决策参考
央行“全面降准”!面对美股熊市,中国市场更加“独立”
【博览财经研报】先是传闻有关方面要“做大券商”,于是乎4日券商板块领涨;而收市后央行就“落实”了早上克强总理发出的“运用好降准工具”的要求,估计下周A股又得以“独立于美股的暴跌而自我表扬一场了”……
经过2018年的大幅杀跌,市场的整体政策底部区间以及估值底部区间已经出现。在2018年的总体大幅杀估值后,随着宏观货币、财政政策的托底政策的不断推出,在中美贸易摩擦有望得到较好谈判的环境下,目前像上证50指数市盈率(TTM)水平仅8.5倍左右,博览财经认为市场已经进入具备高投资性价比的底部区域,在此位置不宜过分悲观。
自2018年10月以来,A股屡屡在全球市场暴跌的大环境下,能够走出“独立行情”,不仅是技术面上A股的“充分回调”,更在于包括A股在内的国内金融市场,在进入“稳杠杆”阶段后,扶持实体经济的作用提升,向上修复性发展的机会概率大增!
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克强总理刚刚强调“充分运用好全面降准、定向降准工具”,践行中央经济工作会议关于“合理充裕”的要求,央行立马就宣布再次“全面降准”——
据分析,此次降准将释放资金约1.5万亿元,加上即将开展的定向中期借贷便利操作和普惠金融定向降准动态考核所释放的资金,再考虑今年一季度到期的中期借贷便利不再续做的因素后,净释放长期资金约8000亿元。
博览财经注意到,1月2日交易所利率一度飙升20%,而且相关分析指出,春节前后存在4万亿左右的流动性缺口,央行选择在1月中下旬连续两次分别降准0.5个百分点,确有“平滑”春节前后资金面压力的效用;
而且,1月份资金面真正的考验在后头:到2019年1月中下旬(恰恰是此次央行宣布两次降准的时间节点),流动性供求扰动因素将再度增多。
二是2019年地方债发行大概率将提前至1月启动,政府债发行缴款也会阶段性增加财政库款。
四是2019年的农历春节靠前,银行现金投放压力可能提前到1月下半月显现。春节前后历来是市场资金面容易出现大起大落的时段。
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与此同时,被决策层要求“加力提效”的财政政策,更是已经提前动手,除了已经宣布的“减税”等政策,地方债的发行也已经开始“提前安排”——
其中,地方政府新增一般债务限额5800亿元、新增专项债务限额8100亿元,合计13900亿元。
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博览财经一直认为,A股近几个月来,一直表现得比美股“强”,因此,1月4日的大反弹,虽在意料之外,却在情理之中,而且随着国内相关“稳定性”政策持续出台、落地,而美国经济与金融市场的风险持续释放,这种反差还会持续“放大”……
2018年10月以来,A股屡屡在全球市场暴跌的大环境下,能够走出“独立行情”。而成就了“A小强”的根本原因,不仅是技术面上A股的“充分回调”,更在于最近这几年中国国内系列改革所积累的效应,大概率在未来2年有集中释放、起效的迹象!
但“熊霸天下”的A股已经通过其此前2、3年的持续下跌,在很大程度上消化了美股走熊的冲击,目前已经是全球股市的价值洼地。
而在“2019,倔强的‘A小强’,要这样‘活’”的相关分析当中,博览财经强调——
2019年,中国经济倒有可能在内部改革的推动下,进入“转型阵痛的‘缓释期’”,经济增长的压力有望缓解,痛苦系数相较此前几年或将有所减轻。
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对于股市而言,事实上,每当市场出现一致性看多(看空)的时候,即是情绪达到顶峰的时候,接下来便是逆转的时机。否极泰来,阴阳相生,福祸相随。
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至于未来的具体投资机会,博览财经仍然坚持认为,虽然屡受摧折,但自主创新与产业升级不仅是政策鼓励的大方向,也已经在那些“真抓实干”的企业当中获得“早期收获”,未来“A小强”的相关投资机会也在其中!
伴随工程师红利的释放和研发投入的持续积累,以及国家创新战略和政策的引领,新经济对整体经济增长贡献持续提升。在传统经济有下行压力的背景下,经济增长动能加快切换,新经济或将成为稳定经济增长和就业的主要动力。
制造业在2011年的经济工作会议以来被提及过共计7次,其中4次出现在今年的经济工作会议当中,这足以体现决策层对制造业升级的迫切期许。与此同时,决策层强调“要增强制造业技术创新能力。加大对中小企业创新支持力度。”
2018年12月13日政治局会议也强调“坚持新发展理念,坚持推进高质量发展”、“推动制造业高质量发展,推进先进制造业与现代服务业深度融合”;
从这个角度说,决策层要集中力道发展高端制造业、高科技产业的大潮下,为实体经济提供融资服务的资本市场,也就被赋予了更多的政策诉求,同时也就获得了承接更多政策红利的机会,换言之,决策层把高端制造业、高科技产业的政策地位“超预期”的提高到“2019年七大任务之首”。
【博览财经研报】2018年的宏观经济形势和大类资产表现,一言以蔽之,就是美元升值周期下,全球风险资产和以美元计价的避险资产的全线溃败。
2019年首个交易日,A股开门红了几分钟,就迫不及待的“黑化”,美欧股市特一起大幅下跌。
对于股市而言,事实上,每当市场出现一致性看多(看空)的时候,即是情绪达到顶峰的时候,接下来便是逆转的时机。否极泰来,阴阳相生,福祸相随。
你问究竟会跌到多少点,这个谁也猜不准,恐慌情绪砸出来的底部是需要依靠感知的。
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1月2日,交易所国债回购利率尾盘异动,GC001一度涨至20%,创逾9个月新高。不光是GC001,除了182天期品种,上交所各期限债券回购利率在午后都出现诡异的拉升,而且只有交易所的在狂飙,银行间很正常……
从银行间市场来看,上周最后两个交易日,资金面已趋于缓和,跨年资金价格明显回落,市场有理由对2019年年初的资金面回暖抱以乐观预期。
不光是GC001,从日线上看,除GC182之外,2日午后上交所各期限回购利率都出现了不同程度的异动,期限越短,上涨越明显。
年前一些机构借了大量的短期跨年资金,这些在年初集中到期,导致市场上短期资金面临较大供给缺口,机构纷纷续借,从而大幅推高利率。
事实上,2日上午,交易所回购利率一度出现大幅回落。GC001开盘报2.3%,较上一交易日收盘时的4.47%大幅回落217个基点。
但值得注意的是,1月份资金面真正的考验在后头:到2019年1月中下旬,流动性供求扰动因素将再度增多。
二是2019年地方债发行大概率将提前至1月启动,政府债发行缴款也会阶段性增加财政库款。
四是2019年的农历春节靠前,银行现金投放压力可能提前到1月下半月显现。春节前后历来是市场资金面容易出现大起大落的时段。
A股不必过分悲观,大行情都来自经济动能切换
对 A股而言,站在2019年当口看未来,短期来看的确面临这各种困难和不确定性,现在悲观的人主要是有如下的忧虑——
而在坚定的动能转换趋势下,新动能正在慢慢经历从量变到质变的过程,这是资本市场能创造长期价值的内核,将带来A股投资机会。复盘A股市场二十几年的走势,可以发现每次确定性最强的大行情,都是来自于经济动能的切换,从1990s消费制造的纺织家电、2000s工业制造的地产链、再到2010s信息时代的移动互联网,每一次具有时代意义的牛股都是产生于当时支撑经济增长的产业和行业。综合人口、技术、政策等因素,代表未来经济新动能的行业将主要集中在的先进制造、新兴消费和现代服务业。
经过2018年的大幅杀跌,市场的整体政策底部区间以及估值底部区间已经出现。在2018年的总体大幅杀估值后,随着宏观货币、财政政策的托底政策的不断推出,在中美贸易摩擦有望得到较好谈判的环境下,目前像上证50指数市盈率(TTM)水平仅8.5倍左右,预计市场已经进入具备高投资性价比的底部区域,在此位置不宜过分悲观。