1、题材：可控核聚变 关注周期：中短 市场催化：《人民日报》头版报道合肥创新“聚能” 点名“人造太阳” 核心逻辑：12月21日《人民日报》头版：全链条深度融合 合肥创新“聚能”（总书记的关切·落地的回响）。 近期，可控核聚变领域的利好消息不断。 近日，特朗普媒体科技集团同意以全股票交易方式与核聚变能源企业TAE科技公司合并，交易总价值超60亿美元，将于2026年开始选址并建造聚变电站。 特朗普家族介入可控核聚变行业，为整个产业链注入了“资本+政治”双重加速器，估值体系与融资环境将显著升温，预计后续美国在可控核聚变相关的政策将进一步加码。 TAE科技成立于1998年，是一家专注于无中子核聚变能源研发的公司，其技术路线为氢硼聚变，与加州大学科学家携手开发出一种新型核聚变装置“Norm”有望将聚变功率提升至传统装置的100倍，且运行成本降低50%。 当前，中美在可控核聚变领域的技术竞争日趋激烈，美国通过“资本+技术”整合强化领先优势，中国则依托“国家队+民营企业”协同布局，2024年七部门联合发文推进核聚变技术攻关，2025年《原子能法》正式实施，中国聚变能源有限公司挂牌成立，形成“政企学研”创新生态。 技术层面，中国在磁约束聚变领域领跑全球，2025年EAST（东方超环）实现1亿度高温稳态运行1066秒，“中国环流三号”达成“双亿度”运行。 全球范围内，资本对于可控核聚变的布局提速，过去5年聚变行业总投资额从19亿美元飙升至97亿美元，2025年中国该领域融资总额超120亿元。 全球核聚变领域投入热情持续高涨，国际能源署预测，2030年全球核聚变市场规模有望接近5000亿美元。 国内聚变产业有望于2027年进入工程实验堆建设期，核心材料、关键设备与集成设计环节受益显著，产业链核心供应商将持续分享行业成长红利，关注国内布局可控核聚变相关技术、特别是已经参与到可控核聚变相关项目的上市公司。 关注方向：可控核聚变概念等 2、题材：商业航天 关注周期：中短 市场催化：中国商业航天发展大会将在中关村举行 核心逻辑：近期，商业航天领域的利好消息不断： 12月17日，无锡产权交易所官网公示“梁溪星座”采购项目预中标结果。预中标人为“成都国星宇航科技股份有限公司”，中标价4.45亿元。 12月20日，美国太空发展局宣布，向4家公司采购72颗导弹预警和跟踪卫星，价值35亿美元。这是迄今为止美军低地球轨道星座的最大一笔交易！ 12月21日到23日，文昌国机航空航天论坛举办。 12月24日中国商业航天发展大会将在中关村举行，官方议程显示将成立航天科创基金。 另外，备受关注的SpaceX上市的消息又新新进展，媒体称SpaceX正就IPO事项与银行接洽，摩根士丹利是热门候选。 近日，特朗普签署了一项行政命令，要求美国人到2028年重返月球，并在2030年前建立永久月球前哨站的初始设施，指示在月球和轨道上部署核反应堆。 上述行政命令反映了美国在太空探索战略上的加速态势，或将推动全球太空军备竞赛加速，并将竞赛进一步推向登月，显著提振全球商业航天产业链需求！ 中美在商业航天、卫星互联网、可回收火箭等领域竞争加剧。美国SpaceX已实现猎鹰9号火箭的常态化回收，降低发射成本；中国在可回收火箭技术领域已进入试验阶段，2025年12月至2026年初，中国商业航天将迎来可回收火箭密集首飞期，蓝箭航天朱雀三号已完成入轨发射并尝试回收，民营航天企业天兵科技研制的天龙三号，与航天科技集团八院打造的长征十二号甲相继进入发射倒计时。同时，卫星互联网领域，美国星链计划已部署数千颗卫星，中国则推出三大卫星星座计划。 政策层面，国内近期印发的《推进商业航天高质量安全发展行动计划(2025—2027年)》提出，到2027年基本实现商业航天高质量发展，重点支持可复用火箭、低轨卫星星座等领域发展。 机构报告预测，全球太空经济市场规模将在2030年突破1万亿美元，其中卫星产业（制造、发射、服务、地面设备）将占据核心份额。 登月计划将催生太空制造、月球资源开发等新业态，国内则受益于卫星互联网组网需求，火箭运力、卫星制造等环节迎来机会，结合市场人气来看，关注可回收火箭、太空算力、卫星等相关环节龙头企业。 关注方向：商业航天、可回收火箭、太空算力概念等 3、题材：人形机器人 关注周期：中短 市场催化：宇树科技机器人为王力宏伴舞 马斯克转发视频说“令人印象深刻” 核心逻辑：12月20日，特斯拉CEO埃隆·马斯克在社交平台转发了一段机器人在演唱会上的跳舞视频，并写道：“Impressive”（令人印象深刻）。 这则视频中的机器人，来自杭州滨江的宇树科技。12月18日，在王力宏“最好的地方”巡回演唱会成都站现场，6台宇树科技G1人形机器人登台伴舞，还挑战了高难度后空翻动作，展现了极强的灵活度。 近期，人形机器人领域的技术进展迅速： 12月3日，特斯拉发布了Optimus在实验室中奔跑的视频。视频中，一台Optimus人形机器人在实验室环境中，双腿自然迈开，以肉眼可见的流畅姿态奔跑。本次Optimus的奔跑，整个过程的动作表现稳定，未出现明显的失衡或冗余动作。 12月4日，Figure发布Figure 03高速奔跑视频。Figure AI创始人兼CEOBrettAdcock发布了一段简短视频，展示Figure 03在类似实验室环境中高速奔跑的画面。视频中，Figure 03以流畅的动作穿越场地，甚至完成急转弯，速度估测达每小时4至6英里，接近人类慢跑水平。 国内方面，12月8日报道，众擎机器人宣布完成A1+轮与A2轮融资。12月9日，杭州具身智能公司云深处科技宣布完成超5亿元人民币C轮融资，截至目前，云深处科技已完成9轮融资。 人形机器人作为新兴细分领域，受人工智能和硬件技术进步驱动，正从实验室向商业化过渡。例如，特斯拉Optimus人形机器人完成多次迭代演示，特斯拉已经在弗里蒙特工厂启动擎天柱试生产，还计划2026年建成第三代大规模生产线，并把单台成本压到2万美元(约14万元人民币)以内，有望加速人形机器人的商用化进程；其它美国公司如波士顿动力和Agility Robotics也在步态控制等领域取得进展。 中美竞争格局方面，中国凭借制造业基础和市场优势快速跟进，国内已形成完整产业链布局，但在人形机器人核心部件如高精度减速器、伺服系统上仍依赖进口。美国政策压力可能倒逼中国加快自主创新，例如优必选Walker X等产品已实现部分场景应用。 摩根士丹利预计，2050年全球市场规模达5万亿美元，累计部署量10亿台，其中约30%来自中国。 落政策驱动下人形机器人行业景气度提升，利好核心零部件（电机、减速器、传感器、灵巧手等）、整机制造及AI算法配套等环节，关注人形机器人产业链各细分环节龙头企业，特别是进入特斯拉Optimus等科技巨头供应链的相关企业。 关注方向：人形机器人概念等 4、题材：光芯片 关注周期：中短 市场催化：我国科学家实现新一代光计算芯片研究新突破 核心逻辑：记者从上海交通大学获悉，该校科研人员近日在新一代光计算芯片领域取得突破，首次实现了支持大规模语义媒体生成模型的全光计算芯片。相关成果12月19日发表于《科学》杂志。据了解，随着深度神经网络和大规模生成模型迅猛演进带来超高算力和能耗需求，传统芯片架构的性能增长速度已出现严重缺口，光计算等新型架构受到广泛关注。 光芯片的性能决定光通信系统的传输效率，我国政府重点布局光电子技术产业。光通信产业链整体呈现“光芯片-光组件-光模块-光通信设备-终端市场”的结构，光芯片处于产业链的最前端，是光组件、光模块的最核心部件。光芯片可分为光有源芯片和光无源芯片，光有源芯片负责实现光电信号的转换，光无源芯片负责实现光信号的传导、分流、阻挡、过滤等功能。“十五五”规划建议提出适度超前建设新型基础设施，推进信息通信网络、全国一体化算力网、重大科技基础设施等建设和集约高效利用。光芯片作为光电子信息产业链上具备高新技术属性与创新引领效应的关键一环，国家和地方政府陆续出台多项政策支持光芯片产业的发展。 数通市场成为AI产业增长的核心驱动力，高端光芯片供需缺口扩大。当前光芯片主要应用场景包括数据中心、4G/5G移动通信网络、光纤接入等，都处于速率升级、代际更迭的关键窗口期。国内外CSP对AI基础设施的投资推动高速以太网光模块出货量激增，进而拉动光芯片的需求。LightCounting预计光通信芯片组市场2025-2030年CAGR为17%，总销售额将从2024年的约35亿美元增至2030年的超110亿美元，预计EML和CW激光器芯片的短缺将持续至2026年底。Lumentum在25Q3电话会上表示，光芯片供需缺口已上升到25%-30%，2026年光芯片价格有望上涨。 光芯片研发和扩产周期长、壁垒高，国内外光芯片厂商加速产能扩充与工艺升级。目前高速光芯片整体处于供应偏紧状态，2026年部分光芯片供需缺口可能持续扩大，价格有望上涨，EML产能紧缺将推动CW光源放量。 国产替代进程加速的背景下，我国厂商在高端市场渗透率提升有望带来更高附加值，关注光芯片国产替代进展较快的企业。 关注方向：光芯片概念等 5、题材：脑机接口概念 关注周期：中短 市场催化：第五届脑科学前沿与产业大会暨2025深圳脑机接口与人机交互技术博览会将于12月28日至29日在深圳举办 核心逻辑：第五届脑科学前沿与产业大会暨2025深圳脑机接口与人机交互技术博览会将于12月28日至29日在深圳举办。 脑机接口(Brain-ComputerInterface,BCI)，作为神经科学与信息科技交叉融合的战略性新兴技术，通过建立大脑与外部设备的直接通信通路，突破了传统人机交互的生理局限，在医疗康复、消费电子等领域具有广泛应用前景。 近年来尤其是今年以来，在政策红利催化下，脑机接口技术在运动恢复、语言沟通、听力重建等医疗领域的研究不断出现里程碑式成果，加速从实验室走向临床应用。 产业链方面，上游聚焦高壁垒的硬件（如芯片、电极）与软件开发；中游致力于系统集成与平台化运营，构建数据与生态壁垒；下游则覆盖医疗健康、工业、教育等多元化应用场景。整体上，“硬件+软件+算法”的垂直整合模式推动技术迭代与成本下降，形成产业发展的正向循环。 政策层面，我国自“十三五”起便将脑科学与类脑研究纳入国家战略，近年来连续出台多项专项政策，涵盖技术攻关、标准制定与产业生态建设，各地也陆续推出扶持方案，形成从中央到地方的系统性支持体系。支付端取得关键突破，脑机接口相关医疗服务项目获医保立项并明确收费标准，为技术商业化铺平道路。应用端，脑机接口在医疗领域已实现卒中康复、截瘫行走等突破性治疗，显著提升诊疗效率与患者生活质量；在非医疗领域，拓展至疲劳监测、身份认证等场景，推动社会运行效率提升。 国内脑机接口产业在技术水平上，迅速追赶国际头部企业。在神经信号检测方面，上海脑虎科技的256通道柔性电极阵列实现了最高4.15比特/秒的信息传输速率，其性能已与Neuralink受试者已公开的数据水平相当；通用性方面，该系统可广泛兼容20余种外部设备，破解脑机接口通用性难题；安全性能上，脑虎科技采用的硬膜下吸附式植入方式，无需将电极插入脑组织，在保持高性能的同时，显著降低了手术风险。设备小型化方面，国内研发机构也取得了全球领先的成果。中国科学院开发的侵入式脑机接口植入体，其尺寸仅有Neuralink植入体的一半，是当前全球最小的侵入式脑机接口植入体之一，其柔性电极截面积仅为Neuralink植入体产品所使用电极的1/5至1/7，可最大程度降低电极对脑组织的损伤。 脑机接口市场规模在政策支持、技术突破与应用拓展的多重驱动下正持续扩大。麦肯锡预计2030年脑机接口在医疗应用领域的全球规模有望达到400亿美元，2040年将突破1450亿美元。 考虑到脑机接口当前处于商业化初期，关注临床进展靠前、商业化进展较快的相关企业。 关注方向：脑机接口概念等
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