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情报精选：重磅！新加坡，“转向”通义千问！阿里，飙升；人民币创新高！俄乌“非常接近达成和平协议”，原油重挫

1、美国9月核心PPI同比增长2.6%，预期增长2.7%，前值增长2.8%。美国9月PPI同比增长2.7%，预估增长2.7%，前值为增长2.6%；美国9月PPI环比增长0.3%，预估增长0.3%，前值为下降0.1%。

3、11月25日17:53，在岸人民币兑美元上涨0.25%，报7.0866；离岸人民币兑美元上涨0.3%，报7.0852。双双触及逾一年盘中新高。隔夜，受业绩利好刺激，多只明星中概股在美股盘前交易中直线拉升。阿里巴巴一度大涨近5%，蔚来汽车一度大涨超9%，小马智行一度大涨超11%。阿里CFO表示，过去4个季度，阿里巴巴在AI+云基础设施的资本开支约1200亿元。不排除在已承诺的三年3800亿元人民币投资之外进行额外投资。

5、马斯克表示，其麾下xAI即将推出的Grok 5模型有10%的概率实现通用人工智能（AGI）。他认为，实现人类级推理能力的关键不在于竞争对手使用的静态训练数据集，而是实时数据。

7、据商务部、外汇局统计，2025年1-10月，我国全行业对外直接投资10332.3亿元人民币，同比增长7%（以美元计为1443.4亿美元，增长6.2%）。其中，我国境内投资者共对全球152个国家和地区的9553家境外企业进行了非金融类直接投资，累计投资8726亿元人民币，增长6%（以美元计为1219亿美元，增长5.2%）。

9、科技部部长表示，部署实施一批国家重大科技任务，全链条推进重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破，加强基础研究战略性、前瞻性、体系化布局。支持企业牵头组建创新联合体，更多承担国家科技攻关任务。加快培育壮大科技领军企业，支持高新技术企业和科技型中小企业发展。

11、湖北省省委书记调研长江存储并召开座谈会。他指出，长江存储要合理优化空间布局，努力打造世界级存算一体化产业基地。全力推进下一代闪存芯片等研发设计，抢抓机遇做大做强规模能级，进一步完善产品矩阵，积极开拓国内国际市场，持续提升市场占有率。

13、英国路透社援引其看到的一份航运时间表披露，两艘货轮已于11月24日驶往美国新奥尔良附近的粮食港口码头，将装载自5月以来美国向中国出口的首批大豆；另有一艘货轮正前往得克萨斯州墨西哥湾沿岸一个粮食码头，将在未来几天装载自3月中旬以来首批运往中国的高粱。

市场

2、11月25日，摩尔线程发布本次发行最终战略配售结果。中签号码共有33600个，每个中签号码只能认购500股摩尔线程A股股票。

4、华为WATCH ULTIMATE DESIGN 非凡大师紫金款正式发布，搭载HarmonyOS 6系统，支持北斗卫星语音消息、eSIM独立通信、星闪™连接、手势操控车门、150米潜水等，售价24999元。Mate80系列起售价4699元，Mate80Pro系列起售价5999元。Mate80系列手机屏幕和华为Mate X7折叠屏手机屏幕均由京东方A及维信诺联合供应。

6、国家航天局印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》。鼓励商业航天布局航天产业链相应环节做强星箭制造。到2027年，商业航天产业生态高效协同，科研生产安全有序，产业规模显著壮大，创新创造活力显著增强，资源能力实现统筹建设和高效利用，行业治理能力显著提升，基本实现商业航天高质量发展。

8、卡尔动力发布无人货运全系列解决方案，包括单车运输机器人量产应用方案、智能无人货运方案、无人编队方案及与陕汽重卡、宁德时代骐骥换电合作的中长途货运补能方案等。卡尔动力透露，其全球首款“运输机器人”计划2026年上半年开启示范运营，未来十年实现100万台上路运营。

10、中国音数协游戏工委与伽马数据11月25日共同发布了《2025年10月中国游戏产业月度报告》。2025年10月，中国国内游戏市场收入为313.59亿元，环比增长5.66%，同比增长7.83%。中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为17.99亿美元，环比增长10.96%，同比增长11.90%。

行业

2、威刚董事表示，AI需求涌入，导致内存缺货进入20年来最严重的局面，客户实际能拿到的量仅能原本下单量的三成，有钱也买不到，就算下再多单也没货可拿。他预期这波内存合约价涨势将持续至少二至三季以上，2026上半年DRAM与储存型闪存仍将全面缺货。

4、腾讯混元推出全新开源模型HunyuanOCR，参数仅为1B，依托于混元原生多模态架构打造。

6、黑钨精矿（品位≥65%）今年以来涨幅达132%，多位业内人士表示，目前钨价涨幅基本能够实现向下游传导；在矿端供给收紧，光伏钨丝、军工、PCB钻针等新兴需求强劲的背景下，钨价长期向好走势仍有支撑。

8、蔚来发布2025年三季度财报。三季度交付87,071台，同比增长40.8%，环比增长20.8%，创历史新高。三季度营收217.9亿元，同比增长16.7%，环比增长14.7%，创历史新高。三季度综合毛利率13.9%，创近三年来新高。三季度整车毛利率14.7%，创近三年新高。

10、诺和诺德Amycretin二期临床试验显示，2型糖尿病患者体重显著减轻且糖化血红蛋白降低。

机会

点评：货币政策延续支持性立场，市场流动性合理充裕，关注结构性机会：（1）银行板块受益于资金成本稳定与信贷投放空间扩大，高股息龙头的防御属性凸显；（2）科技成长板块对流动性敏感，AI、半导体等赛道在充裕资金支撑下弹性十足；（3）券商板块则有望借助市场活跃度提升与政策工具创新实现业绩改善等。

2、据财联社消息，近日，Meta Platforms据悉正考虑斥资数十亿美元购买谷歌的TPU，包括用于Meta的数据中心建设。此前，谷歌正式发布第七代TPU Ironwood，是目前谷歌性能最强大、能效最高的定制芯片。

公司调研：

先进数通：公司与超聚变共同推出AI企业级知识库一体机

富春染织：公司将低空经济领域视为PEEK材料下游应用的战略重点方向之一

激智科技：公司量子点膜产品暂未用于钙钛矿等领域

华依科技：高精度惯性导航产品已经在包括智元等部分机器人公司进行小批量供货

四方光电：超声波模组产品已批量供应正积极拓展更多新客户

星网宇达：惯性导航产品正处人形机器人样品试用阶段

九联科技：扫地机器人及其部件产品已应用于消费电子并形成销售

鼎通科技：拟1.26亿元收购机器视觉设备公司蓝海视界70%股权

萃华珠宝：转让控股孙公司磷氟锂业部分股权

白云电器：拟2815万元收购浙变电气22.29%少数股东股权

海南橡胶：控股股东拟非公开发行可交换公司债券

鸥玛软件：国有股权无偿划转完成过户登记 控股股东变更为山东国投

北汽蓝谷：向特定对象发行股票申请获得中国证监会同意注册批复

华锋股份：筹划控制权变更继续停牌

爱克股份：筹划发行股份购买资产事项继续停牌

合肥城建：全资子公司琥珀物业吸收合并宣城置业

诺普信：拟定增募资不超14.5亿元 投资于蓝莓基地新增扩建项目等

中国铝业：云铝股份拟收购部分控股子公司少数股东股权 交易对价22.67亿元

申菱环境：拟募资不超10亿元 用于液冷新质智造基地项目等

天普股份：中昊芯英（杭州）科技有限公司拟要约收购公司股份

三人行：控股股东及一致行动人拟协议转让不超8%股份

普冉股份：拟购买珠海诺亚长天存储技术有限公司49%股权 股票停牌

桂林旅游：拟公开挂牌转让桂林资江丹霞旅游有限责任公司100%股权暨债权

紫燕食品：实际控制人及其一致行动人之间内部协议转让股份

宋城演艺：拟9.63亿元收购杭州宋城实业100%股权

重大投资&合同

华友钴业：与亿纬锂能签订超高镍三元正极材料供应协议 提升公司锂电新能源材料市场占有率

科森科技：拟在马来西亚投资3000万美元设立境外全资子公司

两面针：控股子公司拟投资6885万元扩建中草药功能性口腔护理产品生产基地

奥特维：签订约7亿元销售合同

舜禹股份：联合体中标10.23亿元EOD项目

大洋电机：拟投资1000万元参与产业基金 投资标的主营具身机器人全谱系机械臂产品及机器人数据服务等

尚太科技：2026年度使用不超过30亿元闲置自有资金开展委托理财

时代新材：控股子公司新设塞尔维亚全资子公司

业绩&分红

唯捷创芯：收到政府补助500万元

增减持&回购

世纪华通：取得招商银行不超过9亿元股票回购专项贷款承诺函

勤上股份：11月25日获晶腾达增持0.71%股份

开普检测：股东李亚萍计划减持不超1%股份

毕得医药：股东戴岚计划减持不超0.16%股份

北斗星通：部分高级管理人员减持股份

京北方：副总经理颜志顺计划减持不超0.0021%股份

易点天下：第二大股东宁波众点易10月28日至11月25日累计减持1397.12万股

中复神鹰：股东鹰游集团拟减持不超1%股份

晨曦航空：控股股东汇聚科技拟减持不超3%股份

香农芯创：董事及高管拟合计减持不超27万股

紫燕食品：股东拟合计减持不超0.67%股份

每日复盘




放量普涨，反弹之势有望延续！
【每日收评】

【热点回顾】

【趋势展望】

展望后市：市场放量普涨，大幅提振了市场人气和信心，接下来有望延续反弹修复行情。

【消息】据人民银行，11月25日，央行开展 1 万亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为 1 年期。鉴于 11 月有 9000 亿元 MLF 到期，当月央行 MLF 净投放规模将达到 1000 亿元，为央行连续第九个月对 MLF 加量续作。

从操作背景看，11 月地方政府债券净融资规模因 5000 亿元结存限额使用而显著上升，叠加新型政策性金融工具带动配套贷款投放、银行同业存单到期量增加等因素，市场流动性面临阶段性收紧压力，MLF 加量续作成为对冲这些因素的关键工具。

这一操作的直接影响体现在三个维度：对银行体系而言，中长期资金供给的稳定缓解了负债端压力，为制造业贷款等重点领域信贷投放提供支撑；对市场预期而言，连续加量续作强化了货币政策“适度宽松”的基调；对利率体系而言，MLF和LPR利率持稳，与前期“稳息差、促传导”的政策导向形成呼应。

具体到 A 股市场，货币政策延续支持性立场，市场流动性合理充裕，关注结构性机会：（1）银行板块受益于资金成本稳定与信贷投放空间扩大，高股息龙头的防御属性凸显；（2）科技成长板块对流动性敏感，AI、半导体等赛道在充裕资金支撑下弹性十足；（3）券商板块则有望借助市场活跃度提升与政策工具创新实现业绩改善等。

两市延续反弹 共95只个股涨停

题材前瞻




新加坡国家AI计划放弃Meta模型转向阿里千问

阿里概念

新加坡国家人工智能计划（AISG）正在进行一次重大战略调整，在其最新的东南亚语言大模型项目中，放弃了Meta模型，转向阿里巴巴的通义千问Qwen开源架构，标志着中国开源AI模型在全球影响力版图中的一次关键扩张。

阿里巴巴正在基于Qwen模型打造一款同名个人AI助手——千问APP，全面对标ChatGPT。在未来几个月内，阿里巴巴将在该应用中逐步增加智能体AI(agentic-AI)功能，以支持包括主要淘宝市场在内的平台上的购物功能。最终让千问成为一个功能完备的AI智能体。面向全球市场的国际版千问APP也在同步研发，将借助Qwen模型的海外影响力吸引海外用户。阿里推出“千问”APP，全面进军C端AI助手市场，未来将构建智能体平台并全球扩张，打通技术与商业化闭环！

公司作为专业的第三方数据中心运营服务提供商，目前，公司在乌兰察布、张北、广东深圳、河源等地建成35座数据中心，总运营规模稳居行业前列，同时，公司也在积极探索AI时代新的发展机遇。国内AI正为数据中心行业带来供需改善机遇，公司作为行业头部厂商有望受益于AIGC带来的新景气周期，后续业务规模扩张有望提速。

风险提示：客户上电进度不及预期；项目建设及交付进度不及预期。

价值掘金




数据港（603881）：新加坡国家AI计划放弃Meta模型转向阿里千问，阿里概念受益！

概念		关注区间		名称	机构	数据港	阿里概念	阿里推出“千问”APP，全面进军C端AI助手市场，未来将构建智能体平台并全球扩张，打通技术与商业化闭环	20251126
300762	华西证券《国防军工行业：商业航天进入井喷式发展新时代-251108》	浙商证券《上海瀚讯（300762）：低轨卫星明显增长，静待业绩拐点-251105》一文给予“买入”评级	麦格米特		英伟达	英伟达供应恢复对应采购有望加速，IDC、服务器、光模块、交换机、电源和液冷配套、铜连接等国内算力链有望受益	20251124
301358	国盛证券《电力设备行业：协会发布磷酸铁锂发展倡议书，持续助推行业价格稳定-250828》	华安证券《湖南裕能（301358）：下游动力及储能需求旺盛，磷酸铁锂出货高增-251118》一文给予“买入”评级	华勤技术	华为昇腾	从AI标卡到超节点集群，华为算力产品覆盖多样化需求，昇腾与超节点新品性能优异，未来产品迭代蓝图清晰	20251120

【操作纪律】

2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。

4、买入规则：当日调入的，原则上，集合竞价即可买入（注意：9:20—9:25，不得超过9:25）；碰到特殊情况，视情况自行调节。非连板股（没有出现二连板的）:如调入日集合竞价高开幅度>3%，视为无效调入，不予以操作（连板股不受此影响）。

6、深套之后，原则上解套卖出为首要原则（在策略上可以先至少卖出一半）。

7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，会事先做安排。

产业纵横




政策优化+AI赋能+年龄放宽，多个细分领域业绩向好！

近日，教育板块消息催化不断：

与此同时，近日多份研报聚焦教育板块，看多逻辑如下：（1）教育各细分板块稳步复苏，政策继续有利于后续业绩；（2）AI+教育浪潮来袭，显著提升行业估值；（3）公考年龄放宽，有望刺激招录培训需求高增。

教育板块估值仍偏低。可关注积极应用AI技术提升教育效率和效益的龙头公司；公考放宽年龄将进一步刺激招录培训需求，相关头部企业直接受益。

【核心逻辑】

统计显示，今年1-9月A股教育类上市公司净利润均为正，部分公司业绩超预期。同时，教育公司合同负债、订单收入比走高，增强了业绩确定性和弹性。主要是教育行业采取预售款模式，现金良好，负债率低，盈利能力强。

此外，7月以来，教育行业迎来生育补贴和学前教育逐步免费两大政策，这对增加教育消费具有积极意义。教育政策持续优化，也有利于进一步提升四季度及明年一季度教育行业基本面。

2、AI+教育浪潮来袭，显著提升行业估值。

在海外，新披露的Sora2大幅提升文生视频沉浸式体验感；Gemini 3的热度未散，谷歌就迫不及待地将Nano Banana Pro搬上桌，引来好评。

诸多现象级产品证明中国AI在C端市场的巨大潜力和竞争力。而AI对教育行业尤其影响深远，我国在这领域的创新应用更全球领先。

后续随着AI进化，更多AI+教育新品将商业化落地。行业龙头或区域龙头有望深度受益AI+教育的“盛宴”，对其扩大招生、提高效率、节约成本、增强竞争力等具有积极意义，助力估值提升。

3、公考年龄放宽，有望刺激招录培训需求高增。

同时，虽然26年国家公务员共计划招录3.81万人、同减4%。但预计不会影响考公热情，主因：（1）减少幅度很小，仅4%；（2）应届毕业生数量持续攀升，24/25年普通高校应届毕业生人数达1179/1222万人，预计26年有望进一步增加；（3）就业压力大。据统计，25-29岁劳动力调查失业率（不含在校生）在25年8月创23年12月开始公布数据以来新高。

此外，应届生身份可使用三年，也有望促进全职备考和长线班的需求提升。

教育行业迎来政策边际改善、行业供给出清、行业需求释放的“三维共振”，全年业绩值得期待。尤其是AI+教育助力估值修复，行业有望迎来业绩与估值的“戴维斯双击”。

【相关标的】

【研报参考】

申万宏源黄哲《2026年教育行业投资策略：景气与困境反转交织，投资机会纷呈-251116》

万联证券叶柏良《社会服务行业2025Q3业绩综述报告：营收增长稳健，教育持续向好-251103》

深度调研




主力资金连续三个交易日增仓，累计净流入11.14亿

长光华芯（688048）

1.盘面异动：有价格涨跌幅限制的日收盘价格涨幅达到15%。

3.榜史概况：此次是长光华芯今年第4次上榜。

5.盘面趋势：长光华芯为CPO概念的龙头之一，强势20CM涨停，榜单显示，买一和卖二均为沪股通席位，净买入1.2亿元；买二、卖一分别为知名游资“中山东路”、“温州帮”的席位，分别净买入8055.74万元、净卖出8380.91万元。整体来看，外资的大笔买入显示出对于公司基本面的认可，游资的分歧可能对股价造成一定压力，投资者应注意市场情绪变化，结合基本面进行综合判断，以防范短期波动风险。

浙江众成：11月25日公司在大宗交易平台以4.48元／股的价格成交620.00万股，占公司流通股本的0.61%。

可川科技(603052)

AI眼镜

阿里巴巴首款自研旗舰双显AI眼镜——夸克AI眼镜2025年新品发布会定于11月27日举行，AI眼镜市场竞争显著升温。

阿里作为科技+电商巨头正式进军AI眼镜领域，标志着行业从“极客玩具”向大众消费品加速转型，或推动“百镜大战”进入白热化阶段，预计会有更多科技企业将进入AI眼镜产业供应链，而市场整体规模也有望迎来加速大扩展阶段。

2025上半年，全球智能眼镜市场出货量达406.5万台，同比增长64.2%；IDC预计到2029年全球智能眼镜出货量将突破4000万台，2024-2029年CAGR达55.6%。

公司聚焦高速光模块、半导体核心器件，覆盖全链条制造

【风险提示】订单增长不及预期；新产品研发进度不及预期。

上海证券刘京昭《可川科技事件点评：打造光模块全链条制造能力，规模化生产开启-250611》

投资日历




“2025科创大会”召开，聚焦前沿创新热点

机密爆料




两市机构资金合计净流入112.17亿元

其中，机构重点增持：通信设备（43.35亿）、电子元件（25.77亿）、电池（17.87亿）、半导体（16.86亿）、银行（14.35亿）；

个股方面，11月25日机构净流入前五的股票分别为：阳光电源（10.58亿）、沪电股份（9.73亿）、英维克（9.46亿）、永鼎股份（8.79亿）、N海安（7.17亿）；

机构净流出前五的股票分别为：蓝色光标（-11.75亿）、省广集团（-8.67亿）、工业富联（-8.67亿）、中科曙光（-7.38亿）、三六零（-4.99亿）。