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缩量反弹！新能源能否扛起“反攻”大旗？ 10月12日，大盘全天高开后震荡反弹，三大指数均收涨，沪指领涨。沪深两市成交额8313亿，较上个交易日缩量75亿。北向资金全天净买入66.16亿元。
结构上看，大金融（银行、券商、保险）高开低走；新能源赛道展开超跌反弹，锂矿、锂电池板块领涨；汽车整车继零部件全天强势；医药股开始分化。跌幅榜来看，光刻机、传媒、油气、CPO等板块跌幅居前。
中央汇金增持四大银行，短线市场情绪有所改善。但遗憾的是，两市成交并未放量，说明投资者信心依旧不足。这一切的根源还是：大盘积弊已久，前期落实的一揽子政策利好均未达到理想的效果。这也预示着，市场信心的重建仍是一个长期过程。 同时，在华为链暂时熄火后，两市缺乏极具号召力的趋势主线，也是指数踌躇不前的重要原因。无论是最近开始“逆袭”的医药，还是12日爆发的新能源赛道，目前来看都只是结构性热点。 12日，碳酸锂期货全部合约均触及涨停，创造了历史，直接引爆了新能源赛道的炒作。但碳酸锂期货大涨的本质是厂商为了减少亏损开始挺价，并非供需关系的改善，更不是中期拐点。因此，当下新能源赛道很难重现昔日的“辉煌”，更不太可能带领创业板甚至全市场走出区间整固的困境。 不过，“国家队”增持、外资重回净买入，都是比较积极的信号。相信这只是一个开始，后市大概率还会有更多增持动作。当更多的增量资金开始进场，市场信心的拐点预计也会到来。 配置上，“国家队”增持预期下，大金融方向（银行、保险）还可以适当关注；新能源赛道预计持续性一般，谨慎参与；华为链（消费电子、智能驾驶等）与AI链（算力、大模型、芯片等）继续做波段；医药股不宜再追高。 【题材研判】股期联动！“锂大爷”辉煌再现？ 猝不及防！碳酸锂迎来股期联动！ 10月12日，碳酸锂期货全部合约均触及涨停，为2023年7月21日上市以来首次。 股市碳酸锂板块也开始“狂飙”。 那么，这次“突如其来”的大涨，会是碳酸锂的周期拐点吗？ 跌了太久，人心思涨 期货反映的是投资者对现货未来的价格预期。所以，碳酸锂期货涨停，说明市场预期碳酸锂现货接下来会涨价。 之所以会有这种预期，主要是因为：目前碳酸锂现货价格已经跌破了不少厂商的成本线，迫使他们不得不停产避风头。而停产意味着供给减少，库存消化，价格反弹。 在现货市场，碳酸锂价格已经从2022年的逼近60万元/吨的高位，一路倾泻而下，目前跌至17万元/吨左右，可谓腰斩之后再腰斩！ 国庆节后，国内碳酸锂现货价格已经趋稳（见下图），反映了厂商的挺价心态（不能再跌了，再跌就活不下去了）。 总体来看，市场博弈的正是四季度碳酸锂库存消化，供需阶段性改善。 客观而言，减产可能在一定程度上影响供给，但很难从根本上扭转供需关系。实际上，目前碳酸锂下游需求比较疲弱，预期中的“金九银十”并未兑现，产业链企业大都处于观望的状态。 更要命的是，目前下游市场对明年的电动车增速并不看好，所以整个锂电中下游环节备货并不积极。 没有需求的反转，碳酸锂现货价格预计也是易跌难涨。10月不排除会有减产预期催化的阶段反弹，但很难是趋势性拐点。 未来三年，供给过剩 从2022年的紧张、稀缺，到现在的过剩。市场对于碳酸锂供需关系的展望已经彻底扭转。并且，未来3-5年，碳酸锂很可能都是供过于求的状态。 来看一组数据：机构预计，2023年-2025年锂供给分别约112.25万吨、154.65万吨和183.1万吨碳酸锂；锂需求分别为110.45万吨、136.12万吨和165.15万吨碳酸锂。 如果说，2023年基本上还是一个相对平衡的状态，那么2024-2025年可能会面临不小的供给过剩压力。 特别是现在全球碳酸锂产能正处于全面开花的状态，澳洲建成的矿山正在持续投产，南美盐湖前期投产项目进一步推进，非洲锂矿扩张也在紧锣密鼓进行中。统计数据显示，在过去的2年里，锂矿和盐湖锂供应翻了一番，预计到2025年，锂供应量将再翻一番，至2027年供应量将达到180万吨碳酸锂当量。 需求端，碳酸锂下游主要应用于动力电池和储能电池。 前者与新能源汽车相关，预计增速将逐步放缓，核心原因是当前动力电池企业库存很高。实际上，从去年下半年开始，新能源汽车全产业链库存都显著增加，从终端的新能源汽车，逐步传到至中游动力电池，再到上游碳酸锂。 要知道，过去整车厂积累库存，主要是因为动力电池优质产能稀缺，并且碳酸锂价格高涨。而现在碳酸锂供给过剩，整车厂已经没有累库的必要。并且，上游供给过剩，也预示着整个产业链的话语权将转向整车厂。 后者与储能发展相关。储能市场需求远期前景很好，但目前储能市场以抽水储能为主，化学储能虽然发展很快，但占比很小。也就是，储能的需求在未来，不在当下。 可以看出，未来几年，碳酸锂市场将面临需求稳定+供给快速释放的局面，库存上行是大趋势。
小转机，不是大拐点 综上所述，当下碳酸锂现货的看涨预期更多是阶段性的，并非行业基本面的根本性改善，更难以成为锂电板块趋势行情的拐点。 所以，“锂大爷”的昔日辉煌很难再重现，对于锂矿股的大涨，要理性客观应对，谨慎追涨。 
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发表于 2023-10-13 08:35:52