投资策略
年末市场反复“磨底期”被错杀绩优股具极高买入价值
近两周来大盘冲高回落，技术形态表现为开口相对较小的倒“V”走势。尽管上周大盘一度重返半年线上方，但随着短线底部空间逐渐水落石出，指数还需通过反复调整来进一步确认，同时跨年因素带来的流动性预期也对投资者心态带来一定扰动，导致大盘重现回落并一步步逼近前低位置。随着指数调整延续，沪深两市成交也阶段性出现降温现象。
申银宏源钱启敏认为，近日行情在底部区间纠结缠绕，震荡拉锯，逐渐向调整下半场过度，预计在12月底前后可能出现二次探底，但未必能再创新低。之后伴随新年到来，1月市场大概率在机构调仓换股中继续温和整理，直至逐渐盘出底部，结束阶段性调整。短期市场并不具备系统性下跌可能。一方面，在前期投资者普遍对国内实体经济运行持谨慎态度情况下，11月经济数据超预期将有效减轻各方的担忧心理，利于A股运行企稳，从而令两市受到支撑。另一方面，连续调整后市场风险已在一定程度上得到释放，在市场环境相对稳定的氛围下，两市进一步走弱可能性不大，对后期A股没有过于悲观的必要。泥沙俱下的大级别调整中，市场大概率出现绩优股遭遇错杀的情况，从而形成基本面和股价严重背离的黄金坑。从历史经验看，一旦市场企稳，这部分被错杀的优质标的大概率率先展开估值修复。环顾场内，目前不少股已相对大盘出现较明显超跌，Wind数据显示，截至上周五，两市共有1672只股20日表现跑输大盘。积极地看，目前市场已进入较好低吸时点。
今年来，业绩为王是主要选股思路。目前市场主流观点也认为，偏好基本面和估值水平的投资逻辑还将延续，并贯穿整个2018年。尽管2017年年报要到明年1月才面世，但目前大量上市公司年报预告相继推出，客观上为投资者低吸操作提供可供借鉴的逻辑主线。据Wind数据显示，截至12月17日，共计有1295家公司公布2017年年度业绩预告，其中净利润同比增长为正值的有865家。反观场内，年初以来两市累计涨幅为负值公司多达2352家。表明当前市场不仅呈现较明显个股分化，同时股价表现和基本面倒挂现象也十分突出。仅以865家净利润同比增速为正的公司为样本，其中今年来累计涨跌为负的公司就达551家，累计跌幅超50%的17只，累计跌幅超30%的186只，区间跌幅在10%以上的470只。永和智控、*ST淮油、万里石是跌幅最大的三只，幅度为63.89%、69.96%和57.63%，而三家公司2017年净利润也出现程度不一续盈和扭亏。尽管上述样本中股价区间跌幅在10%以上的达470只之多，但以年度净利润增速作为标准，增速在10%以上的多达824只。一方面凸显调整中投资者谨慎情绪较浓重，不少绩优股也遭到不计成本甩卖；另一方面也折射，当前普跌格局下市场并不缺乏“金子”，无论左侧布局还是寻求交易性机会，这些被错杀的绩优股都具备极高的买入价值。
梳理发现，在1295家公司中，化工、机械设备、医药生物行业占据前三位，全年净利润增速为正值的数量分别有103、87和70只；电子、电气设备板块数量分别为65和58只。与之相对，综合、银行、非银金融和钢铁板块分别有1、3、1和6只。具体标的而言，贝瑞基因、众泰汽车、乐通股份、宁波东力、茂硕电源是已发布预告公司中2017年净利润增速最高的前五家，增幅均在10倍以上。贝瑞基因增幅更高达49.90倍，而该股今年来股价涨幅仅19%。其余四家企业则累计涨跌均为负值，茂硕电源跌幅最深为35.20%。分区间观察，净利润增幅在1-10倍之间的有219只，增幅在50%-100%的有199只，增幅在20%-50%之间的有289只。市盈率方面，其中PE（TTM）在0-30倍之间的有217只，万业企业、荣盛发展、健康元、丽珠集团分别为5.21倍、8.03倍、8.34倍、8.51倍数，绝对估值水平较低，排位靠前。并且市盈率超30倍及为负值的标的，其中2017年净利润同比增幅最高的是丰华股份、世荣兆业、鲁西化工、龙蟒百里、丽珠集团和黑猫股份，具体增幅分别是10.99倍，8.36倍、5.41倍数、5.00倍、4.71倍、4.52倍数。
年末鸡肋行情中挖掘价格回暖行业“升”机之钢铁
临近年末，A股市场震荡整理走势在延续，寻找和挖掘业绩成长股成投资者关心的话题。分析人士认为，产品价格上涨往往能成业绩成长的重要保障，今年来，在供给侧结构性改革深入推动下，钢铁、煤炭、天然气、化工和建材等相关行业的部分产品价格出现明显回升，相关上市公司业绩有望实现大幅回暖。
今年来，钢铁价格延续2016年的上涨趋势，根据期指数据看，今年来螺纹钢表现较为突出，主力合约累计涨幅为33.38%，其中四季度来螺纹钢期指主要以震荡走势为主，截至15日主力合约累计涨幅3.32%。值得一提的是，与期指近期的震荡走势不同，钢材现货价格四季度来呈明显上行态势，以螺纹钢为例，据生意社数据，截至12月14日，螺纹钢现货参考价格为4803.33元/吨，四季度来累计涨幅超过20%，出现高贴水现象。
兴业证券表示，从11月钢铁PMI指数及社会库存去化情况看，采暖季前期下游厂家补库意愿非常强烈，或提前透支12月的需求，加上钢价处于高位及季节性因素影响，后期需求可能会有所走弱，钢价继续上涨的动能可能受到一定削弱。但从钢企角度看，绝对低库存及成本的抬升均有利于增强其挺价意愿，目前看，在价格博弈上，上游仍占有优势，预计后期钢价现货可能会呈高位震荡走势。
伴随基本面持续回暖，钢铁行业今年整体业绩大幅向好，据同花顺数据统计，目前行业内已披露年报业绩预告的11家公司中，除1家业绩预告类型为不确定外，其余10家均业绩预喜，三钢闽光、沙钢股份、金洲管道等公司均有望实现业绩翻番。市场表现方面，四季度来钢铁板块整体出现回调，33只成份股中，仅三钢闽光、宝钢股份、八一钢铁、柳钢股份、方大特钢、韶钢松山等6只股实现上涨。
对钢铁板块未来机会，广发证券表示，2018年钢铁行业供需格局将持续改善，并推动行业维持高景气度，此外，兼并重组将重构行业供给新格局。个股从两角度进行布局：1、供需和盈利的景气度持续，建议关注优质长材龙头：方大特钢、韶钢松山、三钢闽光和优质板材龙头宝钢股份、新钢股份、马钢股份、南钢股份；2、兼并重组将重构供给新格局，集中度将持续提升，龙头钢企更受益，建议关注宝钢股份、河钢股份、鞍钢股份、马钢股份、首钢股份。
年末鸡肋行情中挖掘价格回暖行业“升”机之天然气
受益今冬北方多地“煤改气”的提振，天然气价格持续上涨。据国家统计局对24个省（区、市）流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2017年12月上旬（2017年12月1日-10日）与11月下旬相比，27种产品价格上涨，15种下降，8种持平。其中，液化天然气（LNG）价格比上期价格上涨23.6%，即上涨1330.4元/吨。事实上，据三大石油公司上报数据显示，今年全国天然气总缺口超过113亿立方米。对此，12月1日，国家发改委发布《关于部署召开液化天然气价格法规政策提醒告诫会的通知》，要求各地发改委（物价局）召开告诫会，保证LNG市场稳定有序。生意社数据显示，截至目前，华北地区LNG报价为7500元-8350元/吨，华中地区报价为4600元-4700元/吨。
市场人士普遍认为，天然气需求旺盛，根据“十三五”规划，到2020年我国天然气消费比重力争达到10%，消费增速13%左右，高于产量增速。受益“煤改气”的持续推进，增量需求将集中释放，天然气行业也将迎来重要的十年黄金发展期。在此背景下，天然气行业相关上市公司业绩改善明显。据同花顺数据统计，目前有27家天然气行业上市公司披露年报业绩预告，业绩预喜公司20家。其中，国创高新、东华能源和金洲管道等公司预计2017年年报净利润同比翻番。二级市场上，上周天然气板块表现出色，期间股价实现上涨的个股有42只。资金流向上，板块内共有23只概念股呈现大单资金净流入态势，累计吸金5.89亿元。其中，中集集团（26229.91万元）、天壕环境（5151.02万元）、清新环境（3843.36万元）、恒泰艾普（3524.28万元）、光正集团（3479.48万元）、贵州燃气（3299.89万元）、金卡智能（2825.29万元）等期间累计大单资金净流入均在2000万元以上。
对板块后市表现，西南证券表示，在“煤改气”政策和气价市场化推动下，城市燃气和工业领域的需求将有效推动天然气需求的增长，并带动整个产业链业绩的释放。建议关注：1、天然气行业上游公司：蓝焰控股（煤层气龙头）、新奥股份（受益LNG价格上涨）、中天能源（受益LNG价格上涨）、广汇能源；2、下游城市燃气公司：百川能源（2017-2018年业绩有望维持30%以上增速）、云南能投（区域性龙头，需求空间大）等。
年末鸡肋行情中挖掘价格回暖行业“升”机之化工
近期，天然气供应短缺向下游多个行业蔓延，以天然气为原料的尿素、甲醇等化工品价格持续上涨。百川资讯数据显示，12月13日，国内尿素主产区报价1820元/吨至1850元/吨，当日涨幅在20元/吨至40元/吨。川渝一带甲醇价格从10月份的2700元/吨攀升至3400元/吨，涨幅23%。光大证券强烈建议关注受益天然气供应紧张下的尿素和甲醇行业，取暖季受限环保的农药、炭黑等品种，及煤改气影响下的LNG领域相关投资机会。此外，维生素B12、氯化胆碱、炭黑、维生素D3、醋酐、醋酸、色氨酸、PVC等品种价格也均于近期出现不同程度的上涨。
事实上，近两年来在供给侧结构性改革和环保高压下，化工行业固定资产投资增速显著下滑，企业数量减少，产能收缩，供给减少。在供需结构持续紧张态势下，化工行业各类产品从2016年下半年开启上涨模式，涨幅和涨速均呈现惊人态势，虽然部分化工品在2017年一季度有所调整，但调整后迎来的却是新一轮的上涨，目前相当部分化工产品价格已创历史新高。华安证券认为，目前看，环保政策将持续收紧，同时叠加冬季北方供暖限产政策实施，化工品行业将继续呈现供需紧张的态势，稳中有升的行情有望延续。
化工行业持续回暖迹象，从上市公司年报预告情况可见一斑。据同花顺数据统计，目前有147家化工行业上市公司披露2017年年报业绩预告，其中54家业绩预增，17家业绩续盈，12家业绩扭亏，33家业绩略增，业绩预喜公司合计116家。从年报预告净利润同比最大增幅看，29家公司年报净利润预计翻倍，其中乐通股份、国创高新、鲁西化工、龙蟒佰利、黑猫股份、兴化股份等公司年报净利润同比增长均超4倍。行业景气度上升，业绩持续增长助力化工行业相关公司股价上涨。今年来，除三孚股份、沃特股份、艾艾精工、晶瑞股份、久吾高科、道恩股份、美联新材等次新股股价翻倍以外，鲁西化工、万华化学、沧州大化3只化工股年内累计涨幅分别为：186.94%、115.25%、102.34%。
开源证券认为，2018年化工行业投资机会主要有四条主线：1、环保高压：未来政府对环保的力度只可能更为严峻，化工行业供给侧将继续得到改善，相关板块景气周期可持续；2、原油、天然气等材料高位震荡，给行业带来成本端支撑；3、业绩确定性高、较同行估值低的白马标的；4、产业前景广阔、技术门槛高的新材料行业。重点公司关注：华鲁恒升（成本优势突出，新项目打开未来空间）、扬农化工（菊酯龙头企业，麦草畏持续放量）、万润股份（环保材料放量，OLED前景可期）、恒逸石化（炼化民营龙头企业，PX-PTA-涤纶全产业链布局）。
年末鸡肋行情中挖掘价格回暖行业“升”机之水泥
今年来，受益供需关系的持续改善，建材行业主要产品普遍实现较明显上涨。具看，根据期指数据，截至15日玻璃期货主力合约报1444元/吨，较去年末的1222元/吨累计上涨18.17%，其中，四季度来玻璃期货主力合约累计涨幅10.06%。水泥价格年内涨幅则更显著，据生意社数据，截至12月4日，全国水泥价格参考价425元/吨，较年初300元左右/吨的价格大涨逾40%，值得一提的是，四季度来水泥价格呈现出加速上涨的态势，其中9月、10月单月累计涨幅分别为3.13%、11.87%，12月来水泥价格快速上行，截至12月14日，月内涨幅已达到15.12%。分析人士表示，落后产能出清、基建投资加大等因素均成推动建材价格回升的主因，而随着供需结构持续改善也将直接带动行业内龙头企业业绩的回升，并驱动公司股价的上行。
据同花顺数据统计，目前行业内37家已披露年报业绩预告上市公司中，有30家业绩预喜，其中顾地科技、海南瑞泽、鲁阳节能、北新建材等均有望实现业绩同比翻番，而濮耐股份、狮头股份、四川金顶也有望在今年实现业绩扭亏。从预告净利润上限角度看，海螺水泥今年全年有望实现净利润超过100亿元，此外，包括北新建材、东方雨虹等今年全年净利润也均有望达到10亿元以上。从市场表现看，四季度来，建材板块整体处于调整走势中，但部分个股依然走出相对独立上涨行情，除次新股凯伦股份、东宏股份外，三圣股份、万年青、北新建材、金圆股份等期间累计涨幅均在10%以上，实现较出色表现。
对建材价格的未来走势，海通证券表示，玻璃方面，受环保政策影响，沙河地区生产线集中减产，加之部分生产线因排污许可证问题停产，供给端收缩明显，厂商及贸易商库存环比持续下降，价格呈现超预期走势；水泥方面，2018年春节较晚，南方本轮旺季有望持续至12月底或明年1月初，需求旺季叠加供给端受采暖季大范围限产影响，水泥行业库存降至有数据以来最低位，部分区域市场甚至空库，水泥价格大幅攀升。个股方面，近30日内共有19只建材股受到机构给予“买入”或“增持”等看好评级，其中旗滨集团、海螺水泥、万年青、金圆股份、祁连山、东方雨虹等6只股均受到3家及3家以上机构推荐，未来走势值得密切跟踪。
发表于 2017-12-19 08:56:45