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关税的问题出现缓和，市场企稳反弹，稳定了市场情绪，接下来政策层面利好可期，市场有望迎来连续反弹修复。

情报精选




情报精选：深夜，暴涨！中国资产，领跑；美方急着要谈稀土；苹果，最强劲增长；万亿巨头，大手笔分红！三季度GDP增长4.8%

1、美方称将稀土、芬太尼和大豆列为中美经贸磋商的三大问题；外交部回应：中方在处理中美经贸问题上的立场是一贯的、明确的，关税战、贸易战不符合任何一方的利益，双方应在平等、尊重、互惠的基础上协商解决任何问题。

3、工信部近日组织召开水泥行业稳增长工作座谈会。会议指出，要深刻认识水泥行业产能供需矛盾突出的问题，严禁新增产能、规范现有产能、淘汰落后产能。会议强调，骨干企业要发挥引领带动作用，严格落实水泥产能置换、规范水泥产能等政策，在2025年底前对超出项目备案的产能制定产能置换方案，促进实际产能与备案产能统一。

5、中国工程机械工业协会消息，据海关数据整理，2025年9月我国工程机械进出口贸易额为55.05亿美元，同比增长29.1%，其中：进口额2.34亿美元，同比增长18.5%；出口额52.71亿美元，同比增长29.6%。前三季度我国工程机械进出口贸易额累计为458.73亿美元，同比增长12.8%。

7、10月20日，上海出让6宗涉宅用地，共吸引了20余家企业参拍，最终3宗溢价成交、3宗底价成交，总成交金额198.77亿元。其中，徐汇滨江地块成交楼面价最高，达14.85万元/㎡，创徐汇滨江板块成交楼面价新高；杨浦东外滩地块溢价率最高，为14.69%。

9、数据显示，上周港口煤价环比提升明显，10月17日北方港口动力煤周环比上升39元/吨，山西、内蒙古、陕西坑口煤价分别环比上升50.00、45.00、46.00元/吨。

市场

2、10月20日，在岸人民币兑美元收盘报7.1231，较上一交易日上涨34点。高盛发布报告称，投资者应关注寻求“出海”的中国上市公司，因为人民币汇率具备竞争力，中国在全球供应链中占据主导地位，产品具有成本和质量竞争力；高盛关注25家处于行业头部地位的出海企业，包括阿里巴巴、宁德时代和比亚迪等，这些公司年收入如今已有约三分之一来自海外。  

4、10月20日晚，苹果股价创历史新高，报259.7美元，涨幅3%，总市值达3.85万亿美元。苹果iPhone 17系列开启了该公司自疫情以来智能手机销量的最强劲增长。美银表示，iPhone 17发货时间比往年更长，这“可能表明需求强劲”。Counterpoint报告显示，iPhone 17系列在中、美市场的早期销售强劲，销量比iPhone 16系列高出14%，其中iPhone 17基本款在中国销量几乎翻番。

6、10月20日，南向资金净卖出26.70亿港元。其中，阿里巴巴、小米集团-W分别遭净卖出17.54亿港元、3.41亿港元；南方恒生科技获净买入约3.75亿港元。港交所披露，贝莱德在快手H股的持股比例于10月15日从5.91%升至6.02%。汇丰控股在美的集团H股的持股比例于10月14日从4.64%升至5.33%。

8、2025年10月9日，我国期货市场资金总量突破2万亿，约为2.02万亿元，较2024年底增长24％。继2021年2月突破万亿、2022年6月突破1.5万亿后，期货市场资金总量再上新台阶。2025年10月9日，期货公司客户权益合计约为1.91万亿元，较2024年底增长24％。

10、10月20日，湖南白银跌停，成交额9.76亿元，换手率5.78%，盘后龙虎榜数据显示，深股通专用席位买入2633.17万元并卖出5040.41万元，有3家机构专用席位净卖出5570.68万元。

12、美国人工智能研究实验室举办活动，让六大主流大语言模型（Anthropic的Claude 4.5 Sonnet、深度求索的DeepSeek V3.1 Chat、谷歌的Gemini 2.5 Pro、OpenAI的GPT 5、xAI的Grok 4和阿里通义的Qwen 3 Max）各获得1万美元，在真实市场中进行交易；经过近60小时的激战后，截至10月20日17:18时，DeepSeek表现最佳，持仓总市值接近1.4万美元，收益率约40%；Grok 4次之，持仓总市值为1.33万美元。

1、视觉中国表示，与剪映的合作是视觉中国在AI应用领域的重要合作，目前与该项合作已经有收入确认。视觉中国方面表示，目前公司正在与国内领先的AIGC内容生成服务商进行合作，推动AI生成+版权的商业模式落地。

3、DeepSeek-AI 团队发布《DeepSeek-OCR：Contexts Optical Compression》论文，提出利用视觉模态压缩长文本上下文的新方法。Hugging Face 页面显示，该模型的参数量为3B。

5、微软已向英特尔下达其下一代人工智能芯片Maia 2的晶圆代工订单，计划采用英特尔的18A或18A-P制程。

7、三星正在加紧推进HBM4的研发，其计划于10月27日至31日在2025年三星科技展上发布第六代12层HBM4，并计划于今年晚些时候量产。

9、可重复使用火箭朱雀三号首飞箭顺利完成加注合练及静态点火试验，进入首飞关键准备阶段，为今年正式入轨发射及一级回收开展各项准备。与此同时，上海垣信开启新一轮融资，投前估值超400亿，明年完成600多颗卫星发射目标。

1、据统计局，初步核算，前三季度国内生产总值1015036亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%；分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8%。从环比看，三季度国内生产总值增长1.1%。

点评：据测算，800G模块约400美元，1.6T模块单价约800美元，2000万只对应160亿美元新增市场空间，远超2024年全球光模块市场规模的108亿美元。而1.6T光模块技术门槛较高，目前仅少数国内厂商具备量产能力，短期内将维持高溢价，相关企业利润率有望维持高位。可关注具备1.6T光模块产能的龙头企业以及上游的光芯片、光器件企业。

公司

凯盛新能：墨西哥发起的反倾销调查预计不会对公司产生影响

联泓新科：公司电子特气产品已稳定供应台积电、上海新昇

博深股份：公司在美国市场销售的金刚石工具产品主要来自泰国

泰和科技：公司在湾芯展上有意向客户 但尚未形成意向订单

麦加芯彩：目前光伏玻璃涂层已开始少量出货

晶盛机电：新凯来是公司全资子公司晶鸿精密的半导体精密零部件客户

商络电子：代理销售长鑫存储的内存产品

广和通：已确定本次H股发行的最终价格为每股21.50港元

剑桥科技：本次H股发行的价格最高不超过每股68.88港元

田中精机：询价转让价格为15.53元/股

鼎阳科技：股东秦轲、邵海涛、赵亚锋等拟询价转让2.00%股份

寒武纪：向特定对象发行333.49万股股票

金信诺：拟定增募资不超2.92亿元 用于数据中心高速互连产品扩产建设项目等

标准股份：筹划控制权变更事项 停牌

佳云科技：拟出售全资子公司海力保险100%股权

宁波华翔：向特定对象发行A股股票申请获深交所受理

天普股份：控制权将发生变更 实控人由尤建义变更为杨龚轶凡

蓝海华腾：取得增量式方波编码器的Z信号更新方法相关发明专利

源杰科技：收到6302.06万元大功率激光器芯片产品销售订单

铁科轨道：中标6.54亿元铁路建设项目

英科医疗：全资子公司拟7000万美元参与投资基金

埃斯顿：拟向全资子公司增资2.2亿元并向全资孙公司增资2500万欧元

英科再生：参与投资Warburg Pincus Global Growth 15 L.P.暨关联交易

天富能源：拟出售公司碳排放配额约64万吨

盐田港：拟2.11亿元参设深圳港弘盛海洋科技投资基金

工业富联：2025年半年度拟每10股派3.3元 合计拟派发现金红利65.51亿元

川金诺：第三季度净利润为1.27亿元 同比增长189.43%

大族数控：第三季度净利润同比增长282%

永和股份：第三季度净利润同比增长486%

鼎通科技：前三季度净利润同比增长125%

美芯晟：前三季度净利润同比增长132%

隆盛科技：第三季度净利润同比增长109.83%

合力泰：前三季度净利润1781.03万元 同比扭亏

中国船舶：预计前三季度净利润同比增加104%-126%

利元亨：前三季度净利润4749.29万元

视源股份：前三季度净利润8.67亿元 同比增长5.45%

长源东谷：第三季度净利润同比增长84.08%

科大讯飞：第三季度净利润同比增长202%

宁夏建材：第三季度净利润同比下降2.16%

飞力达：公司第三季度净利润同比增长277.92%

科远智慧：第三季度净利润同比增长68.30%

银禧科技：第三季度净利润同比增长185.13%

中国电建：前三季度新签合同金额同比增长5.04%

吉峰科技：股东王新明、王红艳及一致行动人山南神宇计划减持不超过3%股份

西域旅游：股东新疆昆仑投资发展合伙企业拟减持不超过3%股份

同济科技：拟减持不超总股本的0.71%的已回购股份

香农芯创：第三大股东新动能基金拟减持不超过1%公司股份

隆华科技：大股东通用集团计划减持不超总股本的0.97%

辽宁能源：股东辽宁交投拟减持不超过1%股份

嘉泽新能：股东GLP拟减持不超过3%股份

深深房Ａ：控股股东深投控计划减持不超过1%股份

汇绿生态：宁波汇宁三月内已减持2.7% 减持计划实施完成

怡合达：控股股东一致行动人拟减持不超过2%公司股份

每日复盘




市场缩量反弹普涨，有望迎来连续修复！
【每日收评】

【热点回顾】

【趋势展望】

展望后市：关税的问题出现缓和，市场企稳反弹，稳定了市场情绪，接下来政策层面利好可期，市场有望迎来连续反弹修复。

【消息】据统计局，初步核算，前三季度国内生产总值 1015036 亿元，按不变价格计算，同比增长 5.2%；分季度看，一季度国内生产总值同比增长 5.4%，二季度增长 5.2%，三季度增长 4.8%。从环比看，三季度国内生产总值增长 1.1%。

单9月看，经济结构性分化显著，整体呈现“供强于需”格局：

需求方面，消费和投资均小幅回落。消费端，受去年以旧换新政策高基数及暑期效应消退影响，9 月社零增速小幅下滑，餐饮、文体娱乐等接触性消费活跃度回落，但家电、通讯器材等以旧换新相关品类保持两位数增长；投资端，前九月年内累计增速首次转负，地产开发投资跌幅仍在扩大，基建及制造业投资增速放缓。

具体到 A 股市场，经济韧性与政策预期有望缓解增长担忧，但增速回落或制约上行节奏，市场或呈现震荡整理态势。板块层面，高技术制造业、设备更新相关领域及以旧换新受益板块具备结构性机会，新质生产力培育与政策发力方向形成共振。

两市成交创8月8日以来新低 共95只个股涨停

题材前瞻




iPhone 17系列销售强劲

苹果概念

研究公司Counterpoint报告显示，iPhone 17系列在中国和美国市场的早期销售强劲，销量比iPhone 16系列高出14%，其中iPhone 17基本款在中国销量几乎翻了一番。

iPhone 17热销带动供应链高景气，结构件与散热等价值量提升环节供应商迎业绩弹性机遇。对于上游供应商而言，终端产品销量是其高稼动率的保障，更高的稼动率、更多的交付量，对这些供应链个股的盈利水平的影响会非常直观，而外观结构件、散热结构件、电池等在这次iPhone17系列的升级中，具备单机价值量提升的环节，其供应商的受益程度更胜。

公司深度绑定大客户苹果，受益于其新一轮的创新浪潮，并开拓汽车电子第二增长曲线，新兴业务的早期布局进入收获期。果链尤其是折叠屏的增量机遇，以及AI端侧业务多点开花，抬升公司远期天花板。

风险提示：下游需求疲软的风险、中美贸易摩擦的关税风险、行业竞争加剧的风险。

价值掘金




蓝思科技（300433）：iPhone 17系列销售强劲，苹果产业链全线受益！

概念		关注区间		名称	机构	蓝思科技	苹果概念	iPhone 17热销带动供应链高景气，结构件与散热等价值量提升环节供应商迎业绩弹性机遇	20251021
600118	中泰证券《商业航天行业深度报告：深空经济启新篇，火箭发射迎机遇-250925》	中原证券《中国卫星（600118）：营收较快增长，卫星互联网有望助力盈利拐点到来-250912》一文给予“增持”评级	长飞光纤		光纤	空芯光纤可有效的降低跨区域数据中心时延，从而实现数据中心的跨区域部署，成为全球光通信领域竞争布局的下一代传输媒介	20251017
300491	开源证券《电力设备行业点评报告：充电桩“倍增”行动或引领新一轮充电桩投资-250514》	华泰证券《通合科技（300491）：充电业务稳增长，AIDC献增量-250722》一文给予“增持”评级	国盾量子	量子计算	海外巨头正在加速投资量子企业，并构建量子计算生态，表明量子技术商业化已进入加速趋势	20251015

【操作纪律】

2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。

4、买入规则：当日调入的，原则上，集合竞价即可买入（注意：9:20—9:25，不得超过9:25）；碰到特殊情况，视情况自行调节。非连板股（没有出现二连板的）:如调入日集合竞价高开幅度>3%，视为无效调入，不予以操作（连板股不受此影响）。

6、深套之后，原则上解套卖出为首要原则（在策略上可以先至少卖出一半）。

7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，会事先做安排。

产业纵横




这一前沿技术中美遥遥领先！但国内应用创新或率先爆发

近日，脑机接口概念的消息催化不断：

与此同时，近日多份研报聚焦脑机接口概念，看多逻辑如下：（1）中美在脑机接口技术和产业上遥遥领先；（2）国内推动脑机接口应用的政策部署优势明显；（3）脑机接口在医疗健康领域有望率先商业化。

随着技术突破性进展，脑机接口板块机会正从概念炒作向价值挖掘转变。可关注技术壁垒高、临床进展快的细分龙头，以及为产业链提供电极材料、信号处理芯片等核心部件的企业。

1、中美在脑机接口技术和产业上遥遥领先。

其中，美国以Neuralink等公司引领全球脑机接口产业，临床试验开展有序进行，FDA拿证数量和进度领先，Open AI和Meta也跨赛道进入。

①自研高通量脑机接口首次同时实现运动和汉语言解码；②双环路脑机协同演进框架；③首例完全瘫痪患者通过脑脊接口实现行走；④全球首款视觉假体恢复可见光并实现“超视觉”；⑤全球首台神经元规模突破20亿的类脑计算机；⑥光控单神经元多模态标记技术。

2、国内推动脑机接口应用的政策部署优势明显。

7月，七部门联合发布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，明确到2027年，初步建立先进的脑机接口技术体系、产业体系。在工业制造、医疗健康、生活消费等加快应用，打造2至3个产业发展集聚区。

地方层面，10月6日，江苏脑机接口研究院正式落地，以打通“产学研用”全链条为关键目标；11日，上海发布政策，明确重点支持脑机接口等前沿技术降低成本、构建产业生态；

考虑到运动康复的临床需求明确，产品获证难度低、速度快，应用场景更加广泛。运动康复、神经功能替代等脑机接口技术有望率先实现商业化。

当前的研究进展上：其一，非侵入式因安全性高、易于普及，已有部分产品商业化，预计渗透率提升最快，其中康复类产品安全性高、适配人群广，近几年商业化有望加速；

展望后市，麦肯锡预测，到2030年全球BCI市场规模将突破500亿美元，年复合增长率达35%，其中医疗康复领域占比超60%。高盛则指出，随着技术商业化加速，侵入式BCI设备可能在未来五年内形成百亿美元级细分市场。

【相关标的】

【研报参考】

华创证券吴鸣远《计算机行业周报：竞逐未来，关注量子计算与脑机接口产业-251013》

中泰证券祝嘉琦《医药生物行业：脑机接口支持政策进一步完善，持续看好创新药械-250928》

深度调研




主力资金连续三个交易日增仓，累计净流入43.49亿

四方达（300175）

1.盘面异动：有价格涨跌幅限制的日收盘价格涨幅达到15%。

3.榜史概况：此次是四方达今年第1次上榜。

5.盘面趋势：四方达为培育钻石概念的龙头之一，强势20CM涨停，榜单显示，买一为知名游资“方新侠”的席位，净买入6828.94万元；买二、买四、买五均为机构席位，合计净买入1.1亿元。整体来看，机构资金的净买入显示出市场对其基本面的认可，游资的积极参与，市场关注度显著提升，短期内股价波动可能加剧，投资者需结合基本面及自身风险承受能力，谨慎操作。

创业慧康：10月20日公司在大宗交易平台以3.60元／股的价格成交1900.00万股，占公司流通股本的0.99%。

狄耐克(300884)

脑机接口

近日，由天津大学脑机交互与人机共融海河实验室和联影医疗合作研发的全球首套脑机交互定制化磁共振平台“神工-神观”正式启用，为下一代高性能脑机接口研发提供关键支撑。

目前中美在脑机接口的技术研究进展、专利数量、企业规模上领先全球，是独一档的。近日马斯克旗下Neuralink披露重大成果，身患肌萎缩侧索硬化症的患者仅凭意念即可操控机械臂流畅完成喝水、进食等精细动作，标志着脑机接口技术从实验室验证向临床实用化迈出关键一步。

因此，可关注技术壁垒高、临床进展快的细分龙头，以及为产业链提供电极材料、信号处理芯片等核心部件的企业。

公司战略布局脑电波交互，脑机接口商业化加速

【风险提示】智慧医院产品落地不及预期；脑电波交互研发不及预期；海外业务拓展不及预期。

上海证券章锋《狄耐克深度报告：鸿蒙与脑机双驱动，打造智慧医疗新增长级-250716》

投资日历




美联储10月21日举办支付创新会议，探讨稳定币、代币化等话题

机密爆料




两市机构资金合计净流出639.98亿元

其中，机构重点增持：汽车整车（10.31亿）、银行（9.33亿）、综合行业（8.31亿）、通信设备（7.35亿）、酿酒行业（6.58亿）；

个股方面，10月16日机构净流入前五的股票分别为：长安汽车（11.09亿）、常山北明（10.04亿）、中兴通讯（9.52亿）、中际旭创（6.86亿）、香农芯创（6.76亿）；

机构净流出前五的股票分别为：紫金矿业（-11.09亿）、三花智控（-10.01亿）、宁德时代（-8.61亿）、北方稀土（-8.32亿）、盛和资源（-7.29亿）。