投资策略
二月行情总体属单月震荡调整 后期应还有二次回踩
资深人士黄智华指出，从走势看，2月9日沪指探出3062点低点止跌，并引发之后反弹，经验重要支撑意义，其刚好触及两条重要支撑线，一为2016年9月27日2969点与2017年5月11日3016点两低点连线，该连线可视为2016年9月以来大箱体波动区域的下边支撑带；二为2015年12月23日高点3684点、2017年4月7日高点3295点、8月11日低点3200点连线，上述两连线今年2月中旬相交汇于3060点上下，2月9日沪指探至3062点刚好受该两连线支撑而当日收长下影线，后展开持续强力反弹，使沪指维持2016年9月以来形成的大箱体波动区域格局，沪指2月9日不排除探出年内支撑低点。另外，近两年沪指形成长期上升通道格局，该通道上轨线为2016年4月13日3097点与11月29日3301点两顶部连线，通道下轨线为2016年1月27日2638点与2017年5月11日3016点两底部连线（目前位于3265点上下）。沪指2月9日跌破上述长期上升通道下轨线和年线，但上周五重新收复该通道下轨线和年线，维持2016年1月底以来的多空均衡格局。3280点年线如有效上破，或挑战3370点半年线上下区域，近日反弹成交不足，如果后市成交量不能持续放大，则半年线区域或构成较大压力效应。
技术专家喻红星从主板分析指出，近期调整导致5年线失守，目前位于3294附近。失守5年线，下档支撑就是年线工作线3041，节前最低下探到3062止跌，就是受年线工作线附近的支撑结果，后期若震荡失守年线工作线，还会进一步向10年线2914寻求支撑，如果跌破10年线，也将在年线牛熊线2552附近见到终极大底，此位置刚好与空间2570附近支撑基本吻合，2570是2018年股灾的理论极限空间位。
观察3684以来的历次周级别调整：一、3684-2638调整5周，调整1046点；二、3097-2780调整317点，调整5周；三、3140-2969调整171点，调整6周；四、3301-3044调整257点，调整7周；五、3295-3019调整279点，调整5周。3684以来的历次调整，最少的是5周，也有6周、7周的，除3684-2638这次调整，历次调整最大的空间是3097-2780调整317点，这次从3587到前周五的最低点3062已调整525点，这次调整起码也要5周，截止上周是3587调整以来的第四周，而且周线通道线已死叉，目前属跌破前期低点3016与3254连线对应的周线上升通道后对趋势的反抽，后面应还有二次回踩，在总体5周调整没结束前勿轻言见底。技术面，未收复30周线3344前，总体调整趋势就没有改变，目前周线唯一支撑是250周线2929。
“开门红”后不宜过度乐观与悲观 “两会”布局期或开启（一）
华创证券认为，经历年初美债利率飙升触发全球股市调整后，投资者整体风险偏好回归理性，侧重选择安全边际更好的市场和标的，这意味特朗普上台后基于预期推动的风险偏好亢奋状态结束了。美元汇率走弱令新兴市场股市较低估值和较高股息的优势更加凸显。反弹之际，亚洲制造业国家和核心EM资源国表现出较高的弹性。从IIF近期数据看，新兴市场股票占全球投资配置组合的比例低于14%，长期均值为16%，积极资产配置管理人的配置比例（投资组合中EM股票权重/MSCIACWI指数中EM股票权重）只有115%，长期均值为130%，因此二季度直至秋天新兴市场股市将继续受到中长期配置买盘的支撑。就国别而言，EM股权市场或是超额收益来源。
重要经济数据方面，1-2月经济数据显示美国的通胀数据有所回升，在1月薪资的数据创新高后，及美国1月CPI数据超预期后，1月名义与核心PPI环比和同比涨幅均高于预期和前值。对非核心通胀而言，原油和农产品的反弹将助力PPI向CPI的传导机制。相比，美国的工业数据和零售数据则有显现高位回落的迹象。就资产类别而言，2018年原油、农产品及黄金等国际定价的大宗商品将是超额受益的来源。假期OPEC和非OPEC核心产油国表示限产合作延续，原油市场的供需加速再平衡将在2季度到3季度完成。而天气因素则成美豆和玉米等主粮价格大幅反弹的催化剂。
A股市市场短期而言，考虑到市场核心矛盾并未发生本质上的变化（调整压力主要源于金融监管和紧缩效应的传导），过去几轮“急跌”的市场经验仍有借鉴意义：虽然时间上尚未达到以往调整的平均时长，但从幅度看，沪指累积跌幅已达12%，无论从过去几轮急跌还是内外联动的经验，市场继续大幅下行的空间都有限；节奏方面，主跌段过后往往会经历2周左右的震荡筑底期，而调整前的强势板块不论在反弹顺序还是反弹幅度上都更占优。
行业配置方面，全年看，类滞胀环境下将沿两条主线展开：一是能源、农产品和大众消费等抗通胀品种，二是有望走出独特产业周期、抵御经济周期波动的新兴产业。具体看，石油供需格局改善，油价趋势回升；农产品则直接受益PPI-CPI收敛，价格有望抬升，而处于估值低位的农业股将表现出过更大弹性。大众消费方面，看好以白酒、乳制品、商贸零售、调味品为代表的消费细分方向。新兴产业方面，先进制造是一条确凿的并且贯穿全年的行业配置主线，具体包括高铁、新能源汽车产业链、5G、泛半导体（集成电路、芯片、OLED等）、工业环保设备。一季度业绩确定性与流动性溢价是当前资金追寻的重点，市场配置重心从白酒、家电扩散到金融、地产，北向资金、机构资金的配置趋势不会发生本质变化，继续推荐金融地产、石油石化及大众消费板块。
新时代证券研究所投顾总监刘光桓表示，受外围市场春节期间走强的刺激，节后A股在民航机场、新能源产业领涨下出现普涨格局，成交量有所放大，显示节后资金开始回流市场。目前A股还是技术性超跌反弹，如果后市反弹受阻，大盘还有再次回落探底可能，但下跌空间有限，再创新低的可能性不大。市场普涨后将出现分化，未来应以价值投资为主，紧紧盯住航空、银行、保险、房地产、大消费等低估值、业绩优异的价值蓝筹股，适当配置新能源产业链、芯片替代、5G等有明确成长性的科技股。
国金证券首席策略分析师李立峰指出，A股大概率将延续企稳反弹，但市场中长期隐患犹存。整体讲，A股上半年运行将较曲折。具体到行业配置上，推荐低估值的大金融，另外近期通胀预期有所抬升，食品饮料等必需品板块受益；成长板块步入去伪存真、精选个股阶段，如部分传媒龙头个股，机构自去年四季度开始逐步布局。主题方面，关注供给侧结构性改革如航空、消费升级、高端制造等。
中银国际首席策略分析师陈乐天指出，技术面看，调整幅度似乎接近底部，外围市场也有企稳迹象，但后市如何发展关键还是看几个风险点怎样演化。在金融监管政策未完全落地和产生影响前，宏观基本面和企业盈利压力存在争议之时，及全球货币政策加速收紧的担忧仍在上升的阶段，建议投资者密切关注上述不确定性因素的变化情况，少动为宜。
开源证券建议重点关注五大方向：1、技术创新型医药企业。2、技术创新型的优质种子企业。3、品牌垄断性的大众消费品龙头企业。4、新零售商业模式下，领先的龙头企业。5、科技创新领域的人工智能和智能制造领域。
“开门红”后不宜过度乐观与悲观 “两会”布局期或开启（三）
上海证券表示，从基本面看，长假期间，外围方向，美元弱势，美国核心通胀率向上，国债利率高位，美国加息预期抬升。国内层面，长假期间旅游、零售、影视等销售数据火爆，同时，港股表现强劲，这些综合因素对开门红起到重大作用。展望后市，A股将迎接“两会”的主题投资，地方两会的热点议题与全国两会高度相关，根据以往经验，地方政府报告释放出的关键性政策信号对市场具备较高参考价值。
历史规律显示，备战两会提前布局胜率高，万得全A指数2000年以来，提前一个月布局两会，胜率超九成；两会期间取得正收益的概率不足五成；两会结束后，取得正收益概率有所回升。根据2006年以来，中证1000对中证100的相对表现，“两会”中证1000阶段性优于中证100。出现这种规律主要是两会前后风险偏好回升，春节前后流动性阶段性回暖，市场配置需求导致增量资金进场概率大，遇上数据真空期，加上两会前政策环境相对友好，市场对政策文件往往做出倾向正面的解读，促进风险偏好回升。
在研究两会投资规律的基础上，根据十九大报告和2018年中央经济工作会议公报、2018年地方两会及四次政府工作报告征求意见座谈会，并结合人民网两会热点，前瞻2018年两会十大潜在热点主题：高质量发展（先进制造业）、农业（乡村振兴）、环保（污染防治攻坚）、住房长效机制（租购并举）、改革开放40周年（海南旅游岛、上海自贸港）、医药、文化传媒、食品安全、军工。
受港股大涨刺激，周五大盘在指标股与周期股走强推动下，尤其煤飞色舞的走强推动，延续反弹走势，节后实现“两连阳”走势，但受创业板50走弱拖累，周五创业板走势较弱，两市总成交量较前一交易日增加约2.24%，表明假日因素影响，场外资金继续观望，场内资金生产自救，市场信心仍不足。盘中热点转换较快且不持续，个股上涨主要是突发性的，多以吸引市场目光为主，并非有持续性行情目的，超跌股仍受资金青睐，股价高高在上股受资金回避，但未受到打压，涨幅居前的多为超跌股，乐视网的表现对超跌股起到鼓舞作用。
技术上，周五盘中震荡加大，大盘收盘站在年线上，且价涨量增的量价关系，为后市运行创造了条件，大盘连续两个交易日未回补缺口，若再一个交易日仍未回补，“岛型反转”技术形态将确立，但大盘已从超卖转向短线超买，股价偏离5日线过远，日线SKD指标顶背离，加之量能不足，继续走强动力不足，技术性回调压力较大；分时技术指标显示，短线冲高后，5分钟SKD指标顶背离，5分钟MACD指标将连续顶背离，15分钟MACD将顶背离，15分钟SKD指标将连续顶背离，30分钟MACD、SKD指标将顶背离，60分钟SKD指标将顶背离，60分钟MACD指标已顶背离，大盘上行空间被制约，短线面临调整压力。短线大盘技术性调整压力增大，围绕年线还将反复，本周上注意3350点上方压力，下关注3250点附近支撑。
博览观察员认为，“开门红”的A股周五并没出现预期的高开，市场早盘涨跌不一开盘，随后冲高回落，沪指在权重股带动下冲击3300点遇阻回落，热点围绕雄安概念做文章，此外并无太多热点和做多热情，成交量虽略有回暖，但仍是一个匮乏格局。技术看短期市场整体表现将不会太强势，也不会太差，会前的行情将以维稳走势为主，几个主要关口的争夺将继续。目前投资者可能存在两个担忧，一是新股发行数量的再度增加；二是为了某些资金建仓再度有目的的洗盘，而沪指年线压力更让追涨资金望而却步，如此本周行情可能更扑朔迷离，投资者需警惕在一些悲观预期及不确定因素影响下，沪指和创业板再度双双回抽下方支撑位整数关。
总之，周五大盘冲高到3290点一线后振荡，虽然出现回落后的新低，但在上证50带动下继续冲高，从而使走势演化为开始冲击压力位的强势振荡。大盘开始逼近压力位，本周初面临时间节点，大盘本周面临3300-3330点一线主要压力区，如果周五冲击由于没有到达时间节点而引发振荡，那本周初一旦形成时空共振后就容易引发冲高后的反复，尤其反弹成交量始终没明显放大，且上周开盘又留下周线跳空缺口，缩量加跳空的反弹走势技术上为后市振荡留下隐患。周初注意3300-3330点一线压力，回落主意3250点一线支撑，不破还有冲高出现，一旦大盘出现振荡，创业板能否站上1700点一线就成强弱关键。
发表于 2018-2-26 10:10:13
