“航空连续景气向上”，分析师喊你买航空股啦！

安信证券交运分析师胡光怿

　　2016年，航空进入低供给增长年份，需求增长却依然处于快车道；三大航股价回落调解，估值程度降落至10倍PE附近；2016低油价仍将连续，航企仍享低本钱红利；低端需求潜力十足，低本钱航空潜力巨大；上海迪士尼开园在即，航空机场再迎良机；人民币贬值预期淡化，航空板块是否迎来结构良机？


　　为此，我们特殊邀致意信证券交运分析师胡光怿于1月14日下战书3-4点做客大智慧路演，与投资者交换2016年航空板块的投资计谋。本次路演的重点内容总结如下：



计谋重点：***2015年前11月民航利润547.6亿，同增76.2%***


胡光怿：最新数据表现，2015年，预计整年完成运输总周转量850亿吨公里、游客运输量4.4亿人次、货邮运输量630万吨，同比分别增长13.6%、11.4%和6%；完成通航作业飞行73.5万小时，同比增长8.9%；前11个月实现利润547.6亿元，同比增长76.2%，创汗青新高。


***民航普通化期间即将到来***


胡光怿：航空客运市场的增长与旅游市场密切相干，住民收入进步导致消耗升级，作为“服务消耗品”的航空运输成为越来越多游客的选择。2014年我国国内住民出境次数为11659万人次，此中因私出行游客占比到达92.4%。


然而，只管履历了10年黄金期的发展，中国民航的遍及率仍远不及美国，2014年人均乘机次数不到0.3次，相称于美国50年代的程度。我们以为，中国民航业发展另有很大空间，陪同消耗不停升级，民航普通化期间即将到来。


***低油价利好+火爆需求，民航业有望步入恒久景气通道***


胡光怿：从2015年3月开始，航空运输量(RPK)增速始终领先运输产能(ASK)增速，航空公司纷纷表现供不应求。自2010年以来，这种局面照旧第一次出现。预计火爆的航空出行需求将得到连续，将来2年RPK增速仍将保持在15%左右。而运力受到静态座位数的限定，增速相对平缓。供需不均衡的格局将进一步加剧，我国民航业有望步入恒久景气通道。


***低油价连续利好航企本钱端***


胡光怿：航油本钱约占我国航空公司运营本钱的30%-40%，对业绩影响至关紧张。近来，国际油价承压大幅下跌，一度跌破30美元/桶，连续利好航企本钱端。


***人民币贬值腐蚀部门航空公司利润，但无需恐慌***


胡光怿：自8月央行公布放开人民币中心价形成机制，人民币随之大幅下挫，随着美联储加息周期开启，存在进一步贬值预期。三大航及海航美元负债占比力高高，贬值将腐蚀航空公司净利润。春秋、祥瑞因规模小，负债率较低，汇率敏感性较小，此中春秋航空通过金融工具，已经完全对冲贬值风险。


但是，对于贬值预期也不必恐慌。我们统计了汗青上航空股的走势，发现差别阶段重要抵牾不尽雷同，供需、油价、汇率瓜代占据上风，捉住重要抵牾是把握航空股涨跌脉络，得到超额收益的关键。


***航空股有业绩支持，机会大于风险***


胡光怿：现在我国经济下行压力较大，交运板块公司大多业绩体现平平，唯有航空股是有实着实在业绩支持的。看好航空一季度春运体现，机会大于风险。


出色问答：投资者：迪斯尼开园在即，叨教胡老师，迪斯尼开园对我们航空机场带来怎么样的影响？利好那些个股？


胡光怿：利好上海的基地航空公司——东航、春秋、祥瑞，固然另有上海机场。


投资者：春运即将开始，春运期间航空公司是否将迎来一波小的业绩高潮？
胡光怿：看好。前两年航空公司飞机订单少，16年交付量相应也少，供给增速有限，而需求连续火爆，这个抵牾在春运期间将会合发作，量价齐升将是大概率变乱。


投资者：请胡老师对春秋航空相对于三大航空的谋划上风简朴先容下，谢谢。
胡光怿：春秋航空作为国内最大的低本钱航空，发展性突出，可穿越周期。同时，其受外部因素（油价、汇率）影响小。


投资者：注册制的推行对航空股有影响吗？
胡光怿：影响不大。现在照旧整个行业总体照旧寡头把持，先发上风显着。


发稿：杨英杰/大智慧通讯社

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