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历史经验：节前跌的越惨，节后反弹越快 A股市场在国庆前后存在很明显的节假日效应，即节前通常会因为避险情绪升温持续调整，节后随着风险出清迎来阶段反弹。 并且，据机构统计，A股在国庆后上涨的概率高达75%。具体来看，2010-2022年，上证指数在国庆节前20个、10个和5个交易日上涨概率分别为54%、23%和31%。国庆节后5个、10个和20个交易日上涨概率均升至75%。 今年来看，A股在国庆后实现开门红的概率很大，故“持股”好于“持币”。 一方面，当前A股市场最大的吸引力就是指数的绝对点位、估值以及投资者预期都比较低，中期来看机会大于风险。 值得注意的是，据市场消息称，针对普通投资者比较关心的量化与转融券问题，监管层已要求券商核查并制定落实方案，这对于投资者信心将是极大的提振。 可以说，长假前的避险情绪已经提前释放，节前的最后几个交易日，再进行避险的意义已经不大，反而可能因为过度的保守而错过节后的“吃肉”行情。 另一方面，虽然外部风险并未完全出清，但市场预期充分，对A股市场的负面冲击也已经钝化。 美联储9月“按兵不动”，不过11月加息概率大增，并且明年降息的时间点晚于市场预期，美债利率高位波动，但人民币汇率表现坚挺，背后反映的是市场对国内政策加码的期待。 更重磅的是，中美双方商定成立经济领域工作组，或是中美经贸关系的破冰信号。外部环境改善利于人民币汇率保持稳定，外资有望加速进场。 节前大概率平稳收官，中期拐点还需等待 可以看出，当下内外部环境均有边际改善，短线市场大概率延续震荡修复，节前各大指数有望平稳收官。 不过，中期拐点可能还需等待。 最主要的原因还是基本面。从8月各项经济数据来看，宏观经济延续弱复苏态势，有亮点也有不足，难以支撑指数大级别反弹。预计9月数据能延续回暖态势，但地产大概率仍是拖累项。 其次，最近确实有不少政策乐观预期在发酵，比如活跃资本市场、化解地方债风险等等，但相较于政策本身，市场可能更关注政策效果。 中期来看，行情的破局点可能有二：一是经济数据持续向好，宏观预期大幅改善；二是更具指向性的政策落地，投资者信心扭转。 震荡缓修复，主抓两个方向 整体来看，鉴于内外部环境均有边际改善，节前大盘或延续震荡修复态势，平稳收官的概率很大。并且，当前指数点位、估值都比较低，因此节后开门红的概率也很大，故可以“持股”过节。不过，中期拐点还需要更多经济与政策信号确认。 配置上，主抓硬科技与一带一路两大方向。 一方面，近期最高层频频强调新型工业化，利好科技赛道风格演绎。叠加华为链提振自主科技方向，因此科技股是未来一段时间确定性最强的方向之一，重点关注数字经济（通信、算力、数据要素等）与国产替代（国产芯片、光刻机、工业母机、工业软件等）方向。 另一方面，10月将召开第三届“一带一路”国际合作高峰路论坛，一带一路相关的区域、中特估以及出口链（新能源车、锂电、高端装备等）将迎来博弈窗口，节前可以左侧布局。 【机会前瞻】决策层强调推进新型工业化建设，这一概念涉及广，炒作空间几何？
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发表于 2023-9-25 09:04:45