《2018年“强监管”工作主力军是银监会，其他部门“配合”！》：2018年金融工作将可能要进入到实质上“去杠杆和防风险”的阶段！在吸取去年监管竞赛而缺乏统一协调监管的情况下，资本市场出现了暴跌的教训，后续各个监管当局便在“金稳委”的协调下，协调监管，谁的孩子谁抱走！2016年到2017年，监管工作的主力是“证监会”，而2018年则是“银监会”，其他的监管部门则需在此时配合，不能添乱，以防再次出现资本市场的暴跌。由于央行和保监会在人事上还有一些问题待定，鉴于此，我们更倾向于认为，监管层是主观上希望监管政策“错峰”。客观环境上看，保监会和央行还有其他的事情要操心，还没有把主要精力集中在主场的角色上来，所以当下我们看到的是，在证监会作为监管的主力军之后，银监会接过证监会的“棒”。 《对2018年的“金融强监管”，市场预期正发生“微妙的改变”》：对于2018年的金融监管，除了我们此前谈到的对市场整体性冲击进一步减小、对个股伤害加大，在短中期内更对市场预期产生了变化，市场用此来寻找二八分化格局中90%风险外那10%的投资机会——部分委外资金因为资管新规的收紧从此前的固定收益市场流出（资管新规更多地是影响银行同业市场、债券市场投资），在寻找新的权益类投资机会。
 博览视点
2018年“强监管”工作主力军是银监会，其他部门“配合”！
【研究员】：柯彩 田文
结论：2018年金融工作将可能要进入到实质上“去杠杆和防风险”的阶段！在吸取去年监管竞赛而缺乏统一协调监管的情况下，资本市场出现了暴跌的教训，后续各个监管当局便在“金稳委”的协调下，协调监管，谁的孩子谁抱走！2016年到2017年，监管工作的主力是“证监会”，而2018年则是“银监会”，其他的监管部门则需在此时配合，不能添乱，以防再次出现资本市场的暴跌。由于央行和保监会在人事上还有一些问题待定，鉴于此，我们更倾向于认为，监管层是主观上希望监管政策“错峰”。客观环境上看，保监会和央行还有其他的事情要操心，还没有把主要精力集中在主场的角色上来，所以当下我们看到的是，在证监会作为监管的主力军之后，银监会接过证监会的“棒”。
【博览财经研报】无论是十九大还是去年7月份召开的全国金融工作会议，还是近期召开的“中央经济工作会议”定调，未来5年金融工作在大方向上差不多是明确了。 刘鹤在本届达沃斯论坛上讲话指出，“在面临的各种风险中，金融风险是最为突出的，将坚持稳中求进的工作基调，对影子银行、地方政府隐性债务等突出问题，争取用3年时间使宏观经济杠杆率得到有效控制，经济结构的适应性提高，金融服务实体经济能力增强，金融风险得到有效化解。”从刘鹤最近的讲也可以看出，2018年金融工作将可能要进入到实质上“去杠杆和防风险”的阶段！ 我们知道，2017年4月份，监管层竞赛式强监管引发了“股、债、期”市三杀。直到后来，央行出现采取措施维稳。 在吸取去年监管竞赛而缺乏统一协调监管的情况下，资本市场出现了暴跌的教训，后续各个监管当局便在“金稳委”的协调下，协调监管，谁的孩子谁抱走！ 2016年到2017年，监管工作的主力是“证监会”，而2018年则是“银监会”，其他的监管部门则需在此时多配合，不能添乱，以防再次出现资本市场的暴跌。 对于央行和保监会在人事上还有一些“待定”，鉴于此，我们更倾向于认为，监管层是主观上希望监管政策“错峰”。客观环境上看，保监会和央行还有其他的事情要操心，还没有把主要精力集中在主场的角色上来，所以当下我们看到的是，在证监会作为监管的主力军之后，银监会接过证监会的“棒”。 金融工作进入到实质上“去杠杆和防风险”阶段！ ◆无论是十九大还是去年7月份召开的全国金融工作会议，还是近期召开的“中央经济工作会议”定调，未来5年金融工作在大方向上差不多是明确了。而在此基础之上，2018年金融工作将可能要进入到实质上“去杠杆和防风险”的阶段！ 显然，在过去接近3年的时间里，决策层的政策重心依次放在了“降成本”、“去产能”、“房地产去库存”阶段。以此类推，我们也可以看出，“去杠杆和防风险”是监管层2018年的重要任务。 从近期监管层的工作安排也可以看出—— 
“打破刚性兑付”是金融去杠杆和防风险工作重要的一环，我们可以看到，近期各个监管机构都在这个上面发表讲话或是直接采取相关的措施—— 部分地方政府因为举债违规而被惩罚：财政部2017年12月22日对外通报，江苏、贵州两省近期查实多起地方政府违法违规举债担保问题，除责令限期整改，还依法依规对70多名相关责任人启动问责程序，给予行政开除、行政撤职、降级等不同程度处分。该事件正是对地方政府债务问题起到了以儆效尤的作用。按照目前这个态势，在2018年类似的案例将会越来越多。 这与央行此前的言论是保持一致的。央行相关人士出来谏言：取消中央对地方发债的规模控制 探索地方政府破产制度，也就是说要对地方政府打破刚性兑付神话。 博览研究员认为，财政部和央行的举措以及相关的讲话，正是为“打破地方债务刚性兑付”做好准备。 ◆我们知道，2017年4月份，监管层竞赛式强监管引发了“股、债、期”市三杀。直到后来，央行出现采取措施维稳： 2017年5月11日央行主管报纸《金融时报》提出“央行近期正在召集“一行三会”加强监管政策的沟通协调、统筹推进”； 2017年5月11日央行提前公布MLF续作，且利率维持不变； 2017年5月12日资金面明显好转，久违的减点融出开始出现； 2017年5月12日，央行参事盛松成指出，货币政策都是走一步看一部的，如果太紧了，重要放一放。 在吸取去年监管竞赛而缺乏统一协调监管的情况下，资本市场出现了暴跌后，后续各个监管当局便在“金稳委”的协调下，协调监管，谁的孩子谁抱走！ ◆2016年到2017年，监管工作的主力是“证监会”，而2018年则是“银监会”： 
对于央行和保监会在人事上还有一些问题“待定”，鉴于此，我们更倾向于认为，监管层是主观上希望监管政策错峰。客观环境上看，保监会和央行还有其他的事情要操心，还没有把主要精力集中在主场的角色上来，所以当下我们看到的是，在证监会作为监管的主力军之后，银监会接过证监会的“棒”。
对2018年的“金融强监管”，市场预期正发生“微妙的改变”
【研究员】：陈果 田文
结论：对于2018年的金融监管，除了我们此前谈到的对市场整体性冲击进一步减小、对个股伤害加大，在短中期内更对市场预期产生了变化，市场用此来寻找二八分化格局中90%风险外那10%的投资机会——部分委外资金因为资管新规的收紧从此前的固定收益市场流出（资管新规更多地是影响银行同业市场、债券市场投资），在寻找新的权益类投资机会。
【博览财经研报】如何看待2018年的金融监管，这将会对市场产生怎样的影响？ 博览研究员此前曾指出，2018年金融监管对市场整体性冲击进一步减小、对个股伤害加大。可以看到，2017年整个股市的走向都与金融监管的大节奏密切相关，两次监管小高潮都引起了股市将近一个月的下跌，但对大盘影响趋小，个股伤害加大。2018年监管政策，无论是从具体政策落实还是宏观政策导向上看，对金融市场的冲击将趋于平缓，能得到某些因素的对冲：从具体政策落实层面上看，已出台的监管政策主要针对金融市场上的细分、特定领域来加强监管，同时有些政策，譬如资管新规落地，早已在市场预期之内，因此对于整体市场的负面影响相对减弱；从宏观层面上，金融监管政策在2018年也有着两大对冲因素，一个是政策做加法的对冲，另一个则是一行三会协调监管、减少对市场额外伤害的对冲。 ◆进一步来看，2018年金融监管还带来了市场预期上的变化。 在沪指连续走高、再创2016年新高的背景下，市场投资者的心态也在发生改变，不可否认金融强监管的负面冲击依然存在，但市场风险偏好降低后，将其作为一种避险指标，用以寻找二八分化格局中90%风险外那10%的投资机会。 2017年11月14日资管新规刚刚正式落地时，市场更为关注其给金融业带来的负面影响，因此在此期间市场持续下跌，市场情绪趋于低迷。而现在过了这个最直接的冲击时刻后，市场开始理性对待资管新规，更有部分委外资金因为资管新规的收紧从此前的固定收益市场流出，在寻找新的权益类投资机会。 如何看待2018年金融监管的影响？ 1月26日，沪指迎来再创阶段性新高，截止收盘沪指涨0.28%，深成指涨0.05%，创业板指涨0.33%。与此同时，正如本内参近期反复谈到的，银行业监管风暴不断，金融去杠杆持续推进。 如何看待2018年的金融监管，这将会对市场产生怎样的影响？ ◆博览研究员此前曾在《2017年以来的金融监管高潮对“对大盘冲击递减，对个股伤害加大”》中指出，2017年整个股市的走向都与金融监管的大节奏密切相关，两次监管小高潮都引起了股市将近一个月的下跌。同时对大盘影响趋小，个股伤害加大。 “2017年有两波金融监管高潮——2017年4月份，市场对“雄安”概念的爆炒，引发了高层的不安，随后中国金融监管升级，“一行三会”开始集体行动，尤其是郭树清上台后的银监会更是横刀立马；2017年11月，在金稳委成立、白马股持续上涨后，金稳委引领一行三会打枪了监管第一枪，2017年第二轮金融监管浪潮从禁绝ICO、暂停现金贷开始预热，到11月14日监管层发布了“最严资管新规”的“征求意见稿”全面掀起，再随着官媒问责茅台股价达到了小高潮。不论是2017年4、5月份的一行三会的密集强监管，还是11月前后的稳委监管第一战、证监会问责茅台股价炒作，两次监管高潮都给市场造成了较大的负面影响，引起持续一个月的沪指连续下跌。” “同时两次金融监管浪潮也具备不同特点，对市场走向影响产生了变化——首先，监管高潮对市场冲击趋小，指数下跌减少，对个股伤害加大，打击面更为集中；其次，在历经2017年的监管浪潮后，缺乏基本面支撑，尤其是纯政策概念的板块下跌幅度更大，而有较强基本面支撑的板块譬如白马股则有更好的表现，毕竟政策概念板块既面临着自身基本面的‘证伪’，又在持续炒作后遭到了监管层的狙击。” ◆同时博览研究员在《2018年的强监管对市场还有多大杀伤力？赢得“两方面对冲”的缓解》中也谈到，无论是从具体政策落实还是宏观政策导向上看，2018年监管政策对金融市场的冲击将趋于平缓，能得到某些因素的对冲。 “从具体政策落实层面上看，已出台的监管政策主要针对金融市场上的细分、特定领域来加强监管，同时有些政策，譬如资管新规落地，早已在市场预期之内，因此对于整体市场的负面影响相对减弱。” “从宏观层面上，金融监管政策在2018年也有着两大对冲因素，一个是政策做加法的对冲，另一个则是一行三会协调监管、减少对市场额外伤害的对冲。实体、金融在2017年都基本完成了自己的路线纠偏，‘破’的工作基本完成，‘立’的工作即将开始，经济政策不再仅仅只做减法，也要开始做加法了，因此这个时候从宏观经济政策源头上讲，监管政策对金融市场的冲击也会受到其他‘做加法’政策的对冲，金融市场受到的负面影响要小；一行三会协调监管能力的大大提高，从各自为战到相互配合，也能避免金融市场遭受额外的重叠的伤害，引起较大的冲击。” 而现在来看，除了之前我们谈到的因素，对于2018年金融强监管的影响，还产生了市场预期上的变化。 ◆可以看到，在沪指连续走高、再创2016年新高的背景下，市场投资者的心态也在发生改变，不可否认金融强监管的负面冲击依然存在，但市场风险偏好降低后，将其作为一种避险指标，用以寻找二八分化格局中90%风险外那10%的投资机会。 2017年11月14日资管新规刚刚正式落地时，市场更为关注其给金融业带来的负面影响，因此在此期间市场持续下跌，市场情绪趋于低迷。而现在过了这个最直接的冲击时刻后，市场开始理性对待资管新规，更有部分委外资金因为资管新规的收紧从此前的固定收益市场流出（资管新规更多地是影响银行同业市场、债券市场投资），在寻找新的权益类投资机会。 
值得注意的是，由于委外业务的合同通常为一年以上的中长期合同，因此委外资金也能更完整的执行长线交易策略，避免市场情绪干扰。这也就意味着，增量委外资金通过公募和私募基金进入股市后，也将增强A股的机构化属性。未来二八分化的市场格局依然在持续，或将进一步强化。 结论 综合来看，对于2018年的金融监管，除了我们此前谈到的对市场整体性冲击进一步减小、对个股伤害加大，在短中期内更对市场预期产生了变化，市场用此来寻找二八分化格局中90%风险外那10%的投资机会——部分委外资金因为资管新规的收紧从此前的固定收益市场流出（资管新规更多地是影响银行同业市场、债券市场投资），在寻找新的权益类投资机会。
决策参考
中期看，银行股作为机构底仓的配置需求仍持续
【研究员】：陈果
结论：在博览研究员看来，中期内银行股作为机构底仓的配置性需求进一步增加，未来还有上涨空间。一方面，最严资管新规实施后，部分委外资金或从固定收益市场流出，在寻找新的权益类投资机会；一方面，房地产政策持续收紧，使得房地产投资回报率下行，从而对股市形成跷跷板效应；另一方面，更长远看，养老金和社保入市的规模也将逐渐提高，给A股市场带来长期的增量资金。这些都意味着，A股获得增量资金、愈发机构化后，而无论投资者采取那种投资策略，银行股这类权重蓝筹股作为底仓配置的需求性不断凸显。
【博览财经研报】博览研究员此前曾指出，银行股的持续走好，不再仅仅是国家队维稳市场的作用，更是供给侧改革红利释放的体现。 ◆而现在来看，中期内银行股作为机构底仓的配置性需求进一步增加，未来还有上涨空间。 一方面，最严资管新规实施后，部分委外资金或从固定收益市场流出，在寻找新的权益类投资机会。一方面，房地产政策持续收紧，使得房地产投资回报率下行，从而对股市形成跷跷板效应。另一方面，更长远看，养老金和社保入市的规模也将逐渐提高，给A股市场带来长期的增量资金。 这些都意味着，A股增量资金正持续增加，同时也在愈发机构化。而无论投资者是采取激进的还是保守的策略，机构的底仓配置需求都在增加，相应地银行股这类蓝筹股或是机构不错的选择。 中期看，银行股作为机构底仓的配置性需求进一步增加 1月26日，银行股带动沪指回落，临近尾盘，银行板块砸盘，指数逐渐回落。而在港股，银行股却是持续大涨，邮储银行涨逾8%，重庆农商行涨7%，民生银行和建设银行涨6%，中国银行、农业银行、工商银行和交通银行等多只内资银行股大涨逾4%。 很显然，银行股依然是资金青睐的标的。博览研究员认为，中期以内，银行股具备持续上涨的动力。 博览研究员此前在《为什么工商银行能够“夺回”全球第一大行宝座？》中指出，银行股的持续走好，不再仅仅是国家队维稳市场的作用，更是供给侧改革红利释放的体现。 “工商银行能够重回全球第一大行，除了此前‘郭嘉队’的维稳大盘强拉以外，而现在来看更具备三方面的长期性利好因素。一方面，国有大银行的利好因素显现正是供给侧改革下行业集中度提高，传统产业优胜劣汰、实现再升级的具体体现。一方面，国有银行利好也正是供给侧改革红利的再次释放，反映了中央收紧地方金融事权后，或将其放回至‘长子’手中的政策导向。另一方面，四大国有银行均已在港股上市，能被外资买入，属于银行股中的‘精英’，基本面也更为扎实。” 博览研究员也在《银行业将被进一步收紧，更多“暗礁”会“浮出水面”！》中谈到，银行业成为金融去杠杆标的下，相较于国有大银行，中小银行面临的风险更大。 “首先，监管层对银行业连出重拳，正是贯穿2018年经济工作会议三大攻坚任务之一，防风险、合理控制宏观经济杠杆的最直接体现。其次，可以肯定的是，随着银行业的进一步收紧，中央对金融事权的进一步收回，浦发银行、民生银行这类的事件只会越来越多，未来还会有更多的暗礁暴露在“看起来很美好”的银行负债表之外。最后，在历经全方位、更深度的大整顿，长期看银行也将获得更大的发展空间。” “‘去杠杆’下，类似的情况将再次上演，监管标准一再收紧下，此前高举金融创新口号、大发产品以扩大自身规模的中小银行，面对的监管压力肯定较大，其发展局面愈发不容乐观，相反一直是稳扎稳打，业务合规的大型国有银行或能受益。” “以银监会持续监管的重点——同业存单为例。截至2017年12月29日，同业存单余额为7.99万亿。从发行主体来看，城商行和股份行是同业存单的主要发行主体，占同业存单余额的比例为48%和39%，国有大行和农商行的同业存单余额较低。而从期限来看，3个月、6个月和1年的同业存单余额较高，1个月和9个月的余额较低。由于央行已经叫停了1年以上同业存单的发行，因此2年和3年同业存单将无法新增，余额未来会逐渐减少到0。” ◆而现在来看，中期内，股市增量资金持续增加下，机构对银行股这类便于作为底仓的权重蓝筹股的配置需求进一步增加，或将推动银行股进一步上涨。 博览研究员在上一篇研报中指出，“市场正开始理性对待资管新规，更有部分委外资金因为资管新规的收紧从此前的固定收益市场流出，在寻找新的权益类投资机会”。“由于委外业务的合同通常为一年以上的中长期合同，因此委外资金也能更完整的执行长线交易策略，避免市场情绪干扰。” 
除此之外，房地产政策持续收紧，使得房地产投资回报率下行，从而对股市形成跷跷板效应。更长远看，养老金和社保入市的规模也将逐渐提高，给A股市场带来长期的增量资金。 很显然，这些增量资金进入股市后，会寻找二八市场格局中为数不多的那10%的投资机会，而银行这类权重蓝筹股，将是机构资金底仓配置不错的选择。 我们看到，近期金融、地产板块的持续走好，创业板的上涨，都反映了机构或在重新调整持仓配置结构。我的同事江桥先生也指出，“开年来A股这段行情以蹭热点为主呢。其实我们把行情进行一番回顾之后会发现，这波反弹就是从‘我有利好我该涨’到‘我是白马我该涨’、再到‘我跌得多我该涨’的路径演绎。” 但可以看到不管是哪种策略，机构的底仓配置需求都在增加。 综合来看，短中期内，银行股的配置需求性也在进一步增加。
大蓝筹轮动，“两桶油”有望接过“银行股的棒”！
【研究员】：柯彩
结论：目前以石化双雄为代表的油气服务板块还没有被大资金大幅拉升过，顶多只是短期小幅度上涨。历史数据显示油价与能源板块EPS的走势最为相关，因此往前看，如果油价继续上行，将有助于继续促进能源板块盈利的改善，从而利好于板块的表现。而，在煤炭、天然气相继被炒过后，那么就下来最可能就是原油板块了！
【博览财经研报】过去三个月，工业机械之王卡特彼勒的盈利预期上调了16%，在道指成份股之中涨幅最大。这被认为是全球需求好转的迹象，中国的需求增长和美国经济改善共同推升了矿业和建筑设备销售。世界经济复苏将会直接带动原油需求的大幅上升。 政策方面，2018年中央经济工作会议提出，深化电力、石油天然气、铁路等行业改革，降低用能、物流成本。而，据西南证券测算，油价每上涨10美元/桶,上游板块净利润有望增加140亿元。 除了具有较大的盈利增长能力之外，该板块尤其是石化双雄价值本身被严重低估。而，沪港通和深港通的北上资金比较喜欢倾向配置大蓝筹股。 尽管我们判断创业板在此前不断创阶段性新低，不排除还有这样被低估值的品种。但是今年在继续“二八分化”的行情下，大盘大蓝筹股依次轮动被炒，比如去年的保险、今年年初的银行股、地产股等等。而，目前以石化双雄为代表的油气服务板块还没有被大资金大幅拉升过，顶多只是短期小幅度上涨。 历史数据显示油价与能源板块EPS的走势最为相关，因此往前看，如果油价继续上行，将有助于继续促进能源板块盈利的改善，从而利好于板块的表现。而，在煤炭、天然气相继被炒过后，那么就下来最可能就是原油板块了！ 从工业机械之王业绩亮瞎眼看全球经济复苏强劲 ◆工业机械制造巨头卡特彼勒带来了全球经济前景的好消息。 1月25日，卡特彼勒公布财报显示，2017年第四季度调整后每股收益2.16美元，较市场预期的1.77美元高22%以上；当季营收129亿美元，预期120.2亿美元。 除了当季盈利和营业收入均优于华尔街预期，卡特彼勒还预计，2017年全年调整后每股收益为8.25至9.25美元，市场预期8.63美元。 去年一年，卡特彼勒三度上调营收预期。去年12月卡特彼勒的全球零售机械销售同比增长34%，为2011年以来最大增速。 过去三个月，卡特彼勒的盈利预期上调了16%，在道指成份股之中涨幅最大。这被认为是全球需求好转的迹象，中国的需求增长和美国经济改善共同推升了矿业和建筑设备销售。 世界经济都在复苏，其中最为强劲的要算中美。 2017年12月海外PMI初值数据显示，发达经济体延续此前复苏势头。美国2017年12月份Markit PMI初值录得55.0，比11月提升1.1个百分点；欧元区PMI初值攀升到60.6；德国，法国，日本PMI初值继续回升。其中，德国PMI进一步回升到63.3的历史高位。 其中以美国为例，其经济表现尤其强劲。美国12月的失业率依然为4.1%，与11月保持一致，保持十七年来的最低位，美国12月的时薪较去年同期上涨2.5%，快于11月的增速2.4%。 同时此前数据显示，美国经济在第三季度增长强劲，使过去6个月来的表现为过去三年中的最佳。10月27日，美国商务部发布初次估算数据显示，美国三季度GDP经季节调整折年率环比增长3.0%，超过市场普遍预期的2.6%—2.9%。加上二季度经济增长3.1%，连续两个季度增速超过3%的情况上一次出现还是在2014年中期。与去年三季度相比美国GDP增长仅为2.3%。 中国统计局1月18日公布数据显示，中国2017年全年国内生产总值827122亿元，同比增长6.9%，高于市场预期的6.8%。一方面，6.9%的成绩意味着中国经济增长在过去7年以来首次提速。另外一方面，中国经济增长在结构和质量上都有所改善。 博览研究员认为，世界经济复苏将会直接带动原油需求的大幅上升。 当前市场重新在寻找估值较低，而石化双雄仍处在估值低位 当前市场重新在寻找估值较低，没有被充分炒作的品种。尽管我们判断创业板在此前不断创阶段性新低，不排除还有这样被低估值的品种。但是今年在继续“二八分化”的行情下，大盘大蓝筹股依次轮动被炒，比如去年的保险、今年年初的银行股、地产股等等。而，博览研究员发现，目前以石化双雄为代表的油气服务板块还没有被大资金大幅拉升过，顶多只是短期小幅度上涨。 政策方面，2018年中央经济工作会议提出，深化电力、石油天然气、铁路等行业改革，降低用能、物流成本。 行业方面，全球经济回暖，市场需求提升，叠加中东石油限产，导致油价回升，石油行业景气度提升，油价运行中枢将逐步上移。 供给侧改革成果显著，化工品行业盈利水平改善。 资源供给能力不断增强，1月份以来，中石油、中石化、中海油等供气企业日均供气总量超过8亿立方米，创历史新高。 而，据西南证券测算，油价每上涨10美元/桶,上游板块净利润有望增加140亿元，2017年油价运行中枢在50美元/桶，目前油价已经涨到70多美元/桶。从当前油价和世界经济回暖走势来看，2018年有望涨到80美元/桶，那么该板块将直接受益。 除了具有较大的盈利增长能力之外，该板块尤其是石化双雄价值本身被严重低估。我们知道，沪港通和深港通的北上资金比较喜欢倾向配置大蓝筹股。 在此前去产能的过程当中，“原油”这个品种不像煤炭那样炒的那么充分，而元旦前后由于气荒带来了一波天然气相关概念股的炒作和估值的修复。如今寒冷的天气大家对于能源的预期，恐怕又再次受到刺激。 剩下没有被炒过的就是“原油”概念板块，而且与全球经济复苏关联性更强。 历史数据显示油价与能源板块EPS的走势最为相关，因此往前看，如果油价继续上行，将有助于继续促进能源板块盈利的改善，从而利好于板块的表现。而，在煤炭、天然气相继被炒过后，那么就下来最可能就是与原油直接相关的“油气服务”板块了。
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发表于 2018-1-29 08:58:17
