《强势突破带来两个问题 本周行情将面临考验》博览观察员认为，周五金融、资源股推动沪指站上3330点，银行、保险股集体拉升带动指数走高，形成2017年元旦至今最大的一根长阳K线，并且形成阳包阴的看涨形态，运行趋势良好。量能相比周四明显放大，无量上行成制约未来行情发展关键，持续缩量意味市场追涨信心不足，本周警惕连续缩量后的再次回踩。
《突破3300或只是心理门槛 短期将重回上行和分化共存时刻》虽然沪指大举突破，但盘面还是没有主流热点。因今年是混改加速年，而15年的牛市也是为了国企改革而发动，所以混改将是回归市场主持大局的主题。纵观混改的炒作好像只有两天，并且好像也就是中国联通和洛阳玻璃两只股，但炒是联通复牌的预期，真正的第三批混改名单还未公布。如果说有牛市，一定是为混改而准备，建议投资者密切保持关注。
《沪指拿下30月线意义重大 紧盯判断市场能涨到何时一重要指标》技术面，行情突破120周线后，将逐步震荡上攻，向2016年8月高点3140与2016年12月高点3301连线对应的3800附近运行。120周线就是新的支撑，目前位于3284，后期如遇利空回踩120周线或5周线，目前位于3264，是低吸位置。日线上明显处于上升通道中，目前处于加速上行状态，连接5月31日高点3143与8月2日高点3305连线对应的3270是上升通道上轨，时间点本周三，是可能产生震荡的位置。
每日导视
强势突破带来两个问题 本周行情将面临考验
既有联通复牌带来国改主题投资，也有监管层A股市场估值的肯定，更有人民币升值步伐加速的推动，尽管外盘表现不佳，但并不影响AH股市场信心增强，AH股联袂加速，大盘终于有效突破3300点瓶颈，收盘创19个月来新高，全周两市总成交量较前周减少约7.37%，表明3300点无功而返的历史经验，让场外资金在3300点附近放缓流入步伐，但场内资金活跃度不减，维持市场人气，市场情绪平稳。
综合市场人士观点，周五早盘是银行股和券商股活跃，随后煤炭、钢铁，午盘后开盘就是保险股的大幅拉升，直接将指数冲高3330点，然后雄安股活跃，尾盘有所回落。虽然涨幅创近期新高，但量能较8.11日之前活跃水平还是明显缩量。主要是本次指数突破，采用的还是上证50等权重股，这些品种无法吸引市场人气，导致周前期始终呈现个股跌多涨少的状态，周五虽然普涨，但创业板力度较弱，个股涨幅也较小。整体看，缩量上行不利于指数进一步上攻，加之KDJ有高位钝化迹象，短期指数或有冲高但上涨动力仍不充足，本周行情面临考验。
技术上，上周大盘高开高走，盘中震荡走高，站上3300点之上，19个月底部平台被突破，并呈价涨量缩态势。5周线对大盘形成支撑，126周线被突破，但周线SKD指标顶背离，且量价背离态势，短线大盘将回抽3305—3317点间平台，确认平台突破有效性，但大盘月线MACD指标已金叉，中期行情已确立；周五放量突破3300点关口，并呈价涨量增态势，但由于日线MACD与SKD指标顶背离，大盘偏离5日线过远，超买现象严重，短线有技术性回调要求，只要连续三个交易日不跌破3305点，则突破有效，从周五态势看，突破有效性较高；部分分时技术指标顶背离，30分钟K线组合形态，SKD指标钝化，短线盘中至少有技术性调整要求，但长时趋势指标强劲，表明大盘上行趋势不变。综合技术分析，短线大盘需回抽确认3300点突破有效性，有效性确认后，由于3300—3400点间压力轻，后市将以震荡上行方式挑战3400点关口上方压力。
整体看，上周初金融股成重要反弹力量，银行板块成指数上行重要力量，名列涨幅榜第一，所有上市银行全部收阳，工商银行更是创九年来新高。周期类板块在周后期再度爆发，尤其煤炭和钢铁最抢眼，明确提醒金融大权重股和周期股是多头两个最重要力量，金融股多次实现护盘，甚至凭借一个板块之力确保指数不跌；而周期股还是市场人气所在，前期突破3300点的动力和之后的跳水皆源于这个板块，如今又是这个板块爆发，才有了3300点的突破，但同时也要小心这个板块前期爆炒后和高位筹码松动后的追涨风险，本周在3300点一线还有激烈争夺。
博览观察员认为，周五金融、资源股推动沪指站上3330点，银行、保险股集体拉升带动指数走高，形成2017年元旦至今最大的一根长阳K线，并且形成阳包阴的看涨形态，运行趋势良好。量能相比周四明显放大，无量上行成制约未来行情发展关键，持续缩量意味市场追涨信心不足，本周警惕连续缩量后的再次回踩。
技术上，沪市周线MACD和KDJ再度形成金叉共振，显示对应级别反弹还有上冲动能；月线布林带上轨3415点牵引股指与其靠近。不过，大盘再创反弹新高后对应的成交量并没创新高，呈量价背离现象，不利于短线持续走高；30分钟KDJ运行到高位，提前发出对应级别回落休整信号，股指会对133周线3313点是否被有效站稳回抽确认。沪市15分钟布林带上轨3343点向上倾斜对股指构成牵引，5分钟MACD出现顶背离现象，提前发出对应级别回落调整信号；因此，周一大盘会出现回落休整回踩3300点再上拉，然后回落窄幅震荡休整。沪市反弹压力位分别是3337点和3350点，强压力位3368点，调整支撑位分别是3320点和3305点，强支撑位3297点。此外，板块轮动效应趋弱，由最初的消费、周期到创蓝筹接力最后演变为国改主题，轮动后题材的深度和广度已大不如前，即使有大金融维稳，指数也将面临回调压力。
总之，大盘冲击成功的关键在上证50再次创新高，意味前面已有终止迹象的轮动随着上证50创新高轮动在延续，也使向上突破没有出现成交量明显放大，但突破带来两个问题：一是能否站住3330点这一向上拓展空间的关键点位，毕竟周线向上突破存在一定难度；二是由于成交量没有放大，向上拓展空间需要板块有序轮动，这也是后市操作的重点。后市关注重点就是资源类个股能否摆脱反弹的格局及个股的热点能否延续。本周有可能再次回踩3300点，因当前市场环境能见度在下降。一是目前对经济的期逐渐由悲观转向乐观，3季度经济有韧性和半年报周期业绩超预期已被市场较充分预期和反应，下半年经济下行预期仍在，盈利回落较确定；二是央行前期削峰填谷但不改紧平衡操作，上周公开市场操作重新转为净回笼，10年国债收益率也有所上行；三是从时间和空间看，本轮反弹都已完成对4-5月市场调整的修复。市场短期可能面临小幅调整压力，但3季度向下风险不大。
突破3300或只是心理门槛 短期将重回上行和分化共存时刻
中航证券：上周市场整体走势较纠结，创业板遇阻1840点成交密集区后短期回落明显，而沪指则第四次运行至3300点附近，由于3300点多次围而不攻。周五沪指在金融等权重股大涨带动下率先突破3300点，并创2017年最大单日涨幅，上证50同步创年度新高，让市场转危为安。由于沪指突破重要阻力位时力度较大，所以还会有惯性走高能量。不过，虽然沪指突破、但创业板没有突破，表明市场分化在进行，未来主板与中小创业也不会同步上涨，错位表现概率较大。另外，由于现在市场规模已非常庞大，看似盘面力度较大，但涨幅超过3%的个股不到300只，说明市场内部结构已彻底变化，未来市场虽在攀升，但买不到热点，几乎很难赚钱。
广州万隆：指数慢牛，蓝筹结构性牛市本是A股今年最大的基本面，这既是保证IPO顺利发行的需要，也是A股与国际化接轨后估值逐步向成熟市场靠齐的大势所趋，所以大盘必然不会止步于3300，而是朝着更高目标进发。大涨行情不足的是量能有所欠缺，不过，既然所有的猜疑都已随着大盘强势不攻自破，那么踏空资金必然还会有进场动作，后续量能补齐也会水到渠成。创业板已缩量调整一周，本周随着蓝筹降温或迎来结构性补涨机会。盘面上，大盘飙升，金融、资源股抢镜，但也掩盖不住次新股的光芒，板块掀起汹涌涨停潮。不过，开板次新股依然面临较大的监管不确定性，所以操作上留一半清醒留一半醉。总体看，两市迎来近段时间最好的赚钱效应，市场人气和信心也得到极大提振。指数创新高后短期会很快迎来阶段高点，操作上仍不可太过激进追涨，而是把握好回调上车机会；权重在完成帮助大盘冲关历史任务后，短期可能会“功成身退”，市场赚钱效应还得落在中小成长股身上，届时题材将迎来补涨机会，这也是接下来选股的重点方向。
和信投顾：上周从沪市与深市对比看，沪综指周K线出现突破性长阳，而深成指与创业板指数则相对较弱，深成指周K线为一阳十星线，创业板周K线收阴十字星。沪市对大型金融股进行指数拉抬，显示指数推动的一个显著特征。从8月初至25日市场主力资金总体变化看，仅8月14日净流入56亿元和周五净流入58亿元，其它均为负值，显然市场对指标股的推动对指数形成推升，但由于市场总体量能平平，始终处于5000亿下方，因此多数股表现并不理想。上周除指标股拉升有所表现外，部分次新股也有较好表现，显示不同类型机构对品种操作的一个风险体现的差异化。即将进入9月，据券商中国统计：9月即将到期同业存单量为22477.7亿元，创自2013年底同业存单推出以来历史单月最高值。因此市场资金压力将明显提升，如果依然存量运行，虽然突破新高，但市场震幅将扩大，个股机会与风险将体现明显分化。后市一方面关注量能指标，另一方面关注沪综指突破的有效性确认情况。稳健投资者密切关注量能指标及品种持仓变化，短线投资者仍可波动参与，存量博弈的突破，如果量能仍难有效配合，则宜谨慎，反之则可相对乐观。
首证投顾：市场突破3300后的走势，可能仍需有个能带动指数的热点。目前市场继续向上还缺一个核的逻辑，造成各个题材热点不具备持续性。当前市场观望氛围较浓，整个情绪面并不高，板块轮转并没有形成。周五突破3300点或只是个心理面门槛，并不是当前技术面的强力制约。此前市场各板块中的筹码已洗得差不多，但市场仍是银行、保险权重一直在拉，要形成真正突破上攻效应由热点题材轮换带动，然后让银行这样的热点题材来助攻。但大盘现在把助攻点当成主攻点，对个股投资仍旧迷惘。这也导致个股没办法跟随权重一起去上攻3300点，侧面说整体市场信心不足。操作上，在目前震荡行情下，应选择有业绩支撑的个股逢低介入，控制仓位。
天信投资：短期市场将重回上行和分化共存时刻。1、成交量已释放。股指从8月14日3200点开始反弹，量能一直跟不上，反弹力度很小，所以也是股指迟迟不能形成突破的原因。而周五的暴力拉升，成交量释放较明显，突破比较健康，后市如果续量，短期还会具备上攻动力和潜质；2、技术形态已修复。股指从3200点上涨至上周四，技术形态一直都是空头趋势，而周五暴力长阳不仅完成突破，同时也形成技术指标大反转。3、暴力拉升是以大多数题材股的下跌或滞涨为代价，所以短期可能重新出现分化。建议投资者对前期涨幅较大个股逢高减仓，而滞涨+政策+业绩个股仍可持续低吸，中长期持有。
科德投资：周五带动市场冲高的板块是金融，券商、保险和银行股冲高后有所回落，这点对指数影响较明显，而且三大行业个股在带动指数上涨过程中并没有个股出现较大涨幅，这是目前市场最大悬念。若这三大行业继续带动大盘，必须要有龙头个股跑出较好走势才能对板块形成积极影响。因此，金融板块没有涨幅太大个股出来带动，是市场短期面临的一个压力。另外，现在阻碍市场站稳3300点的另一个因素是成交量，大盘蓝筹要持续上涨必须要有很好的量能支撑。两市在上涨过程中量能放大不明显，预计会给短线造成一定压力。不过市场站稳3300点后预计赚钱效应会再度起来，那么3300点能否成市场的一个新起点就看本周市场量能变化。一旦市场重新站稳3300点，投资者预期会有所改变，助推3300点成市场的一个新支撑点。3300点之上一些板块会迎来中线机会，券商首当其冲，券商是大盘上涨的最大受益者，有望成市场新的发动机。另外是房地产，中报地产业绩不错，政策调控影响逐渐被淡化，风险消化后地产板块会有新机会。
巨丰投顾：股指有效突破3300点并创2638点以来反弹新高，推动标的仍以大金融为首，而周期股的卷土重来也预示此类标的行情未结束。从成交看，动能并未有效释放，这是行情或难以为继的一大隐忧。但在3300点顺利突破下，短期行情迎来大反转，指数短期仍有上行空间。操作上，在增量资金有限下，不建议重仓参与，可适当加大仓位，轻指数而重个股。
宁波海顺：本周前半周沪指如能继续保持在3305点上方震荡上行，那么场外观望资金大概率会逐步流入，后市量能也会逐步放大，3300点平台也会化压力为支撑，开启新的上涨空间。从大的经济环境及外围股市形态看，慢牛格局都是管理层想看到的。建议投资者重点关注资源涨价题材，券商，优质中小创成长股，雄安新区这四大板块。
综合市场机构观点，分析人士特对上周市场做出以下猜想：
一、3300点将成行情新起点？
周五如愿向上突破3300点，但这么大的力度没有意料到，这根大阳线的力量非同一般，首先主力不仅突破而且还要站稳3300点以上，3320点而多出的零头给回调也留够空间；其次多头动用煤炭、钢铁代表的周期股、证券、银行等金融权重、通信5G等科技代表，做多之心坚决，这一动作无疑为后市做好了部署，就是向上打穿以后开展牛市行情，这一突破的意图暴露无疑。从此沪指再也不用讨论3300这一个压力位，也没有了这一个心理门槛，反而给指数提供一个支撑位。
二、场外资金有望大举回流？
周五两市总成交4662亿元，和上一交易日相比增加586亿元，资金净流入205.5亿元。早盘指数平开高走，震荡反弹。券商、银行、煤炭、有色金属、钢铁受资金拉动集体上攻，次新股及中小创跟随反弹。市场呈现普涨格局。下午再有106亿继续回流市场。最终中小板、有色金属、煤炭石油、计算机、创业板、大数据排名资金净流入前列。周五不仅仅是突破，还是站稳3300点，量能虽不算完美，但相对周四有所放大，这部分多出来的量能就是突破在下午终于得到认可，既然如此场外观望的资金也终于吃到定心丸，将会被这一突破吸引而大举入市。
三、混改概念仍是后市投资主题？
虽然沪指大举突破，但盘面还是没有主流热点。因今年是混改加速年，而15年的牛市也是为了国企改革而发动，所以混改将是回归市场主持大局的主题。纵观混改的炒作好像只有两天，并且好像也就是中国联通和洛阳玻璃两只股，但炒是联通复牌的预期，真正的第三批混改名单还未公布。如果说有牛市，一定是为混改而准备，建议投资者密切保持关注。
沪指拿下30月线意义重大 紧盯判断市场能涨到何时一重要指标
沪指3300点上下是去年11月以来多次冲击未果的关口，分别为2016年11月29日3301点、2017年4月7日3295点、8月2日3305点，几次均形成重要高点后展开一波调整。3300点上下近期成拦路虎，特别是上周三第4度冲击，除金融股等部分板块拉升外，大多数股下跌，同时上周三为处暑节气，形成一定冲高转折压力效应，周四调整，尤其不少股票出现较大跌幅，前一个节气8月7日立秋出现较大波动。尽管立秋、处暑节气呈现大幅波动，但市场还是表现相对强势，说明节气时点为中途的短暂换档。
资深人士黄智华指出，目前是去年11月以来第4度冲关3300点，冲关成功主要是大金融等权重持续发力。大金融、酒类等大蓝筹股，实际始自2016年初以来形成上升趋势，目前部分创2015年7月顶部新高，甚至近8年来及历史新高，工商银行创近8年来新高，接近历史高位。大蓝筹股基本形成独立的上升趋势，并有效推动大盘温和上行，所以3300点关口成功突破靠大蓝筹股持续推动仍可完成，并不一定需要其他品种拉升的力量，当然有二线蓝筹配合更好。未来仍需紧盯大蓝筹龙头的走势，这是判断市场能涨到何时的指标。沪市成功收复3300点有着积极意义，体现目前市场投资理念逐步转向价值投资，蓝筹股形成独立的上升趋势推动大盘形成慢牛走势，估计为未来的特点。大蓝筹尽管近一年多涨幅不少，但总体估值仍低，有些银行股股价仍在净资产值之下，所以近段上涨可视为价值收复和合理回归。稳中有涨的慢牛走势的“积极变化”或为各方所期待，并且可期望未来A股蓝筹指数涨幅仍会高于境外主要蓝筹指数涨幅。从走势看，沪指2016年1月下旬以来形成上升通道，上边为2016年4月13日3097点与11月29日3301点两高点连线，下边为2016年2月27日2638点、6月24日2807点、2017年1月16日3044点等低点连线，下边于2017年4月下旬跌破，上周五回复到下边。未来有效上破或大金融等大蓝筹板块持续发力。大盘未来如能有效上破收复上升通道下边，则或逐步挑战3550点上下的上升通道上边（大概熔断前2015年12月下旬的高位）。
技术专家喻红星从主板分析指出，随着周五发力，沪指拿下30月线，目前位于3293.30月线是行情进入牛市前最后屏障，因此突破30月线意义重大，行情上升空间就此打开。30月线成为新的支撑，行情有望依托30月线逐步震荡，逐步向2015年12月高点3684附近进发。周线上对2638为起点的行情进行浪型划分：1）2638-3097上升10周为1浪上升；2）3097-2780调整6周为2浪调整；3）2780-3140上升12周为3浪上升；4）3140-2969调整6周为4浪调整；5）2969-3301上升8周为5浪上升，至此完成一个完整的5浪上升结构，这个5浪上升，最长的推动浪就是第3浪，运行12周。对见高点3301后的行情进行浪型划分：1）3301-3044调整7周为1浪调整；2）3044-3295上升11周为2浪反弹；3）3295-3016调整5周为3浪调整，3016是3浪调整结束的位置，也是新的1浪上升起点。之所以3016到截止上周五的高点3331，不是以3301为起点的第4浪反弹，原因有二：一、空间上目前高点3331已突破3301；二、3016上升以来截止上周已上升15周，不仅远超3044-3295的11周反弹的2浪，也超过2638-3001那波5浪上升中最长的一浪，即2780-3140的3浪，那波是上升12周，所以3016点到目前的3331高点行情，实现了时间和空间的双重突破，行情节奏明显变化，属新的1浪上升，3016是新1浪上升行情的起点。技术面，行情突破120周线后，将逐步震荡上攻，向2016年8月高点3140与2016年12月高点3301连线对应的3800附近运行。120周线就是新的支撑，目前位于3284，后期如遇利空回踩120周线或5周线，目前位于3264，是低吸位置。日线上明显处于上升通道中，目前处于加速上行状态，连接5月31日高点3143与8月2日高点3305连线对应的3270是上升通道上轨，时间点本周三，是可能产生震荡的位置。
投资策略
政府强力治污决心可见一斑 环保主题投资仍待深挖
工信部8月23日印发《关于加快推进环保装备制造业发展的指导意见（征求意见稿）》，，提出加快推进环保装备制造业发展，涉及大气污染防治装备、水污染防治装备、土壤污染修复装备等八个重点领域；到2020年，环保装备制造业产值达到10000亿元，对比2016年的6200亿，符合增速为13%。从政策面看，除各地严格执行环保督察外，22日环境保护部召开新闻发布会，相关部门正在推动建立独立环保税种，将排污费改为独立环保税，对高污染产品征收消费税，加之此前《推进环境污染第三方治理的实施意见》及京津冀煤改气、大气减排等政策，政府强力治污的决心可见一斑。
环保政策不断发酵情况下，各大券商研究报告继续力推环保概念。天风证券认为，环保风暴初期将提升重污染行业的集中度，关注细分周期行业产能去化的持续性。随着环保风暴进入深水区，工业环保在环保第三方治理的推进下，空间有望打开。看好明年上半年来自工业端的环保设备、监测仪器和第三方治理的需求释放。
中泰证券表示，环保装备是保护环境的重要技术基础，也是治理环境污染的重要武器，从我国目前环保装备产业发展现状看，2016年我国环保装备制造业产值已达6200亿，近5年环保装备制造业产值年复合增长率约15%，环保装备产业发展迅速，但环保装备产品低端同质化竞争严重，先进技术装备应用推广困难等问题依然突出，因此技术创新将成今后行业发展的重要驱动力。此外，《指导意见》提出到2020年环保装备制造业产值达到10000亿元，未来环保装备市场仍存在3800亿空间，环保装备制造业产值的年复合增长率可达13%。从目前环保行业整体发展趋势看，一些龙头公司也正通过不断外延收购逐渐向综合服务商转型，（碧水源先后收购良业环境、京城环保；盈峰环境先后收购大盛环球、明欢有限等），部分中小企业则精于某个细分领域并不断深入发展（环能科技专攻于黑臭水治理、维尔利精于渗滤液处理），行业发展趋势基本与《指导意见》内容契合，有利于形成由龙头企业引领、中小型企业配套的完整环境服务机制，同时也有助于环保产业链的协同发展。《指导意见》中环保装备市场的重点研发领域除传统的大气、水、固废、土壤、监测的装备外，还覆盖环境污染应急处理、环境污染防治专用材料及药剂、噪声与震动控制等装备领域，覆盖领域广泛全面，环保装备市场将进一步拓展，传统领域的环保装备如环境监测装备、水污染防治装备等有望凭借技术的创新迎来二次腾飞，建议关注相关技术实力突出的龙头公司，推荐标的：清新环境（烟气治理）、龙净环保（烟气治理）、碧水源（水环境治理）、盈峰环境（环境监测）、高能环境（环境污染防治）、启迪桑德（固废治理）。
申万宏源指出，提升环保装备制造业，就是让环保行业的主导从政策转向技术，为了配合十三五环保考核开始由总量控制向质量要求做的转变。尽管环保装备制造在节能环保产业产值中占比较低，不足20%，但关键技术的突破和升级仍为产业发展的重要支撑，因此面对存在产品低端同质化竞争严重，先进技术装备应用推广困难等问题，仍需进行大力改革。由于环保设备企业与一般市政公用企业特点及定位有所区别，除需具备强大资本能力和总包能力的工程运营企业外，具备先进技术能力的设备制造能力的环保技术企业也是产业升级的重要驱动力，仍为十三五的培养重点。从《意见》培育大而全企业+小而精企业目标看，拥有核心技术的设备生产龙头及具备设备+工程的环保企业将优先受益：1、大气：清新环境（30%）、龙净环保（53%）、菲达环保（90%）；2、水：中金环境（70%）、万邦达（35%）、碧水源（18%）、兴源环境（18%）；3、固废：龙马环卫（76%）、中国天楹（25%）、杭锅股份（56%）；4、监测：先河环保（93%）、聚光科技（82%）、雪迪龙（100%）、汉威科技（88%）、盈峰环境（14%）。
东北证券认为，根据2016年发改委印发的《关于培育环境治理和生态保护市场主体的意见》，到2020年环保产业产值将达2.8万亿，环保设备产值在其中的占比将超过三分之一，上游装备产值的大幅提升表明我国环保行业处于治理的集中投入阶段。同时，意见中提到的8个重点领域，契合我国目前环境的热点难点问题，随着未来污染治理工程的逐渐推进，环保设备市场需求有望继续提升。目前，我国环保装备行业集中度偏低，《征求意见稿》明确提出创建百家具有示范引领作用的规范企业，打造千家“专精特新”中小企业，形成一批由龙头企业引领、中小企业配套、产业链协同发展的聚集区。龙头企业本身具有产能、技术、市场等方面优势，又将获得政府倾斜扶持，预计未来行业集中度将提升，龙头企业将是最大的获利者。建议关注环保装备领域的龙头企业，大气污染防治装备相关标的清新环境，水环境防治装备相关标的碧水源，固体废物处理处置装备相关标的启迪桑德，土壤污染修复装备相关标的理工环科，环境监测装备相关标的盈峰环境、聚光科技等。
大气污染防治上升国家高度 京津冀主题投资再升级
从环保部网站获悉，8月21日《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》正式印发，方案提出，全面完成“大气十条”考核指标，2017年10月份至2018年3月，京津冀大气污染传输通道城市PM2.5平均浓度同比下降15%以上，重污染天数同比下降15%以上。
今年来，关于京津冀大气污染防治政策利好不断。5月18日，环保部发布《关于京津冀及周边地区执行大气污染物特别排放限值的公告（征求意见稿）》，要求在京津冀大气污染传输通道城市的行政区域范围内全面执行大气污染物特别排放限值。8月初，环保部又发布《固定污染源排污许可分类管理名录》，该名录明确实施排污许可管理的行业范围、按行业推进进度、排污单位应持证排污的最后时限及排污许可分类管理要求。
国金证券表示，2017年是京津冀大气污染防治关键考核年，京津冀大气污染防治已上升到国家高度。随着相关政策进入落地阶段，京津冀大气污染秋冬高发期临近，资本市场上PM2.5概念股热度也逐渐升温。对大气污染防治领域后市投资机会可关注两条主线：1、大气治理领域，重点推荐龙净环保（阳光集团溢价入主，在手订单充足）、清新环境（巩固火电烟气治理，非电领域快速发展）、盈峰环境（环境治理监测全面发力）；2、煤改气领域，重点推荐蓝焰控股（首只纯煤层气标的）、大元泵业（热水屏蔽泵龙头，一炉一泵直接受益煤改气，市场占有率50%）、百川能源（直接受益1600亿居民端煤改气增量空间）、迪森股份（壁挂炉龙头，中报业绩高增长，受益2200万台煤改气增量空间，董事长增持彰显信心）。
申万宏源指出，为全面完成《大气十条》考核指标，2017年10月至2018年3月，京津冀大气污染传输通道城市PM2.5平均浓度同比下降15%以上，重污染天数同比下降15%以上。京津冀大气治理时间紧，临近考核期限，政治&环境压力大，政府动力足，主要受益标的：1、雾霾源解析、环境监测，对应标的：先河环保（网格化监测+配套源解析增厚利润，16年表现亮眼，17年爆发态势明显；VOCs治理项目启动）、雪迪龙（大气污染源监测龙头+智慧环保，受益于非电领域治理市场打开）；2、烟气治理，对应标的：清新环境（脱硫脱硝超净排放龙头，监管趋严带来非电领域市场打开，估值提升），龙净环保（电厂废气处理工程市占率第一，大股东变换后续期待运维放量）；3、散烧煤治理，对应标的：百川能源（京津冀煤改气核心标的）、联美控股（集中供热供暖龙头企业）。建议关注龙源技术（燃气锅炉低碳改造）。
调控政策暂难放松 长租公寓主题迎长期风口
此前九部门联合下发《关于在人口净流入的大中城市加快发展住房租赁市场的通知》，12个城市被列为试点城市。目前，广州、杭州、成都、郑州、沈阳、成都等9个试点城市已发布方案或介绍了方案主要内容，各地均着力加强承租人权益保障。多地提出“购租同权”，从落户、入学，向医疗、就业、社保等更多社会福利领域拓展。
招商证券表示，从目前租赁市场格局看，长租是个风口，不少研究指出行业巨大的市场空间与平台价值，而很少关心运营能力这个关键的维度。运营角度而言，抛开免租期收入、违约金收入等因素，最重要的还是租金差和出租率这两个要素：如果物业是持有型的，就变成caprate的问题；简单转租业务租金差空间很小，于是大家想到改造装修提高租金（包括N+1），但租金差目前市场仅仅看到改造带来的P（价格）的提升，并未考虑受众V（数量）的下降，这个关键问题是测算市场空间最容易被忽视的环节。另一个就是空置率，之前的研究称，行业出租率需要达到90%才能盈利，和测算的回报率水平是一致的，这是基于规模经济假设的前提（标准化带来的成本控制、单人管房量的提升），而规模上升也会经历一个拐点，规模到一定阶段，出租率也会下降，这其实也是前面所提到的“量价悖论”，不同价格区间的受众人群数量差别很大。目前从一级市场变化看，中介商运营分散式公寓，开发商运作集中式公寓的初级模式也在发生变化，中介机构也在介入集中式公寓（纯分散式不利于品牌培育和维护），而开发商由于集中式规模上去有瓶颈，也在尝试介入分散式的环节；但无论如何，房源的获取是个关键问题——是否能获取低成本的房源。今年来，万科入股链家、昆百大收购我爱我家，未来会看到中介商与地产商的进一步合作与整合，由于各自缺少某些基因，需要进一步的租赁市场参与者迭代。中介商在运营方面具有优势，而房地产商更具备资金和资源优势。从三个维度看：1、租赁市场的发展将降低未来房地产市场未来的波动率，但使“绩优股”（所谓豪宅）更具上涨空间；2、民生问题进一步改善后，也将容许少数交易对象的标的（豪宅）的更高涨幅；3、租赁用地挤出商品房用地，稀缺的商品房用地将倒逼地产商开发的产品更具附加值。虽然目前长租公寓运营管理难度仍较大，潜在资源互换和整合的机会可能使行业效率进一步提升：1、开发商与中介或运营商的整合，从一级市场角度看，这种整合或会比较快，因大家都逐渐发现到自己的缺陷和痛点；2、具有平台属性的资源整合者（某些规模房地产基金）；3、潜在的租赁相关信贷提供方，包括互联网公司的金融部门和券商保险等；4、具备高品质开发能力和更高运营能力的开发商，行业集中度提高也将筛选出这些开发商，目前看，地产上市公司中或最后只会留下一半仍从事开发业务。目前租赁市场发展格局中，房地产服务商和率先布局长租公寓的地产开发商最为受益，推荐世联行和万科A，同时建议关注国创高新（收购深圳云房）、昆百大A（收购我爱我家）、皇庭国际（成立公寓管理公司）、*ST宏盛（停牌重组标的涉及房屋租赁行业）等标的。
方正证券认为，租赁房需求逐年增加，主要原因为城镇化进程衍生大量流动人口；房价高企、限购限贷，部分需求从购房市场外溢到租赁房市场；晚婚导致置业年龄延迟，延长个体租赁消费周期，间接增加租赁需求；供给端，租赁房源供给不足，且租赁市场痛点较多，规范的租赁市场和长租公寓亟待发展；资金端，融资渠道拓宽，两支公寓ABS成功发行；与发达国家对比，我国租赁市场GMV有待大幅提高。综合讲，租赁市场发展可期。住房租赁市场可分为重资产运营、轻资产管理两种模式：前者自持物业、后者承租物业开展租赁业务。长租公寓万亿级市场吸引各路资本，同时也吸引各路运营商和龙头房企涉足。发展租赁对未来房地产市场影响：1）对房地产销售、新开工和投资：短期（2017-2019年），对投资的影响分别为0.1%、0.8%、1%；对销售的影响分别为-0.5%、-4.3%、-7%；对新开工的影响分别为0.1%、1%、1.6%。中长期（2017-2031年），分流20.8亿平商品住房销售，占新增住房需求的10.7%；增加房地产新开工面积6.1亿平，占新增住房新开工面积的3.14%；增加房地产投资2.7万亿，占新增房地产投资78.9万亿的3.4%。2）对房企：未来商品住房市场空间虽将减少20.8亿平，但打开年度GMV高达1.8万亿-1.9万亿的租赁业务新蓝海。租赁业务受益政策鼓励，在融资、房源上将有长足发展，建议关注具有如下特征房企：1）资金实力强；2）租赁运营经验丰富；3）拥有低成本优质房源。推荐率先布局长租公寓的世联行、万科A、招商蛇口、金地集团、旭辉控股。
川财证券指出，今年来地产产业链上出现一个“怪象”，上游钢铁板块和下游家用电器板块均表现不俗，地产板块则延续低迷。但总市值前三的万科A、招商蛇口和保利地产今年来均实现上涨，龙头股表现突出。虽然今年来新建商品房成交额不断回落，龙头房企的销售数据却实现逆势增长。龙头公司凭借规模增长带来的强品牌溢价能力，低融资成本，不断夯实其领先地位房地产市场呈现“量跌价稳”。全国楼市已进入“限购、限贷、限价、限售、限商”的“五限”时代。今年来房地产市场呈现“量跌价稳”情况，考虑到夏季历来是楼市的传统淡季，预计8月市场交易整体趋弱。2017年70个大中城市新建商品房和二手房价格指数保持稳定运行。从行业基本面看，调控政策暂难放松，下半年房地产市场“量跌价稳”情况仍将延续，地产板块将保持震荡，从长租公寓主题看，7月房屋租赁政策最密集，从广州政府出台“租售同权”，到上海首批只租不售地块低价成交，再到杭州今年建成政府住房租赁平台，政策引导下的“租售并举”是今年房地产市场的大变化，关注相关标的为万科A和世联行。
业绩浪行情有望渐入高潮 四大财务指标筛选成长白马
据统计，截至25日，两市共有1950家公司披露中报业绩，其中1419家中期归属母公司净利润实现同比增长。分析人士认为，财务数据能反映上市公司的投资价值，特别是净利润、营业收入、经营性现金流、净资产收益率四大财务指标更是筛选成长白马股的重要条件。
数据显示，两市共有421家公司实现2015年、2016年、2017年连续三年中报净利润同比增长。具体看，有10家公司2015年、2016年、2017年连续三年中报净利润同比增幅均在100%以上，分别为：山东钢铁、粤泰股份、中国铝业、星普医科、紫鑫药业、紫光股份、东华能源、超图软件、华昌化工、兄弟科技。从421家公司行业属性看，银行、休闲服务、医药生物、传媒、汽车五大行业连续三年中报净利润实现同比增长公司占行业内已披露中报公司家数比例居前，分别为：63.64%、38.89%、32.73%、27.94%、26.44%。不难发现，大消费类行业业绩表现较突出。银行业方面，在11家已披露中报上市银行中，包括南京银行、宁波银行、招商银行、交通银行、平安银行、中信银行、华夏银行7家2015年、2016年、2017年连续三年中报净利润同比增长。中泰证券表示，银行业粗放式跑马圈地时代已过，未来银行会分成三类：一是转型成功的银行，在新环境中越来越顺；二是稳健经营的银行，在新环境中稳健前行；三是“路径依赖”的银行，在新环境中面临巨大挑战，转型是必然。当前，银行业低估值稳健的特点会被市场不断重视。银行业中的“蓝筹股”由于稀缺性，会强者恒强。继续推荐大银行：招商银行、工商银行、建设银行、农业银行、中国银行。此外，对业绩表现突出的休闲服务、医药生物、传媒、汽车等大消费类行业，分析人士指出，从去年开始，消费股行情就得到印证，市场寻找的就是确定性机会。大消费类公司各有各的特质，但今年更多体现出各个细分子板块的机会。中金指出，与上半年坚守基本面风格、规避中小市值个股有所不同的是，下半年在配置上要更均衡，不论价值还是成长，只要盈利趋势稳健、估值不高，都值得考虑，继续关注符合制造升级、消费升级趋势的食品饮料、家电、医药、家居家装、快递、科技硬件、新能源与环保等行业。
数据显示，有559家公司2015年、2016年、2017年连续三年中报营业收入实现同比增长。具体看，中报营业收入同比增幅在50%以上的公司达109家，其中31家中报营业收入同比增长超100%，粤泰股份、*ST紫学、众泰汽车、联络互动、力源信息、朗玛信息、南京港、祥龙电业、辉丰股份9家中报营业收入同比增长在200%以上。此外，联络互动、天和防务、*ST紫学、赢合科技、凯乐科技、光环新网、中来股份、猛狮科技8家2016年、2017年中报营业收入同比增长均超100%，其中联络互动、天和防务、*ST紫学3家更是2015年、2016年、2017年连续三年中报营业收入同比翻倍。从559家公司所属行业看，家用电器、计算机、医药生物、汽车四大行业2015年、2016年、2017年连续三年中报营业收入实现同比增长公司占行业内已披露中报公司家数比例分别为：50%、44.96%、42.42%、40.23%。家用电器行业方面，38家已披露中报公司中，有19家2015年、2016年、2017年连续三年中报营业收入实现同比增长。其中，乐金健康和天际股份中报营业收入同比分别为：125.76%、120.73%，此外，浙江美大（55.97%）、立霸股份（44.01%）、金莱特（36.21%）、小天鹅A（32.35%）、老板电器（26.63%）、天银机电（24.95%）、美菱电器（24.05%）、奋达科技（21.29%）、德奥通航（20.36%）等中报营业收入同比增幅在20%以上。首创证券表示，大部分公司半年报业绩表现突出，家电行业基本面向好。但近期受汇率上涨带来的汇兑损益负贡献及铜铝价格快速反弹影响，板块业绩展望边际承压，使行业指数有所回落。造成业绩预期波动的汇兑和原料价格波动都是短期干扰因子，不会改变家电白马股的长期成长逻辑，继续建议增持家电板块。国泰君安认为，影响家用电器行业基本面走势的多个因素都已逐步被市场认知和接受，中报盈利环比一季度加速增长已成共识，行业利润增长的确定性和持续性对估值提升形成强力支撑，重点推荐：青岛海尔、美的集团、格力电器、三花智控、苏泊尔、老板电器、新宝股份、飞科电器、莱克电气等。
数据显示，有78家公司2015年、2016年、2017年连续3年中报经营活动产生的现金流净额均实现同比增长。分析人士指出，通常经营活动产生的现金流能最直接反映公司的市场经营活动及经营情况，如果一家公司在经营活动中不能产生正现金流，那么即使其净利润实现同比增长，业绩含金量也将大打折扣。而经营活动产生的现金流净额如果持续增长则表明公司抵抗外界风险能力较强，经营稳健增长，公司发展及业绩增长才有实实在在保障。在此背景下，经营活动产生的现金流连续增长的白马股不仅在市场震荡时表现出较强抗跌性，其中长期价值也十分明显，投资者可积极关注此类标的。78家公司中有38家连续三年中期经营活动产生的现金流净额同比增长均在20%以上，其中神火股份、片仔癀、康弘药业、*ST东海A、沱牌舍得、皇氏集团、涪陵榨菜、中兴商业、博汇纸业、蓝丰生化、旷达科技、宁波富达、世茂股份、国星光电、通达动力、艾格拉斯16家近3年中期经营活动产生的现金流净额同比增幅超过50%。值得一提的是，16家公司中出现多家消费类行业公司，其中医药板块的片仔癀2015年、2016年、2017年三年中期经营活动产生的现金流净额同比增幅分别为72.96%、58.38%、139.76%，公司今年中报净利润同比增幅也达41.83%；食品饮料板块的涪陵榨菜2015年、2016年、2017年三年中期经营活动产生的现金流净额同比增幅分别为528.65%、112.13%、55.54%，今年中报净利润同比增幅为48.38%。从中报净利润看，78家公司中巨化股份（978.48%）、*ST东海A（898.85%）、博汇纸业（516.88%）、南大光电（416.01%）、通达动力（381.21%）、建新矿业（293.92%）、四川美丰（289.54%）、士兰微（243.77%）、三友化工（227.48%）、方大特钢（172.18%）、沱牌舍得（169.00%）、京山轻机（156.25%）、鲁阳节能（143.54%）和永安药业（106.78%）14家上半年净利润同比增幅均在100%以上。从行业分布看，78家公司扎堆在电子、医药生物、食品饮料、化工四大行业，公司数量分别为10家、9家、9家、7家。
净资产收益率是评价企业盈利能力的一个重要财务指标，能直接反映出企业股东自有资本获取投资报酬的高低，比率越高代表股东投资带来的收益越高。数据显示，有84家公司2015年、2016年、2017年连续三年中报净资产收益率同比实现增长。当中有17家近三年中报期净资产收益率同比增长均在20%以上，其中盛屯矿业、安琪酵母、东华能源、秀强股份和兔宝宝5家近三年中报期净资产收益率同比增长均在30%以上，其余12家分别为：上海贝岭、红豆股份、凯撒旅游、兴源环境、世纪华通、赣锋锂业、和而泰、南方汇通、华工科技、中顺洁柔、世纪鼎利和特发信息。从中报净资产收益率绝对值看，16家该数据较居前，其中赣锋锂业、朗玛信息中报净资产收益率分别为：22.46%和20.73%。其余14家及中报资产收益率分别为：新大陆（14.36%）、神雾环保（14.34%）、欧浦智网（14.09%）、老板电器（13.61%）、曙光股份（12.41%）、世纪华通（12.36%）、鸿达兴业（12.35%）、安琪酵母（12.32%）、小天鹅A（11.73%）、伟星新材（11.66%）、红豆股份（11.23%）、宏发股份（10.95%）、嘉化能源（10.90%）和三友化工（10.59%）。另外，84家公司主要扎堆电子、化工、有色金属三大行业，行业内连续三年中报期净资产收益率同比实现增长的公司数分别为10家、8家、8家。在电子行业整体成长性好，前期超跌背景下，后市机会受多家机构看好，渤海证券表示，2016年第三季度至2017年第二季度，电子行业上市公司各季度业绩同比呈现较大幅度增长，近一年来电子行业整体动态市盈率持续下降，已处于三年来行业估值低点，板块价值已显现。看好下半年和明年业绩具有持续增长的次新股标的东尼电子、电连技术，LED芯片行业毛利率有望维持稳定并且产能持续释放带来业绩增长个股，如三安光电、华灿光电等。
A股观潮
成也次新败也次新 中报“地雷”不得不防
财汇金融大数据统计，以2016年1月1日至2017年8月25日上市作为统计标准，共有537只次新股，其中301家公司已披露半年报或半年报业绩预告，其中有75家净利润同比下滑，37家营业收入同比下滑，5家出现亏损。
据中证统计，从净利润下滑幅度看，归母净利润下滑超过100%的次新股有2只，50%—100%的有9只，下滑幅度50%以内的有64只。其中，乐心医疗2016年11月登陆创业板，2016年年报曾交出一份靓丽答卷：实现营收7.71亿元，同比增长22.52%，实现股东净利润8100万元，同比增长60.44%。但仅半年后，乐心医疗即宣告亏损，上半年营收收入3.98亿元、同比增长9.67%，同时亏损1482万元。乐心医疗给出3个理由解释上半年经营亏损：人员和费用投入大幅增加、销售毛利率下降，及可穿戴手环为代表的只能可穿戴行业整体增速出现阶段性放缓。辰安科技上半年实现营业收入1.49亿元，亏损648.10万元。由于项目验收的季节性因素和市场体系建设带来的费用上升等原因，上半年营收和净利润指标较去年同期有所下降。辰安科技2016年年报实现归母净利润7900万元。德新交运上半年净利润同比下滑63.43%，但股价自1月23日开板后，截止24日累计上涨约70%。归母净利润下滑幅度在50%—100%的公司分别是理工光科、万集科技、高斯贝尔、上海天洋、多伦科技、天能重工、科大国创等。理工光科上半年实现营业收入7578万元，实现净利润120.29万元，同比分别下降84.91%，扣非后净利润亏损555万元，同比下降193.84%。从毛利率看，上市前，公司毛利率基本上维持在40%以上，2016年一季度时更是高达61.97%。半年报中，公司该项指标从52%骤降到31.59%，跌幅达39.24%。
国泰君安策略分析师李少君表示，中报披露期间，市场对半年报行情的追求继续演绎，建议投资者关注业绩向好的公司。市场对盈利确定性的追求，今年来的行情中表现得淋漓尽致。未来个股的行情驱动更多依靠自身的盈利能力，市场格局从以往的提升市盈率转为细剖每股收益动能。半年报业绩一旦不及预期，就会出现个股股价快速回落的情况，投资者应当注意“避雷”。
这半年来，次新股板块整体大幅回调，流通市值低于10亿渐成常态。在2016年1月1日至2017年8月25日上市的次新股中，有近300只个股最新收盘价较上市以来最高收盘价调整幅度在20%以上，调整幅度超过50%的个股近百只。从QFII清仓及减持排名的前十只股看，前三都是今年上市的次新股，分别为茶花股份、法兰泰克、安正时尚。QFII卖出的时间基本是股价持续下跌的二季度。对次新股的后市行情，华泰证券、招商证券、华创证券、中泰证券等多个机构看好。招商证券表示，在流动性暂时无忧背景下，市场将维持结构性轮动行情，投资者可关注超跌优质次新股的补涨机会。申万宏源表示，投资者可关注半年报高增长的优质公司。随着监管层持续提倡蓝筹股投资理念，引导投资者摒弃概念股炒作，次新股将回归业绩和基本面，业绩增速明显的个股仍将得到资金青睐。不过，对无实质性业绩支撑与没有市场地位的个股须引起警惕。
上周主力资金活跃度明显下降 游资大肆炒作次新股
据财富动力对越声理财E投资金融量化终端监测数据分析，上周异动股115只，主力资金上周买入额91.91亿元，卖出金94.14亿元，合计卖出净额2.24亿元。与前周相比，买入和卖出额均缩小，主力资金活跃程度明显有所下降。从主力买入净额前十股看，主力做多力量明显衰弱，只有4只股的主力买入净额过亿，其中，居榜首的嘉泽新能主力买入净额也仅1.45亿元，同为次新股的华大基因也获得主力吸筹1.38亿元。周五剔除尚未破板的，共有31只次新股涨停。从上周A股市场表现看，涨幅居前的大多为近一年上市次新股。近期次新股的火爆行情由龙头中科信息带头，即使该股被临停也没有改变主力对次新的热捧局面，澄天伟业、纵横通信两只股上周五个交易日均涨停，成最牛次新股。而上周主力抢筹最多的嘉泽新能也有近30%涨幅。具体看，嘉泽新能大涨背后是以老牌游资浙商证券绍兴解放北路营业部为首的众多游资集体抢筹结果。除浙商证券绍兴解放北路营业部买入近9000万元外，华泰证券湖南分公司、万和证券成都蜀汉路营业部等尾随营业部游资买入额均不大，仅买入2000多万元，更有不少营业部买入净额只有1000多万元。
与前周相比，上周主力资金活跃程度明显有所下降，买卖额均出现大幅缩水，主要是前四天略微偏空的震荡行情所致。总体看，上周前期指数行情较沉闷，但部分题材如次新、环保、混改、雄安、稀土永磁等均获得主力轮番炒作，但热点持续性较差，板块内部分化也十分严重。从主力卖出净额前十股看，上周主力主要的出货对象为近期涨幅巨大的中小创股，而主力的出货规模跟此前集体抛售周期股时相比也小许多。九阳股份因养老金现身的消息导致股价在众多跟风资金推动下暴涨。8月18日晚九阳股份发布半年报，基本养老保险基金八零二组合已成第10大流通股东。8月21日，九阳股份强势涨停，光大证券宁波解放南路营业部借机出货超3亿元，机构投资者出货超9000万元，22日该股冲高回落。另一只遭主力大力砸盘的露天煤业，周五随着煤炭股全线大涨，露天煤业午盘也直线拉升至涨停。不过，游资趁股价大涨时疯狂甩货。据交易数据显示，海通证券许昌建设路营业部周五卖出2.08亿元，长江证券武汉武珞路营业部卖出1.41亿元，剩余三大游资卖出额相对较小。
上周以次新为代表的部分题材股获主力追捧，从监测数据看，近期次新股行情是众多游资集体推动的结果。由于本次遭热捧的次新股均是上市时间不久，估值相对较低个股，所以游资资金压力并不大，往往多只游资均是出动轻量级的资金就能达到很好效果。这也反映出现阶段游资对行情的谨慎，所以采取轻量而分散的策略，进可攻，退可守。在这样纠结心情下，敢于大胆出手的基本都以一线活跃游资为主。国泰君安成都北一环路营业部、光大证券佛山季华六路营业部、浙商证券绍兴解放北路营业部、中信证券上海溧阳路营业部、中信证券上海古北路营业部等老江湖集体出动，几乎所有吸筹前列的都以短线操作闻名于市场的营业部游资。上周登顶的国泰君安成都北一环路营业部吸筹金额也仅近1.8亿元，而且一口气介入13只股交易，主要吸筹石化机械、九阳股份、东土科技、中矿资源，买入净额分别为4048.8万元、3277.99万元、3126.43万元和2762.4万元。
从数据看，营业部游资的抛售力度比前周有所减弱，只有6只股的主力卖出净额过亿元。前周上榜的10家营业部卖出净额都过亿元，如果算上未上榜营业部，巨量做空的营业部还要增加。两者查对比，上周游资做多力量明显增强。上周卖出营业部中，主力卖出净额前列的光大证券宁波解放南路营业部、海通证券许昌建设路营业部和长江证券武汉武珞路营业部就是九阳股份和露天煤业的主要出逃游资。值得一提的是，长江证券武汉武珞路营业部已连续两周出逃净额居前，前周该营业部也主要抛售露天煤业。上周机构资金虽仍呈流出态势，但规模明显有所减小。上周机构投资者买入额6.64亿元，卖出额13.36亿元，合计净流出额达6.72亿元，而前周机构资金净流出额12.50亿元。是不是机构做空的力量大减？恐也不完全是，因上周市场活跃主力资金也大大减少，机构资金离场现象始终没有得到明显好转。
中报季减持潮力度不减 养老金增持概念股也来“插一脚”
据统计，8月1日至24日期间，A股有66家上市公司高管在二级市场上进行减持，减持股数合计1689.33万股，套现金额2.93亿元。值得注意的是，刚刚搭上养老金增持概念的上市公司高管，也在股价上涨初期就发布减持公告。
具体看，66家公司中有17家高管减持金额超百万元，4家高管减持套现的金额超千万元。减持股份数方面，有29家高管减持股数超1万股，其中13家高管减持股数在10万股以上，另有5家高管减持股数高达百万股以上。上市公司高管减持大多发生在公司公布中报后，股价上涨期间。以澳洋顺昌为例，公司上半年净利润2.19亿元，同比增长98%；预计前三季度，归属上市公司股东净利润2.31亿元至2.77亿元，同比变动50%至80%。在澳洋顺昌业绩大增同时，公司高管开始借机大笔减持。公告显示，自8月18日至21日，高管陈锴控股的昌正有限公司已通过集中竞价交易减持其持有的公司股份840万股，占公司总股本的0.85%。
此外，近期因被养老金增持而备受关注的上市公司也开始公布减持计划。8月24日，正海磁材公告，披露公司董事兼总经理等6名高管计划合计减持0.2274%公司股份。而在公司高管公布减持计划前，正海磁材财务总监高波早一步披露减持计划称，高波拟于2017年9月14日至2018年3月13日（窗口期不减持），以集中竞价或大宗交易方式减持公司股份不超过34万股（占公司总股本的0.04%）。减持原因则是用于偿还借款、利息及支付税金。有市场人士分析，公司高管减持主要因“基本养老保险基金八零二组合”现身公司前十大流通股东榜。不过，在公司股价连续8月21日和22日涨停后，随着23日和24日高管减持消息传出后，公司股价开始下跌。
市场政策环境生变 重要股东增减持呈现新特征
数据显示，7月来共有318家上市公司获得重要股东增持，合计增持17.84亿股，增持总额206.4亿元；256家遭重要股东减持，合计减持20.24亿股，减持总额219.64亿元；净减持金额13.24亿元。平安证券分析师魏伟、马涛指出，近期资本市场政策环境发生许多重要转变，从2016年三季度的IPO提速、2017年2月的再融资收紧，5月的减持新规，再到一行三会的全面金融监管趋严。整体影响下，A股市场重要股东增减持呈现一些新变化特征。重要股东增减持在连续两个月的净增持后在7月转向净减持。5月，大股东资本开始相对变得活跃起来，净增持也从负转正，当月的净增持为12.31亿元；随后的6月净增持达到38.84亿元的高点。经历两个月的净增持后，7月的产业资本转向净减持，主要是主板的增持规模收窄。
从个股看，增持市值前三的依次是南京新百、辽宁成大和中泰化学，7月来增持金额分别为20.65亿元、13.85亿元和13.77亿元，3只股7月来涨幅分别为4.15%、4.55%和19.53%。减持居前的则是分众传媒、陕西煤业和恺英网络，减持金额分别为27.88亿元、13.58亿元和11.05亿元，3只股7月来涨幅分别为-8.44%、11.13%和0.57%。新时代证券研发中心研究总监刘光桓表示，产业资本增减持股对二级市场有较大影响，增持肯定是利好，说明产业资本对股市和相关公司后市看好，对股价上涨有促进作用，增强市场投资者的信心。而减持则正好相反，减持肯定是利空，一方面说明股市到了一定风险高位，相关公司股价涨幅过大，产业资本获利了结的意愿非常强烈；另一方面，由于产业资本持有的量较大，对流通股本较小的股票就会形成较大的抛压，股价后期走势也不容乐观，若公司基本面再不佳，其股价就会一地鸡毛。因此，产业资本在股市的增减持，能够反映出股市或相关公司股价是在高位或低位，具有一定的风向标作用，投资者不可不察。
不仅产业资本逢高出逃，Wind数据显示，中报期间机构亦携资金出逃。截至6月30日，所有申万一级行业中机构持股市值均出现不同程度下降。其中降幅最多的是银行、采掘、非银金融，本期持股市值较上期持股市值减少额分别高达3.97万亿元、1.78万亿元和1.17万亿元。资深人士认为，银行、采掘、非银金融是机构资金出逃最集中的板块。这几类板块是近期表现较好的板块，说明机构资金高位离场。但因时间间隔较久，后续上述板块继续向上攀升，不排除上述资金依然回流上述板块。
分机构看，QFII增持市值做多的依次是贵州茅台、万华化学和宁波银行，增持市值分别为19.99亿元、6.08亿元和4.67亿元。减持市值最多的是海康威视、冀东水泥和金正大，分别为7.24亿元、1.99亿元和1.08亿元。中央汇金增持市值最多的分别是中国平安、贵州茅台和海康威视，分别为60.96亿元、9.22亿元和7.26亿元。证金公司增持最多的是中国平安、中国建筑和招商银行，分别为70.84亿元、64.85亿元和49.78亿元。社保基金保持稳健的投资风格，偏好基本面良好的公司。数据显示，二季度社保基金新进22家公司的十大股东之列，其中化工和电子行业公司居多，分别有5家和4家，上半年22家公司利润均实现正增长（除科森科技外），其中利润增速的中位数为33%，平均值为89.5%。
月内多公司陷股权争夺战 “蒙面合伙人”成左右战局关键
股东之间隐匿一致行动人关系“蒙面举牌”一直是监管重点，近期因涉嫌隐瞒一致行动人关系而收到关注函的案例中，监管层则重点指向在股权争夺战中的“蒙面合伙人”问题。8月来，成都路桥、四环生物、兰州黄河等上市公司目前均深陷股权争夺战。四次举牌的李勤与成都路桥实控人为公司控制权打得不可开交，上月底完成两次举牌的王洪明也已逼近四环生物第一大股东之位，兰州黄河则身陷股东内讧中，公司两位董事也在二股东湖南昱成的“逼宫”下黯然离职。
股权争夺战激战正酣，盟友加入有助于打破僵局。以成都路桥为例，近期完成举牌的宏义嘉华控股股东为宏义集团，实控人为刘峙宏，其与李勤均被看作是“达州帮”的代表人物，刘峙宏也是李勤在生意场上的“带头大哥”。宏义嘉华完成举牌后，加上李勤的持股比例，恰好能超过成都路桥实控人持股比例。股东之间的暗中配合也能很大程度上左右战局。在四环生物案例中，王洪明第二次举牌耗费的3.78亿元资金中，1.48亿元来自阳光集团借款，阳光集团实控人的儿子陆宇为四环生物股东。此前，王洪明就被四环生物前第一大股东广州盛景质疑其与包括陆宇、孙一帆等众多自然人股东同为“阳光系”成员，存在关联关系，甚至可能是一致行动人。对交易所的关注函，举牌成都路桥的宏义嘉华和举牌四环生物的王洪明均否认一致行动人关系存在。宏义嘉华称，公司及公司实控人刘峙宏与李勤无关联关系，不存在一致行动人协议或其他类似协议安排，与成都路桥其他持股5%以上股东及董事、监事、高管不存在关联关系，举牌资金来源于公司股东投入的注册资本金，为公司合法自有资金。王洪明也表示，对照《上市公司收购管理办法》第（五）、（六）条，本人不存在上述条款所规定的情形：向本人提供融资安排的阳光集团不存在持有四环生物股份的情形；本人未向陆宇及其他四环生物的股东融资，与陆宇及其他四环生物的股东之间不存在合伙、合作、联营等其他经济利益关系；收购四环生物股份的行为出自本人意愿，不存在代持的情形。
接近监管层人士表示，“蒙面举牌”虽然比较隐秘，但可以通过开户信息、交易IP等渠道对一致行动人关系进行查证；相较“蒙面合伙人”更明显，通过股权等关系就能看出股东之间的关联性，但往往难以判定。像王洪明那样，完全可以对照《上市公司收购管理办法》对一致行动人关系的认定绕开监管。一致行动人关系的认定本身就比较难，虽然很多当事人不承认一致行动人关系，甚至可以对照规定自证清白。但监管层并非无计可施，一方面，交易所可以通过“刨根问底式”问询，不断追问，直到当事人露出马脚；另一方面，如有必要，可以通过稽查力量，从资金来源等方面进行认定。“蒙面合伙人”有违法违规的风险。如根据《上市公司收购管理办法》，持股超过30%，既可以选择要约收购，也可以继续适用‘爬行条款’，每年增持不超过2%，直至达到50%以上，而通过“蒙面合伙人”完全可以规避这一规定。
虽然很多“蒙面合伙人”否认一致行动人关系的存在，但仍有“图穷匕见”的可能。2015年，三次暗中举牌后与康达尔摊牌的牛散林志与康达尔实控人的股权争夺战开打，后者随即增持反击，而京基集团随后也通过增持案中布局，最后，此前还否认与林志存在关联关系的京基集团与林志签订《一致行动人协议》，康达尔股权争夺战随之升级。即使一时隐瞒一致行动关系，但在投票表决等过程中露出马脚，也难免遭到监管层严查。实际上，隐瞒一致行动人关系的违规行为一直是监管层监察重点。去年6月24日，上交所在例行新闻发布会上通报上市公司一线监管的新动向就指出，针对市场上出现的新情况和监管的新要求，上交所继续运用“刨根问底”式监管问询手段，着重加大对四类行为的监管力度，其中之一便是严查上市公司股东隐瞒一致行动关系的违规行为。监管层对隐瞒一致行动关系违规行为的查处力度一直有增无减。
二季度险资新进增持股呈三大特征 其中涌现诸多牛股
据统计，截至24日，在两市已披露中报上市公司中，共有244家前十大流通股股东中出现险资身影，其中126家更是受到险资的新进或增持。具体看，险资新进62只股，其中东方财富、国电电力、哈药股份、太阳能、大华股份等二季度新进数量均超过5000万股，此外，包括恒力股份、北新建材、欧菲光、铁汉生态、兴源环境、万润股份在内的14只股新进数量均达到1000万股以上。而在增持的64只股中，长江证券、三安光电、中国铝业、华鲁恒升、林洋能源、中钢国际等均受到险资增持超过2000万股。
值得一提的是，经过险资二季度新进、增持后，126只股中有86只险资合计持股数量占流通股比已超过1%，其中，金融街、天孚通信、真视通3只比例均超10%，此外，承德露露、龙马环卫、普莱柯、普利制药、桃李面包、长江证券、依顿电子等13只股二季末险资持股比例亦达到5%以上。据观察，险资新进增持股主要呈现三大特征：首先，估值较低，126只股中有83只最新动态市盈率低于40倍，占比66%，而在两市全部A股中，市盈率低于40倍的个股占比仅为37.16%；其次，市值偏大，上述个股中最新总市值在100亿元以上的共72只，占比57%，大幅高于全部A股34%的比例；第三，业绩稳健，上述个股中有95只今年中期归属母公司净利润实现同比增长，占比达75.4%。
凭借精准眼光，险资新进增持标的中亦涌现出诸多牛股，统计显示，7月来，神火股份、中国铝业、祁连山、兴发集团、恒力股份、上海贝岭等期间累计涨幅均超20%，假设险资三季度来仓位未发生变化，上述个股中有16只均为险资贡献浮盈超千万元，其中中国铝业贡献浮盈最高达40643.00万元，东方财富（12299.79万元）、大华股份（8297.86万元）、金融街（7169.18万元）、山西证券（6268.03万元）、太阳能（5604.90万元）、祁连山（5218.63万元）、三安光电（5152.68万元）等累计贡献浮盈也在5000万元以上，8只股合计贡献浮盈9.07亿元。
发表于 2017-8-28 08:56:35
