2016年,航空进入低供给增长年份,需求增长却依然处于快车道;三大航股价回落调解,估值程度降落至10倍PE附近;2016低油价仍将连续,航企仍享低本钱红利;低端需求潜力十足,低本钱航空潜力巨大;上海迪士尼开园在即,航空机场再迎良机;人民币贬值预期淡化,航空板块是否迎来结构良机? 为此,我们特殊邀致意信证券交运分析师胡光怿于1月14日下战书3-4点做客大智慧路演,与投资者交换2016年航空板块的投资计谋。本次路演的重点内容总结如下: 计谋重点:***2015年前11月民航利润547.6亿,同增76.2%*** 胡光怿:最新数据表现,2015年,预计整年完成运输总周转量850亿吨公里、游客运输量4.4亿人次、货邮运输量630万吨,同比分别增长13.6%、11.4%和6%;完成通航作业飞行73.5万小时,同比增长8.9%;前11个月实现利润547.6亿元,同比增长76.2%,创汗青新高。 ***民航普通化期间即将到来*** 胡光怿:航空客运市场的增长与旅游市场密切相干,住民收入进步导致消耗升级,作为“服务消耗品”的航空运输成为越来越多游客的选择。2014年我国国内住民出境次数为11659万人次,此中因私出行游客占比到达92.4%。 然而,只管履历了10年黄金期的发展,中国民航的遍及率仍远不及美国,2014年人均乘机次数不到0.3次,相称于美国50年代的程度。我们以为,中国民航业发展另有很大空间,陪同消耗不停升级,民航普通化期间即将到来。 ***低油价利好+火爆需求,民航业有望步入恒久景气通道*** 胡光怿:从2015年3月开始,航空运输量(RPK)增速始终领先运输产能(ASK)增速,航空公司纷纷表现供不应求。自2010年以来,这种局面照旧第一次出现。预计火爆的航空出行需求将得到连续,将来2年RPK增速仍将保持在15%左右。而运力受到静态座位数的限定,增速相对平缓。供需不均衡的格局将进一步加剧,我国民航业有望步入恒久景气通道。 ***低油价连续利好航企本钱端*** 胡光怿:航油本钱约占我国航空公司运营本钱的30%-40%,对业绩影响至关紧张。近来,国际油价承压大幅下跌,一度跌破30美元/桶,连续利好航企本钱端。 ***人民币贬值腐蚀部门航空公司利润,但无需恐慌*** 胡光怿:自8月央行公布放开人民币中心价形成机制,人民币随之大幅下挫,随着美联储加息周期开启,存在进一步贬值预期。三大航及海航美元负债占比力高高,贬值将腐蚀航空公司净利润。春秋、祥瑞因规模小,负债率较低,汇率敏感性较小,此中春秋航空通过金融工具,已经完全对冲贬值风险。 但是,对于贬值预期也不必恐慌。我们统计了汗青上航空股的走势,发现差别阶段重要抵牾不尽雷同,供需、油价、汇率瓜代占据上风,捉住重要抵牾是把握航空股涨跌脉络,得到超额收益的关键。 ***航空股有业绩支持,机会大于风险*** 胡光怿:现在我国经济下行压力较大,交运板块公司大多业绩体现平平,唯有航空股是有实着实在业绩支持的。看好航空一季度春运体现,机会大于风险。 出色问答:投资者:迪斯尼开园在即,叨教胡老师,迪斯尼开园对我们航空机场带来怎么样的影响?利好那些个股? 胡光怿:利好上海的基地航空公司——东航、春秋、祥瑞,固然另有上海机场。 投资者:春运即将开始,春运期间航空公司是否将迎来一波小的业绩高潮? 胡光怿:看好。前两年航空公司飞机订单少,16年交付量相应也少,供给增速有限,而需求连续火爆,这个抵牾在春运期间将会合发作,量价齐升将是大概率变乱。 投资者:请胡老师对春秋航空相对于三大航空的谋划上风简朴先容下,谢谢。 胡光怿:春秋航空作为国内最大的低本钱航空,发展性突出,可穿越周期。同时,其受外部因素(油价、汇率)影响小。 投资者:注册制的推行对航空股有影响吗? 胡光怿:影响不大。现在照旧整个行业总体照旧寡头把持,先发上风显着。 发稿:杨英杰/大智慧通讯社
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