每日A股参考2017.12.07

《绝地反击战是短线抄底资金所为 中小创与次新反弹持续性有问题》次新板块从11月13日见顶连续滑跌，之间的跌幅令人不敢相信，但在周三完成底部反包，板块大涨2.32%，加之对大盘的带动作用，因而最容易成热点。次新股处于一个绝对底部超跌位置，消息面也有新股审核严格的利好，带动大盘反转，是多方军队的主要兵力所在，投资者可跟进这一板块，选择前期杀跌严重个股，最好叠加芯片、5G等其它热点概念。

《只是恐慌抛售后的反弹修复 能否形成“双针探底”或本月见分晓》博览观察员认为，虽然外围市场隔夜表现波澜不惊，但管理层希望死守的A股3300点周三开盘跌破，早盘更是在3300点之下运行，午后创业板率先企稳，最终指数创业板收红，沪指下跌。市场整体呈调整态势，以保险、白酒为首的大盘蓝筹股更是被主力大量抛弃。中小盘股早盘出现企稳迹象，午后逆势上涨，超跌股继续被主力资金挖掘，次新股连续暴跌后也有企稳迹象，成交量保持相对低迷，说明投资者更多选择观望。沪指失守3300点，短期均线压制十分明显，创业板在1750点附近初步企稳，市场再度对超跌概念展开关注，技术看市场短期难有大行情，弱整理格局是主旋律。

《渐入为明年布局期 估值优势+业绩增长错杀股望迎超跌反弹》近期资本市场，不仅A股出现较大幅度调整，港股跌幅也不小，A股市场白马股如海康威视、中国平安、招商银行、美的集团等多只股出现不同程度回调，而且多数中小市值成长股加速下跌。有资深投资者表示，白马股尚未调整到位，预计未来超跌优质成长股会逐步翻身。不过，也有机构表示，当前主要是交易性回调，市场基本面并没有太大变化。因此，经过一段时间调整后，无论白马股还是优质成长股都值得从中长线布局。

每日导视




只是恐慌抛售后的反弹修复 能否形成“双针探底”或本月见分晓

周三尽管上证50指数下跌盘中一度拖累大盘，但午后超跌、次新股崛起托起摇摇欲坠的大盘，形成盘中“V”走势，个股重新活跃，两市总成交量较前一交易日减少18.5%，表明随着大盘杀跌，场外资金观望为主，午后有抄底资金流入，场内资金生产自救，市场信心仍不强。目前推动指数上涨的大蓝筹多处于高位，市场追高意愿不足、解禁股压力、央行资管新规及市场缺乏赚钱效应等多重因素导致调整。权重成本轮调整做空的主要力量；概念股、蓝筹股、强周期股盘中此起彼伏，大盘3300点能否收复仍看蓝筹板块护盘力度，决定横盘后变盘方向，市场真正止跌要看创业板尤其次新股板块。

综合市场人士观点，经历多个交易日市场终于跌破3300点，而且采取早盘低开的方式，个股普遍跳水，转机在午后14:20分，指数砸出3254点后迎来快速反弹，指数上行至3280点一线，市场已有近6成个股翻红，尾盘更是接近3300点。在一波持续跳水后，尤其个股明显抛售潮后有了惜售意味。从市场量能指标看，两市日总成交4000亿元左右，仍体现为缩量难振态势，已跌破8-11月总体日交易量能低线。从量能也能判断出市场超跌反弹性质，毕竟这波到后面已明显是一种恐慌抛盘行为，当然这样一波反弹修复后，年末资金压力并没消除。

技术上，周三大盘3300点失守，盘中大幅下探，再“V”型反转，并呈价跌量缩态势。大盘留下6.55点下跳缺口，3250点附近恰对大盘形成支撑，由于大盘留下一个长下影线，短线大盘还将在3300点下方反复，但量能急剧萎缩，短线杀跌动力枯竭，3250点成短线底部，回补缺口也有望形成，5日线对大盘有反压；长时技术指标底背离，短线大盘还有反弹要求并有望回补缺口，但3300点附近平台压力大，能否突破量价配合至关重要。短线大盘立即探新低概率低，但3300点附近压力大，能否形成“双针探底”态势，或本月内就会见分晓。

整体看，如今指数并没有完全体现个股惨烈，主力用大盘权重股控制指数，本周来上证50明显反弹，相对创业板指持续跳水，落差非常大。而两市涨幅超3%个股仅50家，这两天跌9%以上个股达百余家，大跌股就更多。年末时间更多反弹来自超跌后的机会，但总体还是一个调整态势。

博览观察员认为，虽然外围市场隔夜表现波澜不惊，但管理层希望死守的A股3300点周三开盘跌破，早盘更是在3300点之下运行，午后创业板率先企稳，最终指数创业板收红，沪指下跌。市场整体呈调整态势，以保险、白酒为首的大盘蓝筹股更是被主力大量抛弃。中小盘股早盘出现企稳迹象，午后逆势上涨，超跌股继续被主力资金挖掘，次新股连续暴跌后也有企稳迹象，成交量保持相对低迷，说明投资者更多选择观望。沪指失守3300点，短期均线压制十分明显，创业板在1750点附近初步企稳，市场再度对超跌概念展开关注，技术看市场短期难有大行情，弱整理格局是主旋律。

技术上，沪市120日线3309点暂成向上运行趋势，对收在下方的股指构成牵引；60分钟MACD指标绿柱缩短和KDJ指标线低位金叉，发出对应级别反弹信号。不过，周线MACD和KDJ指标线成死叉共振状态，显示对应级别调整风险暂未彻底解除，触及144日线3275点的股指有回踩233日线3243点欲望，预计股指对3300点和半年线是否被有效击破进行回抽确认，然后再度下杀回补8月17日早盘高开缺口3246.45点。沪市15分钟MACD和KDJ指标线成金叉共振状态，显示对应级别反弹还有上冲动能；3日线3302点和5日线分别成向下移动，对反弹股指构成压制，预计周四大盘回踩133日线再反弹，然后受5日线压制冲高回落，沪市反弹压力位分别是3303点和3315点，强压力位3330点，调整支撑位分别是3275点和3263点，强支撑位3250点。

总之，周三市场结构性出现明显变化，坚守3300点护盘后，在外围消息面影响下，上证50低开低走带动指数出现向年线靠拢走势，创业板连续下跌后出现止跌现象，盘面也出现跌指数不跌个股现象，尤其下午再创新低后出现分时背离反弹，与上证50出现局部共振，再次收回3280点一线。大盘只要守住2638点以来上升趋势线，慢牛就没有破坏，目前进行的就是围绕年线附近的争夺，在半年线纠缠后回探年线应属正常，更关键的在创业板能否这里构建底部，创业板出现的是分时背离反弹，反弹如果能再次站上1810点一线，就有构建底部右半部可能，相关新科技个股机会就将出现。大盘和创业板均关注五天线得失，大盘能否站上五天线，创业板能否站住五天线。

绝地反击战是短线抄底资金所为 中小创与次新反弹持续性有问题

广州万隆：这轮下跌行情是内外利空共振冲击A股的结果，短时间内市场决难完全消化，同时由于筑底过程也往往伴随指数由急跌转入缓跌并逐步进行反复震荡，接下来应重点关注大盘二次回踩3250-3265点附近时的支撑力度。即使大盘已成功探底，短期由于受年底资金面趋紧及美联储加息等因素制约，接下来反弹高度也比较有限，所以投资者仍不可过于乐观。周三午后A股能转危为安，得益市场炒作思路的及时转变。“政策底”一般都不是“市场底”，所以午后国家队试图重复套路强拉权重护盘，不仅未能收到效果反而加剧两市下挫。值此千钧一发之际，还是芯片和次新两大板块挺身驰援，不仅成功盘活市场人气，更直接挽救两市即将进一步全线溃败危局，最终A股打一场漂亮的绝地反击战。总体，随着各大指数探底回升，市场赚钱效应也明显回暖，其中围绕低位股超跌反弹是资金炒作的主基调，所以短线激进投资者需注意逢低介入。而对大部分投资者，随着创业板上涨，短线技术上超卖信号也完成修复，反弹可持续性画上句号，此外近期游资被监管层严厉处罚也可能让热点炒作被迫收敛，所以多观望一刻也不怕迟。

博星投顾：早盘直接低开击穿3300防线后震荡走低，打到年线附近引来部分资金抄底，尾盘有所回升，留下一根长下影线，在沪指调整时，中小创乘机反攻迎来喘息机会。下跌行情中，各种利空交织裹挟一起朝A股加速涌来。前期11月经济增速下滑及资管新规利空还未完全兑现完毕，12月美联储加息及特朗普减税外部冲击接踵而至，加上近期消息面朝鲜似乎又要出什么幺蛾子，所以一度打算在3300点一线筑底企稳的大盘被迫延长调整时间进一步释放利空。当然，更虐心的是中小创在这轮下跌行情中再遭残酷杀估值，其中中证1000在周三早盘创大盘2638点以来新低，为近两年罕见，所以存在强烈超跌反弹需求。沪指在3300位置已盘整7天不见拉升，市场赚钱效应早已陷入冰点，只有有效跌破才能把一部分恐慌盘吓出来，进而引来短线资金抄底，但周三最低点还不能确认就是这次调整底部，很明显这个位置并没有太强支撑，尾盘拉升也是短线抄底资金所为，后期沪指还有探底筑底过程，但这个调整幅度不会大。中小创反弹也在意料中，因暴跌后会迎来反抽，但不代表就见底，就能进场买股，因持续性有问题，倒可以做做高抛低吸。随着上证50为代表的一线权重获利回吐，中小成长股迎来喘息空间。其中尤以芯片股为筹成中小创超跌反弹急先锋，中国芯板块涉及国家战略高度，可作为中长线持续跟踪，反复操作一板块。连续杀跌的次新板块也迎来结构反弹机会，但操作难度依然较大。类似摘帽无望的st股及连续多年不分红的这类监管利空股依旧存局部杀跌风险。近期高估值标的面临震荡调整，但中长期看，A股仍不改上行格局。后市随着国内行业集中度提高，龙头竞争优势强化，预计明年有业绩支撑白马股仍有望延续上行格局。

源达投顾：周三上证指数跳空低开，午后加速赶底挖坑后开始快速拉升，指数形成V型反转，收长下影线，短线进入超卖区，沪指或未来两种走势，一是直接上行再次突破3400点，二是形成小双底再逐步攀升，无论哪种形态都需要市场人气不断回升和两市指数共振，但可确定的是震荡反弹式行情或开启。创业板指数已形成底部背离，并且巨大振幅说明多方已开始发力，短线继续看涨，但上方受多重压力，因此反弹先看半年线位置。V型走势可看作是超跌后的反弹，但底部有望确认。操作上建议轻仓短线参与主线，重点关注芯片方向持续性。

科德投资：周三行情中创业板走势起到极大作用。在早盘市场大幅调整下，创业板个股强势走势对市场是个很大支撑。创业板反弹是整体向上普涨，这是技术上久跌后的正常修正。短期看涨停板个股不多，但跌停家数明显减少，这是技术性反弹的一个重要征兆。从整个创业板表现说，前期大跌后短线有重新修正机会。最近创业板反弹延续可能性较大。一方面前期创业板个股跌势较大，这种技术性反弹比较容易获市场资金认可和追逐。另一方面，最近权重股调整幅度较大，对创业板资金分流压力减小，这点从资金面利好创业板短线反弹。不过现在创业板中主体概念不多，反弹宜先定义为短线行情。虽然上证50权重股跌幅比整个市场要大，但从目前大盘态势看，权重股还是主力。尾盘的走势很明显，虽然创业板带来一定关注度，但最终带动指数探底反弹的还是权重股。水泥和钢铁等板块个股尾盘反弹使上证综指跌幅快速缩小，这才是带来市场赚钱效应的真正原因。从目前市场整体看，侧重点还是权重股。在所有权重板块中，钢铁和水泥两个涉及品种涨价的板块近期值得继续关注。

综合市场机构观点，分析人士特对周四市场做出以下猜想：

一、长下影线预示大盘探“底”成功？

纵观今年沪指每次的否极泰来，都是通过长下影线来扭转趋势进入上涨波段，参看5月11日、5月24日、11月3日、11月20日都是通过这样的方式，首先是资金的高度认可，其次是多头不会再给后知后觉者便宜的筹码，这便是大盘转势的有力说明。市场一片消极时，大盘尾盘突袭，破位也洗走不少技术派，如果再抱一个犹豫心理，筹码只会越来越昂贵。

二、主力资金有望持续留向中小创？

周三两市总成交3933亿元，和上一交易日相比资金增加892亿元，资金净流入41亿元。早盘指数低开低走，震荡下跌。持续调整的计算机、电子信息、锂电池、节能环保出现少量抄底资金。不过钢铁、煤炭、有色金属、银行继续下跌拖累指数，绝大多数板块资金净流出。下午约82亿资金加速回流中小创。最终电子信息、中小板、创业板、锂电池、磁材概念、计算机、新能源及材料排名资金净流出前列。连续下跌的中小创具备一定反弹动力及空间，可利用反弹降低仓位，注意控制风险。整体看，领跌品种继续创新低，其它板块个股日子不会好过，但领跌品种一旦企稳反弹，往往就意味大盘转势，周三突袭无疑是创业板和次新板块，最先汇聚赚钱效应，也会是后市资金重仓所在。

三、次新股炒作时机到来？

次新板块从11月13日见顶连续滑跌，之间的跌幅令人不敢相信，但在周三完成底部反包，板块大涨2.32%，加之对大盘的带动作用，因而最容易成热点。次新股处于一个绝对底部超跌位置，消息面也有新股审核严格的利好，带动大盘反转，是多方军队的主要兵力所在，投资者可跟进这一板块，选择前期杀跌严重个股，最好叠加芯片、5G等其它热点概念。

投资策略




渐入为明年布局期 估值优势+业绩增长错杀股望迎超跌反弹（一）

近期资本市场，不仅A股出现较大幅度调整，港股跌幅也不小，A股市场白马股如海康威视、中国平安、招商银行、美的集团等多只股出现不同程度回调，而且多数中小市值成长股加速下跌。有资深投资者表示，白马股尚未调整到位，预计未来超跌优质成长股会逐步翻身。不过，也有机构表示，当前主要是交易性回调，市场基本面并没有太大变化。因此，经过一段时间调整后，无论白马股还是优质成长股都值得从中长线布局。

有券商分析指出，近期市场下跌是受多重因素影响，市场对白马股已开始分化，但对部分优质个股，与其被动防御，不如趁机为2018年布局。中信证券分析师秦培景指出，无论绝对收益者短期离场，还是以银行体系为代表的机构年末现金偏好抬升，甚至是监管新规压制投资者情绪，都是短期性的，离场资金在2018年将重新“入场”，投资者对监管的认知偏差也会初步消除，短期调整不足为惧。因此，有分析师认为，当前消极防守不如积极为2018年布局，如坚持金融底仓，增配超跌白马，交易个别周期板块。中金分析师王汉锋表示，A股出现短线波动比较正常，产业整合、制造升级、消费升级仍是投资主线。短线市场后续继续回调空间已不大，长线投资者可在市场回调中低吸消费、医药、科技硬件等领域质地优良个股。分析人士认为，随着个股快速走低，具备估值优势且业绩增长的错杀股有望率先迎来超跌反弹行情。

统计显示，5日两市共有931只股股价创年内新低，其中三季报净利润和营业收入均呈现同比增长且市盈率低于所属行业平均值个股150只。150只超跌绩优股中，今年来共有76只股期间累计跌幅超30%，其中，徕木股份、武进不锈、新开普、东音股份、千山药机、汇中股份、天舟文化、鹭燕医药、南宁糖业等9只股年内累计跌幅均在50%以上。分析人士表示，在市场风格向价值投资转换大背景下，场内的估值洼地有望被市场资金逐步发掘，而其中一些优质标的伴随估值的下降及业绩的持续增长，投资价值已逐步显现，迎来布局良机。

从近期资金流向看，部分超跌绩优股的投资机会已逐渐被资金认可，具体看：场内大单资金方面，11月来虽然股价出现一定幅度调整，但包括宜华生活（8964.16万元）、九州通（3314.29万元）、长高集团（2892.59万元）、大地传媒（1999.01万元）、佳士科技（1016.63万元）等受到场内主力资金青睐，期间累计大单资金净流入均超千万元。两融方面，11月份来截至12月4日，共有15只两融标的实现融资净买入，投资机会受到融资客的看好。其中，捷成股份期间累计融资净买入额达19970.38万元，期间融资净买入额超千万元的标的还包括：迪马股份（8816.59万元）、深圳燃气（5965.38万元）、江苏国泰（2908.54万元）、康缘药业（1878.82万元）、湖北广电（1295.74万元）等。此外，11月来，包括宜华生活、东旭光电、皖新传媒、游族网络、迪马股份等16只股均受到产业资本的净增持操作，分析人士表示，作为对公司投资价值判断最精准的资金之一，产业资本布局往往意味公司股价已进入价值投资区间，而其净增持操作也释放出相关公司股价或被市场低估的信号。梳理三季报数据发现，部分个股在三季度获券商、险资、QFII、社保等机构资金的增持，具体看，大冷股份、永利股份、瑞茂通、海澜之家、迪马股份等19只股均受到机构资金不同程度增持，而森源电气、联建光电、方大集团、华数传媒、川仪股份等13只股也开始进入到机构的视野中，并成三季度机构新进的目标。

渐入为明年布局期 估值优势+业绩增长错杀股望迎超跌反弹（二）

据统计，150家公司中有21家三季报业绩实现同比翻番，其中浙江富润（2131.83%）、工大高新（1539.04%）、赛象科技（1255.57%）3家报告期内归属母公司净利润均实现同比大增逾10倍，南风股份（495.13%）、四方达（354.25%）、迪马股份（298.52%）、海洋王（234.20%）、青岛金王（232.46%）、方大集团（216.15%）、山东矿机（203.65%）等净利润同比增幅也均在200%以上。在三季报实现净利润、营业收入同比双增长的绩优公司中，有43家已披露年报业绩预告，其中41家业绩预喜，山东矿机（414.62%）、青岛金王（190.00%）、南风股份（165.13%）、紫江企业（160.00%）、凯撒文化（120.00%）、海联金汇（115.00%）、理工环科（112.00%）、创意信息（110.00%）等8家公司均预计2017年净利润实现同比翻番。估值方面，上述个股不仅均低于所属申万一级行业平均动态市盈率，更有22只股最新动态市盈率低于目前全部A股17.78倍的整体估值，估值优势凸显。具体看，截至5日，方大集团（7.87倍）、迪马股份（8.32倍）、华菱星马（9.79倍）3只最新动态市盈率均低于10倍，此外估值低于15倍的还包括：紫江企业（11.40倍）、欧亚集团（12.15倍）、海澜之家（12.29倍）、珠江实业（12.31倍）、渝三峡A（12.97倍）、大地传媒（13.46倍）、五洲交通（13.57倍）、皖新传媒（14.72倍）、青岛金王（14.96倍）等。

据统计，150只股中近30日有40只股均获机构给予“买入”或“增持”等看好评级，具体看，中金环境、海澜之家近30日内分别受到13家、10家机构集体看好，游族网络（5家）、中来股份（4家）、东旭光电（3家）、南都电源（3家）等近期机构看好评级也均在3家及以上，新北洋、宜华生活、东风股份、运达科技、南方传媒等12只股均获得2家机构给予看好投资评级。从行业属性看，150家公司主要集中在传媒、机械设备、商业贸易、计算机、电气设备、通信、医药生物等七类申万一级行业，占行业成份股比例均在5%以上。其中，传媒行业该比例居首为11.97%，共有17家公司股价位于低位、三季报业绩实现同比双增长且估值低于行业平均水平，分别为：游族网络、南方传媒、新文化、天舟文化、皖新传媒、大地传媒、凤凰传媒、城市传媒、新华文轩、联建光电、湖北广电、智度股份、科达股份、联创互联、出版传媒、华数传媒及凯撒文化。华金证券表示，基于三方面原因看多传媒板块：1、长期随着闲暇时间增多、代际更替、虚拟与现实世界的模糊，基于轻度传媒用户ARPU值测算，我国泛娱乐行业总市值在起步阶段便将达到10万亿元，而当前仅2万亿元；2、中期而言，技术和数据有利于传媒公司估值重构和弯道超车，平台型公司将获得估值溢价；3、短期压制估值因素已消失，传媒行业动态市盈率（TTM）约36倍，细分子行业业绩增速可观，影视行业已到估值底部，随着对赌期结束，看好由外延式增长转向内生成长的标的、强渠道公司及细分行业龙头。

核心资产配置价值仍可积极布局 券商看好大金融防御机会

业内人士表示，沪指3300点是个重要心理整数关，一旦被突破可能引发更深度的回调。益民基金认为，近期A股仍受到三因素掣肘：一、绝对收益型产品暂时兑现离场；二、年末机构现金偏好增强，推升利率；三、监管新规力度大，影响投资者情绪。

开源证券策略分析师杨海表示，目前市场处在“守指数、跌个股”行情中，观望情绪较浓。年末市场整体流动性偏紧，美国加息、缩表、减税等一系列动作对中国市场可能造成一定压力，加之国内经济不确定性在市场上显现，A股12月很难走出大行情，但向下空间也不会太大。同时，目前中央经济工作会议尚未召开，也使投资者态度迟疑。国寿安保基金指出，年底市场仍将以结构性机会为主，博弈情绪浓厚。近期冲击市场的宏观层面因素相对有限，但个股波动较大，临近年末市场博弈心态较多，容易出现结构性行情。市场短期仍有压力，但回落幅度相对有限。中小创短期出现相对较大幅度的下跌，更多来自微观结构的压力。2018年中小创的利润增速仍难言明显拐点，且考虑定增解禁等微观因素仍有一定压力，中小创仍未出现显著的趋势性机会。短期调整是重要的布局机会。企业盈利仍保持向好，大中型企业业绩改善幅度显著强于整体市场，且整体宏观经济中周期仍在向好格局中。年末指数震荡有所加剧，但慢牛格局未改。展望2018年，核心资产配置价值仍相对较大。尽管结构上可能会有所分化，并非所有大市值公司会集体走强，但在A股机构化、国际化趋势下，核心资产配置价值仍可积极布局，尤其在市场调整后配置时点更佳。大逻辑上，推荐市场调整后继续关注龙头公司，并积极关注龙头公司的扩散；行业方面，建议首选金融行业和消费行业，其中国有大行兼具防御和进攻属性，仍可积极配置。

近来，“赚钱神器”次新股持续走低。对次新股出现破发，业内人士归究为“高送转遭严监管+新股发行节奏加快”：次新股是往年高送转的主力军，证监会对高送转的严厉表态，对高送转和次新股板块形成严重打压。另一方面，今年来A股市场IPO家数已超过400家，随着供应量不断攀升，这让物以稀为贵的次新股不再稀缺。在一些人印象中，次新股破发意味抄底机会降临，但现在情况有些变了。有分析指出，如果是系统性风险导致泥沙俱下，大量个股破发，公司的价值并没有降低，那么破发无疑是个抄底绝佳机会。而现在仅仅是个别股由于自身原因，如基本面变化导致的破发，并没有多少投资价值，也不意味行情调整到位。

进入四季度后，机构普遍认为A股将呈消费、周期、金融轮动的结构性态势，板块轮动较快，把握住结构性投资机会是持续盈利的重要关键因素。鑫元基金研究部总监丁玥表示，长期看好A股市场震荡向上趋势，市场流动性的改变和经济结构性改革调整机会等值得关注，大金融、消费医药、战略新兴等行业正在持续涌现机会。

科德投资表示，近期金融股轮番表现并成指数重要支撑力量原因归结为两点：1、低值优势明显。银行股本身估值水平很低，使板块安全壁垒较高，在目前市场风险偏好趋向保守状态下，此类低估值品种更受欢迎。2、现金分红率高符合政策方向。今年来管理层不断提倡上市公司回馈投资者，“铁公鸡”公司股价近期出现下跌，金融作为两市分红率较高板块，后续还有望继续受到资金青睐。短期从大金融细分板块选择看，部分银行股有二次反弹潜力，可积极关注。

据梳理券商研报发现，在当前震荡行情下，大金融板块防御性机会被华泰证券、东吴证券、国泰君安等多家券商看好。其中，东吴证券表示，保险股投资价值持续提升，前期回调正是布局良机；国泰君安证券表示：银行三季报符合预期，基本面继续向上，股价前期调整或创造新一轮买入机会，而12月是跨年度投资布局的重要月份，重点推荐平安银行和招商银行等两家零售型银行作为跨年度布局品种。除短期防御性机会，大金融板块2018年的投资价值也被西南证券、东方证券、中信证券、中金公司、国泰君安、招商证券等多家有影响力的大券商普遍看好。其中中金表示，我国目前正在进行中的结构性转型，如产业整合、产业升级、消费升级等是支撑中长期看好我国进入增长“新周期”和提振资产回报前景的核心因素，在宏观经济向好的预期下，海外投资者可能会逐渐加大对A股市场的配置比例。相对而言，大盘蓝筹股尤其是金融板块更有机会因此受益，建议2018年超配金融等板块。西南证券也表示，作为周期类行业，目前金融行业处在去杠杆强监管政策环境下，整体利润经过2016年下滑后，2017年业绩逐渐企稳，拉动板块上行。2018年将继续看好保险和银行板块，同时建议关注券商和多元金融的个股机会。除基本面持续改善成机构看好大金融板块重要原因外，估值与业绩的高匹配度也是券商看好大金融板块2018年原因之一。招商证券就表示，2018年应尽可能选择估值业绩匹配度较好板块，明年配置思路是“金融打底仓，行业三主线（创新引领、中高端消费、绿色低碳）”。

年末定增市场提速 部分增发概念股藏“金”

受IPO发行频率加快、可转债市场升温及定增新规发酵等因素的冲击，今年A股上市公司涉足定向增发领域的热情大不如前，据统计，截至12月5日，今年A股市场的定向增发规模（包括已落实及正处于预案公布、监管部门审核阶段的定向增发事项）总计只有1.28万亿元，较2016年同期1.53万亿元的数据下滑约16.34%。

不过，这一情况在11月下旬以来出现明显变化。在12月5日，文投控股、新美星发布各自定向增发预案；格林美、西藏旅游、荣盛石化、爱尔眼科披露定向增发预案已获得证监会审核通过；高伟达、康达新材、长城影视的定向增发预案已获公司股东大会批准，上述公司拟定的定向增发总规模高达177.37亿元。据统计，11月20日-12月5日有113家A股上市公司披露与推进、落实定向增发事项相关的公告，拟定和落地的定向增发规模总计达2067.66亿元，约占今年A股市场定向增发总规模的1/6，而在今年规模最大的5个定增项目中，有3个发生在这一阶段，如豫园股份11月21日公告，准备以定向增发方式注入复星集团旗下26家公司，定增规模达258.45亿元。长城证券投顾龚科认为，上市公司之所以在年底阶段加快定向增发的步伐原因有三，首先在年底资金面偏紧背景下，上市公司申请信贷难度、承受信贷成本压力都较高，迫使上市公司必须更多地通过增发途径募集资金。其次，IPO发行频率在近期明显放缓，监管部门对IPO的审核异常严格，导致部分有上市需求的企业转向定向增发平台。第三，可转债市场自11月中旬后出现明显降温，相较定向增发市场价值有所凸显。

虽然今年出台的定向增发和限售股减持新规对上市公司定向增发带来较明显的冲击，但业内人士指出，定向增发本身就是资本市场所具备的功能，而近期发布再融资事项的上市公司中有相当部分都是出于改善主营业务的目的，这类增发实际有助于公司基本面的稳健成长。以文投控股为例，公司拟以发行股份及支付现金的方式收购北京悦凯影视传媒有限公司100%股权及宏宇天润（天津）文化传媒有限公司100%股权。公司表示，本次交易完成后，文投控股将借助其控股股东和实际控制人在文化创意产业的整合能力以及自身在影视、游戏行业的运营经验，拓展包括电视剧制作发行、艺人经纪及IP运营业务，进而增强上市公司的整体盈利能力和持续竞争力。此外，爱尔眼科、长城影视、康达新材、康盛股份、老白干酒等69家在11月20日发布定向增发事项的上市公司也都表示准备通过定向增发渠道引入优质资产或直接投资优质项目。平安证券投顾柴喆表示，随着国内经济结构持续升级转型，传统投资拉动型产业的盈利能力持续下滑，在此背景下，定向增发就成上市公司改善、转变主营业务的重要手段，一方面，定向增发募集的资金是上市公司具备投资新的盈利业务的条件；另一方面，定向增发引入的优质资产可直接令上市公司的盈利模式发生改变。

值得注意的是，伴随上市公司定向增发热情的提升，市场对相关个股的关注度也在上升，以11月25日发布定增方案获批消息的鹏博士为例，尽管12月来大盘走势疲软，但该股逆势录得3.65%的区间涨幅。柴喆认为，定向增发往往伴随公司的整体上市、资产注入、并购重组、项目投资等战略性行为，公司财务和盈利能力具有大幅提升的可能性，这也是引发定向增发股财富效应的核心原因。因此，如果上市公司定向增发项目所设计的募投目标符合经济机构调整导向、新注入资产质地优良、其产业链已初具规模、市场容量较大，那么相关上市公司的估值就具备向上重置的可能性。龚科指出，虽然普通投资者无法直接参与上市公司定向增发，但有机构投资者参与的定增概念股却有可能在二级市场上为普通投资者带来机会。通常注入资产质量优良、公司估值与所属行业的整体市盈率相当的定增股值得投资者关注。具体操作时，投资者在发审委通过定增方案前、发布实施增发方案公告前、增发股解禁前后这3个时段择机介入，一般有较大机会获取超额收益。另外，由于A股市场持续疲软，部分定向增发股的股价已低于增发价，这也为投资者带来潜在投资机会，具体操作可从三方面入手，一是股价与增发价之间的差距不能太大，如果差距过大，会加大机构资金短期操作难度；二是对那些控股股东认购的“破增”股予以重点关注，大股东之所以高价认购自己的股，明显是继续看好企业发展前景；三是“破增”股估值是否被市场认可，最好选择那些估值与所属行业整体市盈率基本相当的“破增”股。

A股观潮




年内逾千家公司完成并购重组 三大行业成重头戏

据数据显示，今年来截至5日，共有1184家上市公司完成并购重组。其中参与并购重组的前三名行业分别为：机械设备行业上市公司有114家；化工行业110家公司；医药行业106家公司。

今年8月15日，证监会在官网刊发《上市公司并购重组服务实体经济转方式调结构取得明显成效》一文，对中国并购重组市场进行总结与横向对比，认可了并购重组在服务实体经济方面的积极作用。结合6月份以来证监会多位领导的公开谈话，对并购重组支持经济发展与产业整合的功能做出肯定。一定程度上可以看为并购重组的监管态度转折期，行业整体回暖趋势显著。

东方证券指出，2014年以来我国并购重组市场进入较快增长时期，行驶在快车道上。在仅考虑境内并购与出境并购的情况下，我国并购重组金额从2008年的1.42万亿元增长到2016年的3.15万亿元，复合增速10.47%；并购重组的案件数量从2008年的2021件增加至2016年的4978件，复合增速11.93%。

深圳前海复金基金管理有限公司董事长陈晓阳表示，并购重组已成为资本市场支持实体经济发展的重要方式，从数据上看近期明显放量。上市公司并购重组有利于行业估值环境改善。并购重组能够明显改善上市公司业绩，由于一级市场存在大量优质企业，上市公司并购重组有利于其快速布局新行业，带来“1+1>2”的协作效应，能够改善目前估值水准，使得分部估值得到越来越多的认可。

机械设备上市公司并购重组数量多，离不开制造业的持续高景气度。数据显示，11月制造业PMI指数为51.8%，较上月回升0.2个百分点，高于过去三年11月PMI指数。制造业PMI指数连续16个月位于扩张区间，继续维持高景气。发改委近日发布《增强制造业核心竞争力三年行动计划（2018-2020年）》。此外，发改委、交通部等日前印发的《铁路“十三五”发展规划》，提出要拓宽铁路发展基金融资渠道，鼓励采用股权投资方式推进铁路混合所有制改革。券商行业研究员表示，《三年行动计划》和《铁路”十三五“发展规划》的推出将进一步推动重点领域技术突破，一批具备国际领先水平和影响力的公司逐步迈入全球价值链中高端，成中国制造的优势产业代表。

大股东在行动 辩证看待增持不减持目的

近期，沪深主要指数有所回调，不少个股出现更大幅度下跌。在市场震荡和股价大幅回调之际，不少上市公司的大股东、高管等公司内部人出手增持，展现出对公司未来前景的信心。据不完全统计，5日晚已有长久物流、联创光电、报喜鸟、民德电子等10余家上市公司披露增持公告。如长久物流公告，公司控股股东长久集团计划未来起6个月内通过二级市场增持公司股份，累计增持股份金额不低于5000万元，不超过1亿元。联创光电表示，公司实际控制人邓凯元于12月5日增持434.21万股，占公司总股本的0.979%。并且邓凯元拟择机继续增持，累计增持金额不超过1亿元（含本次增持）。从增持公司看，长久物流、联创光电、报喜鸟等近期股价出现明显下跌。长久物流自10月高点已下跌36%；联创光电、报喜鸟、中鼎股份等近期从高位下来也跌了20%。除长久物流、联创光电这种股价大幅下挫的，也有如民德电子、天房发展这类股价仍较强股，大股东等也在增持。

不仅是上市公司大股东和管理层自己出手，5日晚又有上市公司董事长喊自家员工买股票，表示要兜底，赚了是员工的，亏了算董事长的。科陆电子公告，董事长向全体员工发出买入公司股票倡议书，亏损予以补偿。公司董事长发函称，凡在2017年12月6日至2017年12月12日期间净买入科陆电子股票，连续持有12个月以上，且持有期间连续在职的，若因买入公司股票产生的亏损，由本人予以补偿；若产生收益则归员工个人所有。

除增持，近期还有些此前披露减持的公司称不再进行减持。华锋股份公告，公司股东肇庆市汇海技术咨询有限公司计划于2017年12月15日至2018年6月14日的六个月期间，拟以集中竞价交易或大宗交易的方式减持不超过153万股。汇海技术经过审慎考虑，并基于对公司未来发展前景的信心以及对公司价值的认可，现决定终止上述股份减持计划。歌尔股份公告，公司实际控制人、副总裁胡双美女士及其一致行动人、副董事长、总裁姜龙先生，公司董事、副总裁兼财务总监段会禄先生，监事会主席孙红斌先生的通知，为维护资本市场稳定和广大投资者的利益，决定终止实施其个人股份减持计划。

正常股价越下跌投资价值应当是越显现，公司大股东、董监高等管理层的增持，也彰显内部人士对上市公司未来的看好。但是否所有增持公司，是否已到价值投资区域，还是上市公司为了稳住股价，这还需仔细观察，毕竟有很多上市公司大股东质押了股份。天宝食品5日晚公告，控股股东承运投资12月4日、5日合计减持公司57万股，该减持为强制平仓进行被动减持。减持后承运投资持股数量1.09亿股（占公司总股本的19.83%），剩余质押542.99万股，全部涉违约处置。承运投资目前正沟通办理债务偿还事宜，不排除再次遭遇强制平仓的风险。公司另拟筹划收购食品加工制造业资产的重大事项，公司股票6日起停牌。

年报报喜公司分布四大行业 逾七成业绩有望“双增”

据统计，截止12月5日，两市共有1258家公司率先发布2017年业绩预告。其中“预喜”965家，具体预增388家，略增334家、续盈167家，另有76家扭亏。更难得的是503家公司中，预计2017年实现净利润同比增幅有望达到或超过100%的达223家。当中预增幅度最大的是贝瑞基因，公司预计2017年实现净利润23000万元至26000万元，增幅达5589.26%至6305.25%，也是唯一一家预增幅度超过50倍的公司。此外，众泰汽车、乐通股份、宁波东力、茂硕电源、柘中股份、丰华股份和金字火腿这7家最大预增幅度也超10倍。分别有可能达1469.41%、1320.45%、1280.00%、1223.60%、1164.76%、1099.09%和1055.99%。

从行业看，预计2017年实现净利润同比增幅有望达到或超100%公司223家，主要集中于化工（36）、机械设备等两大行业中。此外，电气设备、电子、有色金属、轻工制造、汽车等有超10家公司“榜上有名”。盈利额方面，己有84家预计2017年实现净利润超十亿元。其中，大秦铁路、海螺水泥和海康威视3家公司预计2017年实现净利润最大金额超百亿元。此外，宁波银行、洋河股份、潍柴动力、荣盛发展和分众传媒预计2017年实现净利润最大金额超五十亿元。

在近八成公司预喜同时，也有不少市公司让人失望。其中，乐视网、大富科技、易成新能、宇顺电子、中原特钢和海欣食品等47家公司预计2017年实现净利润首度出现首亏。而易成新能预计2017年净利润为-104000万元至-103500万元，降幅5159.05%至5134.73%，为截止目前预亏额最大的公司。而*ST昌鱼、*ST沪科、*ST东数、ST成城、哈空调、大唐电信、西藏旅游和中国船舶8家“续亏”，按此预计*ST昌鱼、*ST沪科和*ST东数三家公司发布2017年年报后可能被终止上市。另外有包括海普瑞等在内的68家“预减”，有65家表示业绩“不确定”。

己披露业绩“预喜”公司中，不少业绩同比预增同时，四季度也环比有所预增。据统计，有682家公司有望实现业绩同比及环比“双增”。其中，78家预计年报净利润同比环比均有望实现翻番。当中，协鑫集成、太阳鸟、南洋股份、华东重机、顾地科技和中利集团6家公司预计年报净利润同比去环比三季报有望实现增长超300%。“预喜”公司中，有两家环比预增幅度超100倍。其中北京科锐预计2017年实现净利润5734.67万元至9557.78万元，增幅-25.00%至25.00%；按三季实现净利润1453.39万元算，公司四季度净利润环比中报增幅6172.84%至11774.38%。新光圆成17年预计净利润118000万元至142000万元，虽然下降幅度为22.86%至7.17%，不过环比三季度增长9179.17%至11148.62%。此外，雪人股份、昇兴股份、华电国际、金溢科技、天马股份、雷柏科技和美欣达7家预计四季度实现净利润环比三季度增幅最高将超50倍。此外，联络互动、陕天然气等32家预计实现净利润环比三季度增长逾10倍。

从所属行业（申万一级）看，965家报喜公司主要分布在：化工、机械设备、医药生物、电子等四大行业中，各分别有113家、97家、75家和73家公司。其他行业榜上有名的公司均不到50家。分析指出，虽然目前已公布年报预告公司只是“冰山一角”，但依然可“管中窥豹”。一般同一行业中出现多家公司同时预告业绩增长就有一定代表性，说明这个行业的的整体成长性相当不错。对化工行业公司领跑年报预告，券商表示，近年来伴随着供给侧结构改革，大量的中小企业纷纷关停并转，使得化工产品的供给明显萎缩。由于化工行业下游领域广泛，纺织、汽车、基建等领域均与化工行业有着密切的关联，所以需求广泛。因此，供给侧改革，提振化工产品的议价能力，相关上市公司业绩随之迅速改善。

大宗交易成交持续回暖 大机构不断挖掘投资机会

据Wind数据统计，自5月底减持新规实施后，6月A股市场大宗交易成交额遭遇“断崖式”跳水，从5月的519.46亿元骤然下降至6月的331.73亿元。在7月、8月大宗交易持续低迷，分别为306.82亿元和256.51亿元。到9月，大宗交易市场在连续萎靡三个月后，成交额迅速跃升至528.83亿元，10月受国庆假期影响，成交额也达263.40亿元。对比减持新规出台前，今年大宗交易月成交额基本在450亿元到650亿元之间震荡，伴随9月来的回暖趋势，大宗交易市场已基本回复至新规之前的水平。

随着大宗交易市场回温，白马蓝筹股在大宗交易市场频现。12月1日，美的集团发生一笔成交价为46.06元的大宗交易，成交量24.33万股，成交额达1120.64万元，这已是今年来美的集团的第128笔大宗交易。数据显示，9月来美的集团共发生15笔大宗交易，总交易额达6.86亿元。而贵州茅台同期则发生33笔大宗交易，总成交额约6.03亿元，其中11月贵州茅台大宗交易总成交额达3.74亿元，刷新今年单月成交额最高纪录。据Wind统计，截至12月4日美的集团大宗交易成交总额高达105.20亿元，领先其他白马蓝筹；京东方A和海康威视紧随其后，成交总额分别达79.83亿元和79.52亿元；此外，中国平安、贵州茅台等白马股累计大宗交易成交额亦超过10亿元。