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节后进入维稳期注意几点 技术上面临两个问题
综合市场人士观点，前周五市场小幅走强，源于如果节前需要资金，按规定周四是最后的卖出时间，持币过节的基本完成，这样市场就处于一个缩量下弱势多头主导的走势。尽管从8.28日指数就已来到3375点，但4周后到9月收官，3400点仍没突破。相反股指几次靠近3390点一线后出现回调，并形成从8月底开始至今的横盘走势，近期交易重心还有所下移。在经济L型运行、金融去杠杆大背景下，股市不可能走出大牛市行情，只能表现为震荡市，反弹和调整都很多，机会与风险也交织一起。虽然这次沪指突破3300点时表现得很有气势，但实际依托大盘金融股的权重拉抬指数而已，并不是市场重心提升，也没有改变市场运行性质。
综合看，节前10年期国债显示的长端利率二季度维持在3.6%附近，震荡局面仍将持续。相应上证综指市盈率约16.5倍估值水平，处于历史中部水平，估值上不构成制约。当前企业盈利尚可，利率、政策环境稳定等情况下，市场指数大概率仍以震荡为主，当然也不排除短期受风险偏好提升影响，交易行为导致指数阶段性持续强势可能。如今市场一方面呈现重大会议前的维稳，另一方面资金日趋谨慎，也在等待消息面新的刺激。因此，节后还是有一个方向选择，尤其下方缺口有回补要求。
技术上，MACD绿柱缩短，KDJ低位金叉，CCI止跌，RSI震荡止跌；乖离率指标向上拐头，OBV指标震荡，大盘维持震荡格局。大盘日线止跌，30分钟线震荡，反抽压力3358—3372左右，60分钟线跌破3200—3266趋势支撑线，3330—3392箱体震荡行情依旧。在3337—3317左右的支撑止跌。大盘3330—3400区间震荡行情没有改变，回踩3336—3330的缺口支撑，下方是3320重要支撑也是趋势支撑线的位置。短期压力3362、3372左右，3392上方压力是3400、3411、3421、3450、3485点。
具体数据如下：
9月份，制造业PMI为52.4%，连续两个月上升，达到2012年5月以来的最高点，环比、同比分别上升0.7和2.0个百分点，制造业继续保持稳中向好的发展态势，扩张步伐有所加快。
一是供需两端继续向好，协调性进一步增强。生产指数和新订单指数为54.7%和54.8%，分别比上月上升0.6和1.7个百分点，均为近年来高点，且新订单指数年内首次超过生产指数，供需关系更趋于平衡。
三是产业结构持续优化，新动能加快成长。装备制造业和高技术制造业PMI为53.3%和52.9%，分别高于上月0.5和1.0个百分点，增速双双加快。其中，汽车制造业、专用设备制造业、电气机械器材制造业、计算机通信电子设备及仪器仪表制造业等行业PMI均明显高于制造业总体水平。
从调查结果看，反映原材料价格上涨的企业比重超过四成，主要原材料购进价格指数升至68.4%，中下游行业担忧成本压力进一步加大。其中，造纸印刷业、木材加工及家具制造业、化学原料及化学制品制造业等行业主要原材料购进价格指数位于75.0%以上的高位区间。
二、非制造业商务活动指数升至较高的景气区间
服务业实现快速增长。商务活动指数为54.4%，比上月上升1.8个百分点，服务业延续平稳较快的发展态势。在制造业生产扩张加速的带动下，生产性服务业快速增长，商务活动指数为59.7%，高于上月5.1个百分点。从行业大类看，批发业、电信广播电视和卫星传输服务业、互联网及软件信息技术服务业、货币金融服务、资本市场服务、保险业等行业商务活动指数均位于60.0%以上的高位景气区间，企业经营活动较为活跃，业务总量增长明显。铁路运输业、道路运输业、餐饮业、房地产业、居民服务及修理业等行业商务活动指数低于临界点，景气度有所减低。从市场需求和预期看，新订单指数和业务活动预期指数为51.5%和60.8%，分别高于上月1.2和0.7个百分点，服务业市场需求稳中有升，企业信心进一步增强。
证监会新闻发言人29日表示，近期内幕交易主体“群体化”、“裙带化”特征明显，形成一批窝案、串案，使内幕信息传播速度更快，扩散范围更广，内幕信息呈爆炸式传递。证监会将进一步加大内幕交易查处力度。
证监会表示，内幕交易严重侵蚀资本市场公开、公平、公正的原则，严重侵害广大中小投资者的利益。以泄露、打探内幕信息为主要特征的传递型内幕交易，进一步延伸了内幕交易非法牟利链条，掩饰了靠内幕信息炒股的违法本质，助长了打探消息、投机炒作的不良风气，严重影响市场秩序和市场参与者的投资信心，严重损害资本市场功能作用发挥，历来是各国证券市场监管执法的打击重点
在证监会稽查执法持续高压态势下，内幕交易占全部立案案件数量的比例从之前高位的51%下降到24%。内幕交易总体案发态势得到一定程度遏制，内幕信息知情人直接从事内幕交易的案件逐渐减少，传递型内幕交易日益成为主要类型。据初步统计，2016年以来正式立案调查的内幕交易涉案主体中，法定内幕信息知情人直接从事内幕交易的占比约为30%，通过亲友、同学、业务伙伴等关系获取内幕信息从事内幕交易的占比近70%。
从传递对象上看，内幕信息传递“群体化”、“裙带化”特征明显，从法定内幕信息知情人的直系血亲向其他近亲属、朋友、同学、同事等蔓延，还出现了知情人向商业合作伙伴、子女就读学校校长、开办企业所在地党政干部等利益相关方泄露内幕信息供其牟利的案例。一些市场机构和个人也抱着“一夜暴富”的侥幸心理，蓄意打探内幕信息并非法牟利，涉案主体类型更为多样。
从传递范围上看，伴随传播渠道多元化尤其是网络社交工具的普及，多层、多级、多向传递型内幕交易日渐增多，内幕信息在亲属圈、朋友圈、同事圈等多种熟人圈多链条“爆炸式”传递，形成一批“窝案”、“串案”，涉案人员数量及金额也随之攀升。
下一步，将进一步加大内幕交易查处力度，打好专项执法行动与常规案件查办的“组合拳”，尤其针对传递型内幕交易隐蔽复杂的特点，强化与刑事司法机关的有效衔接和紧密配合，推动与纪检监察、国资监管等部门的综合防控体系建设，开展“靠消息炒股”内幕交易警示宣传，通过严厉打击、强化协同、综合防控、警示宣传多措并举，从源头上减少内幕交易的发生，有效促进资本市场服务实体经济的功能发挥，切实维护资本市场稳定健康发展。
央行：定向降准 2018年起实施
央行9月 30日宣布，对普惠金融领域贷款余额或增量达到一定标准的商业银行进行0.5%-1%不等的定向降准，2018年起实施。
一、将定向降准政策考核范围由现行的小微企业贷款和涉农贷款调整为普惠金融领域贷款。普惠金融领域贷款包括：单户授信小于500 万元的小型企业贷款、单户授信小于500 万元的微型企业贷款、个体工商户经营性贷款、小微企业主经营性贷款、农户生产经营贷款、创业担保（下岗失业人员）贷款、建档立卡贫困人口消费贷款和助学贷款。上述贷款数据采用人民银行调查统计部门统一口径的统计数据。
三、适用普惠金融领域贷款定向降准政策的金融机构应同时满足以下标准：
（二）普惠金融领域的贷款达到一定比例。比例分为两档：第一档是上年普惠金融领域的贷款增量占全部新增人民币贷款比例达到1.5%，或上年末普惠金融领域的贷款余额占全部人民币贷款余额比例达到1.5%；第二档是上年普惠金融领域的贷款增量占全部新增人民币贷款比例达到10%，或上年末普惠金融领域的贷款余额占全部人民币贷款余额比例达到10%。
五、县域农村商业银行、农村合作银行、农村信用社、村镇银行继续参与新增存款一定比例用于当地贷款考核，达标县域法人金融机构存款准备金率按低于其法定存款准备金率基准档1 个百分点执行。政策性银行、财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司继续执行现行存款准备金率。
央行称，对普惠金融实施定向降准政策并不改变稳健货币政策的总体取向。对普惠金融实施定向降准政策建立了增加普惠金融领域贷款投放的正向激励机制，有助于促进金融资源向普惠金融倾斜，优化信贷结构，这属于一种结构性的政策。同时，定向降准政策释放的流动性也是符合总量调控要求的，银行体系流动性保持基本稳定。下一步，将继续实施稳健中性的货币政策，引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长，为经济稳定增长和供给侧结构性改革营造良好的货币金融环境。
银监会：发展消费贷应防止居民杠杆过快上升
9月29日，银监会就今年以来银行业运行及监管情况召开通报会，表示发展消费贷应防止居民杠杆过快上升。
美国次贷危机很重要的教训，就是金融机构对没有偿还能力的人过度发放贷款，中国要防范这种倾向，不能助长泡沫。
报告指出，二季度居民部门杠杆率从一季度的46.1%上升至47.4%，上升了1.3个百分点，整个上半年上升了2.6个百分点。居民部门在全部实体经济中加杠杆的速度依然较快。
居民短期贷款暴增的趋势也和房地产市场“3·17”新政相吻合。
复盘：不管降准有多好，开门红普涨是跑不掉了
【盘面回顾与展望】
早盘：云通信概念=>（涨停：二六三）=>新能车（涨停：安凯客车）=>5G（涨停：广和通）
跌停家数：5家
跌幅大于5%的个股：27家
点评：长假，重要消息不少，降准是其中之一，在人民币大幅持续升值，以及CPI持续在较低范围内徘徊，已经给货币政策营造了较好的环境。而工业增加值、固投与官方PMI背离，以及财新PMI的背离，则是促成此次降准的导火索。为什么这么说？
由于供给侧改革和环保督查组等原因，上游产成品在去年大宗暴涨的高基数上今年再次涨价。今年国企利润同比增长了46.3%，是民营企业的三倍之多。统计局PMI的调查样本主要集中在上游资源类的大国企身上，而抽样调查目标为400加小微企业的财新PMI当然就没这么好命了。
不管怎么说，毕竟降准了，而且外围无论是欧美还是港股也都持续大涨反应了。所以开门红普涨行情基本上是跑不掉了。
5G概念
新能车概念
【重点个股分析】
中通国脉：是最先领涨的龙头，五连板后高位歇整几天再崛起，短期有奔新高的可能，武汉凡谷停牌更有助于增加游资对它的关注度。
安凯客车：两连板的新能源汽车 概念股。前一天很强势然竞价最后关头被砸下去而开盘不佳就导致多杀多的格局，大跌后又被捞上来，这给那种竞价看着可能会开的不如意就在最后关头往死里砸的资金是个教训，这种上蹿下跳的走势就不是简单的技术面而可以说是情绪左右。洗的够彻底后短线还会有冲劲，只是接下来怎么走仍可以参考节前那一天的分析，即适合边走边看，人气股走势从来会出乎多数人的预料。
【调入】通光线缆。
【持仓股动向】
【收益曲线】
【历史回顾】
【操作纪律】
2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。
4、买入规则：原则上，开盘价即可买入；碰到特殊情况，视情况自行调节。
6、深套之后，解套就卖是第一原则。
中航证券：目前市场非常符合管理层对股市平稳运行的态度，股票供给不断增多，市场波动率持续降低，市场结构深度变化，纯投机行为有所收敛，“价值”或“价值+成长”将成未来的主线炒作模式。从盘面可看出，热点轮动炒作依然如火如荼，5G通信板块强者恒强，当然这是一条成长股的炒作路线，表现的风风火火、波动也较大。而另一条线路也现实的存在市场，就是成熟行业中的龙头公司如茅台、美的、万华化学、伊利股份等领袖品种持续不断慢牛爬升，迭创新高。两种模式都对，适合不同类型投资者。
越声理财：虽然市场近期出现一定震荡回调，但节后行情并不悲观，红十月行情仍值得期待。经济数据面，受商品价格上涨影响，8月规模以上工业企业利润同比增长24%，增速较上月加快；十九大于10月18日召开，监管层日前强调从政治高度维护市场稳定，一旦市场出现不好的苗头，权重股将挺身而出维护指数稳定。因此，对10月行情继续乐观。10月将进入三季报披露期，建议密切关注相关公司的交易机会。
天信投资：前周市场走势整体不佳，股指一直以横盘震荡走势为主，甚至单日振幅连创历史记录，这种状态就是维稳下的典型行情；但市场并不缺乏热点，如5G板块、军民融合有所表现，不过市场赚钱机会和效应并不能单纯靠一两板块确实。节后开市到10月中旬的重要会议开幕还有8个交易日，股指8个交易日整体会有不错表现。一是技术形态上已修复的差不多，沪指MACD指标已出现趋缓迹象，同时继续在跳空缺口和30日线等具备极强支撑；二是节后活跃的游资可能再度回归，市场人气可能回升；三是节后同样要维稳。节前压抑太久的人气有望在节后实现一定回归，所以节后理论上具备不错的结构性做多机会，建议投资者对一些受政策影响，近期又鲜有大涨的品种逢低布局。
综合市场机构观点，分析人士特对十月开门行情做出以下猜想：
节前最后一个交易日市场走势符合预期。盘面上，5G依然是主线，特别是两只龙头股连续大涨，但没有引发停牌自查，有利于激活市场人气。而蓝筹上券商板块稳定指数，虽然领涨，但涨幅不大，其他板块基本是普涨。下跌板块家数较少。技术上沪市大盘30分钟和60分钟图上MACD指标构成圆弧底形态，在为反弹积蓄能量。总体盘面给出的正向信号偏多。大数据统计，节后上涨概率远大于下跌概率，背后的逻辑就是节前避险资金回补仓位，但有一点要注意的是外围走势近期比较迷离。操作方向依然是政策性题材，毕竟十九大马上要召开，这个方向的想象空间明显更大，而且很多个股调整的幅度基本到位，弹性低纠错成本小，而不是现在还在满仓梭哈短线股，影响整个假期的质量就不划算了。总之，节后行情可以期待，布局方向以政策性题材为主，如雄安、混改等。
前周五两市总成交4343.6亿元，和上一交易日相比减少71亿元，资金净流入81亿元。早盘指数平开高走，小幅反弹。节前最后一天，资金继续追捧通信、电子信息、计算机。权重板块的有色金属、煤炭、钢铁，银行则仍拖累指数。下午锂电池和新股大幅回落。最终中小板、创业板、通信、券商、节能环保、大数据、造纸印刷排名资金净流入前列。前周仍有237亿资金离场，预计节后市场区间波动仍将持续，机会在通信、电子信息、计算机、节能环保、智能机器等方面。前周净流入排名前列的板块是：通信、电子信息、酿酒食品。前周净流出排名前列的板块是：中小板、房地产、创业板、节能环保、有色金属。前周两市资金累计净流出291.7亿元，与此前一周的净流出479.7亿元相比，资金继续大幅净流出。前周指数收缩量小阴线，资金大幅流出，分析资金结构，市场行为主体超级机构是资金净流入，机构、大户、中户、散户均是净流出。
由于诺贝尔奖的高度影响力和权威性，其对科技和产业的发展具有一定导向作用，其中许多的科技研究成果及应用会成当下学术圈和资本圈关注的热点。回顾2012年莫言获奖后文化传媒板块和2015年屠呦呦获奖后生物医药板块的表现，十一后，“诺贝尔奖”概念有望走出一波行情。据报道，前诺贝尔物理学奖得主，著名物理学家弗兰克-维尔切克在上海接受采访时预测，“引力波”将成本年度诺贝尔物理学奖夺标热门。引力波的发现自公布以来一直被誉为诺奖级成就，并于2016年摘得具有“诺贝尔奖得主预测”性质的引文桂冠奖。前引力波的测量方法以激光干涉为主，高功率激光器及功率放大设备是其中的核心。因此可关注A股激光器企业大恒科技、福晶科技、大族激光等。
板块跟踪：加仓5G，减仓消费、防御
【今日热点操作】减仓消费、防御。
节前一周A股整体都是平稳度过，缩量行情下仅存的热点也就只有5G了，虽然龙头武汉凡谷和吉大通信停牌，5G板块承压，但是有了前期芯片国科微停牌的前车经验，龙头被关对板块的影响是短暂的，更多的是考验热点的持续性和有效性。而且假期之间外围市场暴涨，再加上A股节前已经有明显的止跌企稳迹象，所以节后的A股普遍看涨的期望值较高。热点上依旧是围绕芯片、5G、次新股展开，同样三季报也陆续出炉，也是一个关注标的，操作上，逢低布局前期调整的热点龙头股和三季报绩优标的。
注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。
新能源车双积分制度落地 将接力补贴政策成行业发展新动力
近日，工信部、财政部等五部委联合发布《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》，双积分制度终于落地。该政策是我国发布的众多新能源汽车政策中最重要的政策之一，具有里程碑意义，开创性的引领全球新能源汽车市场。
信达证券认为，接力补贴政策,积分制度将成为新能源汽车发展的新动力。2019 年补贴将在现有基础上退坡20%,积分制的推出将强化市场化因素,接力补贴政策成为发展新动力。我们认为2018 年将是新能源汽车发展的大年,车企将充分预期积分制、退坡带来的影响、抢先布局,更多新车型有望落地。同时积分市场将充分弥补补贴退坡带来的影响,行业健康的向上周期将延长。另外《办法》规定乘用车企业新能源汽车正积分可以自由交易、不得结转,但2019 年是例外,该年度产生的新能源汽车正积分可以等额结转一年,多因素助力延长行业向上的发展周期。
《发展规划》提出2017 年-2020 年，福建省推广新能源汽车数量占全省新增及更新的汽车总量比例分别不低于2%、3%、4%、5%；到2020 年，省内新能源汽车产能达到30 万辆，实现新能源汽车全产业链产值突破1800 亿元，形成福莆宁、厦漳泉、闽西北三大新能源汽车整车基地和宁德、漳州两个动力电池基地及电机、电控等产业龙头企业。培育产值超100 亿元企业3 家，产值50 至100 亿元企业5 家，产值10 至50 亿元企业10家。
新能源增速不减，发展趋势不改，平安证券认为，在燃油积分的促进下，2018 年新能源乘用车的销量有望突破70万辆，仍然保持高增速。2019 年和 2020 年推行双积分，新能源乘用车发展有望再提速。2020 年新能源乘用车保有量保守估计将突破 380 万台，新能源总保有量有望突破 500 万辆，新能源车仍是高增长领域。
电新板块建议关注有望成为全球正负极材料龙头的杉杉股份，以及三元正极领先者当升科技；绑定核心新能源车企受益积分新政的核心三电供应商，动力电池龙头国轩高科、动力软包电池的领军者鹏辉能源以及车用电机领先企业方正电机等；
机械板块：推荐国内锂电设备供应商先导智能、赢合科技，参与锂电产能建设的物流自动化设备供应商今天国际、诺力股份。
国金证券也表示，双积分政策落地稳定未来市场增长预期，迫使传统燃油车与新能源车的销售绑定；中长期看，基于集中度提升、进口替代/全球渗透而具备“增速叠加”逻辑的主线，仍是板块中期机会所在，关注中上游优质资源和材料环节龙头调整后的中期布局机会。推荐：杉杉股份、富瑞特装、大洋电机、天齐锂业、赣锋锂业、国轩高科。
钢铁行业基本面继续向好 四季度盈利望维持偏高运行
钢铁板块自9月4日以来连续调整后，近期有止跌企稳的迹象，而扰动因素则是基本面进一步改善，三季报超预期。
还记得之前中钢协辟谣钢企“暴利”传言，1月份到7月份，钢协会员企业吨钢利润平均为179元，盈利水平并不高。虽然1到7月赚的不多，但是谁说8、9月份不会爆发？
根据已披露的14家钢铁上市公司三季报业绩预告来看，绝大部分三季报同比都大幅增长，部分公司甚至单季超过上半年业绩。分析人士指出，未来四季度钢铁企业业绩仍然持续靓丽。一是因为目前大型钢企10月份出厂价纷纷上调，部分品种上调幅度还不小；二是部分地区从10月1日起就开始执行采暖季环保限产措施，行业仍然会保持供需紧平衡的状态。
据中泰测算，螺纹7月至今平均吨钢毛利800元左右，远超上半年471元的平均盈利水平；热卷7月至今平均吨钢毛利740元左右，较上半年平均盈利水平高400元左右，已修复至2007年以来的阶段性高点。中泰笃慧坚定看多钢铁股，认为钢厂盈利可持续。对于环保限产逐渐落地，石家庄、唐山、邯郸、安阳等重点城市50%的方案，中泰笃慧指出，目前天津、河南、邯郸等地已经陆续发布了采暖季限产实施方案，推进力度快于预期，后期关注的焦点就在于如何将总量目标进行细化，任务分摊到厂，确保采暖季错峰限产的顺利完成。
首先，从需求端的情况来看的话，其实，钢铁的消费就是看建筑业，因为建筑业占钢铁消费的55%左右。同时它会间接拉动像工程机械、重卡、家电等55个相关行业。直接加间接建筑业占75%，甚至80%，因此钢铁需求核心判断就是建筑业，这个情况来说，不仅是钢铁，大宗商品整个工业品的周期基本上都是要靠这些东西。建筑业的东西又分两块：基建、房地产。
第二，房地产方面，中泰笃慧认为今年房地产整体需求情况至少和去年偏平，2016年房地产和往年有所不同，虽然我们看到房地产投资有所恢复，从1%升到6%左右，但相对于销售端依然欠债太多，销售端增长30%，投资端只有6%，意味着中间一直在去库存，站在目前的时点，我们可以说如果2017年房地产销售零增长，那么房地产企业一定会大干快上的。因为根据动态库销比来测算，库存也仅能维持一年左右，一线城市可能更低。当然说房地产销售零增长是个比较乐观的假设，因为2016年销售基数实在太大，今年房地产销售下降10%-20%是非常正常的。但对投资端影响是有限的，因为投资本来就比较少，也就谈不上大幅下降。因此基建和房地产投资企稳，经济就企稳，钢铁需求也就企稳了。
一是9月份钢铁板块大幅调整，释放了部分前期上涨过快的风险；8月份经济数据下滑导致的悲观预期正逐步被市场消化，同时宏观经济运行具有韧性，四季度大概率不会出现大幅下滑的情形；
个股方面，平安证券建议关注高附加值产品占比高、成本控制能力强的不锈钢龙头太钢不锈；业绩稳健增长的板材龙头宝钢股份；冬季环保限产最为受益同时估值较低的凌钢股份；以及业绩弹性较大的酒钢宏兴等。
“喝酒”行情频创新高 医药股相对投资价值凸显
白酒股今年以来持续暴涨，食品饮料指数今年以来大涨两成多；“喝酒吃药”行情中的另一个行业，医药行业却表现低迷，申万医药生物指数年内逆市下跌0.15%。
数据宝统计显示，申万医药生物行业下属6个子行业中，医药商业、中药两个子行业最新动态市盈率不足30倍。从净利增速看，医药商业半年报净利同比增长接近28%，该行业属于高增长低估值行业。另外一个值得关注的行业是生物制品行业，其动态市盈率为41.78倍，但是该行业今年半年报净利增长高达38.65%。而化学制药行业由于市盈率40.65倍但增速仅有4.92%，故做剔除。
目前，医药行业的估值切换行情备受机构关注，包括兴业证券、招商证券、上海证券等在内的多家机构均发布研报表示看好医药股后市表现。
上海证券认为，在投资上建议考虑：
2。产品价格保持上涨趋势，并推动业绩提升的子板块，如维生素板块以及一些资源稀缺的品牌中药；
兴业证券建议关注华东医药（低估值高成长的处方药白马，研发及外延具新看点）、长春高新（生物药龙头企业，金赛药业业绩超预期）、羚锐制药（贴膏剂龙头企业，业绩高增长，18 年估值具吸引力）。上海医药（前期下跌已基本反映对商业板块的预期，低估值，业绩有望逐步改善）。
招商证券建议关注：
2、云南白药，经过前期调整，估值已经降下来，我们预计下半年完成激励概率较大，看好未来持续快速增长；
4、通化东宝，业绩稳健30%的增速，估值38 倍仍然处于历史低点；
6、一心堂，省外布局深入推进，业绩增速向上趋势明确，17PE 仅26 倍，当前股价与定增倒挂。
金龙汽车：下半年业绩弹性释放，客车龙头强势归来
★催化剂：苏州金龙生产资质回归，期待下半年业绩弹性释放。2016 年公司客车销量 73387 万辆（+15.5%），其中受苏州金龙受处罚暂停生产资质影响，新能源客车 16045 辆（-13%）。2017H1，补贴退坡、推广目录重申等因素导致新能源客车行业整体遭遇滑铁卢，公司销量下滑更为严重，根据合格证数据，2017H1 行业产量 12281 万辆（-67%），其中公司产量 933 辆（-77%）。2017 年 7 月是公司困境反转的转折点，随着 2017年 7 月苏州金龙正式恢复生产资质，紧接着下半年政府采购热潮掀起，预计 2017H2 公司新能源业绩将贡献较大业绩弹性。
行业盈利提振逻辑重现，2018 年公司业绩稳步向好。预计随着补贴退坡影响淡去，新能源客车售价企稳，上游三电有望平均降价 20%，2018 年行业盈利能力提升值得期待。预计未来公司客车销量步入正轨，叠加盈利能力回升，公司业绩有望持续向好。
志存高远，2020 年新能源销量目标 4.5 万辆。继 9 月 13 日“福建省新 8 条”提出全面更换电动公交车、提供客车开发奖励每车 100 万等有力扶持政策后，9 月 26 日福建省又发布新能源产业规划，规划指出金龙汽车新能源客车 2020 年销量目标为 4.5 万辆，大超市场预期，我们认为受益福建省政策大力扶持，公司新能源汽车业务转机已至。
近期包括五粮液、泸州老窖、汾酒在内的不少品牌都发布了涨价通知，价格上调在10%左右，还有不少酒企预计从10月1日起对产品售价统一上调。其中仅9月份，剑南春就两度传出调价消息，划定最低价格红线。
对于“喝酒”行情的持续性，包括兴业证券、国金证券、国海证券、长江证券、安信证券、申万宏源、东方财富证券、华泰证券、太平洋证券等券商均发布研报称，尽管白酒板块指数近期创出历史新高，但板块仍将迎来确定性更强的“年末行情”。
国海证券认为，随着龙头酒企纷纷涨价,二三线白酒将更具性价比。同时,在白酒上行周期中,行业复苏节奏与进程有望自上而下传导,行情演绎也有望持续扩散,看好具备扩张能力和估值合理的二三线白酒，推荐古井贡酒、沱牌舍得、金徽酒等。
太平洋证券在研报中指出，从估值、股价和市值角度看，只要业绩高增长、景气向上、改善有持续性，高估值就能得到支撑。太平洋证券认为，历史上，白酒估值的溢价率与营收和利润的增速呈现显著一致性：业绩增速加快带动估值提升，所以白酒行情还没有结束，只要估值中枢合理，一线白酒仍有20%左右的业绩增长空间。
而长江证券表示，目前，白酒仍处于价格带全面上移的大周期中，未来1年-2年将从当前渠道利润改善切换至企业盈利改善，白酒企业将真正进入盈利释放周期。随着国庆中秋双节来临，白酒旺季提价预期增强，提升经销商提前备货需求，带动三季度收入利润弹性进一步释放。预计上市酒企业绩亦表现强劲，其中受益于品牌集中度提升及渠道积极性增强的一线白酒表现好于二三线品种。继续推荐全国性品牌贵州茅台、五粮液、泸州老窖，并重点提示趋势持续改善的洋河股份，二线品种重点推荐古井贡酒、口子窖、水井坊等。
发表于 2017-10-9 08:27:39
