张国债。如今联邦政府杠杆沉重,国债收益率持续下跌,在3月9日“黑色星期一”,10年期美国国债收益率一度跌破0.4%,创新低。

近年,美国国债收益率曲线出现多次倒挂。2018年11月,5年期与3年期倒挂,5年期与2年期倒挂;2019年3月,10年期与3个月期倒挂,8月份,10年期与2年期倒挂。

通常国债期限越长收益率越高。若收益率曲线倒挂意味着,市场对未来预期悲观,纷纷抛售较长周期国债避险。所以,国债收益率倒挂是一个危险信号。2000年、2007年国债收益率倒挂后,美国都爆发了股灾或金融危机,经济出现不同程度的衰退。

美联储将利率降到零,快速购买5000亿国债,目的是给债券市场提供足够的流动性,提升国债收益率,解决短期倒挂风险。

美联储“all in”后,美元指数大幅度增加,国际资本避险情绪浓厚。这有利于支持美联储继续释放美元购买更多美债,以拯救低迷的债市。

2008年金融危机后,金融部门去杠杆,那么股市如何实现十年大牛?美股3月多次熔断,道琼斯指数跌去10000点,美股缩水十万亿美元。谁在股市中亏钱了?

如今,股灾中,资管机构的风险暴露。从2月19日美股高点算起,到3月23日,巴菲特的伯克希尔·哈撒韦投资组合损失了约800亿美元,跌幅约32%。不过,巴菲特是“幸运”的,伯克希尔·哈撒韦去年底囤积了1250亿美元的现金及等价物。

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2008年金融危机后,资管机构兴起,美股持续上涨,交易型开放式指数基金(ETF)大行其道。这里引用兴业证券经济学家汪涵团队的研究成果及数据(《本轮美国金融危机的起因、现状与展望》):

交易型开放式指数基金是一种开放式基金,投资人在二级市场中交易,与购买股票没有区别。它的特点是开放透明、随时赎回、当天套利,流动性很强。

资管机构为了降低风险,通常会使用对冲策略,如风险平价策略和相对价值策略。2008年前,这种策略及业务通常是投资银行来操作。之后,受沃尔克规则限制,转移到资管机构。如资管机构购买交易型开放式指数基金的同时,也购买债券,这样跨资产配置可以实现风险对冲。

新冠疫情全球化蔓延,持续累积悲观预期,接着沙俄谈崩,油价崩盘,“黑天鹅”突然降临,市场出现集体恐慌,资金仓皇而逃,慌不择路。为什么会出现集体恐慌?

原油是全球大类资产价格的基础,油价突然崩盘,全球大类资产价格面临重估风险。这种风险对普通投资者来说,同样是心里没底。

由于交易型开放式指数基金,可随时赎回、迅速平仓,投资者纷纷快速大规模地赎回、平仓逃离,加上交易型开放式指数基金交易规模大,导致股票市场恐慌性下跌。

但受沃尔克规则限制,商业银行无法给投资银行和资管机构以资金支持。在期货和股票市场中“牺牲”了流动性后,债券市场同样没有足够的流动性做多。再加上,集体恐慌情绪,投资者纷纷抛售债券、黄金等避险资金,大量对冲基金平仓。

三、企业债:美国企业部门的杠杆率已经超过2008年金融危机前。

美国企业杠杆率从2015年开始,随着利率上调而快速增加。但是中小企业与大企业的杠杆率差异很大,需要区分对待。

2008年金融危机后,盈利状况好转的大企业,将大量资金投入到股票回购中,从而推高股价。中泰证券研究数据显示,“回购粉饰”对美股盈利增长的贡献高达30%,仅2019年回购规模达8000亿美元。

疫情下,波音公司盈利断崖式下跌,现金流告急。波音公司本月提取授信额度达63亿美元,且于3月13日正式宣布其已用掉约138亿美元贷款额度。

但是中小公司则不同,他们的杠杆率从2015年开始上升迅速,如今高于大企业。为什么说企业债的风险更大?

二是2008年金融危机后,美联储长期实行零利率、低利率,刺激了大量“劣质需求”,养活了一大批“劣质企业”和“劣质市场”。

2015年美联储开始缓慢加息,这些“劣质企业”负债率迅速抬升,美国非金融部门的杠杆率如今超过了大危机前,非金融企业债务余额是2008年时期两倍有余。

三是受制于沃尔克规则和流动性陷阱,商业银行“爱莫能助”。

如今大疫下,股灾中,美联储零利率刺激商业银行放贷,商业银行却规避风险、紧缩银根,市场陷入流动性陷阱,企业也很难获得贷款。

特朗普要求国会向小企业管理局增加500亿美元资金。同时,联邦政府将纳税截止日期推迟90天,预计推迟缴纳税款总额达3000亿美元。

但是,企业债风险将伴随着疫情蔓延而加深,目前这一风险快速上升。

2007年次贷危机,直接击穿了家庭、企业及金融机构的资产负债表,引发经济危机。

第一级别:股灾。

条件:新冠疫情在全球范围内快速得到遏制,但目前这种可能性非常低。

股灾导致资管机构大规模倒闭,引发系统性风险。风险从资管向商业银行、投资银行扩散,金融信用整体坍缩,但底层信用资产,即美元及美债信用未发生实质性动摇。

条件:新冠疫情在全球范围内持续蔓延时间在半年到一年半之间,美联储和联邦政府对资管机构和中小企业救助不力,但始终保持着国债信用及对大机构的援助。

新冠疫情全球深度肆虐,全球产业链长期中断,金融市场与实体市场均崩盘,美债和美元崩盘,全球金融系统崩溃,全球金融机构、银行、各类企业及家庭破产,国际秩序及社会秩序混乱,大危机引发持续大萧条。

如何避免经济危机?

股灾爆发后,美国的疫情防控陷入两难:若进入战时防控,股灾叠加实体冲击将快速演变为经济危机;若防控拖延、配合不力,股灾风险将向金融体系扩散引发金融危机,实体衰退将导致经济持续通缩、低迷。

目前,美联储将市政短期债务也纳入货币市场共同基金流动性工具,旨在利用市政债券担保为资本市场提供贷款。这一举动对股市、基金注入的流动性有限。

3月23日,美联储宣布“王炸”级别的救市方案:美联储开启无限量的量化宽松模式,本周每天回购750亿美元国债,不限量买入美债和MBS。

以上救市行动可谓美联储史上空前的,覆盖到国债、交易型开放式指数基金、资管、中小企业、家庭等多层次风险点;直接向企业和股市输血,缓解股市流动性危机及企业债务危机。但效果,需要市场来检验。

美国正在向第二级别的风险逼近,对中国的冲击也在加深,主要通过几个路径传递:

最近很多人关心这个问题。从历史经验看,当国际资本市场进入大牛市时,A股保持着相当独立性。但接下来,美股已进入技术性熊市,全球金融市场正处于金融危机的边缘,A股不大可能另辟蹊径。

二、产业链中断。

三、经济衰退压力增大。

现在各地都在推出经济刺激的方案,希望尽快复工复产、经济复苏。疫情全球化之下,外贸受阻,经济增长寄托于投资与消费。

目前新冠疫情世界大流行及各国短暂的“闭关锁国”,不会改变中国持续改革开放的趋势,尤其是下一步的金融开放。国门逐步开放,中国资产开始接受国际定价的检验,房地产的资产价格风险敞口扩大,不利于中国经济全球化的稳定。

不投房地产、大基建,投新基建吗?政府真正需要投资的是公共用品,公共卫生、医疗、教育、基础科研等等。

消费是无法刺激的,因为消费只是经济增长的结果。通俗说就是,你在报复性消费,我在报复性存钱。有钱自然会消费不需要刺激。

危机之下,现金为王。政府及国企需要向市场让利,向企业大规模减税、免税、免社保,划拨大规模的国企资产填充社保,降低社保缴费比例。同时政府可向国人发放现金,发放失业金,以帮助国人弥补疫情之下的损失,度过现金流枯竭的难关。

最后,美联储这种不计后果、饮鸩止渴式的救市,只是将危机分散、推迟、转化,甚至诱发更大的危机。危机只会被推迟,但不会缺席。真正的危机,如刘鹤在《两次全球大危机的比较研究》中所言:“危机爆发后,决策者总是面临民粹主义、民族主义和经济问题政治意识形态化的三大挑战,市场力量不断挑战令人难以信服的政府政策,这使得危机形势更为糟糕。”(来源:智本社(ID:zhibenshe0-1) 作者:清和)




人物广角




王雪冰自述:一个金融大佬忏悔录
【研究员】:WH

我60多岁的人了,坐了十几年牢,时光和坎坷把我身上的许多气质消化掉了,但我自认为内心没有变。我也用不着塑造自己是什么人,用不着矫情。我就是这样的,有后悔怎么会自毁前程,但为浪漫而死,死而无憾。我这份天性,这份做派,是是非非当然会多。也许,我不应该在体制内发展,我是体制内的另类,坏了体制内的规矩,所以最终付出了这么大、这么惨的代价。在人生最应该辉煌的年龄段,我成了阶下囚。这个,真不应该是我的结局。


【博览财经特稿】王雪冰,辽宁沈阳人,1976年大学毕业,原系中国建设银行行长,朱镕基十分赏识的金融干才。1988年任中国银行纽约分行总经理;1993年任香港光大银行(集团)常务董事、副总经理;1993年任中国银行行长;1995年任中国银行董事长;2000年任中国建设银行行长。1994年在美国被授予年度国际“黄金交易杰出领导人”大奖,是亚洲地区的第一位获奖者。2002年1月因“纽约分行”事件被审查,以受贿罪判处有期徒刑12年,并处没收个人部分财产。

应该说,我是个天生浪漫的人。这也许跟我的天性有关——每个人都有天性,天性有时候是好东西,需要放纵;有时候是坏东西,需要抑制。是吧,小丁同志?我相信你也有天性,比如文学,一个人爱好文学不是后天的,后天只不过根据天性做了一次选择,所以我说你的天性适合从事文学艺术,你内心一定像我一样,充满着许多浪漫的特质,不是吗?当然是。

我60多岁的人了,坐了十几年牢,时光和坎坷把我身上的许多气质消化掉了,但我自认为内心没有变。我也用不着塑造自己是什么人,用不着矫情。我就是这样的,有后悔怎么会自毁前程,但为浪漫而死,死而无憾。我这份天性,这份做派,是是非非当然会多。也许,我不应该在体制内发展,我是体制内的另类,坏了体制内的规矩,所以最终付出了这么大、这么惨的代价。在人生最应该辉煌的年龄段,我成了阶下囚。这个,真不应该是我的结局。

我稍稍大一些,大概是进入青春期,我母亲有一次看着坐在地板上读书的我,突然打开音乐说,宝贝,你起来,妈妈跟你跳一支舞。她带我走了几步,我跟不上节奏。我就说,妈妈,你跟爸爸跳一遍,我看看,马上就会的,都不用你带。爸爸正在厨房炒菜,赶紧洗了手,进卧室换上西装,才跟我妈妈随着音乐翩翩起舞。他们那份优雅,我一辈子都忘记不了。你看,在家里跟妈妈跳一支舞的父亲,放下锅铲,一定要换上西装才登场。那也不是什么舞场,是不到十个平方的小客厅。但他们跳得认真,投入,热情似火。他们对少年的我来说,简直是释放的一道电。我从内心敬重我的父母,爱我的父母,一辈子没有变过,但愿他们的在天之灵,能够听得到我的这番心声。

我很快从文学天地,进入舞蹈殿堂,因舞蹈,又进入音乐的世界。我高中的时候能够阅读英语文学原著,世界所有一流的文学大师的作品,我至少读过每个作家的一两部。我喜欢听交响乐,听歌剧,当我的同学陶醉在民歌里的时候,我简直没法忍受,我听到那种不传统、不现代,不质朴又不高雅的曲调,浑身就起鸡皮疙瘩。我的华尔兹跳得棒极了,但是整个学生时代,我几乎没有舞伴,除我亲爱的爸爸妈妈,在我们青春的那个70年代,好像很难找到一个贵族舞伴,一个外国文学读友,一个交响乐和歌剧的知音。他们正在扭秧歌,跳忠字舞,正挥着红缨枪唱着大海航行靠舵手,不爱红装爱武装。有什么办法呢?

也许我没资格指点他人,训导时代。但我看得清楚,说的也都是内心的实话。我的这些说法也不新鲜,不独创,还是有些同感之人的。我们是从内心出发,怀着真正的焦虑,在大脑里思考了无数遍才形成,才不由自主把这些别人不一定爱听的话送到嘴边的。相信我,绝不是有口无心,信口开河。不说这些了,说了,自己和别人都会不舒服吧。

这么多单位,我就对这个心动了。电视在那个时代稀有,金贵,神圣,似乎符合我的浪漫理想。但是我的父母坚决不同意。他们觉得在新闻和文化单位工作,政治上太危险,几句话,一篇文章,就有可能让你的前途完蛋,严重的还会一夜之间成为“反革命”,你潜在的命运危险,多是任由别人来强加,跟你本身没有必然关系,你的专业特点,忒容易授人以柄。我的父亲对我说,你要有一颗浪漫的心,但是不能有浪漫的言行,更不能把浪漫当作事业来做,当作职业来做。况且,我大学学的是财务啊,这种专业的选择显然是我父母对我人生的一种理性规划。他们说得对,浪漫不是用来做事业的,是用来美化内心的,用来点燃生活的。然而,我只听进了一半,做对了一半。

按照父母的意愿,我选择了一家央属金融单位。在那里上班不到一年,我就被派往欧洲的英国、丹麦等地学习外汇金融业务,先后被安排到负责代培的米兰、标准麦加利、巴克莱等著名银行做实习代理员。这在20世纪70年代的中国,我成了为数极少的,具备国际金融眼界和业务能力的专业人才。

我穿梭在大纽约,如鱼得水,很快展现了出众的才华,熟练掌握了全套外汇业务,在黄金交易和外汇的研究上尤为突出。我常常在世界经济论坛上,用流利的英语发表国际金融业发展的观点,放大中国乃至整个亚太地区在该项业务中的国际声音,引起国内外同行越来越多的关注。在社交派对中,我经常用亚洲视角评论欧美文化;又假设欧美视角,发现和体恤亚太文化。每次我做报告,不是从经济出发说经济,不是从金融出发论金融,我用文化视角,用文化判断,我有我独特的推论方法。我是生动的,独见的,我在世界艺术方面的学养,帮我建立起一种形象,不同于那些常见的玩弄金钱的势利面孔。这使我的沟通有了利器,我从中国人,甚至亚洲人这个领域的群体中脱颖而出,我也因此交到了许多欧美国家精英阶层的朋友。

成为体制内非常年轻的“正厅级干部”

最近有一首流行的歌曲唱道,“就在那一瞬间,你就在我身边”,这句歌词我很喜欢,我难得喜欢流行歌曲,可这一句我真心喜欢,因为它唱出了我人生某一刻,又某一刻!我的两段情遇就是这样到来的,某一刻突然降临,毫无预见;某一刻又款款而来,如同冥冥。一点也没有我歌我咏中的罗密欧与朱丽叶的坎坷。

我跟一位老革命家的小儿子是好朋友。他是个非常文艺的人,用现在时髦的说法,叫作文艺范儿。他恐怕是中国人中少有的那种,对音乐痴迷的人,痴迷到不要任何东西,不工作,不操心未来,只沉湎于“音乐响起来,我心在澎湃”的那一刻。他有一个朋友圈子,他们经常在一起搞个派对,围绕音乐的派对。但其他人都是业余的,也都不固定。只有他一个人是固定的,大家就围绕他,时不时聚会一下,过一个快乐的周末什么的。

有时候我甚至想,那哥们儿死得非常及时,他及时固化了老革命血统中的那种浪漫。所以,当我现在听到一些朋友在议论,官宦子弟如今都是富豪,这一类话题时,我会提及这个人。他们会竖起耳朵听。有一次,一个著名导演对我说,你把这个另类哥们儿的故事,写个小说吧,我们来做个电影吧,这很有意思啊。是的,有意思啊。但是,这哥们儿对我来说,意义更不同寻常,因为,就是通过他的这个圈子,通过音乐派对,我认识了我的前妻。

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安娜在我生命中的出现,在我情感世界里的出现,可以说,也是突然、意外的。跟郝宁的出现一样突然、一样意外、一样充满机缘巧合。

当年,46岁的我已经掌管一家中字头金融集团,位居正部级已经5年多。人们根据我的年龄,位置,实力,资历,无不判断,不久的将来,我必定会进入国务院,未来的中国,需要我这种专业的高层领导。我自己也觉得,在这方面几乎无人可以与我攀比!我相信何先生的话虽然出自一份热情,一份抬爱,但并非空穴来风,毫无依据啊。

这是炎热小镇慵懒的一天。太阳高挂,街道无人,每个人都债台高筑,靠信用度日。这时,从外地来了一位有钱的旅客,他进了一家旅馆,拿出一张1000元钞票放在柜台,说想先看看房间,挑一间合适的过夜。

此时那人正下楼来,拿起1000元钱,声称没一间满意的,他把钱收进口袋,走了……这一天,没有人生产了什么东西,也没有人得到什么东西,可全镇的债务都清了,大家很开心……

我在仕途30年,很少中规中矩、拿腔拿调地讲话,多是由着兴致来,随着性情来,尊重现实来,我的讲话绝大多数时候,受到欢迎和好评。热烈掌声和热烈掌声是不一样的,一个经常在主席台上发言的人,不可能看不透、不明白各种奥妙。热烈的掌声如果有配套的热烈表情,这掌声基本上是真的热烈,由衷的热烈。我讲话的时候,看到了安娜就站在人群的前排中央,她一直凝视着我,微笑着频频颔首。我看到了她眼睛里的热烈。我相信我的直觉。

我主动对她说,安娜,我一直在三尺之外,艳羡着你,也保护着你。

“你让我想起了少年时代阅读的人文版《安娜·卡列尼娜》,封面上有一张素描安娜,你的风姿,表情,出类拔萃的美丽,如出一辙。你更有西方古典气质,而不是东方传统。”

那天晚上我们分别邀请对方跳了一支华尔兹舞。我先主动,然后,她追加了“主动”——整个晚上,她一直在我的视线里,没有逃脱。我清楚地发现,她就主动邀了一次舞,唯一的一次主动给了我。在辉煌硕大的水晶吊灯下,她身姿挺拔,舞步流畅,我们和韵合拍,身心摇摆。她微微昂起下巴,拉直了颈线。她的锁骨是那样的凌厉,她的酒窝是那样的浑圆,她简直就是天使在人间。如果拍一部中国版的《天使在人间》,安娜是女主角的不二人选,是华人版的艾曼纽·贝阿。

想到这里,我就脱口而出,安娜,你是一个非常善良的人。跟许多明星不一样,你心灵高贵而精神平和,你站到我身边时,我感觉到的气场虽然十分强大,但一点也不咄咄逼人,而是散发出一种暖融融的气息。

那一夜北京的天空难得的澄澈。举办晚会的地点在京郊,没有太多的光污染。星空灿烂,恍若眼前。我们两个趴在栏杆上,一齐伸出手去,说要捧取这星光。我还临场发挥,改编著名的《月之故乡》的歌词,吟咏出几句诗行:

地上有个星星

地上的星星其实在天上

一个在梦里,一个在心上

我那时一个人生活在北京,是一个“准单身”。早些年,郝宁跟我结婚之后,很快跟着我到纽约生活。我在结婚的第二年被再次派驻纽约。我们在那里,有着如痴如醉的新婚甜蜜,找到了如诗如画的异国情调生活方式。郝宁常说的一句话,就是我们前辈子一定是欧美的灵魂,今生虽经周折,终究还是寻到了归属。我们在联合国总部旁边买下一栋小洋楼,经常在家里举行宴会,花旗银行等美国一些著名银行的执行官都是家里的常客。

我在北京甚至全国全球到处有朋友,离开郝宁却让我发现一个恐怖的现实,就是他们跟我很难踩到同一个鼓点上,他们中几乎没有人可以取代郝宁。

当我遇到安娜,在相当长一段时间,我们都是保持着热烈而强劲的友谊。

然而,一些媒体是怎么评论我的这段感情发生的情景的呢?你听听:“……回国后,他对附庸风雅生活的追求丝毫没有改变。他经常在北京的家中举行小型酒会,不少文艺界知名人士都曾到他家中做客捧场,这些明星、大腕在他面前显得毕恭毕敬。一边是女演员对他暗送秋波、投怀送抱,一边是高朋满座饮酒赋诗、谈论文学艺术,这时他总能感到一种特别的风流倜傥、潇洒得意。

时隔不久,在他家举办的酒会上,他终于见到了倾慕已久的女明星。走下荧屏的女明星真是有着惊人的美丽,一颦一笑都让他心醉不已。他立即上前很绅士地拉住她的手,在手背上印上深情一吻:大驾光临,不胜荣幸,艳光四射,蓬荜生辉。知道吗,为了有资格在你石榴裙下,做一个痴情王子,这段时间,我把你演的全部影视剧都欣赏了一遍,对你的演技佩服得五体投地。更没想到生活中的你更加光彩照人!

他演绎着自己在美国打拼的传奇经历,夸夸其谈如何判断亚洲金融风暴的走向,如何反制金融大鳄索罗斯,头头是道,那气度简直如同共和国总理似的。这位高官的传奇、健谈与风度,让女明星刮目相看,而他毫不吝啬的赞美也令她心花怒放。酒会结束时,看着风情万种的女明星飘然远去的背影,他的心里生出一种非征服不可的欲望。是的,征服,如歌中唱的,就这样被她征服,切断了所有退路,他的心情是坚固,他的决定是糊涂……也许,他的心中当时激荡的就是这首老歌的旋律。”

安娜激发出我更多的潜能

我通常为她选择马克西姆法国餐厅,那里的牛排、鸭舌和玫瑰饼,非常对她的口味。我还选择了最高档的中和日式料理店,为她购买了紫金贵宾卡身份,吃饭前可以沐浴,并穿上美轮美奂的和服。安娜的悟性很高,那里有日本传统音乐三味线的表演,她很快迷上三味线的情韵,尤其喜欢年轻派的演奏家作品。比如上妻宏光,那时候刚刚第二次获得日本音乐大奖,他的津轻三味线演奏,简直对人的情绪世界长驱直入,那种感受真不是一般艺术可以渲染得到的境界。我就设法通过关系找到店长,翻录了他的全部三味线音乐,包括吉田兄弟、长山洋子、高桥竹山、北岛三郎、杵屋五三助等人的《梦の桥》《春驹》《觉醒》《YOAKE》《RYDEEN》《桃源郷》《火の国》等作品,然后亲自编排目录,绘制CD封皮。

她微笑着不语,清酒使她微醺,音乐让她迷醉,关怀呵护,让她神采飞扬。此情此景,万般动人。

这一切结束后,真正属于我和她个人空间的时刻到来了。服务生推进一个礼品餐车,一个烛光车,然后熄灭了房间所有的电灯,在温馨烛光和玻璃窗外首都的灿烂灯海里,我开始了表白。

安娜从沙发上站起来,绕过餐车,走到我面前,伸出胳膊,大大方方地说:亲爱的,给我戴上吧。我为她戴上腕表。她说,我喜欢。然后就抱住了我的头,用她修长的手指,梳理着我的头发。

安娜虽然是影视明星,但一直感觉自己在北京大院中长大,比较谦卑,她说自己小时候如野小子,贪玩,甚至跟小伙伴翻墙,打架,10岁时过早进入演艺圈,成了童星,开始了浮华的青春生活,一直至今,所以她真正静心读书的时间并不多,缺少厚实的文化底蕴。其实,她出生在书香门第,最欣赏的男人还是像她的父亲那样的博学睿智的成功男人。

她对我的感情,最初也许是被动接受的,但不可否认到后来产生了真正的依恋和爱慕,因为我博学,有情趣,而且懂得呵护女性。我的绅士风度是自幼养成的,融入血液一样发乎自然。你可以给我与她最初的交往定义为偷情,但后来我们大不一样。我们在一起歌唱,一起大笑,一起痛哭,分享每一分财富和心情。她为我吹眼睛里的沙子,摘黑发丛中的白发,为我工作的辛苦而焦虑,为我仕途的每一个哪怕极其微小的进展而欢欣。

安娜一开始就知道我是有妻室的,跟我约会,愉快相处了一段时间后,变得有些烦躁,有些情绪反常。痴情的她认为,我对她如此温柔与慷慨,必定也是渴望与她终生相守的,所以,一定会有一天,主动向她求婚,拥着她走进婚姻的神圣殿堂。然而,我没有。我有郝宁,有儿女,有一个完整的家庭,我对如何破解这个家庭,重建一个新家,没有思想准备,也没有道德承受力量。所以,当有一天,她眼里含着委屈的泪水,向我提出这件事时,我惊呆的表情一定使她悲愤欲绝。

所以,我搂着安娜,帮她拭去脸上的泪水,说:亲爱的安娜,请给我一点时间,我一定会给你一个满意的答复。大明星在我的怀里,像个小孩一样破涕为笑。

如果我没有被中纪委查办,这个故事也许可以到此结束,谁愿意把一个浪漫弄成一个悲剧呢。我的故事到此,虽说不能花好月圆,但至少看起来两情相悦。然而,人生无常,注定会导演情爱无常。

我在郝宁之前和之后,并非没有过女人。跟她们大都是逢场作戏,她们无非是银行里面的小业务员,刚刚闯入社会踌躇满志,不知天高地厚的小女生。这些丫头没见过什么世面,在我这样的人物面前,几乎没有抵御能力。跟郝宁的蜜月期过后,在认识安娜之前,我有过一些拈花惹草的事,这些都没有逃得脱郝宁的敏锐眼睛。

我拒不承认这段关系,也没有明确道歉,但为了安抚郝宁,在经济上给了她很大一笔补偿。大概在1992年,郝宁与一名中国台湾籍美国商人在旧金山注册成立一家投资管理公司,我亲自给这个公司批了一笔2300万美元的贷款。事后不久,这家公司涉及香港洗黑钱500亿港元一案,受到香港廉政公署侦查。而该笔贷款迄今仍未偿还,成为呆账。这是我惹的最大的一个祸,也是后来我的人生天平上最大的罪行砝码,这个砝码不是安娜或者其他哪个女人给我的,是我自己的老婆给加上的。

后来郝宁提出的要求越来越大,数字也逐渐加大,我对她的要求,就只能用“爱理不理”来处理。我与安娜的风流绯闻在北京传开之后,郝宁再次跟我摊牌,提出要包揽我所在系统的全部广告业务。我就将计就计,提出全国不行,但最大的分支机构广东金融的广告业务可以给她,因为广东公司的总裁是我亲手提拔的亲信,比较听话,懂事。郝宁说,那也行,先这样。就把她的广告公司迁移到广东,并在广东、福建、浙江、海南、广西以及香港、澳门一带,如鱼得水地展开了金融广告的业务。

自第一次后,安娜再也没有提及过跟我结婚的事。她的隐忍让我更加揪心,她给予我的爱和包容,也让我更加动心。人生得一知己足矣,有了安娜,今生何求!

我知道郝宁聪明,厉害,但依然预计不足。其实,她一接到电话就悄悄回到北京,收集我和安娜交往的证据。过了将近一个月,掌握的材料相当充分了,她才出现了。

郝宁这个女人,出身名门,高雅起来如天仙,但一旦发飙,如同草根泼妇,十分狰狞,十分可怕。我不得不重新审视自己面临的处境。我和郝宁之间不仅存在着一层受法律保护的夫妻关系,更重要的,还是自己苦心经营多年的利益共同体,一旦离婚,牵一发而动全身,许多资源将不复存在。更糟糕的是,倘若她果真跳出来举报我,我如日中天的前景会变成黑暗一片,成为阶下囚不是没有可能。

其实,郝宁这边算是容易解决的,离婚不成,我该如何面对心爱的安娜?本来,我打算把慷慨离婚作为一份大礼送给她的,现在反而惹出麻烦,不得不利用权力,硬着头皮,赤膊上阵,帮妻子拉业务。安娜这边,我没有什么高招了,只能实话实说。我说我和郝宁这些年只不过是名义上的夫妻,但现在离婚还不是时候,孩子还小,等孩子上大学了,她一定会撒手,否则她折腾起来,大家都非常难堪。你是明星,凡事都有关注度,要爱惜羽毛,我绝对不能让你进入一个有纠纷的婚姻生活。我们也不能逃避现实,私奔桃花源,我和你没有事业,不可能有真正的幸福!

她的话,让我顷刻泪眼婆娑。我要对得起这份情义,在接下来的几个月,我斥资近千万元,为安娜在京郊购买了一套独体别墅,作为两人的爱巢。我甚至卖掉了十几块名表——我有收藏世界名表的雅好,多年来,我收藏到世界上四十多种品牌的七十余块名表——筹集资金,为别墅配备豪华家具和高档电器。我为安娜购置的一套顶级视听设备,就花费200多万元,这个数字,在当时可以在京郊买一栋小别墅了。为了她方便出行别墅,我又为她购买了一辆价值300多万元的进口兰博基尼跑车。

从巅峰跌到谷底宛如一场春梦

我的事发,是我自首的。这在省部级以上干部的案例中,并不多见吧。这也是我的坦荡,我的天真。当然,这里面也有我的绝望。我不断被人举报,风声传得越来越大。有人说,中纪委已经掌握了我大量违纪违法事实,就等着中纪委常委会研究,一旦线索确凿,常委会通过后,就会对我采取措施。人在这种信息的包围中,是很难受的。一天,为了试探虚实,我拿起桌子上的红机,接通分管我们这块工作的国务院领导,跟他请示,希望能当面向他汇报工作。结果,领导很客气地说,过几天有空的时候,听秘书通知。我觉得这不是一种好的信号,这跟以前领导一接到电话,就滔滔不绝跟我说工作的情况,大相径庭。放下电话后,我在办公室坐了一夜。

我已经懒得争辩,听她喋喋不休的呵斥。我摔了电话,下楼开车去别墅,找到安娜,跟她一起吃早饭,并把我的担忧说了出来。

我哪里睡得着,就陪着她在餐厅里坐着。沉默了片刻,她到客厅打开音乐,说,亲爱的你太紧张了,需要放松神经啊,你不是喜欢华尔兹吗,我来陪你跳一曲慢华尔兹吧。

两个小时后,我决定重新回到办公室上班。京郊的冬天,有些荒凉。落光叶子的杨树,静静地站在旷野中。没有风,没有云,没有蓝色的天空。一切都在烟雾蒙蒙中。我把车子开得飞快,飞快。我仿佛是踩着快步华尔兹的鼓点,在急速地奔跑,甚至跳跃,甚至飞腾。回到单位,一切如同平常,听汇报,开会,看材料。就这样,恍恍惚惚地过了几个月。

她一消失就是几个月没有消息,我也真的病倒了,高烧不止。我一度怀疑,跟安娜的一切,不过是自己的精神幻觉。我记得看过一部关于诺贝尔奖获得者小约翰·福布斯·纳什传奇人生的电影《美丽心灵》,说这位普林斯顿大学教授长期患有精神分裂症,进入自己幻觉的世界,扮演着拯救祖国安全的科学特工。我是不是也在重演小约翰的人生?我无法接受安娜突然离开、杳无音信的现实,我几乎怀疑有没有这个中国演员,我有没有看过她主演的那么多作品,我的艳遇与她的浪漫相伴、肌肤之亲,是不是我对偶像明星空想过头,而产生的幻觉生活?

后续记录:

第一个问题:你的人生从巅峰跌入谷底,仅仅是因为这两个女人吗?有没有自身的原因?

“到底什么问题,我没有完全想透彻。浪漫是没有罪的,如果浪漫有罪,人类就不会几千年歌颂浪漫,布施浪漫。浪漫是每个人向往的权利,所以我追求浪漫也是无罪的。但我为浪漫,违反了党纪国法,这是事实,这也的确是为浪漫付出的惨重代价。

第二个问题:如果让你重新活一次,你还会选择这样的浪漫、这样的生活吗?

两个问题回答完,我本来的狐疑顿然解开了。其实,以他的聪明,不可能不知道自己的问题。毕竟,放纵、违法跟浪漫的界限,虽然有时并没有明确的划分,但再模糊,对他这个文化层次与社会阅历的人来说,应该不会拿捏不准的。

可不可以这样说:他放纵了自己。或者说,欲望扭曲了他的浪漫。如此放纵和浪漫,在今天的中国,不仅在体制内要受到惩处,就是在体制外创业,也终究属于不道德,也是要碰得头破血流的。也许,答案没有那么简单。(来源:投行圈子 编辑:丁捷)




形势分析




警惕全球经济陷入“债务-通货紧缩”恶性循
【研究员】:WH

一季度的经济下降无疑将是惊人的,与金融海啸时期的冲击可以等量齐观。但公平地说,对这个数据的评估存在两个问题。第一个问题,这些损失的一部分,也许是相当的部分,在后续经济活动的恢复之中是可以得到补偿。第二个重要问题,尽管经济的代价这么大,但通过经济的瞬间休克,实现对病毒快速有效的围堵和剿灭,取得在国内战场上比较彻底的肃清和胜利。从长期看,这个代价实际上比较小。相反,欧美采取的措施相对更拖拉,从长期看,他们所付出的经济代价也许要更大。


【博览财经特稿】疫情在中国爆发最早,同时也控制得最好,目前中国疫情基本进入打扫战场阶段。武汉以外的新增病例基本源于境外输入,武汉病例也快速清零。

疫情爆发之初,大家普遍认为疫情在供应和需求两方面都对经济活动产生巨大冲击。供应方面的冲击主要是交通运输的中断、供应链的扰动、员工的缺勤及工厂的关闭。

第一、新冠疫情对经济的冲击,在绝大多数的产业和领域主要是需求冲击。尽管供应冲击毫无疑问是存在的,但它是一个非常次要的影响,只在相当少的领域表现出了一些压力。总体而言,新冠疫情是一个以需求为主导的冲击。

由于企业无法预期需求出现这样的下滑,这使整个链条上出现了存货的严重堆积,进而带来价格的广泛下降。在可选消费领域,如果观察一般消费物价中的非食品类及细项,在2月都出现异常的下降,这种下降显示需求枯竭的压力。从草根层面看,如餐饮、航空、旅游、酒店等,它们物量的下降跟汽车市场冻结的程度也许都是类似。

但随着2月中下旬以来整个经济活动和交通运输的逐步恢复,这些领域供应的压力趋于消失,相关产品价格普遍开始企稳甚至下降。总结来讲,尽管整个经济活动恢复仍比较慢,但供应端相对需求的恢复似乎要更快一些。

一季度的经济下降无疑将是惊人的,与金融海啸时期的冲击可以等量齐观。但公平地说,对这个数据的评估存在两个问题。第一个问题,这些损失的一部分,也许是相当的部分,在后续经济活动的恢复之中是可以得到补偿。第二个重要问题,尽管经济的代价这么大,但通过经济的瞬间休克,实现对病毒快速有效的围堵和剿灭,取得在国内战场上比较彻底的肃清和胜利。

一个重要证据是,比较今年初疫情爆发到现在为止,全球金融市场的情况。现在疫情已在全球范围内爆发,从年内最高点到最低点估算,A股市场沪深300的跌幅15%多,港股跌幅20%,美股跌幅30%出头,欧洲市场跌幅可能在34%,韩国市场大概在19%多,日本市场也在22%左右。

欧洲作为疫情爆发的中心,它的跌幅要比美国大。总体上疫情控制相对比较好的地区,市场跌幅都要更小;疫情控制更差且蔓延风险更大的地区,它的市场跌幅都更深。

接下来讨论经济恢复的情况。尽管供应和需求的恢复都比较慢,但供应的恢复比需求更快一些。从需求恢复角度讲,各个领域需求的恢复是很不平衡的。完全可以线上化的交易,或可以努力实现线上化的交易,它的恢复比较快。但另外的领域,如电影院、旅游、酒店等恢复速度要慢得多。总体说,目前经济活动仍严重低于正常水平。

考虑到疫情的全球蔓延,以中国的数据借鉴,二季度欧美经济很可能面临比较深的负增长,幅度可能接近甚至超过金融海啸时期的水平。

从对市场的几个观察入手:一、过去两三个星期里,美国十年期国债收益率的下滑速度和幅度历史罕见,甚至超过2008年金融海啸时的情况。表明市场有极大的长期性的担忧,想知道这个担忧是什么。

三、石油价格的崩塌,这个崩塌大家讨论比较多,但值得继续深入分析。

关于石油市场的问题。过去十年,石油市场一个极重要的事件是美国页岩油行业的崛起和随后的发展,使美国成为全球第一大石油生产国,这意味着石油市场的传统格局基本上被颠覆。美国页岩油的生产分散化,每一个油井生产成本不一样,厂商进入和退出市场很快,技术进步也很快。

一个问题是,无论沙特和俄罗斯当时都对这么低的油价没有做好准备,以至于自身财政出现了很大压力,最后被迫放弃;另一个问题是美国页岩油技术进步很快,短暂调整后重新获得了竞争力。

沙特的石油生产成本可能不到10美元,俄罗斯的生产成本据信在30美元以下,美国页岩油的成本很可能高于俄罗斯。这意味着,尽管存在短期媾和的可能性,但石油价格战更可能演化为一场持久战。尽管对中国和其他原油进口国是意外之喜,但对美国经济的景气和美国金融市场,无疑形成冲击。

此外,面对经济衰退的风险,美国上市公司大量举债来回购股票的趋势是否将终结和逆转?被动的指数化投资和算法交易等是否已演绎到极致?需要考虑的可能性是:美国的长期牛市是否已经结束?美元的升值趋势是否正在终结?

以欧洲为例,迄今为止欧股大概跌了超过30%。如果疫情爆发前的欧股水平是合理的,那么几个季度后,随着疫情消失,市场应该回到原有水平,这意味欧股在现在位置上涨50%。即便存在很多的不确定性,考虑到无风险利率接近0,50%的涨幅应足以补偿这些机会成本和不确定性。如果疫情只是一个一次性冲击,为什么市场会出现如此巨大跌幅?它到底是一个从天而降的机会还是一个美丽的陷阱?

更重要的是,面对这样的局面,发达国家的中央银行几乎没有政策空间。欧洲、日本已经长期负利率,美国的利率下调空间也十分有限。在此背景下,疫情冲击结束后,经济就可能由严重衰退逐步转入长期停滞,伴随着债务-通货紧缩的恶性循环。这也许是市场的长期担忧的重点。

紧接的问题是政策干预的重心是什么?政策干预的重心毫无疑问是在两个层面。

二、前述的次生伤害,如美国原油行业被出清、美国高收益率债市场泡沫破裂、企业的投资受到普遍和广泛的打击等。

这些分析逻辑,一般性地适用于中国,但对中国来讲,新冠疫情得到快速控制,经济活动已开始恢复,此外中国的货币和财政政策仍有调整空间,至少相对欧美日来说有比较大的调整空间。这使得我们处在相对有利的位置。

最后,在欧美日竞相放松货币的条件下,在未来经济逐步正常化以后,大量的流动性会流向哪里?

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武汉失去了整整一个冬天

而这两个多月,从武汉到湖北再到全国,无论工业、投资还是消费,都遭遇前所未有的冲击。

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要知道,去年一季度武汉GDP达到3357.48亿元,同比增长8.4%,创2016年一季度以来13个季度新高。而今年1月下旬、2月、3月整月都受到明显影响,与去年相比,经济可能会出现大幅下滑。

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2019年,武汉GDP超过1.6万亿,居全国前八位。相比2008年的3960亿元,翻了4倍多。

经济规模成倍扩张,而人口同样在持续流入。数据显示,2018年武汉常住人口就已超过1100万人,相比10年前增加200多万人。

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2019年年中,武汉甚至还提出这样的目标:要推动武汉城市人口从1000万向2000万跨越、推动GDP从1万亿向2万亿跨越、推动武汉从中部中心城市向国家中心城市和世界亮点城市跨越。

未来武汉有哪些牌可以打?

无论九省通衢的地理区位,还是教育重镇的历史积淀,这都是武汉存在已久的城市资源。

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武汉还是中国最重要的科教之城之一。武汉大学生总规模接近100万人,总量仅次于广州和郑州,但重点高校的大学生总人数却远远超过广州和郑州。

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与交通和科教相比,能否在高新产业方面继续迈进,无疑更为重要。

近年来,武汉正在向高新科技产业转型。目前,已形成以光电子信息、汽车及零部件、生物医药及医疗器械为代表的新支柱产业。

汽车产业自不用说。中国拥有上海、广州、长春、重庆、武汉、北京、柳州等七大汽车生产基地。上海有上汽集团,广州有广汽集团,武汉则聚集了东风乘用车、东风本田、神龙汽车、东风雷诺、上汽通用五大整车企业。

虽然汽车产业受到大环境影响出现下滑,但广州和武汉的合资汽车相对坚挺,销量影响相对较弱,随着市场恢复,反弹速度相对较快。

在半导体领域,武汉拥有代表了国内存储芯片的最高水平的长江存储。在显示面板领域,武汉则坐拥国内三强——华星光电、天马微电子、京东方的生产基地。在光通信和激光领域,武汉则有以烽火科技、华工科技为代表的龙头企业。在医药领域,武汉不仅拥有九州通、人福、远大、健民等行业领军企业,还有明德生物、海特生物、安翰科技等新兴企业,发展势头不弱。

疫情是对城市治理能力的一场考验

客观而言,武汉的医疗资源并不弱,无论是三甲医院数、百强医院数还是执业医师数,均位居各大城市前列,属于仅次于北上广的第二阵营。

疫情冲击之所以如此之大之猛,原因在疫情初期存在多方面的治理问题,未能以最快时间控制住源头,加上医疗资源挤兑,由此带来一系列问题。

无论是为修复城市形象计,还是为长远发展计,武汉都需要一场治理革命,只有不断改革,才能真正走出困境

无论是信息公开,还是监督问责制度,抑或市民对城市建设的参与力度,都需要一场彻底的变革。在这方面,没有也不应该有退路。武汉如此,其他城市也当如此。(来源:国民经略(ID:guominjinglve) 作者:凯风君)




新闻视点




粮食危机不会出现 有危机的是你的钱包
【研究员】:WH

最近感觉全球都慌得不行,不仅因疫情和股市,还因粮食。最近宣布粮食出口禁令的国家有点多:越南,世界第三大水稻出口国,禁止大米出口;俄罗斯,最大小麦出口国,建议限制出口小麦;哈萨克斯坦,世界第二大面粉出口国,对包括面粉、土豆、胡萝卜在内的11种农产品实行限制出口;泰国,宣布鸡蛋出口禁令;塞尔维亚,宣布暂停出口葵花籽油等农产品;印度,全球最大的稻米出口国,大米出口因“封国”而陷入停滞。


【博览财经特稿】最近感觉全球都慌得不行,不仅因疫情和股市,还因粮食。最近宣布粮食出口禁令的国家有点多:越南,世界第三大水稻出口国,禁止大米出口;俄罗斯,最大小麦出口国,建议限制出口小麦;哈萨克斯坦,世界第二大面粉出口国,对包括面粉、土豆、胡萝卜在内的11种农产品实行限制出口;泰国,宣布鸡蛋出口禁令;塞尔维亚,宣布暂停出口葵花籽油等农产品;印度,全球最大的稻米出口国,大米出口因“封国”而陷入停滞。

联合国粮农组织也发出了严重警告:疫情可能引发粮食危机,4、5月会出现最糟状况。

粮食恐慌不是疫情一个原因引起

1、去年大规模爆发的沙漠蝗还记得?

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草地贪夜蛾本来在美洲活动,2016年进入非洲,2017年在非洲集中爆发,2018年扩散到印度、孟加拉、斯里兰卡、缅甸、泰国,2019年,它来到中国。这“幺蛾子”啃食玉米和水稻,而且几乎没有天敌。

2018年它对12个非洲国家的玉米造成的损失就多达1770万吨;2019年更是造成亚洲非洲多个地区20%-70%的减产。对中国的危害也不小,目前26个省市都有它的身影,在云南、四川等地的见虫面积达到60万亩,是去年同期的90倍,农业部预计今年草地贪夜蛾发生面积1亿亩左右。

至于国内,日前水利部官员说,“今年很可能发生大洪水”……

4、当然还有大家关心的疫情。

印度是中国化肥行业的大客户,中国出口的化肥里,48%的尿素、36%的磷肥都被印度买了,今年印度推迟化肥招标计划,但农时不等人,所以很有可能耽误施肥,直接影响粮食产量,印度是全球最大稻米出口国。

前辈们是怎么为粮食操心

1、二战胜利后,虽然是战胜国,但当时中国国内还是非常惨,尤其1948年,粮价一天涨好几次,而且买不到。不得已的情况下,当时的国民政府接受了美国面粉援助,不过那时吃不吃美国面粉是个政治态度,也是个气节问题,大家知道的大作家朱自清,就是拒食美国面粉的代表,最后因为严重的胃穿孔去世。

这当然少不了老百姓的支持,还有个途径就是进口,大家都知道华润是个红筹大国企,它成立时的主业就是大宗商品贸易,其实主要就是从全球各地买粮食,经过香港转运国内,没了这些粮食,仗是真不好打。

其实很长时间里,中国都在把粮食当金融产品用来套利!早期的外汇很多都是这么来的,说来也巧,中国米多麦子少,但国际粮价恰好米贵麦子便宜,差了35%,这利差为什么不赚?

有副作用吗?有点,当时有个政治任务,就是多吃面食少吃米,北方人没啥问题,南方人就惨了。

当时粮食有两个价格,一个是国家统筹的价格,一个是市场价格,这个就是“价格双轨制”的阶段,倒爷最赚钱,靠的就是吃价差。大家熟悉的王石,人生中的第一笔大钱就是倒卖玉米,靠这个赚了40多万元,要知道那个年代多数人一个月工资才几十元。

复习完历史也看到,对于粮食,中国有时候买有时候卖,核心要义就是确保大家有饭吃,顺便赚钱。像近些年,我们就一直是以买为主,一路成了全球最大粮食买家,是我们的农民太懒不愿意种地了吗?

有的还给大自然,退耕还林还草;有的被拿去盖房了。

还有小麦,在加征25%关税后,小麦的到港成本才2500元每吨,本地小麦收购价格则在2300-2500元,质量还没进口的好。

细致分析一下,会得出一个好消息,一个坏消息。先说好消息,以三大主粮大米、小麦和大豆为例:

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中国进口的主要有两个类型:一类是中国种不了高端的大米,主要用来满足吃货,如泰国香米和日本越光米。另一类基本可以算作原料,像我们从越南进口的大米,多数是用来做饲料!还有一些是加用来工味精、米粉的籼米碎米,总量也不大,2019年中国进口越南大米48万吨,为2011年以来最低水平,今年1-2月从越南进口大米仅3万吨。所以,就算不从越南买米,影响也不会很大。

这些年中国小麦进口也是有增有减:如果看一下细节会发现,进口小麦以几个特定品种为主,因大家爱吃的面包这些东西都需要一种原料——高筋面粉,国内种植的小麦品种还不能满足需求,所以进口量非常大。

主要来源是加拿大、哈萨克斯坦、澳大利亚和美国。哈萨克斯坦已经出台出口禁令,不过他们占比并不大,还不及老朋友加拿大的一半,只要加拿大的进口能保证,基本不会受到太多影响。

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目前大豆的卖家包括——巴西、美国、阿根廷,好在这几个国家都没有发布大豆出口禁令,只是疫情对运输成本影响巨大,所以豆粕的价格一个月内已经涨了超10%,这可能还挡不住。

但坏消息也是有的。今年粮食减产是大概率事件,基本粮食品种涨价预期已经不可阻挡,从期货产品的走势就能看出这个趋势。

总的说,不用太恐慌,粮食不是问题,你的钱包才是问题。(来源:大猫财经 作者:猫哥)




社会透视




复工外贸企业面临致命一环 真正危机或4月显现
【研究员】:WH

广东某外贸企业是多个欧美服装品牌部分款式产品的合作商之一。据了解,2月国内新冠疫情形势严峻,但当时该企业来自欧美的客户订单基本正常,员工复工问题是当时最大的困难,但这些都熬了过来。不过,3月中旬开始,欧美新增确诊病例开始爆发式增长,上述企业经营形势开始急转直下,一方面,欧美客户开始集中大量取消订单,甚至有的客户前一天还在催货,后一天就突然取消订单。另一方面,未取消订单部分的付款周期显著延长,部分货品的付款周期直接从数十天延长至近百天,进一步加大了企业的现金流负担。


【博览财经特稿】疫情在全球的快速蔓延,对我国部分比较赖欧美市场出口的外贸企业和相关行业产生了明显冲击。为摸清疫情对外贸行业的具体影响,尽可能以一个个鲜活的案例,切身感受行业的真实冷暖。

“我都给人降价了,你居然还给我涨价?这个单我是没打算要赚钱的,你知不知道西班牙疫情有多严重,你知不知道西班牙死了多少人?”听着电话那头贸易公司老板的发问,李女士也忍不住生气了,“那你知不知道年后纸箱价格涨了多少?你知不知道电子料涨了多少?要不裸机我还是按照上次的原价给你,你自己去搞定包装那些吧。”

贸易公司所说的那个涨价的单,是一个西班牙客户的“翻单”,即老客户订货,“近期很多材料都涨价了,比如纸箱,年前就涨了百分之十几,年后又涨了30%,我把这些涨价因素加进去报价,每台涨了两块钱,我的利润还是没有变。”但贸易公司不同意:“这个时候你就不要想着赚多少钱了,有单做就不错了,算了,我跟你老公说。”

“真正的危机4月才会显现”

从客户订单看,当前新下的单,与年前下单相比,明显谨慎,“比如说有个客户,年前下单都是1000卷1000卷的下单,但这周他刚给我下的单,只有300卷。”这一点,在有外贸业务的客户当中尤其明显,外贸长途运输,包装是重要的一环,要用到大量的拉伸膜,尤其是海运,集装装箱时,要用拉伸膜包裹很多层,防潮防水防撞碰,但新冠疫情爆发以来,外贸受到很大影响,也间接影响到了他的拉伸膜业务。

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服装外贸行业亦是此番疫情冲击下的重灾区之一。资料显示,欧美地区云集了ZARA、HM等多个知名快销服装品牌,受到新冠疫情影响,上述企业在全球采取大范围闭店等措施,销售受到影响。

不过,3月中旬开始,欧美新增确诊病例开始爆发式增长,上述企业经营形势开始急转直下,一方面,欧美客户开始集中大量取消订单,甚至有的客户前一天还在催货,后一天就突然取消订单。另一方面,未取消订单部分的付款周期显著延长,部分货品的付款周期直接从数十天延长至近百天,进一步加大了企业的现金流负担。

复工外贸企业面临最致命一环

一、外贸订单被取消,企业无工可复。2月为管控新冠疫情,中国国内大范围企业工厂停工停产,部分企业不得不面临订单取消或延迟交付的情况,随着国内疫情高峰期已过,目前复工率已接近100%。而对外贸企业老板来说,疫情在全球的快速蔓延又给其沉重一击。

在疫情前,郑老板在南油服装市场拥有3家外贸服装店,并且拥有自己的设计师团队,员工30人左右。在疫情冲击下,目前郑老板已将其中两家店铺转让,仅剩的一家新盘的门店还将缩店,“不瞒你说,我现在账上现金流都是负的,为了能够撑到疫情结束,前段时间我们这些商家还去物业处要求减租,我甚至还去花呗贷款了30万元。现在仓库还堆满了货,愁啊,疫情如果还不结束我得喝西北风去了。”

蒋小姐续指,“说实话,现在复工对企业来讲会更增加成本压力,欧美等发达国家才是最大买家,生产的再多,但是没有新的订单。从开工到现在我们只接到了3笔非常小的订单,订单量相比以往至少减少有90%,而且客户还附带要求一定要配送一定量的口罩。此外,随着疫情蔓延加剧,运费成本奇高,做下来根本不划算。”

同样被疫情打乱节奏的还有来自东莞虎门镇的一家纺织业厂,刘老板表示,虽然已经复工,但合作供应商方面还有一些布料、印染环节没有跟上,现有库存只能满足40%的产能,距离真正恢复正常运转还需要时间。目前库存只能保证去年底已经签好的订单,现在是不敢签新的订单,一旦签了没办法保证正常发货,不能按时交付是要赔偿的,在上游材料方面没有保障的情况下谁还敢签新订单,而且服装是有淡旺季的。

林婷(化名)是深圳市龙岗区一家化工类企业的技术骨干,在湖北居家隔离两月后,于一周前和父亲驾车返回深圳。她所在的公司约七成客户来自欧美,2个月前,管理层还在为生产线能否正常复工而揪心,现在却担心海外市场遭受巨大冲击。“还好我们公司有实力,能够支撑较长一段时间。”林婷感叹道,虽然形势严峻,她仍然为能回深后正常上班感到安心。

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据先进光学公司官网介绍,公司是一家成立于2012年的外商独资企业,主要致力于研发、生产经营各种类型的光学镜片,并接收眼镜成品定制。公司在职员工200余人,年产能百万余副,截止至2019年,已累计完成800万副订单。

海能达也暂停普工招聘,并在园区门口处张贴通告指出,近期国外疫情非常严峻,全球各大企业出口订单受到严重影响,公司高层紧急会议决定暂时取消招聘,原计划3月26日下午举行的普工面试也不再举行,“现有情况并非公司可以所为,望大家谅解”。用工需求稀少,这让来自湖南人的江先生分外着急。他返回深圳已近2周,希望能够尽快找到一份工作。“海能达这一片都不招工了,我就在附近租房住,加上吃饭等花费,一天大概100块钱就没了。”江先生简单给记者算了笔账。

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目前中国出口仍以劳动力密集型产品为主,这使得外贸业在应对危机时回旋空间不足、应对能力有限。浙江民营投资企业联合会会长周德文表示,浙江、东莞、深圳、广州、佛山等外贸型城市面临的问题更严峻,甚至很多企业撑不了三个月。

商务部外贸司负责人在今年1月15日谈2019年对外贸易情况时表示,“作为三驾马车”之一,外贸为稳增长大局提供强劲动力,2019年前三季度,货物和服务净出口对GDP增长贡献率达19.6%,外贸带动就业人数约1.8亿人,进口环节税收贡献11.6%的全国税收总收入。

东莞作为全国制造业外贸型的典型城市,近来接连发生因客户取消订单造成巨大损失,从而导致关闭结业的案例。3月24日,现有员工1200多人的玩具制造商泛达玩具因欧美大规模取消订单,导致公司业务量骤减,资金链断裂,宣布结业。3月21日,拥有4000多名员工的耳机制造商佳禾电子因疫情影响拟清退出厂。同日,东莞著名成表厂东莞精度表业有限公司因美国最大客户取消全部订单,发布公告称公司面临随时关停风险,主动劝退员工另谋高就,并全厂放假至少3个月。

“每年参展公司大概是2.5万-2.6万家,广交会2019年春秋两季总成交额约为590.18亿美元,调研显示参展企业通过广交会结识客户达成的成交额占全年出口额的平均比例为24%,其中会后成交占广交会客户总成交额的比重为79.9%,并且呈逐渐增加趋势。”广交会新闻中心负责外贸会议的一位工作人员向记者表示。

“我们过往通过广交会接到的订单量也是占全年订单量的70%左右,因为我们是做地毯的,客户需要看产品,看实物,网上看到的图片会有色差,因此每年广交会就成为公司全年订单量最大的一个平台,客户看到实物后才会下单,这样买回去的风险就小很多,而我们的客户也多来自中东、欧洲等地,但这几个区目前受疫情影响严重,还不知道公司能不能撑过去。”深圳笋岗工业区从事地毯出口的小雅(化名)表示。

受新冠疫情影响,全球多数国家和地区的外贸受到冲击,与日韩等亚洲地区同为外向型经济的国家相比,我国前两月出口受到的冲击更明显。

按美元计价,前2个月,我国进出口总值5919.9亿美元,下降11%。其中,出口2924.5亿美元,下降17.2%;进口2995.4亿美元,下降4%;贸易逆差70.9亿美元,去年同期为顺差414.5亿美元。

如今东亚经济体都将面对3月开始的欧美新冠疫情爆发的冲击,外需方面将进一步面临考验。

针对外贸出口行业面临的困难局面,各级政府已采取一定的措施。此前,为稳外贸稳外资,国常会共提出6项举措,包括引导金融机构增加外贸信贷投放,落实好贷款延期还本付息等政策,对受疫情影响大、前景好的中小微外贸企业可协商再延期。广东、浙江等外贸大省也出台一些措施,力图稳定外贸形势。

中金认为,海外疫情目前处在上升阶段,外需可能受到进一步拖累,稳增长将主要依靠稳内需政策。(来源:证时网 ID:wwwstcncom 作者:胡华雄、唐维)





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