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首席证券内参5.22

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发表于 2020-5-25 08:54:20 | 显示全部楼层 |阅读模式

大国博弈升级,“两会”报告释放中期利空股市信号》:近期消息面事情比较多,当然最主要的还是全国“两会”时间窗口,叠加美国最新出台的一些限制措施,比如对中概股出台更严厉的信息披露法规,对33家中资企业列入实体清单等。
对股市来说,影响中期行情最重要的因素还是来自于国内政策面,而中美大国博弈的利空因素会令市场预期进一步降温。因为《A股内部政策预期分化,外部环境明显恶化!
我们认为,《两会报告体现十点不同寻常之处,对股市信号不乐观》:
作为疫情影响下的可能是史上最特殊一年的全国两会,今年无论两会召开时间还是报告内容,对于股市的影响都不同于往年。今年的政府工作报告不仅篇幅大幅压缩,而且在宏观经济目标设定和政策措施方面有不少新提法、新看点,不设经济增速目标、赤字率破3%、发行特别国债都是历史罕见。总结而言,今年两会报告中有十点不同于平常年份之处。
从两会报告内容以及有关部门的部署看,报告比较客观面对现实情况,承认经济和外部形势面临的严峻困难,即便是今年的就业目标和失业率上限等,相比去年已经是大为地降低了要求。同时给了财政(发债、减税、提高赤字率)、货币(精准放水)、产业(新基建、促内需、国改)等系列配套措施,
尤其是,从政策重心来看,两会报告确实贯彻了对“积极的财政政策要更加积极”的思路,把用足积极财政政策放在了比货币政策更主要的位置。而货币政策虽然也会保持相对宽松,但重要性不及财政政策,其最重心依然是在于降低利率并让资金精准直达最需要的中小微行业企业等基层位置,但是绝不搞大水漫灌。这意味着,决策层仍不会像欧美国家那般过于随意地降息降准,尤其是降息的频率,恐怕依然会很罕见。
决策层把最优先任务放在完成900万新增就业目标上。这种客观,可以理解为实事求是和自信、坚定。但也可以说暗示投资者需要降低预期的一种表示。
因此,我们对于A股中期行情(1个月)的几点看法是:
1、3月底以来为期2个月的反弹,基本上与欧美股市从节奏上来说是同步的,尽管从幅度上来说区别很大,而主要的支撑因素就是以欧美为代表的央行大放水,中国央行虽然没有跟进,但总体而言,流动性投放还是比较宽裕的。本质上来说,这种反弹属于流动性行情,而流动性行情往往会出现边际效应递减特征。
2、影响股市的不仅仅是流动性,还有房地产调控政策导向,计划投资规模等,就中期行情来说,此次“两会”报告都没有给出令人乐观的政策导向,这对于股市来说其实是利空,政策尺度不及预期。
3、从技术面来看,2900点压力明显,这是3月份大跌所形成的重要套牢区域,这个位置,行情不上则下,5月22日的下跌是一种主流资金的表态,接下来首先是再次考验2750支撑位,如果这里支撑不住,那就很可能二次探底2646,这意味着大盘中期调整的风险比较大。  4、不过,结构机会依然存在,《中美科技领域斗法扩大!催生人工智能国产替代新热点!



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大国博弈升级,“两会”报告释放中期利空股市信号                 
【研究员】:考股砖家
结论:近期消息面事情比较多,当然最主要的还是全国“两会”时间窗口,叠加美国最新出台的一些限制措施,比如对中概股出台更严厉的信息披露法规,对33家中资企业列入实体清单等。 对股市来说,影响中期行情最重要的因素还是来自于国内政策面,而中美大国博弈的利空因素会令市场预期进一步降温。 我对于A股中期行情(1个月)的几点看法是: 1、3月底以来为期2个月的反弹,基本上与欧美股市从节奏上来说是同步的,尽管从幅度上来说区别很大,而主要的支撑因素就是以欧美为代表的央行大放水,中国央行虽然没有跟进,但总体而言,流动性投放还是比较宽裕的。本质上来说,这种反弹属于流动性行情,而流动性行情往往会出现边际效应递减特征。 2、影响股市的不仅仅是流动性,还有房地产调控政策导向,计划投资规模等,就中期行情来说,此次“两会”报告都没有给出令人乐观的政策导向,这对于股市来说其实是利空,政策尺度不及预期。 3、从技术面来看,2900点压力明显,这是3月份大跌所形成的重要套牢区域,这个位置,行情不上则下,5月22日的下跌是一种主流资金的表态,接下来首先是再次考验2750支撑位,如果这里支撑不住,那就很可能二次探底2646,这意味着大盘中期调整的风险比较大。

                                 
【博览财经研报】近期消息面事情比较多,当然最主要的还是全国“两会”时间窗口,叠加美国最新出台的一些限制措施,比如对中概股出台更严厉的信息披露法规,对33家中资企业列入实体清单等。
对股市来说,影响中期行情最重要的因素还是来自于国内政策面,而中美大国博弈的利空因素会令市场预期进一步降温
我对于A股中期行情(1个月)的几点看法是:
1、3月底以来为期2个月的反弹,基本上与欧美股市从节奏上来说是同步的,尽管从幅度上来说区别很大,而主要的支撑因素就是以欧美为代表的央行大放水,中国央行虽然没有跟进,但总体而言,流动性投放还是比较宽裕的。本质上来说,这种反弹属于流动性行情,而流动性行情往往会出现边际效应递减特征。
2、影响股市的不仅仅是流动性,还有房地产调控政策导向,计划投资规模等,就中期行情来说,此次“两会”报告都没有给出令人乐观的政策导向,这对于股市来说其实是利空,政策尺度不及预期。
3、从技术面来看,2900点压力明显,这是3月份大跌所形成的重要套牢区域,这个位置,行情不上则下,5月22日的下跌是一种主流资金的表态,接下来首先是再次考验2750支撑位,如果这里支撑不住,那就很可能二次探底2646,这意味着大盘中期调整的风险比较大。
特朗普开始启动“报复”措施了!
在5月中旬,我曾在文章中提到过一个观点,特朗普开始启动“报复”措施是股市中期风险隐患。
特朗普采取行动的临界点就是当他所面临的的内部压力骤增,只有向外转移视线来维护选票的时候,前提条件是抗疫方面不再需要中国大力支持。但现在新冠病毒正在“疯狂进攻”白宫,特朗普断不至于现在就采取重大实质性限制措施,嘴皮子上“甩锅”倒是一直在干。
美国现在的疫情虽然高峰期还没算过去,但据媒体报道,英国首相约翰逊已经指示要减少对中国抗疫物资的依赖,这是一个信号。
美国这次干了两件事情:
1、33家中资企业被列入实体清单,牵扯面挺大。
2、美国国会参议院通过《外国公司问责法案》,瑞幸咖啡给了一个很好的借口,当然即便没有瑞幸咖啡造假的事情,这个法案也会出来。虽然还需要经过众议院和总统签署才会生效,这应该不会构成障碍。
中美大国博弈接下来的时间,预计会愈演愈烈,上周最新的民调显示,特朗普已经落后于拜登,在面临很大的选举压力时,特朗普很可能会孤注一掷,“下狠手”。
因此,这是一个A股要面临的中期风险,目前已经开始显现出来,对行情会带来冲击
因此,这个中期风险因素发生的时间还未到,但未来发生的概率极大,这将是A股乃至全球股市要面临的系统性风险。当然外因不是A股中期行情的主要矛盾,关键还是看国内政策,但从“两会”报告来看,不乐观,以下具体分析。
“两会”报告没有超预期,反倒是不及预期
对于此次“两会”报告,很务实,但对市场来说,这次“报告”所透露的政策导向不仅没有超预期,反倒是不及预期
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从会议报告来看:
1、不设GDP目标。比较务实,设低了不好看,设高了达不到。
2、关键还是看政策取向,这对股市来说很重要。但是,恰恰报告所流露出来的政策意图却是非常有定力——
房地产调控不动摇
没有大规模投资的计划,反倒是强调各级政府都要勒紧腰带过日子
流动性政策方面不会效仿欧美,而是有序、可控投放流动性
这3点政策方针对股市的中期行情是利空,股市起大行情通常与上述3大因素之一或几个因素同时出现有关,但现在是三大皆空。
3、GDP的三驾马车,净出口指望不上,只有投资和消费,但上述政策方针明确政府主导的投资不会太大,主要还是寄望民间投资——通过股市融资来助推。
而消费,要想迅速扩大其对经济的拉动力,也不现实。因为长远来看,消费取决于人口红利,收入分配和经济前景,这都不是通过简单发放消费券,出台一些促进消费的政策就可以实现的。
所以,GDP今年尽力而为就是,比较佛系。
但对股市来说,市场预期会理解为,把GDP这个核心KPI指标拿掉了,政策方面能从长远角度出发,而非应急性的一揽子刺激经济的方案。这对于股市来说,意味着对政策幻想的破灭——基于对疫情影响的评估,可能政策会放大招。
结论就是,从国内政策层面考量,不支持中期行情上涨,反倒是会令市场预期出现失望,对行情构成打击,这也是我所认为的5月22日下跌的主要原因,而不是港股大跌带动A股这样的逻辑
技术面破位信号明显,行情二次探底2646的可能大
从技术面来看,有两个明确的信号:
1、2900区域压力甚大,这是3月暴跌形成的一个套牢密集区,不上则下,主流资金最终还是选择了向下突破。
2、3月底以来反弹的上涨通道非常规则,最近2日已经明确跌破,看跌信号明显。
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5月11日,我曾预判5月下旬,股指走坏的可能性会加大,如今这种潜在风险已经变成现实,希望此次下跌速率不至于太大,2750是第一支撑位,但这里很可能守不住,2646是第二支撑位。
总结
1、“两会”报告明确了今年政策面的基调,三个有可能“放水”的领域,政策都没有松口,这对于股市中期行情不利。
2、中美大国博弈会持续演化,第一阶段协议起不到“稳定器”的作用,这是特朗普的选举压力使然。
3、技术面来看,股指中期走坏迹象明显,而且近期强势股杀跌也比较恶劣,短期赚钱效应退潮,5月最后一周仅存零星热点机会,可操作性不强。


                                 
                                           决策参考
                 



两会报告体现十点不同寻常之处,对股市信号不乐观                 
【研究员】:大双
结论:作为疫情影响下的可能是史上最特殊一年的全国两会,今年无论两会召开时间还是报告内容,对于股市的影响都不同于往年。今年的政府工作报告不仅篇幅大幅压缩,而且在宏观经济目标设定和政策措施方面有不少新提法、新看点,不设经济增速目标、赤字率破3%、发行特别国债都是历史罕见。总结而言,今年两会报告中有十点不同于平常年份之处。 从两会报告内容以及有关部门的部署看,报告比较客观面对现实情况,承认经济和外部形势面临的严峻困难,即便是今年的就业目标和失业率上限等,相比去年已经是大为地降低了要求。同时给了财政(发债、减税、提高赤字率)、货币(精准放水)、产业(新基建、促内需、国改)等系列配套措施,尤其是,从政策重心来看,两会报告确实贯彻了对“积极的财政政策要更加积极”的思路,把用足积极财政政策放在了比货币政策更主要的位置。而货币政策虽然也会保持相对宽松,但重要性不及财政政策,其最重心依然是在于降低利率并让资金精准直达最需要的中小微行业企业等基层位置,但是绝不搞大水漫灌。这意味着,决策层仍不会像欧美国家那般过于随意地降息降准,尤其是降息的频率,恐怕依然会很罕见。 决策层把最优先任务放在完成900万新增就业目标上。这种客观,可以理解为实事求是和自信、坚定。但也可以说暗示投资者需要降低预期的一种表示。

                                 
【博览财经分析】作为疫情影响下的可能是史上最特殊一年的全国两会,今年无论两会召开时间还是报告内容,对于股市的影响都不同于往年。
今年的政府工作报告不仅篇幅大幅压缩,而且在宏观经济目标设定和政策措施方面有不少新提法、新看点,不设经济增速目标、赤字率破3%、发行特别国债都是历史罕见。
总结而言,今年两会报告中有十点不同于平常年份之处:
1、首次不设全年经济增速具体目标。
2、新增城镇就业900万人以上,城镇调查失业率6%左右,城镇登记失业率5.5%左右。
3、CPI涨幅3.5%左右。
4、赤字率3.6%以上,这是改革开放以来的首次。
5、发行特别国债1万亿。此外,今年拟安排地方政府专项债券3.75万亿元,比去年增加1.6万亿元。
6、创新直达实体经济货币政策工具。这也是一个新提法。
7、预计全年为企业新增减负超过2.5万亿元。
8、实施国企改革三年行动。完善国资监管体制,深化混合所有制改革。
9、意料之内必定会重申的还有:房住不炒、因城施策;实施扩大内需战略,推动经济发展方式加快转变;加强新型基础设施建设,激发新消费需求、助力产业升级扥。
10、关于资本市场,只提了一句:改革创业板并试点注册制。相比往年大幅删减。
将上述10条结合来看,可以看到,第一条“首次不设增速目标”,是为了更好地实现第二条的就业目标。而第三至十条则,也都是围绕着落实第二条的900万新增就业目标而展开的。
众所周知,从上世纪90年代以来,经济增长预期目标或为具体数据,或为区间数据,此次政府工作报告是首次不设预期目标。主要是因为海外疫情严峻和经贸形势存在较大不确定性,不设具体目标更能体现灵活性,更有利于增强调控主动性,把主要精力集中在疫情防控和经济恢复发展上。
事实上,今年的就业目标和失业率上限等,相比去年已经是大为地降低了要求——去年两会设定的新增就业目标是1000万,结果是超额完成了1352万人;去年调查失业率和登记失业率分别是5.5%、4.5%,,实际上分别低于5.3%、3.62%。
另外,可以看到今年的CPI预期相比去年也放宽了——去年两会设定的CPI指标是3%以内,实际是低于2.9%。而今年则是放宽到3.5%左右——虽然部分原因是去年物价翘尾因素影响较大、疫情影响下出现新涨价因素等,但这当然不是主因,而恐怕主要是考虑到要给货币政策和财政政策留下更大的逆周期调节空间。为保就业有充分的放水刺激余地。
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当然,不设预期增长目标不等于不要经济增长,“六保”需要经济增长守住底线,以保求稳,稳中求进。而反过来说,其实只要实现了“六保”,则经济指标必定能完成的不太差。两者是休戚与共,相辅相成的关系。
而为了首先“六保”优先的目标,决策层就对应给出了落实目标的手段政策。包括扩大赤字率、发行特别国债、创新直达实体经济的货币政策工具等一系列政策,务求将资金精准有效地投放到受疫情冲击最严峻的行业和基层,从而能够产生最大的效果。
从政策重心来看,两会报告确实贯彻了对“积极的财政政策要更加积极”的思路,把用足积极财政政策放在了比货币政策更主要的位置。
此前,我国预算财政赤字率最高仅是2016年、2017年连续两年的3%。今年赤字率安排比去年提高0.8个百分点,赤字规模约为3.76万亿元,比去年增加1万亿元规模。这些资金将注重发挥杠杆作用、乘数效应,为稳增长提供充沛的资金动力,体现了财政政策更加积极有为。
发行特别国债也是史上少见。这是第三次发行特别国债,前两次分别为1998年补充四大行资本金,首次发行2700亿元特别国债;2007年发行1.55万亿元,对冲外汇占款增加,组建中投公司,且于2017年续发行6964亿元。此次特别国债是抗疫特别国债,主要用于地方公共卫生等基础设施及抗疫相关支出,并预留一部分用于支持基层特殊困难。市场人士认为,此次特别国债的发行方式尚未明确,值得关注。
另外,就是预计全年为企业新增减负超过2.5万亿元。
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货币政策方面,两会报告提到,综合运用降准降息、再贷款等手段,引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年。保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。创新直达实体经济的货币政策工具,务必推动企业便利获得贷款,推动利率持续下行。对此,要提请注意的是,今年以来,央行三次降低存款准备金率,释放了1.75万亿长期资金,春节后投放短期流动性1.7万亿元,流动性保持了合理充裕。值得注意的是,创新直达实体经济的货币政策工具是一个新提法。此举一方面是要强调疏通货币政策传导机制,提升有效性,增强企业获得贷款的便利性,降低贷款利率;另一方面也是要加大应急融资支持。
简单说,货币政策虽然也会保持相对宽松,但重要性不及财政政策,其最重心依然是在于降低利率并让资金精准直达最需要的中小微行业企业等基层位置,但是绝不搞大水漫灌。这意味着,决策层仍不会像欧美国家那般过于随意地降息降准,尤其是降息的频率,恐怕依然会很罕见。
至于新基建投资;扩内需战略;国企改革三年行动;房住不炒、因城施策等等,都是老生常态了,在两会召开,市场早已清楚这必定会是两会报告要提到的稳经济行业产业重点。至于股市层面的反馈,则还是要看相应具体政策出炉放风时,资金跟着炒就是了。
需要说明的是,两会又清晰点题了“新基建”中最优先的四大行业概念:发展新一代信息网络,拓展5G应用,建设充电桩,推广新能源汽车等。业内专家测算,5G、工业互联网、人工智能等新基建的投资今年或达万亿元水平。
最后,资本市场不在稳经济的重心,而只居于比较次的位置。
政府工作报告提出,改革创业板并试点注册制。今年政府工作报告关于资本市场的表述大幅缩减,仅此一句。而去年的政府工作报告提出,要改革完善资本市场基础制度,促进多层次资本市场健康稳定发展,提高直接融资特别是股权融资比重,设立科创板并试点注册制等均有所涉及。这意味着创业板注册制改革将是今年资本市场改革的重中之重。目前,创业板注册制改革已经启动,各环节准备工作正有序进行,业内预期三季度有望落地。
因此,我们重申,两会对资本市场政策思路仍是一边继续扩大金融对实体经济输血和侧重于科技创新企业的倾向不变,另一方面,将采用各种强监管手段强化投资者保护以对冲市场的失血问题。
综上,从两会报告内容以及有关部门的部署看,报告比较客观面对现实情况,承认经济和外部形势面临的严峻困难,同时给了财政(发债、减税、提高赤字率)、货币(精准放水)、产业(新基建、促内需、国改)等系列配套措施,把优先任务放在完成900万新增就业目标上。这种客观,可以理解为实事求是和自信、坚定。但也可以说暗示投资者需要降低预期的一种表示。


                                 
                                           焦点透视
                 



A股内部政策预期分化,外部环境明显恶化!                 
【研究员】:大双
结论:开门见山,我们认为,在两会报告等内部因素不能说对A股太乐观友好的同时,A股的外部因素则是非常明确地在恶化了。个人比较认同的机构观点是,本周市场出现调整,流动性预期边际变化、反弹带来的获利了结压力,以及外部因素对风险偏好的压制等因素共振,短期市场将从反弹步入震荡,赚钱效应减弱;不过指数不会有较大风险,整体将呈现出上有顶、下有底的区间震荡格局。也并不建议系统性降低仓位,指数震荡期重点挖掘结构机会的思维。而从全年来看,基本面快速恢复,全球资金再配置加速,国内流动性宽松传导至股市,三大驱动力并未发生变化。

                                 
【博览财经分析】开门见山:我们认为,在两会报告等内部因素不能说对A股太乐观友好的同时,A股的外部因素则是非常明确地在恶化了。本周的短线风偏降低,市场将从反弹步入震荡,赚钱效应减弱,指数更难有作为,但仍可重点挖掘结构机会。
我们注意到,在上周五(22日)两会报告公布后,很多特殊时期的特殊表述,让券商分析师们对本周短线行情存在较大分歧:
乐观者认为,为对冲疫情影响,今年两会对赤字率、抗疫特别国债等财政刺激规模会有一个明确指引,市场有较高期待。两会期间资本市场改革政策部署值得期待,对市场资金面和基本面会形成实质利好。两会政策“红包雨”来袭,预计对A股行情短期起到提振作用。如财信证券等。
谨慎者认为,今年政府工作报告总体非常务实,重在采用积极的宏观政策助力疫情后的经济和民生恢复,以“六保”、“六稳”为主线,而非强刺激以实现GDP翻番目标,政策的实施方案也是拳拳到肉。预计A股本轮反弹已近尾声,因经济基本面环比继续温和复苏,重在依靠内需修复,但不会大水漫灌强刺激,流动性极度充裕状态伴随疫情控制而放缓。推动贷款成本下行总体要求下,利率后续仍有望下行。如东北证券等。
可以看到,两会报告公布后,周末期间有关部门已经开始部署落实的问题。
5月24日,国新办就扎实做好“六稳”“六保”工作,奋力完成全年经济社会发展目标任务有关情况举行发布会。会上国家发改委副主任宁吉喆表示,国家发改委将按照政府工作报告的要求,多措并举促进消费回升;年内将有一批重大外资项目陆续落地,涉及电子信息、新材料、先进制造等领域,国家发改委将坚定不移扩大对外开放,稳住外资基本盘,稳住产业链、供应链。
股市层面,证监会5月22日消息,《创业板首次公开发行证券发行与承销特别规定(征求意见稿)》向社会公开征求意见。《特别规定》复制了科创板主要制度,并根据创业板实际予以优化。未来,证监会将根据制度实施情况,对科创板发行承销制度进行相应修改完善,实现各板块基础制度协调统一。
从两会报告内容以及有关部门的部署看,报告比较客观面对现实情况,承认经济和外部形势面临的严峻困难,同时给了财政(发债、减税、提高赤字率)、货币(精准放水)、产业(新基建、促内需、国改)等系列配套措施,把优先任务放在完成900万新增就业目标上。这种客观,可以理解为实事求是和自信、坚定。但也可以说暗示投资者需要降低预期的一种表示,所以,机构依据两会报告核心内容做出的短中期行情预判分化严重,也就可以理解了
分析指出,本次政府工作有几点值得关注:
1、疫情冲击下,全球经济衰退已成定局,国内一季度经济增速挖深坑,后续外部环境复杂多变,两会不设定一个硬性增速目标更能体现灵活性,预计今年GDP增速仍有望达3%。
2、财政政策:赤字率提升到3.6%以上(2019年为2.8%)、发行1万亿特别国债(市场预期1-2万亿)、地方政府专项债3.75万亿(2019年为2.15万亿)。整体符合预期,赤字率目标略高于市场预期,表明仍有向上打开弹性空间。
3、货币政策面,要综合运用降准降息、再贷款等手段,引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年。“明显”两字表明货币宽松有望延续,保持M2和社融增速偏高增速才能帮助企业熬过疫情寒冬,预计在持续降准降息,配合积极财政下,全年M2和社融规模有望保持高增长。
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不过,个人以为,预期分化过大其实已经是不太好的信号。实际上,22日当天A股在两会报告公布后,就出现了明显的高开低走,收盘大跌并拖累亚太市场全面下挫。
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除了政策面上,两会报告对大盘预期不太正面。场内的资金面上似乎也传来不太好的消息。
Wind统计,5月来截至19日,有超百家上市公司413位股东发布减持计划。已超3月整月拟减持380位股东数,接近2月和4月减持股东数。拟减持数量超1000万股股东57位,其中大部分均是持股5%以上股东。值得注意的是,部分大牛股股价炒高后,股东也准备趁机减持离场。此外,上市公司董监高等管理层也在5月大量减持,有205家公司高管减持,而4月只有118家。有14家公司高管减持额合计超1亿元,而4月减持过亿的仅7家。高管大量减持股大多是近期大牛股,减持股主要集中在医药生物、计算机等。
在热点方面,近一个月内,有超150亿资金从主要的五只科技类ETF基金中撤出。资金流出科技类ETF背景是,A股风口已发生变化,尤其贸易战下科技股面临不确定性,去年一季度重仓科技股的主要基金经理已在今年一季度逐步兑现收益,并加仓新的风口医疗主题。
在内部因素不能说对A股太乐观友好的同时,A股的外部因素则是非常明确地在恶化了。
一则是,川建国为了遏制中国率先战胜疫情而获得的一系列经济和国际竞争的优势,现在完全歇斯底里不顾最后的脸面,也要围堵、拖延、扼杀中国大步迈进5G、人工智能等下一场科技革命核心领域领先地位的步伐。从升级对华为的封堵,到通过《外国公司问责法》要扼杀中概股,再到宣布将33家中国公司及机构列入“实体清单”,几乎将中国5G和人工智能领域的领军企业和单位一网打尽的架势。
二则是,美国经济及股市方面,今年美大概率经济衰退,预计二、三季度是衰退最严重阶段。如果疫情好转,四季度经济降幅有望收窄,但全年负增长没悬念。美股进入新一轮牛市概率不高,美股涨跌变化主要取决经济基本面,当前全球经济增长面临经济结构调整迟滞、劳动生产率下降、需求不足等问题,美经济中长期内缺乏持续改善的基础。从估值水平看,美股估值高位承压,依然存在回调压力。
而对A股市场非常重要的外资消息也不太好。5月23日,富时罗素公布第一阶段第四批次A股纳入名单,仅新纳入两只A股股票,未剔除A股股票。此次指数调整将于6月19日(周五)收盘或6月22日(周一)开盘生效,生效后A股在富时罗素全球股票指数系列中的纳入因子将从17.5%升至25%。机构预测,将有逾百亿元资金候场待入市。
此外,历史统计显示,2010年至2019年这十年间,上证50、沪深300、中证500、上证综指、深证成指和创业板指数等,在两会召开前20个交易日到两会召开前5个交易日的时间区间中均为震荡上涨的状态;而在两会召开前1个交易日到两会召开后8个交易日的区间内,这些指数大部分为震荡下跌状态……而以往,在两会等某些特殊的历史时点,几乎每次投资者更会依据历史统计的规律总结,在当前做出很多相似的选择。
而从今年两会前上证指数的表现看,两会召开前20个交易日到两会召开前5个交易日的时间区间也是震荡上涨状态,符合历史规律中的大概率事件,那是否意味着今年的两会期间市场也会维持震荡?两会后的8个交易日为跌,然后在8到14个交易日再恢复涨?需要拭目以待。
总之,两会等内因对A股或许不能算坏,但至少也不能算好,而外部因素非常不利于A股。因此,个人比较认同的机构观点是,本周市场出现调整,流动性预期边际变化、反弹带来的获利了结压力,以及外部因素对风险偏好的压制等因素共振,短期市场将从反弹步入震荡,赚钱效应减弱;不过指数不会有较大风险,整体将呈现出上有顶、下有底的区间震荡格局。也并不建议系统性降低仓位,指数震荡期重点挖掘结构机会的思维。而从全年来看,基本面快速恢复,全球资金再配置加速,国内流动性宽松传导至股市,三大驱动力并未发生变化。


                                 
                                           观察与思考
                 



中美科技领域斗法扩大!催生人工智能国产替代新热点!                 
【研究员】:大双
编者按:当地时间5月22日,美国商务部宣布,将共计33家中国公司及机构列入“实体清单”,当中包括奇虎360、云从科技等科技企业。至此,被业内称为中国“AI四小龙”已经全部上了美国的实体清单。这不仅进一步升级了对中国科技企业的封锁,甚至可以说已是撕破脸随意找借口封杀的程度。 如果说,5G是下一次科技革命的基础条件,那人工智能,就很可能是下一次科技革命的核心!未来的第四次工业革命,很可能就是以人工智能为代表,再次重塑各行各业! 如果说,美国上周对华为的打压,主要针对的是5G,让国产替代飞起;那么当前对中国的新一轮打压,则主要是针对人工智能!对于中国来说,人工智能领域,也需要更多的自主可控、国产替代! 因此,股市层面,虽然可能第一时间国内的人工智能概念股可能要慌一下(也就是一两天),但当投资者认识到国产替代的关键作用后,预期很快风向就会转变,市场一旦再度开市炒作科技股的自主可控,人工智能概念将是主要的方向。

                                 
【博览财经观察】中美高科技领域的斗争范围不断扩大,正在催生A股5G概念之外的一个新的热点:人工智能。
一周前,美国突然更改出口规则,意图切断华为全球芯片供应,中美围绕高科技领域的博弈陡然升级。
21日,美国参议院刚通过了《外国公司问责法》,要求公司证明“他们不是外国政府所拥有或控制的”。根据该法案,许多中国公司可能被迫放弃在美国上市,中概股普跌。
22日凌晨,特朗普又威胁要对中国出台深得民心的港版国安法,“强烈回应”。中美围绕HK问题的法律领域的斗法博弈预计也将开始激化。
当地时间5月22日,美国商务部宣布,将共计33家中国公司及机构列入“实体清单”,当中包括奇虎360、云从科技等科技企业。分析指出,这意味进入名单的企业无法与美国有任何商业交易。中美贸易摩擦再次升级,令市场谨慎情绪再次升温。
这不仅进一步升级了对中国科技企业的封锁,甚至可以说已是撕破脸随意找借口封杀的程度。
列入实体清单受到的主要限制包括:从美国或其他国家进口美国原产的商品、技术或软件受到限制;进口其他国家商品,如果美国管制物项的价值占比超过25%,受到限制;产品利用美国原产技术或软件直接生产,或利用美国原产技术或软件建设的工厂生产,受到限制。
对此,中国证监会在24日回应表示,我们注意到了这一情况。从法案以及美国国会有关人士的言论看,该法案的一些条文内容直接针对中国,而非基于证券监管的专业考虑,我们坚决反对这种将证券监管政治化的做法。
人工智能国产替代战略激化!
结合此前美国对华为升级封锁后,有关国产替代公司受到的短暂冲击,这对A股人工智能概念短期的冲击需要关切。不过,也正如我们对禁令倒逼下,科技自主、国产替代加速的战略的认同,人工智能的国产替代概念逻辑类似,中长期这是非常有利于有关概念的机会的。
据悉,这不是美国商务部第一次将中国企业列入“实体清单”。自2017年开始,美国商务部已先后将上百家中国公司列入“实体清单”,中兴、华为、中科曙光、科大讯飞,海康威视等知名公司均曾受到制裁。而此次再次被列入美国实体清单的中国知名企业有华为、海康威视、大华科技、科大讯飞、商汤科技、旷视科技、依图科技、厦门美亚柏科、颐信科技等。
过去20年间,北京航空航天大学(2001年)、西北工业大学(2001年)、四川大学(2012年)、电子科技大学(2012年)、国防科学技术大学(2015年)、国家超级计算长沙中心(2015年)、国家超级计算广州中心(2015年)、国家超级计算天津中心(2015年)等高校及科研机构亦先后被列入美国实体清单——美国几乎已经把中国高科技企业几乎全部盯上了!
总体来看,33家清单,以中国网络安全和人工智能领域的头部企业为主,特别是后者。
深网视界、云天励飞、银晨智能等企业的技术优势集中在人脸识别领域;而云从科技和旷视科技、商汤科技、依图科技等四家公司被誉为中国的“人工智能四小龙”,后三家公司此前已经被列入美国的“实体清单”。
至此,被业内称为中国“AI四小龙”的商汤科技、旷视科技、依图科技、云从科技,已经全部上了美国的实体清单。
另外,咱们可以看下云从科技的官方回应:
云从科技在严格遵守相关国家和地区的法律、法规的基础上进行商业活动,通过制定并实施严格的人工智能技术使用的伦理标准,并基于我们拥有自主知识产权的自研技术以及产品向客户提供服务,推动人工智能技术健康发展。云从科技回应表示,对该决议表示遗憾,并且已经对相应情况做好预案。
主要提及的也是人工智能!
分析指出,美国针对华为,主要是因为华为的5G技术领先全球约18个月,美国只能通过政治手段来打压;对于人工智能,也是同样的道理 。
如果说5G是下一次科技革命的基础条件,那人工智能,就很可能是下一次科技革命的核心!
未来的第四次工业革命,很可能就是以人工智能为代表,再次重塑各行各业!
而全球人工智能领域,目前是双寡头格局,中美两国远远高于其他国家。
据悉,中美目前在人工智能领域是各有优势:在原理、算法层面的基础研究当中,还是美国占据主导地位;不过在应用层面,中国的表现十分突出。
总结一下,美国上周对华为的打压,主要针对的是5G;那么当前对中国的新一轮打压,则主要是针对人工智能!对于中国来说,人工智能领域,也需要更多的自主可控、国产替代!
因此,股市层面,虽然可能第一时间国内的人工智能概念股可能要慌一下(也就是一两天),但当投资者认识到国产替代的关键作用后,预期很快风向就会转变,市场一旦再度开市炒作科技股的自主可控,人工智能概念将是主要的方向。
利好的人工智能上市公司有哪些?
人工智能领域主要分为三个层面:
1、基础层:该层主要为人工智能提供算力支撑和数据输入,包括AI芯片、算力基础设施和大数据服务等。AI芯片方面,未来随着产业自身发展以及科创板的推进,国内AI专用芯片尤其是边缘端芯片领域的投资标的可能增加,一些视觉、语音算法研发企业已经注意到该领域的发展潜力,开始增加该板块的投资。基础设施方面,服务器、云计算、超算等算力都开始向AI倾斜,尤其是GPU服务器需求增长更为迅速,国内主要服务器企业也在持续发力,竞争优势开始凸显。
2、技术层:该层是人工智能的核心,除了开源技术框架主要为国外AI巨头所掌控之外,我国企业在算法、语音和视觉技术等方面的布局已经相对完善。
3、应用层:该层是我国AI市场最为活跃的领域,国内AI企业多集中在该板块。尤其是语音、计算机视觉、知识图谱等相对成熟的技术,在AI产品、融合解决方案市场(安防、医疗、家居和金融等)上都得到了广泛应用,随着我国“AI+”战略的实施,该领域的市场空间更为广阔。
A股相关标的:
首先是今天33家清单中直接涉及的A股上市公司:三六零、东方网力、华孚时尚(子公司阿克苏华孚色纺有限公司)、烽火通信(实控人烽火科技集团)。
其次从上述三个层面:
基础层方面,关注国内服务器、高性能计算企业浪潮信息、中科曙光在算力提供上的市场机会,与寒武纪合作的中科创达等;
技术层方面,关注语音领域的科大讯飞、视觉技术企业虹软科技等;
在应用层方面,建议关注语音、计算机视觉、自动驾驶、预测分析等技术在AI+(客服、安防、医疗、汽车、金融等)市场上的应用,关注科大讯飞(语音)、海康威视(安防)、大华股份(安防)、苏州科达(安防)、恒生电子(金融)、千方科技(智能交通)、佳都科技(智能轨交)、卫宁健康(医疗)、四维图新(地图)等。(部分资料及内容摘自公号:股市刀锋,有删改)




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