《决策层已借“外事工作”透露“政策微调”信号！》：中央外事工作会议来的比传统的“年中总结会”稍早，也透露出一些下半年政策微调的信号。中国究竟会如何应对当前的国际竞争与贸易博弈？其实决策层在6月22日的“外事工作会议”上已经给出了“答案”，而且，博览研究员分析认为，决策层此次对未来若干年的“外事工作”原则的定调，其实也已经释放出未来政策面“些许微调”的信号…… 《特朗普想当“灭霸”，但“美队”与“黑寡妇”却已开始互斗》：姆努钦和他领导的财政部似乎决意反对这些对华投资限制直至最后一刻。据特朗普政府官员和其他了解讨论的人士称，虽然特朗普近几周来一直抗拒其财长的论点，他尚未最终签署该计划。最重要的是姆努钦一直试图争论这件事、使其原地踏步。总统还没有签署最后的（计划），在此之前，财政部不会松口。最终特朗普很可能会批准出台对中国投资的严格限制。如果不这么做，会让特朗普看上去很软弱，而特朗普过去一直对示弱愤恨不已。
 热点聚焦
决策层已借“外事工作”透露“政策微调”信号！
【研究员】：田文
编者按：中国究竟会如何应对当前的国际竞争与贸易博弈？其实决策层在6月22日的“外事工作会议”上已经给出了“答案”，而且，博览研究员分析认为，决策层此次对未来若干年的“外事工作”原则的定调，其实也已经释放出未来政策面“些许微调”的信号……
【博览财经研报】中央外事工作会议来的比传统的“年中总结会”稍早，也透露出一些下半年政策微调的信号。 与此同时，有外电称，知情人士透露，在美国总统特朗普上周加大赌注宣布对中国产品征收惩罚性关税之后，中国领导人上周四对20位大多来自欧美跨国公司的首席执行长说，中方计划予以回击。 知情人士透露，中国领导人称，西方有个说法，如果别人打你左脸，你要把右脸也伸过去，而在中国文化中，你要以牙还牙。据官方媒体和中国官员透露，决策层不仅在应对美国时态度更加坚决，他在近期一个会议中还敦促高级官员在美方因“美国优先”议程遭到抵制之际提升中国的全球角色。据称，现在决策层决定以绝不妥协退让的态度应对华盛顿。一名高级官员称，中国不会屈服于外部压力然后自食苦果，这是决策层定下的谈判原则。 在上周四与跨国公司CEO的会议上，中国领导人指出，将对那些不参与贸易战的国家的公司给予优待：如果一扇门关上，另一扇门会打开。参加会议的包括高盛、普洛斯和凯悦酒店等美国公司以及大众汽车、阿斯利康和施耐德电气等欧洲公司的CEO。 有分析人士称，中国领导人对特朗普政府升级贸易冲突之举予以坚决回应，这预示中美双方有可能爆发激烈的贸易战！ 但除了坚决的“反击”，中方也同时释放出“积极合作”的信号—— 国务院总理李克强6月25日下午在人民大会堂与法国总理菲利普共同出席中法企业家座谈会。在回答关于法方企业愿同中方开展高技术合作的问题时，李克强表示，中方张开双臂欢迎法方企业加强对华高技术领域合作。中方将严格保护知识产权，绝不允许强制转让技术。 在回答关于人员往来的问题时，李克强表示，中方正在积极推进改革和开放，为包括法国在内的外国企业家、商务人士来华开展业务提供更多便利，推动扩大中外人员往来规模，为推进务实合作提供更好条件。今天座谈会的目的就是要了解和处理两国企业界的关切和问题。相信两国政府会积极回应和处理企业关注的问题。希望通过这种方式，使我们的合作更为顺畅、领域更加宽广。 那么，中国究竟会如何应对当前的国际竞争与贸易博弈？其实决策层在6月22日的“外事工作会议”上已经给出了“答案”，而且，博览研究员分析认为，决策层此次对未来若干年的“外事工作”原则的定调，其实也已经释放出未来政策面“些许微调”的信号（具体内容详见视频）……
决策参考
机构再次抱团“业绩增长更快、涨价消息频出”的二线白酒！
【研究员】：可可
编者按：在博览研究员看来，一线白酒提价，二线白酒跟随主要原因是，在消费升级整体趋势的带动下，一二线白酒出现供不应求。且二线白酒业绩增速明显快于一线品牌。高增长使得二线白酒涨价预计还将持续。就二线白酒主要看三点变化：1、消费的主力价格带明显上移；2、名酒加速向下线市场渗透；3、消费者品牌意识加强。此外，大盘风险较大，A股再次出现机构抱团，而这次机构选择抱团取暖的标的更多的是看好“业绩增长更快、利润高速增长，涨价消息不断”的二线白酒龙头股。
【博览财经分析】突发利好！6月25日，水井坊因重要事项未公告，于当天下午开始停牌，并发布《重大事项提示性公告》称，水井坊于2018年6月25日接到实际控制人Diageo Plc书面通知，被告知帝亚吉欧拟通过要约收购的方式将其持有的水井坊的股份比例从目前39.71%提高至最多不超过60.00%。水井坊停牌前报50.56元人民币，本次要约作价每股62元，溢价22.63%。6月26日，水井坊封死涨停板。 除了二线白酒水井坊出现重大利好外，博览研究员注意到，一线白酒提价带动了二线白酒普遍涨价风潮。泸州老窖、洋河股份等近期都相继提价。 在博览研究员看来，一线白酒提价，二线白酒跟随主要原因是，在消费升级整体趋势的带动下，一二线白酒出现供不应求。且二线白酒业绩增速明显快于一线品牌。高增长使得二线白酒涨价预计还将持续。 就二线白酒主要看三点变化：1、消费的主力价格带明显上移；2、名酒加速向下线市场渗透；3、消费者品牌意识加强。 此外，大盘风险较大，A股再次出现机构抱团，而这次机构选择抱团取暖的标的更多的是看好“业绩增长更快、利润高速增长，涨价消息不断”的二线白酒龙头股。 二线白酒将会在今年年底和2018年春季迎来爆发增长机会 ◆一线白酒提价带动了二线白酒的涨价风潮。 2017年以来，茅台屡次高调发声要严格控价，要求旗下经销商坚守53度飞天茅台全国批发价1199元/瓶、零售价1299元/瓶的价格红线不动摇。进入12月，在市场需求量大且长期处于供不应求的状态，有一些商家打起了变相涨价主意。有家电商把飞天茅台外售价上涨至1668元，购买一瓶飞天茅台可赠送一瓶价值369元的小蓝鱼长相思干白葡萄酒。 进入去年12月，五粮液再次提价，五粮液零售价格调整至1099元，五粮液1618零售价调整至1199元。 博览研究员注意到，一线白酒提价带动了二线白酒的涨价风潮。 突发利好！6月25日，水井坊因重要事项未公告，于当天下午开始停牌，并发布《重大事项提示性公告》称，水井坊于2018年6月25日接到实际控制人Diageo Plc（帝亚吉欧）书面通知，被告知帝亚吉欧拟通过要约收购的方式将其持有的水井坊的股份比例从目前39.71%提高至最多不超过60.00%。水井坊停牌前报50.56元人民币，本次要约作价每股62元，溢价22.63%。 贵为全球第一大烈酒集团，市值近900亿美元的帝亚吉欧对中国白酒的投资布局始于2005年，当时通过股权收购方式对水井坊进行渗透。多年后，在已经是水井坊第一大股东的情况下大幅溢价增持，表明国际酒业巨头对于国内白酒市场加大布局力度，中国白酒股在全球机构视野中配置价值凸显。 次一线和二线白酒涨价不断。6月19日泸州老窖国窖要求2014年到2017年的国窖1573瓶贮产品设施按年份定价策略；其中，2014年的国窖1573价格为1499元，与茅台规定的零售价齐平。而不到一个月前，泸州老窖华东区域四大核心子公司已提高了普通国窖1573的价格。 洋河股份将从7月1日起，将同时上调海之蓝、天之蓝、梦之蓝出厂价及终端供货价。 实际上，二线白酒跟随提价从去年四季度就已经开始： 2017年10月9日，金徽酒发布调价通知，称因包装材料和酿酒原粮价格上升，公司决定对部分中档产品价格上调5%。 2017年11月27日，剑南春传出剑南系列及绵竹系列全线上调价格，涨幅约在25%，厂家称要在两年时间内调整到位。 2017年11月28日，酒鬼酒则宣布红坛酒鬼酒从12月15日起，零售价由498元提至568元。11月29日，汾酒宣布青花30、青花20、老白汾酒等11个产品暂停销售，暂停销售在业内被视为涨价的前奏。 ◆在博览研究员看来，一线白酒提价，二线白酒跟随主要原因是，在消费升级整体趋势的带动下，一二线白酒出现供不应求。高增长使得一二线白酒涨价预计还将持续。 可以看到，白酒板块整体一季报表现非常强势，2018年一季度白酒行业收入增速为30%，利润增速为37%。 就白酒来看，有三点变化：1、消费的主力价格带明显上移；2、名酒加速向下线市场渗透；3、消费者品牌意识加强。 根据2018年一季度数据显示，舍得与水井坊等次高端全国性品牌增速明显，净利润增速分列第一位和第五位。二线白酒业绩增速明显快于一线品牌。 大盘风险较大，A股再次出现机构抱团 首先，机构投资者一季度减持了白酒板块，在行情整体萎靡的大背景下，后续有增持回补的动力。 其次，国外和国内诸多风险因素使得近期机构再次出现抱团取暖的现象。 国际风险有：中美贸易摩擦不断加剧，人民币近期连续多日贬值等。 国内风险有：债务违约频繁爆发，大量股权质押恐遭受平仓，而“金融监管和去杠杆”的总体方向仍然不变。 在这些因素的影响下，A股风险极高，屡创阶段性指数新低。 机构这次抱团取暖的标的更多的是看好“业绩增长更快、利润高速增长，涨价消息不断”的二线白酒龙头股。
需求好于预期，前期错杀的新能车锂电池板块有望持续追捧！
【研究员】：可可
结论：尽管降准并没能使A股出现一个全面的反弹行情，但是有了资金的支持，市场大概率会演化有结构化行情。前期错杀的新能车锂电池板块有望持续追捧，主要有两点原因。新能源汽车市场的火爆程度显示了消费者对新能源汽车的接受度正在提高。新能源汽车退补引发销量下降纯属谣言。此外，网约车平台快速发展，高端A级车出现快速放量，构成超预期核心点。新的补贴政策虽然会减少行业整体的利润水平，但是却会增加对拥有核心技术的龙头车企的补贴，远远好于预期，因此短期内反倒构成了利好。
【博览财经研报】市场对于新能源汽车概念反弹已追捧较多。在A股较弱的情况下，新能源汽车板块部分业绩较佳的上市公司已出现低位强势反弹。而，博览研究员认为，尽管降准并没能使A股出现一个全面的反弹行情，但是有了资金的支持，市场大概率会演化有结构化行情。前期错杀的新能车锂电池板块有望持续追捧，主要有如下两点原因： 其一、光伏、新能源汽车普遍退补，引发市场对于新能源汽车整体销量的担忧，导致板块前期整体大跌。但从目前来看，市场前期对于新能源汽车过于悲观，五月市场销售数据“爆表”。博览研究员认为，新能源汽车市场的火爆程度显示了消费者对新能源汽车的接受度正在提高。新能源汽车退补引发销量下降纯属谣言！ 此外，网约车平台快速发展，高端A级车出现快速放量，构成超预期核心点。 其二、新的补贴政策虽然会减少行业整体的利润水平，但是却会增加对拥有核心技术的龙头车企的补贴，远远好于预期，因此短期内反倒构成了利好。 新能源汽车板块下游需求好于预期 ◆光伏、新能源汽车普遍退补，引发市场对于新能源汽车整体销量的担忧，导致板块前期整体大跌。但从目前来看，市场前期对于新能源汽车过于悲观，五月市场销售数据“爆表”。 根据相关数据统计，新能源汽车5月销量大增125.6%，今年累计已销32.8万辆！其中纯电动汽车5月销量8.2万辆，增长112.8%；1-5月销量25.0万辆，增长124.7%。插电式混合动力汽车5月销量2.0万辆，增长196.8%；1-5月销量7.8万辆，增长218.4%。 ◆从新能源汽车近三年的月度销量走势来看，今年前5个月持续走高，相比去年同期均实现了倍数级增长。博览研究员认为，新能源汽车市场的火爆程度显示了消费者对新能源汽车的受接度正在提高。新能源汽车退补引发销量下降纯属谣言！ ◆网约车平台快速发展，高端A级车出现快速放量，构成超预期核心点。 网约车平台发展成为高端新能车A级车放量重要来源。2016年7月以来，相关监管政策加速密集出台网约车管理办法，明确了网约车的合法地位，长远看倒逼网约车市场加速向规范化和成熟化方向发展。可以看到目前市场上已出现多个比较成熟的网约车平台，例如滴滴、美团、神州、曹操专车等。 随着网约车市场的兴起，怎么降低跑网约车的成本，一直是网约车关注的问题，因此“不吃油”的新能源汽车跑网约车受到了关注。 我们也注意到，街上的网约车多为绿牌新能车。新能车免购置税，网约车也不跑市外长途，在京沪等地送牌，且日常运营维护成本略低于燃油车，成为网约车平台首选。同时，一些车企也转向网约车市场，比如江铃新能源汽车向网约车市场迈进，杭州两会再议新能源汽车，网约车或成其推广突破口等等。 后补贴时代，行业加剧分化，强者恒强 新能源汽车板块补贴逐步退出，其中一个很重要的原因是有诸多企业铤而走险骗取国家补贴。仅2016年，全行业的93家企业中具有骗补行为的居然高达72家。群体式骗补车辆总计达到76374辆，涉及金额共92.707亿元。也就是说，平均一造辆车，企业骗补高达12万。 正是因为以上原因，新能源汽车相关板块补贴逐年退坡，并影响到了相关车企的利润。 今年第一季，比亚迪在新能源汽车销量高速增长的情况下，净利润下滑超过八成，继去年净利润下滑近两成之后再下探。 随着国家新能源补贴的进一步退坡，客车龙头宇通客车也面临不小的财政压力。 从2018年6月12日起，2018 年新能源补贴政策过渡期已结束，将执行新的补贴标准。低续航里程的旧款微型、小型电动汽车在补贴过渡期后，补贴金额将不同程度地有所下降，尤其是续航里程在150公里以下的车型，过渡期后将直接取消补贴。而一些续航长、电池能量密高的新能源车型，补贴反而比2017年以及今年过渡期的补贴还有所调高。 例如，续航里程在400km以上，2017年国补是4.4万元，过渡期是3.08万元，2018年补贴是5万元，而比亚迪今年推出秦EV300的升级版秦EV450，续航里程超过400km，能量密度在140Wh/kg以上，国家补贴按照1.1倍计算，即5.5万元。 显然，新的补贴政策对于龙头车企而言短期构成了利好。补贴对部分企业而言，远远好于预期，相应新能源汽车需求也会好于预期。 总结 新能源汽车板块补贴尽管下滑，但是好于预期。并且在补贴下降的情况下，新能源汽车的需求也同样好于预期。对于股市而言，尽管近期股市较弱，但是市场对于新能源汽车概念反弹已追捧较多。新能源汽车板块部分业绩较佳的上市公司已出现低位强势反弹。降准后，市场大概率将持续追捧前期错杀的新能车锂电池板块。
新闻视点
特朗普想当“灭霸”，但“美队”与“黑寡妇”却已开始互斗
【研究员】：田文
编者按：姆努钦和他领导的财政部似乎决意反对这些投资限制直至最后一刻。据特朗普政府官员和其他了解讨论的人士称，虽然特朗普近几周来一直抗拒其财长的论点，他尚未最终签署该计划。最重要的是姆努钦一直试图争论这件事、使其原地踏步。总统还没有签署最后的（计划），在此之前，财政部不会松口。最终特朗普很可能会批准出台对中国投资的严格限制。如果不这么做，会让特朗普看上去很软弱，而特朗普过去一直对示弱愤恨不已。
【博览财经观察】面对熊熊燃烧的贸易战火，“灭霸”特朗普丝毫没有收手的意思，“全球贸易战时代”可能要来临了。 而贸易冲突的不断加剧将把美国同其他国家的经济一起推入深渊。虽然爆发全球贸易战的可能性正在飞速升高，但美银美林的经济学家们认为其发生仍属于“小概率事件”。话虽如此，这些分析师还是建立了经济模型，试图预测这件小概率事件可能对美国经济产生如何影响。 美银美林采用了情景假设的方法，他们预计美国将对所有商品额外征收10%的关税，并且导致全球EPS下降11%。关于如何量化关税所带来的影响，美银美林则选择了美联储FRB/US宏观经济模型。在模型中关税和贸易价格间将产生完全传递效应。 在此条件下，美银美林对模型了施加了三种冲击：（1）10%进口价格冲击（2）10%出口价格冲击（3）贸易加权汇率上升10%。 预测结果如下： GDP增长：在第一年里，实际GDP增速相比基线下滑了0.3-0.4%，次年二者差距扩大至0.5-0.6%。美银美林认为，假若全面贸易战开启，美国财政政策对经济增长的提振将从根本上被贸易战所带来的负面影响抵消。 通货膨胀：进口价格上涨将导致核心通胀率短暂上升。在情景假设中，其核心PCE通胀率在全面冲击开始后会逐渐偏离基线，在差值达到峰值0.2%后缓慢同基线靠拢。当然，这只是理论情况，从实际来看，进口物价上涨所带来的负面效应会因美元升值而被中和一部分，实际PCE通胀率仅会在贸易战开始后两年内缓慢攀升0.1%，而后回落至基线水平。 货币政策：美银美林认为，美联储在贸易战初期会维持当前的货币政策。然而，从第二年开始，需求的疲软将迫使美联储减少一次加息，最终利率区间为2.5-2.75%，比预期减少50-75个基点。不过，由于货币政策相对于贸易战有一定程度的滞后，美银美林表示美联储今年加息步伐不会改变。 潜在的不确定性风险：由于担忧贸易保护主义会蔓延至资本市场，费城联邦储备银行订单指数近来大幅下滑。如果这种不确定性风险持续下去，商业活动进程可能会飞快放缓。此外，美银美林方面称，当市场避险情绪蔓延叠加贸易关税冲击，一场全球贸易战大概率将使美国经济倒向全面衰退的边沿。 美银美林指出，从目前情况看，虽然特朗普现在到处威胁恐吓他国，但其所采取的行动依然相对温和，换句话说，美国四处“喊口号”的行为对经济走势和金融市场影响实为有限。不过，假如美国方面不再局限于口头警告，而是将各项加税事宜提上日程，那么美银美林将重新评估美国经济前景。 美银美林在报告中指出，尾部风险目前正在升高，贸易冲突的不断加剧将把美国同其他国家的经济一起推入深渊。 对华新限制计划引发了非同寻常的公开不合 就在“灭霸”准备对全球贸易“弹指一挥间”的时候，特朗普政府内部围绕如何跟中国打贸易战而产生的分歧再度公开化。 对中国在战略性行业的投资设置新限制的计划，引发了非同寻常的公开不合。 美国白宫5月29日宣布，除了已在部署的对500亿美元中国输美商品加征关税，它还将不晚于6月30日公布针对中国投资和对华出口“工业重要性”产品的新壁垒。 特朗普政府官员和了解相关讨论的人士表示，现阶段而言，该计划的目的是建立一个平行于关注国家安全的美国外国投资委员会(CFIUS)的新机制。近些天来，讨论已集中在限制的范围、以及如何判断哪些交易应被限制——是那些涉及股权高于20%至25%的交易，还是那些涉及董事会席位和其他形式“影响力”的交易——等细节上。 美国财长史蒂文•姆努钦一直在内部进行游说，希望避免建立有些人眼中独立于CFIUS之外、可能使问题复杂化的新投资审查机制。他辩称，目前正在国会推进的CFIUS改革措施，将可解决特朗普政府对中国的很多抱怨。 但是，他在与白宫高级贸易顾问纳瓦罗、美国贸易代表莱特希泽和国家安全顾问博尔顿等对华鹰派的较量中一直处于下风。 周一，姆努钦把即将对中国投资设置新限制的报道称为“假新闻”。他发表推文称，美国实际上在考虑适用于“所有正企图盗窃我们技术的国家”的更广泛投资限制。他在推文中称，他的这一表态代表特朗普总统的意见。 几个小时后，这段关于限制将适用于中国以外国家的声明，得到了白宫女发言人桑德斯的支持。 但与此同时，纳瓦罗继续在电视上反驳这位财长的声明，他告诉CNBC：“不存在什么对一切正以某种方式妨碍我国的国家设置投资限制的计划。计划不是这样的。” 他还宣称，市场误解了特朗普政府就数十年来中国窃取知识产权的行为同中国较量的计划。周一，市场因贸易担忧再次下滑。 纳瓦罗表示：“市场不应担忧这件事。如果我们能够保住我们的知识产权和技术，那可是利好。” 对一个上台17个月来的大部分时间里、内部围绕贸易问题发生争吵一直是其特征的政府而言，发出这些忽东忽西的讯息并不是什么稀罕事。 了解白宫内部讨论的人士表示，姆努钦和他领导的财政部似乎决意反对这些投资限制直至最后一刻。据特朗普政府官员和其他了解讨论的人士称，虽然特朗普近几周来一直抗拒其财长的论点，他尚未最终签署该计划。 一位熟悉谈判内容的人士表示：“最重要的是姆努钦一直试图争论这件事、使其原地踏步。总统还没有签署最后的（计划），在此之前，财政部不会松口。” 这位人士表示，最终特朗普很可能会批准出台对中国投资的严格限制。他指出，如果不这么做，会让特朗普看上去很软弱，而特朗普过去一直对示弱愤恨不已。
| 
发表于 2018-6-27 08:52:11
