主力资金重仓布局创业板绩优股 公募看好成长股底部机会》从技术面来看，2015年股灾以后，创业板指创下的1779低点已经破位，并在今年7月创下1641的新低，近期创业板指数是超跌反弹和逆市投资的行情；而雄安新区是今年4月份才启动的事件驱动型投资行情，股指连续大涨后进入了调整区间，并在今年7月底触底反弹，这个底部与雄安新区指数启动时的1110点已经非常接近，这一波行情将摆脱行情初始阶段普涨的格局，真正受益的概念股才会有继续上行的走势。
《人工智能扶持政策密集出台 风险资金加速涌入》当前人工智能仍是以特定应用领域为主的弱人工智能，如图像识别、语音识别等生物识别分析，如智能搜索、智能推荐、智能排序等智能算法等。而涉及到垂直行业，人工智能多以辅助的角色来协助人类进行工作，诸如目前的智能投顾、自动驾驶汽车等，而真正意义上的完全摆脱人类且能达到甚至超过人类的人工智能尚未实现。未来随着运算能力、数据量的大幅增长以及算法的提升，弱人工智能将逐步向强人工智能转化，机器智能将从感知、记忆和存储向认知、自主学习、决策与执行进阶。
《新一轮督察风暴引发外界关注 环保核查或将常态化》新一轮督察风暴又将揪出哪些环保“顽疾”引发外界关注。中央第五环保督察组组长朱之鑫在督察四川省工作动员会上强调了多个“重点”，其中包括重点盯住中央高度关注、群众反映强烈、社会影响恶劣的突出环境问题及其处理情况。环保督查力度持续升温，彰显了中央对整治环境、抓好生态文明建设的巨大决心。市场人士认为，督察的不断深入及力度的不断加强将持续催化环保行情。
热点狙击
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周四主题精选 [/url]
【联通混改】联通混改方案亮相 互联网巨头成为混改座上宾
A股中国联通发布混改框架方案：拟通过定增 +大股东协议转让+员工持股 方式，合计对价779.14亿元实现混改。交易完成后，A股中国联通的股权结构为：联通集团持股36.67%，战略投资者持股35.2%，员工持股激励占2.7%，公众股东25.4%。定增募集资金将用于4G 及5G 相关业务和创新业务建设。港股中国联通将于17日复牌。 据联通集团网站披露，战略投资者包括中国人寿、腾讯、百度、京东、阿里巴巴、苏宁云商、光启集团、前海 母基金、滴滴出行、网宿科技、中国中车、用友软件、宜通世纪、中国国有企业结构调整基金，它们将与中国联通在云计算 、大数据 、物联网 、人工智能、家庭互联网 、数字内容、零售体系、支付金融等领域开展深度战略合作。截至发稿时，阿里巴巴、百度、京东均在美股盘前交易中涨逾1%。
点评：“混改热+互联网热”正在成为当下央企 混改的一个主要特征。据上证报资讯了解，除了联通引入“BAT”兑现以外，铁路总公司也表示欢迎腾讯阿里参与混改，中国黄金 集团也在与阿里接触。包括国航集团、中国兵装、中国兵工、中船重工、中粮集团、中国电建集团等央企都在积极制定混改方案。
【手游】手游成腾讯增长引擎 A股合作伙伴有望受益
腾讯16日发布的二季度财报显示，当季净利润182亿元（币种人民币，下同），同比增70%，超过市场预期的134.8亿元；营收566亿元，同比增59%，市场预期为528.8亿元。智能手机 游戏收入同比增长54%，至约148亿元，首次超过个人计算机客户端游戏收入。智能手机游戏 收入增长乃受现有游戏（如多人在线战术竞技游戏《王者荣耀》）及新游戏（如动作类游戏《魂斗罗：归来》、角色扮演游戏《龙之谷》与《经典版天龙手游》）所推动。
点评：从收入占比来看，手游已成为腾讯业绩增长的重要引擎。部分A股公司也通过绑定腾讯这一行业龙头，拓展自身的游戏业务。
【医疗机器 人】资本青睐有加 医疗机器 人主题机会来临
据悉，“一带一路”暨“健康丝绸之路”健康产业博览会将专门设置创新展区，主要展示我国自主研发的各类医疗机器人 (骨科、牙科、战地、康复等)、高端医疗 设备(PET-CT、核磁等)、源自太空的医疗技术、人工智能，以及不少来自医生的创新。
点评：近年来，随着相关技术的进步与市场需求的上升，医疗机器 人发展正进入风口期，吸引大量产业资本的注意。以安翰医疗为例，继今年2月获千万美元投资后，8月15日安翰医疗再获一亿美元投资，力推胶囊胃镜机器 人。目前，安翰胶囊胃镜机器 人已经走进全国30个省市的近千家医疗机构。从行业发展看，产业资本的涌入将加速医疗机器 人应用普及。根据波士顿咨询的测算，预计未来5年，全球医疗机器 人行业年复合增长率将稳定在15.4%。至2020年，全球医疗机器 人规模将有望达到114亿美元。
【石墨烯】全球首款石墨烯电子显示屏诞生
日前，国内的奥翼电子公司宣布，已研制出全球首款“石墨烯 电子显示屏”，这使我国在石墨烯材料的产业化应用方面又向前迈进了一大步。在此之前，三星 、LG已投入大量资金研究石墨烯显示屏技术。据悉，奥翼电子研制的超柔性“石墨烯电子显示屏”，不仅耐摔耐撞、透光率高、显示亮度佳，还能像纸一样卷曲，非常适合用在穿戴 式电子设备上。
点评：石墨烯是目前发现的最薄、强度最大、导电导热性能最强的一种新型纳米材料 ，被称为“新材料 之王”，一旦石墨烯技术能应用到商业中，将取代煤炭 、石油、天然气 以及硅，成为提供人类生活所需大多数发电能源的来源。从发展趋势来看，石墨烯无疑将广泛应用于柔性电子 、智能穿戴 、触摸屏 、传感器 、导热导电材料、功能涂料 等领域。我国在石墨烯的研发上处于领先水平，目前已申请超过2200项专利，占世界的三分之一。
【锌空气电池】锌空气电池面世 手机续航或将翻五倍
据媒体报道，日前，澳大利亚悉尼大学和新加坡南阳理工大学的研究人员开发了一种可多次充电 的空气电池，有望将手机的续航时间提升数倍。研究人员认为它可以运用在电子产品之中，从而来代替锂离子电池。
点评：据悉，锌空气电池属于金属空气电池 的一种，它通过锌在空气中氧化来产生电能，与传统的锂离子电池相比，它具有储电量大、安全环保、成本更低的特点。业内研究认为，一个砖块大小的锌空气电池能量可媲美一纸箱传统电池，应用前景广阔。上市公司中，鹏辉能源收购日本唯一锌空电池厂商NEXCELL，垄断日本助听器电池市场。公司收购NEXCELL主要用于技术储备，当锌空气电池实现量产后，可弥补锂离子电池的缺陷，组合应用于动力源当中。
【国企改革】国机集团与恒天集团重组大会召开 国企改革有望提速
据媒体报道，8月15日，中国机械工业集团与中国恒天集团重组大会在京召开。国资委 要求积极稳妥推进恒天集团混合所有制 企业改革工作。国机集团董事长任洪斌表示，要加快开展业务合作，并围绕纺织 机械、汽车 重工、纺织贸易、金融投资、新兴业务等领域的资源调整与协同。恒天集团董事长张杰表示，积极稳妥推进混合所有制改革试点工作，努力成为国机集团混合所有制改革的试点平台、产融结合的实施平台。
点评：业内人士表示，目前国有企业改革的进展与预期还有差距，中央文件明确部署了国企改革的具体思路，但具体推进缓慢，主要原因是企业改革动力不足，配套文件跟不上。下半年，在政策推进过程中，要进一步明确中央的国企分类改革战略，重塑国企改革的动力机制与试错机制，允许国有企业在改革的过程中出差错，给予企业一定的改革空间。国企改革有望在下半年迎来大步推进的局面。
盘中主要热点题材
1、新股：艾德生物、澄天伟业、纵横通信、创业黑马、联合光电、中广天择
2、次新
开板新股：嘉泽新能、智动力、中科信息、华大基因
次新+填权：英飞特、陇神戎发、朗科智能、奥联电子
两年次新+填权：润欣科技、新易盛、多伦科技、中潜股份
次新+无人零售：汇纳科技
次新+中报 高送：平治信息
次新+环保 ：德创环保
3、雄安：英飞拓、节能风电
4、其他
期货 ：中国中期、远大控股
对外投资：国民技术
人脸识别 ：浙大网新
租售同权：市北高新
大数据 ：浩丰科技
区块链：赢时胜
重组 ：露天煤业
烧碱 ：世龙实业
面板：华映科技
5G：邦讯技术
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板块跟踪：加仓周期，减仓雄安[/url]
【今日热点操作】加仓周期。
【今日热点操作】减仓雄安。
我们近期重点关注的板块有：雄安新区、周期、创业板、次新+、苹果概念、上证50、特斯拉、白马、涨价、医药。
周三市场走向使近期扑朔迷离的行情开始趋于明朗，创业板放量突破1800点并站上多根均线，中小创科技股甚至次新股都出现不同程度的反弹，相较而言，主板表现羸弱，全天水下运行量能萎靡不前，再加上周二回光返照的前期主升强势股周三集体走弱，方大炭素盘中更是封死了跌停板，资源股退潮情绪高涨，跟预期差不多，资源股和主升股高位获利资金出逃后转而攻向低位股，其中以超跌的题材股为首选标的，创业板凭借超跌的属性和证金增持的提振，这波反弹表现抢眼，但创业板目前还未涨破它的下跌趋势通道，虽然macd出现底背离形态，但底背离能被量能化解，所以后市对于创业板保持谨慎看多，且创业板已涨至重要压力位，短期盘整修复均线也是不无可能。
注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。
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主力资金重仓布局创业板绩优股 公募看好成长股底部机会[/url]
伴随着相对创业板异常低配，近期中小票基金出现增仓态势，同时7月以来中小创板块的重要股东增持占比也逾6成。据统计，7月18日以来，创业板指数企稳反弹，同期累计上涨8.58%；中小板同期上涨6.07%。沪综指同期上涨2.35%，不及创业板，近期更是高位回调。
创业板目前估值情况如何？
经历长期低迷以后创业板近期在计算机板块的主导下迎来短暂反弹。截至此次反弹，创业板指从15年底的2915高点跌去了近40%的市值。与中国本土科技成长股的惨淡表现形成鲜明对比，纳斯达克指数屡创新高，标普500信息科技板块自2016年2月以来也震荡上行，今年三月以后领跑所有板块。
从PE(市盈率)均值来看，4000点时，创业板的平均PE是144倍，显然是很高。经过大幅下跌后，目前，创业板平均PE回落到45倍，较高点时低了很多，但是仍然比主板要高得多。
从PB(市净率)均值来看，当前创业板平均PB是4.4倍，相对于主板不到2倍的PB，也还是比较高的。
从PE中位数来看，当前创业板估值高达88倍，比平均PE高得多，说明大多数创业板股票的风险都是比较高的。
从营业收入的增速来看，创业板成立以来的平均增速是18.6%，同期主板是5.83%；从利润增速来看，创业板最近6年来的年均值是12.43%，同期主板是4.21%。虽然创业板的收入和利润增长比主板高，但是并不足以支撑当前如此高的估值，当然具体的个股另当别论。
从技术面来看，2015年股灾以后，创业板指创下的1779低点已经破位，并在今年7月创下1641的新低，近期创业板指数是超跌反弹和逆市投资的行情；而雄安新区是今年4月份才启动的事件驱动型投资行情，股指连续大涨后进入了调整区间，并在今年7月底触底反弹，这个底部与雄安新区指数启动时的1110点已经非常接近，这一波行情将摆脱行情初始阶段普涨的格局，真正受益的概念股才会有继续上行的走势。
西南证券此前发布研报观点认为，当前创业板综指处于1600-1700的区间是相对明确的阶段性底部，从代表内生性增长的每股净资产、每股留存收益等指标都开始出现积极的信号，表明过去外延的负面影响已经逐渐消退，内生性增长已经开始重回轨道。
长城证券近期也表示，创业板估值接近历史低位，板块风险释放较为充分：今年以来，出于对“创业板业绩、监管政策倾向”的担忧，创业板下跌-11.21%，同期，沪深300、中小板分别上涨10.19%、6.49%。
值得一提的是，根据最新统计数据显示，包括社保、证金、汇金等在内的国家队主力资金已经开始重仓创业板个股，这给创业板注入了一针强心剂。
据统计，最新披露的中报显示，“国家队”的代表中国证券金融股份有限公司新进入10家公司前十大股东或前十大流通股东名单，其中有9家创业板公司。截至8月7日，发布中报的创业板公司有53家，这意味着，证金大举入局的创业板公司并非只是个别现象，为数不少。不过，对于创业板个股，证金并非随意选择，上述被“相中”的创业板股基本都属于绩优股，今年中期全部实现盈利。
在当前时点，市场上有声音认为创业板可能走出2012年底的逆市反弹，接着走出一波凌厉上攻的牛市。市场上对创业板估值泡沫“一边倒”的声音正在减弱，“逆市投资”声音越喊越响，尤其是创业板中确实不乏部分高成长的优质个股。
北京一位中型公募基金经理称，成长股的底部机会值得看好，应该会比雄安新区股票的持续性更强、机会更确定。然而，要想做好投资还需要投资者的选股能力，因为创业板在分化，部分龙头股出问题打击了市场人气，但真正有投资价值的公司，应该是具备低估值、高成长性的特点，而这类股票主要集中在创业板中。
博时基金宏观策略部基金经理刘思甸认为，相比于2015年高位，目前的创业板点位确实已经回落很多，很多个股的估值也已回归到2012年的水平。但创业板要走出持续的好转，或需伴随盈利预期的好转。
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人工智能扶持政策密集出台 风险资金加速涌入[/url]
8月12日，雄安新区临时党委副书记党晓龙表示，目前，中国电科、中国电子等中央企业和阿里巴巴、腾讯、百度、京东、奇虎360等互联网公司纷纷围绕人工智能、科技金融、网络安全、数字文创等未来产业在新区布局。新区将在高标准、高起点、高质量的信息通信基础设施保障下，培育形成创新研发、成果转化、配套完善的高端高新产业生态体系。
值得关注的是，国内扶持人工智能产业的各项政策也已密集出台。今年3月的《政府工作报告》及今年7月的《新一代人工智能发展规划》中提出，到2020年人工智能总体技术和应用与世界先进水平同步，人工智能产业成为新的重要经济增长点;到2025年人工智能基础理论实现重大突破，部分技术与应用达到世界领先水平;到2030年人工智能理论、技术与应用总体达到世界领先水平，成为世界主要人工智能创新中心，2030年实现“人工智能核心产业规模超过1万亿元，带动相关产业规模超过10万亿元”的战略目标，透露了未来人工智能行业的市场空间。
根据Venture Scanner统计，截至到2016年第二季度，全球AI公司突破1000家，跨越13个子门类，2011-2016年人工智能领域融资额复合增速达到42%，总融资额高达48亿美元，其中，深度学习、自然语言处理、计算机视觉是获投金额最多、创立公司最多的领域。国内创业公司中，以计算机视觉、家用机器人、自动驾驶公司数量居多等。
当前人工智能仍是以特定应用领域为主的弱人工智能，如图像识别、语音识别等生物识别分析，如智能搜索、智能推荐、智能排序等智能算法等。而涉及到垂直行业，人工智能多以辅助的角色来协助人类进行工作，诸如目前的智能投顾、自动驾驶汽车等，而真正意义上的完全摆脱人类且能达到甚至超过人类的人工智能尚未实现。未来随着运算能力、数据量的大幅增长以及算法的提升，弱人工智能将逐步向强人工智能转化，机器智能将从感知、记忆和存储向认知、自主学习、决策与执行进阶。
政策助推、资本涌入，人工智能各个领域应用加速落地近年来，各国陆续出台了多种政策以支持人工智能产业发展。以谷歌、百度为首的互联网巨头以及通用、丰田等工业巨头纷纷加快这一领域的布局，风险资金加速涌入，推动着人工智能在诸多领域应用的加速落地：
金融领域：伴随人工智能的飞速发展，它对金融产品的开发、服务渠道、风险管理等等都将带来一连串的变革——人工智能可以在前端服务客户，在中台提供金融分析决策，在后台提供风险管控——全方位的改变整个金融行业的格局。
汽车领域：智能网联化已成为汽车产业发展的主流趋势，在国家政策大力支持下智能网联汽车行业有望迎来大爆发。根据我们测算，到2020 年国内汽车电子市场规模将超9000 亿元，年复合增速超18%，市场空间巨大；ADAS市场规模将超千亿，年复合增速超70%。
近期中金公司、长城证券、东方证券、渤海证券、国金证券等多家机构均表示看好人工智能领域的投资价值，其中，渤海证券表示，全球互联网巨头战略重心向人工智能倾斜有利于人工智能行业的快速发展，对整个行业构成利好。随着国内劳动力成本的上升以及老龄化趋势的延续，工业机器人的大发展时代逐步来临，各个行业有望与人工智能紧密结合并颠覆传统的发展模式。
相关概念股：
华中数控：公司与阿里云达成战略合作布局智能制造等有望受益。
科大讯飞：是A股人工智能龙头，公司在以“从能听会说到能理解会思考”为目标的讯飞超脑项目上，持续加大投入，在感知智能、认知智能等领域均取得显著研究成果。
佳都科技：重点布局人脸识别技术，公司的人脸识别算法具有建模速度快等特点，已将其应用于智能安防。
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新一轮督察风暴引发外界关注 环保核查或将常态化 [/url]
随着第六中央环保督察组15日进驻西藏，第四批的8个中央环保督察组全部完成进驻。根据安排，中央第六环境保护督察组督察进驻时间约1个月左右。
新一轮督察风暴又将揪出哪些环保“顽疾”引发外界关注。中央第五环保督察组组长朱之鑫在督察四川省工作动员会上强调了多个“重点”，其中包括重点盯住中央高度关注、群众反映强烈、社会影响恶劣的突出环境问题及其处理情况。环保督查力度持续升温，彰显了中央对整治环境、抓好生态文明建设的巨大决心。市场人士认为，督察的不断深入及力度的不断加强将持续催化环保行情。
环保核查风暴或将常态化，相关污染行业或被倒逼转型，环保治理长期需求将开启。从前三次环保督察的情况来看，在钢铁，焦炭，PVC 等冶炼，化工行业，相关产品均出现了较大幅度的涨价，这和环保督察中相关企业被大量关停整治有密切关系。前三次督察的间隔期间，中央和地方抽调人员，组成28 个督察小组在各地进行不断回查。显示出环保核查不停歇的决心和趋势。本次第四次环保督察的核心依然是“先关停，再治理”，这种思路很可能会加快国内重污染行业的转型，化工、钢协、水泥、电解铝等行业或将迎来集中度更加提升的关键时期，同时，环保治理的需求也将随之进一步提升。
环保部对钢铁、有色金属冶炼、焦化、石油炼制、化工、原料药、农药、氮肥、纺织印染、制革、电镀、平板玻璃、农副食品加工等13 个行业核发排污许可证。我们认为通过“排污许可证”制度结合即将施行的“环保税法”,将进一步压缩“散乱污”企业的生存空间。目前大力治理“散乱污”企业,利好环保类的企业、以及环保做得比较好的企业。因为低价的、劣质的产品被处理掉以后,优质的产品的价格自然有所回升,回升之后这些企业的效益明显好转。通过优胜劣汰的方式,使得“散乱污”企业无力支付环保成本,被迫退出市场;而优质企业通过“超低排放”不断做大做强,提升业绩,再加强环保投入形成良性正循环。
机构研报认为，此次环保压力所导致的供给冲击或将使山梨酸(钾)、吡啶产业链充分受益。此外，化工行业内的有很多类似电解铝的违法违规产能，将受到环保高压的影响，未来3到6个月内可能出现产品价格整体性的进一步上涨，龙头企业因而继续受益。
国联证券认为，第四批中央环保督察将实现31个省市督察全覆盖，环保延续高压，工业企业面临的达标排放压力空前，大气排放领域可能逐步提标带来市场扩容，在此时点建议关注烟气治理领域的清新环境、龙净环保，达标缺口较大的工业水处理板块如国祯环保、中电环保等，工业固废如东江环保等以及VOCs治理。同时建议关注四季度估值切换。
兴业证券认为，保限产下，将继续压缩部分周期行业的供给端，进而推升价格预期，提升行业集中度。建议关注：
1、下游需求旺盛（如我们持续推荐的电动汽车），从而形成供需缺口并带动原材料涨价的品种如锂、钴等；
2、在供给侧改革下供给端持续收缩，且需求维持稳定的品种如电解铝、稀土等；
3、周期股中盈利稳定、周期属性减弱的“蓝筹股”；
4、环保限产措施收严，将继续压缩部分周期行业的供给端，进而推升价格预期，提升行业集中度。
中银国际建议继续关注各细分领域的龙头个股。先河环保：网格化精准监测，保之本，VOCs 治理重要性日益凸显。推荐关注先河环保，其是网格化监测设备龙头，与雄县在2015 年已签订18 亿元的包装印刷产业VOCs 治理PPP 项目框架协议。启迪桑德：固废环卫龙头，拥有完善产业链条，业务覆盖区域广，是国内餐厨和家电拆解领域规模最大投资运营商。清新环境：核心技术SPC-3D 脱硫除尘效率高，已应用于国内300 余套机组的超低排放改造，随着超低排放的推行，未来市场空间非常广阔。
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奶粉注册制首批名单落地 有机奶消费市场将迎来春天 [/url]
8 月11 日，国家食品药品监督管理总局官方网站公布第三批注册申请获得批准的婴幼儿配方乳粉产品配方。截至当日，国家食品药品监督管理总局已批准29 家奶粉工厂企业的121 个婴幼儿配方乳粉产品配方的注册申请。
首批名单企业抢占先发优势。注册制将于2018 年1 月1 日正式实施，企业越早获得注册通过就能越早进行相关产品的生产和营销工作，并且渠道经销商观望已久，一直等待和通过注册认证的企业合作，补库存需求将带动相关企业营收出现显著上涨。
国内品牌入选名单数量高于国外品牌，注册制更为利好国内奶粉企业发展。从产品配方角度来看，121 个产品配方中，国内品牌获得89 个产品配方，占比高达74%；从奶粉工厂企业角度来看，获批的29家奶粉工厂企业中，国内奶粉工厂企业占据24 席，占比达83%；从品牌角度来看，进入名单的19 个品牌中，13 个为国内品牌，占比68%。仅对首批名单计算上述三个比例得到的结果分别71%、82%、63%，猜测国家食品药品监督管理总局可能是按照一定比例分配国内与国外奶粉企业的获批产品配方数量，且国内比例可能远高于国外，更加利好国内奶粉企业发展。
当下，中国消费市场处于消费升级转型的重要关口。中国妈妈爸爸们在频出的食品安全事件伤害下，对奶粉的品质、安全越来越敏感。随着消费升级和注册制落地，中国有机奶消费市场势必将迎来春天。
数据显示，最近5年全球有机奶粉市场每年的消费平均增长率达12%以上。目前，欧盟有机奶粉消费渗透率达30%;日韩达35%-70%;2015年德国有机奶粉的渗透率高达40%，澳大利亚和瑞士分别为22%和19%。而中国仅2%，有机奶粉增长空间巨大。
6 月份奶粉进口平均价为3010.73 美元/吨，同比上升15.66%，环比下降5.42%。 上周仔猪价格34.97 元/公斤，同比下降25.71%，环比下降0.40%；生猪价格14.03 元/公斤，同比下降24.93%，环比下降0.07%；猪肉价格23.98 元/公斤，同比下降19.29%，环比上升0.29%。
市场分析人士认为，婴幼儿奶粉配方注册制落地是对市场的一次大净化，将使中国妈妈选择购买优质奶粉更容易、对产品安全的把控更有保障，给行业带来极大提振作用。注册制落地后，我国奶粉市场最多能够容纳约500多个品牌，将有75%被清理出局
中银国际继续推荐伊利，关注贝因美。伊利，国内拥有3 家奶粉工厂，前三批名单中这3 家奶粉工厂共计4 个配方系列12 个产品配方的注册申请获得批准，按照品牌划分，获批产品配方数量高居第二名。
具体来看配方系列，中银国际发现伊利顺应奶粉注册制带动的行业整合大潮，对自身配方系列进行了整合优化，已获批的四个配方系列除了主力高端品牌金领冠菁护和普通品牌伊利婴幼儿奶粉是已有配方系列，沛能和赋能星皆为新出现的配方系列。中银国际认为伊利作为国内全渠道婴幼儿配方奶粉市场占有率第一的龙头企业（根据尼尔森数据，2017 年5 月伊利全渠道婴幼儿配方奶粉市场占有率为6.0%），余下的包括海外产能在内配方系列注册申请获批问题不大，预计注册制获批产品将受益渠道商集中拿货补库存，从而推动伊利17-18 年奶粉收入提速。贝因美，4 个系列12 个配方注册申请在首批名单获批，按照品牌划分，产品配方数量与伊利并列第二，靴子落地后有望扭转销售困境，值得关注。
风险提示：后续配方名单与预期差异较大、跨境电商未纳入监管范围、二孩政策效果不及预期。
产业纵横
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次新回暖似有“扬眉吐气” 板块分化仍是大趋势[/url]
次新指数日前创去年6月来最低纪录，7月来累计下跌11.4%，8月来下跌1.26%。其中，去年上市的盛迅达和朗科智能7月来跌幅分别达到48.26%和43.37%。新股收益快速下降背后，是连续三年高速推进的IPO进程。截至目前，A股共有436只股上市时间不超过一年，占全体3328只个股13.1%，意味几乎8只A股就有1只次新股。
尽管次新股板块依然人气高企，但随着次新股板块快速扩容，次新股近期一路走低，此前高估值合理性也逐渐引起资金质疑，甚至“新股破发”少见场面正迎面走来。在当前新股发行制度下，个股发行价普遍较低（既需与行业平均对比、又要限制在23倍以下），造成个股上市较猛烈的估值回归，因而次新股的股价较发行价都拥有较高溢价。据统计，去年来上市的公司共有524家，当前股价（定点复权后）较发行价平均高出194.09%。有401家股价较发行价高出100%以上，有77家较发行价高出300%以上，有22家较发行价高出500%以上。不过，随着市场不断重新审视次新股板块，次新股高估值溢价正在逐渐降低，甚至有破发可能。据统计，两市有32只股股价比发行价溢价幅度低于50%，有18只股溢价幅度低于40%，还有7只股溢价幅度低于20%。值得关注的是，三角轮胎在从今年3月后开始走势疲软，今年来累计下跌28.22%，近日最低股价只比发行价高出10.43%，是A股市场离“破发”最近新股。同样存在一定破发风险的还包括赛托生物和太平鸟，日前最低股价只较发行价高出15.26%和18.98%。
近两日次新股重拾关注度，周二临近尾盘次新股板块突然发力，并带动创业板指翻红，周三次新股板块再次集体活跃。次新股板块中，近两日涨幅较大公司可归纳为三类：1、上周开板次新股；2、小市值次新股；3、绩优次新股。开板次新的回暖有点“扬眉吐气”的意思，今年新股开板速度明显加快。数据显示，今年来上市后连续涨停数不超过5个的新股已超40只。而去年涨停板数不超过5个的新股仅10只。尤其近两个月，新股一字连板数量更是清一色个位数，其他近期开板新股连板数量多在3至6个区间。近3个月新股估值快速下行，目前A股市场存在大量小市值次新股。目前有超过50只次新股总市值不足30亿元，市盈率多为40倍左右。如沪宁股份市值不足20亿元，飞鹿股份、太龙照明、隆盛科技市值仅约20亿元。近两日活跃次新股虽出自计算机、机械设备、建筑装饰、有色金属等多个行业，但中报业绩纷纷预增。就整个次新股板块说，相对板块整体业绩风险偏小。
近两日，已有多家券商研报提示次新股板块机会。安信证券认为，今年新股板块估值中枢整体下行趋势或延续，聚焦低估值真成长的标的，把握阶段性风险偏好提升时机或是今年新股最有效策略。中信建投认为，次新板块估值水平仍处于历史低位，随着IPO放缓，后市表现可期。招商证券认为，次新股板块持续震荡，市场二八分化明显，部分优质次新股呈慢牛态势。而上周次新股下调，将给予更多估值低、业绩优秀新股机会。
华创证券表示，IPO常态化推进对新股稀缺性的稀释作用，及2016年来由低风险偏好属性主导的市场风格是造成次新股板块走弱主因。随着资本市场制度变迁和金融生态重塑，次新股自身的股性也发生显著变化。特别是IPO常态化及再融资政策全面收紧对次新股板块传统的联动盈利模式产生巨大冲击。从次新板块整体运行看，次新股投资存在明显的动量交易属性和择时特征。通过细分领域进一步挖掘次新股股价背后决定因素后发现，交易性变量是影响新股上市开板后短期走势的最重要的因素，而基本面对次新股收益的影响比较复杂。流通市值、一字板数量、开板日估值（PE）及行业分布对次新股开板后的收益起到决定性作用。后市：一方面，一二级联动盈利模式熄火下，次新股整体收益风险配比和参与性价比相较以往都趋于下滑，在政策端未见有彻底转向前，次新股板块系统性收益将持续承压；另一方面，发审委新股审核的加严和审核通过率的持续降低，又将催生一批业绩优良、代表产业发展方向的优质企业。此外平均净融资额及流通股本占公司总股本的比重的大幅降低，使新股上市后更容易吸引到投机资金进入，次新股内外部筹码间的博弈也将加剧。因此，次新板块分化趋势是大方向，后市自下而上寻获阿尔法收益的重要性要远超次新股的系统性机会。当前“流动性改善，经济不悲观”的情景支撑市场结构向着均衡方向转化并且不断深化。
华泰证券指出，次新股弹性较大，在风险偏好上行时市场往往好转，次新股弹性大的特点在这时得以体现。IPO节奏影响次新股的表现，次新股涨停时，没有新股发行，市场对次新股关注度明显下降，这时次新股表现不会那么好。相反IPO节奏超过一定幅度，如去年6月后IPO明显加快，这种情况下因新股供给大幅增加，次新股稀缺性大幅降低，这种情况下次新股下跌压力也会比较强。最近一个变化就是市场期待监管会不会放缓IPO节奏，目前看有点放缓，但每个月融资规模预计仍将维持在140亿左右。在这样融资规模下，次新股板块性投资机会很难出现。次新股高送转概率较高，并且高送转主要在年报季公布，因此次新股在年报前的几个月中往往出现较好表现。以今年一季度为例，一季度市场并不有利于次新股表现，但一月时次新股跌的位置非常低，叠加高送转预期，一月中旬后次新股有较好的结构性行情。总之，“风险偏好上行”、“IPO节奏”和“年报效应”是次新股重点关注的三个指标。策略方面，从基本面提前挖掘优质次新，主要看重次新股的成长性因素、经营质量因素和估值因素。筛选PGE在0-1之间，同时剃掉PE大于100的标的，次新股离解禁还有一年左右时间，现价相比发行价溢价较低公司。
行业学堂
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寻找适合自己的盈利模式[/url]
以下是多年来在股市的一些股票体会，这些经验不适合短线投资者，可能对中线投资有些帮助。
一：中国股市是一个合法的赌场
多年的实践体会，中国股市虽然承载了资本市场的功能，但是其中的炒作之风盛行，其实更像一个合法的赌场，国家制定了赌场规矩，我们都在这个赌场进行赌博。 充分认识到这一点，有助于我们在这个市场生存。比如既然是赌场，那么很多事情就没有必要较真。我们要随大流，不要主观去判断大盘和个股。
举个简单列子，大家觉得现在中国股市是高还是低呢？冷静分析，目前经济状况不好，而股价八股其实不低，显然我认为是偏高的。现在股指偏高，那么大盘就一定要跌吗？我看未必，因为中国股市就是一个赌场，赌场也有一个大家平均的持仓成本，现在平均筹码成本是很高的，即便是要像很多人说的跌倒2500下，它也是渐进的下跌，何况中国社会资金还是很充沛的，股市也是兑现容易的市场。资金还是会进来的。只要抓住结构性牛股，还是可以赚钱的。 再举个列子，对于大盘和个股，既然我们认定到股市炒作带有赌博性质，当个股走势不错，我们就赌的时间长一点，一旦走坏，既然是赌博，赶紧立场撤退。
我们的股市就是这样，大家赌性都很重。股价本身存在垃圾股，题材股票偏高，正在价值回归的路上。股票的供给也是有增无减，大小非未完全流通。
正面的因素是：中国经济今非昔比，股市在国民经济中间占很大的比重。资金充足，只要有行情，就有资金来。 过去的2015年到今年的四次大股灾，和无数次余震也让无数人倾家荡产。即便是现在3000点，大家都心有余悸，经常引起盘中跳水。
总之：中国股市因为种种原因，大多数时间处于高估值的状态，强化股市是赌场的思维，有助于我们防范风险，尽快做出正确的止损和止盈。
二：股市成功无法复制
股市有规律可循，无规律可用
股市的难点在于成功无法复制，即便同一个人都无法复制过去的成功。更不用说你要去复制其他人的成功经验了。股市有规律可言遵循，但是实际操作的结果往往是过去的规律和经验无法取得满意的结果。这也解释了为什么股市书籍一大堆，股市谚语数万条，但是并非我们了解了且记住了，就能够赚钱。基于这一点，其实我在这里介绍什么经验，对各位意义并不大。 股市理论如果不是自己经历过，而且是反复的血淋林教训，很难转化成自己的东西。只有通过自己多年的惨疼教训，交够必要的学费，才能够少犯错误。有了切肤之痛，我们经验慢慢积累了，我们就可能少犯错误。但是我们还必须根据当下的市场境况制定适合战术，小心翼翼做好今天的每一单。
三：做股票最难的是什么？
股票最难的不是如何赚钱，赚钱有多种方式，有短线，有中线，有长线，里面又有多种方式。来到这个市场三五年都会明白赚钱的方式。 股票最难的是如何减少回撤，如果回撤小于盈利，那么总是在向前。如果能够克服人性的弱点，比如贪字，就能够减少回撤。下面举个最简单的列子说明。中国股市每年都至少有一轮中级以上的行情，即便是2008年。 所以最简单的股票方式就是，一年我们就只做一波行情，当大盘跌的惨不忍睹时间，我们满仓进场，等到一波行情撤出，不再进场。一年只做一次。但是因为人的贪婪，做的到这样吗？我是做不到的，我现在只是在尽量在减少操作次数。股票赚钱其实并不是我们不知道方法，而是我们都很难克服人性的弱点。股市没有神，你自己才是你的神。不要顶礼膜拜任何人。
四：炒股人的常犯错误
炒股人最容易犯的错误：
（一） ：追涨杀跌。从大范围趋势上来讲买涨不买跌是对的。但是具体到下单时刻应该是买跌不买涨。比如今天下跌时间买就比昨天上涨时间买好。
（二）：情绪波动大：在买股票时间总是信心百倍，但是一买了，遇到下跌又容易失去自信心。
（三）：一山望到一山高：总嫌自己的股票涨的慢，老觉得别人的跑的快。
（四）：缺乏足够的耐心。买了以后总希望立刻涨停，最好是连续，无量涨停。
（五）：容易患得患失：买了怕跌，卖了怕涨。
（六）：有的人喜欢买许多只股票。不要把鸡蛋 放一个篮子是对的，那主要是针对不了解情况说的。如果看的正确，少买的也是很好的。
以上的毛病我也犯，但是努力减少。
五：寻找适合自己的盈利模式
投资股市是长期的事业，在这个生存环境恶劣的市场，形成自己的稳定盈利模式是决定我们能否在这个市场成功的保证。 股市的盈利有两种：一是靠股票分红，这种股票很少，大多数公司分红不如存银行，包括茅台这种公司的分红都不是每年都会超过银行。
还有一种就是低吸高抛赚钱，实现这种行为的方式有许多种，选择那一种方式，应该根据自己的情况确定，一般有以下几种：
（一）：做短线
最常见的就是短平快的低买高卖，赚取差价，这个叫做短线。这又分两种：
1：在相对低位买入，在相对高位卖出，这个是大多数人乐意接受的，也是比较安全的方式。这种方式更注重公司基本面研究，发现那些低估的低位买入，高位抛出。需要的是眼光和耐心。
2：在高位买入在更高位卖出，比如追涨停板做法，淘股吧许多朋友采取的是这种方式。这个方法需要的是技术，必须短线技术很好，成功率才高。
（二）：中长线投资
股票市场的功能应该是筹集资金，用到有良好前景的企业，去发展生产，推动经济的发展，和社会的进步。 从这个意义上看，最佳的投资赚钱模式应该是：选择行业好，成长性良好的公司，长期持有，随着时间推移，伴随公司不断成长壮大，在公司从小公司变为大公司，从国内公司，变为世界级公司的过程中，市值的增长，实现财富的增长。 万科，茅台，发展，三一重工，苏宁电器的成长经历，无不透视出这种现象
如果你有幸慧眼识得这种公司，并持之以恒，长期持有以上公司，远远比天天追涨杀跌，天天试图抓涨停板，赚钱来的更轻松，来的共容易，来的更快。
假如你在长期持有这些公司的时间，能够高抛低吸，那么你将会实现财富的超额增长。 所有最好的赚钱方式应该是：选择行业良好，成长性明确，位于蓝海领域的中小公司，长期持有，不失时机的进行高抛低吸。那么实现三年十倍，二十倍的财富增长都是很可能的。 但是这样的公司是很难寻找的，特别是目前的背景下面，很难找到，并坚持下来，我自己已经从中长线持股，改为波段操作。 大家根据自己的情况，阶段性的选择适合自己的盈利模式。
六：仓位决定成败
股市胜败仓位是至关重要的因素，根据大盘和个股所处的位置决定仓位大小，相对低位时，重仓出击，反之轻仓甚至空仓。 仓位管理好再配合波段操作，日积月累必将成功。 问题来了，什么时间是高位，什么时间是低位呢？说实在只有庄家才知道。我们怎么办呢？只有凭经验了。一个简单的判断就
大盘和个股连续上涨，风险累积，就是相对高位了。这样说问题又来了，强者恒强是股市的基本原理，如果因为上述判断容易丢失大牛股。这其实是无法避免的，风险控制必将伴随暴利机会的流失。把握好其中的度，就看每个人的运气了，股市需要运气，这一点我们不得不承认。股市就是一个问题套一个问题，解决了一个问题，另外的问题又出来了，就像上面说的情况，所以说股市很难。
仓位管理另外一个重要内容就是个股的持仓比例问题。进入时间对，买一大堆股票，行情结束可能赚不了钱。究竟买几只股票合适呢？我个人的经验是中小资金重仓出击一只票比较合适，重仓一只股票是暴利的必要条件。分仓可以降低风险，但是只要一只股票表现不好就拖累盈利。 重仓一只票最重要是规避黑天鹅。我采取的方法是每次重仓一只股票都是寻找相对底部，价值相对底部的股票进入。我不选天鹅我只选小丑鸭重仓进入。竟然不是天鹅就不存在黑天鹅之说法了。
七：选股和选时
古人说：天时不如地利，地利不如人和， 做股票天时地利人和缺一不可。
我所理解的天时就是买入股票的时机:包括买股票时大盘所处的时间，是在上涨趋势还是在下跌趋势段，在牛市时，买入什么股票都容易赚钱，但是在熊市时，买入在好的股票都容易亏钱。
天时还体现在个股所处的价位，运行在什么区间？再好的股票，如果价位超过其现时的价值，一样有下跌的可能。反之不好的股票超跌就会蕴量反弹。
我所理解的地利就是选择好的标的作为赚钱的载体，选择股票至关重要，他直接决定你财富的增涨和缩水。决定你赚钱的速度。
人和应该算握股票的心态，良好的心态可以在牛市中间经得住洗盘的考验，在熊市中间经得住短期涨幅的诱惑。 短线来看：选股不如选时，中长线看：选时不如选股。
但是以上两点必须有良好心态才能够赚大钱。 总之：基本面远股，技术面选时。再好的股涨高了就是垃圾。没有不好的股票，只有不好的操作。（作者：守望高新）
发表于 2017-8-17 08:36:52
