《“错估”政策立场，再现3.8、3.13式暴跌的概率仍较大！》：本内参的主流判断，中长期仍然“坚定看好这一轮大级别上涨行情（所谓的‘中线行情未完’）”，短期则坚持“第一波上涨已经结束，控制总仓位，耐心等待‘第二波’上涨”的判断。 而3月13日，媒体“正式”披露监管层对“场外配资”严格监管、现场稽查的消息：明令券商规范外部接入，严查非法配资入市！更有地方证监局现场大检查…… 笔者认为，对行情而言，这基本可以判断为“展开一场像样的调整”（不是日间盘整、也不是一日大阴线），而是要充分消化此前2个月上涨集聚的庞大“回调势能”，没有几根阴线，估计“解决不了问题”！ 虽然博览财经也认同，当前不是2015年，此次“场外配资‘大检查’”，也不可能如当年“去杠杆”那样，对股市来个“一刀切、跌个透”，刚刚上涨的股市，和刚刚冒头的配资，也没有太多“存量”，很难产生2015年那样的“连锁反应”； 但对于一度依靠“监管松绑、回归常态”作为“连续涨停不用管”信仰的诸多投资人而言，“对常识的‘再认识’，对政策错误预期的‘再纠偏’”，仍然是要付出代价的！ 这就是为什么博览财经警告“近期的市场出现类似3.8、3.13式暴跌的概率仍然较大！”的关键！ 《严查配资=短线最致命利空！但也不必“恐慌过度”》：上周五，大盘经历了本轮反弹行情以来的首次大跌；13日，两市再度遭遇大跌。短线市场的亢奋情绪受到极大冲击。我们提示的短调成真了；我们担心的剧振式调整也成真了。这再次确认市场行情已经进入了“速涨结束、分时剧振、热点概念科幻而短命、龙头个股妖气冲天 ”的艰难阶段。 不知道2月份还在欢呼解套了、赚钱了的韭菜，甚至股神们，又多少已被打回原形？不知道之前广泛流传的股市“大妈叫你做人”系列逼空段子，现在再看，尴尬不？ 除了机构纷纷转空，被认为导致昨日大跌的一个最重要利空，就是21世纪经济报道等媒体实锤报道，监管层已经高度警惕场外配资死灰复燃，要开始严查场外配资了。这对本轮缺乏基本面、政策背书也不是非常明显，而直接靠流动性预期推动的行情而言，是致命的利空！另外一个就是，上证报等主流媒体近期密集报道了上市公司大股东趁着股价大涨加快减持步伐的消息，也极大打击了部分资金情绪，担忧成接盘侠让很多资金开始犹豫。 总之，短线调整风险非常大，且这回不会一天就调完。接下来几天恐仍要以谨慎为主。但最后依然要重申：短调看法很明确，但我们对中长期的乐观，甚至部分机构所言的牛市判断，并没有任何改变。
博览视点
市场“错估”政策，再现3.8、3.13式暴跌的概率仍较大！
【研究员】：刘天智
结论：3月13日，大盘回落，已经飙升逾40%的创业板更是“难得”的收了一根近5%的“实体阴线”；当天盘后，就传出“中国证券业协会召集各证券公司召开了关于外部接入、严禁配资的专题会议”，据悉，证监会机构部副主任童卫华参会并传达会领导讲话，核心是深刻反思并吸取2015年市场异常波动的教训。“错估”监管层“政策立场”的“风险折价”，大概率是要释放了——3月以来，监管层反复警示“场外配资”、“妖股爆炒”风险，代表着政策立场正在从此前市场惨淡时的“慈母”，回归“常态下的‘严父’”，而类似“沪指3.8、创业板3.13式的暴跌”，就是市场对这种态度转变的“条件反射”。这也意味着，笔者分析的行情第一阶段“政策纠偏”带来的“估值修复”行情，正是宣告进入尾声，在下一阶段“以科创板+5G”带动的“增量改革红利”启动“改革创新行情”之前，市场处在“板块构造”的“薄弱地带”，随时可能闹几下火山地震，因此近期的市场出现类似3.8暴跌的概率仍然较大！
【博览财经研报】一夜恶补的“理工课”，算是白学了，学习“网络切片”的结果是“切了自己的手”…… 本内参的主流判断，中长期仍然“坚定看好这一轮大级别上涨行情（所谓的‘中线行情未完’）”，短期则坚持“第一波上涨已经结束，控制总仓位，耐心等待‘第二波’上涨”的判断。 而3月13日，媒体“正式”披露监管层对“场外配资”严格监管、现场稽查的消息：明令券商规范外部接入，严查非法配资入市！更有地方证监局现场大检查…… 笔者认为，对行情而言，这基本可以判断为“展开一场像样的调整”（不是日间盘整、也不是一日大阴线），而是要充分消化此前2个月上涨集聚的庞大“回调势能”，没有几根阴线，估计“解决不了问题”！ 虽然博览财经也认同，当前不是2015年，此次“场外配资‘大检查’”，也不可能如当年“去杠杆”那样，对股市来个“一刀切、跌个透”，刚刚上涨的股市，和刚刚冒头的配资，也没有太多“存量”，很难产生2015年那样的“连锁反应”； 但对于一度依靠“监管松绑、回归常态”作为“连续涨停不用管”信仰的诸多投资人而言，“对常识的‘再认识’，对政策错误预期的‘再纠偏’”，仍然是要付出代价的！ 这就是为什么博览财经此前警告“近期的市场出现类似3.8暴跌的概率仍然较大！”的关键！ 虽不是15年，但此时严查场外配资正打在市场的“腰眼”上 博览财经要强调的是，沪指3.8式的暴跌，别怪人家“两篇研报”，创业板3.13式的暴跌，也甭攀扯人家“温猪砸盘”与“创业板ETF巨额赎回”，虽然这些都是“触发因素”，但也只是“戳穿陛下光着屁股裸奔”的那几个“坏小子”，而“陛下”之所以从早前的“盛装游行”变成现在“光腚裸奔”，根源仍然在“陛下”自己个身上！ 笔者认为，关键问题还是市场自己一路猛打猛冲，涨到目前阶段，面临的两大挑战—— 一方面“第一阶段的‘估值修复’接近尾声，第二阶段的‘科创板+5G’停留在炒作层面，尚未形成新的‘领涨趋势’（最多算酝酿）”，行情主导逻辑面临切换，在没有新的领涨品种出现之前，市场运行存在“青黄不接”的空档期，也是长期上涨所积累的回调势能容易释放的脆弱时期（详见今日《核心板块“严重透支”，才是股市调整的实锤！》）； 另一方面，作为“稳定性力量”的主力资金在市场当中的占比被“稀释”：一则是主力资金的“调仓、减仓”减少了其在市场上的绝对份额，二则，更重要的是，散户、游资、杠杆资金等“不稳定性力量”的大幅入市，则弱化了“稳定性力量”的相对占比。 这种状态，就使得目前的市场运行在“板块构造”的“脆弱带动”，动不动就来一波火山、地震！ 也因此，无论是“两篇研报”的“诛心之说”，还是“温猪砸盘、ETF赎回”的实锤，都能够轻易将股指打翻在地！ 更何况，2月底以来，监管层已经连续“拔高”对各种“炒作风险”的“警告层级”，如今，从此前的“口头警告”升格为覆盖整个券业的“‘现场检查’等实际行动”，这对散户、游资、杠杆资金此前所迷信的“上面希望行情涨，俺们就可以‘为所欲为’”的错误认知，势必形成“严重打击”！ “3.8、3.13式暴跌”，是市场对政策态度转变的“条件反射” 博览财经一直认为，股市是政策的“温度计”，有时候也会反馈一下有关方面的“情绪”，而“错估”监管层“政策立场”的“风险折价”，大概率是要释放了—— 3月以来，监管层反复警示“场外配资”、“妖股爆炒”风险，代表着政策立场正在从此前市场惨淡时的“慈母”，回归“常态下的‘严父’”，而类似“沪指3.8、创业板3.13式的暴跌”，就是市场对这种态度转变的“条件反射”。 …… 3月13日，大盘回落，已经飙升逾40%的创业板更是“难得”的收了一根近5%的“实体阴线”； 当天盘后，就传出“中国证券业协会召集各证券公司召开了关于外部接入、严禁配资的专题会议”，据悉，证监会机构部副主任童卫华参会并传达会领导讲话，核心是深刻反思并吸取2015年市场异常波动的教训。 这已经不是监管层第一次释放出“审慎”的信号，尽管此前市场和媒体都很“理想化”的，把新掌门人3月5日“不评论行情”的讲话，视为“凯撒的归凯撒”。 但彼时，面对行情的持续上涨（尤其是当中出现的场外配资死灰复燃、妖股爆炒、连续一字板等“乱象”），已经“微微蹙眉”监管层，正从起初的“乐见其成”，到了关切是否“过犹不及”的阶段（那时就开始发出对非法配资的警告了）。 此后有关方面就开始强调“注意场外配资死灰复燃等风险”，并且加大了对妖股爆炒的警惕，近期，官媒更频频发出“劝善金科”，《证券时报》为此动用了几个“版面”来“引导投资人的三观”—— 而继前几日以几个版面的篇幅，大尺度的警示“妖股爆炒”风险之后，13日的《证券时报》，再次以“头版评论”的形式，传递着监管层的“爱心与期许”——治A股“蛮牛”，助慢牛长牛！希望A股市场甩掉以往“大起大落”的标签。 与此同时，12日晚《中国证券报》则报道称，“券商交易系统外部接入的技术准备基本完成，探索识别场外配资”。有券商称，交易系统接入管理、风险及异常识别的能力已具备，已有意向客户开始申请测试，但具体开通时间仍需等监管通知。有券商称，其系统正探索识别场外配资等功能，找出潜在配资行为并作重点关注。 …… 虽然博览财经也认为，有关方面“反对”的是“爆炒”，不是反对“暴涨”（尽管他们更希望看到的是“平稳、可持续的上涨”），但在此前媒体与市场，对官方的“政策立场”理解与预期存在偏差的情况下，这种“预期差”终将被“兑现”，如今，针对非法配资、爆炒妖股的“监管信号”日渐清晰、甚至是“日渐强硬”，“错估”监管层“政策立场”的“风险折价”，大概率是要释放了…… 尤其是在当前市场正处在“行情主导逻辑的阶段性切换”叠加“市场资金新老交替”，增加市场的“不稳定性”这一“敏感、脆弱”时期，这种风险就更加值得警惕！ 虽然近来关于“场外配资”死灰复燃的故事不断，但经历了此前2、3年的“去杠杆”之后，如今的市场当中“存量与增量”的“杠杆资金”，已经不能与2015年时同日而语，对行情的影响更多在于一些局部板块和阶段性行情上，博览财经认为，监管层此次的举措更多是“防患于未然”，而非2015年之后那样的“一刀切、大放血”，不会出现当年那种“断崖式下跌”，但放在当前这样一个“行情阶段性过渡、资金面新老交替”的“脆弱时期”，仍然会加大市场内在的调整风险—— 就在行情主导逻辑正在切换的同时（从第一阶段的“政策纠偏、估值修复”，切换到第二阶段的“5G+科创板”为代表的“增量改革红利”驱动的“改革创新行情”），市场内部的资金面也在进行新老交替—— ●一部分主力资金、外资、产业资本对“低成本筹码”予以“获利了结”，或“调整仓位”，与此同时，散户、游资、杠杆资金则大量的“高位接盘入市”； ●虽然后者在“量上”似乎覆盖了前者的“撤离”，但主力资金等稳定性力量的“相对减少”，与散户、游资、杠杆资金等“不稳定性力量”的“绝对增加”，使得近期的市场运行到了“板块构造”的“薄弱地带”； ●这就使得近期的市场出现类似3.8暴跌的概率仍然较大，虽然这很难逆转当前市场已经形成的“大趋势向上格局”，但这种“不稳定性”带来的“暴涨暴跌、反复打脸”则增加了一般投资人获利的难度！ 这也就是“从边缘计算、到泛在电力物联网、数字孪生、网络切片，这些个‘理工概念’的炒作，似乎一个比一个短寿”写照。 …… 总结而言，监管层对行情后市发展的“政策姿态”，尤其是对科创板工作带来的，对创业板的“持续刺激”，已经有了些许“审慎”（直白的说有点希望“降温”的意思。总结当年“雄安新区概念炒作”的经验教训，有关方面当然不希望市场把科创板概念炒到“天花板”上，等到将来真推出时，又成了“获利出逃”的信号，把好事变成“套傻狍子”的坏事，给资本市场改革创新“抹黑”）…… 而在当前各种题材概念，尤其是妖股的炒作当中，游资与杠杆资金带动的“爆炒”，起到了兴风作浪、推波助澜的“增加不稳定性”作用，而经历了2015那轮从暴涨到暴跌的惨痛教训，以及这几年以来的人事变故，有关方面对引发股市“暴涨暴跌”外在因素是相当的“谨小慎微”。
决策参考
严查配资=短线最致命利空！但也不必“恐慌过度”
【研究员】：柏双
结论：上周五，大盘经历了本轮反弹行情以来的首次大跌；13日，两市再度遭遇大跌。短线市场的亢奋情绪受到极大冲击。我们提示的短调成真了；我们担心的剧振式调整也成真了。这再次确认市场行情已经进入了“速涨结束、分时剧振、热点概念科幻而短命、龙头个股妖气冲天 ”的艰难阶段。 不知道2月份还在欢呼解套了、赚钱了的韭菜，甚至股神们，又多少已被打回原形？不知道之前广泛流传的股市“大妈叫你做人”系列逼空段子，现在再看，尴尬不？ 除了机构纷纷转空，被认为导致昨日大跌的一个最重要利空，就是21世纪经济报道等媒体实锤报道，监管层已经高度警惕场外配资死灰复燃，要开始严查场外配资了。这对本轮缺乏基本面、政策背书也不是非常明显，而直接靠流动性预期推动的行情而言，是致命的利空！另外一个就是，上证报等主流媒体近期密集报道了上市公司大股东趁着股价大涨加快减持步伐的消息，也极大打击了部分资金情绪，担忧成接盘侠让很多资金开始犹豫。 总之，短线调整风险非常大，且这回不会一天就调完。接下来几天恐仍要以谨慎为主。但最后依然要重申：短调看法很明确，但我们对中长期的乐观，甚至部分机构所言的牛市判断，并没有任何改变。
【博览财经分析】我们提示的短调成真了； 我们担心的剧振式调整也成真了。 上周五，大盘经历了本轮反弹行情以来的首次大跌；13日，两市再度遭遇大跌。短线市场的亢奋情绪受到极大冲击。 不知道2月份还在欢呼解套了、赚钱了的韭菜，甚至股神们，又多少已被打回原形？ 不知道之前广泛流传的股市“大妈叫你做人”系列逼空段子，现在再看，尴尬不？ 三大股指昨天全天震荡下行，创业板指盘中一度跌逾5%，养殖板块领跌；边缘计算、5G、超清视频等近期热炒题材集体走弱；泛在电力物联网、数字孪生板块个股分化严重，早间炸板一蹶不振，近期的强势股也纷纷下行；仅工业大麻、创投板块领涨两市，市场总体分化严重，炸板率飙升，个股跌多涨少。 连新妖王，最近18连板的福莱特，昨天尾盘都没能挺住—— 这再次确认市场行情已经进入了“速涨结束、分时剧振、热点概念科幻而短命、龙头个股妖气冲天 ”的艰难阶段。 对于昨天的大跌，相当多投资者应该有预期，机构也纷纷转空。 因为无论从这几天极速轮动爆炒让人感觉知识不够用的科幻概念，还是两市的成交量回落、资金流出数据的增多，或者说从获利盘的堆积、多项技术指标的岌岌可危，以及大妈们情绪的疯狂，股神们到处张扬，都已经体现出了行情随时要进入调整的节奏。 在昨日的盘后，多项利空也是顺利出炉。除了中美贸易争端又出变数等等老调重弹的消息，其中一个最重要的利空消息是说，21世纪经济报道等媒体实锤报道，监管层已经高度警惕场外配资死灰复燃，要开始严查场外配资了。 还有来自财联社的消息指出，近期，配资较为活跃的广东、浙江两地证监局也均召开券商座谈会，强调要严防场外配资风险。包括辖区证券机构不得与各类配资机构合作，严查从业人员非法参与配资业务等。 考虑到两家媒体的权威性，消息应该属实，这对本轮缺乏基本面、政策背书也不是非常明显，而直接靠流动性预期推动的行情而言，是致命的利空！ 事实上，本轮行情以来，投资者杠杆确实在急速增长。 一方面，在官方可查的两融数据方面，截止12日，两融的融资盘又增加了89亿元，达到8772亿元。 而就在22个交易日前的2月1日，融资余额还只有7109亿元；短时间内融资余额暴增1663亿元。而同期融券余额也有所增加，从60亿元增至90亿元。 虽然最近几个交易日市场有所震荡，然而投资者加杠杆未减。 另一方面，在更加草莽的民间配资方面，经过了上一轮严厉去杠杠、斩通道之后，本轮行情中变的更加灵活隐蔽而难以监管：高至10倍杠杠、低至百元起融、快速到账、提供一条龙服务，让整个股市的加杠杆环境变得更加风险程度不可测——这等于是风险更大！ 包括已经被取缔的券商配资，也死灰复燃，实际上依然被民间配资公司借道采用。 可以预料，接下来恐怕各大券商很快又要轮番开始表态进行合规自查了——结果就是局部的重新降杠杆，这将让配资风险继续演化扩散。 配资的横行表现了市场的热度，但也是市场风险在急速膨胀的表现。事情都是两面性的，加杠杆的危险性在上一轮股灾中已经体现的淋漓尽致。 回顾上轮行情，场外配资曾是2015年牛市的“启动器”。2014年开始，A股市场热度逐渐提高，互联网金融又异常火热，两者的脉动与共振，为场外配资培养了土壤。2015年5月牛市巅峰，接入系统场外配资可考数量在1.3万亿左右，涵盖民间配资在内则达到2万亿。但随着2015年5月起，证监会多次警示场外配资中违法行为的危害性，此后全面清查场外配资，10倍的高杠杆在短时间内降低到1-3倍。“这也导致集中平仓带来的千股跌停的股市异常波动。当时很多人“死”在了融资和场外配资上。 所以，监管层是决不允许“杠杆牛”再次重演的。从本轮行情之初，证监会不断在敲打融资盘，表示对此在高度关切。监管层希望的是“慢牛”。 但显然，对于缺乏制度基础，只能在“慢熊”和“疯牛”之间二选一的A股市场投资者，也必然对监管层的加杠杆风险提示置若罔闻。 这也就决定了，监管层必定从最开始对加杠杆融资的温和警告最终上升到强力遏制督查，这也必定令A股市场只能在暴涨和暴跌之间切换，而不可能平稳。 另外一个就是，上证报等主流媒体近期密集报道了上市公司大股东趁着股价大涨加快减持步伐的消息，也极大打击了部分资金情绪，担忧成接盘侠让很多资金开始犹豫。 数据显示，今年以来，两市共有407家公司发布了759份减持计划，合计最高减持83亿股，估算减持市值909亿元。随着市场回暖，减持数量出现加速趋势，3月以来上市公司已经发布了175份减持计划。而仅仅3月12日晚间，就有吉比特、佳创视讯、江淮汽车等十余家上市公司公告股东减持计划。 从行业分布看，电子、传媒、生物医药类上市公司涉及股东减持的数量居前，单个行业内上市公司减持市值规模合计均超过20亿元——这股公司基本集中在中小创，这也与这昨天创业板指数跌幅显著大于中小板，中小板又大于沪市的表现，是一致的。 值得注意的是，近日更是出现多家股价翻倍公司的股东计划减持。 3月11日晚间，网宿科技公告，第一大股东和三名高管合计拟减持6.42%股份。而今年以来，网宿科技股价上涨95%，3月1日以来更是收获了6个涨停。 新五丰3月11日晚间公告了股东清仓减持计划。二股东湖南高新创投财富管理有限公司拟在6个月内清仓减持合计持有的1.04亿股，占总股本比例15.96%，这甚至是其已被司法冻结并被轮候冻结的情况下迫不及待公布的！按3月11日收盘价9.9元/股估算，减持市值超过10亿元。而受益猪肉价格上涨，新五丰近1个月股价翻倍。年初至今股价已上涨212%。清仓减持计划发布后，3月12日开盘新五丰股价下挫，一度下跌9%；但截至收盘，股价再度上涨6.36%，不过昨日该股从开盘近9%的涨幅最终以跌5%收盘。 此外，顺灏股份、益生股份、顶点软件、唐人神等公司均在股价大涨后发布了股东减持计划。 分析指出，现在A股市场成交量很高，股价一直在回升，给股东减持提供了一个合理的交易量和有吸引力的价格。逢高减持可以看做是投资收益兑现的一种行为——但对广大为大股东减持抬了轿子的散户而言，这是极其痛苦而悲剧的结果。 总之，短线调整风险是非常大的，而且这回不会是一天就调完。接下来的几天恐怕仍要以谨慎为主。 当然，最后依然要重申：短调看法很明确，但我们对中长期的乐观，甚至部分机构所言的牛市判断，并没有任何改变。 一则，在过去三年的去杠杆封堵住各个通道后，目前配资加杠杆仍属夹缝中打擦边球。总体规模还远不到疯狂的程度。市场目前的涨幅也不能说很离谱，离真正的牛市还有很大距离，所以配资的负面冲击大概率不会重演千股跌停的那种恐慌。 二则，及时地掐灭配资加杠杆失控的苗头，是将风险遏制在可控范围内，这虽会降低市场涨幅，加剧震荡，但辩证来看，表明了监管层不希望股市失控的意愿，有利于监管层期望的“慢牛”的实现。 三则，尽管科创板的落地进展一直超预期（现在已经有进行上市辅导的IPO项目进入运作了），但普遍的预计科创板真正开始上市融资，要到6月之后才能看到，在此之前，为了给科创板保驾护航，要求行情不能太差。
严查场外配资，对“长牛”是不折不扣的“利好”！
【研究员】：林飞
编者按：眼下，市场上出现了“春季躁动”行情向春季冲动转变的迹象。此时，通过某些方式让市场回归理性，有利于未来A股市场能够走出慢牛、长牛。只有这样，才能让绝大多数市场参与者能够分享市场壮大、上市公司成长的红利。而不是每天在担心牛市会忽然终结、在赚快钱的心态之下，被迫进行击鼓传花式的互相“收割”。
【博览财经分析】今年A股市场的“春季躁动”来势凶猛。两市单日成交超万亿元，每天200多家涨停早已屡见不鲜。如火如荼的赚钱效应，对更多的场外资金产生了强大的吸引力。一些不和谐的现象也随之而来——高杠杆的场外配资“死灰复燃”。 所幸的是，在经历了2015年的股市剧烈波动之后，监管层对于场外配资一直抱有警惕的态度，这次也不例外。从2月下旬至今，证监会已经先后三次针对场外配资的问题进行了表态并有所行动。从中长期来看，这对A股来说，是一个不可不扣的“利好”。 因为，对于大多数投资者来说，是无法从脱离基本面、完全由情绪和资金推动的暴涨或“疯牛”行情之中获取收益的。那种一年指数翻倍，之后半年再“腰斩”的牛短熊长的体验反而令人“害怕”。 眼下，市场上出现了“春季躁动”行情向春季冲动转变的迹象。此时，通过某些方式让市场回归理性，有利于未来A股市场能够走出慢牛、长牛。只有这样，才能让绝大多数市场参与者能够分享市场壮大、上市公司成长的红利。而不是每天在担心牛市会忽然终结、在赚快钱的心态之下，被迫进行击鼓传花式的互相“收割”。 场外配资高调复出，引发监管层警觉 春节后A股持续反弹，市场风险偏好大幅提升，融资客参与热情明显升温，场外高杠杆配资出现死灰复燃迹象。 有个段子是这么说的：满仓的都觉得自己踏空了，因为没融资；融资的也觉得自己踏空了，因为没有卖房炒股。 从2018年单边下跌的熊市到新一轮牛市的起点，市场情绪转换得之快、如此之猛，确实出乎意料之外。 许多配资广告在微信朋友圈涌现，甚至连部分共享单车车篮上，都张贴着配资公司广告。部分配资公司网站显示，目前最大杠杆可达到10倍。 事实上，近三年来，每当A股市场行情有所起色的时候，“高杠杆场外配资”这个造成2015年中国股市剧烈波动的元凶之一，就会“高调复出”。 不过，在汲取了2015年的教训之后，监管层对于“场外配资”一直保持了警觉的态度。 从今年2月下旬开始，证监会已经数次针对“场外配资”发声。 2月25日晚间，针对市场反映场外配资有所抬头，证监会新闻发言人回应称，注意到近期有关场外配资的报道增多。 3月7日，广东证监局召开座谈会了解场外配资情况，并对证券经营机构防范场外配资风险提出明确要求。 3月8日，中国证券业协会召集部分证券公司代表开会，证监会机构部副主任童卫华参会。会议提到，券商要严格防控风险，不得为非法场外配资提供任何便利。 自今年1月初开始，A股几乎无回调地上涨已持续两个多月，三大主要指数涨幅均已超过20%，随着浮盈累积，交易拥挤风险有待释放，叠加外部诱发因素，技术性回调一触即发。在这种背景下，“场外配资”的横行势必会给A股带来更剧烈的波动。 而此时监管层果断表明态度，防患于未然，难道不是A股市场的利好吗？现在提防范场外配资风险，相当于是事前、事中监管，即使会带来股市的短期波动，效果肯定要比事后一刀切整顿来得好。 不盼“疯牛”盼“长牛” 还记得在2月下旬，《证券日报》发了一篇文章，标题是《不要害怕A股上涨》。 其实，我们中国股民从来没有“害怕”过A股上涨。 因为我们知道，一个上涨的A股市场，会解决中国经济中的很多问题。
例如去年股市的连续调整，曾一度引发了大面积的股权质押平仓危机，民营企业大股东面临着“失控”的窘境，让金融风险渗透到了实体经济，但A股经过这两个月的上涨，随着大部分上市公司股价涨到平仓线之止，股权质押风险已接近于消散，此其一； 其二，使得资本投资回报率增加，企业重组成本下降，社会风投意愿增强； 其三，随着财富效应的扩散，股民在生活中的消费能力和意愿将持续提升。 其四，行情的向上推进，令证券市场的一系列制度改革、创新开展起来将毫不费劲（例如科创板）。 那么，我们为什么会“害怕”A股上涨呢？监管层对于场外配资的态度就能够解释这个问题。 我们害怕的是脱离基本面，完全由情绪和资金推动的暴涨、“疯牛”。那种一年指数翻倍，之后半年再“腰斩”的牛短熊长的体验令人“害怕”。 相信很多投资者也是希望资金进场的节奏更有序一些（不是一哄而上、击鼓传花），上涨的斜率更平缓一些（10天9板太夸张），投资风格更理性一些（给机构更丰富的对冲工具，从游资手上夺回定价权，不能垃圾股大面积翻倍上涨）。只有这样，A股才有可能走出慢牛、长牛的节奏，让大多数市场参与者从中受益。 衷心希望，2019年的“春季躁动”行情是不仅仅是一轮牛市的起点，更是一轮慢牛、长牛的起点。
焦点透视
核心板块“严重透支”，才是股市调整的实锤！
【研究员】：考股砖家
结论：新旧题材青黄不接，科技股终究难逃一次“洗澡”，这是市场化解风险的手段。上周五上证指数暴跌进行了一次集中风险释放，所以昨天创业板大阴线杀跌，上证指数跌的相对温柔。 对于接下来的行情，我觉得节奏可能又会颠倒过来，短期内上证指数继续调整，创业板技术性修复。
【博览财经研报】昨日（3月13日）盘后传出消息，监管层明令券商排查配资风险，规范外部接入，坊间人士称这就是导致昨日股市调整的实锤。 对此，我不以为然（请读者注意，这一观点和今日本内参的主流判断更加关注“政策面的变动”略有差异，我更关注市场能否继续行业轮动，避免青黄不接）！ 至少，从时间上来说，就对不上号嘛!据消息指，这个专题会议是上周五召集的，昨天已经是星期三，这个利空要爆发早就该发生了。不过昨日行情的下跌元凶不是这档子事，但这个消息现在传的沸沸扬扬倒是会对未来短期行情构成拖累。 毕竟，监管层一亮剑，可以是“见红”的。 其实，昨日我的文章《短线避险！股市今日再现调整的概率很高！》已经对短线行情的风险点进行了分析。在我看来，农业股的逼空式上涨是一个危险的信号，可不像5G板块大涨那样人畜无害，因为“禽兽股”的背后戳中的是物价敏感的神经，虽然短期之内不会产生重大影响，但对稳（物价）预期不利。 昨日“禽兽股”集体被打趴下，也就无可非议了，至少它们无节制的上涨“政治上”不正确！ 温氏股份属于农业板块，也是创业板的大权重，温氏股份跌停狠狠地拖了创业板指数的后腿。 后续，继续关注农业板块，希望这个板块不要再嗖嗖地往上窜，这对股市不会是好事。 抛开农业板块的问题，就市场目前的状况来说，其实是2大核心板块的行情已经严重透支了。昨天文章我是这样说的—— 至于5G这个大板块，已经捧红了一个超级“炸子鸡”东方通信，这个“炸子鸡”寿终正寝之时，也标志着这个板块很大一段炒作趋势的结束。 目前东方通信的状态我认为就是这样的一个时刻。 别看中国联通今天挺嘚瑟的，他想来当扛把子的，没门！ 大金融和5G现在都是强弩之末了。这个观点的验证可以观察3月13日东方通信+同花顺+大智慧的表现。 昨日东方通信无悬念跌停，大智慧几乎跌停，中国联通也被摁下去接近5个点，这应该算是对2大核心板块目前困境的一个确认。 现在高位股并没有充分调整过，但其基本面逻辑却无法支撑继续维持高位，需要挤泡泡，除非能够注入新的上涨动力。本周市场大干快上地人造概念也算是一种自发的应激反应，但很显然是失败的，OLED是5G之外开辟的一个成功分支，但泛在电力物联网、数字孪生、网络切片等显然并不成功，市场认同度边际递减。 新旧题材青黄不接，科技股终究难逃一次“洗澡”，这是市场化解风险的手段。上周五上证指数暴跌进行了一次集中风险释放，所以昨天创业板大阴线杀跌，上证指数跌的相对温柔。 对于接下来的行情，我觉得节奏可能又会颠倒过来，短期内上证指数继续调整，创业板技术性修复。 昨天地方融资平台发债限制有所放松让地产股闻风而动，但我觉得这仅是一日游，并没有太强的持续性，交易价值不大。 从操作策略来说，整体仓位降低，等待科技股调整企稳，还是有短线交易机会的，急不来，要有耐心。（研究员 考股砖家）
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发表于 2019-3-14 09:10:55
